圖(1)個股筆記：6671 三能-KY（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
三能集團控股股份有限公司（San Neng Group Holdings Co., Ltd.，股票代號：6671）深耕烘焙器具產業逾四十載，憑藉專業研發能力與雙品牌策略，成功奠定亞洲烘焙市場的領導地位。面對全球供應鏈重組與自動化生產趨勢，公司積極拓展東南亞新興市場，並導入高階表面處理技術，建構難以跨越的競爭護城河。本文將深入剖析三能-KY 的營運模式、全球產能佈局及未來成長動能。
公司概要與發展歷程
企業基本資料
三能-KY 設立於 2015 年 4 月，為註冊於英屬開曼群島的境外控股公司，主要目的為整合集團資源，並於 2018 年 12 月正式在台灣證券交易所掛牌上市。公司秉持「專業、誠信、創新」的經營理念，致力成為亞洲食品器具領域的領導品牌。目前集團由董事長張瑞榮先生及總經理蕭凱峰先生帶領，全球員工總數約 800 人，並已啟動二代接班計畫，由張心怡與張志豪參與管理層，為企業注入新血。
圖(2)資本結構（資料來源：三能-KY 公司網站）
發展里程碑
公司的發展歷程可劃分為三個重要階段：
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草創奠基期（1976-1999）：1976 年台灣三能成立，初期以生產傳統烘焙模具為主，逐步建立台灣專業烘焙市場的領導地位。
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西進擴張期（2000-2014）：2000 年進入中國大陸市場設立無錫廠，開啟大規模產能擴張。2013 年推出家用品牌「unopan 屋諾」，正式跨足家庭烘焙消費市場。
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多元佈局期（2015-至今）：2015 年成立日本子公司，強化高階市場佈局。近年積極拓展印尼市場，並全面推動自動化與環保減碳生產流程。
核心業務與產品系統
雙品牌策略與產品線
三能-KY 採取明確的雙品牌策略，以「SANNENG」深耕專業商用市場，並以「unopan」進軍家用市場。產品線涵蓋超過 2,000 種烘焙器具，主要分為四大類別：
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烘焙烤模：包含各式烤盤、吐司盒、蛋糕模具等，為工業化生產線的核心耗材。
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訂製產品：針對大型連鎖店或食品工廠量身打造的自動化生產線器具。
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烘焙器具：如擠花袋、刀具、量具等輔助工具。
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家庭用品：以 unopan 品牌行銷的家用烘焙器具及相關食材。
圖(3)烘焙烤模類、烘培工具類（資料來源：三能-KY 公司網站）
圖(4)家用類產品（資料來源：三能-KY 公司網站）
應用領域與多元拓展
公司產品廣泛應用於工業化烘焙生產線、專業連鎖烘焙店、餐飲飯店及居家烘焙。除自有品牌外，亦代理義大利 Silikomart、日本關東光等國際知名品牌。2023 年底，公司更跨足戶外休閒領域，推出「三能 SANNENG OUTDOOR」品牌，提供露營炊具等 30 多項產品，創造全新營收動能。
生產基地與全球布局
產能配置策略
三能-KY 採取「兩岸雙核心、東南亞新據點」的生產佈局，各基地具備明確的功能定位：
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中國無錫廠：為集團最大的生產與研發總部，佔總產能約 65% 至 70%。負責供應中國大陸內需市場，具備高度自動化的沖壓與塗裝線，專注於規模化標準生產。
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台灣台中廠：定位為高階產品研發中心，佔總產能約 20% 至 25%。專注於少量多樣的職人器具、客製化訂單及新技術試產。
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印尼廠：為新興市場的組裝與物流中心。2024 年 4 月成立印尼三能工業，目前已完成沖壓與表面處理產線設置。
圖(5)台灣市場據點（資料來源：三能-KY 公司網站）
圖(6)中國市場據點（資料來源：三能-KY 公司網站）
印尼新廠擴張計畫
印尼新廠已於 2024 年第四季進入試產階段，並預計於 2025 年下半年全面投產。在地化生產預計可降低約 35% 的生產成本，並大幅減少物流與關稅負擔。2025 年印尼廠初期營業額目標上看 4,500 萬至 5,000 萬元，將成為推動東南亞市場銷售的重要引擎。
市場與營運分析
區域營收分布
公司營收高度集中於亞洲市場，其中中國大陸為最主要的成長動能來源。外銷歐美營收佔比極低（約 2%），因此受國際關稅戰影響評估不到 1%。
客戶結構與供應鏈管理
公司客戶群體涵蓋大型連鎖烘焙品牌（如 85度C、好利來）、食品中央工廠及量販通路（如 Costco）。在供應鏈方面，主要原物料為鋁合金、不鏽鋼及化學塗料。原物料成本約佔總生產成本 50% 至 60%。公司透過預先採購策略及推廣高附加價值產品，有效平滑金屬價格波動對毛利率的影響。
競爭優勢與市場地位
核心競爭力分析
三能-KY 在競爭激烈的市場中，建立起四大難以跨越的護城河：
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專利表面處理技術：擁有自有的塗裝線與藥水配方，研發出多種等級的 SN 系列不沾塗層與硬質陽極處理，確保產品具備極高的耐磨性與食安合規性。
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工業化系統匹配性：累積龐大的模具參數數據，能配合客戶的自動化設備進行客製化開發，轉換成本極高。
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國際食安認證：產品通過美國 FDA 及歐盟 LFGB 等嚴苛檢驗，成為大型食品廠規避食安風險的首選。
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綿密的通路網絡：在兩岸擁有數百家經銷商，提供即時供貨與客製化維修服務。
市場競爭態勢
在台灣市場，三能-KY 擁有約 70% 至 80% 的絕對市佔率；在中國大陸專業端市場亦達 30% 至 40%。主要競爭對手包括國際高階品牌（如法國 Matfer Bourgeat）、中國本土設備廠（如無錫新麥）及電商白牌（如學廚）。公司憑藉品牌溢價與一站式購足優勢，穩居亞洲烘焙規格定義者地位。
近期重大事件與財務表現
財務績效回顧
公司近年財務體質穩健，具備高毛利與低負債特性。2024 年全年合併營收達 20.39 億元，創歷史次高；稅後淨利 1.93 億元，每股盈餘（EPS）達 3.18 元。毛利率長期維持在 35% 至 40% 的高水準。
進入 2025 年，受到印尼新廠初期啟用費用（含搬遷及人事費用）及第二季匯率波動影響，上半年營運面臨短期逆風。然而，隨著下半年印尼新廠量產及匯率趨穩，營收動能可望持穩回升。
| 年度 / 期間 | 合併營收 | EPS (元) | 毛利率 | 營運重點說明 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 約 19.0 億 | 2.89 | 37.00% | 營運穩健，啟動印尼建廠計畫 |
| 2024年 | 20.39 億 | 3.18 | 37.53% | 創歷史次高，日本與無錫營收增長 |
| 2025年第一季 | 4.36 億 | – | – | 營收微幅年增，印尼廠準備投產 |
| 2025年上半年[估] | 9.63 億 | 0.85 | 38.26% | 受印尼新廠費用及匯率波動影響 |
近期重大事件
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積極參展搶單：2025 年 3 月參加台北國際烘焙暨設備展，並舉辦「烘焙名店大賞」。4 月起陸續前往新加坡、印尼及韓國參展，拓展亞洲市場。
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花蓮水災救援行動：2026 年 2 月，公司參與花蓮光復地區水災救援，客製化支援受災店家專用派盤，展現實踐社會責任的承諾。
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股利政策：2024 年度董事會決議每股配發現金股利 2.6 元，現金殖利率約 6.06%，維持高配息傳統。
未來發展策略展望
短期營運目標（1-2年）
公司 2025 年的營運目標為挑戰 2021 年締造的 20.67 億元歷史新高。主要動能來自印尼新廠的投產效益，以及中國大陸家電補助政策帶動的烤盤與吐司盒銷售。同時，將攜手通路夥伴（如德麥）深化中國市場佈局。
中長期發展藍圖（3-5年）
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深耕東南亞市場：將印尼廠打造為東南亞市場的在地化生產樞紐，逐步提升該區域的營收貢獻，建構第二成長曲線。
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推動 ESG 與產品升級：持續開發減塑、抗菌及節能烤盤，協助客戶降低碳排放，創建永續的烘焙生態圈。
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戶外休閒品牌拓展：強化「SANNENG OUTDOOR」品牌行銷，擴大產品應用領域。
重點整理
三能-KY（6671）正處於從傳統器具製造商轉型為全方位烘焙解決方案提供者的關鍵期。投資人應關注以下核心要點：
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獲利能力穩健：憑藉高毛利與高配息政策，具備極強的防禦屬性。
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東南亞成長動能：印尼新廠將於 2025 年下半年投產，為未來營收突破新高的關鍵引擎。
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技術護城河深厚：專利表面處理技術與國際食安認證，確保在大型連鎖客戶供應鏈中的不可替代性。
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潛在風險控管：需持續留意中國大陸內需復甦力道、國際金屬原物料價格及匯率波動對短期毛利率的影響。
參考資料說明
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三能集團控股股份有限公司官方網站公開資訊。本文參考公司基本資料、發展歷程、產品介紹及全球據點分布等資訊。
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三能-KY 法人說明會簡報。本研究參考簡報中關於印尼廠進度、營運目標及市場展望等數據。
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三能-KY 財務報告及公告。本文財務分析、營收數據、獲利能力及股利政策主要依據公司發布之財報。
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財經媒體新聞報導。彙整 2023 年至 2026 年間關於公司營運表現、擴廠計畫、參展活動及市場動態之即時資訊。
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券商產業研究報告。參考法人機構對公司營運表現之分析及市場競爭態勢之評估。
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