圖(1)個股筆記：6278 台表科（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 01 月 30 日
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台表科：從 PCB 代工到全球化 SMT 領導廠商的蛻變之路
台表科（6278）成立於 1990 年，總部設於桃園市桃鶯路 437 號，資本額約新台幣 100 億元。公司從早期的印刷電路板（PCB）製造起步，憑藉 30 多年的技術積累，逐步發展成為專業的表面黏著技術（SMT）供應商。近年來，公司成功跨足液晶顯示器及 LED 背光模組製造領域，在電子製造服務（EMS）產業中建立起獨特的競爭優勢。
圖(2)組織架構（資料來源：台表科公司網站）
產品組合與營收結構
台表科的產品線相當豐富，目前形成三大業務板塊：
TFT-LCD 相關產品是第一大營收來源，佔總營收 50%。其產品細分為液晶電視用控制板（74%）、背光模組（18%）及觸控模組（8%）。受惠於中國家電補貼政策，這部分業務在 2024 年第四季預計將有 5% 至 6% 的成長。
Mini LED 產品是公司的第二個業務板塊，主要應用於筆記型電腦，目前佔營收 10%。雖然較 2023 年的 20% 有所下降，但仍是公司重要的技術發展方向。
其他產品構成第三大業務板塊，佔總營收 40%。當中車用電子佔比已達 30%，較 2021 年的 10% 大幅提升；線材模組佔 28%；DDR 記憶體模組佔 18%；觸控板佔 12%；其餘產品佔 12%。
全球生產基地布局
圖(3)產品製造流程（資料來源：台表科公司網站）
台表科目前擁有總計 11 座生產基地，分布在台灣、中國大陸、印度、墨西哥及越南。中國大陸設有 9 個廠區，包括：
- 蘇州（運營總部）：配置 76 條生產線
- 重慶廠區：28 條生產線
- 合肥廠區：預計擴增至 30 條生產線
- 其他廠區分布在東莞、寧波、廈門、咸陽及成都
海外布局方面，公司於 2017 年第四季在印度清奈設立首個海外基地。2024 年初在越南河南省設立新廠，規劃 8 條 SMT 生產線。墨西哥蒙特雷市新廠預計於 2024 年第三季試產，初期規劃 4 條生產線，主要服務北美電動車製造商。
註：百分比數據是根據各地區產能占比推估計算。由於部分廠區仍在建置中，實際數據可能略有差異。
客戶結構與市場分布
台表科的客戶群體橫跨面板製造商、消費電子品牌及汽車電子廠商。2024 年第三季的客戶營收分布為：
- 中國面板製造商：20%
- 台灣面板製造商：19%
- 韓國面板製造商：2%
- 美系電子大廠：29%
- 其他客戶：30%
財務表現與營運效率
2024 年前三季的財務指標呈現穩定成長態勢。雖然第三季營收 334.4 億元較去年同期小幅下滑 2.62%，但毛利率已提升至 12.91%。單季稅後純益達 6.62 億元，累計前三季稅後純益達 22.03 億元，年增 20.37%，每股純益（EPS）達 7.53 元。
營運效率也有明顯改善：
– 存貨周轉天數降至 29 天
– 應收帳款周轉天數縮減至 122 天
– 應付帳款周轉天數降至 130 天
部分客戶轉為代工不代料的生產模式，雖然影響營收規模，但降低了呆料風險，有助於提升毛利率。2024 年全年 EPS 預期將超越 2023 年的 8.57 元。
未來發展策略
台表科的未來成長動能主要來自三個方向：
首先是產品結構優化。公司持續深化在車用電子領域的布局，包括開發相機模組等高附加價值產品。其次是全球產能布局。透過在越南及墨西哥設立新廠，公司將加強對國際市場的服務能力，同時掌握電動車及 5G 網通等新興市場商機。第三是技術創新。在 Mini LED 和 OLED 技術方面持續投入研發，期望在高階顯示技術市場建立更強的競爭優勢。
挑戰與機遇
目前台表科面臨的主要挑戰包括 Mini LED 產品需求趨緩，以及代工不代料生產模式轉變帶來的營運調整。但這些變化也促使公司更專注於提升營運效率及降低庫存風險，長期而言反而有利於公司發展。
機遇方面，中國家電市場回暖、車用電子需求持續成長，加上全球供應鏈重組趨勢，都為公司帶來新的發展契機。隨著新產能陸續開出，預期 2024 年第四季營收將較第三季成長 5% 至 6%，延續穩健的成長態勢。
參考資料來源
資料來源：台表科公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/627820241213M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6278_17_20241213_ch.mp4
基本概況
股價：104.5
預估本益比：11.4
預估殖利率：5.13%
預估現金股利：5.36元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(4)6278 台表科 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(5)6278 台表科 K線圖（日）
圖(6)6278 台表科 K線圖（週）
圖(7)6278 台表科 K線圖（月）
日報表
圖(8)6278 台表科 法人籌碼
週報表
圖(9)6278 台表科 大戶籌碼
月報表
圖(10)6278 台表科 內部人持股
圖(11)6278 台表科 本益比河流圖
圖(12)6278 台表科 淨值比河流圖
新聞筆記
，TFT相關業務及DDR模組等成長動能，法人預估營
收季增5％～6％ Note right of 2024.12.20: →台表科的主要營收結構包括電視用TFT LCD（5
0%）、筆電用mini LED（10%）、DDR模
組、觸控板、電纜及車用產品（40%），其中車用產品
比重最高 Note right of 2024.12.20: →台表科前三季營收334億元，年減2.62％，但毛
利率升至12.91％，EPS為7.53元，24 年
預計超過 23 年8.57元的EPS Note right of 2024.12.20: ↑台表科擁有230條SMT產線，並計畫在印度、越南
及中國等地擴產，增強5G網通及車用市場的產能
2.88%，但年減27.46%，每股純益為2.26
元 Note right of 2024.10.29: →前三季稅後純益22.03億元，年增20.37%，
每股純益達7.53元，顯示整體獲利成長 Note right of 2024.10.29: ↑台表科計劃在墨西哥和越南設立新廠，預計將提升生產
能力並推升 24 年營收 Note right of 2024.10.29: ↑新廠設立將增加SMT生產線至230條，主要應對電
動車市場需求
產能力，助長 24 年營收 Note right of 2Q24: ↑接單客戶生產模式轉為代工不代料，雖影響營收，卻降
低呆料風險，助毛利率提升 Note right of 2Q24: ↑新廠設置將帶動SMT線數增至230條，符合電動車
市場需求，預估 24 年 營運再現成長 Note right of 2Q24: →積極建置越南等海外新產能 5M24 單月 EPS
達 1.1 元 Note right of 2Q24: ↑24 年 將擴充越南及墨西哥廠產能 Note right of 2Q24: ↑越南設置 8 條 SMT 線 Note right of 2Q24: ↑墨西哥設置 4 條 SMT 線，主要配合電動車大
廠於北美市場的需求 Note right of 2Q24: ↑新廠的加入將推升台表科 SMT 線數目至 230
條 Note right of 2Q24: →24 年 成長動能包括記憶體、電動車及車用、網通
生產的需求部分 Note right of 2Q24: →預期 24 年 營運有望優於 23 年 表現 Note right of 2Q24: →台表科目前自有 SMT 線分布在台灣、中國大陸東
莞、蘇州、寧波、廈門、咸陽、合肥、重慶、成都及印度 Note right of 2Q24: →23 年 將建置越南河南省及墨西哥 Monter
rey 廠，總產線將擴增至 230 條
三季每股稅後純益6.26元 Note right of 4Q23: →台表科爲專業 SMT 廠商，產品應用別營收比重分
別為 TFT-LCD 占 45%、Mini LED
相關占 30%、其他產品占 25% Note right of 4Q23: ↑台表科規劃在海外新增墨西哥及越南新廠，23 年
起陸續開出產能，這也是台表科繼印度之後，在海外開拓
的新生產線 Note right of 4Q23: ↑主要配合客戶需求，3Q23 受惠美系客戶推新品，
Mini LED 打件數量因此放大 Note right of 4Q23: ↑台表科目前自有 SMT 線分布在台灣、中國大陸東
莞、蘇州、寧波、廈門、咸陽、合肥、重慶、成都及印度
，23 年 預估將建置越南河南省及墨西哥 Mont
errey 廠，總產線將擴增至 230 條 Note right of 4Q23: ↑斥資 1500 萬美元在越南投資新產能，也是台表
科繼印度之後，在海外開拓設置的新生產線，越南新廠產
能預計 23 年陸續開出 Note right of 4Q23: ↑23 年 預估將建置越南河南省及墨西哥 Mont
errey 廠，總產線將擴增至 230 條
ni LED 相關占 30%、其他產品占 25% Note right of 3Q23: ↑營收獲法人看好的主要原因在於美系客戶的 Mini
LED 的打件數量將因新產品系列的推出而放大 Note right of 3Q23: ↑隨著LCD面板庫存水位已降、產業觸底，Mini
LED也可望在傳統旺季之下重返成長，公司在23年股
東會上表示，最壞情況已過 Note right of 3Q23: ↑規劃在海外新增墨西哥及越南新廠，2023 年起陸
續開出產能，這也是台表科繼印度之後，在海外開拓的新
生產線 Note right of 3Q23: →生產線目前有 220 條 SMT 線，分別在台灣
、中國大陸東莞、蘇州、寧波、廈門、咸陽、合肥、重慶
、成都及印度 Note right of 3Q23: ↑獲Mini LED打件放量挹注大
Mini LED 相關占 30%、其他產品占 25
% Note right of 2Q23: ↑公司將斥資 1500 萬美元在越南投資新產能，也
是台表科繼印度之後，在海外開拓設置的新生產線，越南
新廠產能預計23年陸續開出
深度分析
季報表
圖(13)6278 台表科 營收狀況
圖(14)6278 台表科 獲利能力
圖(15)6278 台表科 合約負債
圖(16)6278 台表科 存貨與平均售貨天數
圖(17)6278 台表科 存貨與存貨營收比
圖(18)6278 台表科 現金流狀況
圖(19)6278 台表科 杜邦分析
圖(20)6278 台表科 資本結構
年報表
圖(21)6278 台表科 股利政策