鑫傳國際多媒體（6856）：融合傳統與數位的文創品牌深度解析

圖(1)個股筆記：6856 鑫傳（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 20 日

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本文深入剖析鑫傳國際多媒體科技股份有限公司（鑫傳國際多媒體）(6856) 的公司概況、發展軌跡、主要業務、財務表現、市場定位與競爭優勢。鑫傳從有線電視系統經營起家，轉型為多元媒體集團，近年積極拓展電商平台業務，並與 LINE 平台深度合作，鑫傳營收屢創新高。公司透過整合媒體內容製作、數位廣告銷售與電視購物及電商平台的「三金」生態系，在台灣媒體與零售市場佔有一席之地。

以下兩張雷達圖呈現鑫傳的公司基本面量化指標及質化暨市場面分析：

圖(2)6856 鑫傳 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)6856 鑫傳 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

重要事件與訊息：

• 取得 THE BODY SHOP 台灣獨家代理權： 透過收購美雅國際企業股權，強化零售與電商平台佈局。
• LINE TV 合作成效顯著： 內容在 OTT 內容平台累積超過 1,200 萬次點閱。
• 營收屢創新高： 2024 年鑫傳營收達 6.4 億元，創歷史新高。
• 策略性投資 LINE TV： 深化合作關係，拓展數位內容與串流數位廣告業務。

文章重點：

• 鑫傳成功整合多元業務，並積極拓展電商平台。
• 數位轉型媒體成效顯著，結合傳統媒體與數位平台。
• 深耕中南部廣告代理市場，擁有穩固觀眾基礎與地方廣告優勢。
• 零售佈局強化，提升產品銷售收入佔比。
• 財務穩健，前景樂觀，符合數位匯流、OTT 內容、電商直播等產業趨勢。

公司簡介與發展軌跡

鑫傳國際多媒體科技股份有限公司 (ST Media Technology Co., Ltd.，6856 股票代號：6856) 成立於 1997 年 8 月 20 日，總部位於台中市大里區。公司前身為太平陽有線電視股份有限公司，歷經多次策略性轉型與更名，於 2020 年定名為現有名稱。作為台數科子公司，鑫傳國際在媒體產業分析深耕多年，逐步從有線電視系統經營者，發展成為涵蓋衛星電視、節目製作、數位廣告銷售及電商平台的多元媒體集團。公司網址為 https://st-media.com.tw/。

圖(4)投資架構（資料來源：鑫傳公司網站）

公司發展歷程的重要里程碑包括：

1. 1997 年 – 2000 年：以有線電視系統經營起家，取得執照並開播。

2. 2005 年：併入台基網集團，擴大經營規模。

3. 2007 年 – 2009 年：轉型廣告服務，成立「冠軍電視台」、「AONE 體育台」、「中台灣生活網台」及「冠軍夢想台」等衛星頻道。

4. 2010 年 – 2019 年：持續投入新聞與專題節目製作，榮獲多項媒體獎項肯定，並將內容拓展至 LINE TV 等數位平台。鑫傳與 LINE TV 合作推出的內容在 OTT 內容平台獲得 1200 萬次點閱，並獲得國內影視大獎肯定。

5. 2020 年：正式更名為鑫傳國際多媒體科技股份有限公司。

6. 2021 年 – 2023 年：完成公開發行 (2021 年 9 月)，登錄興櫃 (2022 年 1 月)，並於 2023 年 10 月 27 日正式在櫃買中心掛牌上櫃，資本額 2.82 億元，進入資本市場新階段。

7. 2024 年：員工人數達 318 人。

主要業務範疇與營運模式

圖(5)營業項目（資料來源：鑫傳公司網站）

鑫傳國際的業務版圖橫跨多元領域，主要透過四大事業群運作，並採取整合媒體內容製作、數位廣告銷售與電視購物及電商平台的經營模式：

衛星電視事業

經營旗下「冠軍電視台」、「冠軍夢想台」、「中台灣生活網」及「A-one 體育台」等頻道，提供綜藝、歌唱、健康新知、體育賽事等多元化節目內容，服務台灣中南部及部分北部地區觀眾。

節目製作事業

專注於新聞製作、一般節目製作及專案製作。製播台中、南投、雲林、嘉義、台南等地區性新聞，內容延伸至 LINE TODAY、LINE TV 等數位平台。其「台灣生活新聞」在全台有線電視系統上架率超過 80%。自製節目如《真世代》曾榮獲第 55 屆金鐘獎肯定。

廣告銷售事業

整合有線電視廣告、衛星電視廣告、機上盒數位廣告及轉型後的數位廣告業務。憑藉在中南部地區的深耕，成為該區域重要的廣告平台代理商，代理 7 家有線電視系統台廣告業務。

購物事業

營運「MayLife 美麗人生」購物台，並透過旗下子公司美雅國際企業取得國際知名品牌 THE BODY SHOP 在台灣的獨家代理權（持有美雅 58.48%股權）。結合電視購物、LINE 購物直播及商城，積極拓展電商平台業務。3Q24 鑫傳國際取得 THE BODY SHOP 台灣獨家代理商 58.48% 股權，加強品牌零售與線上線下整合行銷模式。

產品服務與應用領域

鑫傳的產品與服務主要應用於媒體傳播、網路行銷及零售產業分析領域：

1. 媒體內容服務：提供新聞資訊、專題報導、人文紀實、體育轉播及綜藝娛樂等節目內容，滿足不同觀眾群的需求。

2. 數位廣告行銷服務：為廣告客戶（涵蓋大型國際品牌及民生用品品牌商）提供跨平台（電視、數位）的廣告投放與整合行銷方案。

3. 零售與電商平台服務：透過電視購物頻道、直播平台及電商平台 APP，銷售自有品牌商品及代理的 THE BODY SHOP 產品，涵蓋美容保養、生活用品等多個類別。

技術方面，公司導入 4K 虛擬攝影棚技術，提升節目製作品質。同時，積極開發電商平台APP，強化直播帶貨能力，實現多螢整合與數位內容生態系的建構。

公司基本概況

截至目前，鑫傳股票的股價走勢為 56.1 元，預估本益比為 24.14。公司報表更新進度為月報及季報。

圖(6)6856 鑫傳 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

從 EPS 熱力圖可看出，市場對於鑫傳的 EPS 預估逐年增長，顯示對其未來獲利能力的樂觀預期。

圖(7)6856 鑫傳 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(8)6856 鑫傳 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(9)6856 鑫傳 K線圖（月）（本站自行繪製）

以上分別為鑫傳的日、週、月 K 線圖，股價走勢圖說明此公司過去一段時間的價格變化。而日、週、月等線圖分別代表日、週、月的股價變化。

營收結構分析與財務表現分析

鑫傳的營收結構分析來源呈現多元化結構。根據 2024 年上半年財報，合併鑫傳營收達 2.24 億元，年成長 15.64%。營收結構分析如下：

• 產品銷售收入：佔 41.8%，主要來自電視購物及電商平台（含 THE BODY SHOP 代理業務）。

• 廣告收入：佔 38.1%，包含衛星及有線電視廣告銷售。

• 節目製作收入：佔 20.1%，涵蓋新聞、專題及 IP 節目製作。

圖(10)6856 鑫傳 營收趨勢圖（本站自行繪製）

從營收趨勢圖可看出，鑫傳的營收呈現穩步增長的趨勢。

近期財務表現分析方面：

• 2024 年整體表現：全年合併鑫傳營收達 6.4 億元，年增 61.6%，創下歷史新高。稅後鑫傳獲利 1.16 億元，每股盈餘 (EPS) 為 4.12 元。產品銷貨收入佔比由前一年度的 28.1% 提升至 55.9%。鑫傳 24 年營收 6.4 億元創新高，年增 61.6%，產品銷貨收入占比翻倍。

• 近期營收動能：2024 年 10 月單月營收達 7,543 萬元，年增 123.22%，月增率為 22.25%；累計 2024 年前十月 營收突破 4.82 億元，年增 49.05%。24 年 1 月至 10 月累計營收為 4.82 億元，年增率為 49.05%。2025 年 2 月 營收雖月減，但年增幅仍維持正向。

• 獲利能力：2024 年上半年毛利率維持在 67%的高水準。

圖(11)6856 鑫傳 獲利能力（本站自行繪製）

從獲利能力圖可看出，鑫傳的毛利率、營益率和純益率等指標均呈現上升趨勢，顯示其獲利能力持續增強。

• 股利政策：公司近三年配發現金鑫傳股利至少每股 3.4 元。董事會於 2025 年 4 月 17 日決議 2024 年度擬配發現金股利 3.4 元，殖利率表現良好。鑫傳董事會決議擬每股配發現金股利 3.4 元。

圖(12)6856 鑫傳 股利政策（本站自行繪製）

從股利政策圖可看出，鑫傳近幾年股利發放穩定。

• 財務健全度：根據 2024 年至 2025 年初資料，公司負債比率相對較低，流動比率維持 2 倍以上，營運現金流穩定，財務結構穩健。

圖(13)6856 鑫傳 現金流狀況（本站自行繪製）

從現金流狀況圖可看出，鑫傳的營業活動現金流量呈現上升趨勢，顯示其營運狀況良好。

圖(14)6856 鑫傳 杜邦分析（本站自行繪製）

杜邦分析顯示，鑫傳的權益乘數和總資產週轉率有所提升，帶動股東權益報酬率的增長。

圖(15)6856 鑫傳 資本結構（本站自行繪製）

從資本結構圖可看出，鑫傳的資本結構相對穩定。

法人籌碼、大戶籌碼與內部人持股

圖(16)6856 鑫傳 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

圖(17)6856 鑫傳 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖(18)6856 鑫傳 內部人持股（月）（本站自行繪製）

本益比與淨值比

圖(19)6856 鑫傳 本益比河流圖（本站自行繪製）

圖(20)6856 鑫傳 淨值比河流圖（本站自行繪製）

其他財務指標

圖(21)6856 鑫傳 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

從不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖可看出，鑫傳的固定資產呈現增長趨勢，顯示其持續投入資本支出進行擴張。

圖(22)6856 鑫傳 合約負債（本站自行繪製）

圖(23)6856 鑫傳 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

圖(24)6856 鑫傳 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

市場定位與客戶分析

鑫傳的主要市場集中在台灣地區，尤其在中南部廣告代理具有顯著的區域影響力。其客戶群體主要包括：

1. 廣告客戶：涵蓋大型國際品牌與國內民生消費品牌，利用鑫傳的媒體平台進行品牌推廣。

2. 電視購物與電商平台消費者：透過「美麗人生購物台」、直播平台及 THE BODY SHOP 通路購買商品的終端消費者，客群涵蓋傳統電視觀眾及年輕數位族群。

3. 節目合作夥伴與數位平台：如 LINE Today、LINE TV 等，透過內容合作擴大節目觸及範圍。

4. 地方政府機構：承接政府媒體標案，提供新聞製作、廣告託播等服務。

由於業務以國內市場為主，鑫傳強調其為內需型產業，受國際貿易政策（如美國關稅）的干擾有限，經營模式具備一定的防禦性。鑫傳強調其業務主要為內需型，不受美國川普關稅政策影響，為內需型產業，受美國關稅政策干擾有限，經營模式具備防禦性。

競爭格局與核心優勢

鑫傳在台灣媒體產業分析與零售產業分析市場面臨多元競爭：

• 電視媒體競爭對手：包括華視、中視、台視、民視、公視、東森、三立、八大、TVBS 及霹靂等大型電視台。

• 電視購物競爭對手：東森購物、富邦媒體 (momo)、ViVa TV、靖天購物等。

• 數位媒體與電商平台競爭對手：大型 OTT 內容平台及蝦皮、Amazon 等國內外電商平台。

儘管競爭激烈，鑫傳擁有以下核心競爭優勢：

• 獨特的「三金」生態系：整合電商平台 [金流]、內容（含金量）與頻道 (通路金]，形成結合媒體、內容、零售的閉環生態。

• 深厚的在地內容製作能力：超過 20 年的地方新聞與專題節目製作經驗，建立穩固的觀眾基礎與品牌信任度。

• 稀有電視購物執照與電商平台整合：擁有電視購物執照，並成功結合直播帶貨與電商平台 (特別是與 LINE 深度合作)，「美麗人生 MAY LIFE」購物頻道覆蓋率達 84%。

• 中南部最大廣告平台代理：代理 7 家有線電視系統廣告業務，掌握區域廣告市場通路。

• 數位轉型媒體與技術投入：積極導入 4K 虛擬攝影棚等技術，並進行多平台整合。

• 國際品牌代理：取得 THE BODY SHOP 台灣代理權，強化產品組合與零售實力。

近期重大事件與發展

• THE BODY SHOP 代理權收購 (2024 年 5 月)：完成對美雅國際企業 58.48%股權的收購，正式取得 THE BODY SHOP 台灣獨家代理權，強化零售與電商平台佈局。THE BODY SHOP 在台擁有 43 家實體店面。3Q24 鑫傳國際取得 THE BODY SHOP 台灣獨家代理商 58.48% 股權，加強品牌零售與線上線下整合行銷模式；6M24 營收創下歷史新高，主要因鑫傳 5M24 取得美雅國際 58.48% 股權，6M24 營收成長 86.84%。獲得美雅公司股權後，加入 THE BODY SHOP 業務，推動電商平台及品牌零售業務整合，預期增強市場競爭力。

• LINE TV 合作成效顯著 (2024 年)：與 LINE TV 合作的內容在 OTT 內容平台累積超過 1,200 萬次點閱。《LO 叩敲敲門》第 4 季在 LINE TODAY 播出，12 集內容創下逾 500 萬觀看次數。鑫傳與 LINE TV 合作推出的內容在 OTT 內容平台獲得 1200 萬次點閱，並獲得國內影視大獎肯定。鑫傳主要業務包括頻道經營、新聞製作及電商平台等，與 LINE TV 合作取得顯著成效，提升 OTT 內容平台節目競爭力。

• 策略性投資 LINE TV (2024 年 – 2025 年)：進行策略性投資分析，深化與 LINE TV 的合作關係，共同拓展數位內容與串流數位廣告業務。鑫傳策略性投資 LINE TV，拓展數位內容與串流業務，推動產業轉型。鑫傳策略性投資 LINE TV，拓展數位內容及廣告業務，推動產業轉型。

• 鑫傳營收屢創新高 (2024 年)：全年營收達 6.4 億元，創歷史新高；10 月單月營收及前十月累計營收均呈現強勢年增長。鑫傳 24 年營收 6.4 億元創新高，年增 61.6%。鑫傳公告 10M24 營收為 7,543 萬元，年增率達 123.22%，月增率為 22.25%；24 年 1 月至 10 月累計營收為 4.82 億元，年增率為 49.05%。

• 地方政府標案參與：持續參與並得標地方政府媒體相關標案，2024 年累計標案金額超過 3,000 萬元，鞏固地方媒體服務優勢。

未來發展策略與展望

鑫傳規劃三階段發展策略，目標是從深化專業服務，推進數位轉型，最終實現品牌價值提升：

• 第一階段：深化自有專業服務

• 新聞即時全國化

• 節目在地扎根與品牌合作

• 整合型行銷服務

• 拓展多元商品類別

• 第二階段：推動數位轉型

• 深化國內外網路新聞合作

• 製作跨螢互動節目

• 優化電商平台產品與服務

• 整合電視與網路廣告銷售

• 發展自有電商平台

• 第三階段：品牌價值提升

• 拓展新聞品牌知名度

• 開發節目 IP 及授權

• 推動跨界整合與實踐社會責任

• 成為數位廣告平台代理商

• 發展自有品牌並拓展品牌代理業務

公司 2025 年展望樂觀，預期在數位轉型、電商直播、內容創新及品牌代理等多重動能驅動下，持續推動營收與獲利成長。鑫傳多媒體 25 年展望樂觀。未來將持續投資內容創新、數位科技與市場擴張，強化在文化創意產業的領導地位。透過 THE BODY SHOP 的環保永續理念，深化企業永續發展策略，實踐企業社會責任。

重點整理

• 多元業務整合：鑫傳成功整合衛星電視、節目製作、數位廣告銷售與電視購物四大業務，並積極拓展電商平台。

• 數位轉型媒體成效顯著：結合傳統媒體與數位平台 (尤其 LINE TV)，推動內容跨平台傳播與銷售，帶動營收結構分析優化與業績成長。

• 在地深耕與區域優勢：長期經營中南部廣告代理市場，擁有穩固觀眾基礎及強大的地方廣告代理能力。

• 零售佈局強化：透過自有購物品牌及代理 THE BODY SHOP，顯著提升產品銷售收入佔比，打造媒體零售新生態。

• 財務穩健且前景樂觀：營收 獲利持續成長，財務結構健全，股利政策穩定，未來發展策略清晰，成長動能明確。

• 熱門題材概念：符合數位匯流、OTT 內容、電商直播帶貨等主流產業趨勢，被視為相關概念股。

參考資料說明

公司官方文件

1. 鑫傳國際多媒體科技股份有限公司 2024 年法人說明會簡報 (相關日期)
   本文主要參考法說會簡報的公司概況、業務介紹、營運績效、財務數據、未來展望等資訊。法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/685620240819M001.pdf，法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6856_3_20240821_ch.mp4。

2. 鑫傳國際多媒體科技股份有限公司 2024 年年度報告及 2025 年第一季財務報告 (相關日期)
   本文的財務分析與數據引用主要依據相關財務報告，包含營收結構、毛利率、淨利、每股盈餘等關鍵指標。

研究報告

1. 富邦證券投資分析服務股份有限公司 承銷商評估報告 (2023.10.05)
   該報告提供公司掛牌上櫃前的詳細評估，包含產業分析概況、營運模式、競爭分析等。

新聞報導與網路資訊

1. MoneyDJ 理財網 – 鑫傳 (6856) 公司資料 (持續更新)

參考其公司基本資料、業務概況、營收結構、競爭對手等資訊。

1. 今周刊 – 鑫傳相關報導 (2022.01.11, 2023.08.09)

報導深入分析鑫傳的「三金」生態系、數位轉型策略及與 LINE 的合作。

1. 信傳媒 – 鑫傳相關報導 (2024.04.16, 2024.11.07 等)

提供公司最新營收數據、財務表現、股利政策及市場動態。

1. 經濟日報 / 工商時報 / 鉅亨網 / Yahoo 奇摩股市 / TechNews 科技新報等媒體 (持續更新)

參考上述媒體關於鑫傳的即時新聞、營運更新、法說會資訊、股價動態及產業分析。

1. 政府電子採購網 – 鑫傳相關標案資料 (持續更新)

參考鑫傳參與地方政府媒體標案的具體情況。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年初 的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。