圖(1)個股筆記：6624 萬年清（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 12 日
公司概要與發展歷程
萬年清環境工程股份有限公司（Ever-Clear Environmental Engineering Corp.，股票代號：6624）成立於 1999 年 2 月，總部位於台灣台中市。公司定位為工業廢水處理整體解決方案提供商，專注於高濃度、難降解的工業廢水與有機廢氣處理。憑藉自主研發的高階氧化處理技術，萬年清在兩岸及東南亞市場建立穩固地位，並於 2019 年 5 月正式掛牌上櫃。
回顧發展歷程，公司自創立初期即投入技術研發，於 2002 年取得流體化床芬頓（Fenton）專利，奠定在難降解有機廢水處理市場的技術優勢。近年因應全球淨零碳排趨勢，營運重心逐步轉向廢水回收再利用及厭氧發酵產沼氣等綠能技術。2024 年更設立印度子公司，積極拓展南亞市場，展現跨國營運企圖心。
圖(2)公司發展三大主軸線（資料來源：萬年清環境工程公司網站）
核心業務範疇分析
萬年清的業務模式具備「輕資產、高技術」特性，主要涵蓋統包工程與技術設備工程兩大範疇，並延伸至後續的技術服務與化學藥劑供應。
產品系統與應用說明
公司核心競爭力在於多項專利工法，能以較小體積與較低藥劑成本，達成優異處理效果。主要技術包含：
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流體化床芬頓技術（
FBR-Fenton）：利用強氧化力分解有機物，相較傳統工法可減少 60% 至 80% 的廢泥量，且採垂直塔式設計，大幅節省佔地面積。 -
流體化床生物膜反應器（
FMBER）：透過特製載體培養高濃度生物膜，具備高處理效率與耐衝擊負荷特性，佔地僅需傳統曝氣池的二分之一。 -
上流式厭氧污泥床（
UASB）：在無氧狀態下分解高濃度有機物，並穩定產生沼氣，協助客戶將廢水處理從耗能轉為產能。
圖(3)統包工程（資料來源：萬年清環境工程公司網站）
圖(4)新型處理技術設備解決方案（資料來源：萬年清環境工程公司網站）
上述技術廣泛應用於紡織染整、皮革、化工、造紙及半導體等高污染或高耗水產業。隨著極端氣候導致缺水風險增加，高科技產業對再生水的需求日益提升，帶動公司在水資源回收領域的業務成長。
圖(5)新技術開發及專利取得（資料來源：萬年清環境工程公司網站）
市場與營運分析
營收結構分析
萬年清的營收主要來自大型專案認列，產品組合涵蓋工程建置與設備銷售。根據 2023 年數據，產品營收結構如下：
在財務績效方面，受惠於專利技術的附加價值，公司毛利率長期維持在 25% 至 35% 區間，優於一般土木營造商。近期營運動能強勢，2025 年 4 月合併營收達新台幣 6,226.9 萬元，較去年同期成長 568.84%，累計前四個月營收約 1.63 億元，主要受惠於專案工程投入進度加快。
區域市場分析
公司採取跟隨台商全球布局的策略，有效分散單一市場風險。2023 年區域營收分布呈現以下態勢：
台灣市場為目前最大營收來源，主要動能來自半導體與電子業的廢水回收升級需求。越南市場受惠於供應鏈移轉與當地環保法規趨嚴，佔比已達 18%。未來隨著印度等新興市場開發，海外營收比重有望進一步攀升。
圖(6)越南公司成立（資料來源：萬年清環境工程公司網站）
客戶結構與價值鏈分析
客戶群體分析
萬年清在產業鏈中扮演技術整合者角色，向上游採購設備與藥劑，向下游服務跨產業領導廠商。
公司客戶多為營運穩健的大型集團，具備極高的轉換成本。一旦客戶在特定廠區採用萬年清技術並成功運轉，後續擴廠時通常會持續合作，形成強大的客戶黏著度。
圖(7)廢水回收（資料來源：萬年清環境工程公司網站）
圖(8)水資源再利用（資料來源：萬年清環境工程公司網站）
重大工程與建案資訊
公司近期承攬多項具指標意義的環保工程，涵蓋特殊污染物處理與循環經濟領域：
| 專案名稱 | 應用領域 | 主要客戶與地點 | 專案說明 |
|---|---|---|---|
| 台資鞋廠廢水處理工程 | 工業廢水處理 | 台資鞋廠 / 印度 | 配合客戶南亞設廠，建置零排放系統 |
| 遠東 APG Polytech 專案 | 工業廢水處理 | 遠東集團 / 美國 | 首次將核心產品銷售至美國市場 |
| 長春石化中科台積專案 | 循環經濟相關 | 長春石化 / 台灣 | 配合半導體產業鏈處理 IPA 廢水 |
| 台鎔竹縣再生能源中心 | 循環經濟相關 | 台鎔 / 台灣 | 應用於再生能源中心廢水處理系統 |
| 中鼎台電台中電廠專案 | 水資源再利用 | 中鼎 / 台灣 | 複循環機組進階廢水處理與回收 |
競爭優勢與未來展望
競爭優勢分析
在競爭激烈的環保工程市場中，萬年清具備三大核心優勢：
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專利技術護城河：擁有獨步業界的流體化床技術，能大幅降低廢泥處理費與土地取得成本，為客戶創造實質的營運效益。
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跨產業數據庫：累積超過二十年、跨足多個高污染產業的實績數據，能針對複雜水質提供精準的藥劑配方與流程設計，確保出水穩定達標。
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輕資產靈活營運：核心組件在台設計，非核心鋼構於專案所在地委外加工。此模式使公司能快速跟隨台商腳步進行全球布局，同時避免龐大的固定資產折舊壓力。
近期重大事件分析
觀察公司近期營運動態，可歸納出幾項影響深遠的重大事件：
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資本結構強化（2023 年底至 2024 年初）：啟動上櫃以來首次市場籌資，發行有擔保可轉換公司債及辦理現金增資，總計募集約新台幣 2 億元。資金主要用於充實營運資金、挹注技術研發與海外市場拓展。
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印度市場突破（2024 年至 2025 年）：2024 年正式設立印度子公司，提供在地化技術服務。2025 年 10 月成功取得台資鞋廠在印度設廠的廢水處理工程標案，並積極推廣零排放系統建置，預期將為海外營收注入新動能。
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資本市場關注（2025 年 12 月）：受惠於綠能與環保題材發酵，公司股價於 2025 年 12 月 10 日強勢攻上漲停，突顯市場對其水資源循環與沼氣發電技術的認同。
未來發展策略
展望未來，萬年清將聚焦於下列發展藍圖：
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深化水資源循環技術：因應台灣《再生水資源發展條例》規範，持續投入高階工業回收水技術研發，提升單一合約金額與高毛利專案比重。
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擴大南亞與東南亞版圖：以越南為核心輻射至印尼、泰國，並藉由印度子公司深耕當地龐大的水處理潛在市場，掌握全球供應鏈重組帶來的建廠剛需。
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拓展綠能與減碳應用：推廣厭氧發酵產沼氣技術，協助企業客戶達成淨零排放目標，從單純的污染防治商轉型為永續發展合作夥伴。
重點整理
萬年清（6624）憑藉深厚的專利技術底蘊，成功在「高濃度難降解工業廢水」的利基市場中建立強大護城河。公司採行的輕資產模式不僅維持了優異的毛利率，更賦予其靈活跨國營運的能力。
隨著全球氣候變遷加劇與 ESG 規範趨嚴，企業對「廢水回收」與「綠能創能」的需求已從選擇性支出轉變為必要投資。萬年清近期在印度市場的斬獲，以及在半導體再生水領域的布局，皆印證其技術方向精準契合產業趨勢。在財務體質穩健與在手訂單充足的基礎下，公司具備長期穩健成長的投資價值。
參考資料說明
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萬年清環境工程股份有限公司法人說明會簡報。本研究參考簡報中關於公司概況、營運狀況、經營績效及未來發展三大主軸的資訊。
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萬年清環境工程股份有限公司官方網站與企業永續報告書。參考其產品技術、專利布局、工程實績及供應鏈管理政策。
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財經資訊平台個股 AI 自動分析報告（2026.03）。提供公司在產業鏈定位、商業模式、競爭對手比較及財務體質的深度剖析。
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財經媒體新聞報導（2023-2025）。彙整關於公司籌資計畫、印度子公司設立、取得海外工程標案及近期市場表現之即時資訊。
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