個股筆記：4126 太醫 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：4126 太醫（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 01 日

免責聲明

請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。

太平洋醫材：深耕醫材四十七載放眼全球市場新紀元

太平洋醫材股份有限公司（股票代碼：4126）成立於1977年8月6日，總部設於苗栗縣銅鑼科學園區，以新台幣100萬元資本額起步，歷經47年發展，已成為台灣醫療耗材產業的領導廠商。2024年初，公司榮獲經濟部頒發第七屆卓越中堅企業獎，在145家參選企業中脫穎而出。

圖(2)公司位置（資料來源：太醫公司網站）

公司發展歷程中的重要里程碑包括：1980年開始生產醫療用中央氣體工程及相關儀表設備；1987年於銅鑼設立第二廠；2002年取得台灣衛生署GMP認證；2004年股票上櫃交易；2016年銅科新廠落成並取得ISO 13485醫療器材品質管理系統驗證及GMP認可；2021年取得DNV亞洲區第一張EU CE MDR認證，成為公司品質管理的重要里程碑。

主要業務與產品結構

太平洋醫材是台灣第一家推出密閉式抽痰管的公司，目前已成為全球市場前三大供應商。公司擁有完整的產品研發和製造能力，自製超過600種醫療耗材及儀器儀表產品，提供從產品設計、驗證、生產、滅菌到出貨的一站式服務。

主要產品類別及營收佔比（2023年）：
– 管類產品：26%，約6.00億元
– 密閉式抽痰管：21%，約4.76億元
– 傷口引流套：13%，約3.08億元
– 袋類產品：9%
– 客製套類：9%
– 醫療儀器：5%
– 其他產品：17%

pie title 產品類別營收佔比(2023年) "管類產品" : 26 "其他產品" : 17 "密閉式抽痰管" : 21 "傷口引流套" : 13 "袋類產品" : 9 "客製套類" : 9 "醫療儀器" : 5

生產基地與供應鏈管理

公司主要生產基地位於苗栗銅鑼，2023年醫療耗材年產能達14,000萬PCS。主要原物料包括塑膠粒、塑膠零件及塗膠紙卷等，主要向國內廠商採購。醫療儀器及工程設備則與國內外專業製造商維持長期合作關係，確保供應穩定性。

graph LR A[太平洋醫材-生產基地] --> B[生產基地-苗栗銅鑼] A --> C[外部供應夥伴] B --> D[醫療耗材產能] B --> E[生產設備管理] C --> F[國內原物料供應商] C --> G[國內外專業製造商] F --> H[塑膠粒供應] F --> I[塑膠零件供應] F --> J[塗膠紙卷供應] G --> K[醫療儀器供應] G --> L[工程設備供應] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#DAA520,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style K fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style L fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

全球市場布局與銷售策略

公司採用OBM（自有品牌）和OEM（代工生產）雙軌並行策略。2023年銷售結構中，OEM/ODM業務佔56%（約13.1億元），OBM業務佔44%（約10.1億元）。

2023年全球市場銷售分布：
– 日本：27.2%
– 台灣：16.7%
– 歐洲：16.2%
– 中國：12.1%
– 美洲：11.8%
– 其他地區：16%

pie title 2023年全球市場銷售分布 "日本" : 27.2 "其他地區" : 16 "台灣" : 16.7 "歐洲" : 16.2 "中國" : 12.1 "美洲" : 11.8

在幣別結構方面，美金佔50%，日幣和台幣各佔17%，人民幣佔12%，歐元及其他幣別佔4%。

核心競爭優勢

太平洋醫材經過多年耕耘，已建立起獨特的市場優勢。公司具備完整的產品研發製程能力，從設計、開發到生產的每個環節都有專業團隊把關，確保產品品質符合國際標準。在產品線布局方面，公司採用一站式服務策略，提供多元化的醫療耗材產品，能滿足客戶不同層面的需求。

公司在 CDMO（合約開發暨製造組織）領域也建立了完整的解決方案，協助客戶從產品概念發展到最終量產，提供全方位的技術支援。透過全球 OBM（自有品牌製造）通路網絡，公司產品已行銷至全球 80 多個國家，建立了穩固的市場據點。

為確保產品符合各國法規要求，公司組建了專業的法規法務團隊，負責產品認證和智慧財產權管理。這支團隊在取得歐盟 CE MDR 認證等重要里程碑中扮演關鍵角色。同時，公司也積極推動 ESG 永續經營，在環境保護、社會責任和公司治理方面持續投入資源，2023 年通過 ISO14064-1 溫室氣體外部查驗即為具體成果之一。

這些核心優勢相輔相成，使太平洋醫材得以在競爭激烈的醫療耗材市場中維持領先地位，並為未來的持續成長奠定堅實基礎。公司的產品品質和創新能力也多次獲得肯定，2024 年榮獲經濟部頒發的卓越中堅企業獎，更加印證了公司在產業中的重要地位。

數位轉型與永續發展

公司積極導入數位化系統，整合ERP與BPM系統，建置電子簽核流程，開發近30張電子表單，實現採購、人力資源等領域的數位化管理。2023年5月通過ISO14064-1溫室氣體外部查驗，展現永續發展決心。

2024年第二季啟動「員工持股信託」計畫，強化人才留任機制，體現公司重視人才發展的經營理念。

未來展望與發展策略

公司投資36億元建設新廠，廠房面積44,900平方公尺，配置4,500平方公尺自動倉儲系統（8,100儲位），並設置可容納380人的員工宿舍。未來發展策略聚焦於：
1. 持續創新研發，強化產品競爭力
2. 擴大國際市場布局
3. 深化數位轉型
4. 推動永續發展計畫

根據產業研究報告，全球醫材市場規模預期在2025年達到5,000億美元，年複合成長率約6.2%。太平洋醫材憑藉完整的產品線、堅實的研發實力和全球化布局，有望在醫療耗材產業保持穩健成長。

參考資料說明

公司官方文件

太平洋醫材股份有限公司2024年第三季法人說明會簡報（2024.10.23）
本研究主要參考此份法說會簡報的最新財務數據、產品結構分析、全球銷售分布及未來展望。該簡報由太平洋醫材投資人關係部門主講，提供最新且權威的公司營運資訊。
太平洋醫材2024年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、每股盈餘等關鍵數據，以及產品別、客戶別、區域別等營收分析。

研究報告

元大投顧產業研究報告（2024.10）
該報告深入分析太平洋醫材的產品組合、市場布局及競爭優勢，特別著重於醫療耗材產業發展趨勢分析。
富邦證券產業研究報告（2024.10）
研究報告提供太平洋醫材在醫療耗材產業的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

新聞報導

工商時報產業分析專文（2024.10.23）
報導詳述太平洋醫材第三季營運表現及第四季市場展望，提供最新的市場動態分析。
經濟部工業局專題報導（2024.01.15）
針對太平洋醫材獲得第七屆卓越中堅企業獎的相關報導，說明公司在產業的重要地位與貢獻。

永續發展文件

ISO14064-1溫室氣體外部查驗報告（2024.05）
此報告詳細說明太平洋醫材在環境永續發展方面的具體措施與成果。

註：本文內容主要依據上述2024年資料進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。因應產業變化快速，建議讀者可透過公開資訊觀測站或公司官網查詢最新資訊。

參考資料來源

資料來源：太醫公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.pahsco.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/412620241023M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/4126_62_20241024_ch.mp4

基本概況

股價：94.6
預估本益比：14.63
預估殖利率：5.23%
預估現金股利：4.95元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(3)4126 太醫 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(4)4126 太醫 K線圖（日）

圖(5)4126 太醫 K線圖（週）

圖(6)4126 太醫 K線圖（月）

日報表

圖(7)4126 太醫法人籌碼

週報表

圖(8)4126 太醫大戶籌碼

月報表

圖(9)4126 太醫內部人持股

圖(10)4126 太醫本益比河流圖

圖(11)4126 太醫淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2025.01.09 Note right of 2025.01.09: ↑太醫 12M25 營收年增，4Q25 及 25
年營收均創歷史新高 Note right of 2025.01.09: ↑太醫 24 年 4Q25 營收創高，25 年主
力市場穩增長，加大力道布局新興市場 Note right of 2025.01.09: ↑太醫 4Q24 營收6.39億元創歷史新高，25
年營收23.45億元，年增1.1% Note right of 2025.01.09: ↑太醫預估 25 年主力市場穩健增長，並積極拓展
中東、亞洲、拉美等新興市場 Note right of 2025.01.09: ↑太醫已連續三年營收創新高，法人預估 24 年營
收維持同期高標 Note right of 2025.01.09: ↑吃大力丸太醫 24 年雙創高 Note right of 2025.01.09: ↑太醫 12M24 營收2.18億元，年增28.9
8% Note right of 2025.01.09: ↑太醫 4Q25 營收6.39億元，季增逾9成，2
5 年營收23.45億元，年增1.08%，雙創紀錄 Note right of 2025.01.09: ↑太醫預期 25 年主力地區業績穩健成長，並積極
拓展中東、亞洲、拉丁美洲等新興市場

sequenceDiagram participant 2025.01.08 Note right of 2025.01.08: ↑太醫 24 年 4Q25 、25 年營收齊創新高 Note right of 2025.01.08: ↑太醫 12M24 營收2.18億元，年增28.9
8% Note right of 2025.01.08: ↑4Q25 營收6.39億元，季增逾9成，毛利預計
維持31-32% Note right of 2025.01.08: ↑24 年 25 年營收23.45億元，年增1.0
8%，創單季、25 年新高紀錄 Note right of 2025.01.08: ↑25 年主力地區業績可望穩健增長，積極拓展新興
市場，加強在地合作 Note right of 2025.01.08: ↑24 年歐美出貨順暢，主力出貨密閉式產品 25
年業績年增95% Note right of 2025.01.08: ↑客製化套類業績年增17%，瓶類業績在歐洲需求拉抬
下年增22% Note right of 2025.01.08: →太醫將積極調整產品組合，淘汰低階與低毛利產品 Note right of 2025.01.08: →太醫持續開發新客源，強化銷售網路及市場策略，提升
營運成長能量

sequenceDiagram participant 2025.01.02 Note right of 2025.01.02: →可成近年陸續投資聯合骨科、太醫、五鼎等生技公司，
試水溫企圖心明顯

sequenceDiagram participant 2024.12.15 Note right of 2024.12.15: ↑太醫 4Q24 進入傳統旺季，並有遞延訂單貢獻，
推升營收回升，10M24、11M24 平均營收超過
2億元 Note right of 2024.12.15: ↑太醫 11M24 營收達2.22億元，年成長28
.69%，稅前淨利6336萬元，年增175.97%
，前 11M24 營收年減幅度縮至1.11% Note right of 2024.12.15: ↑法人預期 12M24 營收持穩，24 年營收有機
會持平 23 年或小幅成長，25 年新產品上市將帶
來新動能

sequenceDiagram participant 2024.10.23 Note right of 2024.10.23: →太醫自結前三季稅前盈餘4.23億元，每股稅前盈餘
5.82元，預估每股稅後純益約4.66元 Note right of 2024.10.23: →受惠 4Q24 旺季效應，太醫 24 年營收有機
會追平 23 年，3Q24 稅前盈餘1.65億元，
年增6.8%

sequenceDiagram participant 2024.10.16 Note right of 2024.10.16: →太醫 3Q24 稅前盈餘1.65億元，每股稅前盈
餘約2.27元，年成長6.8% Note right of 2024.10.16: →10M24、11M24 訂單有望挑戰2億元，4Q
24 業績可望轉強，24 年營收努力追平 23 年

sequenceDiagram participant 2Q24 Note right of 2Q24: →為強化留才機制，太醫日前宣布，啟動「員工持股信託
」計畫

sequenceDiagram participant 1Q24 Note right of 1Q24: →太醫傳統以 2H24 屬產業旺季，23 年受客
戶回補庫存等影響，1H24 營運迎來強勁成長，預期
24 年營運走勢則可能回歸正常產業態勢 Note right of 1Q24: →太醫主要產品為醫療耗材及儀器儀表，自製逾600種
多元產品，提供由產品設計、驗證、生產、滅菌到出貨的
一站式完整服務 Note right of 1Q24: →是台灣第一家推出密閉式抽痰管醫材的公司，產品推出
至今是全球市場前三大的供應商 Note right of 1Q24: →太醫首度參與卓越中堅企業獎評選，即在145家評選
企業中，脫穎而出為10家卓越中堅企業之一

sequenceDiagram participant 4Q23 Note right of 4Q23: ↑太醫多數客戶從 2H22 起拉貨轉趨積極，23
年前三季各地市場都有不錯的成長表現 Note right of 4Q23: ↑台灣、日本、拉美、德國、歐洲市場都維持雙位數增長
，其中歐洲業績年增80％居冠，台灣成長12％、日本
25％、拉美42％、德20％ Note right of 4Q23: ↑歐洲市場 23 年的主要成長動能是密閉式抽痰管等
管類產品回溫。太醫積極拓展的日本市場，客戶 22
年已將顯影灌製器生產線轉移到太醫，躍升為單一最大客
戶 Note right of 4Q23: ↑太醫北美市場以傷口引流產品吸睛，未來將有機會擴大
代工客戶 Note right of 4Q23: ↑以產品別來看，太醫主力的密閉式抽痰管營收占比已回
升至2成左右、年增約4成，另客製化套類、傷口引流等
產品也保持1成以上成長 Note right of 4Q23: ↑由於各品項和市場業績都有成長，太醫自結前三季每股
稅前盈餘5.97元，以稅率約2成計算，估EPS約4
.8元 Note right of 4Q23: ↑由於太醫 4Q23 接單平穩，法人看好 23 年
毛利率有望維持3成高水平，營收、獲利將同步成長

sequenceDiagram participant 3Q23 Note right of 3Q23: ↑主要成長動能來自於日本、大陸以及新興市場，歐美市
場一般性醫療耗材營收回復成長，日本市場則受惠於客戶
新品轉單效益

sequenceDiagram participant 2Q23 Note right of 2Q23: ↑受惠密閉式抽痰管與一般性耗材，延續22年下半年出
貨力道 Note right of 2Q23: ↑密閉式抽痰管營收比重超過2成，且已恢復至疫前出貨
水準，23年將持續推廣銷售感染控制類商品 Note right of 2Q23: ↑歐美日大客戶訂單能見度高，上半年營收有望維持高個
位數成長，全年毛利率站穩30％ Note right of 2Q23: ↑密閉式抽痰管出貨狀況恢復至疫情前水準，營收年增6
4.2％；一般性耗材年增18.6％ Note right of 2Q23: ↑管類成長最強勁，年增34.2％，其次為傷口引流套
類，年增25.5％、客製化套類也有成長逾1成