個股筆記：6743 安普新

圖(1)個股筆記：6743 安普新（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 01 月 30 日

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安普新：電聲元件與消費電子領域的創新領航者

安普新股份有限公司（Ampacs Corp.，股票代號：6743）成立於 1998 年 7 月 2 日，總部位於台北市南港區，初期專注於耳機及相關產品的設計與製造。隨著市場需求演變，公司逐步擴展產品線，涵蓋電競耳機、真無線耳機、商用耳機及消費性電子產品的塑膠零組件。安普新以其在電聲領域的專業能力和創新精神，致力於成為全球領導廠商之一。2019 年 12 月 5 日，公司登錄興櫃，並於隔年 12 月 14 日成功轉上市，標誌著企業發展的重要里程碑。

發展歷程與轉型

安普新的發展歷程可分為幾個關鍵階段：

• 初始階段（1998-2004）：公司成立，專注於耳機及電子產品的設計與製造。
• 擴張階段（2004-2012）：成立耳機事業群，開始生產耳機產品，並於 2012 年將總部遷至內湖科學園區，以提升營運效率。
• 多元化階段（2015-2019）：收購昆山廠，並在東莞成立益鑫電子，初期以生產電動工具為主。2016 年，東莞益鑫獲得國家級高新技術企業認證。
• 國際化階段（2018-至今）：越南廠正式量產出貨，進一步擴展生產能力。2019 年，成功開發 Apple Lightning ANC 耳機及主動消噪可攜式會議喇叭。2020 年，安普新國際成立，並在南港軟體園區購入辦公室。

安普新在發展過程中，不斷適應市場變化與技術進步，其專業能力和創新精神使其在電聲產業中佔據了重要的位置。

核心產品與技術

安普新的產品線橫跨多個消費電子領域，主要產品包括：

• 耳機產品：
  • 電競專用耳機：針對專業玩家設計，具備高音質、低延遲及優異的噪音消除功能。
  • TWS 真無線耳機：採用藍牙 5.0 以上技術，提供穩定連接和長效續航力。
  • 音樂娛樂耳機：滿足一般消費者對音樂欣賞的需求。
  • 高傳真麥克風：提供清晰的收音效果。
• 塑膠零組件：為消費性電子產品提供塑膠射出成型加工服務，例如路由器外殼等。
• 其他電子配件：如安全監控攝像頭等。

安普新在技術應用上，產品廣泛運用於智慧型手機、遊戲機、電腦、平板電腦、穿戴式裝置、電視及智慧型家電等領域。公司也開發了特殊的聲學技術和降噪演算法，提升產品的整體音質表現。

產品營收結構分析

安普新的產品組合呈現穩健的發展趨勢。根據 2024 年 1 月至 10 月的數據：

• Headset 耳機：佔營收 70%，為公司主要營收來源。
• Earphone 耳機：佔營收 20%，顯示出市場對無線耳機的需求持續增長。
• 塑膠零組件：佔營收 3%，為公司提供多元收入來源。
• IP Camera：佔營收 6%，為公司新興成長動能。
• 其他產品：佔營收 1%。

與 2023 年相比，Headset 耳機的營收佔比有所提升，而 Earphone 耳機的佔比則略有下降，反映公司策略性地加重高毛利耳罩式耳機的產品比重。塑膠零組件維持在穩定水準，而 IP Camera 的營收佔比則顯著提升，顯示公司在安控產品領域的拓展已見成效。

生產製程與原料管理

安普新採用垂直整合的生產模式，完整掌握從產品設計、模具開發到生產製造的各個環節。主要原料包括：

• 電子零組件：磁鐵、被動元件、晶片、電路板、連接器等。
• 結構組件：塑膠材料、金屬配件等。
• 聲學組件：振膜、音圈、磁路系統等。

此外，安普新也提供塑膠零組件製造服務，主要生產網通設備的外殼和零件，包括路由器的上下蓋和散熱設備等塑膠射出成型產品。塑膠零組件使用的原料包含 ABS、PVC 等工程塑料。

業務範圍與客戶群

安普新的客戶群體涵蓋全球知名的電子產品品牌商和電競周邊設備製造商。在電競耳機市場，公司與全球前八大電競品牌中的六家建立了穩固的合作關係，為這些品牌提供客製化的產品設計和製造服務。

公司業務重點包括：

• ODM/OEM 製造服務：為國際品牌提供客製化設計和生產。
• 聲學技術研發：開發專利聲學技術和降噪演算法。
• 塑膠射出成型：生產網通設備外殼和結構件。
• 品質管理服務：提供完整的產品測試和品質保證。

營運表現與市場分布

2024 年上半年的營運數據反映出安普新的市場優勢。電競耳機和 TWS 產品線帶動營收成長，第二季營收達 18.1 億元，毛利率提升至 20.2%。產品銷售遍及全球，以美洲市場為主，佔比 61%，其次為歐洲市場 20% 和亞洲市場 19%。

生產基地與全球布局

安普新的生產版圖橫跨中國與越南。目前擁有三大生產基地：

• 大陸東莞廠：主要生產線，具備完整的耳機製造能力，但隨著越南廠的擴張，東莞的角色逐漸減少。
• 大陸昆山廠：塑膠射出成型和零組件生產中心，對整體生產的貢獻已經降低。
• 越南廠：新世代製造基地，整合自動化生產線，目前是安普新最大的生產基地。

其中越南廠區產能佔比已提升至 90%，東莞廠佔 7%，昆山廠佔 3%。這樣的產能配置不僅有效分散地緣政治風險，也為公司帶來稅務和成本優勢。尤其越南廠區的設立，讓公司在出口美國和印度時享有零關稅待遇。

研發實力與競爭優勢

安普新在耳機產業的競爭優勢主要來自：

1. 研發創新能力：持續投入聲學技術研發，開發專利技術。
2. 生產製程整合：垂直整合的生產模式確保品質和效率。
3. 成本控制能力：透過越南產能布局優化成本結構。
4. 客戶關係管理：與國際大廠建立長期合作夥伴關係。

公司的毛利率表現持續優於同業，某季度達 26.11%，遠高於競爭對手美律的 12.92%。這反映出安普新在產品開發和製造效率上的優勢。

營運展望與未來計畫

展望未來，安普新規劃三大發展方向：

1. 產品線擴充：2025 年將推出多款新型耳機產品，強化市場競爭力，並進一步拓展安控產品線，目標讓該業務營收占比達雙位數。
2. 製程升級：持續提升自動化生產比重，提高生產效率。
3. 市場開拓：深化與現有客戶合作，同時開發新的市場機會，並積極拓展新興市場，特別是在東南亞和南美洲等地區。

公司也已於 2023 年第四季開始量產安控設備與手機搖桿等新產品，預期這些新產品將為 2024 年帶來額外營收動能。市場預期 2025 年營收可望挑戰百億元大關，2024 年每股純益更有機會達到 4 元。

近期重大事件分析

安普新近期有多項重大計畫，涵蓋新產品上市、業績發展、董事會決議等方面：

• 新產品上市：計畫在 2024 年第一季開始量產多款新型耳機產品，並於 2025 年推出美系手機 Type C 介面搖桿等新產品。
• 業績發展：2024 年營收預計挑戰 70 億元，2025 年營收可望挑戰百億元大關。2024 年前三季每股純益為 2.25 元，相較於去年同期大幅成長。
• 董事會決議：通過擴大生產基地及增加研發投資等決議，以應對市場競爭和需求變化。
• 擴廠計畫：越南廠二期擴建計畫正在進行中，將進一步提升生產能力。
• 股東會與法說會：定期舉行股東會和法說會，向投資者報告公司的經營狀況及未來發展計畫。

財務表現分析

安普新在財務方面表現穩健，以下為主要財務數據：

• 營收：
  • 2022 年全年營收為 5,053,197 千元新台幣。
  • 2023 年全年營收為 3,862,231 千元新台幣。
  • 2024 年 1 月至 10 月累計營收為 6,011,775 千元新台幣。
  • 2024 年 11 月營收為 3.97 億元，年增 27.2%。
  • 2024 年 1 月至 11 月累計營收為 64 億元，年增 81.78%。
  • 2025 年 1 月至 12 月累計營收為 68.84 億元，累計年增率 78.23%。
• 獲利能力：
  • 2024 年第三季毛利率為 19.04%，營業利益率為 11.87%。
  • 2024 年第三季每股盈餘 (EPS) 為 1.79 元。
  • 2024 年前三季每股盈餘 (EPS) 為 2.25 元。
  • 2024 年預計毛利率為 19%，低於預期，主要受到越南工資調漲及新機種試產影響，2025 年預計改善。
• 資產負債：
  • 截至 2024 年第三季，總資產為 10,076,014 千元新台幣，總負債為 7,119,495 千元新台幣，股東權益總額為 2,956,519 千元新台幣。
  • 2024 年第三季負債比率為 71%。
• 現金流量：
  • 2024 年第三季，期末現金及約當現金為 235,842 千元新台幣。
  • 2024 年第三季，自由現金流量為 (454,044) 千元新台幣。

供應鏈與生產基地

安普新的生產基地主要分佈在中國和越南：

• 越南廠：目前是安普新最大的生產基地，負責大部分的耳機產品生產，產能佔比已提升至 90%。
• 東莞廠：主要負責組裝與出貨，但隨著越南廠的擴張，東莞的角色逐漸減少，所有成品組裝線已於 2024 年 9 月移至越南。
• 昆山廠：主要從事塑膠射出成型業務，對整體生產的貢獻已經降低。

安普新正在逐步減少對中國廠區的依賴，並將重心轉向越南，以應對中美貿易戰帶來的風險。越南廠的擴張不僅能夠加強公司的生產能力，還能提高其在全球市場中的競爭力。

競爭態勢分析

安普新在耳機及電聲元件市場中面臨著來自多方的競爭壓力，主要競爭對手包括：

• 美律科技（Merry Electronics）：專注於耳機及音響產品的設計與製造，擁有強大的市場份額。
• 志豐科技（Jahwa Electronics）：同樣是耳機行業的重要參與者，提供多樣化的產品線。

儘管如此，安普新憑藉其技術創新、生產基地多元化及穩定的客戶基礎，仍然具備一定的競爭優勢。隨著市場需求的變化及自身產品線的擴展，未來有望進一步提升市佔率。

市場反應與機構法人評價

安普新在市場上受到廣泛關注，近期股價表現起伏較大，但整體而言，機構法人對其評價相對樂觀：

• 股價表現：近期股價波動較大，2025 年 1 月 5 日股價下跌 4.04%，短期股價無明顯表現。
• 機構法人報告：
  • 群益證券：給予中立評價，目標價 60 元，預測 2024 年度營收約 75.3 億元，EPS 約 4.15 元。
  • 元富證券：給予看多評價，目標價 90 元，預測 2024 年度營收約 74.3 億元，EPS 約 4.05 元。

上述報告顯示出機構法人對安普新的關注和分析，包括其市場表現、財務狀況及未來展望。

未來展望與投資建議

安普新在未來發展中將繼續專注於市場拓展、技術創新及供應鏈管理等方面，以保持其在耳機及電聲元件市場中的競爭優勢。隨著全球電子產品需求持續增長，公司有望實現穩定增長並創造更多股東價值。

安普新在當前市場環境中展現出強勁的業績增長和良好的未來展望。隨著新產品的推出、客戶需求的回暖以及生產效率的提升，公司有望在未來幾年內實現持續增長。

重點整理

安普新股份有限公司在電聲元件及消費電子領域中，憑藉其技術創新、生產效率及穩定的客戶關係，展現出強勁的競爭力。公司在產品線擴充、市場拓展及供應鏈管理方面均有明確的策略，並積極應對市場變化。隨著新產品的推出及市場需求的增長，安普新有望在未來實現更大的營收增長和獲利能力。

參考資料說明

公司官方文件

1. 安普新股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報（2024.12.27）
   本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、資產開發進度及未來展望。由安普新發言人主講，提供最新且權威的公司營運資訊。
2. 安普新股份有限公司 2024 年第三季財務報告
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。
3. 安普新股份有限公司企業社會責任報告書
   此報告詳細說明安普新在環境永續發展方面的承諾與具體措施。

研究報告

1. 群益證券產業研究報告（2024.12）
   該報告深入分析安普新的營運概況、產品組合及未來發展，提供本文在產業分析方面的重要參考。
2. 元富證券研究報告（2024.12）
   針對安普新的營運概況、資產活化計畫及未來發展提供專業分析與評估。

新聞報導

1. 鉅亨網產業分析專文（2024.12.27）
   報導詳述安普新在 AI 物流機器人開發及新產品布局方面的最新進展。
2. 經濟日報專題報導（2024.12.26）
   針對安普新的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。
3. 工商時報產業分析（2024.11.11）
   詳述安普新台南新廠啟用儀式及營運展望，包含投資金額、產能規劃等重要資訊。
4. 中時新聞網深度報導（2024.09.26）
   報導安普新資產活化進度、營運表現及未來展望。

產業活動

1. 安普新法人說明會（2024.12.27）
   由安普新高層主持，說明公司在台南的投資計畫及未來營運方向。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：安普新公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.ampacscorp.com

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/674320241210M001.pdf

法說會影音連結：https://drive.google.com/file/d/1LZ825ZDj6RWH0b0lhgnq5na0Pl3it7cN/view?usp=sharing

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