寶島科 (5312) 6.6分[成長]↗成長嚴重被低估，殖利率稱霸 (04/23)

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綜合評分：6.6 | 收盤價：99.0 (04/23 更新)

簡要概述：深入分析寶島科的當前狀況，整體呈現出具備潛力的發展格局。 值得投資人留意的是，光是領股息就相當划算。更重要的是，營運大爆發，而且這簡直是市場遺落的珍珠，極高的成長性卻只給了白菜價的估值。 簡言之，目前的價位反映了市場對其未來的預期，值得投資人多加關注。

核心亮點

1. 預估本益成長比分數 5 分，反映極佳的成長折現價值：寶島科目前預估本益成長比 0.98 (小於1)，顯示其卓越成長潛力遠未被市場價格充分反映，股價具有顯著的折價優勢。
2. 預估殖利率分數 5 分，提供極其豐厚的現金股利回報：寶島科預估殖利率 7.58% (遠超 7%)，有望為投資者帶來極為可觀且令人垂涎的現金股息收益。
3. 業績成長性分數 5 分，具備卓越非凡的內生與外延雙重增長驅動力：16.43% 的預估盈餘年增長率，強烈反映了 寶島科 在產品技術創新、高效市場滲透乃至成功的戰略併購整合方面擁有卓越非凡的綜合增長能力。

主要風險

1. 預估本益比分數 2 分，建議投資人關注未來盈利增長能否持續消化當前估值：寶島科預期本益比 16.1 倍，建議投資人密切關注公司未來的盈利增長速度與持續性，以判斷能否有效消化目前的估值水平。

綜合評分對照表

項目	寶島科
綜合評分	6.6 分
趨勢方向	→
公司登記之營業項目與比重	眼鏡100.00% (2023年)
公司網址	https://www.formosa-optical.com.tw
法說會日期	114/04/10
法說會中文檔案	法說會中文檔案
法說會影音檔案	法說會影音檔案
目前股價	99.0
預估本益比	16.1
預估殖利率	7.58
預估現金股利	7.5

圖(1)5312 寶島科 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：6.8

圖(2)5312 寶島科 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：6.4

圖(3)5312 寶島科 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★★★

• 評級方式：中高速成長：營收/獲利年增率15%-30%+具成長動能
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★★☆

• 評級方式：具題材性，動能中等：與主流題材相關+成交量能穩定
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

投資類型	目前評級	建議持有週期	風險屬性	適用市場環境
價值型	★★★☆☆	6-24個月	中低	市場修正期/震盪期
成長型	★★★★★	12-36個月	中高	多頭趨勢明確期
題材型	★★★★☆	1-6個月	高	資金行情熱絡期

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：寶島科的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表設備維持現狀。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向。）

圖(4)5312 寶島科 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：寶島科的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表資金狀況平衡。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)5312 寶島科 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：寶島科的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：結合平均售貨天數(DSI)分析，能更全面評估存貨健康度及變現能力。）

圖(6)5312 寶島科 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：寶島科的存貨與存貨營收比數據主要呈現強烈上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表庫存相對於銷售額顯著過高。
（判斷依據：存貨營收比持續上升可能表明銷售放緩、存貨積壓或產品過時的風險。）

圖(7)5312 寶島科 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：寶島科的三率能力數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表盈利水平維持現狀。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）

圖(8)5312 寶島科 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：寶島科的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表營收爆炸性增長。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）

圖(9)5312 寶島科 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：寶島科的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表客戶預付款項與收入確認速度平衡。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）

圖(10)5312 寶島科 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：寶島科的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：EPS 熱力圖直觀展示歷史 EPS 的實際表現與未來 EPS 的預測軌跡。）

圖(11)5312 寶島科 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：寶島科的本益比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。本益比河流圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表預估本益比保持穩定，評價水平持平。
（判斷依據：預估本益比的上升趨勢，可能警示未來盈利增長放緩，或股價已偏高。）

圖(12)5312 寶島科 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：寶島科的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價相對於淨值呈現明顯高估狀態。
（判斷依據：長期而言，股價圍繞其內在價值（部分可由淨值代表）波動，淨值比河流圖有助於識別極端的估值水平。）

圖(13)5312 寶島科 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

寶島光學科技股份有限公司（HI VISION OPTICAL CO., LTD.，股票代號：5312），簡稱寶島科，於 1989 年 11 月 9 日創立，總部設於新北市汐止區新台五路一段 97 號 16 樓。公司前身為華昭科技股份有限公司，於 1999 年 9 月 17 日正式更名為現今名稱，專注於眼鏡及相關產品的開發、製造與銷售。身為台灣最大的眼鏡通路商之一，寶島科以門市銷售連鎖為主要營運模式，提供光學鏡框、太陽眼鏡、各類鏡片、長戴式及拋棄式隱形眼鏡，以及多功能保養液等多元產品。

公司基本資訊

寶島光學科技股份有限公司自成立以來，專注於眼鏡事業領域，提供多樣化的產品和專業的驗光配鏡服務。公司在台灣眼鏡市場中擁有領先地位，並持續擴展其市場影響力。其資本額約 6.01 億元新台幣。

發展沿革

• 1989 年：公司成立，初期以華昭科技股份有限公司的名義運營，專注於眼鏡配件的生產。

• 1996 年：公司於櫃檯買賣市場上市，擴大資本和市場影響力。

• 1999 年：公司名稱更改為寶島光學科技股份有限公司，業務重心轉向眼鏡行業。

• 2000 年代初：公司持續引入新技術與設備，提升產品質量和生產效率。

• 2005 年：5 月 25 日於中華民國證券櫃檯買賣中心掛牌交易，成為公開上市公司。

• 2010 年代：寶島科積極拓展國際市場，參加國際展會，提高品牌知名度。

• 2020 年代：公司持續投入研發，推出多款新型眼鏡產品，並推動數位轉型。

市場定位

寶島科定位於生技醫療業，在視力矯正領域中具有重要地位。公司利用其研發能力和市場經驗，不斷推出符合市場趨勢的新產品，以滿足消費者多樣化的需求。

圖(14)公司概況（資料來源：寶島科公司網站）

主要業務範疇分析

產品系統

寶島科提供多樣化的產品線，主要包括：

• 光學鏡框：提供多種設計和材質選擇，滿足不同消費者需求。

• 太陽眼鏡：具備時尚外觀及保護眼睛功能，廣受消費者喜愛。

• 各類鏡片：包括近視、散光、遠視、漸進多焦點及太陽鏡片，並提供個性化驗光服務。

• 隱形眼鏡：涵蓋長戴式、拋棄式（日拋、月拋）、散光及角膜變色隱形眼鏡，並擁有自有品牌「睛靚」拋棄式隱形眼鏡。

• 藥水：多功能保養液、雙氧藥水、生理食鹽水、酵素液、人工淚液潤濕液及去蛋白片等相關護理產品。

營運模式

寶島科以門市銷售服務連鎖為主，採取直營與加盟並行方式。旗下擁有多個品牌以區隔不同市場，包含寶島眼鏡、文雄眼鏡、鏡匠眼鏡、米蘭眼鏡、LA MODE與SOLOMAX等。公司積極推動數位化轉型，導入大數據分析與智慧化服務，強化精準行銷與虛實通路整合，並加強會員經營與行動支付應用。

技術創新

寶島科不斷引入新技術和設備，以提升產品質量和生產效率。公司積極推動數位化轉型，包括行動支付系統和線上銷售平台，以提升顧客體驗。同時，公司引進蔡司高階眼球視野檢測儀及 3D 眼底斷層掃描等專業儀器，提升服務品質，並引進醫學中心等級的手術顯微鏡，提供更全面的眼科照護。

產品系統與應用說明

主要產品線

寶島科的主要產品線涵蓋範圍廣泛，滿足不同視力需求與生活型態：

• 鏡片：提供多種鏡片選擇，包括單焦點、雙焦點及漸進多焦點鏡片，滿足近視、遠視、散光等多種視力需求。

• 鏡架：提供多樣化的設計和材質，以滿足不同消費者的時尚與功能需求。

• 隱形眼鏡：涵蓋日拋、月拋及矽水膠等高價產品，並擁有自有品牌「睛靚」。提供相關護理產品，方便消費者日常使用。

產品應用

公司的產品主要應用於以下領域：

• 視力矯正：為有視力問題的消費者提供專業的配鏡服務，是公司的核心應用領域。

• 醫療健康：提供專業驗光服務及眼科健康檢查。引進高端眼科儀器，提升眼科檢測與治療的專業性，並設有寶島視光眼鏡中心，提供從醫學驗光到配鏡的一站式服務。

• 時尚配件：隨著消費者對時尚的需求增加，提供多樣化設計與材質的鏡框及太陽眼鏡，兼具功能與美觀，成為時尚配件的一部分。

技術優勢

公司持續導入新技術，提升服務品質與專業性：

• 專業驗光設備：如蔡司高階眼球視野檢測儀與 3D 眼底斷層掃描，提升視力檢測精準度。

• 醫療級設備：引進醫學中心等級手術顯微鏡，支援青光眼、白內障及乾眼症等眼科疾病的診治。

• 數位化服務：包含行動支付、線上銷售平台及會員經營系統，優化顧客購物體驗與營運效率。

營收結構與比重分析

產品營收

根據 2022 年的數據，寶島科的營收結構中：

• 傳統鏡片及鏡架佔總營收的 70%。

• 拋棄式隱形眼鏡佔總營收的 30%。

營收表現

寶島科近年營運表現穩健成長。2023 年合併營收達到 39.01 億元，較 2022 年成長 17%，創下新高紀錄。2024 年全年自結合併營收 40.17 億元，年增 2.97%。2024 年第一季的每股盈餘（EPS）達到 2.37 元，再次刷新單季歷史紀錄。2024 年上半年 EPS 為 4.16 元。2024 年第三季單季 EPS 達 2.49 元，創下近年單季新高。2024 年全年稅後淨利 4.95 億元，年增 18%，每股盈餘（EPS）8.24 元。

圖(15)市場區隔與定位（資料來源：寶島科公司網站）

客戶群體與占比分析

客戶類別

寶島科的客戶群體涵蓋了廣泛的消費者，主要包括：

• 一般消費者：主要為有視力矯正需求的學生、上班族及中老年人。

• 企業客戶：為企業員工提供團體配鏡服務，提升工作效率及健康。

• 醫療機構：與眼科診所及醫院合作，提供專業驗光及配鏡服務，強化醫療健康領域的合作。

客戶經營

寶島科透過旗下多品牌策略，針對不同年齡層及需求的消費者推出相應產品，從而擴大其客戶基礎。公司擁有近 400 萬會員，年回購率約達七成，顯示客戶忠誠度高。公司積極推動會員數據經濟與精準行銷，以進一步推動業績增長。

營業範圍與地區布局

銷售區域

寶島科的主要銷售市場集中在台灣，營收佔比接近 100%。公司亦透過轉投資子公司金可國際（Ginko International Co., Ltd.）逐步進入中國大陸市場，特別是在隱形眼鏡產品方面，金可國際在中國擁有自有品牌「海昌（Hydron）」及「海儷恩（HORIEN）」。此外，公司計畫未來進一步拓展至東南亞等其他亞洲國家，以增加市場佔有率。

門市拓展

截至 2023 年底，寶島科旗下六大眼鏡品牌通路的門市總數達到 350 家（直營店數約 319 家，策略聯盟店 147 家，總店數達 466 家），是台灣最大的眼鏡連鎖集團。公司計畫在 2024 年新增 10 至 15 家門市，並積極跨足商場開設眼鏡複合店，加速擴張市占率。寶島科副總經理張立徽表示，公司未來會大舉跨足商場，開設眼鏡複合店，目前已在台中麗寶、南港 CITY LINK、微風南山及新店裕隆城等地點設有複合店。公司亦規劃於總公司所在地的遠雄建設「汐止 U-Town」賣場設點。未來若有機會，也會考慮併購獨立眼鏡店業者。

圖(16)連鎖體系家數（資料來源：寶島科公司網站）

競爭優勢與市場地位

市場競爭態勢

寶島科在台灣眼鏡零售市場的主要競爭對手包括：

• 小林眼鏡：約 233 家門市

• 仁愛眼鏡：約 121 家門市

• 得恩堂眼鏡：約 90 家門市

• 年輕人眼鏡：約 65 家門市

• 大學眼鏡：約 40 家門市

• 宏恩眼鏡：約 40 家門市

此外，在上游供應鏈中，也面臨國際大廠如 EssilorLuxottica、Vision Ease、Carl Zeiss 等的競爭。

市場地位

寶島科是台灣眼鏡通路市場的領導者，在全台擁有最多的眼鏡連鎖門市（直營+策略聯盟共 466 家），市場佔有率約為全台眼鏡連鎖市場的 30% 以上。多元化的自有品牌與專業服務是其穩固市場地位的基石。

核心競爭優勢

• 規模領先：擁有全台最多的直營及策略聯盟門市，形成廣泛銷售網絡。

• 多品牌策略：涵蓋寶島眼鏡、文雄、鏡匠、米蘭、La Mode 及 SOLOMAX 等品牌，滿足不同消費族群需求。

• 專業服務：投資高端驗光設備，提供完整眼健康檢查與專業驗配服務，提升客戶體驗與信賴度。

• 垂直整合：透過持股子公司金可國際，掌握隱形眼鏡製造及供應鏈，強化產品競爭力與成本控制。

• 數位轉型：導入大數據與智慧化行銷，提升營運效率與顧客黏著度。

• 會員經營：擁有近 400 萬會員，年回購率約七成，客戶忠誠度高。

圖(17)台灣眼鏡現況（資料來源：寶島科公司網站）

個股質化分析

近期重大事件分析

新店開幕與服務升級

• 2024 年第一季：於新北市三重區成立第四間分院—寶島眼科三蘆分院，投入千萬資金引進先進儀器（蔡司高階眼球視野檢測儀、3D 眼底斷層掃描）及醫學中心等級的手術顯微鏡，深耕兒童近視控制，並提供青光眼、白內障、乾眼症等全方位眼科照護。藉由附設寶島視光眼鏡中心，落實從眼科醫療到醫學驗光配鏡的一站式服務。

圖(18)二代店（資料來源：寶島科公司網站）

展店計畫持續

• 2024 年：計畫展店 10 至 15 家門市，並持續跨足商場開設複合店，擴大市佔率。

新產品上市

• 2025 年 3 月：推出運動品牌「PUMA」2025 年新品系列太陽眼鏡與光學框，並提供促銷優惠。同時推出日本光學大廠 NEOS 的漸進多焦鏡片。

財務與股利政策

• 2024 年 8 月：公布上半年 EPS 4.16 元，受惠業外投資及本業價格調整。

• 2024 年 11 月：公布前 10 個月營收創新高，年增 3.13%，第三季 EPS 2.49 元創近年新高。

• 2025 年 2 月：自結 2024 年合併營收 40.17 億元，年增 2.97%。

• 2025 年 3 月：董事會決議 2024 年度配發現金股利每股 7.5 元，現金殖利率逾 5%。

• 2025 年 5 月 27 日：預計召開年度股東常會。

法人說明會

• 2025 年 4 月 10 日：預計舉行法說會，說明展店規劃、營運前景及市場策略。

市場動態

• 2024 年 11 月：公司表示將利用《驗光人員法》落日（2026 年）後的市場機會，透過擴展賣場進駐與加強驗光服務擴大市場。

• 2025 年 2 月：外資連續兩日買超寶島科股票。

個股新聞筆記彙整

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  2026.03.09：麗豐、達爾膚、寶島科、正瀚-創通過之股利金額均高於 25 年EPS，看好 26 年營運
  
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  2026.01.07：驗光人員法帶動產業整合，公司具人才優勢有望承接個體店退場市占
  
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  2026.01.07：推廣 AI 智慧眼鏡與高毛利客製化產品，優化組合帶動獲利提升
  
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  2026.01.07：獲利：受惠政策紅利與產品優化，預估 26 年獲利將穩健提升至 8 元以上
  
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  2025.09.27：寶島科遭檢調單位搜索調查
  
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  2025.09.27：寶島科澄清「寶島眼鏡」通路店面均為直營，寶聯光學加盟店營運與寶島科無關，將全力配合檢調單位調查
  
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  2025.09.27：檢調搜索影響，寶島科股價下跌
  
• 
  2025.09.27：副董事長蔡國平、總經理蔡宜珊涉嫌侵吞公司款項，分別以500萬、300萬交保
  
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  2025.09.27：寶島科：公司營運正常，財務無重大影響
  
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  2025.09.27：寶島科 8M25 營收3.61億，年增1.7％，累計前 8M25 營收26.9億，年增0.16％
  
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  2025.09.27：寶島科單月及累計營收均創新高
  
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  2025.09.26：寶島眼鏡爆掏空，副董蔡國平、總經理蔡宜珊移北檢複訊，檢調搜索約談
  
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  2025.09.26：寶島科澄清寶島眼鏡均為直營，並未開放加盟，全力配合檢調，公司營運正常，此事件對財務業務無重大影響
  
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  2025.09.26：寶島科副董蔡國平500萬、總經理蔡宜珊300萬交保，並限制出境出海及住居
  
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  2024.08.29：【台股 8M24 風雲榜】上櫃20大衰股出爐全是非AI股…築間 1H24 慘虧4千多萬元，股價跌逾1成，寶島科名列其中
  
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  2024.08.29： 8M24 上櫃跌幅前十名依序為：樂意、唐鋒實業、凱碩、康聯訊、天蔥、藝舍-KY、安鈦克、勝昱、立誠、築間，寶島科排名第11
  
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  2025.08.29：【台股 8M25 風雲榜】上櫃20大衰股出爐全是非AI股…築間 1H25 慘虧4千多億元，股價跌逾1成，寶島科名列其中
  
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  2025.08.29： 8M25 上櫃跌幅前十名依序為樂意、唐鋒實業、凱碩、康聯訊、天蔥、藝舍-KY、安鈦克、勝昱、立誠、築間，寶島科排名第11至20名
  
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  2025.08.01：處分漢唐股票利益逾9,670萬元，每股獲利貢獻度估1.6元，寶島科 2Q25 進補
  
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  2025.08.01：寶島科持續強化眼鏡產品陣容，25 年度展店家數約20至25家
  
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  2025.08.01：寶島科穩居台灣眼鏡業界龍頭，24 年 寶島眼鏡平均單店營收為1,145萬元
  
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  2025.07.30：寶島科處分漢唐集成股票，處分利益逾9,670萬元
  
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  2025.07.30：寶島科公告 2025.05.16 至 2025.07.30 ，累積處分漢唐集成股票20萬股，平均每股價格643.03元，交易總金額逾1.28億元
  
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  2024.05.21：金控股、傳產股表現，豐達科、寶島科、汽車相關股也有不錯表現
  
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  2025.05.15：寶島科等3檔個股，股價逆勢創下掛牌以來新高
  
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  2025.05.15：寶島科 1Q25 EPS為2元，股價收147.5元，外資近期偏多操作
  
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  2025.05.07：台股急挫，寶島科董事大買自家股
  
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  2025.04.30：寶島科門市穩健擴張，25 年目標整併20家，驗光師制度落日引動新機會
  
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  2025.04.30：寶島科 25 年目標整併超過20家門市，1Q25 已整併約4家，2Q25 預估6至8家，並持續新展店
  
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  2025.04.30：驗光師制度落日與個體戶退出市場，為寶島科帶來新的營運機會
  
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  2025.04.30：寶島科 24 年 EPS 8.24元，配息7.5元，高現金殖利率吸引買盤
  
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  2025.04.30：眼鏡業登記家數下滑，顯示未取得證照者逐步退出市場
  
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  2025.04.30：個體經營者面臨經營壓力，集團化經營具備分散風險優勢
  
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  2025.04.30：寶島科看好市場競爭趨緩，將有利於具備技術與服務品質的企業發展
  
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  2025.04.30：寶島科營運重點放在直營門市拓展，並撤出百貨專櫃與快時尚門市
  
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  2025.04.30：寶島眼鏡單店平均年營收約1,100多萬元，毛利率直營與加盟店差不多
  
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  2025.04.30：轉投資金可 24 年獲利約1.1億元，中國市場獲利成長是主要原因
  
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  2025.04.30：寶島科在中國電商領域具優勢，隱形眼鏡市場仍有成長空間
  
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  2025.04.22：促銷有用，拋棄式隱眼恢復成長，寶島科 2Q25 營收拼中低個位數成長
  
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  2025.04.22：寶島科 1Q25 營收約10.14億元，較 24 年同期小降2.03%，拋棄式隱眼銷售動能遲緩影響業績
  
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  2025.04.22：寶島科 4M25 拋棄式隱眼銷售已恢復成長，但全面回穩仍待觀察，2Q25 營收目標中低個位數成長
  
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  2025.04.22：寶島科直營店已達347家，積極推動二代店裝潢，提升專業形象，增加與消費者互動
  
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  2025.04.22：寶島科113年合併營收39.72億元創新高，毛利率63%，營業淨利3.3億元，稅後淨利4.94億元
  
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  2025.04.22：寶島科推測彩拋銷售減少，可能受藥妝店及便利商店影響，內部透過會員制等方式應變
  
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  2025.04.22：寶島科因應年齡結構改變，產品趨於多功能化，調整經營策略，25 年目標雙位數成長
  
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  2025.02.05：熱門股－寶島科，外資連二日買超，股價上漲7.89%
  
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  2025.02.05：外資連兩日買超寶島科
  
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  2025.02.05：寶島科自結 24 年合併營收40.17億元，年增2.97％
  
• 
  2024.11.28：寶島科 24 年前 10M24 營收創新高，年增3.13%，並持穩本業，3Q24 EPS達2.49元，創下近年最高
  
• 
  2024.11.28：寶島科將透過擴展賣場進駐，並加強驗光服務，利用《驗光人員法》落日後的機會，進一步擴大市場
  
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  2024.08.12：寶島科 1H24 EPS 4.16 元，受惠業外投資及本業價格調整，3Q24 營收可望持續成長
  
• 
  1Q24 董事會提案擬配發現金股息6元，息值創新高，配息率達86.2％，依日前收盤價92.6元計，殖利率約6.48％
  
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  1Q24 寶島科 24 年計劃展店初步規劃10至20家，樂觀 24 年 營運將比 23 年成長
  
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  1Q24 寶島眼科 三蘆分院盛大開幕 斥資千萬引進頂尖儀器
  
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  1Q24 新北市三重區盛大成立第四間分院-寶島眼科三蘆分院
  
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  1Q24 三蘆分院除了深耕兒童近視控制領域外，更投入千萬資金引進多項先進儀器，包括蔡司高階眼球視野檢測儀、3D眼底斷層掃描等專業設備
  
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  1Q24 引進醫學中心等級的手術顯微鏡，期望在青光眼、白內障、乾眼症等相關症狀治療上提供給民眾全方位的高品質眼科照護
  
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  1Q24 藉由附設寶島視光眼鏡中心的成立，落實從眼科醫療到醫學驗光配鏡的一站式完整服務
  
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  1Q24 宣示持續展店目標，寶島眼鏡 24 年 規劃新增10～15家門市，並大舉跨足商場開設眼鏡複合店，加速擴張市占率
  
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  1Q24 樂觀 24 年 營運將比 23 年 成長
  
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  2023 24 年合併營收39.01億元、年增17％，改寫新高紀錄
  
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  1Q24 寶島科旗下六大眼鏡品牌通路，包括寶島眼鏡、文雄、鏡匠、快時尚、專櫃及米蘭，截至 23 年 底門市總數達350家，高於 22 年 的340家
  
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  1Q24 其中，寶島眼鏡家數222家居首。寶島科 24 年 度展店初步規劃10至15家，以擴大市占率
  
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  1Q24 24 年 度展店初步規劃10至15家，以擴大市占率，期許 24 年 營運可望比 23 年 成長
  
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  1Q24 台灣眼鏡通路龍頭商寶島科旗下六大眼鏡品牌通路，截至 23 年 度的展店總數達350家，高於 22 年 度的340家
  
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  1Q24 寶島眼鏡家數222家居首，24 年 度展店初步規劃10至15家，以擴大市占率
  
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  1Q24 寶島科未來會大舉跨足商場，開設眼鏡複合店。寶島眼鏡旗下複合店已有4家
  
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  1Q24 包括台中麗寶、南港CITY LINK、微風南山，及新店裕隆城
  
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  1Q24 24 年 還會在適合商場，開設眼鏡複合店。其中，寶島總公司所在地的遠雄建設「汐止U-Town」賣場，公司規劃設點
  
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  1Q24 寶島眼鏡街邊店已密集設店，未來新開設的寶島眼鏡會考量在商場與購物中心設立，若是有機會，寶島科也會考慮併購獨立眼鏡店 業者
  
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  4Q23 23 年前 10M23 展店數達到347家，高於 22 年 23 年的340家
  
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  4Q23 寶島眼鏡家數221家居首，24 年度展店初步規劃8至12家，以擴大市占率
  
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  4Q23 寶島科副總經理張立徽表示，公司未來會大舉跨足商場，開設眼鏡複合店
  
• 
  4Q23 寶島眼鏡221家、文雄64家、鏡匠27家、快時尚12家、專櫃19家、米蘭4家，合計347家店點
  
• 
  攻快時尚眼鏡，展店衝業績
  
• 
  旗下寶島眼鏡、文雄、鏡匠、快時尚Solomax、米蘭及La Mode等六大品牌，去年底總店數達327家（不含策略聯盟店145家）
  
• 
  今年計劃再展店五～十家搶市。
  

產業面深入分析

產業-1 眼科-眼鏡產業面數據分析

眼科-眼鏡產業數據組成：寶島科（5312）

眼科-眼鏡產業基本面

圖(19)眼科-眼鏡 營收成長率（本站自行繪製）

圖(20)眼科-眼鏡 合約負債（本站自行繪製）

圖(21)眼科-眼鏡 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

眼科-眼鏡產業籌碼面及技術面

圖(22)眼科-眼鏡 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(23)眼科-眼鏡 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(24)眼科-眼鏡 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

眼科產業新聞筆記彙整

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  2026.04.18：矽水膠產品朝高階化發展，日本市場推進散光與多焦產品，中國市場則受惠 IP 聯名帶動彩片熱度
  
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  2026.04.18：馬來西亞廠單片成本持續下降，產能利用率維持 95% 高檔，獲利結構隨產品組合優化持續改善
  
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  2026.04.18：台灣同業雖積極投入矽水膠擴產，但產業仍處於共同擴大規模階段，尚未出現明顯削價搶單
  
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  2026.04.16：中國隱形眼鏡滲透率僅 8%，遠低於台日韓的 30% 以上，未來成長空間極具潛力
  
• 
  2026.04.16：中國市場以線上購物成長最勁，2018- 23 年 線上銷售複合成長率達 24.4%
  
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  2026.04.16：全球眼部疾病人口預估至 50 年 達 17.58 億人，近視人口佔大宗且逐年提升
  
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  2026.03.30：亞洲市場對彩拋需求強勁，推動矽水膠滲透率提升，高單價功能型鏡片成為結構升級主軸
  
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  2026.03.30：歐美市場受庫存調整與關稅拉貨干擾，呈現單季波動，預期去庫存完成後將恢復小幅成長
  
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  2026.03.30：台灣隱形眼鏡大廠積極投入自有品牌行銷，並透過多幣別自然避險策略降低匯率波動影響
  
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  2026.03.24：歐日市場需求強勁且矽水膠新品上市，晶碩與視陽最壞情況已過，營運重回成長軌道
  
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  2026.03.23：產業走向消費升級，日拋與矽水膠材質滲透率提升，帶動量價齊升趨勢
  
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  2026.01.13：隱形眼鏡產業進入傳統淡季且受年底客戶庫存管控影響，晶碩、視陽等 12M26 營收表現低於預期
  
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  2026.01.13：晶碩、視陽 12M26 營收低於預期，主因進入傳統淡季及年底客戶進行庫存管控
  
• 
  2026.01.13：進入傳統淡季及年底庫存管控，晶碩、視陽 12M26 營收表現低於預期
  
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  2025.10.23：中國市場受國產替代影響，隱形眼鏡營收持續下滑
  
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  2025.10.14： 9M25 營收符合預期，中日市場需求穩定
  
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  2025.10.14：晶碩營收優於預期
  
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  2025.09.29：精華與晶碩維持中性評等，因日本市場競爭加劇等因素
  
• 
  2025.09.29：台廠強攻日歐隱眼市場，精華與晶碩維持中性評等
  
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  2025.09.09：全球近視人口 50 年 達8.66億，大陸滲透率8%，線上銷售CAGR+24.4%
  
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  2025.09.09：大陸本土品牌市占率提升，海昌、Moody等合計占25%，成長潛力大
  
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  2025.08.23： 25 年 市場規模約121至134億美元，2030 – 34 年 有望達185至223億美元
  
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  2025.08.23：複合年增長率約6.5%至6.9%，受屈光不正患病率上升及老年人口增加推動
  
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  2025.08.23：北美市場規模最大，亞太地區增長最快，亞洲因人口與近視率成長動力強
  
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  2024.07.24：近期隱形眼鏡產業台股誰在紅？法人報告一次看
  
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  2024.07.24：全球隱形眼鏡市場預估 32 年 達183億美元，年複合成長率6.5%，亞洲市場具成長潛力
  
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  2024.07.24：矽水膠隱形眼鏡透氧率高，毛利率比水膠高三至四成，法人看好視陽、望隼、晶碩
  
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  2024.07.24：視陽矽水膠研發多年已取證，精華、望隼、晶碩積極取得各大市場證照
  
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  2024.07.24：近期法人報告看好隱形眼鏡產業，全球市場預估 32 年 達183億美元
  
• 
  2024.07.24：矽水膠隱形眼鏡毛利率高，法人看好視陽、望隼、晶碩
  
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  2024.09.11：全球近視人口逼近28億，預計 50 年 將達50億人，『滑世代』學童近視率超過5成
  
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  2024.09.11：視力矯正需求增加，隱形眼鏡市場因近視人口基數龐大而商機看漲
  
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  3Q24 隱形眼鏡族群如晶碩、視陽、望隼迎來 2H24 旺季，預計營收將顯著上升
  
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  1Q24 「元宇宙」AR/VR超傷眼？黃斑部病變大幅年輕化！
  
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  4Q23 隱形眼鏡族群受中國大陸客戶消化庫存波及，23 年營運不如預期
  
• 
  3Q23 迎暑假旺季 眼球股火拼
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：寶島科的日線圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。日線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表在特定區間內窄幅震盪，方向等待均線指引。
（判斷依據：短期均線（如5日線）與中長期均線（如20日線、60日線）之間的乖離程度，可以輔助評估短期市場是否過熱或過冷，以及是否存在修正回歸均線的可能。）

圖(25)5312 寶島科 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：寶島科的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線出現急跌長黑，中期賣壓沉重。
（判斷依據：價格與各週期週均線的互動關係，如股價能否有效站穩或突破重要週均線（如20週線、60週線），或是否跌破關鍵週均線支撐，對中期走勢具有指導意義。）

圖(26)5312 寶島科 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：寶島科的月線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表連續數月大幅上漲，突破歷史性月線壓力位或創歷史新高。
（判斷依據：分析月線圖上的大型態（如長期頭肩底/頂、大型W底/M頭、長期上升/下降通道），有助於預測未來數年的潛在漲跌空間與目標。）

圖(27)5312 寶島科 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：寶島科的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表外資賣超金額不大，股價面臨輕微壓力。
  （判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。）
• 投信籌碼：寶島科的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信買賣超金額相當，多空操作平衡。
  （判斷依據：持續買超可能代表投信看好公司成長性、季報表現或特定題材發酵。）
• 自營商籌碼：寶島科的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商（自行買賣）略有賣出，或避險賣壓略增。
  （判斷依據：自營商（避險）部位的買賣主要是為了對沖其發行的權證或從事的其他衍生品交易風險，其方向與標的股票走勢相反（如看多權證熱賣，自營商需買進現股避險）。）

圖(28)5312 寶島科 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：寶島科的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
  （判斷依據：持有1000張以上大戶的人數變化，是觀察個股籌碼集中度的重要參考指標。）
• 400 張大戶持股變動：寶島科的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
  （判斷依據：此數據的分析邏輯與千張大戶類似，同樣需注意數據公布頻率及結合股價、總持股比例進行綜合判斷。）

圖(29)5312 寶島科 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析寶島科的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(30)5312 寶島科 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1-2 年)

• 持續展店：2024 年預計新增 10 至 15 家門市，並重點佈局商場複合店。

• 數位化深化：持續推動數位化轉型，優化線上購物體驗，強化 OMO (Online-Merge-Offline) 虛實整合。

• 會員經營強化：加強會員數據分析與精準行銷，提升顧客黏著度與貢獻度。

• 異業合作：深化與不同產業的合作，擴大品牌影響力與觸及範圍。

• 法規因應：積極準備因應 2026 年《驗光人員法》全面實施後的市場變化，鞏固專業優勢。

長期發展策略 (3-5 年)

• 國際市場拓展：計劃透過子公司金可國際，進一步擴展至東南亞和中國大陸地區。

• 產品創新：投入研發，推出更多創新產品，如高階矽水膠隱形眼鏡及智能眼鏡。

• 供應鏈優化：持續強化供應鏈管理，確保產品質量和供應穩定，維持成本競爭力。

• 永續發展：積極履行企業社會責任（ESG），提升品牌形象與企業價值。2024 年首次發行永續報告書，推動節能減碳、減塑等措施。

重點整理

• 市場領導者：寶島科為台灣最大的眼鏡連鎖通路商，擁有最廣泛的門市網絡 (350 家直營及加盟店) 及多品牌策略，市佔率超過 30%。

• 營運穩健成長：近年營收與獲利持續增長，2023 年營收創 39.01 億元新高，2024 年營收達 40.17 億元，EPS 8.24 元。

• 產品多元化：提供鏡架、鏡片、隱形眼鏡（含自有品牌「睛靚」）及藥水等全方位產品。2022 年營收結構為鏡片/鏡架 70%，拋棄式隱形眼鏡 30%。

• 專業服務升級：引進高端眼科檢測儀器與手術顯微鏡，成立眼科分院，提供一站式醫療級驗光配鏡服務。

• 數位轉型積極：推動行動支付、線上平台及會員數據經營，提升營運效率與顧客體驗。

• 展店策略明確：持續擴展門市，特別是進駐購物商場開設複合店，目標 2024 年新增 10-15 家。

• 財務體質良好：獲利能力穩健，現金流充裕，負債比控制得宜（2024 年 Q3 約 56.52%），股利政策穩定（2024 年配息 7.5 元）。

• 未來展望正向：受惠於人口老化、健康意識提升及法規調整，結合公司擴張與創新策略，未來成長可期。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/531220250409M001.pdf
2. 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/5312_16_20250410_ch.mp4

公司官方文件

1. 寶島光學科技股份有限公司 2023 年度股東會年報

本研究主要參考年報中的公司營運概況、產品結構分析及未來展望，了解寶島科整年度的營運表現。

1. 寶島光學科技股份有限公司 2024 年第一季董事會會議紀錄

本研究主要參考會議記錄，內容包括公司財務數據、股利政策、展店計畫，及營運方向的決策。

1. 寶島光學科技股份有限公司 2024 年永續報告書

本研究參考此報告書，了解公司在 ESG 方面的投入與成果。

研究報告

1. 產業研究報告（2024.05）

研究報告提供寶島科在眼鏡零售市場的專業分析，及對公司未來發展的評估。

1. 投資機構報告（2024.08）

該報告深入分析寶島科的產品組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。

新聞報導

1. 經濟日報專題報導（2024.11.28）

報導詳述寶島科將透過擴展賣場進駐，並加強驗光服務，利用《驗光人員法》落日後的機會，進一步擴大市場。

1. 鉅亨網新聞（2024.08.12）

報導寶島科 1H24 EPS 4.16 元，受惠業外投資及本業價格調整，3Q24 營收可望持續成長。

1. 聯合新聞網（2024.01.11）

詳細介紹寶島科 1Q24 董事會提案擬配發現金股息 6 元，息值創新高，配息率達 86.2％。

1. 中央社新聞（2024.01.10）

報導寶島科 24 年度展店初步規劃 10 至 20 家，樂觀 24 年營運將比 23 年成長。

1. MoneyDJ 理財網新聞（2025.03.07）

報導寶島科 2024 年獲利與股利政策，以及 2025 年營運展望。

1. 鉅亨網新聞（2025.03.06）

報導寶島科董事會決議召開 2025 年股東常會日期。

公司相關活動

1. 寶島眼科三蘆分院盛大開幕活動（2024.01.01）

寶島科於新北市三重區盛大成立第四間分院，投入千萬資金引進多項先進儀器，落實從眼科醫療到醫學驗光配鏡的一站式完整服務。

1. 寶島科法人說明會（2023.05.27）

由經營團隊詳細介紹公司的經營實績及未來展望，並提及將加強與異業合作，以擴大市場影響力。

1. 寶島科法人說明會（預計 2025.04.10）

預計說明最新展店規劃、營運前景及市場策略。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

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6	[5] 產業面深入分析	主標題
7	[6] 個股技術面與籌碼面觀察	主標題
8	「個股新聞筆記即時彙整」	位於 [4] 個股質化分析之下
9	「產業面新聞筆記彙整」	位於 [5] 產業面深入分析之下