圖(1)個股筆記：1760 寶齡富錦（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2025 年 01 月 22 日
免責聲明
請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。
寶齡富錦：深耕生技製藥，創新發展再創里程碑
寶齡富錦生技股份有限公司成立於 1976 年，總部位於台北市南港區。公司以 Health, Sharing, and Care 為經營理念，專注於提供創新的醫療保健解決方案。2018 年 1 月 23 日於台灣證券交易所掛牌上市（股票代號：1760）。
公司採用垂直整合營運模式，整合研發、製造、品牌、通路行銷等功能，並持續業務多元化發展。目前在台灣設有總部、研發中心及製造基地，在中國設有子公司及生產基地，另在越南設有代表處。
主要業務發展
公司業務可分為三大領域：
創新醫療事業
拿百磷（Nephoxil ）：
– 全球唯一可同時治療高血磷和缺鐵性貧血的腎臟病新藥
– 已取得美國 FDA、日本等多國藥證
– 2024 年日本市場銷售 5,888 百萬日圓，年成長 9%
– 美國市場前三季營收達 1.077 億美元
圖(2)創新醫美（資料來源：寶齡富錦公司網站）
創新診斷事業
主打「飛確」品牌，產品線包含：
– 呼吸道病原檢測
– 腸胃道病原檢測
– 生物標記檢測
– 性傳染病原檢測
圖(3)飛確產品線（資料來源：寶齡富錦公司網站）
2024-2025 年將在多個市場推出新產品：
– 台灣：新冠抗原家用版、登革熱抗原檢測等
– 美國：ABCR 四合一檢測試劑
– 東南亞：多項新產品認證申請
創新醫美事業
針對快速成長的醫美市場，主要發展方向包括：
– 臉部護理產品
– 頭髮修護系列
– 抗衰老保養品
根據統計，台灣每 100 人就有 8 人進行醫美療程，2023 年市場規模達 600 億元，年成長率 11.8%。
營運概況
最新財務表現
寶齡富錦 2024 年前三季營運表現突破去年同期水準。根據最新財報,1-9 月合併營收達 15.07 億元,較去年同期成長 11%。毛利方面達 7.95 億元,年增 12%,展現良好的獲利能力。
在獲利表現上,稅前淨利攀升至 1.63 億元,年增幅度達 37%。稅後淨利更是大幅成長至 9,171 萬元,較去年同期增加 93%。每股盈餘累計至 1.07 元,優於去年同期的 0.56 元。
研發投入持續加碼,前三季研發費用達 1.88 億元,占營業收入比重為 12.5%,年增 7%。此一研發投入比率凸顯公司維持高度創新動能的經營策略,為未來成長奠定基礎。
這樣的營運成果,主要受惠於主力產品腎臟病新藥「拿百磷」海外市場開拓有成,以及醫美產品與原料藥業務穩定成長所致。整體而言,各項財務指標均呈現上升態勢,顯示公司營運動能持續增強。
研發投入
- 2024 年前三季研發費用達 1.88 億元
- 占營業收入比重為 12.5%
- 年增 7%，展現對創新發展的重視
未來發展規劃
2025-2030 年發展策略
圖(4)未來發展（資料來源：寶齡富錦公司網站）
市場拓展：
– 深化美國、日本等既有市場
– 加速布局中國、東南亞新興市場
– 預計 2025 年檸檬酸鐵產能達 50 噸
– 2027 年目標提升至 100 噸以上
研發創新：
– 預計推出 3 個新藥研發項目
– 專注於特定利基市場
– 選擇臨床終點明確的適應症
– 優化治療時程與監測方案
產品線拓展：
– 開發寵物用藥新藥
– 擴大原料藥市場占有率
– 持續醫美產品創新
參考資料說明
公司官方文件
-
寶齡富錦生技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會投影片（2024.11.28）
本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、事業體發展規劃及市場佈局。該簡報由總經理江宗明、創新醫療事業群協理莊瑞元等主管進行說明，提供最新且權威的公司營運資訊。 -
寶齡富錦生技 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、研發投入及稅後淨利等關鍵數據。
產業研究報告
-
DOPPS 日本透析數據調查報告（2023）
該報告深入分析腎臟病患者用藥趨勢及市場變化，為本文在磷結合劑市場分析方面的重要參考依據。 -
大和證券產業研究報告（2024）
研究報告提供檸檬酸鐵在日本市場的專業分析及未來發展評估。報告指出 2024 年銷售目標上修至 8,180 百萬日圓。
新聞報導
-
工商時報產業分析專文（2024.12.26）
報導詳述寶齡富錦在腎臟病新藥及原料藥方面的最新進展。 -
經濟日報專題報導（2024.12.02）
針對寶齡富錦的產能擴充計畫，提供完整分析與市場展望。
市場調查報告
-
台灣醫美市場調查（2023）
提供台灣醫美市場規模、成長率及消費者行為分析，協助了解公司醫美事業發展潛力。 -
全球腎臟病治療市場分析（2024）
分析全球腎臟病患者數據及治療趨勢，提供市場規模及成長預測。
註：本文內容主要依據 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。不同數據來源可能存在時間差異，本文盡可能採用最新資料。
參考資料來源
資料來源：寶齡富錦公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/176020241128M001.pdf
法說會影音連結：https://drive.google.com/file/d/1Dfek1D339bednON14cHStZzGAbV8Br-2/view?usp=share_link
基本概況
股價：82.0
預估本益比：64.47
預估殖利率：1.53%
預估現金股利：1.26元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(5)1760 寶齡富錦 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)1760 寶齡富錦 K線圖（日）
圖(7)1760 寶齡富錦 K線圖（週）
圖(8)1760 寶齡富錦 K線圖（月）
日報表
圖(9)1760 寶齡富錦 法人籌碼
週報表
圖(10)1760 寶齡富錦 大戶籌碼
月報表
圖(11)1760 寶齡富錦 內部人持股
圖(12)1760 寶齡富錦 本益比河流圖
圖(13)1760 寶齡富錦 淨值比河流圖
新聞筆記
～6%，美時、杏輝等也上漲2%以上 Note right of 2024.12.26: ↑寶齡富錦腎病新藥積極拓展，檸檬酸鐵已提交美國DM
F登記，預計 27 年 大幅擴產
檸檬酸鐵產能，並預計到 27 年 達到100噸，推
動業績成長 Note right of 2024.12.02: ↑寶齡富錦將於 25 年 投產新檸檬酸鐵原料藥廠，
預計 27 年 產能達100噸 Note right of 2024.12.02: →新廠建設將提升檸檬酸鐵的產能，滿足美日歐等市場的
需求，並使檸檬酸鐵營收比重逐年上升
檸檬酸鐵，年產能達50公噸，預計 27 年 提升至
100公噸 Note right of 2024.12.01: →該產品已送交美國DMF登記，將成為公司新一波成長
動力，並開拓亞太、歐美市場 Note right of 2024.12.01: →檸檬酸鐵具有降磷與補鐵雙重功能，市場滲透率大幅上
升，預計成為主要磷結合劑 Note right of 2024.12.01: →日本、歐洲及亞洲市場需求上升，台灣年底將提交新劑
型的查驗登記及健保審查
171萬元，已超過 23 年 24 年，EPS達1
.07元 Note right of 2024.11.29: →新藥拿百磷授權已送交歐洲查驗登記，上市後可增加授
權金收入，啟動新成長引擎 Note right of 2024.11.29: →寶齡富錦將持續擴展拿百磷市場，並在泰國及東南亞加
速布局，年底前送交新劑型查驗登記 Note right of 2024.11.29: →寶齡富錦在創新診斷與醫美領域發力，將多合一檢驗技
術與家用市場應用視為未來發展重點
市場的布局，預計美國市場銷售穩定 Note right of 2024.11.28: →公司計劃推出新劑型和新適應症，並進行新藥開發，強
化市場競爭力，擴大全球市場佔有率
約，寶齡將尋找新的合作夥伴
多地的門診、醫院內人滿為患，用藥需求暴增 Note right of 4Q23: ↑子公司正峰也有生產相關原料藥，也有望受惠 Note right of 4Q23: ↑受惠腎臟新藥拿百磷（Nephoxil）海外市場開
拓有成 Note right of 4Q23: ↑除了美國、日本持續銷售貢獻利潤，韓國、泰國已取證
外，中國也獲藥監局通知進入實質審查 Note right of 4Q23: ↑有機會在 25 年 取證下，股價在打底完成後 Note right of 4Q23: ↑寶齡也將搶進寵物腎臟病市場，由於腎衰竭是家貓、家
狗一大危機。但傳統降血磷產品不容易溶解 Note right of 4Q23: ↑寶齡富錦已突破三價鐵難溶解問題，也進行劑量調整，
開發出液劑產品，將儘快台灣推出
倍增提升至 30 噸、目標24年上看 200 噸
深度分析
季報表
圖(14)1760 寶齡富錦 營收狀況
圖(15)1760 寶齡富錦 獲利能力
圖(16)1760 寶齡富錦 合約負債
圖(17)1760 寶齡富錦 存貨與平均售貨天數
圖(18)1760 寶齡富錦 存貨與存貨營收比
圖(19)1760 寶齡富錦 現金流狀況
圖(20)1760 寶齡富錦 杜邦分析
圖(21)1760 寶齡富錦 資本結構
年報表
圖(22)1760 寶齡富錦 股利政策