圖(1)個股筆記：2066 世德（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 25 日
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世德工業：全球車用扣件領導廠商的崛起之路
世德工業（2066）成立於 1988 年 1 月，總部位於高雄大寮，專注於生產汽車零件及扣件。從創立之初的單一生產基地，歷經 35 年的努力，世德已發展成為橫跨亞歐美三大洲的國際級汽車零件製造商。
公司發展歷程
世德工業的成長軌跡展現其策略性布局視野。1988 年於高雄設立總部後，公司於 1993 年將廠辦合一遷至高雄市大發工業區。2013 年 9 月，世德在台灣證券市場掛牌上櫃，為公司發展寫下重要里程碑。2018 年，公司透過併購德國 Max Mothes GmbH（MMG）公司，成功打入歐洲市場，並於 2023 年將持股比例提升至 100%，完全掌握歐洲市場經營權。
產品與技術優勢
世德主要生產金屬零件及扣件，2023 年該項業務佔總營收 97.5%，較 2022 年的 96.29% 進一步提升。產品廣泛應用於汽車的底盤系統、內裝、懸吊系統、鈑金和排氣管等關鍵部位。
公司擁有多項專利技術：
- 特殊防震設計專利
- 鋁鎂合金扣件技術
- MA 螺紋加工
- Magni 塗裝
- Loctite 防鬆塗裝
圖(2)世德產品應用（資料來源：世德工業網站）
全球布局戰略
世德工業採取「全球在地化」策略，目前於三大洲設有生產及營運據點：
亞洲地區
– 高雄大寮廠：面積 8,000 平方公尺，擁有 150 名員工
– 屏東一廠：面積 16,500 平方公尺，80 名員工
– 屏東新廠（建設中）：預計面積超過 6,000 坪
歐洲地區
– 德國諾伊斯 MMG：面積 56,000 平方公尺，170 名員工
北美地區
– 密西根州新廠：土地面積 31.9 萬平方英尺，建物約 8.2 萬平方英尺
– 預計 2024 年底投產
圖(3)世德生產基地（資料來源：世德工業網站）
市場分布與客戶群
世德產品主要銷往歐美市場，2023 年營收地區分布有所調整，歐洲市場佔比達 54.5%，美洲市場佔 42.3%，亞洲市場佔 3.2%。
客戶群包含全球知名車廠，如：
– 特斯拉：供應 Model S 充電系統扣件
– 通用汽車
– 福斯集團
– BMW
– Mercedes-AMG
圖(4)世德產品客戶（資料來源：世德工業網站）
競爭優勢與技術實力
世德工業在市場上與友信、三星、久陽等公司展開競爭。公司透過持續技術創新和品質提升，維持市場競爭力。近期更成功開發輕量化零件技術，為電動車產業提供關鍵零組件。
圖(5)世德產品競爭優勢（資料來源：世德工業網站）
未來發展重點
世德 2024-2025 年發展規劃聚焦於四大面向：
產能擴充
– 美國密西根州新廠 2024 年底投產
– 屏東新廠 2025 年初投產
– 預計總投資約 3 億元
技術升級
– 導入自動化生產
– 強化研發能力
– 發展輕量化特殊品
市場拓展
– 深化歐美市場布局
– 擴大電動車領域佔有率
– 開發新應用領域如風力發電零件
營運優化
– 提升生產效率
– 強化品質管理
– 優化供應鏈管理
近期營運表現
2024 年第三季，世德每股盈餘達 1.3 元，前三季累計每股盈餘 6.12 元。公司積極推動美國廠節約措施，並已獲得多家美國大型 OEM 客戶合作，接獲 1,000 萬美元訂單。展望未來，隨著美國新廠投產及歐洲車市回暖，加上降息效應可望帶動購車需求，預期 2025 年營收與獲利將再創新高。
在產線稼動率方面，世德維持約 90% 的高檔水準，加上德國廠營運上軌道，帶動接單持續保持高檔。尤其北美市場訂單熱絡，台灣廠 2024 下半年產能已滿載，每月交樣品數達 50-100 件，其中 80% 來自北美市場，顯示公司全球布局策略已逐步發揮效益。
參考資料說明
公司官方文件
-
世德工業股份有限公司 2024 年第一季法人說明會簡報（2024.1）
本研究主要參考法說會簡報的營運數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。簡報提供最新且權威的公司營運資訊。 -
世德工業 2023 年合併財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。
研究報告與產業分析
-
國票證券產業研究報告（2024.1）
該報告深入分析世德工業的產品組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。 -
MaxMothes GmbH 策略報告（2024.1）
報告提供世德工業德國子公司的生產基地資訊、歐洲市場布局及發展策略分析。 -
兆豐證券產業分析（2024.1）
分析報告提供世德工業在汽車零件產業的專業分析，以及對公司未來發展的評估。
新聞報導
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鉅亨網產業分析專文（2024.Q1）
報導詳述世德工業在美國密西根州建廠進展及新產品布局方面的最新進展。 -
工商時報專題報導（2024.Q1）
針對世德工業的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。 -
經濟日報產業報導（2024.Q1）
深入報導世德工業在屏東新廠建設及產能擴充計畫的進展。
企業簡介文件
-
世德工業企業網站資訊（2024.1）
提供公司基本資料、產品資訊、全球據點及發展沿革等基礎資訊。 -
世德工業投資人關係簡報（2024.1）
提供公司最新營運概況、財務表現及未來展望等重要資訊。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第一季及 2023 年第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。文中使用的圖片及圖表資料均來自世德工業官方網站及公開資訊。
參考資料來源
資料來源：世德公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/206620220523M001.pdf
基本概況
股價：96.8
預估本益比：98.78
預估殖利率：3.24%
預估現金股利：3.14元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(6)2066 世德 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(7)2066 世德 K線圖（日）
圖(8)2066 世德 K線圖（週）
圖(9)2066 世德 K線圖（月）
日報表
圖(10)2066 世德 法人籌碼
週報表
圖(11)2066 世德 大戶籌碼
月報表
圖(12)2066 世德 內部人持股
圖(13)2066 世德 本益比河流圖
圖(14)2066 世德 淨值比河流圖
新聞筆記
受波及嚴重
將進入量產 Note right of 2025.03.06: ↑搭上川普「美國優先」政策，可搶得先機並與台灣廠互
補 Note right of 2025.03.06: ↑法人推估，隨美國廠出貨，25 年營收將成長15％
～20％，營收有望挑戰新高
1Q25 試產
美國訂單穩定增長，毛利率預計持穩 Note right of 2024.11.26: →隨著美國廠量產及歐洲車市回暖，未來降息效應將帶動
購車需求，預計 25 年營收與獲利將創高 Note right of 2024.11.26: →世德股價在反覆整理後重返季線，短期均線糾結，日、
周KD指標持續向上，外資重新為買方
與資產折舊費用增加，前三季每股盈餘累計6.12元 Note right of 2024.11.14: ↑世德啟動美國廠節約措施，預計提升毛利率，並已獲多
家美國大型OEM客戶合作，接獲1000萬美元訂單
接單能力，顯示市場信心回升
子公司MMG的風力發電零扣件已出貨，成為未來營運成
長新動能 Note right of 2024.09.13: →世德 1H24 營收14.51億元，稅後純益2.
03億元，年增23％，每股稅後純益4.86元，預期
2H24 業績可維持高水位 Note right of 2024.09.13: ↑北美訂單穩定成長，德國廠持續新增訂單，世德也積極
布局新市場，包括美國設廠和台灣屏加新廠
高水位 Note right of 2024.09.09: →1Q24 稅後純益達1.21億元，EPS創單季新
高，2Q24 獲利略減
滿載，每月交樣品數達50～100件，其中8成來自北
美市場 Note right of 2024.07.23: →世德 1Q24 稅後純益1.21億元，EPS達2
.9元創單季歷史新高，2Q24 預期EPS略低於
1Q24 ，但仍可維持在2元以上 Note right of 2024.07.23: →儘管歐洲市場需求未顯著增溫，世德德國廠仍新增訂單
，1H24 營收達14.53億元，較 23 年同期
成長1.64% Note right of 2024.07.23: ↑世德在亞歐美三洲進行生產布局，美國新廠設備已於
6M24 到廠，預計 8M24 底完成設置，4Q2
4 將開始投產 Note right of 2024.07.23: ↑世德看好北美市場，預期隨著美國廠投產，將進一步推
升公司營運成長，未來出貨預期樂觀 Note right of 2024.07.23: →美國新廠將以標準化量產新單為主，台灣廠則主要出貨
客製化訂單，兩廠產品線互補，美國廠訂單皆為新增訂單
計最快年底就可投產 Note right of 1Q24: ↑公司前往美國密西根州設新廠，目的在於全球布局分散
風險，而美國新廠目前設備已陸續進駐，年底投產後 Note right of 1Q24: →世德除台灣總部，再加上德國廠及美國廠共三大生產基
地，亦可望在多個市場切入布局 Note right of 1Q24: →公司以歐美系車廠為主要客戶，隨著歐美地區升息狀況
有望逐步抒解，將有利於汽車扣件出貨量持續放大 Note right of 1Q24: ↑樂觀 24 年業績成長動能，營收獲利皆可望躍增 Note right of 1Q24: ↑堤維西及世德甫於 23 年通過在美設廠投資案，不
約而同於近日啟動設備進駐，兩家公司新廠皆已接獲訂單
，將趕在年底前投產 Note right of 1Q24: ↑車用扣件大廠世德繼 08 年 併購德國MMG，2
3 年 展開赴美設廠作業及在台設立屏加新廠 Note right of 1Q24: ↑近日再確立美國廠投資案細節，已在美國密西根州購入
土地與廠房，最快 24 年 底可投產，集團正式完成
於亞歐美三洲生產布局 Note right of 1Q24: ↑在屏加新廠部分，根據世德規劃，也將於近期動工蓋廠
，預計 24 年 底、25 年 初投產 Note right of 1Q24: ↑密西根廠土地近31.9萬平方英尺、建物面積約8.
2萬坪方英尺，為現成廠房，接下來只要設備及人員進駐
，就可投產，規劃最快於 24 年 底開始投產 Note right of 1Q24: ↑除直接在美國設廠就近供貨，世德目前在台生產基地分
別位於高雄大發工業區與屏東加工出口區，23 年拍板
同步於屏加廠旁建立新廠，投資金額預計約3億元 Note right of 1Q24: →高雄總部也將遷移至新廠，有助集團橫向溝通交流，至
於高雄舊廠仍會留下部分後製程產能，待新廠加入，未來
屏東兩廠面積合計逾萬坪 Note right of 1Q24: ↑世德手上歐美專案持續進行，新專案項目增加近15％
，業績貢獻預計可於 2H24 或 25 年 初顯現
。 24 年 營收獲利皆可望較 23 年 成長
1.56億元取得70％股權 Note right of 3Q23: ↑因應業務需求，亦規劃於屏加廠旁建立新廠，投資金額
約3億元 Note right of 3Q23: ↑目前在手訂單可看到 1Q24 ， 2H23 營運
維持正向。法人則看好世德 2H23 將可維持 1H
23 成長力道
深度分析
季報表
圖(15)2066 世德 營收狀況
圖(16)2066 世德 獲利能力
圖(17)2066 世德 合約負債
圖(18)2066 世德 存貨與平均售貨天數
圖(19)2066 世德 存貨與存貨營收比
圖(20)2066 世德 現金流狀況
圖(21)2066 世德 杜邦分析
圖(22)2066 世德 資本結構
年報表
圖(23)2066 世德 股利政策