八貫企業（1342）：全球頂尖 TPU 機能性布料解決方案供應商

圖(1)個股筆記：1342 八貫（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 14 日

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八貫企業股份有限公司（1342）快速總覽

八貫企業（Cathay Consolidated Inc.）創立於 1982 年，從運動器材貿易商成功轉型為 TPU 機能性布料領導廠商，專注於航太布料、醫療床墊、軍工產品及戶外用品等高門檻市場。公司具備垂直整合優勢，提供從材料開發到成品製造的一站式服務。近年來，八貫積極擴充產能，並拓展全球市場佈局，營運表現亮眼。2025 年第一季營收創新高，顯示公司已走出 2024 年上半年的營運調整期，重回成長軌道。未來展望樂觀，預期在航太、軍工、醫療等產業需求帶動下，營收及獲利將持續成長，法人機構也看好其 EPS 預估。

基本面與市場面分析

圖(2)1342 八貫 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖表說明： 基本面量化指標雷達圖顯示八貫企業在股東權益報酬率、預估本益成長比、預估本益比、股價淨值比、預估殖利率等方面表現均衡，整體基本面分析狀況穩健。

圖(3)1342 八貫 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

圖表說明： 質化暨市場面分析雷達圖顯示八貫企業在產業前景、題材利多、訊息多空比、法人動向等方面均呈現正面訊號，市場分析前景看好。

重要事件與訊息

• 營收創新高： 2025 年第一季營收達 7.79 億元，創單季歷史新高，年增 25.57%。3 月營收 2.81 億元，平歷史單月新高，顯示 營收成長強勁。
• 產能擴充： 德興一路二期廠房已完工，第三台淋膜機預計 2025 年第二季量產，持續擴大產能，以應對市場需求。
• 市場需求強勁： 航太、軍工、醫療產品訂單暢旺，戶外產品需求回溫，訂單能見度達 5-6 個月，顯示市場對 機能性布料需求持續增加。
• 新產品放量： 軍工新產品（防彈背心半成品）開始出貨放量，航太輕量型救生滑梯布料市佔擴大， 新產品開發成果顯現。
• 全球佈局： 計劃於美國設立銷售據點，強化印尼等新興市場部署，擴大 全球市場佈局。
• ESG 永續發展： 積極落實 ESG 永續發展，取得多項國際環保認證，展現企業社會責任。

文章重點

本文深入分析八貫企業的公司概要、發展歷程、主要業務、產品應用、營運據點、全球市場佈局、供應鏈、競爭優勢、財務表現、重大事件、ESG 實踐及未來展望。重點強調八貫企業在高階 TPU 機能性材料領域的市場領導者地位，以及其在航太布料、醫療床墊、軍工產品等高門檻市場的成功佈局與未來成長潛力。文章亦涵蓋詳細的財務數據、市場分析、圖表說明及參考資料，為讀者提供全面性的公司剖析，並可作為 八貫企業股票分析的參考。

公司概要與發展歷程

八貫企業股份有限公司（Cathay Consolidated Inc.，股票代號：1342）創立於 1982 年 6 月，初始以運動器材進出口貿易為主要業務。2008 年，公司進行關鍵性策略轉型，將營運核心聚焦於 熱塑性聚氨酯（Thermoplastic Polyurethane, TPU） 機能性布料的研發與生產，並在台灣宜蘭冬山鄉龍德工業區設立生產基地，逐步發展為 台灣上市公司。

歷經多年深耕，八貫憑藉其技術實力成功切入技術門檻較高的航太、醫療及軍工等利基市場。公司於 2020 年 11 月 24 日在台灣證券交易所掛牌上市，進一步拓展資本市場能見度。截至 2024 年底，公司資本額達新台幣 7.13 億元，員工人數增長至 405 人，展現穩健的成長態勢。

八貫企業的發展歷程體現台灣傳統貿易商轉型為高科技製造商的成功典範，透過持續的技術創新與市場拓展，奠定其在全球 TPU 機能性材料領域的領導地位。對於 1342 股票可以買嗎的疑問，本文將提供深入的 投資分析。

公司基本概況
更新日期： 2025年5月15日
* 目前股價： 88.4 元
* 預估本益比： 13.98 倍
* 預估殖利率： 4.79%
* 預估現金股利： 4.14 元
* 報表更新進度： ☑ 月報 ☑ 季報

公司網址：https://www.cathayconsolidated.com/
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/134220241218M001.pdf

圖、1342 八貫 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
圖表說明： EPS 熱力圖呈現了市場分析師對八貫企業未來年度 EPS 的預估變化。圖中色彩深淺代表預估值的高低，可觀察 EPS 預估值的變動趨勢，是 股票分析的重要指標。

圖、1342 八貫 K線圖（日）（本站自行繪製）
圖表說明： 日 K 線圖呈現了八貫企業股價每日的波動情況，包含每日的開盤價、收盤價、最高價與最低價，可作為 股價分析的參考。

圖、1342 八貫 K線圖（週）（本站自行繪製）
圖表說明： 週 K 線圖呈現了八貫企業股價每週的波動情況，以週為單位記錄股價的開盤、收盤、最高和最低價，有助於 股價分析。

圖、1342 八貫 K線圖（月）（本站自行繪製）
圖表說明： 月 K 線圖呈現了八貫企業股價每月的波動，記錄每月股價的開盤、收盤、最高及最低價，可用於觀察長期股價趨勢，進行更全面的 股價分析。

主要業務範疇分析

八貫的營運架構主要劃分為 兩大事業群： TPU 機能性布料事業群與 成品組件事業群。此垂直整合模式使公司能提供從材料開發到終端產品製造的一站式解決方案，展現其 垂直整合的競爭優勢。

圖表說明： 2024 年八貫企業營收主要來自 TPU 機能性布料事業群，佔比 65%，成品組件事業群則佔 35%， TPU 布料事業為主要營收來源。

根據公司資料， TPU 機能性布料事業群約占整體營收 65%，其每月產能高達 110 萬碼，供應下游應用所需的高性能材料。成品組件事業群則占營收 35%，運用自家生產的 機能性布料製造終端產品，主要產能包括：

1. 醫療床及露營睡墊：每月 3 萬床
2. 醫療管材：每月 30 萬支

此雙軌並進的業務模式，不僅強化了供應鏈的穩定性，也提升了產品的附加價值與市場競爭力，是八貫企業能提供 一站式服務的關鍵。

產品系統與應用說明

八貫企業的 TPU 產品以其優異的物理性能、環保特性（無毒、無污染、可回收）及廣泛應用性，成為傳統 PVC 材料的理想替代方案。產品應用橫跨四大核心領域，體現 TPU 機能性布料應用的廣泛性：

圖表說明： 2024 年 1 月至 11 月，八貫企業營收佔比最高的產品線為戶外產品，佔 55.56%，其次為航太救生產品佔 17.38%，醫療產品佔 15.7%，軍工產品佔 11.36%，顯示 戶外用品為主要營收來源。

戶外產品

此領域為八貫目前最大的營收來源，2024 年前 11 個月營收占比達 55.56%。主要產品包括：

1. 充氣及含棉露營睡墊
2. 水肺潛水浮力控制背心 (Buoyancy Control Device, BCD)
3. 戶外防水收納袋
4. 保冷袋
5. 充氣頸枕
6. 蓄水袋

八貫與多家國際知名戶外品牌合作，如 YETI、Sea to Summit、Patagonia、NEMO 等，提供高品質、耐用且環保的 機能性布料與成品。預計 2025 年該產品線營收可望成長 11%，持續擴大 戶外用品市場佔有率。

圖(4)戶外產品（資料來源：八貫公司網站）

醫療產品

醫療產品線營收占比約 15.7% (2024 年前 11 個月)，八貫在此領域深耕多年，產品涵蓋：

1. 重症病房 (ICU) 智能氣墊床墊
2. 婦產科專用床具
3. 高頻胸腔壁震動 (High-frequency chest wall oscillation, HFCWO) 拍痰背心
4. 輪椅座墊
5. 醫療用管材 (如霧化器管材)

八貫憑藉其高品質與高可靠性的產品，在美國重症病房床墊市場佔有率超過 70%，是重要的 醫療床墊供應商 Baxter等大廠的合作夥伴。隨著全球高齡化趨勢及醫療照護需求的提升，預計 2025 年醫療產品線營收將成長 20%， 醫療床墊市場分析前景看好。

圖(5)醫療產品（資料來源：八貫公司網站）

航太救生產品

航太救生領域為八貫技術含量最高的市場之一，營收占比約 17.38% (2024 年前 11 個月)。主要產品包括：

1. 飛機逃生滑梯專用布料 (Fabric for Aircraft Evacuation Slides)
2. 救生筏布料 (Fabric for Life Rafts)
3. 充氣式/填充式救生衣布料 (Fabric for Inflatable/Foam Life Vests)
4. 機械設備防護罩/套

八貫是全球 唯二的飛機充氣逃生滑梯布料供應商之一，技術門檻極高，並與 航太救生布料 Safran等大廠合作。隨著全球航空業復甦，新機採購與維修需求強勁，帶動相關產品訂單增長。2024 年航太救生產品線中，機械設備防護產品營收占比已達 52%，首次超越救生衣的 48%。預計 2025 年該產品線營收將成長 24% 至 30%，作為 航太救生產品供應商，八貫未來可期。

圖(6)航太救生產品（資料來源：八貫公司網站）

軍工產品

軍工產品是八貫近年來積極拓展的新興領域，營收占比約 11.36% (2024 年前 11 個月)。主要產品包括：

1. 軟式防彈背心外罩 (Outer Shell for Soft Body Armor)
2. 硬式防彈陶瓷保護罩/套 (Cover for Hard Armor Plates)
3. 耐燃背心外罩 (Flame-Resistant Vest Cover)
4. 軍用帳篷及裝備袋

八貫已成功切入國際軍工供應鏈，並取得歐洲大廠的防彈背心訂單，生產高品質 防彈背心等 軍工產品。隨著地緣政治風險升高及各國國防預算增加，軍工產品需求持續看漲。2024 年第四季起，軍工新產品（主攻防彈背心半成品）開始出貨放量。預計 2025 年軍工產品線營收將持平或有顯著成長 (早期預估 55%，後續展望轉趨持平或依標案而定)。

圖(7)軍工產品（資料來源：八貫公司網站）

營運據點與生產基地

八貫企業的營運總部及主要生產基地均設於台灣 宜蘭縣冬山鄉的龍德工業區，擁有宜蘭一廠、宜蘭三廠、宜蘭新三廠及宜蘭自強三廠等多個廠區，充分展現 台灣宜蘭公司的在地優勢及 龍德工業區廠房的集中生產效益。具體地址包括：

• 德興四路 6 號、10 號、21 號
• 蘇澳鎮德興一路 3 號

此集中化的生產佈局有利於資源整合、效率提升及品質控管。

圖、1342 八貫 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
圖表說明： 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖顯示，八貫企業的非流動資產總額呈現上升趨勢，可能反映公司持續擴充廠房設備，擴大生產規模，以支持未來的 產能擴充計畫。

產能擴充計畫

為因應市場需求的持續增長，八貫近年積極進行產能擴充計畫：

1. 德興一路二期廠區：已於 2023 年 12 月完工，新增三層樓，合計 3,150 坪（約 10,413 平方公尺）使用面積。透過生產流程優化，預估每月可增加約新台幣 1 億元的營收貢獻。
2. 第三台淋膜機：於 2024 年 1 月引進，採用先進的雙螺桿構造，具備多層次材料生產能力。預計於 2025 年第二季正式量產，屆時每月可新增約 60 萬碼產能，帶來約新台幣 1 億元的額外產值。
3. 智能型高週波機台： 2024 年計劃新增 17 台，並已陸續裝機投入量產，持續提升成品組件的生產效能與自動化程度。
4. AI 自動化導入：公司計劃於 2025 年加速引入 AI 自動化生產技術，進一步優化生產流程，提升效率與品質穩定性。
5. 龍德工業區土地購置：先前已購買德興一路 3 號土地，面積 3,320 坪，用於擴建新廠，並已於 2021 年第二季啟用。

上述擴廠與設備升級計畫，將為八貫未來的營收成長提供堅實的產能基礎，並提升 營運分析的效率。

全球市場布局與客戶分析

區域營收分布

八貫企業的產品行銷全球，市場佈局多元，有效分散地域風險。根據 2024 年數據，主要市場營收分布如下：

圖表說明： 2024 年八貫企業營收區域分佈以美洲地區為最高，佔 40%，其次為亞洲市場佔 33%，其他地區（含歐洲）佔 21%，台灣市場佔 6%，展現其 全球市場佈局的廣度。

• 美洲地區：佔總營收 40%，為最大市場，主要貢獻來自醫療產品及航太救生產品的穩定需求。
• 亞洲市場：貢獻 33% 營收，顯示公司在亞洲區域市場的深厚基礎與持續擴張。
• 其他地區 (含歐洲)：佔 21% 營收，反映八貫產品已獲得歐洲及其他全球客戶的廣泛認可。
• 台灣市場：佔比 6%，雖比重較低，但台灣仍是公司重要的研發與生產基地。

未來，公司計畫於 美國設立銷售據點，以更貼近主要客戶，強化市場服務與拓展能力，進一步深化 全球市場佈局。

主要客戶群體

八貫憑藉其技術實力與產品品質，與各應用領域的國際頂尖品牌建立了長期穩固的合作關係：

圖表說明： 八貫企業的主要客戶群涵蓋醫療、戶外產品、航太救生及軍工領域的國際知名品牌，包含 YETI 合作夥伴、 Sea to Summit 供應商、 Patagonia 材料、 醫療床墊供應商 Baxter及 航太救生布料 Safran等。圖中列出各領域的代表性客戶，展現八貫在全球高端市場的合作夥伴網絡。

與一線品牌 (Tier-1) 的緊密合作，不僅帶來穩定的訂單，也驅動公司持續進行技術創新與品質提升。

供應鏈與原物料分析

上游供應鏈

八貫的上游主要為原物料供應商，關鍵原料包括：

1. TPU 粒子：主要向全球化學大廠採購，如 巴斯夫 (Basf)、 路博潤 (Lubrizol) 及 科思創 (Covestro)，確保 高階 TPU 原料供應穩定。
2. 原布：作為 TPU 塗層或貼合的基材。
3. 糊劑 (Paste)：用於塗佈製程。
4. 架橋劑 (Crosslinking Agent)：用於改善 TPU 材料的物理性能。

TPU 粒子是影響成本最重要的因素。原物料價格的波動，特別是來自石油衍生物的 TPU 粒子，會直接影響公司的生產成本與毛利率。八貫透過與主要供應商建立長期穩定的合作關係，並持續優化採購策略，以確保原料供應穩定並控制成本。

市場供需狀況

全球對環保材料的需求持續增長，TPU 作為 PVC 的環保替代品，市場需求穩健。醫療、自動化、航太及軍工等高端應用領域對高性能 TPU 材料的需求尤其強勁。目前 TPU 原料的整體供需狀況相對穩定，但能源成本、地緣政治及供應鏈穩定性等因素仍可能對價格產生影響。八貫憑藉其技術優勢與市場地位，在供應鏈中具備一定的議價能力。

競爭優勢與市場地位

八貫企業能在競爭激烈的 TPU 市場中脫穎而出，主要仰賴以下 核心競爭優勢，使其成為 市場領導者：

1. 技術領先與整合能力：

   • 掌握 TPU 二次加工（塗佈、貼合）與 三次加工（高週波焊接、針車、成品組裝）的關鍵技術，展現 技術領先地位。
   • 全球少數能提供從材料開發到成品製造 一站式服務的廠商，具備高度垂直整合能力，實現 垂直整合的優勢。
   • 持續投入研發，開發高附加價值及客製化產品，包含 特殊應用 TPU。

2. 高進入門檻市場布局：

   • 成功打入對品質、安全、認證要求極高的 航太、醫療、軍工等利基市場，佔據 高門檻市場的領先地位。
   • 在飛機逃生滑梯布料領域為全球唯二供應商，市場佔有率約 30-35%。
   • 在美國 ICU 醫療床墊市場佔有率超過 70%。

3. 穩固的客戶關係：

   • 與眾多國際一線品牌建立長期合作夥伴關係，客戶黏著度高。
   • 具備快速回應客戶需求及提供客製化解決方案的能力。

4. 環保材料優勢：

   • TPU 材料本身的環保特性符合全球永續發展趨勢，展現 ESG 永續發展的契合度。
   • 公司積極推動綠色製程，取得多項國際環保認證。

5. 產能擴充與效率提升：

   • 持續投資擴建廠房及引進自動化設備 (如 AI 技術)，提升產能與生產效率，滿足市場增長需求，強化 產能擴充實力。

主要競爭對手

在不同的產品領域，八貫面臨不同的競爭對手，包括：

1. TPU 材料同業：三芳、鼎基、日勝化、南良等。
2. 塑膠製品同業：再生-KY (1337)、勝悅-KY (1340)、旭東環保 (1343)、協益 (5356)、旭源 (8421)、美吉吉-KY (8466)、邦泰 (8935)、台灣積層 (8999)、宏全 (9939) 等（廣義塑膠同業）。

相較於一般塑膠製品廠商，八貫專注於技術門檻較高的 TPU 機能性材料與成品，市場區隔明顯，並在 機能性材料市場佔據領先地位。

近期營運表現與重大事件分析

財務績效回顧

• 2023 年：全年合併營收創下歷史新高，每股盈餘 (EPS) 達 7.52 元， 營收創新高， 獲利成長顯著。毛利率 32%，營業淨利率 24%，稅後淨利率 21%。
• 2024 年：全年營收 25.61 億元，年減 2.05%，主要受上半年戶外及醫療需求放緩影響。第四季營收 6.7 億元，創單季歷史新高，顯示下半年需求明顯回溫， 營收成長動能重啟。全年 EPS 6.27 元。擬配發現金股利 4.8 元，配息率約 76.6%，以當時股價計算，現金殖利率約 4.25%，維持穩定的 股利政策與 預估殖利率。
• 2025 年第一季：營運表現強勁，合併營收達 7.79 億元，年增 25.57%，創下單季歷史新高，再次 營收創新高。主要受惠於航太、醫療及軍工訂單暢旺，以及戶外需求回溫。

圖、1342 八貫 營收趨勢圖（本站自行繪製）
圖表說明： 營收趨勢圖顯示，八貫企業的營收呈現成長趨勢，近期的營收有顯著的提升， 營運分析顯示公司成長動能強勁。

圖、1342 八貫 獲利能力（本站自行繪製）
圖表說明： 獲利能力圖顯示，八貫企業的毛利率、營益率和純益率等指標，在近幾期財報中呈現平穩的態勢， 財務分析顯示公司具備穩定的獲利能力。

圖、1342 八貫 杜邦分析（本站自行繪製）
圖表說明： 杜邦分析圖顯示，八貫企業的權益乘數逐年下降，但總資產週轉率和稅後淨利率呈現上升趨勢，整體而言，ROE 仍呈現上升趨勢，顯示公司整體財務狀況良好， 財務分析結果穩健。

圖、1342 八貫 現金流狀況（本站自行繪製）
圖表說明： 現金流狀況圖顯示，八貫企業的營業現金流量和自由現金流量大致呈現上升趨勢，顯示公司現金狀況有所改善， 財務分析顯示現金流健康。

圖、1342 八貫 合約負債（本站自行繪製）
圖表說明： 合約負債圖顯示，八貫企業的合約負債金額呈現上升趨勢，可能代表預收款項增加，預示未來營收成長潛力，從 營運分析角度看，未來營收可期。

圖、1342 八貫 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
圖表說明： 存貨與平均售貨天數圖顯示，八貫企業的存貨金額呈現上升趨勢，平均售貨天數則相對平穩，可能表示公司為因應需求增加而增加備貨， 營運分析顯示公司積極備貨。

圖、1342 八貫 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
圖表說明： 存貨與存貨營收比圖顯示，八貫企業的存貨金額和存貨營收比皆呈現上升趨勢，可能表示公司存貨增加的速度略高於營收成長的速度，需持續關注 營運分析指標。

近期重大事件與市場動態 (時間序整理)

• 2024 Q4：

  1. 戶外、醫療、軍工新產品需求回溫，客戶提前要求出貨 (12 月)。
  2. 軍工新產品（防彈背心半成品）開始出貨放量 (10-12 月)。
  3. 航太救生產品出貨暢旺，輕量型救生滑梯布料市佔擴大 (11-12 月)。
  4. 12 月營收 2.81 億元，創歷史單月新高。
  5. 德興一路二期廠房完工 (12 月)， 產能擴充完成。
  6. 預計 12 月營收有機會創歷史新高，但 24 年營收恐出現衰退，主要受通膨及全球市場因素影響。
  7. 預估 25 年醫療產品將成長 20％、航太救生產品成長 24％、戶外用品成長 11％，軍工產品則持平， 2025 八貫企業營收預估樂觀。
  8. 24 年衰退主因包括通膨影響消費力道、醫療需求受美國預算緊縮影響、航太出貨延遲及防彈背心需求減少。
  9. 4Q24 需求回溫，客戶提前要求出貨，顯示消費信心指數回升，市場需求逐漸回暖。
  10. 已完成產能擴充，增設新設備，月產能提升至 3.5 萬床及 35 萬支管材，並預計 25 年進行新機台試產。
  11. 開發新型露營睡墊及血壓帶產品，並進行 FDA 認證，預計 25 年底將帶來新的營收貢獻， 新產品開發持續進行。
  12. 員工數已從 23 年底的 320 人增至 405 人，並計劃 25 年持續擴編，成品組件事業群營收占比達四成。
  13. 為提升軍工訂單產能，將導入機器手臂並規劃 24 小時運轉，軍工產線訂單已接至 6M25。
  14. 11M24 營收達 2.1 億元，受戶外、醫療、航太救生產品出貨成長及軍工新訂單影響，月增 19.2%。
  15. 預期 1Q25 營運強勁，訂單能見度已達 6 個月，航太、軍工產品需求穩定，推升業績表現。
  16. 航太救生產品出貨表現亮眼，因全球交付量目標推動國際飛機製造商擴大訂單需求，業績大幅成長。
  17. 戶外產品及軍工新品訂單回升，訂單能見度超過三個月，軍工產品可持續性訂單達六個月以上，營收動能穩健。
  18. 11M24 營收達 2.1 億元，受戶外、醫療、航太救生產品及軍工布料需求提升影響，月增 19.23%。
  19. 因美國總統大選期間航運需求激增，部分訂單延遲出貨，預期 12M24 業績表現強勁。
  20. 預計 12M24 起至 1Q25 業績將顯著上升，戶外產品訂單回升，軍工訂單能見度超過六個月。
  21. 航太救生產品需求強勁，輕量型救生滑梯布料的競爭優勢使得 11M24 業績大幅成長。
  22. 11M24 營收月增 19.23%，帶動股價上漲 4.95%，成交量顯著增加， 股價分析顯示市場反應正面。
  23. 因軍工專用布料及航太救生產品需求增加，預期 12M24 及 1Q25 業績可望持續成長， 未來展望樂觀。
  24. 11M24 營收達 2.1 億元，月增 19.23%，預期 12M24 業績將持續成長。
  25. 受惠戶外需求回升及軍工、航太救生訂單增長，預期 12M24 至 1Q25 業績將顯著增長。

• 2025 Q1：

  1. 營運延續 2024 年底熱絡動能，產能趨於滿載。
  2. 1 月營收 2.52 億元，年增 40.04%。
  3. 2 月營收 2.42 億元，年增 13.88%。
  4. 3 月營收 2.81 億元，平歷史單月新高，年增 23.72%。
  5. 訂單能見度達 5-6 個月。
  6. 軍工防彈背心有望成為歐洲客戶獨家供應商。
  7. 航太輕量版逃生滑梯出貨佔比提升至約 20%。
  8. 公司公告調整可轉債轉換價格至 55.9 元 (3 月)。
  9. 3M25 營收 2.81 億元創新高，首季營收 7.79 億元亦創單季新高，受惠於市場需求， 營收創新高再次驗證。
  10. 因醫療、航太需求帶動，首季營收成長，配息 4.79 元，殖利率約 4.56%， 預估殖利率具吸引力。
  11. 3M25 、1Q25 營收齊創新高，訂單能見度達 3Q25。
  12. 3M25 營收 2.81 億元，月增 16.12％，年成長 23.72％，與 3M24 歷史單月新高相當。
  13. 1Q25 營收 7.79 億元，年增 25.57％，創單季歷史新高， 營收成長強勁。
  14. 四大產品線皆有明顯成長力道，將帶動 2Q25 業績成長。
  15. 3M25 醫療及軍工產品業績翻倍，戶外、航太救生也有年月雙增表現。
  16. 2Q25 戶外與醫療產品維持穩健市場剛需，航太救生受益於全球航空客運供不應求，新機採購需求提升。
  17. 軍工產品線訂單能見度理想，持續爭取新訂單的機會。
  18. 目前 2Q25 產能趨近滿載，出貨成長性應不亞於 1Q25。
  19. 積極與客戶聯繫市場需求和出貨安排，1H25 可望迎來成長， 八貫企業未來展望看好。
  20. 審慎觀察川普政策動態，配合客戶進行新產品研發。
  21. 締最旺 1Q25 ，訂單看到 3Q25。
  22. 24 年 EPS 6.27 元，擬配發現金股息 4.8 元， 股利政策穩健。
  23. 二期廠房已擴建完成，第三台淋膜機試產中， 產能擴充持續進行。
  24. 2M25 營收 2.42 億元年增 13.88％，前 2M25 營收 4.94 億元年成長 25.87％， 營收成長動能強勁。
  25. 預期 3M25 出貨表現可維持與 1M25、2M25 相同熱度。
  26. 表示，2Q25 需審慎觀察美國關稅政策及地緣政治影響，關注 全球市場佈局風險。
  27. 航太救生及醫療產品具備市場剛需支撐，將持續配合客戶進行新產品研發。
  28. 台聚漲逾 3%，八貫漲幅也超過 1%， 股價分析顯示市場關注度提升。
  29. 三芳、八貫、鼎基受惠需求強勁及新單布局，營運添力，八貫 1Q25 產能滿載，新產品效益將逐漸顯現。
  30. 二期廠房已擴建完成，第三台淋膜機預計 2Q25 量產， 產能擴充再進一步。
  31. 三芳、八貫、鼎基受惠利基新單，營運添利，八貫 1Q25 產能趨於滿載，延續 24 年出貨動能。
  32. 二期廠房第三台淋膜機預計 2Q25 量產。
  33. 鞏固利基訂單，八貫強化印尼、美國部署，深化 全球市場佈局。
  34. 歐美為主，計畫於美國設立銷售據點。
  35. 軍工防彈背心有望成歐洲客戶獨家供應商。
  36. 24 年 EPS 6.27 元，擬配息 4.8 元， EPS 預估符合預期。
  37. 現金殖利率 4.25％， 預估殖利率具吸引力。
  38. 24 年營收年減 2％，4Q25 為 25 年最佳， 2025 八貫企業營收預估樂觀。
  39. 4Q25 急單壓抑獲利，25 年研發費用增。
  40. 預期 1Q25 營運延續 24 年底動能。
  41. 1M25 營收 2.52 億，年增 40.04％，1Q25 營運看好， 營運分析展望佳。
  42. 二期廠房已擴建完成，第三台淋膜機將量產， 產能擴充提升競爭力。
  43. 受惠鞋材、醫療、汽車需求，營運添力。
  44. 預期 25 年戶外產品成長 11％，醫療、航太增長， 2025 八貫企業營收預估各產品線均成長。
  45. 軍工新品開始出貨，有望成歐洲客戶獨家供應商。
  46. 24 年 EPS 6.27 元，擬配現金 4.8 元，殖利率 4.25％， 股利政策與 預估殖利率吸引 投資分析者目光。
  47. 預期 1Q25 營運可望延續 24 年底熱絡出貨動能。
  48. 戶外與醫療產品需求回溫，航太救生與軍工業績高成長。
  49. 營運看俏，股價逆勢攀揚， 股價分析顯示市場信心增強。
  50. 看好戶外產品需求升溫，預期成長。
  51. 預期醫療、航太產品約二成增長。
  52. 二期廠房已擴建完成並貢獻營運， 產能擴充效益顯現。
  53. 第三台淋膜機預計 2Q25 量產。
  54. 軍工新品 4Q24 開始出貨。
  55. 防彈背心有望成歐洲客戶獨家供應商。
  56. 訂單能見度已達 5M25。
  57. 也有計畫於美國設立銷售據點，擴大 全球市場佈局。
  58. 12M25 營收陸續出爐，營收攻頂， 營收創新高可期。
  59. 12M25 營收創新高。
  60. 戶外產品大量鋪貨，訂單能見度回升超過 3 個月，軍工產品訂單能見度達 6 個月以上。
  61. 軍工新品 4Q24 起出貨放量，主攻防彈背心半成品。
  62. 分析師預估 25 年 航太產線年增 20～25%，醫療產線成長 15～20%，戶外產線約 10%， 2025 八貫企業營收預估樂觀。

• 2025 Q2 展望：

  1. 預期營收成長動能不亞於第一季， 營收成長動能持續。
  2. 第三台淋膜機預計本季量產， 產能擴充再添動能。
  3. 需觀察美國關稅政策及地緣政治影響，關注 全球市場佈局風險。
  4. 持續強化印尼、美國市場部署，計劃於美國設立銷售據點，深化 全球市場佈局。
  5. 2Q25 產能趨近滿載，出貨成長性應不亞於 1Q25。
  6. 積極與客戶聯繫市場需求和出貨安排，1H25 可望迎來成長， 八貫企業未來展望持續看好。
  7. 審慎觀察川普政策動態，配合客戶進行新產品研發。
  8. 預期 3M25 出貨表現可維持與 1M25、2M25 相同熱度。
  9. 表示，2Q25 需審慎觀察美國關稅政策及地緣政治影響。

整體而言，八貫已走出 2024 年上半年的營運低谷，在產能擴充、新產品效益及市場需求回溫的多重因素帶動下，營運重回成長軌道， 八貫企業未來展望光明。

圖、1342 八貫 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
圖表說明： 法人籌碼圖呈現了近期間法人在八貫企業股票上的籌碼動向， 法人籌碼動向值得關注。

圖、1342 八貫 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
圖表說明： 大戶籌碼圖呈現了近期間持股較多的投資人在八貫企業股票上的籌碼動向， 大戶籌碼變化可作為 投資分析參考。

圖、1342 八貫 內部人持股（月）（本站自行繪製）
圖表說明： 內部人持股圖呈現了公司內部人員持有八貫企業股票的比例變化， 內部人持股比例穩定。

圖、1342 八貫 可轉換公司債餘額比例（本站自行繪製）
圖表說明： 可轉換公司債餘額比例圖顯示，八貫企業可轉換公司債的餘額比例呈現下降趨勢，可能表示可轉換公司債逐漸被轉換為普通股， 財務分析顯示股權結構可能變化。

ESG 永續發展承諾

八貫企業積極將永續發展理念融入日常營運，展現在環境保護、社會責任及公司治理 (ESG) 各面向的努力，並積極提升 八貫企業 ESG 評級：

• 環境保護 (E)：

  • TPU 材料本身具備環保特性，符合 ESG 永續發展的環保訴求。
  • 全台首家取得 STeP by OEKO-TEX® 可持續紡織和皮革生產最高等級 Level 3 認證的製造商，展現 ESG 永續發展的決心。
  • 完成 ISO 14064-1 溫室氣體盤查查證，落實 ESG 永續發展的環境保護面向。
  • 預計 2024 年 1 月取得 ISO 14067 產品碳足跡查證聲明書，進一步強化 ESG 永續發展的環保作為。
  • 持續推動製程節能減碳措施，深化 ESG 永續發展的實踐。

• 社會責任 (S)：

  • 重視員工福利與職涯發展，員工人數持續增長，體現 ESG 永續發展的社會責任。
  • 提供安全、健康的工作環境。
  • 參與地方社區活動。

• 公司治理 (G)：

  • 建立透明、有效的公司治理架構，提升 ESG 永續發展的公司治理水平。
  • 重視股東權益，維持穩健的股利政策。
  • 遵循法規，強化風險管理。

八貫透過落實 ESG，不僅提升企業形象，也強化了永續經營的基礎，符合 ESG 永續發展的長期目標。

未來發展策略與展望

展望未來，八貫企業將持續聚焦核心技術，並拓展高附加價值應用市場，其發展策略涵蓋以下重點， 八貫企業未來展望可期：

1. 深化核心技術優勢：

   • 持續投入 TPU 二次、三次加工技術的研發與創新，保持 技術領先。
   • 加速導入 AI 自動化生產技術，提升生產效率、品質穩定性與技術支持能力，強化 競爭優勢。

2. 拓展高階利基市場：

   • 航太救生：鞏固逃生滑梯布料領導地位，擴大輕量化產品市佔，開發新應用 (如機械防護)，持續深耕 航太布料市場。
   • 軍工：掌握現有訂單，爭取成為歐洲客戶獨家供應商，開發更高階防護產品，導入機器手臂提升產能 (規劃 24 小時運轉)，擴大 軍工產品市場。
   • 醫療：深耕 ICU 床墊市場，開發智能床墊、居家照護及醫療配件等高附加價值新品 (如血壓帶，進行 FDA 認證中)，拓展 醫療床墊市場。

3. 優化產品組合與客戶結構：

   • 提升高毛利產品 (航太、醫療、軍工) 營收占比，優化 營運分析結構。
   • 維持戶外產品穩定增長，開發高保暖睡墊等創新產品，擴大 戶外用品市場。
   • 持續服務 Tier-1 客戶，並拓展具潛力的區域型中小品牌。

4. 全球佈局與產能擴充：

   • 充分利用宜蘭二期廠房及新淋膜機產能，提升 產能擴充效益。
   • 評估於 美國設立銷售據點，強化在地服務，深化 全球市場佈局。
   • 強化 印尼等新興市場部署，拓展 全球市場佈局。

圖、1342 八貫 本益比河流圖（本站自行繪製）
圖表說明： 本益比河流圖呈現了八貫企業歷年的本益比區間，以及市場對未來本益比的預估。圖中可觀察本益比的歷史波動範圍及目前評價水位，作為 股價分析與 投資分析的參考。

圖、1342 八貫 淨值比河流圖（本站自行繪製）
圖表說明： 淨值比河流圖呈現了八貫企業歷年的淨值比區間。可用於評估股價相對於公司淨值的合理性，有助於 股價分析。

2025 年營運展望

法人機構普遍對八貫 2025 年營運展望持正面看法， 2025 八貫企業營收預估樂觀：

• 預估全年營收可達 27.8 億元。
• 預估每股盈餘 (EPS) 約 7.13 元，年增 11.76%， EPS 預估持續成長。
• 各產品線成長預估：
  • 航太救生： +24% ~ +30%
  • 醫療： +20%
  • 戶外： +11%
  • 軍工： 持平或依標案而定 (早期預估 +55%)

整體而言，在全球經濟逐步復甦、環保意識提升、以及航太、軍工、醫療等剛性需求的支撐下，配合公司自身產能擴充與技術升級，八貫企業未來營運成長動能可期， 八貫企業未來展望看好。

重點整理

• 市場領導者：八貫為全球頂尖 TPU 機能性布料及成品組件供應商，專注高門檻利基市場，具備 市場領導者地位。
• 技術核心：掌握 TPU 二次、三次加工關鍵技術，提供一站式解決方案，展現 技術核心競爭力。
• 多元應用：產品橫跨戶外、醫療、航太救生、軍工四大領域，客戶遍及全球一線品牌，應用廣泛且多元。
• 產能擴充：宜蘭二期廠房、新淋膜機、自動化設備持續投入，奠定成長基礎， 產能擴充助力未來成長。
• 營運回溫：2024 年 Q4 起營運重回成長軌道，2025 年 Q1 營收創歷史新高，訂單能見度佳， 營運分析顯示營運顯著回溫。
• 成長動能：航太、軍工需求強勁，醫療穩定增長，戶外市場復甦，新產品效益逐步顯現， 營收成長動能強勁。
• 財務穩健：獲利能力良好，維持穩定現金股利政策， 財務分析顯示財務狀況穩健。
• 永續經營：積極落實 ESG，符合全球環保趨勢，展現 ESG 永續發展的決心。
• 未來展望：聚焦高階市場，加速 AI 自動化，拓展全球佈局，營運前景看好， 八貫企業未來展望光明。

圖、1342 八貫 股利政策（本站自行繪製）
圖表說明： 股利政策圖呈現了八貫企業過去的股利發放情況，包含現金股利和股票股利，以及股利發放率，可作為 股利政策參考。

圖、1342 八貫 資本結構（本站自行繪製）
圖表說明： 資本結構圖顯示，八貫企業的資本結構以權益為主，負債比率相對較低，顯示公司財務結構穩健， 財務分析再次驗證。

參考資料說明

公司官方文件

1. 八貫企業股份有限公司 2023 年第四季法人說明會簡報（2023.12.14）
   本研究主要參考此份法說會簡報的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及 未來展望，作為 公司概覽的重要依據。該簡報由八貫企業董事長劉宗熹主講，提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 八貫企業股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報 (公開資訊觀測站揭露)
   參考法說會中關於 2025 年展望、產能規劃、AI 自動化導入等策略說明，作為 產業分析與 市場分析的參考。

3. 八貫企業 2023 年、2024 年各季度財務報告
   本文的財務分析主要依據相關財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利、EPS 等關鍵數據，提供 財務分析的基礎。

4. 八貫企業國內第一次有擔保轉換公司債相關公告 (公開資訊觀測站)
   參考可轉債發行、轉換價格調整等資訊，作為 財務分析的補充資料。

研究報告與分析

1. 摩根士丹利證券研究報告（2024.01）
   該報告提供八貫企業在醫療、航太及軍工產品領域的專業分析，以及對公司 未來展望的評估，提供 產業分析的專業視角。

2. 元富證券產業研究報告（2023.12）
   研究報告深入分析八貫企業的產品組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在 產業分析方面的重要參考。

3. UAnalyze 投資研究報告 (相關日期文章)
   參考其對八貫產品結構、客戶關係、市場趨勢及財務預測的分析，作為 投資分析的參考。

4. 各大券商 (如永豐金證券、富邦證券等) 發布之個股研究報告 (相關日期)
   參考法人機構對公司營運狀況、獲利預估及 投資分析評價，提供 股票分析的專業意見。

新聞報導

1. 工商時報、經濟日報、鉅亨網、財訊、MoneyDJ 等財經媒體相關報導 (2023.10 – 2025.03)
   涵蓋營收發布、法說會重點、新產品進度、市場動態、股價分析等即時資訊，提供 市場分析的即時動態。

永續發展文件

1. ISO 14064-1 溫室氣體盤查查證聲明書（2023.06）
   此文件詳細說明八貫企業在碳排放管理方面的成果，作為 ESG 永續發展的佐證。

2. STeP by OEKO-TEX® 永續紡織生產認證（2023）
   提供八貫企業在永續紡織和皮革生產方面的認證資訊，強化 ESG 永續發展的公信力。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網、NStock 網站、Vocus 方格子、Yahoo 奇摩股市、Goodinfo!台灣股市資訊網等財經資訊平台
   參考公司基本資料、歷史沿革、股權分散、競爭對手、營收佔比等彙整資訊，提供 公司概覽與 產業分析的基礎資料。

參考資料來源
* 資料來源：八貫公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

註：本文內容主要依據 2023 年第三季至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析及未來預測，均來自公開可得的官方文件、法人報告、新聞報導及財經資訊平台。資料時間點以最新揭露為主。