圖(1)個股筆記：4763 材料-KY（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 27 日
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材料-KY：全球第五大醋酸纖維絲束龍頭，綠色轉型引領產業升級
濟南大自然新材料（材料-KY）成立於濟南市，是全球第五大醋酸纖維絲束製造商。公司產品出口超過 70 個國家，2024 年前三季營收達 111.8 億台幣，市值約 863.5 億台幣。公司在 2019 至 2023 年間平均股東權益報酬率達 41%，展現優異的獲利能力。
生產基地與產品結構
公司在山東省設有多個生產基地，包括濟南一、二廠專注於絲束生產，共有員工 411 人；阿斯泰克環保纖維負責絲束生產，員工 190 人；中峰化學負責醋片生產，員工 158 人；以及孟玄新材料負責醋酐生產，員工 45 人。
就產品結構而言，2024 年前 10 個月的營收比重如下：
生產基地擴充
材料-KY 正積極推動多項產能擴充計畫，以滿足市場快速增長的需求。公司擴產規劃分為三大產品線：絲束、醋酸纖維長絲及醋片，各項擴產進程如下：
在絲束產能方面，公司於 2024 年 7 月中旬已順利完成擴增產能，並預計在 2025 年 1 月將再次完成新一輪的產能擴充。這項擴產計畫將顯著提升公司在全球絲束市場的供應能力，進一步鞏固市場地位。
在醋酸纖維長絲產線方面，公司規劃了更具企圖心的擴產藍圖。預計於 2024 年 8 月起，將把現有的 720 噸年產能提升至 1,200 噸，並在同年 11 月再增加 1,200 噸產能。更重要的是，公司已規劃在 2025 年 12 月實施倍數擴增，並在 2026 年 12 月再次進行倍數擴增，展現出長期發展的決心。
醋片生產方面，公司正與中峰化學合作，預計在 2025 年第二季完成規模相當的新廠建設。此外，公司也積極布局海外市場，正在推動東南亞設廠計畫，並已與當地大型菸草公司展開合資洽談。這項國際化擴產策略不僅有助於降低地緣政治風險，更可藉由在地化生產提升市場競爭力。
這些擴產計畫反映了材料-KY 對未來市場前景的信心，也展現出公司在全球供應鏈重組浪潮中，積極布局以把握成長機會的企圖心。透過產能的持續提升，公司將能更好地服務現有客戶，同時開拓新的市場機會，為永續發展奠定堅實基礎。
煙草產業應用
公司產品在煙草產業具有廣泛應用，特別是在濾嘴製造領域：
營運表現
公司 2024 年第三季營收達 43.72 億元，較去年同期增加 34%，創下歷史同期新高。絲束營收較去年同期成長 37%，整體毛利率達 62.18%。第三季淨利為 18.11 億元，每股盈餘達 18.32 元。
永續發展
公司重視環境永續，已取得 ISO14001 環境管理系統認證。2023 年環保支出較 2022 年增加 10.73%，用水回收率達 53.04%。在原物料管理方面，採用循環再利用技術，有效降低物料耗用，展現對永續環境的承諾。
未來展望
公司未來發展策略著重於：
1. 持續擴充產能：預計 2024 年至 2026 年間逐步提升絲束及長絲產能
2. 布局東南亞：擬與當地大型菸草公司合資設廠
3. 強化研發：投入綠色環保材料研發，開發新型可降解產品
4. 深化市場：目標將絲束市場占有率提升至全球 7% 以上
公司將利用產品優勢與市場需求增長，持續擴大營運規模，同時注重永續發展，展現長期競爭力。
參考資料說明
公司官方文件
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材料-KY（濟南大自然新材料） 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.12）
本研究主要參考法說會簡報的產品結構分析、產能擴充計畫及未來展望。該簡報由材料-KY 營運長主講，提供最新且權威的公司營運資訊。 -
材料-KY 2024 年第三季財務報告（2024.11）
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、稅後淨利等關鍵財務數據。
研究報告
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摩根士丹利證券研究報告（2024.12）
該報告針對材料-KY 在折疊屏驅動 IC、市場份額擴大及晶圓成本等方面提供深入分析。 -
永豐金證券產業研究報告（2024.11）
研究報告提供材料-KY 在絲束及醋片產業的專業分析，以及對公司未來發展的評估。
新聞報導
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經濟日報專題報導（2024.12.09）
報導詳述材料-KY 11 月營收創新高，並獲納入台灣高股息 ETF 0056 成分股等最新進展。 -
工商時報產業分析（2024.12.06）
針對材料-KY 的產能擴充計畫、東南亞設廠計畫及未來營運展望提供完整分析。
永續發展文件
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ISO14001 環境管理系統認證報告（2024.08）
此報告詳細說明材料-KY 在環境永續發展方面的承諾與具體措施。 -
碳足跡盤查報告（2024.08）
由第三方認證機構出具的碳足跡實地盤查確信報告，提供公司在環境永續方面的具體數據。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：材料-KY公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.acetekgroup.com/
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/476320241113M001.pdf
法說會影音連結：https://webpro.twse.com.tw/webportal/?liveChannelId=1
基本概況
股價：912.0
預估本益比：10.08
預估殖利率：0.93%
預估現金股利：8.44元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(2)4763 材料-KY EPS 熱力圖
股價走勢
圖(3)4763 材料-KY K線圖（日）
圖(4)4763 材料-KY K線圖（週）
圖(5)4763 材料-KY K線圖（月）
日報表
圖(6)4763 材料-KY 法人籌碼
週報表
圖(7)4763 材料-KY 大戶籌碼
月報表
圖(8)4763 材料-KY 內部人持股
圖(9)4763 材料-KY 本益比河流圖
圖(10)4763 材料-KY 淨值比河流圖
新聞筆記
年EPS估超過100元 Note right of 2025.03.23: ↑法人圈評估，材料-KYEPS挑戰市場前三名 Note right of 2025.03.23: ↑法人預估材料-KY可賺十個股本以上
46.00元，被列為注意股
殺近跌停 Note right of 2025.03.14: →振樺電、材料-KY跌幅較重
益、EPS 皆創歷史新高，董事會通過股票分割案，法
人看好股價有機會挑戰前高 Note right of 2025.03.11: →材料-KY擴增絲束產能，並擴增降低碳足跡之醋酸纖
維長絲產能，法人看好絲束產品及醋片在中國大陸內需市
場的需求
聯、聯鈞、鴻海、材料-KY、廣達、智邦、新盛力
8個股本，股價創近2年新高 Note right of 2025.03.09: ↑材料-KY股價連 2025.03.07 上漲，其
中 2025.03.06 跳空漲停，2025.03
.07 再漲2.31% Note right of 2025.03.09: →材料-KY專注醋酸纖維絲束等生產，24 年EPS
84.36元表現亮眼 Note right of 2025.03.09: →材料-KY 24 年合併營收157.13億，年增
43%，毛利率63.26%
6漲，25 年營運能見度良好，年度訂單陸續談妥
股上市個股成交額第三名，網友表示羨慕 Note right of 2025.03.06: ↑材料-KY 2M25 合併營收年增54%，累計營
收年增19%，因絲束及醋片需求強勁 Note right of 2025.03.06: ↑材料-KY看好加熱不燃燒菸市場成長，絲束可望持續
受惠，25 年 訂單已陸續談妥，將持續增加投資研發
綠色環保材料及回收技術 Note right of 2025.03.06: ↑法人認為高價股挺身帶動人氣，材料-KY漲停
6元，宣布股票一拆十，股票分割後，股價降低，可能吸
引散戶進場 Note right of 2025.03.05: ↑材料-KY等高價股是人氣指標 Note right of 2025.03.05: ↑材料-KY公布 24 年財報，EPS達84.36
元，創上市以來新高，董事會決議股票「1拆10」，股
價攻上漲停 Note right of 2025.03.05: ↑材料-KY 1H25 股利配發現金22.58元，
預期 2H25 股息配發有望超越，網友稱股票面額變
更將導致約40億空單需回補 Note right of 2025.03.05: ↑股息、利基需求活絡續揚，特化族群展望看俏 Note right of 2025.03.05: →材料-KY 25 年醋酸絲束和醋片擴產，長絲也倍
增產能
毛利率高達60% Note right of 2025.02.28: →材料-KY是加熱菸濾嘴核心材料「醋酸纖維絲束」大
廠，為台灣唯一、全球前五大 Note right of 2025.02.28: →材料-KY未來將鎖定更具開發潛力的市場，如美國、
中國與俄羅斯等 Note right of 2025.02.28: ↑歐洲化工業成本飆升，四大菸商轉向材料-KY尋求合
作，23 年 投產新廠，產能增加1.7萬噸，正好滿
足需求 Note right of 2025.02.28: ↑材料-KY毛利率穩居60%，並不擔憂台灣加熱菸上
市時程 Note right of 2025.02.28: ↑材料-KY於 23 年 營收達110.25億元，
年增158.25%，淨利暴增至52.23億元 Note right of 2025.02.28: →材料-KY目前一年產能可達到5.5萬噸，市佔率約
5%
.95％ Note right of 2025.02.07: ↑材料-KY樂觀看待 25 年營收再創新高 Note right of 2025.02.07: →材料-KY的 25 年 度訂單已陸續談妥 Note right of 2025.02.07: →材料-KY持續受惠加熱不燃燒菸市場成長 Note right of 2025.02.07: →材料-KY已完成擴增絲束產能 Note right of 2025.02.07: →材料-KY逐步擴增醋酸纖維長絲產能 Note right of 2025.02.07: →材料-KY預計 2Q25 完成醋片新廠 Note right of 2025.02.07: →材料-KY擬與當地菸草公司洽談合資設廠 Note right of 2025.02.07: →材料-KY致力投資研發綠色環保材料
減5.95% Note right of 2025.02.06: →看好加熱不燃燒菸市場及供應鏈改變趨勢 Note right of 2025.02.06: →擬與當地大型菸草公司洽談東南亞設廠合資計畫
東陽、材料-KY、慧洋-KY、裕隆
擴產搶攻商機 Note right of 2025.01.15: ↑材料-KY 1M25 完成醋酸絲束擴產，醋片新廠
預計 2Q25 完成，長絲 24 年 擴產至2,4
00噸，25 年 有產能倍增計畫 Note right of 2025.01.15: →材料-KY醋酸纖維長絲應用於環保衣材、醫療繃帶等
計畫搶攻半導體等商機 Note right of 2025.01.14: ↑材料-KY醋酸絲束 1M25 完成擴產，醋片新廠
預計 2Q25 完成，長絲 24 年 產能2,40
0噸，25 年 將有產能倍增計畫 Note right of 2025.01.14: →材料-KY醋酸纖維長絲應用於環保衣材、醫療繃帶等
，市場需求熱絡
、材料-KY等 Note right of 2025.01.08: ↑材料-KY為800元以上潛在千金股
營收新高 Note right of 2025.01.07: ↑材料-KY預期 25 年 加熱不燃燒菸市場成長
收同創新高 Note right of 2025.01.06: ↑材料-KY 24 年 25 年營收157.13億
元，年增42.52% Note right of 2025.01.06: ↑材料-KY 25 年 訂單能見度良好，絲束、長絲
及醋片新產能擴增
億元，年增25.21%，並獲納入台灣高股息ETF
0056成分股 Note right of 2024.12.09: ↑材料-KY 3Q24 稅後純益18.11億元，年
增62.53%，前三季累計稅後純益達56.68億元
，年增74.91% Note right of 2024.12.09: ↑材料-KY營收增長來自絲束與醋片需求強勁，且新產
能擴增帶來持續動能，預期 25 年 成長勢頭延續 Note right of 2024.12.09: ↑材料-KY完成絲束產能擴增並預計 1M25 繼續
增產，同時醋酸纖維長絲產能將擴增至2,400噸，並
規劃更大規模擴增 Note right of 2024.12.09: ↑材料-KY計劃在東南亞設廠並與當地菸草公司洽談合
資，進一步擴大市場布局 Note right of 2024.12.09: ↑材料-KY前 11M24 營收141.54億元，
年增46.3%，前三季EPS達57.36元 Note right of 2024.12.09: ↑公司已完成擴增絲束產能，預計 1M24 完成再度
擴增，應對需求增長 Note right of 2024.12.09: ↑因應中國市場需求，計劃年底前將產能擴增至2400
噸，並在 25～26 年進一步擴充 Note right of 2024.12.09: ↑股價攻勢再起，挑戰千元關卡，目前所有均線呈上揚，
外資、投信持續買進
增25%，創上市來新高；前 11M24 營收141
.54億元，年增46% Note right of 2024.12.06: ↑材料-KY預期 4Q24 絲束及醋片需求強勁，將
持續受益於高單價及新產能擴增，營運動能延續到 25
年 Note right of 2024.12.06: ↑材料-KY完成擴增絲束產能，並計劃在 1M25
進一步擴增，並加速可持續性醋酸纖維長絲產能擴展 Note right of 2024.12.06: ↑材料-KY將在 2Q25 完成醋片新廠建設，並計
劃與當地菸草公司合作在東南亞設廠 Note right of 2024.12.06: ↑材料-KY將加強研發綠色環保材料及回收技術，並把
握循環經濟發展機會，擴大產能與優化生產效率 Note right of 2024.12.06: ↑材料-KY 11M24 營收15.58億元，創新
高，月增10.02%，年增25.21%； 1M24
-11M24 累計營收141.54億元，年增46.
3% Note right of 2024.12.06: ↑材料-KY預期 4Q24 絲束與醋片需求強勁，並
受加熱不燃燒菸市場及供應鏈重組等因素的支持，成長動
能可望延續 Note right of 2024.12.06: ↑材料-KY已完成 7M24 絲束產能擴增，並計劃
1M25 再擴增；還將進一步擴增醋酸纖維長絲(森
綾)產能至2400噸 Note right of 2024.12.06: ↑材料-KY預計 2Q25 完成與中峰化學合作的醋
片新廠建設，並計劃與東南亞菸草公司合資設立絲束生產
廠
.36元，超越 23 年 24 年 Note right of 2024.11.13: →預計絲束需求與產能擴充將帶動未來成長，並計畫擴增
可持續性醋酸纖維長絲產能
16億元，年增14%，月減6%，主要受中國十一連假
影響出貨減少 Note right of 2024.11.06: →前 10M24 營收達125.96億元，較 23
年同期成長49%，得益於絲束和醋片需求強勁及高單
價維持 Note right of 2024.11.06: →材料-KY預期 24 年 平均銷售單價將優於 2
3 年 ，並看好供應鏈變化帶來的長期成長機會 Note right of 2024.11.06: ↑年底前計畫將醋酸纖維長絲產能擴增至2400噸，並
於 25 年 及 26 年 進一步倍增產能 Note right of 2024.11.06: ↑預計 2Q25 完成新醋片廠建設，並推動東南亞設
廠計畫，與當地菸草公司洽談合資 Note right of 2024.11.06: ↑材料-KY公布 10M24 營收為14.16億元
，創歷史同期新高，年增14.13% Note right of 2024.11.06: →10M24 營收較 9M24 下滑5.7%，主要
因大陸十一國慶節連假影響出貨數量 Note right of 2024.11.06: ↑24 年 1M24-10M24 累計營收達125
.96億元，年增49.41% Note right of 2024.11.06: →絲束和醋片需求強勁，銷售單價高，助力營收成長 Note right of 2024.11.06: →展望未來，隨著加熱不燃燒菸市場成長，絲束需求可望
持續受惠 Note right of 2024.11.06: ↑材料-KY計劃於 25 年 完成新的醋片廠及擴增
絲束產能，以應對市場需求
深度分析
季報表
圖(11)4763 材料-KY 營收狀況
圖(12)4763 材料-KY 獲利能力
圖(13)4763 材料-KY 合約負債
圖(14)4763 材料-KY 存貨與平均售貨天數
圖(15)4763 材料-KY 存貨與存貨營收比
圖(16)4763 材料-KY 現金流狀況
圖(17)4763 材料-KY 杜邦分析
圖(18)4763 材料-KY 資本結構
年報表
圖(19)4763 材料-KY 股利政策