圖(1)個股筆記：5225 東科-KY（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
產業地位與投資亮點
東科控股股份有限公司（Eastech Holding Limited，股票代號：5225，簡稱東科-KY）為全球領先影音揚聲器 OEM/ODM 製造商，特別在 Soundbar（電視聲霸）領域穩居世界前茅。隨著 2026 年初佳世達宣布入股，以及 AI 智慧音訊、派對音箱（Partybox）等新興應用崛起，東科-KY 正站在產業轉型關鍵節點。本文將深入剖析東科-KY 營運模式、全球產能布局及未來成長動能。
公司概要與發展歷程
東科-KY 創立於 1971 年，前身為台灣東亞企業股份有限公司，隨後於 2011 年在開曼群島註冊成立控股公司，並於 2012 年在台灣證券交易所掛牌上市。公司專注於高品質音訊產品設計與生產，是全球最大木質音箱與揚聲器系統製造商之一。
發展歷程中，東科-KY 透過策略性併購與產能轉移，不斷擴大競爭優勢：
| 年份 | 發展里程碑 | 策略意義 |
|---|---|---|
| 1971 | 東亞科技於香港成立 | 開始生產揚聲器單體及系統，奠定聲學基礎 |
| 1980s | 遷廠至中國大陸廣東省 | 擴張生產規模，專注於 OEM 代工業務 |
| 2012 | 東科控股於台灣掛牌上市 | 股票代碼 5225，完成資本市場布局 |
| 2014 | 收購丹麥品牌 Scan-Speak | 取得頂級揚聲器單體技術，強化高端研發實力 |
| 2018 | 啟動越南廠建設 | 應對地緣政治與成本考量，優化供應鏈韌性 |
| 2026 | 佳世達投資取得 35% 股權 | 結合影像與聲學優勢，拓展高階影音與醫療市場 |
核心業務與產品系統
東科-KY 核心商業模式為 ODM（原始設計製造） 及 JDM（聯合設計製造），憑藉專業聲學工程研發能力，深耕高進入門檻影音市場。雖然主要營收來自代工，但公司亦透過併購 Scan-Speak 發展自有品牌 PUNKTKILDE，專攻高端揚聲器單體，作為技術領先宣示與研發實驗室。
圖(2)產品類別（資料來源：東科-KY 公司網站）
公司產品線高度集中於音訊處理，主要涵蓋以下領域：
- 家庭影音娛樂系統：
包含 Soundbar 與無線低音砲。Soundbar 為公司絕對核心產品，受惠於大尺寸電視普及與家庭劇院需求增加，東科-KY 作為韓系與日系品牌主力代工廠，具備極高市場占有率。
- 穿戴式音訊裝置與耳機：
涵蓋藍牙耳機（TWS）與高傳真（Hi-Fi）耳機。公司正積極切入運動型耳機與具備 AI 功能穿戴裝置，並取得美國新創電競耳機與歐洲醫療耳機訂單。
- 揚聲器單體與其他：
主要出貨給其他廠商喇叭單體及專業級音響設備。
圖(3)音響解決方案（資料來源：東科-KY 公司網站）
營收結構與市場分析
依據 2024 年至 2025 年初營運數據，東科-KY 產品營收結構呈現以家用音訊為主，個人及穿戴音訊快速增長態勢：
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家庭影音娛樂系統：占比約 85% 至 90%，為最主要營收與獲利基石。
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穿戴式音訊裝置與耳機：占比約 5% 至 8%，被視為最具成長潛力產品線。
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揚聲器單體與其他：占比約 3% 至 5%，維持穩定貢獻。
在終端銷售市場方面，東科-KY 產品透過品牌商銷售至全球，亞洲地區（韓國、日本、中國及台灣）占比約 40% 至 50%，美洲與歐洲占比約 40% 至 50%，其他新興市場則占 5% 至 10%。
客戶結構與價值鏈分析
東科-KY 處於產業鏈中游設計與製造位置，向上承接電子 IC、揚聲器單體材料及結構件，向下供應給全球知名消費性電子品牌。
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韓系客戶：占比 42.3%，為最大營收來源，主要戰略夥伴包括三星（Samsung）與 LG。
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日系客戶：占比 27.9%，包含 Sony、Panasonic 等對音質要求極高品牌。
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歐美系客戶：占比 25.8%，涵蓋 Vizio 等品牌。2025 年底成功取得兩家美系大型零售客戶訂單，後續具備極大增長空間。
生產基地與產能配置
為應對地緣政治風險與提升生產效率，東科-KY 採取 China + 1 全球化布局策略：
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越南廠（核心供給面）：目前營收占比已穩定超過 60%。具備出口美、歐關稅優勢，是供給全球一線大客戶主力。公司已啟動越南二廠擴建計畫，採租代買模式快速增加產能。
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中國廠（策略調整）：營收占比預計降至 35% 以下。2025 年底至 2026 年第一季進行遷廠作業，導入現代化設備提升生產效率，預期 2026 年第三季起能更有效控制成本。
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丹麥廠：同樣於 2025 年底淡季期間進行搬遷，未來將切入 Soundbar 組裝業務。
競爭優勢與技術護城河
在高度集中聲學代工市場中，東科-KY 具備以下核心競爭力：
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垂直整合能力：擁有從單體設計、木箱加工、塑膠射出到電子電路設計一條龍服務能力。
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深度 JDM 合作：在客戶產品開發初期即介入，提供聲學結構與電路設計建議，掌握 HDMI eARC 與 Dolby Atmos 等先進技術認證，形成極高客戶黏著度。
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AI 智慧化技術：開始供給 Edge AI 模組（本地運算 AI），將其整合至 Soundbar 與藍牙喇叭中，提供空間音效補償與語音助理功能，提升產品平均售價。
近期重大事件與財務表現
東科-KY 近期營運表現穩健，並迎來重大策略結盟：
- 佳世達入股案：
2026 年 1 月，佳世達宣布斥資約新台幣 32 億元，以每股 114.46 元取得東科-KY 約 35% 股權，成為最大股東。此舉旨在結合佳世達影像優勢與東科-KY 聲學能力，完善「視聽合一」拼圖，未來將整合 AI 賦能，延伸至助聽器等健康照護領域。
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財務績效與股利政策：
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2024 年表現：全年營收約 124.1 億元，每股盈餘（EPS）達 12.68 元，創歷史新高。
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2025 年表現：全年營收 110.39 億元（年減 11%），毛利率達 16.4%（歷史次高），EPS 為 10.26 元。
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股利發放：董事會決議配發 7.2 元現金股利，配發率達 70.2%，維持高殖利率特性。
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未來發展策略與展望
展望 2026 年，東科-KY 營運預期將呈現雙位數成長，主要動能來自以下策略布局：
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派對音箱（Partybox）放量：已取得前兩大客戶及美系大型通路商訂單，預計 2026 年將成為最主要營收成長引擎。
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拓展利基型市場：積極開發電競耳機、醫療用耳機，並與高檔航空公司洽談耳機代工，提升高毛利產品比重。
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車用聲學布局：利用現有揚聲器技術切入電動車（EV）供應鏈，提供輕量化且高效率車用音響單體與系統。
重點整理
東科-KY 作為全球影音揚聲器代工龍頭，憑藉深厚聲學技術與越南廠產能優勢，成功在競爭激烈市場中建立護城河。2025 年雖受客戶訂單遞延與匯率影響致營收微降，但毛利率維持高檔，獲利表現亮眼。
隨著 2026 年佳世達策略入股，東科-KY 將獲得更豐沛集團資源，加速在 AI 智慧音訊與醫療照護領域布局。加上派對音箱與新客戶訂單挹注，公司未來營運具備強大成長爆發力，是兼具穩健配息與資本利得潛力優質標的。
參考資料說明
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東科控股股份有限公司 2025 年及 2024 年財務報告與法人說明會資料。本研究主要參考其財務數據、產品結構分析、區域營收分布及產能移轉計畫。
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公開資訊觀測站重大訊息公告（2026.01）。參考關於佳世達取得東科-KY 35% 股權之投資案詳細內容與戰略目標。
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國內法人投資研究報告（2025-2026）。提供市場對東科-KY 營運展望、派對音箱市場需求及獲利預估專業評估。
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財經媒體產業專文與新聞報導（2025-2026）。彙整關於公司月營收表現、股利政策、新客戶開發進度及市場競爭態勢即時資訊。
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