圖(1)個股筆記：4903 聯光通（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
公司概要與發展歷程
聯光通股份有限公司（United Fiber Optic Communication Inc.，簡稱 UFOC；股票代號：4903）成立於 1984 年，總部位於新竹科學工業園區。公司早期以生產光纜起家，為台灣光通訊產業的先驅，並於 2001 年掛牌上櫃。近年來，聯光通經歷了重大的營運轉型，正式加入台鋼集團（TSG）體系，從單純的光纖製造商，蛻變為橫跨光纖通訊、系統整合與綠能儲能的綜合型工程服務商。
發展歷程與轉型軌跡
聯光通的發展可劃分為三個關鍵階段，展現了台灣傳統網通廠的轉型縮影：
- 光纜製造奠基期（1984－2000）：
成立初期專注於光纖電纜生產，建立新竹廠產線，成為中華電信等電信營運商的主要供應商。此階段奠定了公司在實體層（Physical Layer）的技術根基。
- 系統整合擴張期（2001－2015）：
掛牌後，因應光纜市場價格競爭，公司跨足系統整合（SI）領域，承攬交通部高公局、台鐵、捷運及國防部的通訊標案，由「賣產品」轉向「賣服務」。
- 集團資源整合與能源轉型期（2016－至今）：
加入台鋼集團後，聯光通獲得強大的集團資源挹注。2024 年至 2026 年間，公司啟動雙引擎策略：一方面取得日本藤倉（Fujikura）技術授權，升級高階光纖製程；另一方面，整合子公司資源（如冠宇國際、聯瑞科技），大舉進軍集團內部的錶後儲能（Behind-the-Meter）工程，成功於 2025 年轉虧為盈，創下近十年獲利新高。
組織規模與全球定位
聯光通目前員工規模約 200 人，以新竹為研發與製造核心。在全球市場定位上，公司聚焦於台灣高規格的通訊基礎設施與智慧城市建設，並外銷部分高階光纜至日本。在產業價值鏈中，聯光通扮演著獨特的「製造＋服務」雙重角色，既是光纜供應商，也是大型專案的系統整合商。
主要業務範疇分析
聯光通的業務範疇已從單一的光通訊，擴展至具備高技術門檻的機電與能源領域，形成三大核心支柱：
1. 光纖電纜與配套材料（技術護城河）
此為聯光通的傳統本業，但技術含金量已顯著提升。公司是台灣極少數獲得日本光通訊大廠藤倉（Fujikura）技術授權的製造商，具備生產特殊規格光纜的能力。
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核心產品：WTR-600C 高芯數光纜（600 芯以上）、微束型光纜、低摩擦扁平光纜。
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應用場景：電信骨幹網路、FTTH（光纖到戶）、AI 資料中心外部連接。
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競爭優勢：透過藤倉技術移轉，聯光通能生產符合中華電信嚴苛標準的高密度光纜，在國內高階標案中擁有極高的技術市占率。
圖(2)光纖纜線（資料來源：聯光通公司網站）
2. 系統整合與工程服務（營收主力）
利用在光通訊累積的佈線與傳輸技術，聯光通承攬國家級的基礎建設標案。
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交通監控：國道高速公路電子收費與監控系統、捷運與鐵道通訊系統。
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國防資安：透過子公司冠宇國際，提供軍用跳頻無線電、營區資安監控系統。此類業務具備高度的國產化與資安排他性門檻。
圖(3)軌道車載系統（資料來源：聯光通公司網站）
3. 綠能儲能工程（成長新引擎）
這是聯光通近年獲利爆發的關鍵。公司利用機電整合能力，為台鋼集團旗下的鋼鐵廠建置儲能系統。
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業務模式：專注於錶後儲能（Behind-the-Meter）系統建置。
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價值主張：協助用電大戶（如鋼鐵業）利用離峰充電、尖峰放電（價差可達 8 元/度）來降低電費，並符合政策法規。
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規模預估：預計 2026 年底前，協助集團建置總量達 50MW 的儲能系統。
圖(4)智慧電網業務（資料來源：聯光通公司網站）
營收結構與市場分析
營收結構分析
根據 2025 年全年度及 2026 年初的營運數據，聯光通的營收結構已出現質變，工程服務占比顯著提升。
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系統整合與工程服務（約 53%）：受惠於台鋼集團內部的儲能案場施作，以及國防、交通標案的入帳，此區塊成為營收成長的主要動能。2026 年 1 月營收年增率達 166.9%，即反映了工程認列的高峰。
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光纖光纜與配套材料（約 47%）：提供穩定的現金流。雖然電信建設高峰已過，但高毛利的 600 芯光纜出貨比重增加，有助於優化產品組合毛利。
財務績效表現
聯光通在 2025 年繳出了亮眼的成績單，正式擺脫虧損泥沼：
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獲利爆發：2025 年全年稅後淨利約 1.08 億元，年增率高達 13 倍。
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EPS 創高：每股盈餘（EPS）達 1.02 元，創下掛牌以來新高。
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股利政策：董事會決議配發現金股利，為近十年來首度配息，顯示公司財務體質已顯著改善。
區域市場分析
聯光通屬於典型的內需型企業，營收高度集中於台灣市場。
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台灣市場（94%）：主要客戶為中華電信、台電、高公局及台鋼集團內部企業。由於系統整合涉及現場施工與維護，在地化服務是其核心優勢。
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日本市場（5%）：透過與藤倉的合作關係，回銷部分高階光纖跳線與組件至日本市場。
客戶結構與價值鏈定位
客戶群體分析
聯光通的客戶結構呈現「穩健外部」與「強力內部」並存的態勢。
- 集團內部客戶（台鋼集團）：
這是聯光通目前最強勁的成長來源。集團旗下的榮剛、精鋼、春雨等鋼鐵廠，均有龐大的電力調度與儲能需求。這類訂單具備價格穩定、無須競標且付款條件佳的特性。
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外部核心客戶：
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電信商：中華電信為長期合作夥伴，主要採購高規格光纜。
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政府單位：交通部、國防部等，主要依賴聯光通的系統整合與資安維護能力。
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價值鏈定位
在產業價值鏈中，聯光通向上游採購光纖預製棒（主要來自 Fujikura 或 Corning）與塑化原料；中游進行拉絲、成纜與設備組裝；下游則直接面對終端場域進行系統整合。其價值在於將標準化的光電元件，轉化為客製化的通訊與能源解決方案。
競爭優勢與市場地位
1. 台鋼集團的垂直整合綜效
不同於同業需在紅海市場殺價競爭，聯光通擁有台鋼集團的龐大內需作為「基本盤」。集團內部的 50MW 儲能案場提供了穩定的練兵場域與營收來源，使公司能維持優於同業的毛利率。
2. 日本藤倉（Fujikura）技術授權
聯光通是台灣極少數擁有藤倉技術授權的廠商。這使其能生產 600 芯以上的高密度光纜，在技術上與一般低階光纜廠拉開差距，並建立了針對中華電信等高階客戶的技術護城河。
3. 國防與資安的「非紅」認證
在國安意識抬頭下，政府與國防標案嚴格要求設備需為「非紅色供應鏈」。聯光通作為在地老牌大廠，且具備國防通訊實績，擁有極高的信任資產，是新進競爭者難以跨越的門檻。
近期重大事件分析
1. 轉虧為盈與恢復配息（2025）
聯光通 2025 年財報顯示稅後淨利年增 13 倍，EPS 達 1.02 元，並宣布配發現金股利。此事件標誌著公司轉型成功，財務體質已從「需紓困」轉變為「具備配息能力」。
2. 取得日本藤倉技術授權與擴產（2024-2025）
公司完成新竹廠的設備擴建與技術導入，正式量產 600 芯高規光纖。此舉不僅提升了產品單價（ASP），更為未來銜接 AI 資料中心骨幹網路升級（1.6T 傳輸需求）做好了準備。
3. 集團資源整併（2024-2025）
聯光通與子公司聯瑞科技進行簡易合併，並收購台鋼工程 100% 股權。這一系列的資本運作旨在整合集團內的工程人力與技術資源，以應對日益龐大的儲能與機電工程需求，降低內部交易成本。
未來發展策略展望
短期發展計畫（2026 年）
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儲能工程認列高峰：2026 年將是台鋼集團內部 50MW 儲能系統的密集完工期。公司將聚焦於工程進度的推進與營收認列，預期營收將維持高雙位數成長。
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高階光纜滲透率提升：利用藤倉授權技術，擴大在中華電信新一代骨幹網路標案中的佔有率，提升本業毛利率。
中長期發展藍圖（3－5 年）
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佈局 AI 與矽光子（CPO）：雖然目前產品以戶外光纜為主，但公司已規劃切入 AI 資料中心的周邊傳輸需求。隨著 1.6T 傳輸時代來臨，骨幹網路的光纖密度需求將倍增，聯光通的高芯數技術將有更大的發揮空間。
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能源管理服務（EMS）輸出：將在集團內部驗證成功的儲能與能源管理系統（EMS），打包為解決方案，向外部的高耗能企業（如水泥、石化業）進行推廣，開拓第二成長曲線。
參考資料說明
公司官方文件
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聯光通股份有限公司 2024 年 12 月法人說明會簡報。本研究主要參考法說會簡報的營運策略、藤倉技術授權細節及未來儲能佈局。
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聯光通 2025 年財務報告及 2026 年 1 月營收公告。本文的財務數據、獲利成長幅度及配息資訊均依據此份公開資訊。
研究報告與新聞資訊
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財經媒體關於台鋼集團能源佈局之專題報導（2025.12）。報導詳述聯光通在集團內扮演的能源整合角色及 50MW 儲能案場規劃。
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券商針對光通訊族群與矽光子趨勢之產業分析（2026.02）。提供本文在 AI 基礎建設與光纖技術演進方面的產業背景參考。
註：本文內容主要依據 2024 年至 2026 年 2 月之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件及新聞報導。
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