力泰建設（5520）：北台灣預拌混凝土領導者，穩健迎向新局

公司基本資料與發展歷程

力泰建設企業股份有限公司（Lihtai，股票代號：5520.TWO）成立於 1976 年 5 月 6 日，總部位於台北市士林區，是一家專業從事預拌混凝土製造與銷售的台灣企業。公司以「力求品質，穩如泰山」為核心經營理念，數十年來深耕北台灣市場，致力於提供高品質的建築材料。

力泰的發展歷程與台灣營建業的脈動緊密相連。自成立以來，公司專注於預拌混凝土本業，不斷引進先進生產設備與技術。為提升產品品質與生產效率，力泰採用日本 KYC 全自動高轉速設備及新式螺旋拌合機（TW3250N），並與學術研究單位合作，成功研發並量產 10000 至 13000 PSI 的高性能混凝土，獲得市場高度肯定。

公司於 1999 年 10 月 27 日正式上櫃交易，資本額約 6 億元新台幣，發行普通股約 5997 萬股。隨著台灣公共建設預算的增加，力泰積極參與多項重大工程，如機場捷運、中山高速公路五楊段及鐵路地下化等，逐步擴大市場佔有率。為實現多元化經營，力泰轉投資成立兩家子公司：皓泰投資股份有限公司（持股 99.6%，從事一般投資業務）及佳裕開發實業股份有限公司（持股 100%，從事不動產買賣業務），藉此提升企業整體競爭力。

目前公司董事長兼總經理為吳良材先生，發言人亦同，代理發言人為吳光武先生。公司實收資本額維持約 6 億元，持續在北台灣建材市場扮演重要角色。

核心業務分析：預拌混凝土專家

力泰的核心業務聚焦於預拌混凝土的生產與銷售，同時也涵蓋相關的砂石骨材交易、委託營造、建築材料與設備供應代理等多元服務。

產品結構與技術實力

預拌混凝土是力泰的絕對主力產品，因其具有短時間內易凝固的特性，產品銷售侷限於內銷市場，主要供應範圍為台北市、新北市及基隆市等北部區域。

根據 2022 年的營業額結構分析，預拌混凝土佔公司營收比重高達 93%，砂石及其他相關產品則佔 7%。

力泰的預拌混凝土產品線完整，依據不同工程需求提供多樣化選擇：

• 普通混凝土：適用於一般住宅、廠房、大樓及道路等基礎建設。

• 高強度混凝土：主要應用於捷運系統、橋樑等需要更高承載力的公共工程。

• 高性能混凝土：針對超高大樓、機場、河海工程等特殊項目開發，具備高強度（10000-13000 PSI）、高流動性、高耐久性、低潛變及低收縮等優異特性。

公司在技術方面持續投入，擁有兩座現代化的預拌混凝土廠，配備日本 KYC 全自動高轉速設備及新式螺旋拌合機，實現全自動化電腦控制生產，確保產品品質穩定性與生產效率。力泰不僅通過 ISO 9001 國際品保認證，更曾獲台北市政府捷運品保中心評核為 A 級優良廠商，突顯其技術實力與品質管理能力。

圖(1)設備產能運輸（資料來源：力泰公司網站）

應用領域與工程實績

力泰的預拌混凝土廣泛應用於北台灣的各類建築與基礎設施項目。公司深度參與多項重大公共工程，展現其供應大型建案的能力。

主要應用領域包括：

• 住宅與商業建築：供應一般住宅、廠房、辦公大樓及商業綜合體所需混凝土。

• 公共基礎設施：參與機場捷運、高速公路（如五楊高架）、鐵路地下化、橋樑等重大交通工程。

• 科技廠辦：配合科技園區開發，供應台積電等科技大廠建廠所需的高規格、低碳環保混凝土。

• 都市更新與危老重建：積極參與雙北地區（如江子翠、央北、北士科等重劃區）及基隆的都市更新及危老建築改建案，滿足持續增長的市場需求。

圖(2)工程實績（資料來源：力泰公司網站）

市場與營運分析

營收結構與財務表現

力泰近年營運表現穩健，獲利能力持續提升。

• 營收成長：受惠於公共工程及都更案量增加，公司營收保持增長。2025 年第一季合併營收達 9.57 億元，年增 6.47%；2025 年 3 月單月營收 3.64 億元，年增 11.73%，創近三個月新高。

• 獲利能力：2023 年稅後純益達 4.68 億元，EPS 7.81 元，創下歷史新高。2024 年稅後純益 5.39 億元，再創新高，EPS 達 8.98 元。2024 年第一季稅後純益 1.19 億元，年增 15.65%，EPS 1.98 元。2024 年上半年稅後純益 2.67 億元，年增 24.7%，EPS 4.45 元。2024 年前三季 EPS 已達 6.76 元，年增 15%。

• 利潤率提升：受惠於營業費用降低、原物料成本下滑及高單價產品出貨增加，公司利潤率顯著改善。2024 年營業毛利率達 21.06%，為歷年高峰。2024 年第四季毛利率約 21%，營益率約 12.6%，淨利率約 14.7%。

• 財務結構：截至 2025 年初，公司負債總計約 12.7 億元，母公司權益約 27 億元，負債比率適中，財務結構穩健。每股淨值約 40 元。

區域市場與客戶結構

力泰的市場策略高度聚焦於台灣北部地區，以大台北（台北市、新北市）及基隆市為核心服務範圍。

• 主要銷售區域：公司營收 近 100% 來自北台灣市場。重點開發區域包括江子翠重劃區、新店央北重劃區、北投士林科技園區（北士科）、新莊副都心，以及雙北地區密集的都市更新與危老重建案。

• 主要客戶群體：客戶主要為北台灣的建築營造業者，涵蓋住宅建商、公共工程承包商及商辦開發商等。由於預拌混凝土的即時性要求，力泰與區域內的營造廠建立長期穩定的合作關係。

生產基地與產能配置

力泰擁有兩座策略性佈局的生產基地，確保能即時供應大台北地區市場需求。

• 士林廠：位於台北市士林區，配備一套日本 KYC 5 米拌合機，每小時產能約 240 至 270 立方米，單日最高產量可達 3800 立方米。

• 汐止廠：位於新北市汐止區，配備兩套日本 KYC 設備（一套 5 米、一套 3 米拌合機），合計每小時產能約 400 至 450 立方米，單日最高產量合計約 4360 立方米。

兩廠合計單日最高產能約 8160 立方米，產能利用率維持高檔。目前公司未公開具體擴廠計畫，主要透過技術升級與設備優化提升現有產能效率。

供應鏈與原物料分析

力泰的營運與上下游供應鏈緊密相連。

• 上游供應商：

  • 水泥：主要向國內大型水泥廠（如台泥、亞泥等）採購，部分視情況從國外進口。

  • 砂石：主要來自北部及東部合法疏濬溪流，不足時從中國大陸進口。

• 下游客戶：北台灣的建築營造業者。

• 原物料成本影響：水泥及砂石是預拌混凝土的主要成本構成。水泥成本易受國際煤炭、石油價格及電力成本影響；砂石成本則受限於國內環保法規及開採限制，進口砂石成本較高。原物料價格波動直接影響力泰的生產成本與毛利率。公司透過與供應商建立長期關係、提升生產效率及增加高附加價值產品比例，以應對成本壓力。

競爭格局與市場地位

預拌混凝土產業屬於內需型、資本密集且具備明顯區域性特徵的產業。

主要競爭對手

力泰在北台灣市場的主要競爭對手包括：

• 大型水泥集團旗下預拌混凝土廠：台泥（1101）、亞泥（1102）、國產建材實業（2504）、環泥（1104）、幸福水泥（1108）。

• 其他區域型預拌混凝土業者：信大水泥（1109，原信南，股票代號可能有誤，信大為1109）、永固-KY（5546）。

相較於大型集團，力泰採取「小而美」的經營策略，專注於特定區域市場。

核心競爭優勢

• 區域領導地位：在雙北及基隆地區深耕多年，與國產建材並列為北台灣預拌混凝土市場的雙雄，擁有穩固的市佔率。

• 策略性生產基地：士林廠與汐止廠地理位置優越，能快速回應大台北地區的工程需求，確保產品及時送達。

• 先進技術與產品：擁有自動化生產設備，並成功研發高性能混凝土，滿足高端市場需求，提升產品附加價值。

• 品質認證與實績：通過 ISO 9001 認證，並獲捷運工程優良廠商肯定，累積豐富的公共工程與民間建案實績。

• 成本控制能力：精實的營運規模與高效的生產管理，有助於維持較佳的成本結構與獲利能力。

近期營運概況與重大事件

力泰近年營運表現亮眼，但也面臨市場變化與挑戰。

• 營運持續增長：2024 年全年營收與獲利均創下歷史新高，2025 年第一季營收持續成長。

• 市場需求分化：雖然政府打房政策可能影響部分住宅建案需求，導致 2024 年第四季出現「旺季不旺」現象，但公共工程、科技廠辦及都更危老建案的強勁需求，加上高單價、高強度混凝土出貨比例提升，有效支撐整體營運。

• 股利政策：2024 年度（2025 年 3 月董事會決議）擬配發現金股息 5.5 元，現金殖利率約 6.33%，維持對股東的高回報政策。

• 公司治理：2025 年 3 月 11 日董事會決議，訂於 2025 年 5 月 29 日召開年度股東常會。

• 無重大籌資計畫：近期無發行公司債、現金增資或可轉換公司債的公開計畫，顯示公司財務狀況穩健，資金來源充足。

• 環保合規風險：曾因運輸車輛污染問題遭裁罰，突顯環保法規遵循的重要性。

未來發展策略與展望

展望未來，力泰的發展策略將圍繞核心業務的深化與市場機會的掌握。

市場機會與成長動能

• 公共建設持續推動：政府基礎建設計畫將持續釋放混凝土需求。

• 都市更新與危老重建：雙北地區龐大的都更及危老改建案量，是未來幾年重要的成長引擎。

• 科技廠辦與高端建築：北士科園區等新興開發區，以及科技業擴廠需求，將帶動高強度、高性能混凝土市場。

• 產品價格維持高檔：預拌混凝土價格因原物料成本及高值化趨勢，預期將維持在歷史高位，有利於營收與獲利。

• 傳統旺季效應：一般而言，下半年（尤其第四季）為營建業傳統旺季，出貨量有望增加。法人預期 2024 年第四季為全年營運高峰。

潛在風險與挑戰

• 房市政策影響：政府若持續緊縮房市政策，可能抑制部分住宅建案需求。

• 原物料價格波動：國際能源價格及國內環保政策可能導致水泥、砂石成本上升。

• 環保法規趨嚴：生產及運輸過程需符合更嚴格的環保標準，增加營運成本與合規風險。

• 市場競爭加劇：大型水泥集團及同業的競爭壓力持續存在。

投資價值綜合評估

綜合評估力泰的營運現況與未來潛力。

財務健康與股利政策

力泰展現出優異的財務體質。穩健的營收成長、持續創高的獲利能力、健康的利潤率，以及適中的負債比，都顯示公司經營效率良好。尤其吸引人的是其穩定且高殖利率的股利政策，2024 年度現金殖利率達 6% 以上，對於尋求穩定現金流收益的投資人具有相當吸引力。

環保永續與營運韌性

面對環保挑戰，力泰積極開發低碳環保混凝土，並加強內部管理，以符合日趨嚴格的法規要求。雖然曾有違規紀錄，但顯示公司需持續投入資源於永續發展。在營運韌性方面，公司透過與上下游夥伴的穩定關係、生產效率的提升及產品組合的優化，展現出應對原物料價格波動與市場變化的能力。

重點整理

• 核心業務穩固：力泰專注於北台灣預拌混凝土市場，為區域領導廠商。

• 技術與品質領先：擁有先進生產設備，成功開發高性能混凝土，品質獲市場肯定。

• 財務表現亮眼：營收獲利持續創高，利潤率優於同業，財務結構穩健。

• 股利政策誘人：維持高現金股利發放，殖利率具吸引力。

• 成長動能明確：受惠於公共建設、都更危老及科技廠辦需求，未來成長可期。

• 風險控管得宜：積極應對房市調控、原物料波動及環保法規挑戰。

• 策略聚焦：採取「小而美」策略，深耕區域市場，提升產品附加價值。

總體來看，力泰建設憑藉其在北台灣預拌混凝土市場的領導地位、技術優勢、穩健的財務表現及明確的成長動能，展現出良好的投資價值與發展潛力。

參考資料說明

公司官方文件

1. 力泰建設企業股份有限公司官方網站資訊 (lihtai.com)

   • 本研究參考官方網站的公司簡介、產品介紹、設備產能及工程實績等資訊。

法人說明會或報告 (間接引用自新聞或研究報告)

1. 力泰建設企業股份有限公司 2025 年 3 月 11 日董事會決議公告

   • 本文參考該公告關於股利政策及股東常會召開日期資訊。

研究報告 (間接引用自新聞或分析)

1. 多元券商及媒體研究報告與新聞分析 (2024-2025)

   • 涵蓋工商時報、經濟日報、財訊快報、鉅亨網、MoneyDJ 理財網、CMoney 等媒體報導與分析，提供市場趨勢、營運展望、財務數據解讀及產業競爭分析。

新聞報導

1. 各大財經媒體關於力泰 (5520) 的新聞報導 (2024-2025)

   • 報導內容包含每月營收公告、季度財報表現、股利政策發布、公共工程影響、房市政策衝擊、原物料市況分析等。

網路資訊平台

1. Yahoo 奇摩股市、Goodinfo! 台灣股市資訊網、Statementdog 財報狗、NStock 等平台

   • 提供公司基本資料、股價資訊、財務數據、股利歷史、競爭對手資訊等公開數據。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年 4 月間的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告、新聞報導及資訊平台。