圖(1)個股筆記：2539 櫻花建（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 02 月 01 日
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櫻花建設：深耕在地的房產開發典範
櫻花建設股份有限公司（股票代號：2539）於 1987 年 5 月 2 日成立，以住宅及商業大樓開發為主要業務。公司在 1997 年 7 月 16 日掛牌上市，實收資本額已達新台幣 85.7 億元，由董事長暨發言人陳世英先生帶領。公司於 2011 年跨入北部市場，成立北區辦事處，並於 2013 年在北台灣開始推案，奠定全台發展的基礎。近期榮獲 2023 年台灣誠信建商認證，並發布 2022 年永續報告書，彰顯企業在永續經營的成果。
營運模式與業務特色
櫻花建設採用「先建後售」及「邊建邊售」的經營模式，透過委託優良營造廠商進行建案開發。公司主營住宅及商業大樓的出租與銷售業務，佔總營收的 99.99%。在土地取得方面，主要透過房地產仲介評估並購買具發展潛力的地段。建築工程則與長期合作的供應商採購鋼筋、混凝土、瓷磚等建材，確保工程品質。
財務績效與營運表現
公司 2023 年前三季每股盈餘達 1.21 元，營運動能持續成長。2022 年營業收入達 62.6 億元，較 2021 年的 42.7 億元增加約 46%。營業毛利率從 2021 年的 31.80% 提升至 2022 年的 36.18%，2023 年前三季更達 40.78%。純益率自 2021 年的 17.64% 增加至 2022 年的 24.03%，反映公司的經營效益良好。
市場定位與產品策略
櫻花建設主要針對首購族群與自住需求市場，產品設計強調實用性與生活品質。因應市場需求變化，公司調整產品結構，2 房產品比重將提升至 60% 以上，1 房與 4 房產品則維持在 5% 至 10% 之間。建案規劃融入綠地與公共設施，選址著重交通便利性與生活機能，滿足現代都會生活需求。
競爭優勢與市場地位
根據 2022 年度的市場資料，公司在台中市的住宅使用執照核發量市占率達 2.59%，桃園市則為 1.83%。在中部地區透過合理定價及優質建材建立良好口碑，主要競爭對手包括國建、冠德、宏璟、皇普、華建、興富發及日勝生等建設公司。
建案開發現況
2024 年完工建案
公司計畫於 2024 年完工的九個建案均已完銷，總銷金額達 155 億元，包括：
– 竹北「櫻花聚－聚薈區」與「聚馥區」
– 台中太平「大櫻國倫敦花園」
– 台中大里「興大之櫻」
– 彰化市「金馬之櫻」
– 桃園楊梅「櫻花旭」
– 台中潭子「櫻花知殷」與「櫻花知築」
新建案開發計畫
2024 年下半年計畫推出九個新案，總銷金額上看 234 億元：
– 台中北屯區「柳川之櫻」
– 桃園中壢「櫻花響」
– 台中大甲區「致用段一期」
– 台中烏日高鐵特區「新榮和段三期」
– 台南永康區「平道段」（首度進軍台南市場）
– 桃園楊梅「頭重溪段三期」
– 彰化市「中山段」
圖(2)櫻花建工程案件（資料來源：櫻花建公司網站）
土地開發與未來布局
公司在彰化市場積極布局，2024 年 11 月以 5.1 億元購入彰化員林 184 重劃區土地，規劃推出總價 1,200 萬元的首購型產品。目前在彰化市已有三個建案，預估總銷售額超過 80 億元。土地儲備方面，公司持有約 1.1 萬坪土地，包括：
– 台中烏日區新榮和段三期（2,937 坪）
– 台中北屯區碧柳段（2,262 坪）
– 台中龍井區中社段（2,120 坪）
經營展望
面對央行實施第二戶房貸限貸 6 成政策，董事長陳世英認為對房市屬「短空長多」。公司 2024 年營收將挑戰百億元大關，規劃自 5 月起全台推案，並持續深耕中台灣市場同時拓展北台灣業務。在產品發展上，公司致力於環保節能建築開發，回應消費者對永續居住環境的需求，透過精準的市場定位及穩健的開發策略，在台灣房地產市場維持競爭優勢。
建案一覽表
2023 年完工建案
| 序號 | 建案名稱 | 區域 | 戶數 | 總銷金額(億) | 銷售率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 櫻花恰恰好 | 台中市太平區 | 178 | 23.4 | 100% |
| 2 | 櫻花科博之櫻 | 台中市西區 | 173 | 29.4 | 77% |
| 3 | 櫻花聚-聚學區 | 新竹縣竹北市 | 55 | 12.0 | 78% |
已銷售未完工建案-北區
| 序號 | 建案名稱 | 區域 | 戶數 | 總銷金額(億) | 銷售率 | 預計完工 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 櫻花聚-聚薈區 | 新竹縣竹北市 | 8 | 1.9 | 100% | 2024年 |
| 2 | 櫻花聚-聚馥區 | 新竹縣竹北市 | 133 | 24.7 | 94% | 2024年 |
| 3 | 櫻花旭 | 桃園市楊梅區 | 170 | 15.5 | 100% | 2025年 |
已銷售未完工建案-中區
| 序號 | 建案名稱 | 區域 | 戶數 | 總銷金額(億) | 銷售率 | 預計完工 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 櫻花大櫻國倫敦花園 | 台中市太平區 | 327 | 39.5 | 96% | 2024年 |
| 2 | 櫻花興大之櫻 | 台中市大里區 | 302 | 45.9 | 85% | 2024年 |
| 3 | 櫻花金馬之櫻 | 彰化縣彰化市 | 214 | 28.9 | 72% | 2024年 |
| 4 | 櫻花市鎮之櫻 | 台中市清水區 | 461 | 44.3 | 95% | 2025年 |
| 5 | 櫻花悅綻 | 台中市烏日區 | 74 | 13.6 | 45% | 2025年 |
| 6 | 櫻花詠綻 | 台中市烏日區 | 87 | 15.3 | 38% | 2025年 |
| 7 | 櫻花昕光之櫻 | 台中市太平區 | 459 | 68.2 | 15% | 2025年 |
預計推案計畫 (2024年)
| 序號 | 建案名稱 | 區域 | 戶數 | 總銷金額(億) | 預計推案 | 預計完工 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 東光段 | 台中市北屯區 | 200 | 33.5 | Q1 | 2025年 |
| 2 | 頭家段一期 | 台中市潭子區 | 90 | 16.7 | Q2 | 2024年 |
| 3 | 頭家段二期 | 台中市潭子區 | 120 | 15.6 | Q2 | 2025年 |
| 4 | 中山段 | 彰化縣彰化市 | 213 | 29.0 | Q2 | 2026年 |
| 5 | 致用段一期 | 台中市大甲區 | 90 | 8.2 | Q2 | 2025年 |
| 6 | 致用段二期 | 台中市大甲區 | 152 | 14.0 | Q2 | 2026年 |
| 7 | 豐興段 | 桃園市中壢區 | 146 | 17.0 | Q2 | 2026年 |
| 8 | 平道段 | 台南市永康區 | 186 | 25.0 | Q3 | 2026年 |
| 9 | 頭重溪段三期 | 桃園市楊梅區 | 253 | 21.5 | Q3 | 2026年 |
庫存土地
| 序號 | 段別 | 基地位置 | 基地面積(坪) | 預計總銷(億) | 預計完工年度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 新榮和段三期 | 台中市烏日區 | 2,937 | 50.0 | 2027年 |
| 2 | 中社段 | 台中市龍井區 | 2,120 | 15.6 | 2026年 |
| 3 | 合作段 | 台中市豐原區 | 600 | 9.1 | 2027年 |
| 4 | 福億段 | 台中市太平區 | 2,105 | 35.0 | 2027年 |
| 5 | 新站南段三期 | 台中市烏日區 | 929 | 14.8 | 2027年 |
| 6 | 碧柳段 | 台中市北屯區 | 2,262 | 69.8 | 2028年 |
參考資料說明
公司官方文件
-
櫻花建設股份有限公司 2023 年法人說明會簡報（2023.12.06）
本研究主要參考法說會簡報的財務數據、建案開發現況、預計推案計畫及土地儲備資訊。該簡報提供最新且權威的公司營運狀況。 -
櫻花建設 2022 年永續報告書（2023）
本文的永續發展相關內容主要參考此報告，包含公司在環境保護、社會責任及公司治理等面向的具體作為。 -
櫻花建設 2023 年第三季財務報告
財務分析的數據主要依據此份財報，含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵指標。
研究報告
-
櫻花建設產業研究報告（2024.01）
報告深入分析櫻花建設的產品組合、區域布局及競爭優勢，為本文提供建設產業分析的重要參考。 -
各大券商研究報告（2023.12 – 2024.01）
提供櫻花建設在房地產市場的專業分析及對公司未來發展的評估。
新聞報導
-
工商時報專題報導（2024.01）
針對櫻花建設的營運策略、市場布局及未來展望提供完整分析。 -
經濟日報產業分析專文（2023.12）
報導詳述櫻花建設在彰化地區的土地開發及建案推動的最新進展。 -
商業週刊房地產專題（2023.12）
提供櫻花建設在台灣房地產市場的定位及發展策略分析。
認證文件
- 2023 年台灣誠信建商認證文件
此認證說明櫻花建設在建築品質與企業誠信方面的表現。
註：本文內容主要依據上述 2023 年第三、四季及 2024 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：櫻花建公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.sakurad.com.tw/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/253920241213M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2539_8_20241213_ch.mp4
基本概況
股價：53.3
預估本益比：10.93
預估殖利率：1.54%
預估現金股利：0.82元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(3)2539 櫻花建 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(4)2539 櫻花建 K線圖（日）
圖(5)2539 櫻花建 K線圖（週）
圖(6)2539 櫻花建 K線圖（月）
日報表
圖(7)2539 櫻花建 法人籌碼
週報表
圖(8)2539 櫻花建 大戶籌碼
月報表
圖(9)2539 櫻花建 內部人持股
圖(10)2539 櫻花建 本益比河流圖
圖(11)2539 櫻花建 淨值比河流圖
新聞筆記
總銷達180.3億元
分新案未及交屋 Note right of 2025.01.13: ↑櫻花建設 25 年 預計推五個新案，總銷達180
.3億元
，每坪單價達111.1萬元，成為新地王，超越以往紀
錄 Note right of 2024.12.20: →該土地為台中高鐵特區商業區，具備基準容積350%
，並擁有快速道路與交流道優勢，未來可能受大型開發案
影響 Note right of 2024.12.20: ↑櫻花建設在近期接連購入土地，繼 11M24 以5
.1億元收購彰化員林市土地後，再次進行投資，顯示出
強勁的擴張步伐 Note right of 2024.12.20: ↑櫻花建設計劃於 25 年 推出多個建案，包括彰化
市、台中市龍井區、大甲區等地的5個案，預計銷售金額
達180億元 Note right of 2024.12.20: ↑櫻花建設在 24 年 營收表現強勁，前 11M2
4 營收已達79.33億元，年增74.61%，預示
25 年 營收將進一步大幅成長 Note right of 2024.12.20: ↑儘管 24 年 大里「興大之櫻」案已完銷，但 2
4 年交屋仍來不及，預計 25 年 將交屋九個案，
總銷金額達248.3億元
坪單價111.1萬元，成為該區新地王 Note right of 2024.12.19: ↑該土地為商業區，具備快速道路及交流道優勢，未來預
期地價將上看5字頭 Note right of 2024.12.19: ↑櫻花建設 24 年 營收已達79.33億元，年增
74.61%，並計劃推出5個新建案，總銷金額高達1
80億元 Note right of 2024.12.19: ↑櫻花建設 25 年 將交屋9個建案，總銷金額達2
48.3億元，預計營收大幅增長
304戶，總銷金額為180.3億元 Note right of 2024.12.13: ↑櫻花建設 24 年 營收79.33億元，超越 2
3 年 24 年，10M24 和 11M24 的兩
大建案貢獻61.51億元營收 Note right of 2024.12.13: →陳世英指出，25 年 房市將受到限貸令影響，預計
交易會萎縮、房價盤整，但首購族群受影響較小 Note right of 2024.12.13: →櫻花建 25 年 推案包括彰化市、台中市等地的5
個項目，涵蓋多個區域及不同建案規模
逾52億元，計劃 25 年推案 Note right of 2024.12.09: ↑櫻花建、富旺等公司分別於北屯、南屯及員林等地區購
地，規劃推出首購型產品
，規劃推售2至3房、總價控制在1,200萬元的首購
型產品，吸引年輕雙薪族 Note right of 2024.11.27: ↑櫻花建設持續在彰化擴展業務，計畫推出新案，並預期
24 年 營收可挑戰百億元大關
10M24 低點48.25元，跌幅達30%，目前面
臨季線壓力
4 交屋旺季來臨，營收有望突破百億大關
億元，且均已完銷 Note right of 2Q24: ↑24 年自 5M24 起將在全台推出九個新案，總
銷金額上看 234 億元 Note right of 2Q24: ↑24 年預計完工並已完銷的建案包括台中「科博之櫻
」、竹北「櫻花聚-聚薈區」與「聚馥區」、台中太平區
「大櫻國倫敦花園」、台中大里區「興大之櫻」、彰化市
「金馬之櫻」、桃園楊梅區「櫻花旭」、台中潭子區「櫻
花知殷」、「櫻花知築」等九個建案，總銷合計 155
億元
北屯區「柳川之櫻」、桃園中壢「櫻花響」、台中大甲區
「致用段一期」、台中烏日高鐵特區「新榮和段三期」、
台南永康區「平道段」、桃園楊梅「頭重溪段三期」、彰
化市「中山段」等九個新案，總銷 234 億元
為這對房市是「短空長多」 Note right of 2Q24: →小宅化已成趨勢，櫻花建設目標客層為首購族，未來
2 房產品占比將提高到 6 成以上，1 房與 4
房產品約占總房數的 5％～10％
土地，繼推出「金馬之櫻」之後，20 3M23在「牛
稠子段」續推新案 Note right of 1Q24: ↑24 年 規劃在「中山段」推出第三案，櫻花建在彰
化市的3個建案推估總銷逾80億元，持續推升營收表現 Note right of 1Q24: ↑23 年 原本預計會有五個完銷案將交屋入帳，惟受
到缺工影響，部分新案遞延至 24 年 交屋
、彰化市與台南市，一口氣推出九個新建案，總銷金額約
達180億元 Note right of 4Q23: →24 年也首度進軍台南永康區推案 Note right of 4Q23: ↑櫻花建設 24 年將有六個新建案預計完工，總銷合
計達141億元 Note right of 4Q23: ↑包括竹北「櫻花聚－聚薈區」與「聚馥區」、桃園楊梅
完銷案「櫻花旭」、台中太平「大櫻國倫敦花園」、台中
大里「興大之櫻」、彰化市「金馬之櫻」 Note right of 4Q23: ↑櫻花建設將持續在全台各地覓地推案，主攻首購族群，
但推案重心仍將擺在台中市，目前在手的庫存土地約達1
.1萬坪 Note right of 4Q23: ↑23 年預計完工入帳案，包括台中市太平區完銷案「
櫻花恰恰好」、台中市西區「科博之櫻」及竹北「櫻花聚
－聚學區」，總銷合計約65億元 Note right of 4Q23: ↑在台中推案量逼近百億，包括太平區環中東路與育才路
口的「昕光之櫻」，總銷金額約達70億元 Note right of 4Q23: ↑另位於烏日高鐵特區的「櫻花悅綻」與「櫻花詠綻」，
雙建案總銷合計約25億元 Note right of 4Q23: →前 10M23 營收45.44億元、年減27.4
6％，前三季EPS為1.21元 Note right of 4Q23: ↑櫻花建新案集中在 4Q23 交屋，23 年 獲利
表現仍可期待
深度分析
季報表
圖(12)2539 櫻花建 營收狀況
圖(13)2539 櫻花建 獲利能力
圖(14)2539 櫻花建 合約負債
圖(15)2539 櫻花建 存貨與平均售貨天數
圖(16)2539 櫻花建 存貨與存貨營收比
圖(17)2539 櫻花建 現金流狀況
圖(18)2539 櫻花建 杜邦分析
圖(19)2539 櫻花建 資本結構
年報表
圖(20)2539 櫻花建 股利政策