圖(1)個股筆記：6235 華孚（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 11 月 17 日
免責聲明
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公司概要
華孚科技股份有限公司於 1954 年 1 月成立，原名為華孚工業股份有限公司，為台灣首家塑膠射出成型廠。隨著產業變遷，公司逐漸轉型成為專注於生產 NB 外殼的鎂合金製造商。近年來，公司進一步擴展業務，開發車用安全帶扣環、方向盤等車用電子零件，成功跨足更多元的市場領域。
圖(2)公司沿革（資料來源：華孚公司網站）
技術創新
公司於 1950 年創立，專業於產品機構設計與製造。自 1997 年開始，華孚科技投入鎂鋁合金 Thixomolding（半固態觸變成型）及輕金屬機構件的設計與生產。通過最優化的生產設備與製程參數，結合專業的模治具設計與製造，公司充分運用材料特性，搭配自行研發的自動化生產技術及品質檢驗，為客戶提供最佳的解決方案。這些產品主要應用於車用產品、消費性或工業用產品之機構設計與製造，並從設計階段共同開發到量產，滿足客戶需求並與客戶創造雙贏及共同成長的機會。
圖(3)競爭技術（資料來源：華孚公司網站）
營運里程碑
- 華孚科技於 2004 年在台灣證券交易所（TWSE: 6235）上市。
- 2009 年神基公司成為華孚科技的主要股東。
- 2021 年和 2023 年分別竣工馬鞍山廠和含山廠，進一步擴大產能並強化產品供應鏈。
產品線
華孚科技的產品線主要包括鎂合金成型件和塑膠射出品，其中，鎂合金成型件在 2022 年的產品營收中占比高達 97%，塑膠射出品則約佔 3%。公司的鎂合金產品廣泛應用於汽車組件、筆記型電腦、平板電腦、通訊設備、投影機、相機、攝影機、手工具、自行車以及穿戴式裝置等多種產品的結構件和外觀組件。
圖(4)車載產品：鎂／鋁合金機構件（資料來源：華孚公司網站）
圖(5)3C及工業產品：鎂／鋁合金機構件（資料來源：華孚公司網站）
銷售與市場
2022 年，華孚科技的產品主要銷往國外，外銷佔總銷售的 85%，亞洲市場佔 66%，美洲市場佔 13%，歐洲市場則佔 6%。國內市場銷售佔比為 15%。在國內外市場，華孚科技的主要競爭對手包括鴻準、可成、巨寶、比亞迪、Jabil 和 Dynacast 等，這些競爭者在鎂合金成型件產品領域中均具有強勁的市場表現。
生產基地與擴張計劃
華孚科技在全球設有多個生產基地，包括位於桃園的塑膠機構廠、安徽馬鞍山的鎂鋁合金機構廠以及江蘇昆山的模治具設計與製造廠。為滿足新能源汽車零組件的增長需求，公司在馬鞍山新建了第二廠，並計劃於 2024 年第三季投產第三廠。此外，公司亦於 2023 年在越南海陽省共和工業區購得約 89,000 坪土地，用於未來的廠房投資建設。
圖(6)生產據點（資料來源：華孚公司網站）
圖(7)產能規劃（資料來源：華孚公司網站）
全球電動車市場展望
全球對零排放車輛的政策正持續加強，許多國家已制定明確的電動車及內燃機禁售時間表。這些政策推動了對電動車的需求增長，尤其是在歐洲、日本、美國及中國等主要市場。根據國際能源署 (IEA) 的數據，預計到 2023 年全球電動車銷量將增長 6.1%，達到 8660 萬輛；到 2064 年，電動車的銷量增長可能達到 28.3%。華孚公司產品的發展，目前與電動車市場高度相關。
華孚科技的市場機遇
隨著全球電動車市場的擴張，華孚科技在車用鎂合金與鋁合金機構件的設計與製造方面具有顯著的競爭優勢。公司的創新工藝如 Thixomolding（半固態觸變成型技術）允許更輕、更堅固的部件製造，特別適合於高性能電動車的需求。此外，公司的全球生產基地使其能夠靈活應對各地市場需求，特別是在增長迅速的亞洲及歐洲市場。隨著全球對於減少碳排放的政策支持，以及技術的不斷進步，公司位於行業的前沿，持續擴大其在高性能車用部件市場中的份額。
最新業績與市場展望
隨著對電動汽車與智慧座艙需求的增長，華孚科技在 2024 年第三季的累計營收達到 32.18 億元，年增逾 10%。特別是在歐洲市場，由於鋁鎂合金在減震、吸震性能優異，其應用潛力被高度看好，未來在歐洲的成長預期將最為迅速。公司目前的車用產品占比已達 91%，展示了華孚在車用市場的深度布局。
參考資料來源
資料來源：華孚公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。
公司網址：http://www.waffer.com.tw/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/623520231124M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6235_9_20231124_ch.mp4
基本概況
股價：67.8
預估本益比：46.44
預估殖利率：2.46%
預估現金股利：1.67元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(8)6235 華孚 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(9)6235 華孚 K線圖（日）
圖(10)6235 華孚 K線圖（週）
圖(11)6235 華孚 K線圖（月）
日報表
圖(12)6235 華孚 法人籌碼
週報表
圖(13)6235 華孚 大戶籌碼
月報表
圖(14)6235 華孚 內部人持股
圖(15)6235 華孚 本益比河流圖
圖(16)6235 華孚 淨值比河流圖
新聞筆記
75％，但1至 9M24 合併營收年增8.48％，
顯示出整體表現並不突出 Note right of 2024.10.27: →華孚自 06 年 成立車用事業部以來，車用產品占
比已達9成，未來有望受益於全球輕量化零件需求增長
年同期減少16.83%，與 8M24 相比減少10
.43% Note right of 2024.10.02: →儘管 9M24 營收下降，華孚 1M24-9M2
4 累計合併營收為45.85億元，年增8.48%。
公司正擴展全球市場，調整供應鏈布局應對不穩定環境
及當塗廠，其中當塗廠也將在 4Q24 開始量產，越
南廠也預計在 4Q25 完工 Note right of 2Q24: →電動汽車帶動汽車零件輕量化，座艙智能化也帶動相關
零組件，同時也成為華孚近年重要的成長動能 Note right of 2Q24: →華孚目前的車用占比已達 91%，蔡豐賜指出，目前
需求與動力仍存在 Note right of 2Q24: →華孚近年也積極布局鋁鎂合金，甘錦添表示，歐洲很多
車廠很早就在使用鋁鎂合金 Note right of 2Q24: →平均採用的鋁鎂合金為 20 公斤，未來有機會達到
60 公斤，預期歐洲成長最快 Note right of 2Q24: →鋁鎂合金在減震、吸震的效果非常好，雖然目前礙於成
本因素，以及車廠及 Tier 1 想法，但座椅也是
華孚努力推進的項目 Note right of 2Q24: →甘錦添表示，越南產預計在 4Q25 完工，但由於
越南干擾因素較多，產能規劃會相對保守
量可望成長 28.3%，將達 2064 萬輛，帶動
電動車與智慧座艙發展 Note right of 1Q24: ↑華孚將聚焦鋁鎂合金，並強化相關產品技術 Note right of 1Q24: ↑歐系車使用鋁鎂合金比重最高，約 15%，甚至可達
25%，有些高階車種也可達 10%，不過中國車僅
5% 採用鋁鎂合金，因此鋁鎂合金仍有很大的發揮空
間 Note right of 1Q24: ↑為避免市場過度集中，華孚指出亞洲將會是重點發展區
域。除已開始量產的馬鞍山廠，以及 2H23 試產的
含山廠，預計當塗廠也將於 4Q24 開始投產 Note right of 1Q24: →越南廠方面，甘錦添則表示，正在規劃洽談中 Note right of 1Q24: ↑法人說明會指出，積極擴廠主因現有客戶需求與新客戶
數量增加，加上從小尺寸產品一路做到大尺寸，廠房空間
不足，需要更大空間設置機器 Note right of 1Q24: ↑隨著客戶新車款與改款車推出，且積極導入智慧座艙，
採用鎂合金機構件用量大幅成長，加上產能增加及歐系客
戶訂單明顯提升，將挹注華孚中長期獲利成長動能 Note right of 1Q24: ↑華孚含山廠新廠已取得ISO認證，正在車廠客戶認證
過程中 Note right of 1Q24: ↑法人指出，由於客戶認證需1到2季，推估新廠產能大
幅放量時間點將落在 2Q24
下，於抓住汽車產業中鎂鋁合金市場潛力上已站穩有利位
置，給予「買進」投資評等 Note right of 4Q23: ↑機殼廠華孚積極擴廠，中國馬鞍山當塗廠預期 4Q2
4 開始量產 Note right of 4Q23: ↑華孚中國昆山廠、馬鞍山廠、含山廠建築已到位，陸續
試產和驗證 Note right of 4Q23: ↑當塗廠正在建設中，預期 4Q24 開始量產。華孚
另籌備越南廠，地點選在北越海陽省工業區 Note right of 4Q23: ↑華孚馬鞍山廠二期產能投產之下，帶動新能源車零部件
（純電）衝高成營收主力 Note right of 4Q23: ↑含山廠 3Q23 投入量產，24 年 為含山新廠
完整貢獻產能的第一年，法人關注新產能點火效應
下，推升華孚的營收表現 Note right of 3Q23: ↑取得安徽省馬鞍山土地，供進一步擴產之用，馬鞍山土
地面積10.4萬平方公尺，最快於2025年產能大幅
擴充
深度分析
季報表
圖(17)6235 華孚 營收狀況
圖(18)6235 華孚 獲利能力
圖(19)6235 華孚 合約負債
圖(20)6235 華孚 存貨與平均售貨天數
圖(21)6235 華孚 存貨與存貨營收比
圖(22)6235 華孚 現金流狀況
圖(23)6235 華孚 杜邦分析
圖(24)6235 華孚 資本結構
年報表
圖(25)6235 華孚 股利政策