圖(1)個股筆記：6790 永豐實（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
永豐餘消費品實業股份有限公司（YFY Consumer Products Corporation，股票代號：6790，簡稱永豐實）隸屬於台灣歷史悠久的永豐餘集團，為台灣最大的民生消費品公司之一。公司以「家庭用紙」與「清潔用品」兩大核心事業為主軸，透過多品牌策略深耕台灣及中國大陸市場，並積極拓展海外版圖。自 2021 年於台灣證券交易所掛牌上市以來，永豐實憑藉穩健的營運體質、前瞻性的市場布局以及對 ESG 永續發展的承諾，持續在競爭激烈的民生消費品市場中穩步前行。
在 2026 年第一季大盤震盪之際，造紙族群逆勢上揚，永豐實股價維持紅盤，表現相對抗跌。受惠於原物料價格推升及法人積極布局季底作帳行情，公司展現出高度的防禦性與投資價值。本文將深入剖析永豐實的營運護城河、全球布局策略以及在綠色消費浪潮下的轉型契機。
主要業務
永豐實的核心業務圍繞著消費者生活需求，主要涵蓋兩大類別：家庭用紙製品與清潔用品。公司不只是代工廠，更是品牌經營者，透過多品牌矩陣滿足不同消費族群的需求。
多品牌策略與市場定位
永豐實成功打造多品牌矩陣，旗下品牌各具特色，有效擴大市場覆蓋率，並在各個細分市場中建立競爭優勢。
圖(2)多品牌策略（資料來源：永豐實公司網站）
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五月花 (Mayflower)：旗艦品牌，主打高品質、創新技術（如厚棒系列），鎖定中高階市場。產品包含衛生紙、廚房紙巾、擦手紙等。
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柔情 (Tender)：強調溫柔膚觸，品牌形象溫馨，鎖定一般家庭大眾市場。
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得意 (Delight)：以實惠價格提供優質家庭用紙及清潔用品，主打高 CP 值，鎖定精打細算的消費族群。
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橘子工坊 (Orange House)：台灣天然清潔用品領導品牌，主打「天然植萃、無添加」，搶攻注重健康與環保的消費者市場。
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植淨美：以植物性配方為基礎，提供溫和、安心的清潔產品。
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新淨：針對特定通路與客群推出的清潔用品品牌。
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百花、雅柔、芙蓉、柔荷：針對不同通路及客群提供多元選擇。
圖(3)品牌定位（資料來源：永豐實公司網站）
核心技術與護城河
永豐實的技術核心並非僅在於造紙，而是在於如何透過物理纖維技術與生物化學配方創造產品的差異化。其技術護城河主要由「創新結構設計」與「天然潔淨專利」所構成。
圖(4)競爭利基-研發關鍵技術（資料來源：永豐實公司網站）
- 纖維交織與多層壓花技術：
永豐實最著名的技術突破在於「厚棒」系列。透過精密控制紙張纖維的交織方向與壓花深度，使三層或四層紙張能緊密貼合而不分層，同時保持空氣感。研發出「濕強而不碎」的技術，使衛生紙在吸水後仍維持韌性，解決傳統紙張容易掉屑或破裂的痛點。公司擁有多項關於紙張結構與壓花紋路的專利，提升產品的觸感價值，進而建立品牌溢價。
- 天然冷壓橘油萃取與應用：
旗下品牌「橘子工坊」的核心技術在於對天然成分的極致利用。利用天然冷壓橘油與生物界面活性劑的黃金比例，達到不輸化學洗劑的去油汙能力。研發出針對特定病毒與細菌的天然防護配方，並獲得多項國際認證。挑戰在不使用人工香精、螢光劑的情況下，維持產品的穩定性與洗淨力。
- 綠色供應鏈與 ESG 門檻：
領先同業取得 FSC 認證與環保標章，涉及複雜的供應鏈追蹤技術與生產過程中的水處理、能源回收技術。研發洗衣膠囊與高濃縮洗劑，有效降低包材與運輸成本，形成成本上的技術壁壘。2024 年更推出台灣首包「全紙包裝抽取式衛生紙」，響應環保減塑趨勢。
生產基地與價值鏈整合
永豐實的生產布局採取「兩岸分治、在地供應」的策略，主要生產基地集中於台灣與中國大陸華東地區。
永豐實具備從「原紙抄造」到「成品加工」的完整技術鏈，能精準控制紙張的厚度、柔軟度與吸水性。大規模的集中生產有效降低單位能源消耗與原料損耗，在成本敏感的民生產業中建立起門檻。由於衛生紙屬於輕貨，運費佔比高，將工廠設在靠近消費市場的戰略位置，極大化物流效率。
營收結構
永豐實的營收主要由紙品與潔品兩大支柱構成。近年來，公司策略性地提升高毛利的潔品比例，以優化整體獲利結構。
產品營收分析
根據最新財務數據，永豐實的產品營收結構呈現穩健的雙引擎態勢：
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家庭用紙製品：佔比約 85%，為最大營收來源。包含衛生紙、廚房紙巾、手帕紙等。雖然是營收主力，但易受國際紙漿價格波動影響。公司透過推廣厚棒系列、四層衛生紙等高單價產品，抵銷成本上漲壓力。
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清潔用品及其他：佔比已從 2023 年的 6% 顯著提升至 2024 年的 15%。包含洗衣精、洗碗精、家用清潔劑等。此部分毛利較高，且受惠於橘子工坊的品牌效應，佔比逐年提升，成為重要的獲利成長動能。
區域市場分布
永豐實的區域營收分布反映其深耕本土、優化海外的策略：
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台灣市場：佔比約 71%，為獲利核心。公司在台灣家庭用紙市場市佔率約 25% 至 30%，穩居市場領導者地位。專注於高毛利產品的滲透，維持市場領導地位。
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中國大陸市場：佔比約 29%，為轉型期重點。面對當地極為激烈的價格競爭，永豐實採取汰弱留強策略，縮減低毛利的代工業務，轉向經營精品紙與高端潔品市場，主要集中在華東地區。
圖(5)市佔率（資料來源：永豐實公司網站）
通路結構與客戶群體
永豐實採取全通路策略，在實體通路維持高市佔率的同時，積極發展電商。
圖(6)通路優勢（資料來源：永豐實公司網站）
主要客戶群體包括：
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大型零售通路：全聯福利中心、家樂福、大潤發、Costco、便利商店及藥妝店，為主要營收來源。
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電商平台：momo 購物網、PChome、蝦皮購物及自營品牌官網。由於家庭用紙體積大、重量重，非常適合電商宅配模式，有效降低消費者搬運負擔，提升回購率。
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商用客戶 (AFH)：供應五星級飯店、百貨公司、辦公大樓、桃園機場、連鎖餐飲集團等非家庭環境的專業清潔與衛生需求。
重大事件
永豐實近年經歷多項重大事件，涵蓋營運策略調整、高層異動及永續發展里程碑，深刻影響公司發展軌跡。
營運與財務重大進展
- 2024 年營收創新高與獲利表現：
2024 年全年合併營收達 108.96 億元，年增 6.16%，創下歷史新高。然而，受原物料成本波動影響，稅後純益為 7.43 億元，年減 23.07%，每股稅後純益 (EPS) 為 2.78 元。公司透過提前大規模採購低成本庫存，預計足夠 2025 年上半年使用，為後續毛利率反彈奠定基礎。
- 2025 年上半年營運回穩：
2025 年上半年營收達 54.24 億元，EPS 為 1.47 元。儘管較 2024 年同期略有衰退，但 2025 年前七月合併營收達 91.3 億元，年增 0.38%，顯示營運逐步回穩。公司配發 2024 年每股 2.55 元現金股利，現金殖利率超過 6%，展現充沛的現金流與穩定的股利政策。
- 2026 年第一季股價抗跌表現：
2026 年 3 月底，在大盤重挫之際，造紙族群逆勢上揚。永豐實受惠於原物料價格推升及法人積極布局季底作帳行情，股價維持紅盤，表現相對抗跌，突顯其作為防禦型民生消費股的投資價值。
經營團隊異動與策略延續
- 總經理逝世與接班安排：
2025 年 3 月，帶領公司成功上市並擴大潔品銷售的總經理李宗純不幸逝世，享年 58 歲。公司迅速指派副總經理陳亭蓁暫代總經理職務，確保營運照常。董事長何奕達親自督軍，強調在 2024 年全球市場劇震下，須以研發與通路穩住獲利，並在 2025 年深化綠色轉型，加強技術門檻。
永續發展與產能升級
- 綠色採購與減碳成效：
2025 年 7 月，永豐餘旗下華紙、永豐實獲環境部綠色採購績優單位肯定。永豐實為台灣使用最多 FSC 森林認證的家用紙品牌，2024 年 FSC 漿料採購佔總漿料達 78%。2025 年 10 月，永豐實更獲頒「2025 淨零產業競爭力獎」特優獎，其投資低碳設備使 2024 年溫室氣體排放量較 2023 年減少 6.3%。
- 新紙機投產與自動化升級：
公司斥資逾 10 億元於台中清水廠建置的新紙機已全面量產，月產能達 3,000 噸，增加 20% 至 30% 產能。同時，桃園楊梅廠擴增自動化充填產線與包裝系統，專注於洗衣膠囊等高成長潔品品類，提升生產彈性與效率。
未來展望
展望未來，永豐實正從傳統的民生加工業轉型為高值化消費品集團。面對國際原物料價格波動與市場競爭，公司制定了明確的短期與中長期發展策略。
短期營運策略（1-2 年）
- 擴大潔品市場份額：
潔品是公司重點部署的類別，將持續聚焦技術優勢、高成長、高毛利開發新品。主打健康訴求，推出抗菌等功能的洗衣精和洗淨臭味洗衣產品，並看好洗碗機滲透率提升而推廣無香精洗碗錠。隨著潔品打入大型通路，預期銷售額將有明顯突破，進一步優化整體毛利率。
- 高階化策略帶動利潤擴張：
持續透過產品升級（Premiumization）拉高平均客單價（ASP）。推廣厚棒系列、四層衛生紙等高單價產品，抵銷成本上漲壓力。減少低毛利的代工或促銷品，專注於經營自有品牌的高價值單品。
- 精準庫存與成本控管：
利用已建立的低成本紙漿庫存優勢，平滑國際漿價波動帶來的衝擊。透過 AI 智慧製造系統與高效能抄紙設備，優化能源消耗與纖維配比，降低單位生產成本。
中長期發展藍圖（3-5 年）
- 深化 ESG 與綠色轉型：
隨著碳費徵收與綠色消費興起，永豐實積極布局低碳生產與全回收包材。投資餘熱回收系統、太陽能發電設備，降低單位產品的碳足跡。這將使其在面對大型通路商嚴格的 ESG 要求時，具備比競爭對手更強的接單優勢。
- 拓展新興品類與海外市場：
基於生活用紙產品基礎，探索與創造新的消費需求。董事長何奕達明確表示，將積極布局寵物商機和個人清潔用品市場。同時，在精耕台灣市場的基礎上，評估東南亞（如越南）及日本等海外市場的拓展機會，降低對單一市場的依賴。
- 數位化與自動化物流建設：
在台灣核心廠區興建自動化高架倉儲，優化物流配送系統。縮短從工廠到終端通路的配送時間，並透過倉儲自動化降低人力成本，提升箱購與宅配的處理能力，全面迎戰電商時代的物流挑戰。
潛在風險與因應
儘管前景明確，永豐實仍需審慎應對潛在風險：
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原物料價格波動：國際紙漿價格受全球供需及地緣政治影響極大。公司將透過集團統籌採購、靈活調整產品組合及維持健康庫存水位來因應。
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市場競爭加劇：國內對手（如正隆、金百利）產能擴張及通路自有品牌低價競爭。永豐實將強化品牌力與專利技術，拉開與廉價品的差距。
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中國大陸市場復甦力道：大陸市場產能過剩及消費保守。公司將堅持精品化策略，避開大規模價格戰，專注於提升品牌溢價。
綜合而言，永豐實未來的核心價值在於其品牌護城河與財務穩健度。作為典型的防守型成長股，只要能維持在高端細分市場的領先地位，並順利推進綠色與數位轉型，永豐實將能在波動的市場環境中持續創造穩定的股東價值。
參考資料
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永豐餘消費品實業股份有限公司 2024 年及 2025 年法人說明會簡報。本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、財務數據、未來展望、成本庫存策略及潔品發展計畫。
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永豐餘消費品實業股份有限公司 2024 年及 2025 年各季度財務報告。本文的財務分析主要依據財報，包含合併營收、毛利率、營業利益、稅後淨利及 EPS 等關鍵數據。
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永豐餘消費品實業股份有限公司企業社會責任報告書（ESG Report）。參考公司在綠色採購、減碳成效及 FSC 森林認證等永續發展方面的具體作為。
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財經媒體報導與市場動態（涵蓋 2024 年至 2026 年 3 月）。參考各大財經媒體關於永豐實業之產業分析、市場動態、股價表現、公司營運報導及重大事件（如總經理逝世、獲頒淨零產業競爭力獎等）。
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法人投資分析報告與財經資訊平台。參考相關平台提供之個股分析、產業競爭態勢、供需狀況及市場觀點。
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