弘煜科技（6482）：深耕日本市場的遊戲研發商，多元 IP 策略迎接成長新動能

公司簡介

弘煜科技事業股份有限公司（FUNYOURS TECHNOLOGY CO., LTD.，股票代號：6482.TWO）於 2009 年 11 月在台灣成立，並於 2016 年 6 月 13 日正式掛牌上櫃，成為公開上市公司。公司總部位於台中市，另於日本東京設有子公司，專注於全平台遊戲軟體的研發、營運及銷售。創辦人洪而立帶領核心團隊，深耕遊戲產業逾 30 年，使弘煜科技成為台灣中部地區資深的遊戲開發商。

圖(1)核心團隊（資料來源：弘煜科公司網站）

歷史沿革

弘煜科技的發展歷程可追溯至 1993 年，早期以 PC 單機遊戲開發與發行為主，代表作包含《南海霸主》及《星世紀戰將》。1999 年，推出知名 IP 《風色幻想》系列，奠定公司在遊戲產業的基礎。隨著網路技術發展，弘煜科技於 2009 年轉型投入 PC 線上遊戲開發，並積極拓展日本市場。2013 年，網頁遊戲《聖痕幻想》榮獲經濟部工業局 GAME STAR 遊戲之星國內自製遊戲最佳網頁遊戲類獎項。2014 年，公司積極進軍手機遊戲市場，並於日本成立分公司 FUNYOURS JAPAN，擴展國際版圖。後續更陸續跨足網頁遊戲、手機遊戲及跨平台遊戲開發，展現其全方位技術實力。

核心團隊具備深厚的遊戲開發資歷，涵蓋 PC 單機、MMO 線上遊戲、網頁遊戲、手機遊戲及 PC 平台遊戲等多元領域。透過台灣母公司與日本子公司雙據點營運模式，弘煜科技不僅掌握全平台與跨平台整合技術，更累積豐富的自研遊戲 IP 與海外市場營運經驗，特別是在日本市場的深耕，使其能精準掌握當地市場脈動，提升產品成功率。

主要業務範疇分析

產品結構與營收分析

弘煜科技的營收主要來自於網頁遊戲及手機遊戲兩大產品線。根據 2024 年第三季財報顯示，網頁遊戲營收佔比約為 57%，手機遊戲則佔 40%。近年來，網頁遊戲營收佔比呈現逐年下降趨勢，而手機遊戲則維持穩定貢獻。其他類別營收佔比則維持在 3% 以下。

公司透過持續推出多元遊戲產品，並積極拓展營運範疇，帶動整體營收穩健成長。截至 2024 年 10 月底，公司營業額已達新台幣 4.48 億元，創下近 11 年來新高，並連續四年呈現營收增長態勢。營收主要來自自有 IP 遊戲的銷售與授權收入。

市場銷售與區域布局

弘煜科技的銷售市場以日本為核心，2022 年日本市場營收佔比高達 95%，台灣市場佔 3%，中國大陸市場則佔 1%。公司在日本市場的成功，歸功於其在日本設立營運子公司，深入了解當地市場需求，並與當地廠商緊密合作，共同開發符合日本玩家喜好的遊戲產品。

圖(2)日本營運子公司（資料來源：弘煜科公司網站）

圖(3)日本市場累積經驗（資料來源：弘煜科公司網站）

公司主要營收來源為授權金及營運分成。透過日本子公司深耕當地市場，弘煜科技已在日本遊戲市場建立穩固的基礎與品牌知名度。

主要客戶群體

弘煜科技的主要客戶群包括：

• 日本遊戲玩家：日本是弘煜科技遊戲產品的最大市場，玩家群體廣泛且忠誠度高。

• 遊戲代理商與平台：公司與日本當地遊戲代理商合作，透過子公司及代理商推廣遊戲產品，提升市場滲透率。主要合作夥伴包含智冠集團子公司遊戲新幹線。

• 台灣及中國大陸玩家：雖然比例較低，但仍是公司重要的銷售區域，尤其是台灣市場透過合作代理商進行遊戲營運。

產品技術與重點遊戲

核心技術與平台能力

弘煜科技具備全平台遊戲開發能力，產品線涵蓋 MMORPG 線上遊戲、網頁遊戲及手機遊戲等多種類型，並可進行跨平台開發。公司強調以高階製作技術及多樣化軟體創意為研發基礎，投入大量人力及資源提升遊戲品質。近期更積極導入 AI 技術應用於研發端及營運端，提升開發效率、產品質量及營運效益，降低人力成本。

主要產品線與應用

弘煜科技專注於文化創意產業中的電子遊戲開發與營運，產品主要應用於線上遊戲與手機遊戲市場，涵蓋 MMORPG、策略角色扮演遊戲（RPG）、二次元風格遊戲等。近年更結合遊戲 IP 與虛擬偶像（VTuber）技術，打造沉浸式互動娛樂體驗。

圖(4)自研遊戲 IP（資料來源：弘煜科公司網站）

MMORPG 線上遊戲

• 風色幻想覺醒：承襲經典 IP《風色幻想》世界觀，為系列最新 MMORPG 作品。

• 風色幻想Online 國際版：由公司自行收回代理權並推向國際市場的經典 IP 作品。

網頁遊戲

• エデンズリッターグレンツェ (伊甸騎士～Grenze～)

• 禁忌騎士

• 聖痕幻想

• 永恆星語

手機遊戲

• エデンズリッターグレンツェ (伊甸騎士～Grenze～)

• 禁忌騎士

• 燐光のレムリア 星空の絆

• 幻想神姬

• 九十九姬

• 永恆星語 Mobile

• 雙穹幻想BURST：2023 年第四季於日本遊戲平台上市，迅速登上銷售榜首，成為營收成長的重要動能。

• 魔競革命：2024 年 10 月於日本市場正式發行，事前登錄人數創下紀錄，上市後表現亮眼，預期將為第四季營運帶來正面效益。遊戲採用 PC、網頁、移動端資料共構技術，為 100% 自製開發營運產品，具備跨境創造收益潛力。

• 風色幻想 NeXus：全新手機遊戲，為《風色幻想》系列集大成之作，首度與多位 VTuber 深度合作，打造專屬主線劇情。2025 年 4 月 24 日由智冠子公司遊戲新幹線代理發行台港澳版本。遊戲導入 AI 聲紋與虛擬互動技術，打造具長期互動性的陪伴型角色體驗。

原物料與供應鏈關係

弘煜科技核心產品為數位遊戲軟體，其「原物料」主要涉及少量用於行銷或實體銷售的印刷品、包裝品、光碟及印刷紙點數卡等，多由國內外標準供應商提供，供應鏈穩定，且在整體成本結構中佔比低。公司主要成本集中於研發人力、技術投入及授權與營運（伺服器維護、平台分潤、行銷推廣）。

• 上游：主要為遊戲研發團隊與技術供應商。

• 下游：包括遊戲代理商（如智冠集團遊戲新幹線）、數位平台及通路商，負責遊戲發行、營運及市場推廣。

競爭環境與優勢分析

市場競爭態勢

弘煜科技身處競爭激烈的遊戲產業，面臨眾多國內外遊戲廠商的競爭。

主要國內競爭對手包含：

• 傳奇（4958）

• 大宇資訊（6111）

• 昱泉（6169）

• 橘子（6180）

• 華義（3086）

• 鈊象（3293）

• 網龍（3083）

• 宇峻（3546）

• 歐買尬（3687）

• 辣椒（4946）

這些競爭對手在網頁遊戲、手機遊戲及 MMORPG 領域具備一定市場份額。

公司目前市佔率

弘煜科技在日本市場具有較高的市場影響力，2023 年公司營收中約 95% 來自日本市場，顯示其在日本的遊戲產品擁有穩固的市場地位。雖然具體市佔率數字未公開，但公司持續透過自有 IP 及跨平台產品維持競爭力。

核心競爭優勢

弘煜科技仍具備獨特的競爭優勢：

1. 經驗豐富的核心團隊：團隊擁有深厚的遊戲開發資歷（逾 30 年），能快速應對市場變化，並持續推出高品質遊戲產品。

2. 全平台與跨平台技術能力：掌握全平台遊戲開發技術，能靈活佈局不同遊戲平台，擴大市場觸及面。

3. 自研遊戲 IP 優勢：擁有《風色幻想》等知名 IP，具備品牌號召力與粉絲基礎，能有效吸引玩家目光。

4. 深耕日本市場：長期深耕日本市場，透過日本子公司深入了解當地玩家喜好，建立穩固的市場基礎與品牌信譽。

5. AI 技術導入與創新模式：積極導入 AI 技術提升效率與品質，並開創遊戲 IP 虛擬偶像化新商業模式，結合 VTuber 文化，提升產品差異化與玩家互動體驗。

6. 強大的合作夥伴資源：與智冠遊戲新幹線等大型營運商合作，整合美術、音樂及通路資源，提升產品市場滲透率。

近期營運表現與未來展望

近期營運概況

弘煜科技近期營運表現亮眼，2024 年營收持續成長。2024 年 12 月營收達新台幣 0.55 億元，年增 14.26%；全年累計營收達新台幣 5.52 億元，年增 26.75%，創下歷史新高。2025 年 3 月單月合併營收 5,205.7 萬元，年增 17.42%；累計第一季營收 1.43 億元，年增 15.5%。

營收成長動能主要來自於：

• 新遊戲優異表現：《魔競革命》（2024 年 10 月日本上市）、《雙穹幻想BURST》（2023 年 Q4 日本上市）貢獻顯著。

• 既有遊戲穩定貢獻：《伊甸騎士》等遊戲持續帶來穩定營收。

• 季節性活動：2024 年第一季因應日本耶誕及新春假期推出多項遊戲內活動，有效刺激玩家消費。

財務績效分析

弘煜科技近年財務績效呈現穩健成長趨勢。

• 獲利能力：2024 年第三季財務數據顯示獲利能力持續提升。

  • 資產報酬率 [ROA)：11%（逐年上升） 股東權益報酬率 [ROE]：19%（逐年上升） 稅後淨利率：12% (維持雙位數水準]

• 財務結構：2025 年第一季每股淨值約 16.37 元，財務體質健康。

• 股利政策：股利發放率逐年提高，現金股利殖利率約 1.3% 至 1.5%，積極回饋股東。

整體而言，弘煜科技財務體質穩健，獲利能力良好，具備長期穩健發展的潛力。

重大事件與市場反應

• 《風色幻想 NeXus》上市：2025 年 4 月 24 日在台港澳上市，結合台灣 10 大 VTuber 深度合作，開創國產 IP 虛擬偶像化新模式。事前預約突破 60 萬人，市場反應熱烈，預估首月營收約 5,000 萬元，2025 年營收貢獻估計達 3 億至 4 億元。

• 與智冠策略合作深化：透過子公司遊戲新幹線代理《風色幻想 NeXus》，整合雙方資源，共同開拓二次元與 VTuber 市場。

• 盈餘轉增資：2025 年 3 月董事會決議通過 113 年度盈餘轉增資，發行約 477 萬股新股（每千股配 200 股），強化資本結構。市場反應正面，顯示對公司未來發展的信心。目前無發行公司債或可轉債計畫。

• 異業合作：與漢堡王等品牌進行快閃活動，強化品牌形象。

未來發展策略

展望未來，弘煜科技將持續深耕日本市場，並積極拓展亞洲其他地區及北美市場。公司未來發展策略重點包含：

1. 持續強化既有產品：針對營運中產品《伊甸騎士》、《双穹幻想Burst！》、《魔競革命》等，持續進行內容更新與活動強化，維持玩家熱度與營收貢獻。2024 年 1 月已舉行《伊甸騎士》四週年紀念活動。

2. 擴大擅長領域：增量展開擅長領域產品線，如水墨風格仙魔題材新作《姬神繪卷.真說》等。

3. 深化 IP 產品運用：以《風色幻想》系列 IP 為核心，於 PC 端、手機端等多平台展開 IP 化產品運用，包含推出《風色幻想Online 國際版》、《風色幻想SP-Remake》、《風色幻想NeXus》等新作。

4. 導入 AI 技術應用：於研發端及營運端深化導入 AI 技術，提升開發效率、產品質量及營運效益，降低人力成本。

5. 拓展國際市場：除深耕日本市場外，積極拓展北美及亞洲其他市場，擴大營收來源。計劃在亞洲其他地區推出《魔競革命》中文版等多款遊戲。

機構法人評價

根據近期公開資訊，機構法人對弘煜科技評價整體偏向正面。法人看好公司在遊戲研發領域的成長潛力，特別是新遊戲《風色幻想NeXus》的市場表現及虛擬偶像化創新策略。與智冠集團的合作亦被視為正面因素，有助提升市場滲透率。法人普遍認為公司具備穩健的財務表現與成長動能，持續關注其在日本及亞洲市場的拓展情況。

重點整理

• 深耕日本市場：以日本市場為核心，營收佔比高達 95%，並持續擴大在日本市場的領先優勢。

• 多元 IP 策略與創新：以《風色幻想》等知名 IP 為基礎，積極拓展 IP 產品線，並開創遊戲 IP 虛擬偶像化新商業模式，結合 VTuber 文化。

• AI 技術導入：於研發及營運流程導入 AI 技術，提升效率、降低成本，並強化產品競爭力。

• 營收穩健成長：近年營收持續成長，2024 年營收創歷史新高，2025 年第一季維持雙位數年增長，展現強勁成長動能。

• 財務體質良好：獲利能力穩健提升，財務結構健康，股利政策積極，具備長期投資價值。

• 策略合作加持：與智冠集團子公司遊戲新幹線的合作強化市場推廣與營運能力。

參考資料說明

公司官方文件

1. 弘煜科技事業股份有限公司法人說明會簡報（2024.12.27）

本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、市場布局策略及未來展望。簡報詳細說明公司最新營運狀況及未來發展規劃，為本文提供核心資訊。

1. 弘煜科技事業股份有限公司財務報告（2024 年第三季、2025 年第一季）

本文財務分析章節主要依據此份財報，包含營收結構、獲利能力、資產報酬率、股東權益報酬率、每股淨值等關鍵財務數據。

新聞報導

1. 鉅亨網新聞 – 弘煜科技 12 月營收年增 14.26% 全年營收創歷史新高（2025.01.07）

報導提供弘煜科技最新營收數據，驗證公司營收成長趨勢。

1. 經濟日報 – 遊戲新幹線攜手弘煜科技《風色幻想Nexus》明年Q1上市（2024.12.27）

報導揭露弘煜科技與遊戲新幹線合作發行《風色幻想NeXus》之消息。

1. 工商時報 – 弘煜科《魔競革命》日本上市告捷 前三季營收創11年新高（2024.10.18）

報導分析弘煜科技新遊戲《魔競革命》在日本市場的成功及其對營收的貢獻。

1. 聯合新聞網、Yahoo 股市、鉅亨網等關於《風色幻想 NeXus》上市及與智冠合作之報導（2025.04.23 – 2025.04.24）

提供《風色幻想 NeXus》上市細節、市場預期及策略合作效益分析。

1. MoneyDJ 理財網、鉅亨網等關於弘煜科技盈餘轉增資之報導（2025.03.10）

提供公司資本結構調整計畫資訊。

網站資料

1. MoneyDJ理財網 – 弘煜科技公司資料庫

提供弘煜科技公司基本資料、股價資訊、財務報表、競爭對手列表等數據。

1. 公開資訊觀測站 – 弘煜科技公司資料

提供公司公開發行資訊、財務報告、重大訊息等官方資料。

1. 維基百科 – 弘煜科技

提供公司歷史沿革及主要產品列表。

1. 財報狗、Goodinfo! 台灣股市資訊網、玩股網、CMoney 等財經資訊平台

提供財務比率分析、營收數據、股利資訊、法人評價摘要等。

注意事項

• 本文內容主要依據 2024 年第三季至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。

• 所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

• 簡報中提及之預測性資訊僅供參考，未來實際營運結果可能與預測存在差異。