萬年清環境工程（6624）：廢水處理專家，迎向全球環保新紀元

公司概要與發展歷程

公司基本資料

萬年清環境工程股份有限公司（Ever-Clear Environmental Engineering Corp.，股票代號：6624）成立於 1999 年 2 月 26 日，總部位於台灣台中市西屯區龍富路五段。公司專注於工業廢水處理及有機廢氣處理工程，針對傳統方法難以處理的廢水與廢氣，開發出多項創新處理技術，累積豐富的工程經驗與應用實績。

萬年清於 2019 年 5 月 28 日成功掛牌上櫃，目前資本額約新台幣 2 億 8,800 萬元。公司創辦團隊由卓連泰博士與多位環保專業人士組成，現任董事長為何家慶先生，總經理為張湘棋女士。截至 2022 年 11 月，總部員工人數為 63 人，越南地區 5 人，印度地區 1 人，合計 69 人，並預計於 2022 年底擴增至 80 人。公司以「心靈環工，幸福產業」為企業文化，致力於打造良好工作環境與員工長期發展機會。

發展三大主軸

萬年清的發展策略圍繞三大核心主軸：

圖(1)公司發展三大主軸線（資料來源：萬年清環境工程公司網站）

1. 行銷市場：

   • 積極開拓海外市場業務。
   • 推動海外地區在地化服務及與地區廠商合作。
   • 參與政府新南向政策，拓展東南亞及南亞市場。

2. 主要產品：

   • 專注於新型處理技術設備解決方案的應用與開發。
   • 持續投入新型技術研發並積極取得相關專利。

3. 應用領域：

   • 將廢水處理技術設備解決方案擴展應用於水資源再利用、生質能生產、清潔生產及淨零碳排等新興領域。

重要發展里程碑

• 1999 年：公司成立，專注工業廢水及有機廢氣處理。
• 2000 年代：成功開發上流式厭氧污泥床（UASB）、厭氧流體化床（AFB）、生物網膜（BioNET）等多項創新技術，並開始承攬國內外工程。服務範圍拓展至食品、化工、紡織、鋼鐵等產業，並進入東南亞、中東、中美洲、非洲等海外市場。
• 2010 年代：持續技術革新，推出電解還原 Fenton、流體化床 Fenton 等高效廢水處理技術，榮獲多項專利及台灣精品獎肯定。
• 2019 年：公司股票於櫃買中心掛牌交易，提升資本市場能見度。
• 2020 年代：設立越南子公司「萬年清（越南）責任有限公司」，深化東南亞市場布局。工程服務範圍持續擴展至鋼鐵、製藥、汽車機械、電子光電等產業。
• 2022 年：跟隨長期合作客戶遠東新集團及長春集團，承攬其美國廠廢水設備專案，首次將公司主要產品銷售至美國市場。
• 近年：持續投入研發，設立實驗室進行廢水處理流程評估與技術改良，並積極承攬國際工程案。啟動上櫃以來首次市場籌資，計劃募集約新台幣 2 億元，包含發行有擔保可轉換公司債及辦理現金增資，以強化營運資金與支持海外擴展。

核心業務與技術實力

主要業務範疇

萬年清的業務主要分為兩大類：

1. 統包工程：提供工業廢水、污泥、工業用水及有機廢氣處理的整體解決方案，包含規劃、設計、建造與試車等全套工程服務。
2. 技術設備工程：提供工業用水及廢水處理技術相關設備的製造與銷售，以及後續的技術支援服務。

圖(2)統包工程（資料來源：萬年清環境工程公司網站）

圖(3)新型處理技術設備解決方案（資料來源：萬年清環境工程公司網站）

公司除統包工程服務外，新型廢水處理技術設備解決方案的提供為另一個重要營收來源，客戶群可由工廠終端用戶拓展至工程公司等合作夥伴。

核心專利技術

萬年清擁有多項自主研發的核心廢水處理技術，截至 2022 年，主要技術與實績案例如下：

• 上流式厭氧污泥床反應器 (UASB)：應用於生質能源生產、特殊污染物去除及降低廢水場操作成本。
  • 實績 47 案，總處理量 71,000 m³/day。
• 厭氧流體化床反應器 (AFB)：台灣此技術最大供應商。
  • 實績 22 案，總處理量 57,000 m³/day。
• 生物網膜反應器 (BioNET)：應用於達成新排放標準及廢水回收前處理。
  • 實績 40 案，總處理量 260,000 m³/day。
• 流體化床 Fenton 反應器 (FBR-Fenton)：亞洲此技術最大供應商。
  • 實績 67 案，共 131 座，總處理量 930,000 m³/day。
• 電解還原 Fenton 反應器 (E-Fenton)：台灣此技術唯一供應商，應用於高污染及難分解廢水前處理。
  • 實績 25 案，總處理量 3,500 m³/day。
• 流體化床結晶反應器 (FBC)：應用於含金屬廢水資源化及降低廢水場操作成本。
  • 實績 14 案，總處理量 28,800 m³/day。
• 紫外光/過氧化氫 (UV/H2O2) 氧化處理技術。

圖(4)新技術開發及專利取得（資料來源：萬年清環境工程公司網站）

此外，公司亦透過與荷蘭 Paques 公司技術合作，引進 IC 內循環式厭氧反應器、UP 上流式厭氧污泥反應器、沼氣生物脫硫系統及沼氣穩壓儲槽等先進厭氧生物處理設備。同時開發高效能生物載體 EColos® 及 Phooxid 光化學氧化裝置等，持續擴充技術組合。

研發投入與專利布局

為維持技術領先及開拓市場應用，萬年清持續投入研發經費。2021 年度研發費用為新台幣 921.9 萬元，佔營業收入比重 2.58%；2022 年前 11 個月研發費用達新台幣 809.3 萬元，占比 2.75%。

公司積極進行專利申請與產學合作，已取得多項新型及發明專利，例如「有高濃度硫酸根之含硼廢水處理系統」（M611277）、「廢水處理裝置」（M613862）、「多孔性擔體」（D220177）等。並與國立成功大學、國立高雄科技大學等學術機構進行多項產學合作計畫，聚焦於燃煤火力發電廠 FGD 廢水除硼技術、土壤地下水處理技術及流體化床芬頓法之環境衝擊評析等前瞻研究。

市場與營運分析

產品營收結構

根據 2023 年數據，萬年清的產品營收結構如下：

• 統包工程：約佔 45%
• 技術設備工程：約佔 53%
• 其他：約佔 2%

區域市場分析

萬年清的工程業務遍及全球多個地區，近年來海外市場營收比重持續提升。

• 台灣本地市場：為最大銷售市場，2023 年營收佔比約 77%。
• 越南市場：近年積極拓展，2023 年營收佔比已超過 18%。隨著越南子公司成立及當地環保法規趨嚴，預期將持續成長。
• 其他海外地區：包含中國大陸、東北亞、西亞、中美洲及非洲等地，合計約佔 5%。印度市場為未來重點發展區域，已與當地業者簽署合資合作備忘錄。
• 美國市場：2022 年成功切入，承攬遠東新集團及長春集團在美國亞利桑那州的廢水設備專案。

圖、越南公司成立
（資料來源：萬年清環境工程公司網站）

2022 年截至 12 月 19 日，公司簽約金額達新台幣 8.06 億元，其中台灣地區佔約 75.5%，越南約 18.9%，其他地區約 5.6%。

應用領域簽約分析

2022 年截至 12 月 19 日，依產品應用領域劃分的簽約金額狀況：

• 水資源相關產品（含廢水處理）：佔比約 82%，金額約新台幣 6.6 億元。
• 循環經濟相關產品：佔比約 18%，金額約新台幣 1.46 億元。

近年來，除了水資源匱乏問題衍生的廢水回收市場外，循環經濟及永續環境的議題帶動相關產業鏈及再生能源所需的廢水處理技術應用需求增加，尤其在回收溶劑再純化、廢棄物轉熱能產業以及沼氣發電等方面。萬年清近年深耕於永續環境相關的水處理市場，將公司主力產品應用在該產業的生產製程，實績達二十餘件，已成為循環經濟及再生能源相關產業鏈之一員。

圖(5)廢水回收（資料來源：萬年清環境工程公司網站）

圖(6)水資源再利用（資料來源：萬年清環境工程公司網站）

客戶結構與供應鏈

主要客戶群體

萬年清的客戶涵蓋多元產業領域，主要包括：

• 食品產業
• 化工產業
• 光電產業
• 造紙產業
• 紡織染整產業
• 皮革產業
• 鋼鐵產業
• 電廠
• 製藥產業

知名客戶包括長春石化、遠東新集團、統一集團、寶成集團、台塑集團及永豐餘集團等大型企業。穩定且多元的客戶基礎有助於分散營運風險，並隨著客戶擴廠及環保升級需求，帶動公司訂單穩定成長。

上下游關係

• 上游供應商：主要原物料及設備（如泵浦、管材、過濾器、化學藥劑及相關電子元件）由公司自行設計並委由多家供應商製造，無單一供應商過度依賴問題，確保設備供應穩定。供應商涵蓋機械、電機、土木等專業領域，合作關係長期穩固。公司強調供應商管理政策，要求供應商提供合法來源證明，推動綠色供應鏈，優先選用環保材料及節能技術。
• 下游客戶：除上述多元產業客戶外，亦拓展國際市場至東北亞、東南亞（含越南）、西亞、中美洲及非洲等地。

經營模式

萬年清採取「技術研發＋工程統包＋設備製造」的綜合經營模式，強調技術領先與客製化服務。以工程承包為主軸，結合高階廢水處理技術設備銷售，形成相輔相成的營運體系。公司重視技術創新，持續投入研發，並設有實驗室進行流程評估與技術改良，提升工程品質與效率。透過多元市場布局及國際化經營，分散市場風險，強化全球競爭力。

近期重大工程案與建廠資訊

萬年清近期承攬多項高技術門檻的重大工程案，突顯其技術實力與市場競爭力。

已承攬或進行中之指標性建案/工程

專案/工程名稱	應用領域	主要客戶/地點	狀態/說明
宗發工業股份有限公司含砷地下水處理設備工程	特殊污染物處理	宗發工業/台灣	針對廠區地下水含砷問題，設計並施工處理設備。
南京啟沃生態科技有限公司南化漳州厭氧脫硝流體化床設備	工業廢水處理	南京啟沃/中國漳州	提供厭氧脫硝流體化床設備，提升氮氧化物去除效率。
中國石油化工股份有限公司金陵廠低濃度含鹽污水流體化床結晶槽流化裝置	特殊污水處理	中國石油化工/中國金陵廠	利用流體化床結晶技術處理石化業低濃度含鹽污水。
遠東 APG Polytech, LLC 廢水設備專案	工業廢水處理	遠東集團/美國	首次將產品銷售至美國市場。
Chang Chun (Arizona) LLC 廢水設備專案	工業廢水處理	長春集團/美國亞利桑那	配合客戶美國擴廠計畫。
台鎔-竹縣再生能源中心廢水處理系統	循環經濟相關	台鎔/台灣竹縣	應用於再生能源中心。
台灣美光-台中二廠 UV 光氧化裝置	循環經濟相關	台灣美光/台灣台中	高科技電子廠廢水處理。
長春石化-中科台積專案 IPA 廢水處理	循環經濟相關	長春石化/台灣中科	配合半導體產業鏈需求。
中鼎-台電台中電廠複循環機組進階廢水處理系統	水資源再利用	中鼎/台灣台中	應用於電廠廢水回收。
遠東紡纖[越南]-廢水處理系統、水回收系統	水資源再利用	遠東紡纖/越南	配合紡織大廠越南擴建。

註：上表列舉部分代表性專案，公司實際承攬專案眾多。

目前多項工程處於設計、施工及試運轉階段，未完工工程金額為未來營收成長的穩固基礎。

競爭態勢與未來展望

競爭優勢分析

萬年清在環保工程領域擁有顯著的競爭優勢：

1. 技術領先：擁有多項獨步全國的創新廢水及廢氣處理技術，如電解還原 Fenton、流體化床 Fenton（亞洲最大供應商）等，技術成熟且獲多項專利。特別是「流體化床 Fenton」專利技術，能高效處理難降解有機廢水，並大幅降低廢水處理後的結晶廢棄物量，節省客戶處理成本，已在中國大陸及多個國際市場獲得認可。
2. 工程經驗豐富：累積超過 300 件國內外工程實績，能提供客製化且完整的工程規劃與施工服務。
3. 國際市場布局：積極拓展東南亞、印度、中東及非洲市場，設立越南子公司，並與印度 XH2O、韓國 SEP 及中國清源合创等公司簽訂銷售代理合作，增強在地市場服務能力。
4. 多元產業應用：服務食品、化工、光電、造紙、紡織、鋼鐵、製藥等多個產業，客戶基礎穩健，降低單一產業波動風險。
5. 綠色供應鏈管理：推動環保材料與節能技術，符合永續發展趨勢。
6. 品牌知名度：多年積極參加不同地區產品展覽，於印度、越南等國家已累積一定品牌知名度。

主要競爭對手

萬年清在廢棄物處理及環保工程領域的主要競爭對手包括：中茂（5205）、鋼聯（6581）、基士德-KY（6641）、平和環保-創（6771）、崑鼎（6803）、寶綠特-KY（6887）、衛司特（6894）、群運（6911）、益鈞環科（6912）、中台（6923）等。產業競爭激烈，但萬年清以技術創新與國際布局維持競爭優勢。

近期營運表現與重大事件

• 營收成長：2025 年 4 月合併營收達新台幣 6,226.9 萬元，較去年同期大幅成長 568.84%，月增率 38.31%，主要係專案工程投入進度顯著加快。2025 年前四個月累計營收約新台幣 1.63 億元。
• 市場籌資：2023 年底至 2024 年初啟動上櫃以來首次市場籌資，計劃發行總額新台幣 1 億元的有擔保可轉換公司債，及辦理現金增資發行 2,880 張股票（暫訂每股 35 元溢價發行，預計籌資約 1 億元）。資金將用於充實營運資金、償還銀行借款、支持技術研發與海外市場拓展。
• 法人評價：機構法人普遍對萬年清持正面評價，肯定其技術優勢與國際市場拓展策略。短期股價波動受市場情緒影響，但長期投資價值穩健。

未來發展策略

萬年清的未來發展將聚焦於：

1. 技術持續創新：

   • 秉持 ESG 精神，持續針對高效率、低廢棄物及低碳排之廢水處理技術進行開發。
   • 重點方向包括高效率新型生物載體開發應用、光氧化高級處理系統優化及市場應用推廣、流體化床結晶技術於固碳應用之評估。
   • 每年將營收約 5%-8% 投入技術研發。

2. 市場深度開拓：

   • 印度市場展望：印度經濟成長快速，全球供應鏈重整使其成為重要投資地點。萬年清持續積極布局印度市場，參與拓銷團、鏈結當地廠商。
   • 越南及東南亞市場深化：透過越南子公司提供更緊密的在地化服務，應對越南環保法規趨嚴帶來的新商機。
   • 探索中東及非洲等新興市場。

3. 營運效能提升：

   • 強化工程專案管理，提升毛利率與獲利能力。
   • 利用籌資所得資金，優化財務結構，支持營運擴張。

4. 永續經營實踐：

   • 持續推動企業社會責任（CSR），參與環保公益，重視員工福利與職場安全。
   • 建立完善環境管理系統，推動節能減碳。

重點整理

• 萬年清憑藉在工業廢水及有機廢氣處理領域的專業技術與豐富經驗，已成為國內外知名的環保工程解決方案提供商。
• 公司擁有多項核心專利技術，如流體化床 Fenton（FBR-Fenton）及電解還原 Fenton（E-Fenton），在市場上具備顯著競爭優勢。
• 營運策略聚焦於技術創新、國際市場拓展及永續應用領域的深耕，特別看好印度及東南亞市場的發展潛力。
• 近期透過市場籌資強化資本結構，為下一階段的成長奠定穩固基礎。
• 在全球環保法規趨嚴及企業永續發展意識提升的大趨勢下，萬年清的專業服務與技術能力將持續扮演關鍵角色。

參考資料說明

公司官方文件

1. 萬年清環境工程股份有限公司 2022 年法人說明會簡報（2022.12.20）。本研究參考了該簡報中關於公司概況、營運狀況、經營績效及未來發展的資訊。
2. 萬年清環境工程股份有限公司官方網站。參考其公司簡介、產品技術、工程實績及投資人關係等資訊。
3. 萬年清環境工程股份有限公司供應商管理政策及行為準則。
4. 萬年清環境工程股份有限公司企業永續報告書。

研究報告與新聞報導

1. MoneyDJ 理財網產業資訊及個股介紹。提供了公司基本資料、產品結構、客戶群、市場分布等重要參考。
2. 鉅亨網、聯合新聞網、經濟日報等財經媒體近期關於萬年清的營運表現、籌資計畫及市場展望的報導。
3. CMoney、StockFeel 等財經資訊平台提供的法人評價及個股分析。
4. 遠見雜誌關於萬年清技術優勢的專題報導。
5. 1111 人力銀行、104 人力銀行等平台提供的公司簡介及組織文化資訊。