圖(1)個股筆記：6821 聯寶（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 12 日
聯寶電子（LinkCom，股票代號：6821）深耕磁性元件領域超過三十年，近年成功跨足無線充電與智慧燈控市場，展現從傳統零組件供應商轉型為系統整合商的強大企圖心。受惠於全球 Wi-Fi 7 網通設備升級潮以及 AI 伺服器對高階電源模組的強勁需求，聯寶正迎來結構性的營運成長。本文將深入剖析聯寶電子的技術護城河、市場布局及未來發展潛力。
公司概要與發展歷程
穩健發展與集團布局
聯寶電子成立於 1988 年，總部位於台灣新北市，資本額約新台幣 3.12 億元。公司初期以通訊用變壓器起家，憑藉扎實的研發實力，逐步發展為全球通訊、電源及 LED 驅動電源領域的關鍵供應商。2024 年 5 月 22 日，聯寶正式於台灣櫃買中心掛牌上櫃，邁入資本市場新里程碑。
公司秉持「以人為本、持續創新、群策群力、共享利潤」的經營理念，透過台灣研發總部與中國東莞生產基地的分工，建構具備高度彈性與效率的全球營運體系。
核心業務與產品系統
聯寶電子採取代工與自有品牌雙軌並行策略，旗下擁有 LinkCom（專注磁性元件與電源模組）與 INCORE（聚焦智慧控制與物聯網應用）兩大品牌。業務範疇涵蓋三大領域：
圖(2)主力產品（資料來源：聯寶電子公司網站）
磁性元件系列（營收基石）
磁性元件佔公司營收逾八成，主要負責電能轉換與訊號傳輸，產品涵蓋：
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PoE 電源類變壓器：支援 PoE++ 標準，廣泛應用於 Wi-Fi 路由器與網路攝影機，受惠 5G FWA 市場成長，需求強勢。
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LAN 類網路變壓器：符合高速乙太網路傳輸標準，隨著 Wi-Fi 7 滲透率提升，高階 LAN 變壓器出貨量明顯增加。
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平板變壓器（Planar Transformer）：採用 PCB 疊層技術，體積縮小 20%，效率提升至 97% 以上，專攻 AI 伺服器與電動車高功率密度需求。
圖(3)PoE 電源類變壓器（資料來源：聯寶電子公司網站）
圖(4)LAN 類網路變壓器（資料來源：聯寶電子公司網站）
無線充電與智慧電源模組（成長引擎）
聯寶為 WPC 無線充電聯盟資深會員，率先取得 Qi 2.0 認證。產品不僅應用於消費性電子，更積極拓展至醫療手持設備與工業應用。此外，結合藍牙 Mesh 技術的智慧燈控系統，提供商業空間節能照明解決方案。
圖(5)Qi 2.0 無線充電產品美學（資料來源：聯寶電子公司網站）
圖(6)Qi 2.0 新品（資料來源：聯寶電子公司網站）
營收結構與市場分析
產品營收比重
聯寶的產品組合持續優化，高毛利產品比重穩步提升。依據 2024 年前三季數據，營收結構如下：
PoE 與 LAN 類變壓器合計貢獻逾六成營收，為穩定現金流來源；無線充電模組則展現強勁成長動能。
區域市場分布
聯寶產品銷售遍及全球，亞洲為主要生產與交貨重心，同時積極拓展歐美高階市場：
生產基地與供應鏈布局
產能配置與自動化升級
聯寶採取「研發在台、生產在陸」的策略。中國東莞廠為核心量產基地，佔整體產能 90% 以上。為因應中國勞動力成本上升及高階產品精密需求，東莞廠已導入多條全自動化生產線，主力產品自動化程度達 80% 以上，良率穩定在 95%，有效鞏固成本競爭力。
上下游價值鏈關係
聯寶在產業鏈中扮演關鍵系統整合者角色，向上管理磁性材料與 IC 供應商，向下服務全球網通與電源大廠。
針對銅線與鐵芯等原物料價格波動，公司透過開發平板變壓器減少傳統材料依賴，並與客戶建立價格連動機制，降低成本衝擊。
競爭態勢與市場地位
核心競爭優勢
面對台達電、光寶科等大型集團及中國銘普光磁的競爭，聯寶憑藉以下優勢在利基市場突圍：
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協同設計能力（Co-design）：在客戶產品研發初期即介入磁路設計，提供快速打樣與參數優化，建立極高的客戶黏著度。
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平板變壓器技術領先：掌握高功率密度設計，成功切入技術門檻極高的 AI 伺服器電源供應鏈。
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軟硬體整合實力：具備無線充電韌體開發與藍牙 Mesh 系統整合能力，提供一站式解決方案，區隔純硬體代工廠。
市場地位評估
在電信級網通變壓器領域，聯寶為台灣主要網通廠（如中磊、啟碁）的關鍵供應商。在 AI 伺服器與無線充電市場，則扮演技術先行者角色，市佔率具備龐大成長空間。
近期營運表現與財務狀況
營收動能與獲利表現
聯寶近年營運展現強大韌性。2025 年受惠於歐洲電信市場回升及 Wi-Fi 7 升級潮，前 8 月累計營收達 4.08 億元，年增 20.75%，創下同期新高。2026 年前兩月雖受農曆春節工作天數減少干擾，營收年減 15.67%，但整體接單動能依然穩健。
隨著高毛利的 AI 平板變壓器與 Wi-Fi 7 元件出貨比重增加，公司產品結構持續優化，帶動毛利率攀升至 37% 的優異水準。
財務數據與股利政策
| 年度 | 合併營收（千元） | 毛利率 | EPS（元） | 每股股利（元） | 配息率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 554,403 | 34% | 1.69 | 1.56 | 92% |
| 2024 | 尚未完整公告 | 34% | 1.19 | 1.00 | 84% |
| 2025 | 尚未完整公告 | 37% | 1.13 | 1.13 | 100% |
聯寶財務體質健全，維持高配息政策。2025 年 EPS 為 1.13 元，董事會決議配發 1.13 元現金股利，配息率達 100%，突顯公司充沛的現金流與對股東權益的重視。
未來發展策略與展望
短中期成長引擎
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AI 伺服器電源放量：持續擴充東莞廠平板變壓器專線，滿足資料中心對高功率密度元件的爆發性需求。
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網通規格升級紅利：把握 5G FWA 與 Wi-Fi 7 普及趨勢，提升高階 LAN 變壓器市佔率。
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車用與新興應用拓展：車規級磁性元件穩定出貨，並將無線充電技術導入無人機、服務型機器人及醫療設備。
產能擴充與永續發展
為支撐未來成長，聯寶已發行 3 億元可轉換公司債（CB），資金將用於擴增台灣土城新廠，增設無線充電及中高階磁性元件產線，提升全球供應鏈韌性。同時，公司積極落實 ESG，已取得 ISO 14064-1 及 ISO 14067 認證，朝 2050 年淨零碳排目標邁進。
重點整理
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雙引擎驅動：磁性元件（AI 伺服器、Wi-Fi 7）與智慧模組（Qi 2.0、智慧燈控）建構穩健成長動能。
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技術護城河深厚：具備協同設計、平板變壓器專利及軟硬體整合能力，成功避開低價競爭。
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獲利結構優化：受惠高階產品出貨增加與高度自動化生產，毛利率提升至 37%。
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高配息政策：財務體質穩健，2025 年配息率達 100%，具備長期投資價值。
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產能彈性布局：擴建台灣廠區並精進東莞自動化，靈活應對地緣政治與客戶需求。
參考資料說明
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聯寶電子股份有限公司法人說明會簡報。本研究參考法說會簡報中的營收結構、產品應用、自動化成效及未來發展藍圖。
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聯寶電子股份有限公司歷年財務報告及公開資訊觀測站公告。本文財務數據、股利政策及可轉債發行資訊皆源自公開財報與重大訊息。
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產業研究報告與法人分析。參考市場研究機構對 Wi-Fi 7、AI 伺服器電源及無線充電市場趨勢的評估，以及對聯寶競爭優勢的分析。
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財經媒體新聞報導。彙整近期關於聯寶營收表現、訂單能見度及產品出貨動態之即時資訊。
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