杰力科技（5299）：功率半導體元件與電源管理 IC 的專家

公司概要

杰力科技股份有限公司（Excelliance MOS Corp.，股票代號：5299）於 2008 年 3 月 3 日 成立，是一家專業從事功率半導體元件及電源管理積體電路（IC）設計、製造與銷售的半導體公司。公司總部位於新竹縣竹北市台元街，資本額約新台幣 5.08 億元。技術團隊具備深厚的電源系統、功率半導體元件設計經驗，為國內少數擁有垂直整合能力的 IC 設計公司，能快速提供客戶高效能的解決方案。

杰力科技初期由華碩電腦（ASUS）共同發起成立，展現其在產業鏈中的策略地位。公司以自有品牌行銷，產品應用廣泛，涵蓋筆記型電腦、桌上型電腦、電視、電源供應器及消費性電子產品等領域。

發展沿革

杰力科技自成立以來，穩健發展，並在關鍵里程碑上留下深刻足跡：

• 2008 年：公司成立，初期聚焦於功率 MOSFET （Power MOSFET）元件開發。

• 2009 年：業務拓展至電源管理 IC （Power IC）領域，同年實現年度損益平衡。

• 2012 年：於台灣證券交易所興櫃市場掛牌交易（股票代號 5299），同年 9 月 25 日完成公開發行。

• 2018 年：1 月 23 日 正式於台灣證券交易所掛牌上櫃（IPO），並榮獲第五屆鄧白氏中小企業菁英獎，單月營收首次突破億元。同年經營層及眷屬曾出脫部分持股約 800 張，公司當時強調為個人理財規劃，訂單能見度佳。

• 2019 年：獲頒經濟部第五屆潛力中堅企業殊榮，並入選《天下雜誌》快速成長企業一百強。

• 2020 年：連續獲得《數位時代》台灣高價値企業 100 強、《金融時報》亞太高成長公司、《富比士雜誌》亞洲最佳中小上市企業等多項殊榮。

• 2021 年：持續蟬聯《數位時代》台灣高價値企業 100 強、《金融時報》亞太高成長公司，並獲頒經濟部第六屆潛力中堅企業及教育部體育署運動企業認證。

• 2023 年：1 月，二極體大廠朋程科技（股票代號：8255）以每股約 99.45 元 參與杰力私募，持股比重達 29.5%，成為最大股東，強化雙方在車用領域的策略合作。

產品系統與應用

杰力科技專注於功率半導體元件、電源管理 IC 及整合型電源模組的研發與銷售，產品線完整，應用領域廣泛。

產品類別

杰力的主要產品分為兩大類：

1. 功率元件（Power Device）：

   • 包含 N 型及 P 型功率 MOSFET，為公司核心產品。2023 年營收佔比約 79%。公司在功率半導體元件的材料、製程、測試及設計上具備領先技術，產品廣泛應用於電源轉換、功率放大、開關及電路保護。

2. 電源管理積體電路（Power Management IC）：

   • 涵蓋 LDO （低壓差線性穩壓器）、Power Switch （電源開關）、PWM IC （脈寬調變 IC）等。2023 年營收佔比約 21%。具備晶圓製程及設計整合能力，產品品質與良率穩定。

3. 整合型 IC （Combo IC）：

   • SiP （系統級封裝）整合 MOSFET 與 Power IC。

圖(1)產品資訊（資料來源：杰力科技公司網站）

產品應用領域

杰力科技產品應用多元，涵蓋消費性電子、商用及工業領域：

圖(2)產品應用（資料來源：杰力科技公司網站）

1. 筆記型電腦（NB）：高階商用筆電、USB PD 快充、高階遊戲筆電/桌電、NVIDIA 高階顯卡。（2021 年佔營收 65%）

2. 消費性電子（Consumer）：智能家居（家用智能窗簾、掃地機器人、手持式吸塵器）。（2021 年佔營收 16%）

3. 主機板（MB）：（2021 年佔營收 11%）

4. 交換式電源供應器（SMPS）：（2021 年佔營收 5%）

5. 顯示器（Display）：（2021 年佔營收 2%）

6. 通訊（Telecom）：（2021 年佔營收 1%）

7. 雲端運算：伺服器（伺服器風扇、伺服器電源）。

8. 電動車輛：電動機車（高功率電機驅動）、電動輔助自行車、車用電子（車用座椅、車燈）。

9. 工業應用：倉儲大型導引機/掃地機（高功率電機驅動）、工業用掃地機器人。

技術優勢

杰力科技在功率半導體領域具備以下技術優勢：

1. 垂直整合能力：為少數具備垂直整合能力的 IC 設計公司，能整合自身及供應商技術，快速提供客戶完整解決方案。

2. 高效率電源管理技術：專注於設計高轉換效率、低功率損耗的電源管理產品，符合節能趨勢。

3. 產品創新能力：持續投入研發，開發 Dual MOSFET、200V MOSFET、HV PD Switch、SiC Diode、GaN MOSFET、智能家電用 Motor Driver、高壓高密度多晶片堆疊 MOSFET 等新產品，拓展應用領域。

4. 客製化能力：能配合客戶需求，提供客製化功率元件及 IC 設計服務。

圖(3)提供各類解決方案（資料來源：杰力科技公司網站）

市場與營運分析

客戶群體與銷售區域

杰力科技客戶遍及全球，主要銷售區域集中在亞洲，尤其以台灣及中國大陸為主。

圖(4)主要客戶（資料來源：杰力科技公司網站）

1. 客戶群體：

   • 全球六大筆記型電腦代工廠：廣達、仁寶、緯創、英業達、和碩、鴻海等。

   • 國際品牌大廠：HP、Dell、Apple、Lenovo、Acer、Asus 等。

   • 中國大陸及台灣地區消費性電子、電源供應器、主機板等製造商。

2. 銷售區域（2023 年）：

   • 台灣（內銷）：佔營收約 85%。

   • 中國大陸（外銷）：佔營收約 14%。

   • 其他亞洲地區（外銷）：香港、韓國等市場亦積極拓展中，佔營收約 1%。

營收結構分析

杰力科技營收主要來自筆記型電腦相關應用（泛 PC 領域佔比高達 91%），近年積極拓展消費性電子、雲端運算、伺服器、車用及智能家居等領域，營收結構持續優化。

財務績效分析

杰力科技近年營運績效受到市場景氣波動影響，但長期維持穩健。

1. 營收表現：

   • 2021 年營收達 27.57 億元 新台幣，年增 41%。

   • 2023 年前三季累計營收 13 億元，年減 33.7%。第三季營收 4.55 億元，季減 2.6%。

   • 2025 年 2 月 營收 1.26 億元，年增 17.1%。2025 年 3 月 營收創近 2 個月新高，月增 10.19%、年增 10.53%，顯示營運回溫跡象。

2. 獲利能力：

   • 2021 年毛利率 41.7%，營業利益率 28.1%，淨利率 22.8%。

   • 2023 年第三季毛利率 21.81%，較前季下滑 10.9 個百分點。稅後淨利 8,752 萬元，季減 18.2%。

   • 近五年毛利率維持在 42% 左右水準，但 2023 年受市場影響下滑。公司目標透過調整產品組合（汰弱留強）、合理轉嫁成本及提升新產品比重來維持毛利率。成熟產品價格每年約下滑 8% 至 10%。

3. 股利政策：

   • 長期維持七成上下股利發放率。

   • 近五年現金股利複合成長率達 33.36%。

   • 2021 年現金股利 11.6 元，殖利率約 5.95%。

生產基地與產能

杰力科技為專業 IC 設計公司，本身無自有晶圓廠，晶圓製造主要依賴外部晶圓代工廠。

1. 生產模式：採用 Fabless （無廠）模式，專注於 IC 設計與銷售，委外晶圓代工與封裝測試。

2. 產能取得：產能主要透過與晶圓代工廠合作取得。2022 年取得的晶圓代工產能較前年微幅增加，並持續與供應商協商爭取更多產能。面對全球晶圓代工產能緊張，杰力積極與主要合作夥伴協商，爭取優先產能分配，並透過多元化供應商策略降低風險。

3. 擴廠計畫：目前無公開宣布自建新生產基地或擴廠計畫。

4. 生產效率：持續優化製程與封裝設計，提升良率與生產效率。加強產能利用率與製程優化。建立完善的需求預測與庫存控管機制。

競爭態勢分析

杰力科技在功率半導體市場面臨國內外競爭對手的挑戰。

1. 主要競爭對手：

   • 外商：Fairchild、昂寶 （F-昂寶）、通嘉、Renesa、On-semi、Vishay、Toshiba、Texas Instruments 等。

   • 國內廠商：立錡、茂達等。

2. 競爭優勢：

   • 垂直整合能力：提供完整解決方案，快速響應客戶需求。

   • 技術創新：持續開發新產品、新技術，如 SiC、GaN 等第三代半導體，並投入車用 MOSFET 開發。

   • 品牌信譽：與全球筆電大廠建立長期合作關係，產品已獲多家國際級廠商認證並採用。

   • 策略聯盟：與朋程策略聯盟，強化車用市場布局及供應鏈整合。

近期重大事件分析

策略聯盟：與朋程共拓車用藍海

杰力科技於 2023 年 1 月 引進二極體廠朋程科技策略性投資，朋程以私募方式入股杰力，成為最大股東，持股比重達 29.5%。

1. 策略意義：

   • 強化車用市場布局：朋程在車用電子領域具備領先地位，有助於杰力產品打入車廠供應鏈。

   • 供應鏈垂直整合：雙方合作開發車用產品，整合供應鏈資源，提升競爭力。

   • 技術互補：杰力在 MOSFET 及電源管理 IC 設計具優勢，朋程在車用二極體及模組具經驗，雙方技術互補。

2. 合作進展：

   • 共同開發車用 48V MOSFET 模組，杰力根據朋程模組進行規格開發，預計最快 2024 年底 送樣。認證期長達 9 個月至 1 年，預計 2026 年 才能量產貢獻營收。

   • 合作開發歐洲 48V 輕油電 Inverter，預計 2025 年第三季 送樣。

   • 雙方已開發數個合作專案，合作關係越趨緊密。

重大計畫與市場反應

1. 車用市場布局：

   • 積極拓展車用市場，開發車用 MOSFET 產品，如車用座椅、車燈應用。

   • 開發 SiC 650V Diode、延伸 SiC 1200V MOS，應用於車用充電樁，2023 年第二季 已送樣，預計 2025 年 以後才可能成為主流產品。

   • 市場反應：普遍看好車用市場長期潛力，但關注研發費用投入及認證期長對短期獲利與營收貢獻的影響。

2. 新產品開發：

   • 持續開發 Dual MOSFET、200V MOSFET、HV PD Switch、Motor Driver、Dr. MOS 等新產品。目標 2025 年 將新產品營收佔比提升至 15% 至 20%。

   • 投入第三代半導體技術 （SiC、GaN）開發，提升產品效能。

3. 產能規劃與市場供需：

   • 中長期策略規劃協商產能，預期未來 1 – 2 年可望獲取較多產能。

   • 過去 MOSFET 市場曾因 IDM 廠轉向車用等市場而出現供不應求，帶動杰力營運。近期 PC 市場需求疲弱影響營運，但 2025 年 3 月 營收回溫。法人預期 MOSFET 市場報價有望上漲。

4. 籌資活動：

   • 近期無公開宣布現增股或可轉換公司債（CB）計畫。

   • 2024 年 3 月 公告取得兩筆美元公司債，合計約 600 萬美元，主要用途為固定收益投資，非營運籌資。顯示公司財務策略穩健，資金調度具彈性。

未來發展策略展望

短期發展計畫（1 – 2 年）

1. 擴大車用市場布局：

   • 加速車用產品開發與認證，與朋程深化合作，爭取車廠訂單。

   • 車用 48V MOSFET 模組預計 2025 年 開始送樣。

2. 提升非消費性市場營收比重：

   • 擴大資料中心、伺服器等高效運算領域 MOSFET 產品出貨，預期 2024 年第二季 出貨動能優於第一季。

   • 拓展智能家居、倉儲物流等物聯網應用市場。

3. 優化產品組合與獲利能力：

   • 提升高毛利產品（如車用、高效運算應用產品）營收佔比。

   • 持續控管過度競爭產品毛利率，汰弱留強。

   • 適時合理轉嫁上游成本，維持毛利率穩定。法人預期毛利率有望優於 2024 年。

4. 市場拓展：

   • 開拓利基型市場與海外代理據點，重點開發香港、中國大陸及韓國市場。

中長期發展藍圖（3 – 5 年）

1. 深耕第三代半導體技術：

   • 加速 SiC、GaN MOSFET 產品開發與量產，搶佔新能源車、充電樁等市場先機。

   • 與朋程合作，共同拓展第三代半導體市場。

2. 擴大全球市場版圖：

   • 強化亞洲市場（台灣、中國大陸、韓國）布局，拓展香港及其他新興市場。

   • 評估歐美市場拓展機會，建立全球行銷網絡。

3. 強化研發創新能力：

   • 持續投入研發資源（維持營收 10% 至 15%），開發高效率、高可靠性、高整合度功率半導體元件及 IC。

   • 積極參與 MIH、ITRI PESC 等產業聯盟，掌握產業技術趨勢。

4. 人才培育與組織發展：

   • 積極招募業界優秀人才，推動內部培訓與交流，建立彈性組織架構。

5. ESG 永續發展：

   • 持續推動節能減碳、資源循環利用，強化供應鏈永續管理。

   • 設立專責 ESG 委員會，落實公司治理與社會責任。

投資價值綜合評估

杰力科技在功率半導體產業中具備技術優勢、垂直整合能力及穩健的財務體質。與朋程的策略聯盟，更為其在車用市場的發展注入強勁動能。

投資優勢

1. 產業前景佳：功率半導體市場持續成長，車用電子、高效運算、物聯網等應用需求強勁。

2. 技術領先：在功率 MOSFET 及電源管理 IC 設計領域具備深厚技術實力，並積極投入第三代半導體技術開發。

3. 客戶基礎穩固：與全球筆電大廠建立長期合作關係，客戶群體優質。

4. 財務狀況穩健：長期獲利能力佳，股利政策穩定，具備長期投資價值。近期營收回溫。

5. 策略聯盟效益：與朋程策略聯盟，強化車用市場布局，提升供應鏈整合效益，開啟新成長曲線。

風險提示

1. 市場競爭風險：功率半導體市場競爭激烈，需持續投入研發創新，維持競爭優勢。

2. 景氣循環風險：全球經濟景氣波動可能影響 PC 及消費性電子市場需求（佔營收比重高），進而影響公司營收。

3. 供應鏈風險：晶圓代工產能供應狀況及價格波動可能影響生產成本及毛利率。

4. 車用市場挑戰：車用產品認證期長、研發投入高，初期營收貢獻可能較緩慢且壓縮短期獲利。

5. 價格壓力：成熟產品市場面臨價格下滑壓力，新產品市場接受度為提升毛利率關鍵。

重點整理

1. 功率半導體專家：專注於功率 MOSFET 及電源管理 IC 設計、研發與銷售，具備垂直整合能力。

2. PC 應用為主，積極轉型：營收主要來自筆電市場，近年積極拓展車用、伺服器、智能家居等新興領域。

3. 策略聯盟加持：與朋程科技策略聯盟，共同開發 48V MOSFET 等車用產品，強化長期成長動能。

4. 技術創新驅動：持續投入研發，開發 SiC、GaN 等第三代半導體及高壓、高整合度新產品。

5. 營運挑戰與機會並存：面臨 PC 市場波動、車用認證期長及成本壓力，但受惠於產業趨勢及新產品布局，未來成長可期。

6. 財務穩健，關注毛利：長期獲利與配息穩定，近期營收回溫，未來需關注新產品導入對毛利率的提升效益。

參考資料說明

公司官方文件

1. 杰力科技股份有限公司 法人說明會簡報（2024.12.27）

本研究參考法說會簡報的公司簡介、營運報告、產品及客戶分析、未來展望等資訊。

1. 杰力科技股份有限公司 永續報告書 (2021, 2022, 2023)

本研究參考杰力科技發布的 ESG 報告書，了解公司在環境永續、社會責任及公司治理方面的努力與實踐。

1. 杰力科技股份有限公司 公開說明書 (2013)

本研究參考此份公開說明書，以追溯公司成立沿革、產品發展及早期營運狀況。

1. 杰力科技股份有限公司 財務報告 (各期)

本研究參考各期財務報告，分析公司營收、獲利、股利等財務數據。

新聞報導

1. MoneyDJ 理財網新聞 – 杰力科技相關新聞 (2023-2025)

本研究參考 MoneyDJ 理財網關於杰力科技的相關新聞報導，了解公司近期營運狀況、市場動態、法人觀點及籌資資訊。

1. 鉅亨網新聞 – 杰力科技相關新聞 (2023-2025)

本研究參考鉅亨網關於杰力科技的相關新聞報導，補充公司營運資訊、股東動態及市場分析。

1. 工商時報、經濟日報等財經媒體新聞 (2023-2025)

本研究參考相關財經媒體的產業分析及新聞報導，獲得產業專家觀點及市場趨勢分析。

研究報告

1. UAnalyze 投資研究報告 （2024.12, 2025.03）

本研究參考 UAnalyze 投資研究報告，取得深入的產業分析、公司營運評估及新產品進度追蹤。

1. 富邦證券產業研究報告 （2024.12）

本研究參考富邦證券產業研究報告，了解法人機構對杰力科技的產業分析與投資建議。

1. 其他券商研究報告 (如 MoneyWeekly, InvestAnchors 等)

本研究參考其他市場分析報告，了解產品供需狀況及市場競爭態勢。

網站資料

1. 杰力科技股份有限公司 官方網站

本研究參考杰力科技官方網站，驗證公司基本資料、產品資訊、投資人關係及企業社會責任報告等。

1. 台灣證券交易所 [TWSE) / 證券櫃檯買賣中心（TPEx）- 公司資訊 – 杰力科技 (5299]

本研究參考證交所及櫃買中心網站提供的杰力科技公司資訊，取得公司上市櫃資料、公開說明書及財務報表資訊。

1. 公開資訊觀測站 (MOPS)

本研究參考公開資訊觀測站公告，了解公司重大訊息、董事會決議及股東會動態。

1. 其他財經資訊網站 (如 Yahoo 股市, Goodinfo!, NStock 等)

本研究參考相關財經網站，交叉驗證公司基本資料、股價資訊及法人評價。

註：本文內容主要依據 2023 年至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。