樂斯科（6662）：亞洲實驗動物科學的領航者與生技研發的關鍵推手
公司概要與發展歷程
公司簡介
樂斯科生物科技股份有限公司（BioLASCO Taiwan, Inc.，股票代號：6662），成立於 2001 年 5 月，總部位於台北市南港區。公司為台灣首家通過國際認證的民營實驗鼠培育中心，核心業務為生產與銷售符合國際最高標準的無特定病原（Specific Pathogen Free, SPF）實驗動物。 樂斯科不僅提供高品質實驗鼠，亦代理國際知名品牌之實驗動物、相關儀器設備與耗材，並延伸業務至動物試驗、病理毒理分析及飼養管理等整合性服務。 公司的成立宗旨在於將實驗動物科學視為生物科技產業發展的基石，透過持續的技術引進與研發創新，支援全球生物醫學研究與新藥開發，致力成為亞洲實驗動物產業的領導品牌。
發展歷程分析
樂斯科的發展歷程，是台灣從傳統代理商轉型為具備國際競爭力之研發製造服務平台的縮影。
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創立與技術奠基期（2001-2007）：公司於 2001 年由原代理部門獨立而出，並在 2003 年取得全球最大實驗動物供應商 Charles River Laboratories (CRL) 的技術授權，在宜蘭建立台灣首座符合國際標準的 SPF 實驗鼠繁殖中心，此項授權範圍涵蓋中國大陸及東南亞市場。 2007 年，公司取得 國際實驗動物管理評鑑及認證協會（AAALAC International） 的完全認證，奠定其高品質動物生產的領導地位。
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服務擴展與國內深耕期（2008-2016）：此階段，樂斯科成立病理毒理實驗室與特殊動物服務中心，開始提供高附加價值的代養與委託試驗服務。 公司產品與服務多次榮獲國家品質標章及生技醫療品質獎，穩固在台灣市場的龍頭地位。
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國際化布局與多元投資期（2015-至今）：2015 年起，公司策略性轉投資印度（HyLasco）及泰國（BioRiver），正式將營運觸角伸向高成長的海外市場。 近年來，更積極投資國內多家新創生技公司，如台基盟、捷絡、廣普等，擴大生技服務生態圈。 2022 年成立動物測試實驗室，並於 2025 年啟用「樂斯科生物科技創新服務研究中心」，象徵公司正式轉型為提供一站式解決方案的綜合性研發服務平台。
圖(1)發展進程（資料來源：樂斯科公司網站）
組織架構與全球據點
樂斯科以台灣為營運核心，並逐步拓展其國際版圖，形成一個高效的研發、生產與服務網絡。
核心業務與產品系統
主要業務範疇
樂斯科採取自有品牌生產與國際品牌代理相結合的經營模式，提供三大核心業務：
圖(2)產品與服務（資料來源：樂斯科公司網站）
圖(3)產品與服務項目（資料來源：樂斯科公司網站）
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實驗動物暨相關服務：此為公司營收主要來源，核心產品為自有品牌之 SPF 等級實驗大鼠、小鼠，並提供特殊疾病模式動物的客製化代養、繁殖與相關技術服務。
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儀器設備與試劑耗材：代理銷售國際知名品牌的動物飼養相關設備、客製化飼料、檢測試劑及實驗耗材，滿足客戶在動物實驗過程中的全方位需求。
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整合性檢測與研發服務：透過旗下的病理毒理與動物測試實驗室，提供從實驗設計、動物模型建立、藥效暨毒理評估到病理切片判讀的一站式委託研究服務（CRO）。
圖(4)新動物測試實驗室設計與興建中（資料來源：樂斯科公司網站）
產品系統說明
樂斯科的產品線完整，涵蓋實驗動物、飼養設備至高階檢測服務，形成緊密的產品生態系。
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自有品牌實驗動物：
- SPF 等級實驗鼠：包含多種品系的大鼠與小鼠，為基礎醫學研究與藥物篩選的基礎。
- 免疫缺陷鼠：如 NPG 小鼠 及其進階版 DK-NPG 小鼠，是腫瘤學與免疫學研究不可或缺的工具，其銷售量近年呈顯著成長。
- 疾病模式動物：自主開發或與客戶合作建立涵蓋癌症、代謝疾病、腦神經科學等領域的動物模型。
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代理品牌產品：
- JAX® Mice：代理全球知名的 The Jackson Laboratory (JAX) 所開發的數千種基因改造鼠與疾病模式小鼠。
- Marshall BioResources：代理其高品質的實驗用米格魯犬 (Beagles) 與雪貂 (Ferrets)。
- 飼養設備與耗材：引進 Allentown Caging Equipment 等國際大廠的自動化飼養設備與相關耗材。
圖(5)異種移植小鼠腫瘤模式建立暨藥效測試（資料來源：樂斯科公司網站）
營運與市場分析
營收結構分析
根據公司最新公布的財務資料，樂斯科的營收結構穩定且健康，並隨著高附加價值服務的比重提升而持續優化。
2024 年前三季的產品組合顯示，SPF 實驗鼠及實驗動物相關服務 佔總營收的 57%，依然是公司的核心業務。儀器設備及試劑 銷售佔 31%，而包含檢測服務在內的 其他業務 則提升至 12%，反映出公司轉型為整合服務平台的策略已初見成效。
區域市場布局
樂斯科的銷售市場以台灣為根基，並積極拓展具高成長潛力的海外市場。
目前 台灣內銷市場 佔比約 98%，為公司營運的絕對重心。 不過，外銷市場雖僅佔 2%，卻是公司未來成長的關鍵動能，主要目標市場鎖定在印度與東南亞地區。 位於印度海德拉巴基因谷的轉投資動物廠，年產能約 20 萬隻實驗鼠，服務量能與台灣相當，且價格更具優勢，當地市場規模約為台灣的 5 至 8 倍，潛力龐大。公司已規劃在印度設立第二個生產據點，以深化市場滲透。
近期營運表現
樂斯科近年營運表現穩健成長，2025 年更呈現加速趨勢。2025 年 2 月合併營收達 1,961.4 萬元，年增率 30.01%；4 月營收達 2,453.7 萬元，年增 17.97%。 雖然 2024 年第一季因設備交機延後導致毛利率短暫下滑至 36%，但預期第二季起營運將漸入佳境。
| 年度 | 營業收入 [仟元) | 毛利率（%） | 本期淨利 [仟元] | 淨利率（%） | 每股盈餘 (元] |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 182,838 | 44% | 24,695 | 18% | – |
| 2023 | 208,753 | 39% | 31,934 | 19% | – |
| 2024 Q1-Q3 | 264,723 | 36% | 49,743 | 12% | – |
| 2025 Q2 | – | – | – | – | 0.75 |
客戶結構與產業價值鏈
客戶群體與應用領域
樂斯科的客戶群體廣泛，涵蓋生命科學研究的各個層面，主要包括國內外的學術研究單位、政府機構、醫療院所、大型藥廠與新創生技公司。
產品應用領域緊扣主流生技題材，包含癌症研究、藥物毒理與安全性測試、代謝疾病、免疫學、再生醫療及精準醫療等。特別是 2024 年台灣《再生醫療法》通過後，相關臨床前研究需求大增，直接帶動對高品質實驗動物與委外服務的需求。
產業價值鏈定位
在生技醫藥產業鏈中，樂斯科扮演著上游關鍵原料供應商與中游研發合作夥伴的雙重角色。
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上游關係：公司的種源主要來自 CRL 等國際大廠，確保基因的穩定性與可追溯性。飼料、藥品及實驗耗材則向日本 ORIENTAL YEAST 等國際知名供應商採購。穩固的上游供應鏈是維持產品質量的基礎。
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下游關係：樂斯科向下游的研發機構與藥廠提供基礎研究所需的動物模型與設備，並透過委託試驗服務，直接參與客戶的新藥開發流程，成為其不可或缺的研發夥伴，有效縮短客戶的研發時程。
競爭優勢與市場地位
核心競爭力
樂斯科在高度技術壁壘的實驗動物產業中，建立了難以複製的競爭優勢：
- 國際技術授權與認證：擁有 CRL 技術授權及 AAALAC 完全認證，是公司最重要的護城河，確保其產品與服務符合全球最高標準。
- 市場領導地位：在台灣 SPF 實驗鼠市場的市佔率超過 60%，具備規模經濟與定價能力。
- 一站式整合服務平台：新成立的創新服務研究中心，提供從動物模型到藥效評估的完整解決方案，形成強大的差異化優勢。
- 前瞻性的國際布局：率先卡位印度與東南亞市場，掌握新興市場的成長先機，建立跨國供應網絡。
競爭態勢分析
台灣市場的主要競爭者為國家實驗動物中心，其主要服務學術單位且產能有限，與樂斯科的商業化、規模化經營模式有所區隔。 其他生技同業如訊聯（1784）、長聖（6712）等，業務多聚焦於細胞治療的終端應用，與樂斯科在上游供應領域的直接競爭關係不大。相較於競爭對手保守的擴廠計畫，樂斯科憑藉其國際合作基礎，積極在國內外擴充產能，競爭優勢明顯。
生產與供應鏈管理
生產基地與產能配置
樂斯科的主要生產基地位於台灣宜蘭，擁有亞洲最先進的 SPF 動物培育中心，設有 4 間獨立的動物屏障系統，標準年產能約 25 萬至 30 萬隻實驗鼠，在應對緊急需求時最高可提升至 100 萬隻以上。 海外方面，印度海德拉巴的生產基地年產能約 20 萬隻。 整體產能配置上，台灣基地約佔 60% 以上，為生產與研發的核心，海外基地則扮演區域市場供應與成長引擎的角色。
上游原物料分析
實驗動物的品質高度依賴上游原物料的穩定性，其成本在整體營運中佔有重要地位。
- 種源：持續從美國 CRL 引進，確保血統純正與基因穩定。
- 飼料與飲水：採用日本進口的專業級純化飼料與無菌飲水，排除任何可能干擾實驗結果的變因。
- 飼育設備：主要向 Northwestern Systems 與 Allentown Caging Equipment 等國際頂尖廠商採購。
雖然高端原物料成本較高，且易受全球物流與通膨影響，但公司透過多元供應商管理與預先備貨策略，有效降低供應鏈風險，確保生產穩定。
近期重大事件分析
- 創新服務研究中心啟用（2025 年）：此為公司轉型的重要里程碑。該中心整合病理毒理與特殊動物服務，提供超過 50 種疾病模型，目標在三年內將檢測服務的營收佔比提升至 10%。
- 新產品 DK-NPG 小鼠量產（2025 年 Q1）：作為全球頂尖的重度免疫缺陷鼠之一，此產品將為癌症及免疫療法研究提供更長的試驗窗口，是未來高毛利產品線的重要成員。
- 持續拓展海外市場：印度廠已穩定獲利，公司正積極規劃設立第二個生產據點，並透過 turnkey 方案（動物設施統包案）將業務拓展至印尼等東南亞國家。
未來發展策略
短期發展計畫（1-2年）
公司的短期目標明確，聚焦於提升服務能量與擴大市場滲透。
- 新實驗室投入營運：新建的動物測試實驗室預計 2025 年初投入營運，將可執行 BSL-2 等級的感染性動物實驗，滿足市場對新興傳染病研究的需求。
- 高階產品市場推廣：全力推廣 DK-NPG 小鼠及 PDX（人源腫瘤異種移植） 模型服務，搶攻精準醫療市場。
- 鞏固印度市場：將印度轉投資公司納入合併報表，並啟動第二據點的選址與規劃。
中長期發展藍圖（3-5年）
樂斯科的長期願景是成為亞洲領先的一站式生技研發服務平台。
- 深化技術研發：持續投資開發高階人源化小鼠、基因編輯動物及功能性食品功效評估模型。
- 全球化供應鏈：建立更具韌性的全球生產與銷售網絡，降低地緣政治風險。
- 拓展服務範疇：跨足抗體開發（投資本土羊駝奈米抗體公司），並將動物設施設計與建置服務推廣至更多海外市場。
重點整理
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產業龍頭地位穩固：樂斯科為台灣市佔率逾六成的實驗動物供應商，擁有國際技術授權與認證的強大護城河。
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轉型整合服務平台：2025 年啟用創新服務研究中心，從單純的動物供應商轉型為提供一站式解決方案的 CRO 夥伴，提升附加價值。
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海外市場成長可期：積極布局高成長的印度與東南亞市場，印度廠已實現獲利並規劃擴建第二據點，為未來重要成長動能。
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高階產品線布局完整：持續推出如 DK-NPG 小鼠等高毛利產品，緊密結合再生醫療、精準醫療等主流產業趨勢。
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營運與財務表現穩健：公司自創立以來從未虧損，近年營收持續成長，財務結構健全，具備長期投資價值。
參考資料說明
公司官方文件
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樂斯科生物科技股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.12.09）。本研究主要參考法說會簡報的營運實績、產品組合、發展近況及未來展望。
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樂斯科生物科技股份有限公司官方網站。本文關於公司簡介、發展歷程、產品服務及全球據點的資訊，主要參考官方網站的公開內容。
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樂斯科生物科技股份有限公司歷年財務報告與公開資訊。本文的財務數據分析、股權變動及重大訊息，均依據公司在公開資訊觀測站發布的資訊。
研究報告
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MoneyDJ 理財網產業分析報告。該報告提供樂斯科在產業鏈中的定位、競爭態勢及營運模式的深入分析。
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uAnalyze 投資研究報告。此份報告針對再生醫療法規對實驗動物產業的影響，以及樂斯科的市場機會提供專業評估。
新聞報導
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環球生技月刊專題報導（2025.06）。報導詳述樂斯科創新服務研究中心的啟用，及其對公司轉型與產業發展的影響。
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工商時報、經濟日報等財經媒體近期報導。針對樂斯科的營收表現、海外布局進度及法人評價提供即時資訊。