圖(1)個股筆記：3684 榮昌（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
主要業務
榮昌科技股份有限公司（Grand-Tek Technology Co., Ltd.，股票代號：3684）成立於 1995 年，總部位於臺灣新北市。公司早期以電腦連接線材起家，歷經多次技術升級與策略轉型，現已蛻變為全球領先的戶外無線科技工業應用專業廠商。憑藉卓越的技術整合能力，榮昌科技屢獲國家磐石獎及小巨人獎肯定，在競爭激烈的通訊零組件市場中，成功建立起難以取代的隱形冠軍地位。
圖(2)公司簡介（資料來源：榮昌科技公司網站）
核心事業與產品系統
榮昌科技的核心競爭力在於提供「一站式」的無線通訊解決方案，業務模式已由單純的零件供應，全面邁向系統整合型解決方案（System Integration Solutions）。公司主要事業群涵蓋三大領域：
- 無線通訊整合次系統：
包含 NEMA 工業級防水防護外殼、內建天線、電路板組件及熱管理方案。此為公司轉型的主要成長引擎，產品涵蓋 WiFi 6/6E/7 整合天線次系統、戶外工業級 IIoT 次系統、V2X 車用路側裝置次系統等。
- 高頻連接線與線束：
提供低損耗、高頻率的訊號傳輸線材，是確保無線設備訊號穩定的關鍵基礎組件。產品包括智能車用線束、工業用智能線束及多重無線技術整合專用多合一連接器。
- 天線設計與製造：
涵蓋 4G/5G、LoRa、GPS/GNSS、UWB 以及低軌衛星通訊用天線，具備多頻段整合與抗干擾技術。
圖(3)主要產品（資料來源：榮昌科技公司網站）
關鍵技術與競爭護城河
榮昌科技的技術核心在於解決無線訊號在「戶外極端環境」下的傳輸挑戰，其技術護城河建立在跨領域的物理整合能力之上：
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三合一整合技術：獨創的 M.E.T.A.（Mechanical, Electrical, Thermal, Antenna）與 MAT（Mechanical, Antenna, Thermal）設計服務，能將射頻、機構與散熱完美整合。在密閉的防水金屬或塑膠殼內配置天線，同時避免訊號干擾並解決高功率設備的散熱問題。
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高頻低損耗傳輸：針對 5G 與低軌衛星（LEO）的高頻段（如 Ka/Ku Band）需求，提供精密的高頻連接線加工技術，確保訊號在極高頻率下維持極低衰減率。
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工業級環境耐受：產品具備 IP67/IP68 及 NEMA 等級的防護設計，能承受極端溫差、強紫外線及高鹽霧腐蝕，確保在戶外嚴苛環境下穩定運作十年以上。
圖(4)天線與客製設計（資料來源：榮昌科技公司網站）
圖(5)射頻連接器與跳線（資料來源：榮昌科技公司網站）
圖(6)NEMA等級戶外次系統（資料來源：榮昌科技公司網站）
圖(7)數據傳輸線束（資料來源：榮昌科技公司網站）
圖(8)系統整合設計服務（資料來源：榮昌科技公司網站）
營收結構
榮昌科技的營收結構正經歷從「連接線組件」轉向「高階天線與衛星系統」的質變，展現出強大的定價能力與獲利韌性。
產品與區域營收分析
根據近期營運數據，榮昌科技的產品組合持續優化，高毛利的整合型產品佔比顯著提升。
在區域市場方面，公司高度聚焦於對工業級通訊設備品質要求極高的歐美先進國家。
受惠於美國基礎建設及物聯網（IoT）需求，美洲市場營收比重持續攀升，成為公司最重要的成長引擎。相對而言，亞洲市場比重則因公司主動避開低價紅海競爭而有所調整。
供應鏈與生產基地布局
榮昌科技位於產業鏈中游，採取「台灣研發、兩岸生產、全球供貨」的雙軌布局模式，以因應歐美客戶對供應鏈安全與彈性的要求。
公司與全球頂尖的通訊與工業設備商建立深厚的合作關係，天線客戶涵蓋 Cisco、Aruba 等全球前三大網通品牌廠。透過協同設計（JDM/ODM）模式，榮昌在客戶產品開發初期即深度介入，形成極高的客戶黏著度與轉換壁壘。
圖(9)全球夥伴（資料來源：榮昌科技公司網站）
財務績效表現
榮昌科技近年展現出「利基型網通廠」的優異財務體質。雖然 2024 年受到全球工業通訊庫存調整影響，但受惠於產品組合優化，毛利率長期維持在 30% 至 35% 的高水準。
| 年度 | 營收表現 | 獲利能力 | 關鍵營運動能 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 8.07 億元 | 毛利率 30.16% | 聚焦高毛利次系統，EPS 1.17 元 |
| 2024 | 營收逐月回溫 | 毛利率攀升至 33% 以上 | 美國基建專案發酵，前三季 EPS 1.70 元 |
| 2025 | 創歷史新高 | 獲利結構持續優化 | WiFi 7 與低軌衛星放量，全年營收達 11.5 億元 |
重大事件
榮昌科技近期在技術升級與市場拓展上取得多項重大突破，為未來的爆發性成長奠定堅實基礎。
圖(10)2024 年重要進展事項（資料來源：榮昌科技公司網站）
營收創歷史新高與淡季不淡
受惠於北美基礎建設推動智慧線束成長，以及 WiFi 7 與低軌衛星（LEO）新產品的強勁動能，榮昌科技 2025 年全年合併營收達到 11.5 億元，超越 2022 年的高點，創下歷年新高紀錄。進入 2026 年，公司營運動能持續發酵，2 月份合併營收達 8,903 萬元，月增 4.13%，年增 13.3%，創下歷年同月新高。法人預估，在 WiFi 7 升級需求延續下，2026 年第一季將呈現淡季不淡的強勢格局。
打入 SpaceX 低軌衛星供應鏈
隨著全球低軌衛星產業進入爆發期，榮昌科技成功切入以 SpaceX（Starlink）為首的國際衛星大廠供應鏈。公司提供地面接收終端（User Terminals）所需的高頻連接線與精密天線組件。此領域對極高頻段（Ka/Ku Band）的低損耗傳輸技術要求極嚴苛，榮昌的技術突破不僅提升了產品的平均售價（ASP），更使其成為市場資金追捧的低軌衛星概念股指標。
跨足協作型機器人與軍工領域
在工業自動化與 AI 應用普及的趨勢下，榮昌積極拓展新興應用領域。公司針對 COBOT（協作型機器人）開發的智慧感測線材目前正處於客戶認證階段，預期將於 2026 年至 2027 年開始出貨。此外，2026 年第二、三季預計將有德國軍工相關專案及次系統產品出貨量增加的題材發酵，進一步豐富公司的營收來源並提升獲利品質。
未來展望
展望未來，榮昌科技正處於從傳統組件供應商轉型為「高階通訊系統整合商」的關鍵成長期。公司制定了明確的短期與中長期發展藍圖，以掌握全球通訊技術升級的龐大商機。
短期營運策略（1-2 年）
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深化北美基建與衛星市場：持續擴大在美國鐵路系統升級、智慧電網及 EV 充電設施的市占率。同時，緊抓低軌衛星地面接收站的布建需求，提升高毛利衛星組件的營收貢獻。
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加速 WiFi 7 產品放量：隨著 WiFi 7 進入商用化階段，公司將憑藉具備 IP67/IP68 等級的整合設計能力，滿足高頻寬、多頻段的散熱與防護需求，搶占企業級與工業級市場先機。
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優化台灣產能配置：因應地緣政治與客戶對「非中國製造」的需求，持續提升台灣廠區系統類產品最終組裝測試（FATP）的自動化程度與生產效率。
法人樂觀預估，在多重動能推升下，榮昌科技 2026 年營收可望挑戰年增 20% 以上，每股稅後盈餘（EPS）有機會突破 3 至 4 元水準，創下近年新高。
中長期發展藍圖（3-5 年）
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鞏固戶外無線科技領導地位：持續投入研發，開發適用於更嚴苛環境的高可靠度無線通訊產品，並將 AI 技術整合至物聯網解決方案中，提供智能型線束及高階 FATP 服務。
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自有品牌價值提升：透過獨有的 M.E.T.A. 及 MAT 設計服務，強化「Grand-Tek」品牌在客製化及高階應用市場的專業形象，擺脫純代工的價格競爭。
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新興技術與永續發展：密切關注 6G 通訊、高階車聯網（V2X）及主動式相位陣列天線的發展。同時，將 ESG 理念融入企業營運，開發綠色環保製程，確保企業的長期永續價值。
儘管面臨全球經濟波動、原物料價格變化及匯率風險，榮昌科技憑藉其極度穩健的財務體質（低負債、高現金流）與深厚的技術護城河，具備極強的抗風險能力。公司「避開紅海，深耕利基」的精準定位，將使其在未來的網通產業競爭中持續脫穎而出。
參考資料
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榮昌科技股份有限公司線上法人說明會簡報與年度報告。本研究主要參考公司發布之營運概況、產品技術發展、全球布局策略及財務數據。
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國內外券商與投資機構產業研究報告。參考其對網通產業趨勢、低軌衛星供應鏈發展及榮昌科技競爭優勢與獲利預估之專業分析。
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財經媒體與新聞報導。彙整關於榮昌科技近期營收創高表現、WiFi 7 與低軌衛星產品出貨進度、以及跨足協作型機器人與軍工專案之最新市場動態。
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公開資訊觀測站與財經資訊平台。參考公司公告之每月營收數據、財務報表及相關重大訊息。
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