個股筆記：6806 森崴能源

圖(1)個股筆記：6806 森崴能源（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 01 月 30 日

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森崴能源：台灣綠能產業的關鍵推手

森崴能源股份有限公司成立於 2007 年，原名星崴股份有限公司，2019 年更名為現名。作為正崴集團旗下專注於再生能源開發的子公司，總部設於新北市土城區，資本額達新台幣 2,209,184 仟元。公司在台灣設有多處營運據點，包括台南市歸仁區及彰化縣和美鎮，由郭台強擔任董事長，胡惠森任職總經理。

產品與服務內容

工程統包服務

主要營收來源，占總營收約 86%，提供再生能源電廠完整解決方案：

• 場址評估及可行性分析
• 系統規劃及設備選型
• 施工管理及品質監控
• 運維服務及效能優化
• 併網規劃及電力調度

電力供應與綠電交易

占總營收約 10%，透過富威電力平台提供服務：

• 服務範圍覆蓋 26 種產業
• 客戶群達 65 家企業
• 累計供電 3.67 億度
• 協助減碳 20.36 萬噸
• 總裝置容量 187.3MW

技術支援服務

占總營收約 4%，包含：

• 能源效率評估
• 設備維護保養
• 系統優化方案
• 專業技術培訓

主要子公司布局

欣鑫天然氣

台灣首家民營液化天然氣進口商，主要案例：

• 宜蘭東大供氣專案
• 新竹積水供氣專案
• 新竹山葉供氣專案
• 高雄森品供氣專案
• 台積電臨時供氣專案

富崴能源

離岸風電工程建設，進度說明：

• 完成 25 座水下基礎結構
• 完成 7 座水下基樁
• 2024Q4 完成基礎安裝
• 2025 年進行風機組裝

圖(2)離岸風電水下基礎（資料來源：森崴能源公司網站）

圖(3)離岸風電水下基樁（資料來源：森崴能源公司網站）

寶崴海事工程

專注海事工程，核心能力：

• 海事工程施工
• 水下基礎安裝
• 海上運輸作業
• 專業設備操作

富威電力

綠能交易平台營運商：

• 2023 年興櫃掛牌
• 2024Q4 預計上市
• 運營綠電交易平台
• 管理儲能系統

圖(4)綠電交易（資料來源：森崴能源公司網站）

市場布局與發展現況

離岸風電業務

台電二期風場專案規模：

• 裝置容量 294.5MW
• 配置 31 部大型風機
• 年發電量 10 億度
• 年減碳量 50 萬噸

3-2 期風場開發計畫：

• 總開發容量 700MW
• 2029 年完工併聯
• 年發電量 29.8 億度
• 全台最大本土業者

圖(5)離岸風力發電（資料來源：森崴能源公司網站）

太陽能發電布局

南部地區開發案：

• 總裝置容量 100MW
• 設計規劃已完成
• 年減碳 62,750 噸
• 環評審查進行中

圖(6)南部地區用地開發（資料來源：森崴能源公司網站）

七股電廠營運狀況：

• 場址面積 60 萬平方米
• 裝置容量 77.52MW
• 總發電量 2.88 億度
• 日照效率 4.53 小時

圖(7)七股太陽光電開發計畫（資料來源：森崴能源公司網站）

儲能系統建置

全台儲能系統布局：

• 5 處系統總容量 74.9MW
• 儲能容量 233.9MWh
• 提供調頻輔助服務
• 支援電網調度需求

圖(8)儲能業務（資料來源：森崴能源公司網站）

財務營運表現

森崴能源在 2024 年展現亮眼的營運成績。2024 年 11 月單月營收達到 27.66 億元，較去年同期大幅成長 87.86%。第三季財報數據顯示，季度營收衝上 99.2 億元，與去年同期相比提升 66%。在獲利能力方面，公司整體毛利率達到 12%，每股盈餘為 1.87 元，展現出良好的營運效率。此外，累計前 11 個月的營收較去年同期成長 78.33%，顯示公司業務持續穩健成長。雖然部分工程進度受到天候影響而有所延遲，但基於手中訂單充足，加上太陽能和風電等再生能源市場需求持續增長，預期未來營運表現將可保持成長動能。

永續發展策略

碳權市場開發

台東造林計畫：

• 基地面積 71.98 公頃
• 與中興大學產學合作
• 建立示範林區
• 開發森林碳權

學術研究合作

中央大學合作項目：

• 海洋地質研究
• 風場勘查技術
• 人才培育計畫
• 技術研發創新

競爭優勢分析

產業鏈整合

完整服務能力：

• 發電系統建置
• 輸配電網整合
• 儲能系統管理
• 電力交易平台

技術研發實力

核心技術優勢：

• 自主研發能力
• 關鍵專利佈局
• 技術服務團隊
• 產學合作網絡

未來發展策略

森崴能源規劃了全面的未來發展藍圖，聚焦於國內市場深耕和海外布局雙軌並進的策略。在國內市場方面，公司將優先完成台電二期離岸風場的建設工程，同時積極推進彰化外海風場的開發計畫。隨著台灣再生能源需求持續成長，公司計劃擴大太陽能發電的裝置容量，並強化儲能系統的布建，以提供更完整的能源解決方案。

圖(9)陸域風力發電（資料來源：森崴能源公司網站）

在海外市場拓展上，公司將越南市場列為首要目標，並積極評估其他東南亞市場的發展機會。透過建立國際合作夥伴關係，森崴能源期望將其在台灣累積的再生能源技術與經驗輸出至海外市場，打造區域性的影響力。

在創新轉型方面，公司正積極推動數位化發展，包括建置亞洲首座結合綠能產業的超級運算中心、開發智慧化運維系統，以及強化數據分析能力。這些投資不僅能提升營運效率，也能為客戶提供更優質的服務體驗。同時，公司持續深化與學術界的合作，投入技術研發創新，培育專業人才，為永續發展奠定堅實基礎。

因應 AI 及半導體產業用電需求預計在 2028 年成長 8 倍的趨勢，森崴能源將持續優化其再生能源產業鏈布局，透過完整的發電、輸配、儲能等多元化服務，協助企業實現減碳目標，同時創造新的營運成長動能。這些策略性布局不僅有助於公司的業務發展，也將為台灣的能源轉型做出重要貢獻。

風險管理與因應

森崴能源面臨多項來自外部環境的挑戰。天候條件是最直接的影響因素，尤其在離岸風電工程方面，東北季風等氣候因素經常導致施工進度延遲。2024 年底的工程延遲就是一個典型案例，受到季節性天候影響，部分海事工程無法如期進行。同時，原物料價格的波動也為成本控制帶來壓力，這在全球供應鏈持續調整的背景下更顯重要。此外，隨著更多企業投入綠能產業，市場競爭日益激烈，加上政策法規的不斷調整，都為公司營運帶來新的挑戰。

為因應這些風險，森崴能源建立了全面的營運風險管理體系。公司重新檢視並優化供應鏈管理，與關鍵供應商建立更緊密的合作關係，以確保原材料供應穩定並有效控制成本。在工程管理方面，公司引入先進的施工技術和管理方法，提升工程效率，並制定彈性的施工計畫以因應天候變化。同時，公司也持續優化成本結構，加強各項支出的管控，維持合理的利潤水準。

在風險評估方面，公司定期進行全面的風險評估，包括市場風險、營運風險、財務風險等多個面向，並根據評估結果制定相應的因應措施。通過建立完整的風險管理機制，森崴能源得以在充滿挑戰的市場環境中維持穩健的營運表現，並為未來的持續發展奠定基礎。特別是在面對新型態風險時，如極端氣候事件增加或能源政策快速調整等情況，公司能夠快速調整策略，確保營運的穩定性。

未來展望

隨著全球永續發展趨勢加速，以及台灣積極推動能源轉型政策，森崴能源在再生能源產業的發展前景十分樂觀。公司完整的產業鏈布局，從風力發電、太陽能到儲能系統的多元化服務能力，將在未來市場扮演更重要的角色。

特別值得關注的是，AI 及半導體產業用電需求預計在 2028 年將成長 8 倍，這將為森崴能源帶來重大商機。公司不僅擁有豐富的大型能源專案執行經驗，更透過亞洲首座結合綠能產業的超級運算中心，展現了在科技創新方面的實力。這些優勢將有助於公司把握市場機遇，滿足高科技產業對穩定綠電供應的需求。

在全球減碳趨勢下，森崴能源的多元化布局更顯重要。公司在台東的造林碳匯計畫，以及與中興大學的產學合作，都展現了其在環境永續發展方面的長期承諾。這些創新計畫不僅能為企業創造新的營收來源，更能協助客戶達成減碳目標，形成雙贏局面。

展望未來，森崴能源將持續深化在台灣市場的根基，同時積極布局海外，特別是越南等東南亞新興市場。憑藉其在工程統包、電力供應及技術服務等方面的豐富經驗，公司有望在區域再生能源市場中建立更具影響力的地位。透過持續的技術創新、人才培育及永續發展策略，森崴能源將在台灣能源轉型的進程中扮演更關鍵的推手角色，為綠色未來做出實質貢獻。

參考資料來源

資料來源：森崴能源公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.shinfox.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/680620241206M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6806_12_20240905_ch.mp4

基本概況

股價：114.0
預估本益比：19.31
預估殖利率：2.37%
預估現金股利：2.7元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(10)6806 森崴能源 EPS 熱力圖

股價走勢

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日報表

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週報表

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月報表

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圖(17)6806 森崴能源 本益比河流圖

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新聞筆記

深度分析

季報表

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圖(22)6806 森崴能源 存貨與平均售貨天數

圖(23)6806 森崴能源 存貨與存貨營收比

圖(24)6806 森崴能源 現金流狀況

圖(25)6806 森崴能源 杜邦分析

圖(26)6806 森崴能源 資本結構

年報表

圖(27)6806 森崴能源 股利政策