雲豹能源 (6869) 4.0分[價值]→配息大方，業績嚴重衰退 (04/23)

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綜合評分：4.0 | 收盤價：88.3 (04/23 更新)

簡要概述：深入分析雲豹能源的當前狀況，整體呈現出具備潛力的發展格局。 值得投資人留意的是，現金流相當穩健；此外，近期獲得法人買盤青睞，而且股價高於淨值，顯示市場預期已先行反應其未來價值。 總結來說，這是一檔具備特定優勢的標的，投資人可依據自身的策略進行佈局。

核心亮點

1. 預估殖利率分數 4 分，反映公司樂於與股東分享獲利：雲豹能源預估殖利率達到 5.66% (高於 5%)，顯示公司具備良好的獲利能力並願意將成果回饋股東。
2. 法人動向分數 4 分，部分機構投資者增加持股，動向值得參考：雲豹能源近期有部分機構投資者出現增持現象，其動向可作為投資決策的參考指標之一，但需結合其他因素綜合判斷。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，估值已達昂貴水平，追高需格外小心：雲豹能源預期本益比 nan 倍，已進入或超越其長期估值區間的上緣甚至極端高位，目前追高操作需格外審慎評估風險。
2. 預估本益成長比分數 1 分，估值與成長性嚴重失衡，投資風險極高：雲豹能源預估本益成長比為 nan (通常遠大於 3.5)，顯示其目前估值遠遠超過了預期盈利增長所能支撐的合理範圍，價值面臨嚴峻考驗。
3. 股東權益報酬率分數 1 分，經營績效遠不符期望，投資者應採取高度規避策略：雲豹能源股東權益報酬率 -11.57%，顯示其經營績效遠遠不符合基本的投資期望，投資者對此類股票應採取高度的規避策略以防範風險。
4. 股價淨值比分數 2 分，成長型績優股或可接受此P/B，但仍需謹慎評估：對於像 雲豹能源這樣的公司，如果其屬於成長型績優股且具備強勁的盈利能力，2.43 倍的股價淨值比或在可接受範圍，但投資人仍需謹慎評估其成長的持續性。
5. 業績成長性分數 1 分，對股價形成重大利空，投資者信心低迷：雲豹能源預期 nan% 的盈餘年增長，對其股價表現構成了重大的基本面利空因素，市場及投資者信心可能因此而極度低迷。
6. 題材利多分數 2 分，法人持股比例下降反映機構看法轉變：近月 雲豹能源 的法人持股比例持續下降，反映機構投資人對其風險評價的轉變。

綜合評分對照表

圖(1)6869 雲豹能源 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：2.4

圖(2)6869 雲豹能源 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.6

圖(3)6869 雲豹能源 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：雲豹能源的非流動資產數據主要走勢呈現穩定上升趨勢。資產變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值提升。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)6869 雲豹能源 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：雲豹能源的現金流數據主要呈現強烈上升趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表現金儲備快速增長。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)6869 雲豹能源 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：雲豹能源的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：結合平均售貨天數(DSI)分析，能更全面評估存貨健康度及變現能力。）

圖(6)6869 雲豹能源 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：雲豹能源的存貨與存貨營收比數據主要呈現強烈上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表資金大量沉澱於存貨，營運風險劇增。
（判斷依據：分析存貨營收比的變化趨勢，有助於預測企業未來的營運資金需求和盈利能力。）

圖(7)6869 雲豹能源 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：雲豹能源的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表產品獲利能力持平。
（判斷依據：營業利益率進一步考量營運費用，反映核心業務的盈利效率。）

圖(8)6869 雲豹能源 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：雲豹能源的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：營收的成長來源（例如：新產品、新市場、價格提升）是評估成長質量的關鍵。）

圖(9)6869 雲豹能源 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：雲豹能源的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表客戶預付款項與收入確認速度平衡。
（判斷依據：高額或持續增長的合約負債通常代表客戶對公司產品/服務的預期與信任，有利於未來EPS表現。）

圖(10)6869 雲豹能源 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：雲豹能源的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：熱力圖的顏色深淺變化，突顯 EPS 波動的關鍵時期與未來可能的轉折點。）

圖(11)6869 雲豹能源 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：雲豹能源的本益比河流圖數據點不足以進行趨勢分析

圖(12)6869 雲豹能源 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：雲豹能源的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表股價淨值比持平，估值位於歷史均值附近或穩定區間。
（判斷依據：長期而言，股價圍繞其內在價值（部分可由淨值代表）波動，淨值比河流圖有助於識別極端的估值水平。）

圖(13)6869 雲豹能源 淨值比河流圖（本站自行繪製）

產業地位與投資亮點

雲豹能源科技股份有限公司（J&V Energy Technology Co., Ltd.，股票代號：6869）自 2016 年成立以來，已從單純的太陽光電開發商，成功轉型為全方位綠能整合投資集團。公司不僅在台灣綠能市場佔有一席之地，更將觸角延伸至儲能、綠電交易、水處理及生質能等領域，建構出完整的循環經濟生態系。

2025 年對於雲豹能源而言是極具指標性的一年，全年合併營收達 74.69 億元，年增率高達 96.9%，創下歷史新高。這股強勁的成長動能主要來自於儲能工程與綠電交易兩大核心業務的爆發性成長，徹底改變了過往以太陽能工程為主的營收結構。展望 2026 年，隨著旗下子公司天能綠電與台普威能源計畫陸續登錄興櫃，加上日本與東南亞市場的佈局發酵，雲豹能源正加速邁向「亞洲低碳新能源整合集團」的目標。

公司概要與發展歷程

轉型軌跡與集團架構

雲豹能源成立於 2016 年，初期深耕太陽光電領域，並以「漁電共生」模式在業界建立口碑。隨著全球能源轉型趨勢加速，公司積極進行垂直整合與水平擴張。2021 年起，透過策略性轉投資，先後納入儲能系統整合商台普威能源（Taipower Energy）及水處理專業公司煒盛環科，並成立售電平台天能綠電，完成了從發電、儲能到售電的一條龍佈局。

目前，雲豹能源已發展成為控股公司型態，旗下子公司各司其職，形成緊密的產業護城河：

資本市場里程碑

公司於 2023 年 3 月在台灣創新板上市，並於隨後轉列一般板。2026 年，集團將迎來新的資本市場里程碑，旗下天能綠電及台普威能源預計於第二季陸續登錄興櫃，這不僅能彰顯子公司的獨立運營價值，也將為母公司帶來顯著的潛在資本利得與評價提升。

️ 核心業務範疇分析

綠電交易：市佔龍頭地位穩固

旗下子公司天能綠電是目前國內民營售電業的龍頭，2025 年綠電交易量達 4.16 億度，穩居全台第一。天能綠電主要服務對象涵蓋半導體、電信及金融業等對 RE100 有強烈需求的企業。

近期最具代表性的合作案為與中華電信簽署的 20 年長期購售電合約（CPPA），總轉供量達 46 億度，這不僅是中華電信最大規模的綠電採購，也確立了天能綠電在大型企業綠電供應鏈中的關鍵地位。預估 2026 年交易度數將成長五成，目標攀升至 6.6 億度。

儲能系統：營收成長新引擎

子公司台普威能源專注於儲能系統整合（SI），是雲豹能源 2025 年營收倍增的關鍵推手。台普威 2025 年營收達到 32.82 億元，年增率高達 404%。

台普威在技術與標案取得能力上表現優異，近期取得全台最大的光儲工程統包案之一，總規模達 48MW / 185.7MWh。此外，台普威也積極佈局日本市場，與日本 GREEN ENERGY 簽署合作備忘錄，計畫在 2027 年前於日本共同開發 20 座高壓儲能案場，將台灣的成功經驗輸出海外。

太陽光電與水處理

雖然營收比重相對下降，但太陽光電仍是集團的基石。雲豹能源持續推動「漁電共生」案場，並將開發重心轉向海外。在水處理方面，子公司煒盛環科手握多項大型政府標案，包括總金額 98.88 億元的「濱江水資源再生中心」，為集團提供長期且穩定的工程營收現金流。

營收結構與財務分析

2025 年營收結構轉變

根據 2025 年財報數據，雲豹能源的營收結構已出現結構性翻轉，不再單一依賴太陽能工程，而是由儲能與售電雙引擎驅動。

• 儲能工程：營收約 29.4 億元，佔比 39%，年成長率達 234%。

• 售電事業：營收約 23.8 億元，佔比 32%，年成長率達 115%。

• 太陽能與其他：包含水處理及傳統計價工程，佔比約 29%。

財務績效表現

2025 年合併營收 74.69 億元，年增 96.9%。前三季稅後純益年增 53.8%，顯示在營收規模擴大的同時，獲利能力亦同步提升。公司已宣示 2026 年將邁入「高股利時代」，預計股利配發率將維持在 8 成水準，展現對股東權益的重視及對未來現金流的信心。

區域佈局與海外擴張

雲豹能源正積極將台灣的成功模式複製到亞洲其他國家，目標是未來 10 年挑戰千億營收。

日本市場

日本是雲豹能源海外佈局的重中之重。看準日本電網調頻需求及高昂電價，公司積極開發儲能案場。2026 年日本儲能開工量預計達 78 MW，2027 年目標開發容量更將提升至 262 MW。預估日本市場將貢獻 2025 年營收約 10% 至 15%，並逐年成長。

東南亞市場

• 越南：設立子公司源利新能源，協助當地台商進行能源轉型，目標 2028 年開發 100 MW 以上案場。

• 菲律賓：與當地夥伴合作，目標 5 年內投資 500 MW 太陽能案場。

• 泰國：鎖定光電、儲能及生質能開發，同樣設定 2028 年開發 100 MW 以上的目標。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體

雲豹能源的客戶結構呈現高度多元化，涵蓋政府機構、半導體大廠、電信業者及國際科技巨擘。

供應鏈關係

在供應鏈管理上，雲豹能源採取靈活的策略合作模式。

• 上游：與國內外太陽能模組廠（如有成精密）、儲能電池芯廠及變流器廠商保持緊密合作。

• 中游：透過旗下子公司台普威及煒盛環科掌握系統整合（SI）與工程統包（EPC）的核心技術。

• 下游：直接面對終端用電大戶及政府標案，掌握出海口。

️ 重大工程與建案資訊

雲豹能源及其子公司目前手握多項指標性工程，確保了未來 2 至 3 年的業績能見度。

近期重大工程一覽表

個股質化分析

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.16：投資評等為區間操作，目標價 100 元，預期 26 年 將由虧轉盈，營運轉機性強
  
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  2026.04.16：獲利： 25 年 -4.14 元，26 年 預估 4.51 元，獲利狀況大幅改善
  
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  2026.03.25：天能綠電居國內售電龍頭，日本儲能業務持續放量
  
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  2026.03.25：估 26 年 海外營收占比升至20-30%，維持買進評等
  
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  2026.03.24：海外布局初見成效，26 年海外營運佔比有望達 2 成以上，降低單一市場波動風險
  
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  2026.03.24：日本儲能案場 1H26 起貢獻營運，26 年 綠能工程與台灣綠電銷售將推升營運創新高
  
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  2026.03.24：獲利：預估 26 年由虧轉盈達 4.5 元，27 年在海外挹注下有望挑戰賺進一個股本
  
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  2026.03.24：新事業布局有成，26 年 海外營運占比有望達 20%，成功擺脫過去單一產品的營運困境
  
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  2026.03.24：日本儲能案場與綠電平台受惠 RE100 需求，1H26 綠電進入高速成長期，帶動營收持續攀升
  
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  2026.03.24：布局 IDC 供電、SOFC 等多元低碳方案，預期 100MW 海外綠能工程將於 3Q26 開始貢獻營運
  
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  2026.03.24：獲利： 25 年 預估 EPS -4.14 元，26 年 轉虧為盈達 4.51 元，27 年 看好成長至 10.23 元
  
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  2026.03.24： 24 年 台北總部綠能使用率達 100%，榮獲 TCSA 永續報告書金獎，深化亞太地區淨零布局
  
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  2026.03.20：旗下台普威獲日本80MWh儲能訂單，將於 7M26 起分批供貨，加速海外布局
  
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  2026.03.20：參展日本智慧能源週展示實績，目前已有五座案場併網，兩座投入電力交易
  
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  2026.03.20： 26 年目標在日完成38MW建置，計畫至 27 年 總規模提升至262MW
  
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  2026.03.20：台普威強化系統整合能力並拓展國際市場，規劃於 2Q26 登錄興櫃
  
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  2026.03.19：旗下台普威奪日本80MWh儲能訂單，7M26 起供貨，加速布局亞洲及澳洲市場
  
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  2026.03.19：日本已有五案場併網，27 年 總規模拚262MW，台普威擬於 2Q26 登錄興櫃
  
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  2026.03.20：長飛光纖光纜（06869.HK）受光通信大會（OFC）釋放強烈需求訊號影響，港股股價大漲近 13%
  
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  2026.03.14：2025營收創高卻虧損，股利腰斬剩2元，股價陷入百元保衛戰
  
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  2026.03.14： 25 年 營收74.69億創新高，惟受轉投資損益影響由盈轉虧，每股虧損4.2元
  
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  2026.03.14：公司強調評價不影響現金流財務穩健，惟擬配息2元相較前一年度5元大幅縮減
  
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  2026.03.14：展望審慎樂觀並推動海外布局，設定 30 年 海外開發規模達700MW目標
  
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  2026.03.14：收盤價103.5元陷入百元保衛戰週跌3.72%，外資與自營商連續賣超兩週
  
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  2026.03.13：雲豹能源擬配發2元股息，25 年 合併營收達74.69億元創新高，年增96.9%
  
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  2026.03.13：營業利益較 25 年成長2.7億元，儲能工程與綠電售電營收年增皆超過100%
  
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  2026.03.13：受轉投資評價損益影響，25 年 歸母淨損5.7億元，EPS虧損4.2元由盈轉虧
  
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  2026.03.13：股利由5元縮減至2元，受財報利空影響股價重挫跌半根停，陷入百元大關保衛戰
  
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  2026.03.13：子公司天能綠電與台普威擬於 26 年 2Q26 掛牌，穩居國內售電與儲能領先地位
  
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  2026.03.14：持續深化海外布局，目標 27 年 日本儲能達262MW，30 年 海外開發達700MW
  
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  2026.03.12：天能綠電 25 年營收創高、獲利倍增，擬 2Q26 轉上櫃掛牌
  
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  2026.03.12： 25 年 合併營收22.85億、年增123%創新高，稅後淨利年增137%
  
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  2026.03.12：綠電交易量近4.2億度居龍頭，已簽341億度合約且九成為10年長約
  
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  2026.03.12：結合母公司雲豹能源集團資源，強化綠電轉供服務並鞏固市場地位
  
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  2026.03.11：台普威海外佈局傳捷報，日本五座儲能陸續併網投入電力交易市場
  
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  2026.03.11：旗下台普威兩座案場通過日本電力市場能力測試，展現電網級儲能系統整合實力
  
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  2026.03.11：由台普威統籌規劃及自主開發EMS，並建立台日兩地24小時維運體系確保穩定運行
  
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  2026.03.11： 26 年 預計完成38MW建置併網，並持續開發40MW以上特高壓儲能案件
  
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  2026.03.11：目標 27 年 日本儲能規模達262MW，並導入AI技術強化國際營運效益
  
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  2026.03.11：台普威計畫於 26 年 進入資本市場，拓展日本高壓儲能案件奠定核心根基
  
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  2026.03.06：攜手荒野保護協會舉辦ESG志工日移除外來種，以行動守護棲地原生種
  
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  2026.03.06：殘株採原地綠肥法減少排碳，總經理強調將生物多樣性納入永續核心
  
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  2026.03.06：長期投入造林與海草復育，並贊助生態紀錄片，強化陸域及海洋生態韌性
  
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  2026.03.06：積極回應聯合國SDGs目標，致力在產業成長與生態守護間取得平衡
  
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  2026.03.01：受惠日系電感大廠現貨與合約價同步調漲消息，激勵市場信心，盤中股價強勢攻上漲停
  
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  2026.02.11：雲豹能源遭MSCI剔除全球小型指數成分股
  
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  2026.02.10：雲豹能源從太陽光電起家，整合綠電、儲能與低碳技術，十年時間完成企業能源版圖進化
  
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  2026.02.10：雲豹能源宣告啟動下一階段成長藍圖，升級為「亞洲低碳新能源整合集團」
  
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  2026.02.10：雲豹能源完成資本市場三階段規劃，建立綠電與儲能雙核心成長引擎
  
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  2026.02.10：天能綠電穩居國內民營售電業龍頭，台普威能源累積多項大型儲能系統建置實績
  
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  2026.02.10：台普威能源成功將台灣經驗複製至日本市場，建立具擴張性的海外營運模式
  
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  2026.02.10：雲豹能源 25 年 合併營收達74.69億元，年增96.9%，創歷史新高
  
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  2026.02.10：儲能工程營收約29.4億元，占比39%，年成長率高達234%
  
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  2026.02.10：售電事業營收約23.8億元，占比32%，年增115%
  
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  2026.02.10：雲豹能源持續從發電端延伸至用電端，發展水處理與循環經濟
  
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  2026.02.10：雲豹能源將以系統整合、海外布局與低碳技術為核心，推動規模化成長
  
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  2026.02.10：天能綠電與台普威能源規劃於 2Q26 分別推進上櫃與興櫃
  
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  2026.02.10：雲豹能源積極布局循環經濟與低碳技術，加速海外發展
  
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  2026.02.10：雲豹能源鎖定菲律賓、泰國與越南等市場，目標三年內海外開發規模達300MW
  
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  2026.02.04：雲豹能源(6869)子公司天能綠電(7842)上櫃，營收持續成長，26年儲能、綠電穩定，太陽能、生質能推進，EPS 7.32元
  
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  2026.02.05：雲豹能源旗下天能綠電及台普威能源，預計 2Q26 陸續上櫃及登錄興櫃
  
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  2026.02.05：天能綠電 25 年綠電交易量達4.16億度，為售電業者中總量排名第一，預估 26 年交易度數將成長五成，目標攀升至6.6億度
  
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  2026.02.05：台普威 25 年 營收倍增至32.82億元，年增404%，規劃 2Q26 登錄興櫃，27 年 轉上櫃
  
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  2026.02.05：天能綠電受惠售電業務量體持續放大，營運動能穩健，26 年業績將再進一步攀高
  
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  2026.02.05：台普威日前取得大型光儲工程統包案，總規模達48MW／185.7MWh，為目前全台最大的光儲標案之一，預計會有55MW/207MWh會在 26 年開工
  
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  2026.02.05：雲豹能源從太陽光電起家，逐步整合綠電、儲能與低碳技術，十年時間完成企業能源版圖的進化
  
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  2026.02.05：雲豹能源升級為「亞洲低碳新能源整合集團」，鎖定亞洲市場展開全方位布局
  
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  2026.02.05：雲豹能源完成資本市場三階段規劃，並打造綠電與儲能雙核心成長引擎
  
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  2026.02.05：天能綠電穩居國內民營售電業龍頭，台普威能源累積多項大型儲能系統建置實績
  
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  2026.02.05：雲豹能源 25 年 合併營收達74.69億元，年增96.9%，創下歷史新高，儲能工程營收約29.4億元、占比 39%，年成長率234%；售電事業營收約23.8 億元、占比32%，年成長率115%
  
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  2026.02.05：雲豹能源將發展水處理、循環經濟，降低對單一市場與政策的依賴
  
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  2026.02.05：雲豹能源鎖定亞洲市場展開全方位布局，挑戰未來10年千億營收目標
  
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  2026.02.05：雲豹能源 26 年 日本開工量預計78MW，27 年 目標開發容量262MW，綠電轉供將持續攀升，預估每年可望呈現50%成長率
  
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  2026.02.05：雲豹能源在越南設立子公司源利新能源，協助當地台商能源轉型，越南案場已陸續簽約開工，28 年 目標開發100MW以上
  
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  2026.02.05：雲豹能源在泰國協助當地台商開發光電、儲能、生質能，目標 28 年 開發100MW以上，菲律賓目標5年投資500MW案場
  
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  2026.01.25：陳立委IC設計唱主調，台股續戰高，選入聯發科、凌群、雲豹能源、大亞、長興五檔
  
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  2026.01.23：雲豹能源利多不斷，股價亮燈攻頂，突破半年線壓力
  
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  2026.01.23：雲豹能源子公司台普威能源取得大型光儲工程統包案，總規模達48MW／185.7MWh
  
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  2026.01.23：雲豹能源旗下售電子公司天能綠電獲櫃買中心通過上櫃申請，25 年 綠電交易量近4.2億度，居國內民營售電業第一
  
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  2026.01.23：受多重利多消息激勵，雲豹能源股價攻上漲停，突破半年線關卡
  
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  2026.01.24：賴總統推動「綠電極大化」，雲豹能源表態積極，股價攻上漲停
  
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  2026.01.24：天能綠電通過上櫃申請是雲豹能源股價一枝獨秀的原因之一
  
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  2026.01.23：受惠子公司台普威能源取得大型光儲工程統包案，股價開盤跳空漲停，並受惠入隊8檔亮燈漲停
  
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  2026.01.23：台普威能源取得全台最大光儲案工程統包，總規模達48MW／185.7MWh，雲豹能源與和暄綠能合作光儲整合專案執行
  
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  2026.01.23：雲豹能源表示系統級儲能是支撐能源轉型與電網穩定的關鍵基礎建設，此次承攬為雲豹能源後續拓展海外儲能市場奠定基礎
  
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  2026.01.23：旗下台普威能源取得全台最大光儲案工程統包，激勵雲豹能源股價早盤鎖緊漲停
  
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  2026.01.22：雲豹能源旗下台普威獲全台最大光儲案工程統包，總規模達48MW／185.7MWh，預計 1H26 動工，將為集團挹注可觀營收，完工後可望成為全台最具代表性的光儲整合工程之一
  
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  2026.01.22：台普威於2023. 12M26 攜手雲豹能源完成台灣首件光儲案併網，本次承攬鞏固集團在國內儲能市場的關鍵地位，也為後續拓展海外儲能市場奠定基礎
  
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  2026.01.19：能源股受利多帶動，雲豹能源漲停
  
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  2026.01.16：重電題材發酵，雲豹能源盤中漲停
  
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  2026.01.17：台積電喊話電力供應問題，激勵綠能股股價衝高
  
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  2026.01.17：雲豹能源攜手綠電三雄同飆漲停，收104.5元，成交量放大到2,203張
  
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  2026.01.17：雲豹能源 25 年 合併營收約74.69億元，年成長96.9％，受綠能、儲能工程與綠電交易驅動
  
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  2026.01.17：國內兩座大型光電案場及小型專案皆穩定推進中
  
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  2026.01.17：子公司天能綠電 25 年前三季交易量3.05億度，穩居第一
  
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  2026.01.17：日本多處儲能案場陸續開工，將成為營運重要推力
  

產業面深入分析

產業-1 儲能-綠電服務產業面數據分析

儲能-綠電服務產業數據組成：森崴能源（6806）、雲豹能源-創（6869）、泓德能源-創（6873）、富威電力（6994）、熙特爾-創（7740）

儲能-綠電服務產業基本面

圖(14)儲能-綠電服務 營收成長率（本站自行繪製）

圖(15)儲能-綠電服務 合約負債（本站自行繪製）

圖(16)儲能-綠電服務 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

儲能-綠電服務產業籌碼面及技術面

圖(17)儲能-綠電服務 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(18)儲能-綠電服務 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(19)儲能-綠電服務 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 綠能-電廠開發、售電業務產業面數據分析

綠能-電廠開發、售電業務產業數據組成：新晶投控（3713）、安集（6477）、進能服（6692）、森崴能源（6806）、雲豹能源-創（6869）、泓德能源-創（6873）、熙特爾-創（7740）、華鎂鑫（8087）

綠能-電廠開發、售電業務產業基本面

圖(20)綠能-電廠開發、售電業務 營收成長率（本站自行繪製）

圖(21)綠能-電廠開發、售電業務 合約負債（本站自行繪製）

圖(22)綠能-電廠開發、售電業務 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

綠能-電廠開發、售電業務產業籌碼面及技術面

圖(23)綠能-電廠開發、售電業務 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(24)綠能-電廠開發、售電業務 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(25)綠能-電廠開發、售電業務 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

綠能產業新聞筆記彙整

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  2026.03.31：Constellation Energy（CEG） 26 年 獲利展望低於預期，且未如預期宣布新科技業綠電合約，股價重挫
  
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  2026.03.23：賴總統強調核電與綠能並行；世紀風電轉上市營收動能強；東鹼受戰事效應獲法人力捧
  
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  2026.03.11：SpaceX 目標 27 年 實現無人登月，並計畫與特斯拉合作擴增太陽能電池年產能至 100GW
  
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  2026.03.11：全球太空用太陽能電池產能嚴重不足，元晶、中美晶有望受惠美系客戶外溢訂單
  
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  2026.03.05：太陽能族群表現分化，聯合再生盤中一度觸及跌停
  
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  2026.03.05：市場觀察指出資金正從短期漲多的太陽能股撤出，導致族群內部輪動速度加快
  
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  2026.03.03：中國太陽能模組傳漲聲，受銀價上漲與 4M26 將取消出口退稅影響，產品漲幅最高五成
  
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  2026.03.03：太陽能族群表現分化，茂迪等大廠受大盤影響由紅翻黑
  
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  2026.03.03：太陽能原料調價與政策利多雙重發酵，且法規強制新建案設置太陽能設備，有助促進廠商獲利
  
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  2026.03.03：太陽能股兩樣情，聯合再生亮燈漲停；中國模組漲價，台廠受惠最大
  
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  2026.03.03：中國太陽能調漲售價及退稅取消，配合新建案強制設置太陽能法規，利於台廠營運反彈
  
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  2026.03.05：荷姆茲海峽封鎖威脅台灣能源安全，天然氣庫存僅約 11 天，電力供應壓力引發市場恐慌
  
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  2026.03.05：亞洲對中東能源依賴度高，台灣逾九成六能源仰賴進口，受地緣政治衝擊程度遠高於歐美
  
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  2026.03.02：美國對東南亞太陽能產品設定高額關稅，有利台灣太陽能產品出口，聯合再生、元晶等可望受惠
  
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  2026.03.02：行政院拍板《再生能源發展條例》修正案，2026.08.01 起新建物屋頂須強制設置太陽光電設備
  
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  2026.02.26：太陽能紅光閃爍！碩禾、國碩、元晶、長興齊漲停
  
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  2026.02.26：政策利多推升「建築綠化」需求，元晶盤中股價再展攻勢，亮燈漲停
  
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  2026.02.26：太陽能產品需求爆發，國碩等多檔太陽能股飆漲停
  
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  2026.03.01：美國制裁中國實體帶動非中供應鏈機會，產業專家回饋偏向正面，認同去中化趨勢
  
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  2026.03.01：終端電池模組廠受惠程度最大，可直接獲得美國政府稅務抵免並轉賣獲利
  
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  2026.03.01：上游材料廠如中美晶受惠有限，主因佔比過低且上游多晶矽材料多由中國掌握
  
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  2026.03.01：產業人士視角較保守理性，投資應結合產業意見與市場極端情緒進行綜合考量
  
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  2026.03.01：太陽能產業受惠去中化與美國補貼，電池端出現明顯缺口，非中供應鏈生產端具稅務抵免優勢
  
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  2026.02.27：報價微幅回升，受惠美國 IRA 法案排除中資供應鏈，非中（Non-China）產能迎來轉機
  
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  2026.02.27：面臨變壓器短缺、電網、環評及法規四大瓶頸，若卡關條件移除，有機會成為下個熱門故事
  
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  2026.02.25：SpaceX 與 Google 啟動測試，利用太陽能解決電力痛點，但面臨高工程成本與散熱難題
  
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  2026.02.17：研究指出再生能源雙向電流使變壓器老化快 23%，頻繁切換負荷縮短設備壽命並提高故障風險
  
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  2026.01.24：賴總統推動「綠電極大化」，綠電三雄漲聲響，將持續投資再生能源、強化電網韌性，視為穩定電力供給的新解方
  
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  2026.01.24：受政策激勵，雲豹能源、森崴能源、泓德能源等綠電三雄股價上漲
  
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  2026.01.24：賴總統於 2026.01.22 裁示，要求各部會盤點並排除法規障礙，以建立具備「法制安定性」的環境
  
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  2026.01.24：泓德能源 26 年全球新增開工量體將突破897MW，將正式進入「海外收割元年」
  
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  2026.01.23：再生能源產業取消約 95 億美元風力與太陽能專案融資，政府批評前任過度撥款，綠能開發商面臨資金壓力
  
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  2026.01.23：川普政府能源政策撤銷 300 億美元能源融資，將資金從風電、太陽能轉向天然氣與核能，並重新審視拜登時期決策
  
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  2026.01.23：能源部更名聚焦「能源主導」，保留 2,890 億美元貸款額度，支持核能、地熱及關鍵礦產
  
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  2026.01.26：景氣迎春帶動需求，中國太陽能廠積極拚轉虧為盈，產業供過於求壓力有望緩解
  
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  2025.12.22：Google 收購 Intersect Power斥資 47.5 億美元收購清潔能源商，取得 15.5GW 電力資產，確保 AI 資料中心供電主導權
  
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  2025.12.22：透過收購開發商規避電網併網延遲風險，買下在需要時間與地點建設電力的彈性
  
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  2026.01.15：Google（Alphabet）斥資 48 億美元收購 Intersect Power，透過太陽能與儲能系統自主發電，解決電網延誤
  
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  2026.01.02：利用太陽能與絕對零度環境降低能耗成本；短期內天然氣與太陽能為數據中心主要能源
  
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  2026.01.02：太空中心高度依賴 Starship 火箭發射技術；核能建設緩慢，能源轉型仍需替代方案
  
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  2025.12.23：政策利多點火！太陽能模組「2廠」爆量噴出，聯合再生受政策利多加持
  
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  2025.12.23：聯合再生積極布局建築用太陽能模組，吸引市場資金湧入
  
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  2025.12.23：政策支持綠能態度不變，太陽能族群由聯合再生領軍
  
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  2025.12.23：太陽能族群受馬斯克「太空AI」計畫帶動，聯合再生盤中攻達漲停，成交量破2.3萬張
  
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  2025.12.23：馬斯克提出「太空AI」構想，太陽能個股全面走揚，聯合再生爆量收漲停
  
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  2025.12.25：德國綠色科技產值占其 GDP 達 9%，永續交通出口占全球 17%，循環經濟貿易額逾 2,500 億歐元
  
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  2025.12.25：台灣綠色科技產值達 5,123 億元，近四年年均成長 11.55% 高於德國，循環經濟為最大產值來源
  
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  2025.12.25：台灣再生能源系統附加價值年成長達 20.67%，加計供應鏈後總產值預估達 1.4 兆元
  
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  2025.12.16：綠電三雄業務重心為國內電廠建置、售電，與SpaceX題材連結度低
  
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  2025.12.15：市場認為美國再生能源補貼延長，國內政策推動太陽能案場建置，太陽能族群將成 1Q26 亮點
  
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  2025.12.15：太陽能漲瘋了！聯合再生等太陽能相關個股也同步亮燈漲停
  
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  2025.12.12：馬斯克擬用SpaceX載AI伺服器到太空，太陽能成發電來源，市場看好元晶合作
  
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  2025.12.14：在元晶漲停帶動下，聯合再生、國碩、茂迪、碩禾等個股皆有強勁表現
  
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  2025.12.12：中國推動太陽能「收儲」政策，可望提高市場對台灣太陽能業轉機的期待性
  
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  2025.12.12：分析師：馬斯克太空題材、營收拉升、中國收儲政策，點火太陽能族群
  
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  2025.12.08：茂迪曾直衝千元，近20年太陽能愈普及，茂迪跌至10幾元
  
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  2025.11.28：森崴能源等綠能股入列 11M25 台股跌幅前20大上市公司，森崴能源跌逾35%最重
  
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  2025.11.28：專家認為台灣不適合發展太陽能、風電等綠能，獲利難穩
  
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  2025.11.28：綠能股越買越跌，建議空手者先觀望，持有者回到季線再出
  
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  2025.11.10：外傳總統要求經濟部「不要再搞綠電」，引發綠能三雄股價下跌
  
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  2025.11.10：綠電三雄股價全數走低，雲豹能源跌幅最重，一度大跌7%
  
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  2025.11.10：雲豹能源股價一度來到103元低點，苦撐百元關卡，已是連6跌
  
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  2025.11.10：森崴能源、泓德能源最低也都下跌了4%之多，股價走勢疲軟
  
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  2025.11.10：傳賴清德要求經濟部別再搞綠電，總統府、經濟部澄清
  
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  2025.11.10：綠電三雄雲豹、森崴、泓德股價同步走跌
  
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  2025.11.10：雲豹能源股價重挫7%，最低觸及103元，苦守百元關
  
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  2025.11.10：森崴能源下跌4.7%，泓德能源下跌4.4%
  
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  2025.11.10：分析師林漢偉認為綠能產業沒問題，但台灣綠能廠背景複雜
  
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  2025.11.10：綠能廠商易受政治、官司疑雲影響，建議先行避開
  
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  2025.11.03：台積電為台灣最大綠電用戶，綠電憑證制度為其量身打造
  
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  2025.11.03：與沃旭能源簽署20年購電協議，平均售電價格低於市場
  
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  2025.11.03：半導體產業協會罕見發表能源政策建言，憂慮綠電餘電問題
  
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  2025.11.03：沃旭能源大彰化風場總裝置容量920MW，已併網台電電網
  
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  2025.11.03： 26 年風場全數併網，將正式開啟台積電綠電調度新階段
  
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  2025.10.29：國際能源周登場燃商機，貿協董座黃志芳表示吸引逾700位國際買主
  
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  2025.10.29：台灣國際智慧能源周與淨零永續展於南港展覽館開展，預計吸引3萬名國內外專業人士與買主觀展
  
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  2025.10.25：多家國際綠能巨頭評估撤台灣，本土業者曝原因
  
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  2025.10.25：台海局勢升溫影響外資信心，多家國際能源機構評估撤出台灣，尋求出售在台綠電資產
  
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  2025.10.25：外資撤離潮牽動產業布局，為國內能源開發商帶來整合與擴張的機會
  
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  2025.10.25：多家本土業者證實，近期有外商主動接洽，希望將在台太陽能與風電電廠打包出售
  
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  2024.10.02：美國太陽能客戶受多重不利政策影響，需求放緩
  
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  2025.10.02：全球再生能源占比提升，歐洲達50%以上，台灣需提高再生能源比例創商機
  
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  2025.10.02：台灣再生能源受島嶼限制，外海風場技術難度高、成本高，電網需新架構
  
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  2025.10.02：台灣電動車市占僅5%-8%，受非美製17%貨物稅與充電設施不足影響
  
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  2025.08.26：泓德能源涉賄案，雲豹能源股價受拖累下跌
  
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  2025.08.17：面臨利差、土地使用權等瓶頸，發展遇阻
  
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  2024.07.09：中颱丹娜絲重創屏東海上光電，殘骸布滿沙灘，引發對中央補助計畫的質疑
  
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  2025.06.13：驚驚漲之後是重新檢視持股基本面的關鍵時刻，非電金類股中，綠電人氣增溫，顯示資金輪動現象
  
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  2025.06.16：魏哲家喊「有多少買多少」，綠電股瘋了！這檔興櫃首日股價狂飆近3倍，引爆能源IPO熱潮
  
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  2025.06.16：綠電交易夯，售電業掀IPO熱潮，天能綠電股價飆漲，一度成為能源股股王
  
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  2025.05.26：台灣正式進入非核家園，綠色能源市場崛起，電力股成為市場關注焦點，法人推薦雲豹能源
  
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  2024.04.23：台股開高走高，太陽能概念股多檔漲停，美國嚴格限制中國太陽能產業，對東南亞國家產品課徵高額關稅
  
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  2024.04.23：台廠有望受惠轉單效益，太陽能概念股如成精密、安集、茂迪等早盤即漲停
  
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  2025.04.23：美國對東南亞進口太陽能產品加徵高額關稅，最高稅率達3521%，打擊中資海外「洗產地」
  
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  2025.04.23：國碩、茂迪、強茂、聯合再生等多檔太陽能股價上漲
  
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  2025.04.23：防洗產地，美國對東南亞四國出重鎚，台太陽能廠享轉單，亮燈攻頂
  
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  2025.04.23：茂迪認為，中國海外投資將轉向非美地區出貨，對台廠是好消息
  
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  2025.02.13：彭啓明表示碳費徵收與房價上漲無關
  

儲能產業新聞筆記彙整

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  2026.02.23：BBU 價量雙增帶動台廠獲利，加上 MLCC 大廠喊漲，相關供應鏈 26 年獲利展望唱旺
  
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  2026.02.10：AI 伺服器斷電風險使 BBU 成為標配，26 年 GB200/300 機櫃出貨量預計翻倍成長
  
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  2026.02.10：GPU 功耗提升帶動 BBU 規格升級，鋰電池具長壽命與體積優勢，26 年 市場規模持續擴大
  
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  2026.02.10：美系四大 CSP 導入進度不一，AWS 最積極，微軟預計 26 年 電力架構完備後才加速
  
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  2026.01.23：特斯拉 Megapack xAI 部署 168 個儲能系統提供電力緩衝，緩解超算集群對當地電網的用電壓力
  
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  2026.01.06：AI 能源基礎設施與儲能系統，能源廠（VST、CEG）提供穩定電力；儲能系統（FLNC）調節負荷避免資料中心降載
  
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  2025.12.21： 25 年 被視為表後儲能市場元年，市場商機持續升溫
  
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  2025.12.21：用電大戶條款、批次時間電價及電芯補助三大政策推動表後儲能發展
  
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  2025.12.21：批次時間電價尖離峰價差創新高，吸引約七百戶用戶參與，夏月夜尖峰移轉量達二十萬瓩
  
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  2025.12.21：用電大戶契約容量超過五千瓩需設置再生能源，儲能選擇比例雖低但意願提升
  
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  2025.12.21：能源署 26 年起補助國產電池芯每MWh 五百萬元，降低成本並避開紅色供應鏈風險
  
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  2025.12.21：表前儲能市場因供過於求及報酬率下滑，轉向表後儲能成為趨勢
  
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  2025.12.15：Bloom Energy SOFC技術全球部署超1.5GW，搭配儲能電池構建微電網架構，成低碳資料中心重要方案
  
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  2025.12.15：Bloom Energy、SK Innovation、台灣業者布局SOFC技術，預期2025~ 26 年 量產，資料中心應用前景看好
  
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  2025.12.15：台灣燃料電池、儲能電池供應鏈完備，台達電、中興電工等廠商具備製造與系統整合優勢，有機會進軍資料中心市場
  
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  2025.12.15：用電大戶條款推動儲能建置，科技儲能減碳計畫補助500萬元/MWh，預計4年推動1,000MWh儲能容量
  
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  2025.12.15：全球資料中心用電結構將朝低碳能源為主，風能、太陽能佔40~45%，核能等無碳能源佔15~25%
  
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  2025.12.15：台灣資料中心用電結構火力發電佔83%，30 年 低碳能源佔比預估僅5成，遠低於全球7成目標
  
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  2025.12.15：資料中心從集中式電網轉向分散式多元低碳能源，整合太陽能、風能、地熱、核能、燃料電池與儲能系統
  
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  2025.12.10：BBU快速取代傳統UPS，成為AI伺服器與高密度機櫃應用主流備援選項
  
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  2025.12.10：光寶、AES-KY、順達、新盛力等業者切入BBU系統，2025~ 27 年 需求快速放大
  
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  2025.11.12：特斯拉、比亞迪、陽光電源上演全球儲能巨頭爭霸戰，競爭激烈
  
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  2025.11.12：中國儲能產業海外訂單激增 246%，產業規模快速擴張
  
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  2025.11.12：中國儲能業者憂慮海外訂單激增引發惡性削價競爭
  
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  2025.10.28： 25 年 全球新增儲能容量92GW，中國貢獻超50%，美國約15%，年增23%
  
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  2025.10.28： 35 年 全球儲能累計裝置將突破7,300GWh，美中為雙核心增長市場
  
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  2025.10.28：中國儲能電池市場市佔率97%，出貨量年增106%，主要受新興市場需求帶動
  
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  2025.10.28：中國新型儲能首次超越抽水蓄能，鋰電池佔97.1%，確立核心地位
  
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  2025.10.28： 25 年 全球電動車銷量預估2,190萬輛，年均增速超30%，中國成長動能最強
  
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  2025.11.05：BBU逐漸取代UPS，因使用鋰電池且配置靈活
  
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  2025.11.05：預估 26 年 AI伺服器BBU市場規模達6.39億美元
  
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  2025.10.30：泓德能源、雲豹能源積極拓展日本、澳洲、東南亞儲能市場
  
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  2025.10.24：預計 34 年 全球電池儲能投資將達1.2兆美元
  
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  2025.10.24：美國公用事業規模電池儲能容量近三年猛增15倍
  
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  2024.10.30：環境部審查台中電廠第二期燃氣機組計畫，儘管多方質疑，仍通過環評審查
  
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  2024.10.30：計畫中六部燃煤機組不拆除，將轉為備用，32 年 前空汙排放量未減少
  
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  2024.10.30：台電強調備用機組是為應對國安和天災，未來將確保空汙放量低於環評標準
  
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  2024.10.30：環團批評此案是擴建而非減煤，認為政府承諾的「增氣減煤」未能實現
  
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  2024.10.06：家用儲能設備成為「2024台灣國際智慧能源週」的焦點，參展規模成長超過六成
  
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  2024.10.06：蔡佳晋強調「藏電於民」的趨勢，家用儲能能降低用電成本並提升電網穩定性
  
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  2024.10.06：預期2到3年後，隨著環保意識提升，家用儲能市場將迎來成長甜蜜期
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：雲豹能源的日線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表股價急殺重挫，賣壓沉重。
（判斷依據：觀察短期均線（如5日、10日線）、中期均線（如20日/月線、60日/季線）及長期均線（如120日/半年線、240日/年線）的排列型態（如多頭排列、空頭排列）與交叉情況（如黃金交叉、死亡交叉），是判斷趨勢方向及強度的重要依據。）

圖(26)6869 雲豹能源 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：雲豹能源的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線級別短期均線（如5週、10週線）死亡交叉，中期賣壓持續釋放。
（判斷依據：週線圖分析通常用於制定中期投資策略或判斷大波段方向，需結合更長期的趨勢（如月線）及基本面變化進行綜合考量。）

圖(27)6869 雲豹能源 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：雲豹能源的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表月成交量相對平穩或萎縮，市場對長期前景持謹慎觀望態度，股價在重要月均線附近盤整。
（判斷依據：月線圖的分析結果應與宏觀經濟週期、產業發展趨勢及公司基本面的長期演變緊密結合，以形成最可靠的長期投資決策依據。）

圖(28)6869 雲豹能源 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：雲豹能源的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資對該股暫持中性看法，籌碼無顯著變動。
  （判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。）
• 投信籌碼：雲豹能源的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信持股水位穩定，等待明確信號。
  （判斷依據：追蹤投信持股比例高的個股，其籌碼動向對股價穩定性有重要影響。）
• 自營商籌碼：雲豹能源的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商賣超力道有限，對市場影響輕微。
  （判斷依據：相較於外資與投信，自營商的籌碼對股價的長期趨勢影響力通常較小，但其短線操作仍可能對日內或數日內的股價造成擾動。）

圖(29)6869 雲豹能源 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：雲豹能源的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表千張大戶人數變化不大，籌碼結構穩定。
  （判斷依據：大戶人數增加通常被視為籌碼趨於集中、市場主力看好後市的積極信號，有利於股價的穩定與推升。）
• 400 張大戶持股變動：雲豹能源的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
  （判斷依據：持有400張以上大戶（常被視為中實戶或超級大戶的門檻之一）的人數變化，提供了另一個觀察籌碼流向的維度。）

圖(30)6869 雲豹能源 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析雲豹能源的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(31)6869 雲豹能源 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

1. 一站式整合能力：不同於同業僅專注於單一領域，雲豹能源橫跨創能、儲能、售電及水處理，能提供客戶完整的 ESG 解決方案。

2. 售電平台規模效應：天能綠電已建立起龐大的供需媒合資料庫與客戶群，形成強者恆強的網絡效應，新進競爭者難以撼動。

3. 靈活的資本策略：透過子公司分拆上市櫃（IPO），不僅能獨立籌資加速發展，更能釋放集團潛在價值。

未來發展策略

• 深化海外佈局：將台灣成熟的綠能整合經驗輸出至日本及東南亞，降低對單一市場政策的依賴風險。

• 強化循環經濟：除了能源，更將業務延伸至水資源處理與生質能，打造全方位的低碳集團。

• 資本運作：推動天能綠電與台普威能源於 2026 年順利進入資本市場，充實營運資金並提升國際能見度。

潛在風險

投資人仍需留意政策變動風險，雖然目前政府大力支持綠能，但躉購費率（FIT）的調整及電業法修正仍可能影響長期收益。此外，海外市場的法規差異與匯率波動，也是公司在快速擴張過程中必須審慎管理的變數。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/686920241119M001.pdf

公司官方文件

1. 雲豹能源科技股份有限公司 2025 年法人說明會簡報（2025.11）。本研究主要參考法說會簡報的年度營收數據、產品結構轉變、海外市場佈局及子公司 IPO 規劃。

2. 雲豹能源科技股份有限公司 2025 年財務報告。本文的財務分析依據此份財報，包含合併營收、稅後淨利及各事業群營收佔比。

新聞報導

1. 經濟日報產業報導（2026.02.05）。報導詳述天能綠電 2025 年交易量達 4.16 億度及台普威能源營收倍增之資訊。

2. 工商時報專題報導（2026.01.23）。針對雲豹能源子公司台普威取得大型光儲標案及股價表現進行深入分析。

3. 鉅亨網個股快訊（2025.12.09）。報導台普威與日本 GREEN ENERGY 簽署 MOU 之合作細節與未來展望。

研究報告

1. 凱基證券投資研究報告（2025.03）。該報告分析雲豹能源在綠電交易市場的競爭優勢及 2026 年獲利預估。

2. CMoney 投資決策系統（2026.02）。提供雲豹能源近期股價動態、法人買賣超及營收成長趨勢分析。

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