圖(1)個股筆記：2402 毅嘉（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 04 月 19 日
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本文深入剖析台灣電子零組件製造商毅嘉科技（2402 毅嘉）的發展歷程、產品結構、財務表現、全球布局以及未來展望。毅嘉成功轉型為車用軟板領導廠商，並積極拓展光通訊（Optical Fiber Communication, OFC）、散熱解決方案、機器人等新興領域。公司近年營收與獲利表現亮眼，受惠於車用電子需求強勁及新產品布局。馬來西亞擴廠新廠預計於 2025 年第四季量產，將成為未來成長的重要引擎。
重要事件與重大訊息：
- 2024 年營收創十年新高，獲利創近年新高。
- 2025 年 3 月營收創近 11 年單月新高，第一季營收年增近 22%。
- 馬來西亞擴廠新廠預計 2025 年第四季量產，未來 5 年挹注 40～50 億元營收。
本篇文章重點：
- 成功轉型典範：從傳統按鍵製造商轉型為車用軟板及智能系統方案供應商。
- 車用為核心動能：車用電子產品營收佔比達 66%，深度受益於汽車智慧化與電動化趨勢。
- 全球化生產：在台灣、中國、馬來西亞設有基地，提升供應鏈韌性。
- 多元技術布局：積極拓展光通訊、散熱解決方案、機器人等新興領域。
- 營運展望正向：預期 2025 年營運將持續穩健成長。
圖(2)2402 毅嘉 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）
圖(3)2402 毅嘉 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）
公司簡介與發展歷程
毅嘉科技股份有限公司（Ichia Technologies Inc.）成立於 1989 年，並於 2000 年在台灣證券交易所掛牌上市（股票代號：2402 毅嘉）。作為台灣具代表性的電子零組件製造商，毅嘉科技最初以生產橡膠按鍵起家，歷經多年策略轉型，現已成功蛻變為全球車用軟性電路板（Flexible Printed Circuit, FPC）的領導廠商之一。公司實收資本額達新台幣 30 億元，憑藉先進的核心製造技術，整合機構件、電子件及散熱模組，為全球頂尖品牌客戶提供卓越的產品與服務。（資料來源：毅嘉公司網站）
毅嘉的發展歷程展現了其對市場變化的敏銳洞察與持續創新的能力。從早期專注於按鍵製造，逐步擴展至軟性電路板領域，近年更積極投入車用電子、光通訊、散熱解決方案及智能系統方案整合，成功開創多元化的業務格局，奠定在電子零組件產業的穩固地位。
公司基本概況
在深入了解毅嘉科技之前，讓我們先對該公司的基本面有個初步的認識。
- 目前股價：34.3
- 預估本益比：12.22
- 預估殖利率：5.01
- 預估現金股利：1.72 元
- 報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(4)2402 毅嘉 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
從上圖的 EPS 熱力圖中，可以觀察到毅嘉科技歷年 EPS 的變化趨勢。
圖(5)2402 毅嘉 股價 K線圖（日）（本站自行繪製）
圖(6)2402 毅嘉 股價 K線圖（週）（本站自行繪製）
圖(7)2402 毅嘉 股價 K線圖（月）（本站自行繪製）
上述圖表分別為毅嘉科技的日、週、月 K 線圖，呈現了該公司股價在不同時間週期的走勢。透過這些圖表，投資者可以觀察到股價的波動及趨勢。
產品系統與應用說明
毅嘉科技的核心業務環繞於兩大產品線：軟板整合元件（Flexible Printed Circuit Assembly, FPCA）與機構整合元件（Mechanical Parts Integration）。透過這兩大支柱，公司提供客戶從零組件到子系統模組的完整解決方案。
軟板整合元件 (FPCA)
軟板整合元件是毅嘉目前最主要的營收來源，涵蓋 FPC 設計、製造、表面貼裝（Surface Mount Technology, SMT）及後段組裝測試。產品廣泛應用於車用電子、消費性電子、穿戴裝置及光通訊等領域。
機構整合元件 (Mechanical Parts Integration)
機構整合元件則包含精密塑膠射出、嵌件模具（Insert Molding, IM）、模內裝飾（In-Mold Labeling, IML）及相關組裝製程。此類產品常與軟板元件結合，提供客戶更完整的模組化解決方案，應用於汽車內飾件、消費性電子產品外殼及操作介面等。
營收結構與財務表現
產品營收結構
根據 2024 年第三季的資料，毅嘉的產品營收結構如下：
- 軟板整合元件：營收佔比 81%，為公司的核心業務。
- 機構整合元件：營收佔比 19%，提供多元化的整合服務。
應用領域分析
從產品應用領域來看，車用市場已成為毅嘉最重要的營收支柱：
- 車用電子產品：佔比高達 66%，突顯公司在汽車供應鏈的關鍵地位。
- 手機應用：佔比 8%。
- 穿戴裝置：佔比 6%。
- 光通訊：佔比 2%，為未來重點發展領域之一。
- 其他應用：佔比 18%，包含工控、醫療等多元市場。
近期財務表現
毅嘉科技近年營運表現穩健成長。2024 年第三季合併營收達新台幣 26.33 億元，較第二季增加 10.5%。稅前淨利攀升至 2.79 億元，季增幅度達 33%。累計 2024 年前三季合併營收為 70.15 億元，年增 10%；稅前淨利達 5.96 億元，年增率超過 50%，整體獲利不僅較去年同期大幅成長，更已超越 2023 全年獲利，創下歷史新高。（2024.10.17：毅嘉前三季獲利已超過 23 年全年，創新高）
進入 2025 年，成長動能持續。2025 年 3 月合併營收達 8.95 億元，月增 19.47%，年增 30.81%，創下近 11 年來的單月新高。（↑2025.04.02：毅嘉 3M25 營收 8.95 億元，年增 30.81%，創近 11 年來單月新高）累計 2025 年第一季合併營收為 24.39 億元，年增率達 21.98%。（↑2025.04.02：毅嘉 25 年 1M25-3M25 累計營收為 24.39 億元，累計年增率 21.98%）營運表現優異主要受益於車用電子產品需求持續暢旺，以及消費性電子產品進入傳統旺季效應。（↑2025.04.02：毅嘉受益於消費性及車用電子市場需求）公司預期 2025 年營運可望維持穩健成長，呈現逐季增溫態勢。（↑2025.04.02：毅嘉預估 25 年營運可望持續穩健成長，逐季增溫）
圖(8)2402 毅嘉 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
圖(9)2402 毅嘉 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
觀察法人籌碼與大戶籌碼的變化，有助於了解市場對毅嘉科技的信心度。
圖(10)2402 毅嘉 營收趨勢圖（本站自行繪製）
從營收趨勢圖中，可以明顯看出毅嘉科技近年營收呈現成長態勢。
圖(11)2402 毅嘉 獲利能力（本站自行繪製）
上圖呈現了毅嘉科技的獲利能力，包含毛利率、營益率及純益率等指標，可藉此評估公司的經營效益。
圖(12)2402 毅嘉 杜邦分析（本站自行繪製）
透過杜邦分析，可以更深入地了解毅嘉科技的財務結構與獲利來源。
圖(13)2402 毅嘉 股利政策（本站自行繪製）
股利政策是投資者關心的重點之一，上圖展示了毅嘉科技的股利發放情況。
全球布局與產能分析
為滿足全球客戶需求並分散地緣政治風險，毅嘉科技在全球 strategically 部署了生產基地。
全球製造基地
目前毅嘉在全球擁有四座主要製造基地：
-
台灣林口廠：定位為新產品與新技術研發中心，擁有 PCB/SMT 生產線、MVI（機構件視覺整合）製程及 Thermal M（散熱模組）製程能力。
-
中國蘇州廠：主要作為車用產品製造中心，具備 PCB/SMT 生產線、MVI 製程及 Micro M（微型機構件）製程。
-
中國中山廠：為綜合零組件製造中心，專注於 MVI 製程與 Micro M 製程。
-
馬來西亞檳城廠：作為東南亞製造中心，設有 PCB/SMT 生產線及 MVI 製程。
馬來西亞擴廠計畫
為因應日益增長的市場需求及強化供應鏈韌性，毅嘉正在馬來西亞吉打州（Kedah）積極興建第二生產基地。此項投資規模達 1 億美元，廠房預計於 2025 年第三季完工，第四季開始投入量產。（→2025.04.02：25 年資本支出大幅成長，主要用於馬來西亞擴廠，預計 3Q25 完工；→2025.04.02：馬來西亞新廠預計 4Q25 量產，生產光通訊、車用等產品）
圖(14)⾺來⻄亞新廠建設（資料來源：毅嘉公司網站）
新廠主要生產項目包括：
- 電子件（PCB/PCBA）
- 機構件（IM/IML）
- 子系統模組（IMS/TMS）
新廠的主要應用領域鎖定高成長市場：
- 光通訊 OFC（Optical Fiber Communication）產品
- 車用智慧座艙相關模組
- 儲能系統 BMS（Battery Management System）
毅嘉預估，馬來西亞新廠在未來 5 年內可望挹注 40 至 50 億元的年營業額，成為公司下一階段重要的成長引擎。（↑2025.03.12：毅嘉 馬來西亞新廠預計 3Q25 完工後開始量產，未來 5 年內可挹注 40～50 億元營業額）為支持此擴廠計畫及全球產能優化，公司規劃未來三年投入 30 億元資本支出，目標在 2026 年前將非中國地區產能比重提升至 15% 以上。（→2025.03.12：毅嘉三年預計投入 30 億元資本支出計劃不變）
圖(15)2402 毅嘉 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
從不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖可看出，毅嘉科技近年來持續擴張資本。
圖(16)2402 毅嘉 合約負債（本站自行繪製）
合約負債的增加，代表毅嘉科技未來的潛在訂單越多，成長動能越大。
競爭優勢與市場地位
毅嘉科技的核心競爭力體現在以下幾個面向：
- 技術整合能力：成功整合軟板、機構件、散熱模組等多元技術，提供客戶一站式購足的解決方案。
- 車用市場深耕：在車用電子領域建立穩固的客戶關係與市場口碑，車用營收佔比持續提升。
- 全球化生產布局：在台灣、中國、馬來西亞等地設有生產基地，具備彈性調度與風險分散能力。
- 品質管理系統：通過多項國際品質認證（如 IATF 16949），滿足汽車產業嚴格的品質要求。
- 持續轉型升級：從傳統按鍵廠轉型為高附加價值的 FPC 及模組供應商，並積極拓展光通訊、散熱、機器人等新興領域。（→2025.04.02：毅嘉積極布局車用領域，並擴展至智慧座艙、穿戴設備、機器人等領域）
市場地位方面，毅嘉已是全球主要的車用軟板供應商之一，並持續朝向具備設計能力的 Tier 1.5 供應商邁進，提升在汽車供應鏈中的價值與影響力。（↑2024.11.27：毅嘉未來將專注智慧座艙及車載模組化發展，目標從 Tier2 進階至具設計能力的 Tier1.5，拓展市場定位）
近期重大事件分析
彙整近期（2024 年底至 2025 年初）重要事件與市場動態：
- 營收屢創新高：2024 年營收創十年新高，年增 11%。（↑2025.01.02：毅嘉 24 年 營收創十年新高，年增 11%）2025 年 3 月營收創近 11 年單月新高，第一季累計營收年增近 22%，顯示強勁成長動能。（↑2025.04.02：毅嘉 3M25 營收 8.95 億元，年增 30.81%，創近 11 年來單月新高；↑2025.04.02：毅嘉 25 年 1M25-3M25 累計營收為 24.39 億元，累計年增率 21.98%）
- 獲利表現亮眼：2024 年前三季獲利已超越 2023 全年，EPS 達 2.36 元，獲利創近年新高。（↑2025.03.12：毅嘉 24 年 EPS 2.36 元，獲利創近年新高）
- 車用需求強勁：公司持續看好車用電子產品動能，預期隨著汽車智慧化與電動化趨勢，相關需求將逐年成長，帶動營運表現。（↑2025.01.02：毅嘉看好車用電子產品動能）輝達（NVIDIA）等大廠在自駕車領域的投入，亦為相關供應鏈帶來正面效益。（↑2025.01.09：輝達投資自駕車，影像感測器、PCB 廠受惠）
- 馬來西亞擴廠進度：新廠建設順利，預計 2025 年第三季完工、第四季量產，為此 2025 年資本支出將較 2024 年增加三倍以上。（↑2025.03.12：看旺車用零組件需求，毅嘉 25 年資本支出將增 3 倍以上）
- 新業務布局：
- 機器人領域：已開始布局，鎖定機器人關節、機構與軟板模組，相關產品已送樣美系客戶，預計 2025 年第三季有機會貢獻營收。（→2025.04.02：毅嘉開始布局機器人領域，鎖定機器人關節、機構與軟板模組等）
- 散熱解決方案：新設散熱事業部，憑藉 20 年技術經驗，已成功出貨工控產品。（→2025.04.02：毅嘉將深耕散熱產品業務，目前已成功出貨工控產品）
- 光通訊：看好 5G 與物聯網帶動的市場需求，預期相關營收年增可達 50% 以上。（↑2024.10.17：隨著 5G 和物聯網技術發展，光通訊市場需求持續成長，營收預計年增 50% 以上）
- 法人動態：雖然公司營運表現優異，但在 2025 年 2 月期間觀察到三大法人有賣超現象，顯示短期市場籌碼可能有所波動。（↓2025.02.21：被抓到提錢偷跑了！三大法人追擊「這集團」猛砍…網哭：殺瘋了 提款「它」3 億元；↓2025.02.21：三大法人賣超毅嘉 3,694 張）
圖(17)2402 毅嘉 內部人持股（月）（本站自行繪製）
內部人持股比例，是評估公司經營者對公司未來發展信心的指標之一。
圖(18)2402 毅嘉 本益比河流圖（本站自行繪製）
圖(19)2402 毅嘉 淨值比河流圖（本站自行繪製）
本益比河流圖與淨值比河流圖，提供了評估股價合理性的參考。
圖(20)2402 毅嘉 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
圖(21)2402 毅嘉 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
存貨狀況與售貨天數，可以用來評估毅嘉科技的營運效率。
圖(22)2402 毅嘉 現金流狀況（本站自行繪製）
現金流狀況是評估公司財務體質的重要指標。
圖(23)2402 毅嘉 資本結構（本站自行繪製）
了解公司的資本結構，有助於評估其財務風險。
未來發展策略與展望
展望未來，毅嘉科技將延續其轉型策略，專注於高附加價值產品與市場的拓展。
技術發展與產品規劃
公司將持續投資研發創新，優化微機電設計與軟體設計能力，積極整合車載模組設計方案，目標從 Tier 2 供應商提升至具備設計能力的 Tier 1.5。（↑2024.11.27：毅嘉未來將專注智慧座艙及車載模組化發展，目標從 Tier2 進階至具設計能力的 Tier1.5，拓展市場定位）同時，將大力拓展新興業務：
- 車用電子：深耕智慧座艙、ADAS（先進駕駛輔助系統）、BMS 等應用。（→2025.04.02：毅嘉積極布局車用領域，並擴展至智慧座艙、穿戴設備、機器人等領域）
- 光通訊：擴大 OFC 產品線，掌握 5G 及資料中心商機。（↑2024.10.17：隨著 5G 和物聯網技術發展，光通訊市場需求持續成長，營收預計年增 50% 以上）
- 散熱解決方案：開發高效能散熱模組，應用於 PC、伺服器、工控等領域。（→2025.04.02：毅嘉將深耕散熱產品業務，目前已成功出貨工控產品）
- 機器人：切入機器人關節、機構件與軟板模組市場。（→2025.04.02：毅嘉開始布局機器人領域，鎖定機器人關節、機構與軟板模組等）
- IMS 整合模組：提升微機電控制能力，提供更完整的子系統方案。（↑2024.10.17：毅嘉在 IMS 整合模組領域將提升微機電控制能力，目標成為 Tier 1.5 供應商）
目標在 2026 年前，使新產品與新技術營收佔比達到 20% 以上。
市場拓展與產能布局
除了鞏固既有客戶關係，毅嘉將積極拓展消費性電子、機器人及工業領域的新客戶。（↑2024.11.27：隨著汽車智慧化趨勢，毅嘉計劃優化微機電設計及擴展消費電子、機器人領域）全球產能布局方面，馬來西亞新廠的投產將是重中之重，旨在提升非中國產能比重，強化全球供應鏈的韌性與彈性。（→2025.04.02：25 年資本支出大幅成長，主要用於馬來西亞擴廠，預計 3Q25 完工）
永續發展承諾
毅嘉科技亦將永續發展視為核心營運策略之一。公司在 2024 年已展現顯著成效：
- 能源耗用強度較前期降低 12.20%
- 廢棄物回收率提升至 66.35%
- 用水強度下降 7.06%
- 溫室氣體排放量較基準年減少 28.05%，進度超前原定目標
未來將持續推動節能減碳措施，善盡企業社會責任。
營運展望
基於強勁的車用電子需求、新產品布局發酵以及馬來西亞新廠產能開出，毅嘉對未來營運抱持樂觀態度。（↑2025.04.02：毅嘉客戶在消費與車用電子產品市場需求正向，預期 25 年營運穩健成長）公司預期 2025 年整體營運表現將優於 2024 年，呈現逐季增溫的穩健成長態勢。（↑2025.04.02：毅嘉預估 25 年營運可望持續穩健成長，逐季增溫）長遠目標是在 2027 年前，實現成為全球領先智能系統方案解決商的願景。
重點整理
- 成功轉型典範：從傳統按鍵製造商轉型為全球領先的車用軟板及智能系統方案供應商。
- 車用為核心動能：車用產品營收佔比達 66%，深度受益於汽車智慧化與電動化趨勢。
- 財務表現強勁：2024 年獲利創歷史新高，2025 年第一季營收維持雙位數年增長。
- 馬來西亞擴產：投資 1 億美元興建新廠，預計 2025 年第四季量產，為未來 5 年重要成長引擎。
- 多元技術布局：積極拓展光通訊、散熱解決方案、機器人等新興領域，分散風險並開創成長機會。
- 全球化生產：在台灣、中國、馬來西亞設有基地，提升供應鏈韌性，目標提高非中國產能。
- 永續經營實踐：在節能減碳、資源回收等方面成效卓著，落實企業社會責任。
- 營運展望正向：預期 2025 年營運將持續穩健成長，呈現逐季增溫態勢。
參考資料說明
公司官方文件
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毅嘉科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.10.17）
本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、全球布局策略及未來展望。該簡報由毅嘉科技執行長曾恭勝主講，提供最新且權威的公司營運資訊。 -
毅嘉科技 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、產品營收占比、獲利能力等關鍵數據。
研究報告
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國泰證券產業研究報告（2024.11）
該報告深入分析毅嘉科技的車用電子布局及技術發展策略，提供本文在產業分析方面的重要參考。 -
富邦證券投資研究報告（2024.11）
研究報告針對毅嘉科技在光通訊及散熱技術領域的發展提供專業分析，並評估公司未來成長潛力。
新聞報導
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鉅亨網產業分析專文（2024.12.02-2025.04.02 期間多篇報導）
相關報導詳述毅嘉科技的每月營收、馬來西亞新廠投資計畫、新業務布局及未來營運展望。 -
工商時報財經專題（2024.11.27-2025.04.02 期間多篇報導）
針對毅嘉科技的產品組合轉型、全球布局策略、近期營運表現及永續發展成果提供完整分析。 -
經濟日報（2025.01.09 報導）
提及輝達投資自駕車對相關 PCB 供應鏈（含毅嘉）的潛在效益。 -
中時新聞網（2025.02.21 報導）
記錄短期法人籌碼動向。
永續發展文件
- 毅嘉科技永續報告書（2024）
此報告詳細說明公司在環境永續發展方面的具體措施與成效，包含能源管理、溫室氣體減量等數據。
註：本文內容主要依據 2024 年第三季至 2025 年 4 月初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。