陽明 (2609) 3.6分[價值]↘股息回報極高，法人瘋狂倒貨 (04/23)

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綜合評分：3.6 | 收盤價：50.5 (04/23 更新)

簡要概述：觀察陽明的基本面與籌碼面變化，目前展現了不錯的投資亮點。 值得投資人留意的是，市場極度恐慌導致資產價值被嚴重錯殺；此外，極高的配息預期。不僅如此，享有高估值的光環，顯示其在產業中具備不可取代的競爭優勢。 簡言之，目前的價位反映了市場對其未來的預期，值得投資人多加關注。

最新重點新聞摘要

2026.04.20

1. 超級財報周強碰美伊審判日，市場關注陽明等避險神股
2. 若美伊戰事干擾運價，貨櫃三雄陽明及軍工股有望成為避風港

2026.04.18

1. 中東局勢觀望導致SCFI指數轉跌，陽明股價於 2026.04.17 下跌0.59%以50.7元作收

2026.04.19

1. 中東封鎖傳聞再起，海峽關閉與襲擊事件提升風險溢價，可能帶動貨櫃三雄短線轉強
2. 陽明獲官股買超，主因美國線長約談判期可望調升現貨價格挹注動能

核心亮點

1. 預估殖利率分數 5 分，股息收益對總回報形成強大支撐與貢獻：陽明預估殖利率 14.85% (遠超 7%)，代表股息部分能為整體投資帶來極其穩固且極為重要的正向貢獻。
2. 股價淨值比分數 5 分，是深度價值投資者夢寐以求的黃金訊號：對深度價值投資者而言，陽明 0.54 (遠低於 1) 的股價淨值比，是發現被市場嚴重錯殺的珍稀標的之關鍵指標。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，顯示股價已過度反映未來利多，投資需極度謹慎：陽明預估本益比 59.41 倍，可能已將未來數年的潛在利好過度提前反映在當前股價中，現階段投資需採取極度謹慎的態度。
2. 預估本益成長比分數 1 分，市場可能過度炒作，股價嚴重脫離基本面：陽明目前預估本益成長比 59.41，如此高的PEG值強烈暗示市場可能存在過度炒作或非理性預期，股價已嚴重脫離其內在增長基本面。
3. 產業前景分數 1 分，行業內過度競爭或需求不足，盈利能力受嚴重侵蝕：陽明所屬的產業（航運-貨櫃海運）可能因過度競爭、技術迭代緩慢或市場需求根本性不足，導致行業整體盈利能力受到嚴重侵蝕。
4. 業績成長性分數 1 分，對股價形成重大利空，投資者信心低迷：陽明預期 -70.98% 的盈餘年增長，對其股價表現構成了重大的基本面利空因素，市場及投資者信心可能因此而極度低迷。
5. 法人動向分數 1 分，重大利空實現或公司前景惡化引發法人恐慌性拋售：三大法人對 陽明 的恐慌性賣超，往往與公司已實現的重大利空消息，或市場對其未來前景的預期已發生災難性惡化密切相關。
6. 題材利多分數 2 分，法人持股比例下降反映機構看法轉變：近月 陽明 的法人持股比例持續下降，反映機構投資人對其風險評價的轉變。

綜合評分對照表

圖(1)2609 陽明 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：4.0

圖(2)2609 陽明 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：3.3

圖(3)2609 陽明 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：題材降溫：相關題材熱度明顯衰退+資金流出
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：陽明的非流動資產數據主要走勢呈現強烈上升趨勢。資產變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值飆升。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)2609 陽明 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：陽明的現金流數據主要呈現強烈上升趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表現金流大幅改善。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)2609 陽明 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：陽明的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表存貨週轉率保持穩定。
（判斷依據：結合平均售貨天數(DSI)分析，能更全面評估存貨健康度及變現能力。）

圖(6)2609 陽明 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：陽明的存貨與存貨營收比數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運資金中存貨佔比平穩。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）

圖(7)2609 陽明 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：陽明的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表產品獲利能力持平。
（判斷依據：與同業及歷史數據比較，有助於評估企業的競爭優勢與潛在風險。）

圖(8)2609 陽明 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：陽明的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：營收是企業經營的命脈，其增長動能直接反映市場競爭力與客戶基礎。）

圖(9)2609 陽明 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：陽明的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表客戶預付款項與收入確認速度平衡。
（判斷依據：合約負債是未來營收的先行指標，其變動預示企業未來的營收確認能力，進而影響EPS。）

圖(10)2609 陽明 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：陽明的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：比較歷史實際值與同期預測值，有助於評估公司達成預期目標的能力及預測模型的準確性。）

圖(11)2609 陽明 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：陽明的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表估值風險急劇升高，市場看法極度保守。
（判斷依據：觀察當前股價在河流中的位置：接近下緣可能表示估值相對便宜，接近上緣則可能相對昂貴。）

圖(12)2609 陽明 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：陽明的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表目前估值在歷史波動範圍內相對穩定。
（判斷依據：P/B比的絕對值高低需結合行業特性（如金融業P/B常較低，科技業可能較高）及公司獲利能力（ROE）進行綜合判斷。）

圖(13)2609 陽明 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司基本資料

公司概要與發展歷程

陽明海運股份有限公司（Yang Ming Marine Transport Corporation，股票代號：2609）成立於 1972 年 12 月 29 日，前身可追溯至 1873 年於上海成立的輪船招商局。公司總部位於基隆市七堵區明德一路 271 號，初期為隸屬交通部的國營事業。1995 年 3 月，招商局輪船股份有限公司正式併入陽明海運。

關鍵的轉捩點發生在 1996 年 2 月 15 日，陽明海運完成民營化，官股持股比率降至 48.9%，並於 1992 年 4 月 20 日 在臺灣證券交易所掛牌上市。公司名稱「陽明」取自「日」、「太陽」、「光明」之意，並紀念哲學家王陽明，寓意奉行其「知行合一」的思想。

陽明海運定位為國際級的海運集團，業務範圍廣泛，涵蓋國內外水上貨運及客運、內陸運輸、碼頭裝卸、投資及國際物流等多個領域。在全球航運產業中，陽明海運長期位居前十名，為國內第二大貨櫃航商，與長榮海運、萬海航運並稱臺灣「航運三雄」。

組織規模與全球布局

截至 2024 年底，陽明海運實收資本額約新臺幣 349.21 億元。主要股東包括交通部（約 13.39%）、國家發展基金管理會（約 13.17%）及台灣港務股份有限公司（約 4.59%）。

公司在全球 86 個國家設有 240 個營運據點及代理行，建立綿密的服務網絡。為拓展業務，陽明海運陸續成立多家子公司，包括：

• 光明海運股份有限公司（1990 年成立，專注散裝航運）
• 駿明公司（1998 年成立，專注陸上貨櫃運輸）
• 好好國際物流股份有限公司（1999 年成立，拓展物流服務）
• 陽明西班牙有限公司（2016 年成立，強化歐洲市場）

此外，陽明海運積極參與國際航運聯盟，提升全球競爭力。2017 年 4 月正式加入 THE Alliance，與德國赫伯羅特（Hapag-Lloyd）、日本 Ocean Network Express（ONE）及韓國現代商船（HMM）等航商合作。該聯盟為全球第三大聯盟，市佔率約 20%。隨著聯盟成員變動，預計未來將重組為 Premier Alliance。

根據 Alphaliner 最新統計資料（截至 2024 年），陽明海運在全球航商運力排名約在第七至第九名之間，市佔率約 2.3% 至 5%。

核心業務分析

主要業務範疇

陽明海運的核心業務為貨櫃運輸服務，同時也經營散裝航運、碼頭事業及物流事業。其營業項目多元，具體包括：

• 國內外水上貨物運輸：核心業務，提供全球貨櫃運輸服務。
• 國內外水上旅客運輸：輔助業務。
• 船舶、貨櫃及車架之修理、租賃、買賣：支援核心運輸業務。
• 船務代理：提供船舶相關代理服務。
• 經營倉庫、碼頭、拖船、駁船業務：完善港口服務。
• 貨櫃集散站業務：提供貨櫃處理與儲存服務。
• 陸上貨櫃運輸服務：透過子公司駿明提供內陸運輸。

服務航線與營運網絡

陽明海運的營運網絡遍布全球，經營 91 條週航線服務。主要航線涵蓋：

• 亞洲 / 北美東岸
• 亞洲 / 北美西岸
• 亞洲 / 中南美西岸
• 亞洲 / 南美東岸
• 亞洲 / 西北歐
• 亞洲 / 地中海
• 亞洲 / 紅海
• 亞洲 / 印度次大陸
• 亞洲 / 中東
• 亞洲 / 澳洲
• 北美東岸 / 西北歐
• 北美東岸 / 地中海

透過參與國際航運聯盟（THE Alliance 及未來的 Premier Alliance），陽明海運得以共享航線資源與運力，擴大服務範圍，提升營運彈性。聯盟合作的全球航線範圍廣泛，包括：

船隊資源與運能分析

截至 2024 年底，陽明海運營運船隊總數達到 94 艘，總運能約 70.7 萬 TEU（20 呎標準貨櫃單位）。船隊結構如下：

• 自有船舶：61 艘，佔比約 65%，運能約 34.7 萬 TEU（佔總運能約 49%）。
• 租賃船舶：33 艘，佔比約 35%，運能約佔 51%。租賃船主要為大型 11,000 TEU 級貨櫃船。

為強化競爭力並符合環保法規，陽明海運積極進行船隊更新與擴充：

• 2018 年起：與台船簽訂 10 艘 2,800 TEU 級新船建造合約，已於 2020-2021 年陸續交付。
• 2021 年：交付 15 艘新船（含 4 艘 2,800 TEU 及 11 艘 11,000 TEU）。
• 2022 年：再交付 5 艘 11,000 TEU 新船。
• 2024 年 12 月：董事會決議展開新世代船舶布建計畫，預計取得 13 艘 8,000 至 15,000 TEU 級全貨櫃船。
• 2025 年 3 月：宣布斥資約 108 至 115 億元購買 3 艘新世代甲醇雙燃料貨櫃輪，預計 2028 至 2029 年竣工交付。

預計至 2025 年，船隊規模將達 95 艘，總運能提升至約 71.7 萬 TEU。新船的加入不僅提升整體運能（約 7.7% 增長），更重要的是引進節能技術與替代燃料（如甲醇），符合綠色航運趨勢，長期有助於降低單位運輸成本。

市場與營運分析

營收結構分析

陽明海運的營收主要來自貨櫃航運業務，並輔以物流、散裝及碼頭業務。根據 2024 年上半年財報資料，各事業群營收比重如下：

• 貨櫃航運事業：佔比高達 93.9%，為絕對核心。
• 物流事業（好好物流）：佔 4.1%。
• 散裝航運事業（光明海運）：佔 1.9%。
• 碼頭事業：佔 0.1%。

若以航線區分 2024 年上半年的運費收入，則呈現以下分布：

• 美國線：佔 38%，為最大營收來源。
• 歐洲線：佔 37%，重要性與美國線相當。
• 亞洲遠洋線：佔 16%。
• 亞洲近洋線：佔 9%。

成本結構剖析

陽明海運的主要營運成本涵蓋多個項目，影響其獲利能力。根據近期資料，各項成本比重如下：

• 集貨船/內陸/裝卸費用：佔比最高，達 35%。
• 船艙租賃成本：佔 20%。
• 燃油成本：佔 17%，受國際油價波動影響大。
• 空調及棧儲費：佔 11%。
• 港埠及運河費：佔 6%。
• 其他成本：佔 11%。

近期營運表現

陽明海運在 2024 年業績表現亮眼，全年合併營收達 2,227.06 億元，稅後淨利高達 641.8 億元，較前一年大幅成長 1244%，每股稅後盈餘（EPS）約 18.38 元。公司決議配發現金股息 7.5 元，現金殖利率約 10.3%。

進入 2025 年，第一季合併營收達 455.16 億元，年增 3.92%。然而，3 月單月營收 132.29 億元，呈現月減 9.97%、年減 14.91%，顯示市場在農曆年後需求放緩，運價面臨壓力。

展望未來，國際貨幣基金組織（IMF）預測 2025 年全球經濟成長率為 3.2%。航運市場方面，新船交付高峰可能影響供需平衡，但專家預期運力供需差距將從 2024 年的 8% 逐步縮小至約 4%。然而，全球經濟增長動能減弱、通膨壓力、地緣政治風險（如紅海危機持續、美東碼頭罷工風險）及貿易政策不確定性（如美國關稅政策）仍為市場帶來變數。陽明海運對 2025 年展望持審慎樂觀態度，預期第二季貨量優於第一季，北美線長約價格亦較 2024 年提升。

競爭格局與客戶分析

市場競爭態勢

陽明海運在全球貨櫃航運市場上面臨激烈競爭。

• 國內競爭者：主要為長榮海運（2603）與萬海航運（2615）。
• 國際競爭者：包括 Maersk、MSC、CMA CGM、COSCO、Hapag-Lloyd、ONE、HMM、OOCL 等全球航運巨頭。

陽明海運的競爭優勢體現在：

• 國際航運聯盟：透過 THE Alliance / Premier Alliance 共享資源，擴大網絡，提升效率。
• 現代化船隊：持續投入新世代節能環保船舶，提升運能與環保表現。
• 全球網絡布局：遍布全球的營運據點與航線，提供客戶廣泛服務。
• 數位化轉型：運用 AI、大數據提升營運效率與客戶服務。
• 穩健財務結構：支持公司持續投資與應對市場波動。

主要客戶群體與銷售區域

陽明海運的客戶主要為全球各類企業客戶，涵蓋製造業、貿易商、零售業（如 LOWE’S）、電子商務及物流業者等。服務對象遍及全球主要經濟區域。

• 銷售區域：營收以國際市場為主，約 85% 來自國際客戶，僅約 10% 來自台灣本地，政府業務約佔 5%。
  • 亞洲：為最主要市場，營收佔比推估約 40%-50%。
  • 北美：重要長程線市場，營收佔比推估約 25%-30%。
  • 歐洲：營收佔比推估約 15%-20%。
  • 其他地區（澳洲、中東、南美等）：營收佔比推估約 5%-10%。

個股質化分析

近期重大事件與發展策略

近期重大事件彙整

• 股價波動與市場反應（2024.04 – 2025.04）：
  • 受美國關稅政策變化（川普宣布暫緩關稅 90 天）及市場預期「搶運潮」影響，陽明股價在 2024 年 4 月及 2025 年 4 月初出現大幅波動，多次漲停。
  • 三大法人及外資在特定時期呈現買超，但亦有賣超操作，顯示市場對短期因素反應劇烈。
  • 2025 年 4 月初因市場擔憂關稅大戰及全球經濟前景，股價一度跌停。
• 員工事件（2024.04）：
  • 基隆總公司發生員工墜樓身亡事件，引發社會關注，公司表示將調查是否涉及職場霸凌並協助家屬。
• 營運決策（2025.03 – 2025.04）：
  • 董事會決議購買 3 艘甲醇雙燃料貨櫃輪（約 108-115 億元）。
  • 決議續租高雄港第 70 號碼頭 20 年。
  • 通過年度貨櫃汰舊換新計畫，採購環保節能貨櫃。
  • 公告新加坡兩家子公司合併，優化組織。
• 法人說明會（2025.03.31）：
  • 重申紅海危機短期無解，將持續繞行好望角。
  • 預估第二季貨量優於第一季，北美線長約價格高於 2024 年。
  • 說明關稅戰影響及全球海運聯盟重組情況。

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.20：超級財報周強碰美伊審判日，市場關注陽明等避險神股
  
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  2026.04.20：若美伊戰事干擾運價，貨櫃三雄陽明及軍工股有望成為避風港
  
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  2026.04.17：SCFI翻黑，長榮、陽明 3M26 營收低於預期且年減，法人對貨櫃航運維持「中立」評級\r
  
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  2026.04.17：陽明 3M26 營收124.55億元，月增0.09%但年減5.85%，1Q26 營收年減15.06%\r
  
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  2026.04.18：中東局勢觀望導致SCFI指數轉跌，陽明股價於 2026.04.17 下跌0.59%以50.7元作收\r
  
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  2026.04.19：中東封鎖傳聞再起，海峽關閉與襲擊事件提升風險溢價，可能帶動貨櫃三雄短線轉強\r
  
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  2026.04.19：陽明獲官股買超，主因美國線長約談判期可望調升現貨價格挹注動能
  
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  2026.04.15：航運股紅通通！貨櫃三雄齊揚帆穩盤\r
  
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  2026.04.15：中東局勢帶動運費調漲且SCFI反彈連3紅，法人看好航運後市\r
  
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  2026.04.15：陽明獲官股銀行買超，股價與貨櫃族群同步走揚穩盤
  
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  2026.04.14：中東戰事與海峽封鎖帶動運費攀升，航運族群強勢勁揚，SCFI運價指數呈現連3紅
  
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  2026.04.14：貨櫃三雄今日走勢分歧，陽明股價呈現小幅下跌
  
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  2026.04.11：SCFI指數連三漲且近 1M26 漲逾5成，美東、美西線周漲逾4%及8%，惟歐洲線周跌
  
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  2026.04.11：4/10陽明收平盤51.3元，受市場資金偏好AI類股影響，導致股價表現與運價走勢分歧
  
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  2026.04.10：SCFI連3紅，長榮陽明穩了？法人點出3原因喊撤
  
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  2026.04.10：SCFI本週續漲1.93%至1890.77點，惟法人提醒長線運價高點已過
  
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  2026.04.10： 3M26 營收124.55億元月增0.09%但年減5.85%，首季累計營收386.6億元，營運仍處逆風
  
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  2026.04.10：中東衝突推升燃油與保險成本，荷姆茲海峽風險增加港口壅塞，營運壓力顯著升高侵蝕獲利
  
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  2026.04.10：盤中股價表現平穩，維持約0.7%以上漲幅
  
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  2026.04.08：三大法人賣超前五名包含陽明，賣壓集中於特定電子及權值股
  
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  2026.04.08：紅海危機導致航運繞道，陽明因歐洲線營收占比高，受運價刺激最直接且獲利彈性大
  
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  2026.04.08：隨美伊達成停火協議，法人建議調節航運避險標的，陽明並入列外資今日賣超前十名單
  
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  2026.04.05：受中東局勢及SCFI運價指數走強影響，法人點名陽明受惠於運價支撐，短期營運有望上揚
  
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  2026.04.04：中東戰火升級致SCFI連二紅，運費最高暴漲12倍，波斯灣航線周漲6.6%
  
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  2026.04.04：美東運價周漲2.8%而歐洲線回檔，4/2陽明股價隨貨櫃三雄收黑跌幅在2.25%內
  
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  2026.04.03：SCFI連2彈，波斯灣航線受戰火影響翻漲兩倍，中東局勢動盪帶動貨運價格持續攀升
  
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  2026.04.03：法人指全面復航機率仍低，陽明因繞道好望角及運價支撐將持續受惠
  
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  2026.03.30： 4M26 起全球運價全面調漲，陽明指戰事衝擊供應鏈穩定，法人樂觀預期 5M26 獲利
  
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  2026.03.30：受運價續漲利多帶動，貨櫃三雄今日齊揚，陽明股價上漲約1.7%至2.3%
  
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  2026.03.31：擬配息2元且殖利率約3.7%，具高殖利率及防禦特性，在大盤重挫中逆勢上揚
  
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  2026.03.31：戰事墊高燃油成本使運價欲跌不易，長約價格優於 25 年，且預計 4M26 運價將續漲
  
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  2026.03.27：獲法人納入 26 年 重點配置題材，受惠全球運價高檔及轉單效應
  
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  2026.03.27：攜手東港海事培育本土海勤人才，推動七年一貫制培育計畫以縮短學用落差
  
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  2026.03.28：SCFI運價週漲7%結束回檔，燃油成本上揚推升現貨價，遠東至美線領漲逾10%
  
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  2026.03.28：貨櫃三雄 2026.03.27 股價表現不一，陽明股價受盤勢影響終場震盪收黑
  
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  2026.03.25：4／1起調漲燃油附加費，預期 26 年美國線長約價會高於 25 年
  
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  2026.03.25：歐美線 3M26 裝載率近滿載，預期 2Q26 市場表現將優於 1Q26
  
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  2026.03.25：因戰事影響陽明一船受困波斯灣，聯盟將船舶調往美歐航線因應
  
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  2026.03.26：運價高漲帶動陽明高殖利率題材，成為高息基金重要配置標的
  
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  2026.03.27：繞道好望角航行有利支撐歐洲線運價，波斯灣戰事導致運力受困與南亞塞港
  
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  2026.03.27：獲利：油價上漲恐壓抑獲利，預估 26 年 EPS 下降至 4.3 元
  
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  2026.03.23：受美伊戰事風險帶動，陽明等航運股獲避險買氣支持，展現抗跌力道
  
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  2026.03.24： 2Q26 紅海復航機率低有利運價，擬配息2元； 2026.04.03 將新增華南至新馬航線深化布局
  
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  2026.03.24：位列法人賣超前十名，股價連 2026.03.06 走低收52.4元，量能破萬張表現持續疲軟
  
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  2026.03.21：SCFI微跌止連3漲，地中海線受戰火帶動走揚，惟美洲線回落且仍供過於求
  
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  2026.03.21：03.20貨櫃三雄股價表現分歧，陽明隨貨載需求有限與運價指數回檔收跌
  
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  2026.03.19：航運族群盤中表現普遍低迷，貨櫃三雄走勢分歧，陽明股價下跌逾1%
  
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  2026.03.17：陽明獲納入富邦旗艦50ETF成分股，相關異動將自 2026.03.18 起正式生效
  
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  2026.03.16：獲自營商自行買賣買超名列前十名，顯示市場資金流向航運股
  
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  2026.03.17：公布最新股利擬配發7.5元；儘管具高股利題材，今日股價盤中跌幅逾1.5%
  
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  2026.03.15：月配息ETF 00961公告配息，陽明為其前三大持股之一
  
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  2026.03.16：SCFI指數連三漲，四大航線運價齊飆逾一成，貨櫃三雄盤中股價上揚
  
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  2026.03.16：戰事及海峽封鎖致SCFI週漲14.17%，波斯灣線運價漲逾四成，有利航商營運
  
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  2026.03.16：受航運利多消息激勵，陽明盤中股價隨貨櫃族群同步走揚
  
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  2026.03.14：SCFI運價指數連三紅，台股貨櫃三雄後續營運增添光芒
  
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  2026.03.14：SCFI指數周漲14.17%至1710.35點呈現連三漲，四大航線漲幅皆超過一成
  
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  2026.03.14：美伊戰爭封鎖荷莫茲海峽帶動運價大漲，波斯灣、美西及歐洲等航線運價大幅波動上揚
  
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  2026.03.14：貨櫃三雄於2026.03.13股價回落，陽明與萬海也雙雙下跌
  
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  2026.03.12：八大公股銀行賣超前十名包含陽明等上市個股
  
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  2026.03.13：受惠地緣風險與運價變動預期，陽明成為資金避風港，具備避險題材
  
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  2026.03.13： 25 年 營收1635億元，每股盈餘4.9元，決議配發現金股利2元
  
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  2026.03.13：陽明跌勢沉重，下跌2.9元收59.2元，跌幅達4.67%，遭自營商賣超688張
  
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  2026.03.12：外資與三大法人買超名單包含陽明，位居法人買超前四名，航運族群仍受青睞
  
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  2026.03.11：美伊衝突規模擴大衝擊全球市場，海運受惠想像空間大，陽明入列受惠名單
  
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  2026.03.11：航商因戰事避開紅海改繞道好望角，運力減少將推升運價，有利於貨櫃三雄獲利
  
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  2026.03.10：中東外海大塞船運費急漲，逾3,000艘貨櫃輪等待進港，物流壓力爆表
  
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  2026.03.10：中東衝突致全球運價再漲，北美線運費調升，船舶滯留使全球運能縮減約10%
  
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  2026.03.10：美伊衝突支撐歐洲線運價，預測 26 年貨櫃供需結構改善，運費報價持續揚帆
  
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  2026.03.10：陽明股利挹注台航獲利，推升其 25 年 EPS達3.18元，獲利表現優於前一年
  
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  2026.03.10：川普稱美伊戰事將結束，市場預期運價漲勢受阻，陽明入榜量價雙增但股價跌逾4%
  
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  2026.03.06：SCFI週漲11.7%，波斯灣航線大漲逾70%，市場預期運費報價走揚帶動航運股
  
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  2026.03.09：中東戰情升溫推升運價，陽明在大盤大跌中逆勢抗跌，盤中成交量逾12.3萬張
  
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  2026.03.09：陽明上週五 2026.03.05 均量比增逾300%登週量價雙增榜，今位居成交量榜第三名
  
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  2026.03.09：陽明盤中一度上漲約6%，終場逆勢上漲1.48%，收盤價為61.6元
  
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  2026.03.09：分析師建議投資人可趁題材熱度介入，但必須以 2026.03.05 均線作為後續操作防守點
  
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  2026.03.09：台航公告 25 年 受惠陽明股利挹注，稅後純益13.25億元，EPS達3.18元
  
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  2026.03.09：台股終場重挫1489點創史上第4大跌點，陽明遭列入三大法人賣超前十名
  
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  2026.03.08：蘇元和觀點》油價越貴越賺？航運、塑化戰爭紅利與上漲邏輯
  
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  2026.03.08：戰事致船隻繞道使運力減少推升運費，陽明受惠歐美長程航線繞道，帶動運價漲幅反映於股價
  
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  2026.03.05：盤後成交量位居全市場前五名
  
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  2026.03.06：受中東戰事與油價飆升影響，貨櫃三雄走勢分歧，陽明股價逆勢上揚且表現抗跌
  
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  2026.03.05：陽明位居盤中及午盤成交量前五名；股價早盤一度大漲逾5%，隨後盤中翻黑重挫5.97%
  
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  2026.03.05：外資單日大舉賣超964.7億元創史上第二，陽明位列賣超前五名，景氣循環股同步承壓
  
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  2026.03.05：八大公股護盤買進，陽明買超量位居前三名
  
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  2026.03.05：因應中東局勢及伊朗封鎖海峽，陽明日前已宣布停收該區貨物以確保人員及貨物安全
  
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  2026.03.05：貨代業者指3/15起將調漲地中海航線運價；董事長指靈活調整船隊有助於在關稅波動中爭取有利條件
  
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  2026.03.03：中東衝突封鎖荷姆茲海峽，陽明暫停中東航線收貨，供給轉緊預期推升全球運價上漲
  
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  2026.03.03：陽明股價攻上漲停66元，創9個月新高，本土投顧看好後市並將目標價調升至70元
  
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  2026.03.03：陽明2025前三季獲利148億元，受惠SCFI指數反彈與紅海復航變數，營運受法人看好
  
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  2026.03.03：陽明獲三大法人大舉建倉，買超4.8萬張居上市首位，但公股行庫逢高賣超提款逾萬張
  
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  2026.03.04：地緣政治風險使航運具避險屬性，雖股價隨大盤震盪回檔，成交量仍位居市場前五名
  
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  2026.03.04：陽明暫停收送經荷姆茲海峽之貨物，船舶改道將降低周轉效率，支撐運價報復性上漲
  
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  2026.03.04：台股崩跌引發市場恐慌調節賣壓，陽明遭外資賣超逾2.5萬張，股價表現受大盤拖累
  
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  2026.03.02：受惠於戰火情勢，貨櫃族群表現強勢，陽明漲幅亦超過4%
  
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  2026.03.03：航運股因保險費提高及繞路運輸，有助拉高運價，有利長榮、陽明、萬海等
  
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  2026.03.02：美伊開戰，航運三雄逆勢飆漲，法人喊買，股價創波段高
  
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  2026.03.02：上海集裝箱出口(SCFI)運價指數終止連六跌出現反彈，帶動貨櫃三雄股價上揚
  

產業面深入分析

產業-1 航運-貨櫃海運產業面數據分析

航運-貨櫃海運產業數據組成：長榮（2603）、陽明（2609）、萬海（2615）

航運-貨櫃海運產業基本面

圖(14)航運-貨櫃海運 營收成長率（本站自行繪製）

圖(15)航運-貨櫃海運 合約負債（本站自行繪製）

圖(16)航運-貨櫃海運 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

航運-貨櫃海運產業籌碼面及技術面

圖(17)航運-貨櫃海運 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(18)航運-貨櫃海運 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(19)航運-貨櫃海運 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

航運產業新聞筆記彙整

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  2026.04.21：SCFI 運價漲跌互見，美線受減班控艙支撐，但中長期供需過剩與高油價仍侵蝕航商獲利
  
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  2026.04.14：荷姆茲危機轉向、新船訂單創20年新低，散裝航運供不應求運價看漲
  
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  2026.04.14：散裝船艙位短期難擴張，需求增速大於供給利於運價維持高檔
  
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  2026.04.14：市場預期地緣政治衝突落幕後，將迎來中東與俄烏戰後重建龐大商機
  
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  2026.04.14：荷姆茲危機轉向、新船訂單創20年新低，散裝航運供不應求運力緊縮
  
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  2026.04.11：SCFI指數連三漲且近 1M26 漲逾5成，美東、美西線周漲逾4%及8%，惟歐洲線周跌
  
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  2026.04.16：台航受惠 BDI 指數反彈及鐵礦砂出貨旺季，預估 26 年 本業獲利將呈現改善
  
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  2026.04.13：裕民： 3M26 營收優於預期，南美穀物豐收與西非鐵礦砂出貨有利 2Q26 營運加溫
  
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  2026.04.13：慧洋-KY： 3M26 獲利大幅提升，受惠 BPI 運價上漲及處分船舶利益，展望正向
  
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  2026.04.10：SCFI連3紅，長榮陽明穩了？法人點出3原因喊撤
  
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  2026.04.10：SCFI本週續漲1.93%至1890.77點，惟法人提醒長線運價高點已過
  
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  2026.04.10：SCFI連3紅，法人因3原因喊撤，新興首遭降評至中立
  
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  2026.04.14：新造船訂單創 20 年新低，26 年 海岬型需求成長 3.7% 優於供給 2.2%，供需缺口擴大
  
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  2026.04.14：西非鐵礦正式啟運，長航距運輸預估吸納全球海岬型 5% 運力，形成明顯延噸紅利
  
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  2026.04.14：市場期待俄烏與美伊戰後之重建契機，且中國轉向巴西採購穀物，延遠里程有助消化運力
  
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  2026.04.13：美中大豆採購協議將開始交割，貨載需求增加有利 2Q26 營運加溫，看好裕民、慧洋
  
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  2026.04.13：波羅的海指數上揚，預期穀物與礦物需求提振運價，帶動產業營收優於預期
  
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  2026.04.10： 3M26 營收124.55億元月增0.09%但年減5.85%，首季累計營收386.6億元，營運仍處逆風
  
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  2026.04.10：中東衝突推升燃油與保險成本，荷姆茲海峽風險增加港口壅塞，營運壓力顯著升高侵蝕獲利
  
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  2026.04.10：2Q26 進入鐵礦砂與穀物出貨旺季，BDI 指數預估呈現逐步墊高模式，有利營運
  
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  2026.04.10：節能減碳要求使老舊船舶降速，供給減少有助於支撐運價，推薦慧洋-KY 及新興
  
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  2026.04.10：中東衝突致船舶繞行好望角，增加運輸時程，SCFI 指數自 2M26 底反彈近 40%
  
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  2026.04.10：美伊達成暫時停火兩週共識，需持續關注局勢發展對運價高檔震盪期間之影響
  
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  2026.04.10：長榮 3M26 營收 275 億元略低於預期，受中東航線受阻與港口壅塞致船期遞延
  
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  2026.04.10：傳統淡季且中長期供需過剩格局不變，高油價侵蝕獲利，對後續運價看法保守
  
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  2026.04.08：紅海危機導致航運繞道，陽明因歐洲線營收占比高，受運價刺激最直接且獲利彈性大
  
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  2026.04.08：隨美伊達成停火協議，法人建議調節航運避險標的，陽明並入列外資今日賣超前十名單
  
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  2026.04.08：川普宣布與伊朗達成雙向停火兩週，並立即全面開放荷姆茲海峽，緩解軍事衝突危機
  
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  2026.04.08：伊朗提出「十點方案」作為談判基礎，多數核心議題已達成共識，朝向長期和平協議邁進
  
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  2026.04.08：美國暫緩對伊朗的軍事行動，荷姆茲海峽恢復通行有助於穩定全球能源運輸與風險偏好
  
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  2026.04.08：海峽並未完全封鎖，伊朗已建立收費與審核體系，引導特定航道通行並逐漸增加獲准國家
  
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  2026.04.08：封鎖狀況有所緩和，實際通行船隻多於系統數據，顯示部分船隻透過關閉訊號或偽造資料通過
  
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  2026.04.06：霍爾木茲海峽（Hormuz Strait）衝突升級與航道通行並行，各國繞過美國直接與伊朗談判通行，海峽交通量在戰火中逐步回升
  
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  2026.04.06：伊朗建立「收費站」機制引導船隻穿越領海，透過外交、資產解凍或加密貨幣收取費用以維持貿易
  
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  2026.04.06：伊朗意圖仿效《蒙特勒公約》建立主權治理機制，掌握通行審核權以孤立美國並展現區域管理力
  
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  2026.04.06：超大型油輪（VLCC）通行仍極少，若 4M26 底日通行量維持低點，全球能源供應仍面臨災難性衝擊
  
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  2026.04.06：全球石油庫存淨衝擊達每日 1,060 萬桶，若美國強硬干預伊朗收費體系，航道通行恐立即陷入停滯
  
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  2026.04.04：中東戰情致SCFI連二紅，運費最高暴漲12倍，波斯灣航線周漲6.6%
  
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  2026.04.03：SCFI連2彈，波斯灣航線受戰火影響翻漲兩倍，中東局勢動盪帶動貨運價格持續攀升
  
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  2026.04.02：中東局勢致油輪繞道美國、巴西，新興受惠油輪租金暴漲，4M日前租金看增
  
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  2026.03.30： 4M26 起全球運價調漲，萬海總座看好 26 年營運勝 25 年，運費調漲有助推升獲利
  
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  2026.03.30：地緣政治導致荷姆茲海峽通行受阻，迫使航線繞道並推升油輪租金價格維持高檔
  
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  2026.03.30：各類船型運力供給不一，海岬型維持低增長，超大型油輪（VLCC）供給則較 25 年 增加
  
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  2026.03.30：航商積極推動低碳策略與溫室氣體盤查，因應國際減碳法規，營運成本管控成為長期關鍵
  
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  2026.03.29：油價飆升逼近120美元，慧洋-KY等16檔避險族群成市場新寵，局勢未明前具操作空間
  
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  2026.03.28：SCFI運價週漲7%結束回檔，燃油成本上揚推升現貨價，遠東至美線領漲逾10%
  
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  2026.03.24：貨櫃航運（長榮）4Q25 逢淡季且運價下滑，單季 EPS 3.93 元年減 72%，中長期仍面臨供需過剩壓力
  
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  2026.03.24：受惠煤炭、穀物及鋼材貨載需求穩健，BPI/BSI/BHSI 運價續漲，4Q25 獲利優於預期
  
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  2026.03.24：美中大豆協議開始交割及西非礦區需求增加，預計 2Q26 進入旺季，營運逐季增溫
  
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  2026.03.21：SCFI微跌止連3漲，地中海線受戰火帶動走揚，惟美洲線回落且仍供過於求
  
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  2026.03.24：4Q25 逢淡季運價下滑且費用增加，獲利低於預期；預估 2Q26 營收將季減 7.5%
  
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  2026.03.24：中東戰爭雖致歐洲線運價上漲，但多數航商已暫停該航線，對整體運價指數提振效果有限
  
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  2026.03.24：受惠煤炭、穀物及鋼材貨載需求，BPI/BSI 運價續漲；預估 2Q26 營收將季增 22%
  
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  2026.03.24：西非礦區需求與美中大豆採購協議於農曆年後交割，將進一步帶動裕民與慧洋之貨載動能
  
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  2026.03.24：散裝受惠煤炭、穀物及鋼材貨載需求，BPI/BSI 運價續漲，看好裕民及慧洋受惠大宗物資採購協議
  
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  2026.03.24：貨櫃 4Q25 逢淡季且運價下滑致獲利低於預期，中東戰爭雖帶動歐洲線運價，但對整體指數提振有限
  
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  2026.03.24：貨櫃航運因紅海復航遙遙無期及荷姆茲海峽封閉，繞道效應支撐運價，長榮、陽明獲利看好
  
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  2026.03.24：美中大豆採購協議於農曆年後開始交割，加上西非鐵礦砂出貨成長，預期 2Q26 運價將續漲進入旺季
  
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  2026.03.24：裕民4Q25 獲利優於預期，受惠煤鐵礦需求穩健及 BCI 運價季漲，稅後 EPS 達 1.55 元
  
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  2026.03.24：慧洋-KY4Q25 營運淡季不淡，大宗物資需求維繫中小型船運價高檔，稅後 EPS 2.83 元
  
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  2026.03.24：4Q25 獲利受關稅與費用衝擊多低於預期，隨終端需求回溫及匯率平穩，負面影響逐步淡化
  
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  2026.03.24：中東局勢推升油價與塑化報價，看好台塑化、台塑；散裝航運受惠大宗物資需求，推薦裕民
  
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  2026.03.16：SCFI指數連三漲，四大航線運價齊飆逾一成，貨櫃三雄盤中股價上揚
  
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  2026.03.16：戰事及海峽封鎖致SCFI週漲14.17%，波斯灣線運價漲逾四成，有利航商營運
  
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  2026.03.11：新造船訂單創 20 年新低，26 年 海岬型需求成長 3.7% 高於供給 2.2%，供需缺口有利運價
  
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  2026.03.11：市場預期川普推進停戰將迎來中東與俄烏重建契機，散裝船業樂觀看待結構性利多
  
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  2026.03.11：中國分散採購轉向巴西，延遠里程有助消化運力；中美關係緩和亦帶動大豆採購使中小型船偏緊
  
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  2026.03.16：中東能源危機（事件）美伊衝突導致荷姆茲海峽封鎖，引發全球能源市場混亂與超大型油輪（VLCC）需求急增
  
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  2026.03.16：航運流量重組支撐高運價，即便戰事結束，預計航運佈局仍將獲得持續性的超額報酬
  
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  2026.03.14：SCFI連三漲四大航線齊揚，波斯灣運價上升四成最多
  
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  2026.03.14：最新SCFI運價指數連三漲，單周漲幅達14.9%，四大航線周漲幅均逾一成
  
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  2026.03.14：法人預計運價上揚將推升貨櫃三雄營收，中菲行等物流業者也將同步受惠
  
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  2026.03.14：歐洲塞港與紅海風險恐釀缺船缺櫃，船公司通知歐洲及北美線運價將調漲
  
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  2026.03.13：伊朗宣布封鎖荷姆茲海峽並開闢新戰線，布蘭特原油自 22 年 來首度收在 100 美元上方
  
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  2026.03.13：美國財政部準備在軍事條件允許下護航商船，但能源部長坦言海軍目前尚未具備護航能力
  
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  2026.03.15：中東衝突致荷姆茲海峽中斷，鐵礦砂貨輪改道拉長航程，導致全球運力供給吃緊
  
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  2026.03.15：船舶周轉率下降推升運費，海岬型船舶需求激增，帶動整體航運族群受惠
  
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  2026.03.12：中東衝突惡化導致荷姆茲海峽航運中斷，鐵礦砂貨輪被迫改道東亞，供應鏈脆弱性顯現
  
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  2026.03.12：中東戰爭導致鐵礦砂球團供應大幅收緊，巴林與阿曼生產受威脅，中國亦失去伊朗進口來源
  
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  2026.03.12：新加坡鐵礦砂期貨價格創 1M26 中旬以來新高，運費與燃油附加費上漲推升航運成本
  
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  2026.03.11：美伊衝突規模擴大衝擊全球市場，海運受惠想像空間大，陽明入列受惠名單
  
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  2026.03.11：航商因戰事避開紅海改繞道好望角，運力減少將推升運價，有利於貨櫃三雄獲利
  
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  2026.03.11：美伊恐打持久戰？能源、海運想像空間大！台股25檔受惠名單出列
  
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  2026.03.11：燃煤發電需求推升海岬型船運費，裕民、新興等業者受惠於BDI指數走高帶動獲利
  
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  2026.03.10：中東外海大塞船運費急漲，逾3,000艘貨櫃輪等待進港，物流壓力爆表
  
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  2026.03.10：中東戰火致物流壓力上升，長榮、陽明及萬海船舶在外海等待，全球運能急劇縮減約10%
  
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  2026.03.10：北美線運價調漲，未來報復性需求湧現將進一步推升運價，出現缺艙缺櫃全新物流風暴
  
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  2026.03.10：中東外海大塞船運費急漲，逾3,000艘貨櫃輪等待進港，物流壓力爆表
  
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  2026.03.10：中東衝突致全球運價再漲，北美線運費調升，船舶滯留使全球運能縮減約10%
  
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  2026.03.10：美伊衝突支撐歐洲線運價，預測 26 年貨櫃供需結構改善，運費報價持續揚帆
  
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  2026.03.09：受惠關稅利多、大陸復工與中東戰火帶動運價，市場預期 3M26 起貨櫃航運迎來營運旺季
  
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  2026.03.06：SCFI週漲11.7%，波斯灣航線大漲逾70%，市場預期運費報價走揚帶動航運股
  
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  2026.03.10：伊朗宣布僅限驅逐美、以大使的國家可自由通行，意圖施壓各國對華盛頓與以色列採取政治立場
  
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  2026.03.10：荷姆茲海峽為全球五分之一海運石油要道，封鎖威脅將嚴重衝擊全球能源市場與航運物流
  
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  2026.03.10：航運市場關注水道恢復情形，若繞道需求增加，對長榮、陽明等航運業者具潛在利多
  
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  2026.03.09：中東戰事導致航運供給收縮，SCFI 單週大漲 11.7%，長榮、陽明、萬海等貨運商受惠運價回升
  
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  2026.03.05：航運持續咕嚕咕嚕！散裝航運也一片綠油油
  
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  2026.03.05：儘管今日台股大盤強勁反彈，航運族群卻全面走低，與大盤走勢分歧
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：陽明的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表各週期均線趨於糾結，等待帶量突破或跌破。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）

圖(20)2609 陽明 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：陽明的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線出現急跌長黑，中期賣壓沉重。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）

圖(21)2609 陽明 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：陽明的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表股價在較大月線區間內波動，長期方向等待基本面或宏觀因素指引。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）

圖(22)2609 陽明 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：陽明的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資對該股暫持中性看法，籌碼無顯著變動。
  （判斷依據：特定產業龍頭股或大型權值股，其外資籌碼動向尤其值得關注，常能引領族群或大盤走勢。）
• 投信籌碼：陽明的投信籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表投信賣超金額不大，對股價影響有限。
  （判斷依據：投信的買盤通常具有「抬轎」效應，尤其對中小型股的股價影響力不容小覷；其認養的個股常有波段行情。）
• 自營商籌碼：陽明的自營商籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商買超力道有限，對市場影響輕微。
  （判斷依據：觀察自營商買賣超的變化，有時可間接了解市場上特定權證的熱度或某些事件型交易的活躍程度。）

圖(23)2609 陽明 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：陽明的1000 張大戶持股變動數據主要呈現劇烈下降趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表千張大戶人數顯著減少，籌碼加速分散。
  （判斷依據：股本較小的公司，千張大戶的影響力可能更大；股本大的公司，則需觀察更高持股級距的大戶變化。）
• 400 張大戶持股變動：陽明的400 張大戶持股變動數據主要呈現劇烈下降趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表籌碼結構惡化，對股價形成明顯壓力。
  （判斷依據：相較於千張大戶，400張大戶的人數基數通常較大，其變動可能更細微地反映市場中堅力量的動向。）

圖(24)2609 陽明 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析陽明的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(25)2609 陽明 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略

陽明海運未來發展策略聚焦於提升競爭力、拓展市場及永續經營：

1. 航線優化與聯盟合作：

   • 透過 Premier Alliance 持續優化全球航線網絡，提升港口覆蓋率。
   • 計畫啟動印度至歐洲的印度洋快線（ISE），開拓新興市場。
   • 強化亞洲區域航線布局。

2. 綠色航運與永續發展：

   • 加速船隊汰舊換新，持續投入甲醇、LNG 等雙燃料或替代燃料船舶。
   • 為現有船舶加裝岸電設施（AMP），減少靠港排放。
   • 優化船體與推進系統，採用生質燃料，目標減少燃料全生命週期碳排 20%。
   • 採購環保貨櫃，使用竹木地板、水性漆、低 GWP 冷媒。

3. 數位轉型與智慧物流：

   • 參與國發會 5G+ 低軌衛星測試專案，提升船舶通訊能力。
   • 推廣 LINE CHATBOT、電子小提單（e-BL） 等數位服務，提升客戶體驗。
   • 建置智慧船舶戰情室，運用 AI 與大數據優化航行與調度。

4. 風險管理與成本控制：

   • 靈活調整運力，應對市場供需波動。
   • 透過長期合約與多元燃料策略管理燃料成本風險。
   • 密切監控地緣政治與貿易政策，制定應變計畫。

重點整理

• 市場地位穩固：陽明海運為全球第九大、台灣第二大貨櫃航商，透過國際聯盟維持全球競爭力。
• 核心業務聚焦：營收高度集中於貨櫃航運，美國線與歐洲線為主要收入來源。
• 船隊現代化：積極投入新世代節能環保船舶建造，符合減碳趨勢，提升長期競爭力。
• 營運表現波動：2024 年獲利創高，但 2025 年面臨運價回落、地緣政治及成本壓力挑戰，營運展望審慎樂觀。
• 策略清晰：未來聚焦綠色航運、數位轉型、航線優化及風險管理，追求永續成長。
• 外部風險高：紅海危機、美東罷工風險、全球經濟及貿易政策不確定性是主要外部挑戰。
• 財務結構穩健：具備足夠資金支持擴張計畫，股利政策具吸引力。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/260920250331M001.pdf
2. 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2609_25_20250331_ch.mp4

公司官方文件

1. 陽明海運股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.09.25）
   本研究主要參考此份法說會簡報的營運數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。簡報提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 陽明海運 2024 年第三季合併財務報告
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、營業費用、稅後淨利等關鍵財務指標。

3. 陽明海運股份有限公司董事會決議公告（2024.12.20、2025.03.29、2025.04.17）
   參考董事會關於新船採購、碼頭續租、貨櫃汰換等重大決策內容。

4. 陽明海運股份有限公司 2025 年 3 月 31 日法人說明會資訊
   參考法說會對於市場展望、營運策略及風險評估的說明。

研究報告與統計資料

1. Alphaliner TOP 100 全球航運公司排名統計報告（2024 年及歷史資料）
   本報告提供全球貨櫃航運公司運能排名及市占率分析，為本文在產業地位分析方面的重要參考。

2. Drewry、Clarksons 航運產業分析報告（2024-2025）
   專業航運研究機構提供的產業供需預測報告，對本文的產業分析提供重要參考依據。

3. IMF、OECD、World Bank 全球經濟展望報告（2024-2025）
   國際貨幣基金組織等機構的經濟預測報告，為本文提供全球經濟發展趨勢分析。

4. 券商研究報告（永豐、元大、康和等，2024-2025）
   參考法人機構對陽明海運的營運分析、財務預測及投資評價。

永續發展文件

1. 陽明海運環境永續發展報告（2024）
   此報告詳細說明陽明海運在綠色航運、環境永續發展方面的具體措施與目標。

新聞報導

1. 經濟日報、工商時報、鉅亨網、中央社、聯合報、財訊、今周刊等財經媒體報導（2024.03 – 2025.04）
   針對陽明海運的營運策略、市場動態、股價表現、重大事件及法人看法提供即時資訊與分析。

註：本文內容主要依據 2024 年第三季至 2025 年 4 月的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。內容力求反映最新市場狀況與公司動態。

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