慶騰精密（4534）：粉末冶金技術領航者，跨足 AI 與機器人新領域

圖(1)個股筆記：4534 慶騰（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 06 月 06 日

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本文深入剖析慶騰精密科技股份有限公司（Trinity Precision Technology Corp.，4534.TWO），一家深耕粉末冶金產業的老牌企業，近年來積極轉型，擁抱 AI、機器人及水冷散熱等新興應用領域。文章從公司沿革、核心業務、產品營收結構、產業鏈分析與客戶分析、產業現況與市場趨勢、生產基地布局、財務績效分析、競爭優勢與市場地位、近期重大事件等多個角度，全面解讀慶騰的投資價值。

慶騰近年面臨傳統粉末冶金市場的挑戰，但透過技術創新和多元化布局，展現了強勁的轉型動能。公司在 AI、機器人等領域的積極拓展，以及水冷散熱技術的應用，使其成為市場關注的焦點。2025 年初營收表現回溫，加上 AI 題材加持，股價曾一度飆升。

重要事件與重大訊息：

• 簡併台灣快樂傳動，優化資源配置。
• 積極拓展 AI 與機器人領域，開發相關產品。
• 2025 年初股價表現強勢，受惠於機器人與 AI 熱潮。

文章重點：

• 慶騰精密深耕粉末冶金產業，具備技術領先優勢。
• 公司積極轉型，開拓 AI、機器人及水冷散熱等新興應用。
• 財務狀況逐步改善，營收有觸底回升跡象。
• 市場對慶騰的 AI 概念題材反應熱烈，股價波動性大。

基本面量化指標雷達圖：

圖(2)4534 慶騰 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

質化暨市場面分析雷達圖：

圖(3)4534 慶騰 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司簡介

慶騰精密科技股份有限公司（Trinity Precision Technology Corp.，股票代號：4534.TWO）於 1993 年 2 月 23 日創立，總部位於台灣苗栗頭份，前身為三林粉末冶金股份有限公司，於 2009 年更名為現名。公司深耕粉末冶金產業，專注於齒輪箱、軸承等精密粉末冶金元件之研發、製造與銷售，並以卓越技術與客製化服務，成為全球電動工具、汽車零組件及工業機械等產業之重要供應商。公司網址為：https://www.trinity-ptc.com/。

慶騰於 2003 年 3 月 31 日正式於櫃檯買賣中心掛牌交易（IPO），資本額約 8.68 億元，已發行普通股數約 8678.9 萬股。董事長為王瑞甫，總經理為王興威。

基本概況

慶騰（4534）目前的股價為 18.45 元，本站會定期更新月報與季報，提供最新資訊。

圖(4)4534 慶騰 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

EPS 熱力圖顯示了慶騰精密歷年 EPS 的預估變化，股價走勢圖則呈現了公司股價在不同時間週期的波動情況。

圖(5)4534 慶騰 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)4534 慶騰 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)4534 慶騰 K線圖（月）（本站自行繪製）

股價走勢圖分別以日、週、月為單位，呈現了慶騰精密股價在不同時間範圍內的波動趨勢，幫助投資者了解股價的短期、中期和長期表現。

公司沿革與發展歷程

慶騰精密自創立以來，歷經多次轉型與擴張，逐步發展為今日之規模：

1. 1993 年：公司成立，初名三林粉末冶金股份有限公司，以電動工具、汽車、縫紉機零件為主要產品。

2. 2002 年：設立東莞石排廠，擴展生產基地。

3. 2003 年：於台灣證券櫃檯買賣中心掛牌交易（IPO）。

4. 2009 年：更名為慶騰精密科技股份有限公司，展現公司邁向精密科技領域之決心。

5. 2009 年：成立廣東中山廠，擴大中國市場布局。

6. 2010 年：收購廣欣科技，跨足齒輪箱產品業務及金屬粉末射出成形（Metal Injection Molding, MIM）產業。

7. 2011 年：成立蘇州昆山廠並合併東莞廠，整合中國生產資源。

8. 2012 年：全球首家成功開發粉末冶金螺旋面齒輪產品，展現技術領先地位。

9. 2017 年：台灣廠成為海峽兩岸首家成功開發金屬粉末鍛造技術之企業。

10. 2021 年：中山廠成功開發鋁合金系粉末冶金產品，拓展材料應用範疇。同年，成功開發純銅及鎢銅合金散熱模組產品。

11. 2023 年：重點開發特殊材料及專用齒輪箱，轉型醫療器械及散熱模組材料領域。

12. 2024 年：與客戶共同開發人形機器人、機器狗、追日系統齒輪箱及新能源車靜謐齒輪箱。

13. 2024 年：成功開發水冷管加工、UQD、UQDB、VC 等產品，並進行客戶驗證。

核心業務分析

慶騰精密之核心業務可分為四大事業體系：

粉末冶金（Powder Metallurgy, PM）事業

粉末冶金為慶騰精密之傳統核心業務，產品應用廣泛，涵蓋汽車、電動工具、縫紉機、洗地機、輪船、園林機械及運動器材等產業。粉末冶金製程利用金屬粉末成形，具有高精密度與複雜形狀製造能力，適合生產高純度、磁性材料及精密小零件。

• 汽車零組件 Tier 1：

• 歐系車廠啟動馬達行星齒輪

• 日系車廠稱桿活塞、稱桿抵閥、油封活塞
• 歐系車廠起發電機零件

• 日系車廠方向機總成、發動機零件、電動椅零件

• 電動工具、縫紉機及其他零件：

• 電動工具、縫紉機零件

• 洗地機、輪船、園林機械、運動器材零件

粉末鍛造（Powder Forging, PF）事業

粉末鍛造技術為慶騰精密之技術優勢之一，可生產高密度、高強度之精密零件。

• 粉末鍛造產品：應用於汽車、工業機械等高強度需求領域。

金屬粉末射出成形（Metal Injection Molding, MIM）事業

金屬粉末射出成形技術使慶騰精密得以生產形狀複雜、精密之微小零件，近年來更將此技術應用於高成長潛力之醫療及散熱模組領域。

• 金屬粉末注塑設備及產品：

• 主要應用於車用零件、摩托車零件、電動/氣動及手工具零件、廚房工具零件、腳踏車零件、電子 3C 、通訊設備零件。

• 重點發展：醫療器材零件、散熱模組。

齒輪箱事業

齒輪箱事業為慶騰精密近年積極拓展之業務範疇，產品主要應用於電動工具、家用電器、物流系統、太陽能及 AI 相關產業。慶騰精密的法說會資料可於此連結取得：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/453420241128M001.pptx，法說會影音檔：http://irconference.twse.com.tw/4534_3_20241203_ch.mp4。

• 齒輪箱產品：

• 主要應用於電動工具產業、家用電器產業、物流系統產業、太陽能及 AI 相關產業。

• 生產基地：台灣中壢廠、中國昆山廠均設有生產線。

圖(8)車用產品零組件（資料來源：慶騰精密公司網站）

圖(9)縫紉機用產品零組件（資料來源：慶騰精密公司網站）

圖(10)電動工具用零組件（資料來源：慶騰精密公司網站）

圖(11)3C 產品 & 其它（資料來源：慶騰精密公司網站）

圖(12)按摩槍（資料來源：慶騰精密公司網站）

產品營收結構分析

根據公司資料，2023 年產品營收結構大致如下（註：此為約略比例，實際數值可能因會計年度結算有所調整）：

• 電動工具：佔約 30%

• 汽車零組件：佔約 20%

• 園林機械：佔約 20%

• 其他：佔約 30% (包含縫紉機、工業應用、新興產品等)

產業鏈分析與客戶分析

上下游關係

• 上游原料：主要為石墨粉、純銅粉及鐵粉等金屬粉末。供應商包括元基、瑞典何格納斯（Höganäs）、美國何格納斯、加拿大魁北克金屬粉末（Quebec Metal Powders）、日本 JFE Steel、寶鋼及鞍鋼等國際知名企業。原料多依賴國外進口，尤其鐵粉、鎳、銅等有色金屬價格波動劇烈，對成本造成影響。

• 下游客戶：涵蓋全球多家知名品牌。

• 電動工具：主要客戶有 Bosch 、Black & Decker 、Makita 、Hitachi（現為 Koki Holdings）、Metabo 等。

• 汽車零組件：客戶包括 Showa（間接供應 Honda ）、上海日用友捷（間接供應 BMW 、GM 、VW ）、Toyota Motor 及皇田工業等。
• 新興產品：德國客戶（鋁合金粉末冶金製品）、新加坡客戶（高功能軟磁產品）、AI 伺服器模組廠（水冷散熱接頭）等。

銷售區域與客戶群

慶騰產品外銷比重約 90%，銷售區域涵蓋全球主要工業市場：

• 歐洲市場：德國為重要客戶所在地，尤其在鋁合金粉末冶金製品及工業級高壓太陽能追日系統齒輪箱等產品的應用。
• 亞洲市場：新加坡客戶採購高功能軟磁產品，中國大陸市場則因生產基地設置及汽車零組件供應鏈關係，佔有一定比重。
• 北美市場：美國為主要電動工具及汽車零組件出口市場。
• 日本及東南亞市場：亦為慶騰產品重要銷售區域，尤其汽車及工業機械零件。

公司客戶群穩定且多元，與多家國際龍頭企業建立長期合作關係。

產業現況與市場趨勢

傳統粉末冶金市場面臨挑戰

慶騰所處之傳統粉末冶金市場，近年來面臨多重挑戰：

1. 競爭加劇：粉末冶金產業技術門檻相對降低，吸引眾多廠商投入，市場競爭日趨激烈。
2. 汽車產業轉型：電動車興起，傳統燃油車動力總成系統之粉末冶金零件需求下滑。
3. 替代技術威脅：塑鋼材料及中國鍛造技術進步，對粉末冶金產品構成替代威脅，尤其在成本與精密度方面。
4. 全球經濟逆風：中美貿易戰、俄烏戰爭、以巴衝突、疫情及通膨等因素，加劇產業挑戰。
5. 成本壓力：原物料價格波動劇烈，且模具開發成本高昂，低批量生產不具經濟效益，壓縮利潤空間。

產業轉型與新興應用

面對傳統市場挑戰，慶騰積極轉型，開拓新興應用領域，掌握市場新契機：

1. AI 時代來臨： AI 算力需求爆發，帶動水冷散熱技術需求。
2. PUE 法規趨嚴：中國等地區 PUE（Power Usage Effectiveness）法規日趨嚴格，推動高效率散熱方案需求。
3. 水冷技術崛起：水冷散熱相較於傳統風冷，具備更佳散熱效能與節能優勢，成為高算力應用之主流方案。
4. 機器人與自動化：工業機器人、協作機器人及人形機器人發展迅速，對高精度、高強度關節零件需求增加。
5. 新能源車發展：電動車對輕量化、高效率傳動零件需求持續成長。

水冷散熱技術核心價值

水冷散熱技術於高算力基礎設施中，展現多項核心價值：

• PUE 降低：水冷系統 PUE 值可降至 1.2 甚至 1.15 以下，顯著優於風冷系統 1.3。
• 功耗降低：降低伺服器自身功耗，風扇轉速降低，整機額定功耗可降低 10%。
• 噪音降低：風扇轉速降低，噪音可降低 15db 以上。
• 密度提升：通用場景密度提升 50%，AI/HPC 場景密度提升 100%。
• 效能提升：降溫提升晶片效能及壽命，確保高效能算力。
• 震動降低：風扇降低轉速可減輕震動，降低硬碟等故障風險。

水冷技術應用領域

水冷技術應用領域廣泛，涵蓋 AI 算力、新能源車及工業散熱等領域：

• AI 大型算力伺服器
• IGBT 晶片換熱器
• AI 機器人 / 無人機 / 機器狗
• 風力發電產業
• 新能源汽車逆變器

水冷散熱市場快速成長

水冷散熱市場正處於快速成長階段，預估未來數年滲透率將顯著提升：

• 通用市場：水冷滲透率預期持續提升。
• AI 市場：預估 2025 年 水冷滲透率可達 45%。

生產基地與產能布局

慶騰於台灣及中國大陸皆設有生產基地，形成海峽兩岸生產布局，以靈活應對市場需求：

• 台灣生產據點：

• 苗栗頭份廠：專注高階、利基產品生產及研發。

• 桃園中壢廠：與頭份廠共同生產高精度零件，設有齒輪箱產線。

• 中國生產基地：

• 廣東中山廠：產能規模最大，約等於台灣兩廠總和，主要生產汽車零組件齒輪及縫紉機粉末冶金件。

• 江蘇昆山廠：產能規模次之，專注於電動工具機及汽車零組件齒輪生產，亦設有齒輪箱產線。

產能配置策略

• 中山廠：產能佔比最高，約佔總產能 50% 以上。
• 昆山廠：產能佔比次之，約佔總產能 20%~30%。
• 台灣兩廠：合計產能約佔總產能 20%~30%。台灣廠區未來將定位為高階、利基型產品生產基地。

圖(13)生產基地（資料來源：慶騰精密公司網站）

生產基地優勢

• 彈性生產：兩岸生產基地配置，可彈性調整產能，應對市場變化。
• 成本效益：中國大陸生產基地具備一定成本優勢，台灣廠則專注高附加價值產品。
• 貼近市場：生產基地貼近主要市場（如中國大陸汽車及電動工具市場），縮短交貨時間，提升客戶服務效率。

目前未有明確公開的擴廠計畫，但公司持續優化現有產能及生產效率。

財務績效分析

近年營收與獲利概況

慶騰近年營運分析表現呈現波動，受全球經濟環境及產業競爭影響。

註：括號表示負數。2024 Q3 數據為累計值。

營收分析與毛利分析

• 營收趨勢：2019-2023 年營收呈現下滑趨勢，主要受全球經濟景氣及產業競爭影響。2024 年前三季累計營收 6.17 億元，與前一年同期相近，營運分析似有觸底跡象。

• 毛利表現：毛利率波動較大，2021 年曾有明顯改善，但 2022 、2023 年受成本壓力影響顯著下滑。2024 年前三季毛利率回升至 17.6% 左右，顯示成本控制或產品組合有所改善。

• 獲利能力：2021 年曾實現獲利，但 2022 、2023 年均呈現虧損。2024 年前三季稅後淨利轉正為 813.7 萬元，每股盈餘為 0 元（損益兩平附近），顯示獲利能力逐步改善。

2025 年初營收表現

• 2025 年 1 月：合併營收 7,418 萬元，年減 16.88%。

• 2025 年 2 月：合併營收 5,452.7 萬元，年增 38.76%，月減 26.5%。

• 2025 年 3 月：合併營收 7,064 萬元，年增 10.75%，月增 29.55%。

• 2025 年 Q1：累計營收 1.99 億元，年增 3.65%。

年初營收表現顯示營運分析已見回溫，尤其 2 、3 月年增率轉正。

財務指標分析

• 2024 年 Q3 營業毛利率約 17.6%，營業利益率 -3.3%，稅後淨利率 1.32%。
• 2024 年營業毛利顯著增加，顯示公司在成本控制及產品價格策略上有所改善。
• 2024 年全年每股盈餘（EPS）預期可望優於 2023 年的 -1.53 元，力拚轉虧為盈。

觀察各項財務比率，可進一步了解慶騰精密的營運分析狀況。

圖(14)4534 慶騰 獲利能力（本站自行繪製）

從獲利能力圖可見，慶騰精密的毛利率、營益率與純益率在過去一段時間內有所波動，投資者可關注其變動趨勢。

圖(15)4534 慶騰 營收趨勢圖（本站自行繪製）

營收趨勢圖呈現了慶騰精密營收的歷史變化，投資者可藉此評估公司的營收成長動能。

圖(16)4534 慶騰 本益比河流圖（本站自行繪製）

本益比河流圖則顯示了公司歷年的本益比區間，以及市場對其未來本益比的預期。

圖(17)4534 慶騰 淨值比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖呈現了公司股價相對於淨值的溢價或折價情況。

圖(18)4534 慶騰 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖顯示公司固定資產的投資變化，這可能反映公司擴張或調整策略。

圖(19)4534 慶騰 合約負債（本站自行繪製）

合約負債圖表顯示慶騰精密的預收款項，數值越高可能代表未來的潛在訂單越多。

圖(20)4534 慶騰 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與平均售貨天數圖表呈現了公司的存貨管理效率。

圖(21)4534 慶騰 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比則可進一步分析存貨的供應能力與去化效率。

圖(22)4534 慶騰 現金流狀況（本站自行繪製）

現金流狀況圖表顯示了公司現金流入與流出的情形，反映其資金運用效率。

圖(23)4534 慶騰 杜邦分析（本站自行繪製）

杜邦分析圖表則從多個面向拆解公司的財務結構，幫助投資者了解其獲利能力的來源。

圖(24)4534 慶騰 資本結構（本站自行繪製）

資本結構圖表呈現了公司的資本來源，有助於評估其財務風險。

圖(25)4534 慶騰 股利政策（本站自行繪製）

股利政策圖表則顯示了公司過去的股利發放情況，可作為投資價值決策的參考。

圖(26)4534 慶騰 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

觀察法人籌碼、大戶籌碼與內部人持股等資訊，可了解市場參與者對慶騰精密的看法。法人籌碼（日）顯示法人機構的買賣動態，大戶籌碼（週）反映大戶投資者的持股變化，內部人持股（月）則呈現公司內部人士的持股比例。

圖(27)4534 慶騰 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖(28)4534 慶騰 內部人持股（月）（本站自行繪製）

競爭優勢與市場地位

慶騰在粉末冶金產業深耕多年，具備多項競爭優勢：

1. 技術領先優勢：

   • 海峽兩岸唯一同時擁有粉末冶金、金屬粉末注塑、金屬粉末鍛造、齒輪箱技術及生產線之廠商。

   • 連續三年榮獲台灣精品獎肯定，產品品質與技術備受肯定。

   • 2017 年 全台灣第一家成功開發粉末鍛造技術並直接交貨予車廠。

   • 2019 年 全台灣第一家成功開發高密度粉末冶金材料。

   • 2021 年 全台灣第一家成功開發鋁合金粉末冶金產品並完成交貨。

   • 2021 年 成功開發純銅及鎢銅合金散熱模組產品。

   • 2024 年 成功開發水冷管、水冷板轉接頭、快速接頭、閥心及套筒等水冷散熱產品。

   • 擁有齒輪箱設計與傳動結構多項全球專利。

   • 結合 3D 金屬列印技術，提升客製化能力。

2. 客戶認證優勢：

   • 擁有兩家車廠 Tier 1 供應商資格，汽車零件品質獲國際車廠肯定。

   • 2024 年 獲得吉利汽車一階供應商 Tier 1 資格，持續擴大車廠客戶群。

   • 與 Bosch 、Black & Decker 、Makita 、Toyota 等國際大廠建立長期穩固合作關係。

3. 產品多元化優勢：

   • 產品線涵蓋粉末冶金、金屬粉末注塑、粉末鍛造及齒輪箱等，提供客戶多元化選擇。

   • 產品應用領域廣泛，涵蓋汽車、電動工具、醫療、AI 散熱、機器人等產業，降低單一產業風險。

4. 全球布局優勢：

   • 生產基地橫跨台灣及中國大陸，可彈性應對全球市場需求。

   • 產品銷售區域涵蓋美國、歐洲、中國、亞洲等地，全球市場布局完整。

市場地位與競爭對手

• 市場佔有率：在台灣粉末冶金市場市占率居於前列，僅次於保來得。

• 主要競爭對手：

  • 粉末冶金領域：保得來（Bohler）、捷邦國際科技。

  • 傳動器齒輪箱領域：翔儀、應華。

  • 中國鍛造行業廠商。

競爭對手如保得來、捷邦均有持續擴充產能與技術升級的動作。中國鍛造業的快速發展亦帶來顯著的競爭壓力。

近期重大事件分析

簡易合併台灣快樂傳動

慶騰為簡化公司組織結構，提升經營效率，擬簡易合併台灣快樂傳動股份有限公司（100% 持股子公司），暫訂合併基準日為 2024 年 4 月 15 日。此舉預期可優化集團資源配置，整合傳動系統產品線，提升整體營運效益。

積極拓展 AI 與機器人領域

慶騰積極拓展 AI 與機器人相關應用領域，已開發出 AI 人形機器人關節零件、水冷散熱模組及齒輪箱等產品，並已獲客戶認證或出貨。水冷散熱接頭產品雖曾因良率問題影響出貨，但已改善並恢復出貨。齒輪箱產品亦可應用於 AI 機器人領域。此舉展現公司轉型決心，有望搭上 AI 與機器人產業高速成長列車，開創營運新局面。

股價與市場反應 (截至 2025 年 3 月)

受惠於機器人與 AI 熱潮，以及公司業績轉盈預期，慶騰 2025 年 2 月股價表現強勢，曾連 8 漲，股價一度登上三字頭關卡，創下波段新高。市場反應正面，將慶騰視為 AI 、機器人概念股之一。惟 3 月中下旬股價出現回檔修正。

• 2025.02.20 – 02.26：股價連續上漲，最高觸及 30.5 元。

• 2025.03.12：股價亮燈漲停。

• 2025.03.19 – 03.20：股價連續下跌，3 月 20 日跌幅達 6.44%。

資金募集計畫

近期無公開宣布新的發債計畫、現金增資計畫或可轉換公司債（CB）發行計畫。公司過去曾於 2015 年發行 CB，但已完成收回並終止上櫃。目前資本運用以內部現金流與營運資金為主。

未來發展策略展望

面對產業變革與市場新趨勢，慶騰擬定未來發展策略，積極轉型升級：

產品與技術策略

1. 重點發展 MIM 醫療及散熱模組：將金屬粉末射出成形（MIM）技術重點發展於高成長性之醫療及散熱模組應用。

2. 重點發展齒輪箱醫療、AI 及新能源應用：齒輪箱事業將聚焦於醫療、AI 及新能源等高潛力應用領域。

3. 專注粉末冶金材料升級：持續精進粉末冶金核心技術，專注於高密度、高強度、高耐磨、高延展、高傳導等高性能材料開發。

4. 客製化、個性化、專業化產品：以客製化、個性化、專業化產品策略，滿足客戶多元需求，創造產品差異化。

5. 開發高分子複合材料：計劃開發高分子複合材料，拓展新材料應用。

圖(29)粉末治金流程（資料來源：慶騰精密公司網站）

市場與營運策略

1. 產能定位調整：將台灣廠區定位為高階、利基產品生產基地，電動工具產品則集中於中國大陸廠生產。

2. 強化客戶關係：深化與 Bosch 、Black&Decker 、Toyota 等國際大廠合作關係，爭取更多訂單。

3. 全球市場擴張：積極拓展全球市場，特別是新興市場，提升全球市佔率。

4. 強化供應鏈韌性：建立更具彈性及韌性之供應鏈體系，降低供應鏈風險，確保穩定供貨。

5. 永續經營與 ESG：推動綠色製造與碳排放管控，導入環境管理系統，強化公司治理，提升企業形象。

短期發展策略（1-2 年）

1. 擴大 AI 與機器人應用：持續擴大 AI 人形機器人關節零件、水冷散熱模組及齒輪箱等產品出貨量，搶佔市場先機。

2. 提升獲利能力：透過產品組合優化、成本控制及生產效率提升等措施，改善獲利能力，力求穩定獲利。

3. 完成合併整合：順利完成與台灣快樂傳動之合併，發揮整合效益。

中長期發展藍圖（3-5 年）

1. 深耕 AI 與新能源領域：持續投入 AI 散熱、機器人關節、醫療器材及新能源車等高成長性應用領域，擴大市場版圖。

2. 技術創新驅動成長：加大研發投入，開發高性能粉末冶金材料及新製程技術，鞏固技術領先優勢。

3. 成為利基市場領導者：在特定高附加價值應用領域（如醫療、AI 散熱）建立領導地位。

投資價值綜合評估

投資優勢

1. 產業轉型契機：成功轉型跨足 AI 散熱、機器人關節等高成長性產業，搭上產業趨勢。

2. 技術領先地位：粉末冶金技術領先同業，具備多項獨特技術及專利，是兩岸少數能整合多種粉末冶金技術的廠商。

3. 客戶基礎穩固：客戶群涵蓋 Bosch 、Toyota 等國際大廠，客戶基礎雄厚且多元。

4. 營收成長潛力：AI 與機器人新產品線出貨可期，營收成長動能強勁，2024 年營運有望轉虧為盈。

5. 市場題材性：搭上 AI 、機器人熱門題材，市場關注度提升。

風險提示

1. 原物料價格波動風險：主要原物料鐵粉、鎳、銅等價格波動劇烈，且多依賴進口，恐影響獲利表現。

2. 市場競爭風險：粉末冶金產業競爭激烈，新興應用市場亦面臨同業及替代技術（如中國鍛造）競爭壓力。

3. 產業景氣波動風險：全球經濟景氣波動，恐影響汽車、電動工具等終端市場需求。

4. 獲利能力改善進度：公司近年獲利能力仍待提升，轉型效益能否顯著且持續展現仍待觀察。

5. 新產品良率與量產風險：AI 散熱、機器人零件等新產品的良率爬升與穩定大量生產能力是關鍵。

投資建議

慶騰精密成功轉型，跨足 AI 與機器人等高成長性產業，具備技術領先優勢與穩固客戶基礎，未來營收成長潛力可期。2024 年營運展現改善跡象，有望擺脫虧損。惟公司仍面臨原物料價格波動、市場競爭及獲利能力改善進度等風險，投資人宜審慎評估新產品量產進度、毛利率變化及整體市場需求。

重點整理

• 粉末冶金技術領航者：深耕粉末冶金產業，技術實力雄厚，整合 PM 、PF 、MIM 及齒輪箱技術。

• 成功轉型 AI 與機器人領域：積極拓展 AI 散熱、機器人關節等新興應用，掌握市場新契機，新產品已陸續出貨或認證。

• 具備多項競爭優勢：技術領先、客戶基礎穩固、產品多元化、全球布局完整。

• 營運改善，力拚轉盈：2024 年營運觸底回升，毛利率改善，前三季淨利轉正，全年有望轉虧為盈。

• 市場關注度高：搭上 AI 、機器人熱門題材，股價曾有強勢表現。

• 仍需關注風險：原物料價格波動、市場競爭及獲利能力穩定性等風險仍需留意。

參考資料說明

公司官方文件

1. 慶騰精密科技股份有限公司法人說明會簡報（2024.12.03）

本研究主要參考法說會簡報之公司組織、發展歷程、產品應用、產業概況、未來策略、財務資訊及競爭優勢等，簡報由慶騰精密科技股份有限公司官方發布，提供最新且權威之公司營運資訊。

1. 慶騰精密科技股份有限公司 2022 年年報（PDF 文件）

參考年報中有關公司業務、技術、市場及財務等詳細資訊。

1. 慶騰精密科技股份有限公司 2024 年 Q3 財務報告

參考最新季度財報數據，分析營收、毛利、淨利及每股盈餘等表現。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網-財經百科-慶騰精密

本研究參考 MoneyDJ 理財網關於慶騰精密之公司簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料、產品結構、上下游關係、經營模式、產業狀況、主要競爭對手、市佔率等資訊。

1. NStock 網站-慶騰做什麼

本研究參考 NStock 網站關於慶騰精密之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況、產品與主流題材關聯性、業績發展等資訊。

1. TechNews 科技新報-公司資料庫-慶騰精密科技股份有限公司

本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於慶騰精密之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊。

1. 鉅亨網-台股-慶騰

本研究參考鉅亨網關於慶騰精密之公司簡介、董事長、總經理、發言人、重大併購決議、近期營收數據及市場新聞等資訊。

1. Yahoo 奇摩股市-個股-慶騰

本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於慶騰精密之公司概況、股價資訊、董監持股、法人持股、近期新聞（含股價波動）等資訊。

1. HiStock 嗨投資-個股-慶騰

本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於慶騰精密之公司資料、實收資本額等資訊。

1. 臺灣證券交易所-法人說明會影音

本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於慶騰精密法人說明會之資訊。

1. 財報狗-慶騰[4534]

本研究參考財報狗網站關於慶騰精密之每月營收、EPS、毛利率等財務數據及分析。

1. UAnalyze 優分析-產業數據庫

本研究參考優分析關於慶騰精密之產品應用、技術特點、市場反應、供需狀況、原物料影響、競爭優勢、新興產業題材、未來展望等深入分析。

1. CMoney 股市

本研究參考 CMoney 關於慶騰精密之近期營收、法人報告摘要、市場新聞（含股價波動）等資訊。

1. Winvest 投資知士

本研究參考 Winvest 關於慶騰精密之近期營收、法人報告摘要等資訊。

1. AlphaLoan

本研究參考 AlphaLoan 提供之機構法人報告評價摘要。

1. 公司官網 (trinity-ptc.com)

本研究參考公司官網提供之公司簡介、產品介紹、技術特色、生產基地資訊及投資人關係資料。

1. 台灣精品獎網站

本研究參考台灣精品獎網站關於慶騰精密獲獎產品之資訊。

1. 104 人力銀行

本研究參考 104 人力銀行關於慶騰精密之公司簡介及徵才資訊。

1. 台北國際汽機車零配件展 (Taipei AMPA) 網站

本研究參考 Taipei AMPA 網站關於產業 ESG 趨勢之資訊。

1. 其他新聞來源 (如：工商時報、經濟日報、中央社等)

本研究參考各大財經媒體關於慶騰精密之相關新聞報導，包含股價波動、市場消息等。

註：本文內容主要依據上述 2024 年底至 2025 年初之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及網站資訊。