個股筆記：3705 永信

圖(1)個股筆記：3705 永信（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 01 日

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永信投控：深耕醫藥與健康產業的領導者

永信國際投資控股股份有限公司（Yung Shin Global Holding Corp.，股票代號：3705.TW）於2011年1月3日成立，由永信藥品工業股份有限公司股份轉換而設立。公司以投資控股為主要業務，涵蓋醫藥品、動物藥品、農業工業藥品及化妝品之製造與銷售。永信投控秉持「提供最佳藥品，增進人類健康」之宗旨，致力於全球化佈局，並提升股東權益。

圖(2)多角化經營地圖（資料來源：永信公司網站）

公司概要與發展歷程

公司概要

永信投控總部位於台北市松山區，其經營理念圍繞著「護衛健康、創造美麗與傳遞快樂」的公司願景。公司不僅深耕台灣市場，同時積極拓展全球業務，期望在國際舞台上取得更大的成就。

發展歷程

• 成立背景：2011年，永信藥品工業股份有限公司轉型為控股公司，以更有效地整合資源，實施水平擴張和垂直整合策略。
• 國際佈局：於香港、美國及馬來西亞等地設立子公司，加強全球市場競爭力。
• 產品與服務：旗下全資子公司永信藥品為台灣最大製藥廠之一，產品涵蓋醫藥品、動物用藥、化妝品及保健食品等，總數超過 900 種。

企業文化與社會責任

永信投控秉持誠信、服務與創新的核心價值觀，積極參與社會責任活動，並重視員工福利。

核心業務分析

主要產品線

永信投控的產品線多元，涵蓋以下類別：

• 醫藥品：包含人用藥和動物用藥，為台灣最大學名藥廠之一。
• 保健食品：針對健康市場需求，提供多樣化的保健產品。
• 化妝品：持續開發與推廣自有品牌化妝品。

應用領域

永信的產品應用領域廣泛，包括：
– 醫療機構：為醫院和診所提供人用藥品和動物用藥。
– 藥品經銷商：透過經銷商將產品分銷至零售端。
– 大型連鎖藥局：如台灣的健保藥局，是產品銷售的重要通路。

技術優勢

永信在技術方面的優勢體現在：
– 研發能力：持續投入研發，擁有超過 900 種產品及 801 張藥證與 26 張藥品代工許可證。
– 垂直整合：從研發、生產到銷售，實現全流程垂直整合，提升營運效率。
– 品牌價值：積極推動自有品牌發展，提升市場競爭力。

市場與營運分析

營收結構

永信的營收主要來自醫藥品及保健食品：
– 醫藥品：營收占比約 60%。
– 保健食品及化妝品：合計占比約 20% 至 30%。

區域營收

永信的營收結構顯示出各個區域的貢獻：
– 台灣：約佔總營收的 85%。
– 美國：營收增長顯著，占比達到 16% 至 20%。
– 日本：營收增長約 29%，但相對於整體仍佔小部分。
– 其他地區：合併占比約為 5% 至 10%。

生產基地與產能

永信在多個地區設有生產基地：

圖(3)永信集團研發及生產全球佈局（資料來源：永信公司網站）

• 台灣：大甲地區有四個主要廠區，通過美國 FDA 認證。
• 美國：加州 Carlsbad 生產基地，年產能約 8 至 10 億顆口服製劑。

圖(4)永信集團美國生產基地（資料來源：永信公司網站）

• 日本：設有包裝檢驗放行工廠。
• 東南亞：馬來西亞有五座生產基地，印尼設有人用藥廠。

圖(5)永信集團馬來西亞生產基地（資料來源：永信公司網站）

• 越南：主要生產動物用藥。

客戶結構

永信的客戶群體廣泛，涵蓋：
– 醫療機構：醫院及診所。
– 藥品經銷商：負責產品分銷。
– 大型連鎖藥局：如健保藥局及其他連鎖藥局。
– 美國公家市場：在美國市場有顯著的客戶基礎。

客戶結構與價值鏈分析

價值鏈定位

永信在產業鏈中扮演關鍵角色，透過垂直整合模式，涵蓋研發、生產到銷售。公司與上游原料供應商建立穩定合作關係，下游則涵蓋醫院、藥房及電商平台。

上下游關係

• 上游：與原料供應商建立穩定合作關係，確保生產原料品質。
• 下游：透過醫院、藥房及電商平台等多樣化通路，將產品推向市場。

競爭優勢

永信的競爭優勢包括：
– 多元化產品線：超過 900 種產品，滿足不同客戶需求。
– 研發能力：持續投入研發，獲得多項學名藥證。
– 全球化佈局：在美國、日本、東南亞等地設有生產基地。
– 供應鏈管理：確保原材料穩定供應及成本控制。

競爭優勢與未來展望

競爭對手

永信的主要競爭對手包括：
– 生達藥品：專注學名藥及原料藥。
– 中化製藥：產品多元，在台灣市場具影響力。
– 東洋製藥：提供多樣化醫藥產品，活躍於國際市場。
– 健喬生技：專注生技產品開發。

近期重大事件分析

• 新產品上市：旗下子公司永鴻生技預計於 2025 年第一季掛牌上市。
• 業績表現：2024 年上半年營收年增 12.16%，稅後淨利成長 68%，EPS 達 2.26 元。
• 市場擴張：美國市場因 TAA 法案而營收大增，日本市場因健保給付調漲而有營收增長。
• 發債計畫：2025 年 1 月 7 日董事會通過發行上限 20 億元普通公司債計畫。
• 策略合作：與瑩碩簽署心血管藥物商業化合約，目標美國學名藥市場。
• 擴廠計畫：永信藥品將在台中投資 15 億元打造智慧化藥廠。

未來發展策略

永信的未來發展策略包括：
– 市場擴張：進一步拓展至歐洲和中南美洲等新興市場。
– 新產品開發：持續開發新的保健食品、動物用藥及特用化學產品。
– 技術升級：加強生物製藥及細胞治療領域的研發。
– 策略合作：尋求與半導體及光電業合作機會，開發特用化學產品。
– 供應鏈管理：與原料供應商建立穩定合作關係，降低成本及確保供應穩定。
– 產能擴張：計畫擴大在美國及東南亞市場的產能。
– 股利政策：目前股利政策穩定發放現金股利，2024 年每股現金股利為 2.30 元，殖利率約 4.39%。

重點整理

永信國際投資控股股份有限公司透過多元化產品線、全球佈局及持續創新，在醫藥及健康產業中佔有重要地位。公司積極擴張國際市場，並致力於開發新產品以滿足市場需求。隨著全球對健康產品需求的增加，永信的未來發展潛力可期。

參考資料說明

公司官方文件

1. 永信國際投資控股股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報（2024.09.20）
   本研究參考法說會簡報中永信投控的公司營運概況、產品結構、市場布局及未來發展策略。
2. 永信國際投資控股股份有限公司 2024 年第三季財務報告
   本文財務分析依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用及稅後淨利等數據。
3. 永信國際投資控股股份有限公司 2023 年年報
   本文公司組織、經營概況與財務資訊主要參考此年報。

研究報告

1. 元大投顧產業分析報告（2024.12）
   研究報告深入分析永信投控的產品組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。
2. 富邦證券產業研究報告（2024.12）
   研究報告提供永信投控在醫藥、保健食品領域的專業分析及未來發展評估。

新聞報導

1. 經濟日報產業分析專文（2025.01.09）
   報導詳述永信建設 2024 年營收創高，並預估 2025 年新成屋銷售狀況。
2. 工商時報專題報導（2025.01.04）
   針對市場看好永信等生技公司在政策扶持下強勢崛起的分析報導。
3. 鉅亨網產業分析報導（2024.10.18）
   報導永信藥品在美國成功上市治肝炎病毒藥品，並分析其市場潛力。
4. 中央社新聞報導 （2024.10.23）
   報導永信控股子公司永鴻國際生技獲證交所通過，預計 2Q25 掛牌交易。
5. 自由時報新聞報導（2024.09.20）
   報導永信藥品將在台中投資 15 億元打造智慧化藥廠，並新增 42 個就業機會。
6. MoneyDJ 新聞報導 (2024.12.24)
   報導高雄四大建商永信建、華友聯、聯上及隆大營收突破歷史新高。
7. 台灣新生報新聞報導（2024.12.03）
   報導永信建設11月營收狀況與受到房市金龍新政影響。
8. 奇摩新聞報導 (2024.09.20)
   報導瑩碩與永信旗下Carlsbad Tech簽署心血管藥物合約，進攻2.7億美元市場。
9. Line Today 新聞報導（2024.10.18）
   報導永信藥品在美國成功上市治肝炎病毒藥品，推進垂直整合策略。

產業活動

1. 永信國際投資控股股份有限公司法人說明會（2024.09.20）
   永信管理層在法說會上說明公司營運狀況及未來發展方向。

註：本文內容主要依據 2024 年第三、四季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：永信公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.yungshingroup.com/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/370520241226M001.pptx

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3705_16_20241226_ch.mp4

基本概況

股價：52.7
預估本益比：14.17
預估殖利率：5.88%
預估現金股利：3.1元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(6)3705 永信 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(7)3705 永信 K線圖（日）

圖(8)3705 永信 K線圖（週）

圖(9)3705 永信 K線圖（月）

日報表

圖(10)3705 永信 法人籌碼

週報表

圖(11)3705 永信 大戶籌碼

月報表

圖(12)3705 永信 內部人持股

圖(13)3705 永信 本益比河流圖

圖(14)3705 永信 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(15)3705 永信 營收狀況

圖(16)3705 永信 獲利能力

圖(17)3705 永信 合約負債

圖(18)3705 永信 存貨與平均售貨天數

圖(19)3705 永信 存貨與存貨營收比

圖(20)3705 永信 現金流狀況

圖(21)3705 永信 杜邦分析

圖(22)3705 永信 資本結構

年報表

圖(23)3705 永信 股利政策