中租-KY (5871) 5.2分[價值]→現金流穩健，資產價值浮現 (04/24)

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綜合評分：5.2 | 收盤價：121.0 (04/24 更新)

簡要概述：綜合評估中租-KY近期的營運與市場表現，我們可以發現幾個鮮明的特徵。 目前的亮點在於，市場似乎過度悲觀；同時，現金流相當穩健；此外，新產品為股價增添活力。 最後提醒，市場瞬息萬變，保持靈活的操作策略並嚴設停損停利，將能持盈保泰。

核心亮點

1. 預估殖利率分數 4 分，暗示公司現金流狀況可能較為健康：中租-KY能提供 5.04% (高於 5%) 的預估殖利率，通常反映其擁有支持穩定派息的健康現金流。
2. 股價淨值比分數 4 分，代表股價相對淨值而言具吸引力：中租-KY股價淨值比 1.23，顯示其股價與公司帳面價值的比率處於相對便宜的區間。
3. 題材利多分數 4 分，需客觀評估相關話題的短期熱度與長期價值：儘管 中租-KY與某些正面話題相關，投資人仍需客觀評估這些話題的短期市場熱度與其能為公司帶來的長期實際價值。

主要風險

1. 預估本益成長比分數 1 分，強烈建議投資人遠離，基本面無法支撐炒作：中租-KY預期本益成長比 12.46，強烈建議投資人遠離此類成長性與估值嚴重不匹配的股票，其基本面遠不足以支撐市場的過度樂觀或炒作。
2. 產業前景分數 2 分，行業前景存在較多不確定性，發展面臨挑戰：中租-KY所處的產業（金融-貸款、融資）目前前景不明朗，面臨諸多挑戰因素，如市場需求波動、競爭加劇或轉型壓力，公司營運前景存在較多變數。
3. 業績成長性分數 2 分，對股價的正面催化作用有限，投資者信心可能不足：中租-KY預期 -6.1% 的盈餘年增長，對其股價表現的正面催化作用將非常有限，市場及投資者對其未來表現的信心可能相對不足。
4. 法人動向分數 2 分，部分機構投資者減持，動向值得警惕但無需過度恐慌：中租-KY近期有部分機構投資者出現小幅減持現象，其動向值得投資人警惕，但若非大規模拋售則暫無需過度恐慌，應結合其他因素判斷。

綜合評分對照表

圖(1)5871 中租-KY 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：5.0

圖(2)5871 中租-KY 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.4

圖(3)5871 中租-KY 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★★☆

• 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：中租-KY的非流動資產數據主要走勢呈現微弱上升趨勢。資產變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值微升。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向。）

圖(4)5871 中租-KY 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：中租-KY的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表現金儲備無重大變化。
（判斷依據：現金流變化直接影響公司營運資金週轉。）

圖(5)5871 中租-KY 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：中租-KY的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：結合平均售貨天數(DSI)分析，能更全面評估存貨健康度及變現能力。）

圖(6)5871 中租-KY 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：中租-KY的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨營收比維持穩定，庫存與銷售匹配良好。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）

圖(7)5871 中租-KY 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：中租-KY的三率能力數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：三率（毛利率、營益率、純益率）的變動趨勢及其相互關係，能揭示企業在成本控制、營運管理及整體盈利策略上的變化。）

圖(8)5871 中租-KY 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：中租-KY的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表銷售業績創歷史新高。
（判斷依據：高營收增長若伴隨不成比例的成本增加，可能損害長期獲利能力。）

圖(9)5871 中租-KY 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：中租-KY的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表遞延收入無明顯變動，未來EPS預期平穩。
（判斷依據：高額或持續增長的合約負債通常代表客戶對公司產品/服務的預期與信任，有利於未來EPS表現。）

圖(10)5871 中租-KY 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：中租-KY的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預估 EPS 變動不大，市場預期一致。
（判斷依據：結合年增率(YoY)與季增率(QoQ)的變化，能更細緻地分析季節性因素及短期增長動能。）

圖(11)5871 中租-KY EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：中租-KY的本益比河流圖數據主要呈現微弱上升趨勢。本益比河流圖變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表未來盈利預期微幅下調或股價漲幅領先，遠期P/E小幅抬升。
（判斷依據：觀察當前股價在河流中的位置：接近下緣可能表示估值相對便宜，接近上緣則可能相對昂貴。）

圖(12)5871 中租-KY 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：中租-KY的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價與淨值變動趨勢一致，估值水平無顯著變化。
（判斷依據：股價在河流中由上往下移動，代表P/B比下降，估值趨於便宜；反之，由下往上移動，代表P/B比上升，估值趨於昂貴。）

圖(13)5871 中租-KY 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司基本資料

中租控股股份有限公司（Chailease Holding Company Limited，股票代號：5871，簡稱中租-KY）成立於 2009 年 12 月，總部設於開曼群島，是一家以資產基礎融資服務為核心的跨國企業集團。其前身為 1977 年在台灣成立的中國租賃股份有限公司，初期專注於生產設備租賃。經過數十年的發展與策略性合併，包括 1995 年與迪和股份有限公司合併、1998 年併入中瑞租賃公司，逐步擴大業務版圖，最終發展成為今日橫跨台灣、中國大陸及東協市場的金融服務領導者。公司於 2011 年在台灣證券交易所掛牌上市。

發展歷程

中租控股的發展歷程展現其不斷適應市場變化的能力：

• 1977 年 – 1994 年：奠基期，以中國租賃及迪和公司為主體，分別專注於設備租賃與分期付款業務。

• 1995 年 – 2004 年：整合擴張期，透過合併強化市場地位，並開始拓展海外市場，1989 年進入泰國。

• 2005 年 – 2010 年：國際化加速期，取得中國大陸全國性租賃執照，積極布局中國市場；2009 年成立中租控股，完成集團架構重組。

• 2011 年 – 至今：多元發展期，成功在台灣上市，並自 2010 年起跨足綠能產業，成立中租能源，積極發展太陽能電廠投資與運營，同時深化東協市場布局，建立三大營運引擎。

主要業務範疇分析

核心業務介紹

中租-KY 的核心業務圍繞資產基礎融資展開，主要服務中小企業及個人客戶，提供補充性融資方案，避免與大型銀行直接競爭。主要業務包括：

• 融資租賃：提供生產設備、營建機具、運輸設備、醫療設備及飛機船舶等動產的租賃服務。

• 分期付款：協助客戶以分期方式購買原物料、半成品、成品及生產設備。

• 直接融資：提供企業短期營運週轉金。

• 應收帳款受讓：協助企業管理應收帳款，加速資金週轉。

• 汽車租賃：透過子公司提供企業及個人汽車長期租賃與共享租車服務 (URiDE)。

• 綠能相關業務：包含太陽能電廠投資與運營、節能設備融資、儲能系統建置等。

自有品牌與多元化

為拓展多元業務，中租-KY 亦發展自有品牌：

• 仲安家：2020 年成立，鎖定東協市場，初期以泰國為首站，涵蓋生醫防疫物資等領域。

• 仲酣 (JLK SAKE STUDIO)：與餐飲業者合資成立的日本酒品牌，拓展生活消費市場。

• URiDE：2024 年推出的共享租車品牌，提供便捷的個人用車服務。

產品系統與應用說明

主要產品與服務應用

中租-KY 的金融產品廣泛應用於協助中小企業取得營運所需資產，降低其初期資本支出壓力，提高資金運用彈性。服務涵蓋：

• 製造業：生產線設備、加工機具租賃與融資。

• 營建業：工程車輛、重型機具租賃與分期付款。

• 服務業：醫療設備、辦公設備、資訊系統租賃。

• 運輸物流業：商用車輛、船舶租賃。

• 個人消費：汽車貸款、機車分期、小額信貸。

綠能事業發展

綠能事業是中租-KY 近年快速發展的重點領域，展現公司對永續發展的投入：

• 太陽能電廠投資與運營：自 2010 年投入，截至 2025 年初，已擁有超過 4,057 座太陽能電廠，總發電容量超過 1.5 GW，為台灣最大的太陽能電廠持有者，市佔率約 10%。

• 穩定售電收入：與台電簽訂長達 20 年的售電合約，確保穩定現金流。2025 年預計銷售 2.5 億度綠電，綠電售價較傳統躉售電價高約 17%。

• 多元綠能布局：除太陽能外，亦投入儲能系統（如雲永大業案）、節能設備融資、小型水力發電、地熱發電及太陽能電池板回收系統等，打造完整綠能價值鏈。

營收結構與比重分析

營收結構 (2022年)

根據 2022 年數據，中租控股的收入結構呈現多元化：

其中，「其他收入」可能包含服務手續費、應收帳款管理收入及綠能售電收入等。

區域應收帳款分布

以應收帳款餘額來看，公司的業務重心分布於三大區域：

• 台灣：貢獻約 53% 的應收帳款，是集團最主要的營運基地與獲利來源。

• 中國大陸：佔比約 31%，為第二大市場，業務以設備租賃與貿易融資為主。

• 東協地區：佔比約 16%，涵蓋泰國、越南、馬來西亞、柬埔寨、菲律賓及印尼，是未來重要的成長引擎。

公司未來目標為台灣、中國大陸各佔 40%，東協佔 20%，以進一步分散地域風險。

客戶群體與市場布局

主要客戶群體

中租-KY 的核心客戶為中小企業，這些企業往往難以從傳統銀行獲得充足的融資。中租提供量身訂製的補充性融資方案，滿足其營運及擴張需求。

• 台灣：客戶數超過 3 萬家，涵蓋微型企業至中型企業，並逐步拓展至個人消費金融。

• 中國大陸：客戶超過 2 萬個，多為從事內需產業的中小企業，交易金額約 200 萬至 250 萬人民幣。

• 東協：客戶主要為當地中小企業，泰國市場佔東協業務約 60%。

市場銷售區域

中租-KY 透過子公司及合資企業，在三大主要區域建立綿密的營運網絡：

• 台灣：擁有 18 個營運據點，市場滲透率高。

• 中國大陸：已設立 59 個據點，覆蓋主要省市，聚焦當地政府扶持產業。

• 東協地區：在泰國、越南、馬來西亞、柬埔寨、菲律賓和印尼設有營運據點，持續深化在地化經營。

營運表現與財務分析

近期營運概況

• 2024 年全年：合併營收達新台幣 1022.92 億元，年增 5%，首度突破千億大關，創歷史新高。然而，稅後純益為 225.86 億元，年減 10%，每股稅後純益 (EPS) 為 13.31 元 (2023 年為 15.15 元)。獲利下滑主因中國市場提列較多預期信用減損、利息成本上升及中國退稅利益減少。

• 2025 年第一季：自結合併營收約 247.1 億元，年減 1%；稅後淨利約 55.1 億元，年減 5%；EPS 為 3.28 元。其中，3 月單月因業外稅務利益入帳，獲利表現較佳，單月 EPS 1.31 元。區域表現方面，台灣及中國大陸累計獲利年減 3%，東協地區則逆勢年增 44%。

• 2024 年第二季：營收 257 億元 (年增 6.6%)，稅後淨利 64 億元 (季增 10.2%，年增 3.81%)，終結連續兩季獲利衰退。

獲利能力與挑戰

公司長期維持高股東權益報酬率 (ROE) 目標 (至少 20%)，主要透過較高的利差策略達成。然而，近年面臨以下挑戰：

• 資金成本上升：全球升息環境導致融資成本增加，壓縮利差空間。

• 信用成本增加：尤其中國市場經濟放緩，導致客戶違約風險升高，延滯率上升 (2024 年底中國延滯率達 5.1%)，需提列較多壞帳準備。

• 中國市場壓力：經濟復甦不如預期、同業競爭加劇及政策不確定性，影響業務成長與獲利。

資產品質與風險管理

中租-KY 高度重視風險管理：

• 信用風險：建立嚴謹的徵信審核流程與智能風控系統，持續監控資產品質，並積極進行呆帳催收。

• 利率風險：透過多元籌資管道、發行長天期債券鎖定成本及運用衍生性金融商品管理利率風險。

• 匯率風險：採用自然對沖、遠期外匯合約及資產負債匹配等策略，管理跨國經營的匯率波動風險。

競爭優勢與市場地位

市場競爭態勢

中租-KY 在台灣租賃市場位居龍頭，主要競爭對手包括：

• 和潤企業 (6592)：專注汽機車租賃與融資。

• 裕融 (9941)：業務涵蓋汽機車及設備租賃，與中租、和潤並稱租賃三雄。

• 日盛台駿 (6958)、格上 (8393) 等：在特定利基市場競爭。

• 金融科技 (FinTech) 業者：新興業者帶來潛在競爭壓力。

中租-KY 在台灣整體租賃及分期市場市佔率接近 50%，設備租賃市佔率更超過 70%。

核心競爭力

• 規模經濟與市場領導地位：龐大的客戶基礎、完善的通路網絡及高市場佔有率。

• 多元化業務組合：涵蓋租賃、分期、融資、綠能等多領域，有效分散風險。

• 深耕中小企業市場：精準的市場定位與客戶關係管理能力。

• 領先的綠能布局：在太陽能電廠投資與運營方面具備顯著優勢。

• 健全的風險管理體系：有效的信用評估與風險控管機制。

• 國際化營運能力：成功拓展中國大陸與東協市場，具備跨國管理經驗。

個股質化分析

近期重大事件分析

營運與策略動態 (2024-2025)

• 永續發展肯定：連續 5 年入選道瓊永續指數 (DJSI)，多元金融服務與資本市場類別名列世界指數第二。

• 員工福利提升：2024 年推出「久任服務假」制度，體現對人才的重視。

• 監管環境變化：金管會要求銀行加強對融資公司授信管理，特別是涉及不動產融資，可能影響部分業務。2025 年 4 月，包含中租在內的 12 家融資公司被納入金融消費者保護法規範。

• 策略合作：

  • 與聚界潔能簽署合作備忘錄 (MOU)，共同推廣核融合教育系統 Alpha-E，拓展新能源市場 (2025.04)。

  • 旗下中租汽車租賃與三一東林合作，引進 Brabus B30 加入 URiDE 共享車隊，搶攻高階商用車市場 (2025.04)。

• 重大工程：董事會通過簽訂「雲永大業案」電力儲存系統及建置工程合約，上限約 48.11 億元，強化儲能布局。

• 股利政策：董事會擬議 2024 年度配發每股現金股利 6.1 元及股票股利 0.2 元，合計 6.3 元，配發率約 47% (待 2025 年 5 月 28 日股東會通過)。

• 大規模發債計畫：2025 年 2 月，台灣中租迪和董事會通過發行 200 億元無擔保普通公司債，最長 15 年期，為歷來最大規模，主要支應綠能投資。中國子公司仲利國際租賃亦擬發行 18 億人民幣資產支持票據 (ABN)。

• 長期資金募集規劃：董事會決議擬規劃辦理國內現增、特別股或發行 ADR 等，但尚未啟動。

法人說明會重點 (Q4 2024 / 2025 Outlook)

中租-KY 董事長陳鳳龍於 2025 年 1 月法說會提出 2025 年五大營運展望：

1. 維持整體業務穩健成長。

2. 管控利息成本與信用成本。

3. 加速呆帳回收。

4. 推動綠電銷售。

5. 設定區域市場業務成長目標：

   • 台灣：5% (企金 7.5%)

   • 中國大陸：5%

   • 東協：越南、馬來西亞、柬埔寨 10%-15%；泰國 5%

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.16： 26 年 首季全球市場動盪，中租基金平台之母子基金資產規模逆勢成長19.3%\r
  
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  2026.04.16：中租發布最新嚴選基金清單，從約4000檔標的中篩選出250檔，錄取率僅6%\r
  
• 
  2026.04.16：中租母子基金機制提供母子盈利Pay等功能，可設定最高10%年化提領率打造退休金流
  
• 
  2026.04.13： 3M26 營收84.1億創11個月新高，獲利受稅務利益挹注月增42%，單月EPS 1.28元
  
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  2026.04.13：首季稅後純益55.7億、年增1%，EPS達3.26元，台灣與東協獲利呈雙位數成長
  
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  2026.04.13：首季累計營收240億、年減3%，中國市場受經濟環境影響使獲利衰退7%
  
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  2026.04.13：擬配發每股現金5.8元及股票0.2元，預計於2026.05.26召開股東常會
  
• 
  2026.04.10：首季EPS 3.26元，3M26 營收84.1億創11個月新高，月增12%、獲利月增42%
  
• 
  2026.04.10：首季台、東協獲利增逾10%，中國獲利年減7%且營收減12%，獲利受惠稅務利益入帳
  
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  2026.04.10：董事會擬配發每股5.8元現金及0.2元股票股利，目前股息殖利率約5.4%
  
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  2026.04.11： 25 年 EPS 11.24元，2026.04.10 收盤價107元，當週累計跌幅約0.47%
  
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  2026.04.10：獲法人建議布局為股價低估之16檔好股之一，且外資買超金額逾5億元
  
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  2026.04.01：16檔三率三升股獲法人掃貨，中租-KY營運亮眼獲買盤積極力挺
  
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  2026.03.30：外資看好基本面優且股價被低估，買超逾10億元，資金由漲多AI股回流至低本益比穩健股
  
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  2026.03.29：中租-KY位居本週三大法人買超第六至十名之列
  
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  2026.03.27：獲外資及三大法人同步加碼買超，入列單日買超前五大個股名單
  
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  2026.03.27：遭國家隊（八大公股銀行）調節賣出，入列單日賣超前五名個股名單
  
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  2026.03.28：中租-KY本週獲外資積極敲進，入列外資單週買超前十大個股名單
  
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  2026.03.25：擬配股利6元含5.8元現金及0.2元股票，殖利率5.4%為五年最低
  
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  2026.03.25： 25 年EPS為11.24元，配發率53%，預計5/26召開股東會改選董事
  
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  2026.03.26：營運採相對保守策略，東協拚雙位數成長，兩岸目標維持個位數增長
  
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  2026.03.14：目標價117元！法人看好資產品質回穩與成長前景，將評等調升至買進並看好獲利回升
  
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  2026.03.14： 25 年 EPS達11.24元，連8年賺逾一個股本，獲利雖為5年低點但營收仍近千億
  
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  2026.03.14：大陸及泰國資產品質改善，且東協市場獲利大幅成長54%，預期 26 年 信用資產恢復成長
  
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  2026.03.14：法人預估 26～27 年EPS持續走高，且現金股利發放率近50%，換算殖利率有望突破5%
  
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  2026.03.10：中租-KY前2月稅後EPS 1.98元 獲利較 25 年同期成長3%
  
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  2026.03.10：累計前2月合併稅後純益33.9億元，年增3%，累計每股稅後純益(EPS)為1.98元
  
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  2026.03.10：獲利增長主因信用減損損失減少；地區獲利，台灣及東協各增10%與26%，中國則下滑9%
  
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  2026.03.10： 2M26 營收75億元，年減3%，主因為計息日減少；前2月營收累計155.8億元，年減3%
  
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  2026.03.10：前2月地區營收成長率：台灣地區-0.2%、中國大陸-13%、東協地區則成長9%
  
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  2026.03.10：中租-KY 4Q25獲利優於預期，惟須持續關注資產品質惡化與股利政策
  
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  2025.12.31：中國延滯率4%，東協資產年增18%以馬柬最顯著，整體延滯率4.0%略增0.1%
  
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  2026.03.09：中租法說 25 年 EPS11.24元，陳鳳龍：股利配發率上看5成
  
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  2026.03.09： 25 年 稅後淨利198.1億元年減12%，股利發放率上看5成，現金股息預估5元
  
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  2026.03.09：今日股價跌至99.5元，殖利率逾5%； 25 年 東協獲利13.5億元年增62%
  
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  2026.03.09： 26 年 展望審慎樂觀，預期東協雙位數成長，台灣與中國大陸則為個位數成長
  
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  2026.03.09：台灣資產品質改善並目標個位數成長；中國大陸資產品質見改善，將在穩定下追求成長
  
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  2025.12.31:東協信用資產年增18%且延滯率微增至4%，中國延滯率雖升但新增案量已逐季下降
  
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  2026.03.09:中租法說 25 年 EPS為11.24元，股利配發率上看5成，法人預估現金股息5元
  
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  2026.03.09: 25 年 獲利年減12%，主要受中國獲利衰退29%及台灣停止二手融資業務影響
  
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  2026.03.09: 26 年 東協業務看好雙位數強勁成長，兩岸市場目標個位數增幅，持續優化資產品質
  
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  2026.03.09:今日股價跌破百元收99.5元，殖利率估逾5%，太陽能發電量受颱風影響首度未達100%
  
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  2026.03.09:亞股暴跌台股盤中重挫逾2000點，合庫金等金融權值股早盤股價皆呈現走跌
  
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  2026.03.09:未來將資源配置重點轉向具潛力的東協國家，藉此分散區域風險並追求更高的長期獲利
  
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  2026.03.07：金控董總前進台大徵才，MA年薪挑戰300萬
  
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  2026.03.07：中租 26 年 海內外徵才600人，亞太MA首年年薪破百萬，並招募AI工程師增強數位戰力
  
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  2026.03.08：四金融業法說股利聚焦，美伊戰爭衝擊市場也關注
  
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  2026.03.08：中租-KY 25 年營運受中國大陸市場調整影響年減12%，將於2026.03.09召開法說會
  
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  2026.03.08：中租-KY 25 年東協市場獲利年增49%，為目前集團主要看好的成長市場
  
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  2026.03.02：租賃三雄跌不停！中租-KY、裕融、和潤企業為何遭法人連賣？能低接嗎？
  
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  2026.03.02：高利率壓縮淨利差引發法人連賣，市場對信用週期反轉與借款人違約率拉升之風險存有疑慮
  
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  2026.03.02：中租拉長還款期數雖美化指標但導致風險後移，一旦發生逾期，機械式催收條款恐使資產品質惡化
  
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  2026.03.03：想要存2,000萬退休金「定期定額0050不夠！」中租基金總座給「3 種人」建議
  
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  2026.03.03：總經理蘇皓毅建議運用母子基金投資法與自動鎖利機制，搭配主動型基金捕捉成長並消除退休恐慌
  
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  2026.02.26：聚焦中租-KY等法說，展望可能牽動族群題材熱度
  
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  2026.02.25：將於3/9召開1 4Q14 法說會，說明最新財務業務概況與營運績效
  
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  2026.02.25： 25 年 26 年自結合併營收為新台幣975.7億元，年減5%，稅後純益為新台幣198億元，年減12%，EPS為11.24元
  
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  2026.02.25：台灣地區、大陸地區及東協地區累計營收年增率分別為-3%、-12%及4%
  
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  2026.02.25：大陸市場仍處調整階段，東協市場維持成長動能，台灣市場表現穩健
  
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  2026.02.25：台灣地區 26 年累計稅後純益年增0.4%，大陸地區年減29%，東協地區年增49%
  
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  2026.02.25：大陸地區獲利下滑受景氣放緩及信用風險控管影響，東協地區成為集團重要成長來源
  
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  2026.02.25：將以穩健成長為核心策略，強化資產品質與風險管理
  
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  2026.02.25：在降息循環或資金環境轉趨寬鬆下，利差可望守穩或略有提升
  
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  2026.02.25：中國大陸地區將在資產品質趨穩基礎上審慎推動業務拓展
  
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  2026.02.25：東協地區持續深耕既有利基市場，擴大區域布局，強化長期成長動能
  
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  2026.02.10：中租-KY元月稅後EPS自結1.08元，獲利年增2％
  
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  2026.02.10：中租-KY 1M26 自結合併稅後純益18.5億元，年增2%，EPS為1.08元
  
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  2026.02.10：台灣地區累計獲利年增1%，中國大陸地區與 25 年同期持平，東協地區年增5%
  
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  2026.02.10：當月獲利較前月成長7%，主因資產品質趨穩，信用減損損失金額減少，中國大陸地區業外認列部分稅務利益，也帶動獲利成長
  
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  2026.02.10：中租-KY 1M26 營收80.8億元，年減2.22%，中國市場營收大幅衰退13%，台灣及東協市場成長支撐獲利
  
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  2026.02.14：中租-KY元月營收下滑獲利成長，每股盈餘1.08元
  
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  2026.02.14：中租-KY 1M26 合併營收為80.8億元，較 25 年同期略減2%，較上月下滑2%，每股稅後盈餘為1.08元
  
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  2026.02.14：台灣及東協地區營收分別成長1%及9%，中國大陸地區營收下滑13%，東協地區營收月增2%，中國大陸因新增業績較前月成長
  
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  2026.02.14：中租-KY 1M26 合併稅後淨利18.5億元，月增7%，較 25 年同期成長2%，整體資產品質趨穩，預期信用減損損失金額減少是獲利成長主因
  
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  2026.02.04：中租-KY旗下URiDE、中租租車雙品牌，推出農曆新年假期返鄉與出遊優惠方案
  
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  2026.02.04：中租汽車租賃公司提供企業車輛長期租賃服務，12 年 擴大至消費大眾，推出中租租車短期租車服務
  
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  2026.02.04： 24 年 推出URiDE共享租車品牌，積極推動智慧共享出行服務，提供甲地租車、乙地還車的「恣意租還」服務
  
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  2026.02.04：URiDE在多個縣市設有600處服務站點，車輛規模逾1000輛，車型包括Toyota VIOS、YARIS等
  
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  2026.02.04：URiDE共享租車APP於 25 年 新增「便利停」服務，提供全台智慧停車服務
  
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  2026.01.23：中租-KY宣布通過SBTi審核，確認符合1.5℃減碳目標與路徑，成為台灣金融產業首家
  
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  2026.01.23：中租承諾 30 年 達成範疇1和2溫室氣體絕對減量42%，範疇3投融資設定強度減量目標
  
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  2026.01.23：中租將與客戶合作，以 50 年 淨零排放為目標，30 年 完成階段性計畫，並制定去碳政策
  
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  2026.01.23：中租自 26 年 停止新的燃煤擴張活動、新增石油或天然氣專案融資等，並逐步淘汰所有煤炭項目
  
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  2026.01.23：中租導入ISO 14001等多項管理系統，設定 30 年 台灣全公司據點使用100%綠電目標
  
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  2026.01.23：中租協助中小微型企業客戶提升營運能力與實踐ESG，並制定供應商人權及環境永續條款
  
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  2026.01.19：投信賣超個股前十名包含中租-KY
  
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  2026.01.15：獲利跌破200億元！「金融界台積電」2025營收出爐，仍改寫歷史次高賺逾1股本
  
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  2026.01.15：中租-KY 25 年 合併營收975.67億元，年減4.62%，改寫歷史次高
  
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  2026.01.15：中租-KY 25 年 歸屬母公司稅後淨利198.04億元，年減12.25%，獲利為近5年低
  
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  2026.01.15：中租-KY 25 年 每股盈餘（EPS）11.24元，連續8年賺逾1個股本
  
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  2026.01.15：中租-KY 12M26 自結合併營收82.43億元，月增5.52%、年減2.83%，歸屬母公司稅後淨利172.49億元，月增19.44%、年增20.32%
  
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  2026.01.15：中租表示，26 年 將持續追求穩健成長，預期降息環境下，利差可守穩或略增，中國市場資產品質趨穩，追求業務成長
  
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  2026.01.15：中租-KY股價受台股下跌影響，收在104.5元，跌幅0.48%
  
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  2026.01.12：中國獲利大減3成，中租-KY 25 年稅後獲利跌破200億元
  
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  2026.01.12：中租-KY 25 年 26 年稅後盈餘198億元，年減12%，每股稅後純益(EPS)為11.24元
  
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  2026.01.13：中租-KY 25 年每股盈餘11.24元，26 年穩健成長為目標
  

產業面深入分析

產業-1 金融-貸款、融資產業面數據分析

金融-貸款、融資產業數據組成：中租-KY（5871）、和潤企業（6592）、日盛台駿（6958）、東聯互動（7738）、裕融（9941）

金融-貸款、融資產業基本面

圖(14)金融-貸款、融資 營收成長率（本站自行繪製）

圖(15)金融-貸款、融資 合約負債（本站自行繪製）

圖(16)金融-貸款、融資 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

金融-貸款、融資產業籌碼面及技術面

圖(17)金融-貸款、融資 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(18)金融-貸款、融資 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(19)金融-貸款、融資 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

金融產業新聞筆記彙整

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  2026.03.02：租賃三雄跌不停！中租-KY、裕融、和潤企業為何遭法人連賣？
  
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  2026.03.02：中租、裕融、和潤三雄近期股價重挫，走勢與台股大盤形成鮮明對比
  
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  2026.03.02：高利率環境維持過久導致資金成本上升，壓縮淨利差並引發市場對於資產品質惡化之恐懼
  
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  2026.03.02：信用週期出現反轉跡象，高通膨與高利率衝擊客群償債能力，違約率一旦拉升將惡化品質
  
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  2026.03.02：租賃業拉長還款期數雖美化早期延滯率，卻導致風險後移，壓力常在合約中後段集體爆發
  
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  2026.03.02：租賃業利用行政費與違約金增加離場成本，一旦逾期，催收條款易使資產品質短時間惡化
  
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  2026.03.02：政府會透過政策調控避免系統崩潰，市場情緒過度宣洩後可能出現反彈，長期關注資金成本
  
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  2026.01.13： 12M26 受金管會要求提撥三成獲利至外價金準備金，導致國壽、台壽保等業者單月出現虧損
  
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  2026.01.13： 26 年 接軌 IFRS 17 與 ICS 將致獲利與淨值波動，預估上繳金控獲利能力仍屬有限
  
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  2026.01.13：受惠科技業投資需求，26 年 放款動能看佳，外幣存款成本下降與存放比提升將帶動淨利差擴大
  
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  2026.01.13：核心營運動能維持強勁，財富管理業務帶動手續費收入成長，債券部位評價隨降息循環提升
  
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  2026.01.13： 12M26 金控獲利受壽險業強制提存外價金影響 MoM 衰退，惟多數銀行型金控 2025 26 年獲利仍創新高
  
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  2026.01.13：國泰金、元大金、兆豐金、中信金獲利優於預期，預估 25 年 現金股息具備上修空間
  
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  2025.10.14： 9M25 整體13家金控獲利月增19%至690億元，為過去五年單月新高
  
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  2025.10.14：壽險金控獲利月增55%，優於證券及銀行金控
  
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  2025.10.14：台股及S&P500指數上揚，帶動壽險股票投資部位資本利得上揚
  
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  2025.10.14：美國預期4Q25將降息2碼，有助銀行美元資金成本下降
  
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  2025.10.14：壽險年底仍需提列 25 年 獲利30%至外價金
  
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  2025.08.08：Visa(V)與MasterCard(MA)2Q25財報優於預期，消費動能具韌性
  
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  2025.08.08：V/MA積極佈局穩定幣應用，推進Tokenized Asset Platform
  
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  2025.08.08：MasterCard推出整合性交易模型，以應對AI Agent交易趨勢
  
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  2025.08.08：PayPal(PYPL)微幅上調2025財測，並多策略並進拓展業務
  
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  2025.08.08：Block(XYZ)上修2025 Rule of x財測，受益於行銷與AI加速
  
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  2025.08.08：PYPL核心業務放緩，線上結帳成長趨緩
  
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  2025.08.08：XYZ的Cash App新用戶成長停滯，Rule of x財測波動性大
  
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  2025.06.27：金管會將分三階段納管40家融資租賃公司，適用《金保法》，首階段納管中租等12家公司
  
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  2025.06.27：民眾若遇亂收費、超貸等問題，可向評議中心申訴；違規業者將面臨最高1,000萬元罰鍰及限制業務等處分
  
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  2025.06.27：納管後，應收帳款收買、分期付款買賣等業務受《金保法》約束，新增規範包含禁止代簽空白本票等
  
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  2025.06.27：金管會增訂多項管理規範，遏止亂收費、超貸、廣告不實、暴力討債等亂象
  
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  2025.06.27：納管源於「山道猴子」事件，暴露租賃業BNPL及車貸問題，立委曾指控租賃業借錢給建商，成打房破口
  
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  2025.06.30：0056換股新增中租-KY
  
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  2025.06.26：「山道猴子」byebye！12家融資租賃公司 9M25 正式納管，最重可罰1000萬元罰鍰
  
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  2025.06.26：金管會預告修法，將中租等4家上市集團旗下12家融資租賃公司納入金保法管理，和潤企業名列其中
  
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  2025.06.26：金管會考量業務規模等因素，以從事自然人融資業務的公司為納管對象
  
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  2025.06.26：納管後業者不得拒絕民眾提前清償，違者最重可處1000萬元罰鍰，新制最快 9M25 上旬上路
  
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  2025.06.26：修法重點包括強化揭露，不得收取遲繳利息的違約金，並可定期查核
  
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  2025.06.26：融資租賃公司廣告、業務招攬應以年利率及總費用年百分率揭露，應對消費者說明費用、違約金、利率及利息計算方式
  
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  2025.06.26：提供服務前應了解消費者資力、信用及資金需求，確保業務與還款能力相符
  
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  2025.06.26：融資金額不得超過交易標的物申辦時的價值
  
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  2025.06.26：催收作業不得有暴力、恐嚇等不當行為，並建立外部催收機構管理機制
  
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  2025.06.26：提前清償違約金應以個別磋商條款約定並說明
  
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  2025.06.26：民眾可透過申訴評議機制救濟，評議中心有利於消費者之評議決定，每案收費2萬元
  
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  2024.12.18：中國上海銀行股價大漲3.7%，達人民幣8.92元，創53個月新高
  
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  2024.12.18：上海銀行 24 年股價累計上漲48.74%，3Q24 營收與淨利分別年增2.96%與2.41%
  
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  2024.12.10：中國監管機構要求銀行理財子公司停止使用自建模型來計算投資產品的估值
  
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  2024.12.10：監管機構要求理財子公司在一個月內提交整頓與改革報告
  
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  2024.11.12：立委郭國文指出，部分中小型建商因銀行放款限制而轉向租賃融資公司借款，金管會已開始關注此情況
  
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  2024.11.12：郭國文批評租賃公司以低利借款再高利貸放，形成套利行為，並要求金管會加強對銀行的貸後管理
  
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  2024.11.12：彭金隆主委證實金管會已掌握相關情況，並將在一個月內提供完整報告以回應此問題
  
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  2024.09.19：聯準會宣布降息兩碼，預期將促使美國指標公債殖利率維持低檔，壽險業者的海外債券部位評價可望回升
  
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  2024.09.19：降息確立後，市場預計十年期公債殖利率將逐步下跌，壽險公司的淨值及淨值比將持續改善
  
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  2024.08.28：裕融指出，面臨中國經濟放緩、台灣資金升息及自律公約變化三大挑戰
  
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  4Q23 美國聯準會（Fed）維持政策利率高檔，但保單升息未如保戶預期，加上投資型保單禁令上路，銀行轉賣美債，造成資金排擠，銀行銷售保單銳減，創 07 年 以來的17年新低
  
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  3Q23 急單來了企業借錢投資 7月放款衝破4250億元
  
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  3Q23 中小企業放款 連五月成長
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：中租-KY的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表股價橫盤整理，多空在均線（如月線、季線）附近呈現拉鋸。
（判斷依據：短期均線（如5日線）與中長期均線（如20日線、60日線）之間的乖離程度，可以輔助評估短期市場是否過熱或過冷，以及是否存在修正回歸均線的可能。）

圖(20)5871 中租-KY 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：中租-KY的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表各週期週均線趨於收斂或糾結，等待週成交量放大帶動方向選擇。
（判斷依據：週K線圖的收盤價與週成交量，能更清晰地反映市場的中期趨勢與主力資金動向，過濾掉部分短期市場噪音。）

圖(21)5871 中租-KY 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：中租-KY的月線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表連續數月大幅下跌，跌破所有重要長期月均線支撐。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）

圖(22)5871 中租-KY 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：中租-KY的外資籌碼數據主要呈現穩定上升趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表資金穩定流入，外資偏多操作。
  （判斷依據：外資的累計買賣超是觀察國際資金流向及對個股長期看法的關鍵指標。）
• 投信籌碼：中租-KY的投信籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表投信少量減碼，可能因應基金贖回或轉換標的。
  （判斷依據：持續買超可能代表投信看好公司成長性、季報表現或特定題材發酵。）
• 自營商籌碼：中租-KY的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商（自行買賣）略有賣出，或避險賣壓略增。
  （判斷依據：自營商的累計買賣超通常反映市場短期波動操作及權證等衍生性商品的避險需求。）

圖(23)5871 中租-KY 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：中租-KY的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：反之，大戶人數減少可能意味著籌碼趨於分散、主力出脫持股，對股價可能形成壓力。）
• 400 張大戶持股變動：中租-KY的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼在各級距間流動不明顯，主力動向觀望。
  （判斷依據：此數據的分析邏輯與千張大戶類似，同樣需注意數據公布頻率及結合股價、總持股比例進行綜合判斷。）

圖(24)5871 中租-KY 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析中租-KY的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(25)5871 中租-KY 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

短中期營運目標 (2025)

• 營收獲利回升：目標是擺脫 2024 年獲利低谷，法人預估 2025 年 EPS 可望回升至 13.3 – 14.5 元區間。

• 強化資產品質：積極處理延滯資產，降低信用成本。

• 拓展東協市場：把握東協經濟成長契機，實現雙位數業務增長。

• 深化綠能布局：擴大太陽能發電容量，拓展綠電銷售與儲能業務。

長期發展策略

• 數位化轉型：持續投入金融科技，優化營運效率與客戶體驗，強化智能風控。

• ESG 永續經營：深化 ESG 實踐，鞏固綠能領導地位，提升企業長期價值。

• 國際市場擴張：以台灣為根基，穩固中國市場，並將東協打造成關鍵成長引擎。

• 多元化經營：在核心業務基礎上，探索新興業務機會，如消費金融、自有品牌等。

重點整理

• 市場領導者：中租-KY 是台灣及亞太地區領先的租賃與中小企業融資服務提供商。

• 多元業務布局：業務橫跨租賃、分期、融資、綠能等多個領域，營運據點遍及台灣、中國大陸及東協。

• 綠能先驅：積極投入太陽能電廠及相關綠能技術，已成為台灣最大太陽能電廠持有者，具備顯著成長潛力。

• 營運挑戰與機會：面臨中國經濟放緩、升息及信用風險等挑戰，但東協市場高成長、綠能趨勢及穩固的市場地位提供重要發展機會。

• 穩健財務與風險控管：公司具備多元籌資能力與完善的風險管理機制，致力維持資產品質與獲利能力。

• 2025 展望審慎樂觀：預期營運將從谷底回升，東協與綠能為主要成長動能，但需持續關注資產品質與成本控管。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/587120250513M001.pdf
2. 法說會影音連結：http://www.zucast.com/webcast/EKPlCoBe

公司官方文件

1. 中租控股股份有限公司 2024 年第四季法人說明會簡報 (2025.01)

本研究參考法說會簡報中關於 2025 年營運展望、區域市場目標、成本控管策略及綠能事業發展規劃。

1. 中租控股股份有限公司 2024 年年度財務報告及 2025 年第一季自結損益資訊

本文的財務分析數據，包括營收、獲利、EPS 及區域表現，主要依據相關財務報告及公告。

1. 中租控股股份有限公司董事會決議公告 (2025.02 – 2025.04)

關於發債計畫、股利政策、重大工程案簽訂等資訊，參考公司發布的重大訊息公告。

研究報告

1. Perplexity AI 彙整資訊 (2024-2025)

部分關於公司業務、市場定位、競爭對手、產品應用、原物料影響、ESG 措施及數位轉型等分析，參考了 AI 彙整的公開資訊摘要。

1. FactSet 調查及法人研究報告摘要 (2024-2025)

市場目標價、法人評價及 EPS 預估等資訊，參考 FactSet 調查數據及公開市場可取得的法人報告摘要。

新聞報導

1. 各大財經媒體報導 (工商時報、經濟日報、鉅亨網、Yahoo 財經等) (2024.03 – 2025.04)

近期營運表現、監管動態、策略合作、市場反應及股價資訊等，參考了各大財經媒體的相關新聞報導。

永續發展文件

1. 道瓊永續指數 (DJSI) 相關公告

關於公司入選 DJSI 的資訊，參考相關指數公告或公司發布的新聞稿。

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