和潤企業（6592）：金融創新的領航者，永續發展的實踐家

公司概要與發展歷程

公司基本資料

和潤企業股份有限公司（Hotai Finance Co., Ltd.，股票代號：6592）成立於 1999 年 5 月 25 日，總部位於台北市中山區松江路，為和泰汽車集團旗下的重要金融服務公司。公司由和泰汽車旗下的和展投資有限公司等七家公司以新台幣 3 億元資本額共同出資設立，初始業務聚焦於汽車及設備的融資租賃服務。

圖(1)集團架構圖（資料來源：和潤企業公司網站）

發展沿革

和潤企業自成立以來，專注於汽車分期付款市場，服務範圍涵蓋新車、營業車、中古車、機車分期及原車融資等多元化車輛分期付款業務。

• 2007 年：

  • 3 月，與同屬和泰汽車集團的和運租車股份有限公司共同成立和運國際有限公司，正式進軍中國大陸租賃市場，提供汽車與機器設備租賃服務。

  • 5 月，開始承作設備租賃業務，業務範圍涵蓋機器設備及醫療設備租賃。

• 2018 年：10 月，公司股票於興櫃市場掛牌。

• 2019 年：12 月，正式在台灣證券交易所掛牌上市（股票代號 6592），首次公開募股（IPO）承銷價為每股 53 元，申購筆數近 99 萬筆，創下近十年台股公開申購筆數最高紀錄。

• 2021 年：7 月，因流動性及公司治理表現優異，成為台灣證券交易所「公司治理 100 指數」成分股。

• 2022 年：5 月，和潤企業聯合和泰汽車及和裕投資共同投資 10 億元，成立「和潤電能」，正式進軍再生能源市場，經營太陽能光電、充電樁及儲能設備的開發、建置、維運及融資服務，展現多元化經營策略。

• 2023 年：

  • 5 月，董事會通過辦理現金增資，發行乙種特別股，募集資金總額約新台幣 50 億元。

  • 7 月，正式取得柬埔寨李華租賃（Ly Hour Leasing PLC）35% 股權，進軍東南亞市場。

  • 8 月，營運團隊正式進駐李華租賃。

• 2024 年：

  • 8 月，柬埔寨子公司 HFC Cambodia 正式取得微型金融執照，升級為 MFI 微型金融公司（HFC Cambodia Microfinance PLC）。

集團架構與子公司

和潤企業透過次集團化、分社化經營策略，強化各事業體的專業化與市場競爭力。主要子公司包括：

• 和運國際租賃有限公司：負責中國大陸市場的汽車與設備租賃、保理業務。

• 和勁企業股份有限公司：專精大型商用貨車、客車分期業務。

• 和潤電能股份有限公司：負責太陽能光電、儲能系統及電動車充電樁等綠能事業。

• 和潤興業股份有限公司：專注於中小企業金融服務。

• HFC Cambodia Microfinance PLC：負責柬埔寨市場的微型金融服務。

主要業務範疇分析

核心業務

和潤企業的業務範疇相當多元化，主要涵蓋三大事業群及新興業務：

圖(2)公司業務（資料來源：和潤企業公司網站）

1. 汽車分期事業：

   • 提供新車（Toyota、Lexus、Hino 及其他品牌）、中古車、營業車及機車的分期付款服務。

   • 包含原車融資分期業務。

2. 企業金融事業：

   • 涵蓋機器設備租賃（醫療設備、工具機、營建機具等）。

   • 提供設備分期付款服務。

   • 辦理應收帳款受讓（保理）業務。

3. 大陸事業：

   • 透過和運國際租賃有限公司，提供長期租車、機器設備租賃、保理及醫療設備租賃等服務。

4. 新興業務：

   • 綠能事業：透過和潤電能，開發、建置、維運太陽能光電、充電樁及儲能設備，並提供相關融資服務。

   • 商品分期事業：推出自有品牌「Pay4U」，提供消費者線上線下購物分期付款服務。

產品與服務自有品牌

• EV Run：和潤電能的電動車充電樁品牌，提供 7kW 慢充及 180kW 超級快充服務。

• Pay4U：商品分期付款服務品牌，提供多元通路消費分期。

營收結構與財務表現

營收結構分析

根據 2023 年度的合併營收結構分析，和潤企業的收入來源呈現多元化，但仍以汽車金融為核心：

• 汽車融資：營收占比約 66%，為公司最主要的收入來源。

• 租賃業務：營收占比約 28%，包含設備租賃等。

• 勞務收入：營收占比約 5%。

對比 2022 年的營收結構（汽車融資 63%、租賃 31%、勞務 6%），可以看出汽車融資比重略有提升，而租賃業務比重略降。

近期財務概況

• 2023 年表現：

  • 合併營收達新台幣 286.6 億元，年增 25.9%，創歷史新高。

  • 稅後淨利達 40.9 億元，年增 17%，亦創歷史新高。

  • 每股盈餘（EPS）為 6.41 元。

  • 台灣與大陸地區前三季累計營收分別年增 28% 與 19%。

• 2024 年表現：

  • 全年稅後淨利約 30.56 億元，較 2023 年下滑 17%。

  • 每股盈餘為 4.44 元。

  • 獲利下滑主要受資金成本上升及資產品質調整影響。

  • 第三季將短期租車業務 iRent 與雲行動服務轉交集團旗下和運租車，影響部分營收。

• 2025 年初狀況：

  • 2025 年 3 月合併營收約 20.41 億元，年減 21.68%，連續數月營收衰退。

  • 法人預估 2025 年度稅後純益約 35.97 億元，EPS 介於 4.8 至 5.12 元之間。

• 資產品質：

  • 2024 年第三季整體延滯率為 1.31%，較第二季略有改善。公司預期第四季延滯率有望下修，2025 年延滯率將保持平穩或下降。

  • 公司採取更嚴格的授信策略，有效降低台灣市場延滯率。

  • 中國市場延滯率仍偏高，但預期下半年有望下降。

資本結構與融資

和潤企業的資金來源多元，包含自有資本、銀行借款及特別股融資。

• 2023 年現金增資：

  • 於 2023 年 5 月決議辦理現金增資發行乙種特別股。

  • 募集資金總額約新台幣 50 億元，發行 5,000 萬股，發行價每股 100 元。

  • 股息年率 4.5%。

  • 募集資金主要用於償還銀行借款，強化資本結構。

  • 乙種特別股已於 2023 年 9 月 1 日上市交易。

• ESG 聯貸案：

  • 2024 年第一季完成 295 億元 ESG 聯貸案，展現金融機構對公司永續發展的支持。

• 發債計畫：目前公開資訊中未見和潤企業有發行公司債或可轉換公司債的相關計畫。

市場布局與區域分析

銷售區域分布

和潤企業的業務主要集中在台灣及中國大陸市場。根據 2022 年的銷售區域分布：

• 台灣市場：營收佔比達 84%，為公司絕對核心市場。

• 大陸市場：營收佔比約 16%，透過和運國際租賃有限公司經營。

海外市場拓展 (柬埔寨)

和潤企業於 2023 年正式進軍東南亞市場，作為南向策略的重要一步。

• 投資李華租賃：於 2023 年 7 月完成簽約，取得柬埔寨李華租賃（Ly Hour Leasing PLC）35% 股權。

• 升級 MFI：2024 年 8 月，該柬埔寨子公司（更名為 HFC Cambodia Microfinance PLC）正式取得微型金融執照，升級為 MFI 微型金融公司。

• 發展目標：

  • 深耕柬埔寨汽車及機車分期市場，推出多元微型貸款商品。

  • 目標在五年內成為柬埔寨前三大 MFI 微型金融公司。

  • 持續評估其他東南亞市場的發展機會。

綠能事業發展 (和潤電能)

和潤電能成立於 2022 年 5 月，是和潤企業拓展多元事業版圖的關鍵布局，秉持「創能先行，儲能加速，充電售電並進」三大方向。

業務範疇

• 創能：開發、建置及維運太陽能光電案場。

• 儲能：建置儲能系統，參與台電電力交易平台（提供調頻備轉服務）。

• 充能：建置及營運電動車充電樁（自有品牌 EV Run）。

• 售電：將再生能源電力銷售給企業用戶。

主要成果與計畫

• 太陽能光電：

  • 截至 2023 年底，自建及收購的電廠已掛牌 211 個，裝置容量突破 214 MW。

  • 尚有 106 處案場處於簽約及施工階段。

  • 2025 年目標年轉供綠電突破 2,500 萬度。

• 儲能系統：

  • 2023 年底完成首座 2 MW 儲能系統，並參與電力交易平台。

  • 與三地能源、鴻海旗下利億國際、遠雄人壽合作，共同投資高雄牛潮埔 170 MW / 318 MWh 大型儲能案場（全台最大單一儲能電廠），預計 2024 年第一季完成併網。該案已完成 47.5 億元聯合授信。

• 充電樁 (EV Run)：

  • 2023 年第二季推出自有品牌 EV Run。

  • 截至 2023 年底，已在全台百貨賣場、商辦大樓、Toyota/Lexus 經銷商據點等建置 26 個站點，共 80 支充電樁（包含 7kW 慢充及 180kW 快充）。

  • 2023 年底目標建置 150 支充電樁。

• 策略合作：

  • 2024 年第二季，宣布與陽光伏特家（綠點能創）合組戰略聯盟，除以 2 億元入股綠點能創外，雙方將進一步成立合資公司，擴大綠能市場版圖。

  • 與士林電機合資成立充壩（Gochabar）公司，專注充電樁系統整合與服務。

市場地位與展望

和潤電能成立僅三年（截至 2025 年初）即實現獲利轉正，展現快速發展潛力。在台灣能源轉型及電動車普及趨勢下，綠能事業已成為和潤企業新的重要成長動能。公司預期 2025 年電能事業營收將較 2024 年成長超過 50%。

數位轉型與創新

和潤企業積極推動數位轉型，以提升營運效率、客戶體驗及市場競爭力。

Pay4U 商品分期

• 推出自有商品分期品牌 Pay4U，提供消費者「先買後付」（BNPL）服務。

• 採取線上、線下並進策略，合作通路涵蓋大型電商平台、3C 通路及實體店家。

• 截至 2025 年初，合作商家已超過 5,000 家，積極打造數位金融生態圈。

• 商品分期業務被視為公司 2025 年的重要成長引擎之一，法人預估營收年增至少兩成。

AI/BI 應用

• 持續導入 AI（人工智慧）與 BI（商業智慧）雙智能前瞻技術。

• 應用於授信審核、風險控管、客戶分析及營運決策等方面，提升效率與精準度。

數位生態圈

透過 Pay4U、線上服務平台及與外部夥伴合作，逐步建構涵蓋汽車金融、商品分期、企業金融及綠能服務的數位生態圈，強化客戶黏著度並拓展新商機。

客戶群體與供應鏈

主要客戶

和潤企業的客戶群體廣泛，涵蓋：

• 個人消費者：主要為購買新車、中古車、機車需要分期付款的民眾，以及使用 Pay4U 商品分期的消費者。

• 企業客戶：涵蓋各行各業需要租賃或分期購買設備（如醫療、工具機、營建機具、大型商用車輛）的企業。

• 中小企業：透過和潤興業提供應收帳款融資等企業金融服務。

上下游關係

• 上游：

  • 車輛供應：主要來自和泰汽車（Toyota、Lexus、Hino 品牌）。

  • 設備供應：來自各類機器設備、醫療設備的銷售供應商。

  • 資金供應：來自銀行借款、股東權益（含特別股）及聯貸案。

• 下游：

  • 銷售通路：與汽車經銷商、中古車商、機車行、設備銷售商、零售通路（線上/線下）及電商平台合作。

  • 終端客戶：個人消費者與企業用戶。

競爭態勢與市場地位

主要競爭對手

和潤企業在不同業務領域面對不同的競爭對手：

• 汽車融資分期市場：

  • 裕融企業（9941）

  • 中華資融

  • 台灣賓士資融

  • 新鑫

  • 匯豐汽車

• 設備租賃市場：

  • 中租迪和（中租-KY，5871）

  • 台灣歐力士

  • 統一東京

  • 斯堪尼亞融資

  • 中泰租賃

  • 合迪

市場佔有率

• 汽車（車輛）分期市場：和潤企業市占率約 28%（截至 2022 年），已連續 21 年保持市場第一的領導地位。

• 重車分期市場：旗下和勁企業連續兩年（截至 2025 年初）居市場 No.1。

• 醫療設備分期市場：穩居市場龍頭地位。

核心競爭優勢

和潤企業的競爭優勢主要體現在：

1. 集團背景與資源整合：隸屬和泰汽車集團，擁有穩固的車輛供應鏈及品牌通路優勢。

2. 市場領導地位與品牌信任：在汽車金融領域長期居冠，建立良好市場口碑。

3. 多元化業務布局：涵蓋汽車分期、設備租賃、企業金融、商品分期及綠能事業，有效分散風險並創造綜效。

4. 數位轉型與創新能力：積極導入新科技，推出 Pay4U、EV Run 等創新服務。

5. 專業化分社經營：透過子公司深化細分市場，提升營運效率與專業度。

6. 穩健的風險控管：嚴格的授信與風控機制，維持良好資產品質。

7. 永續發展承諾：積極投入 ESG，提升企業形象與長期價值。

近期重大事件與挑戰

監管環境變化 (金保法)

• 2024 年 4 月 22 日，立法院三讀通過「金融消費者保護法」修正案，將融資租賃公司納入規範。

• 規範重點包括：

  • 借貸金額不得逾越交易標的物價值。

  • 廣告、招攬業務時，應以年利率及總費用年百分率揭露。

  • 需遵循資訊揭露、業務招攬等六大權益保護規定。

  • 需提供爭議評議機制。

  • 若有違法行為，將面臨 30 萬元以上至 1000 萬元罰金。

• 此法規的實施將促使融資租賃行業更加透明化與合規化，對和潤企業而言，雖增加合規成本，但有助於提升產業形象及保障消費者權益，長期而言有利於領導廠商。

市場質疑與股價波動 (2024年底)

• 2024 年 12 月 8 日，立委質疑中租-KY、和潤及裕融等租賃公司利用向公股行庫取得的低利貸款（利率低於 2%），轉貸給建商從事不動產融資，涉嫌套利及助長炒房。

• 事件引發市場擔憂及監管機構（金管會、財政部）介入調查。

• 和潤企業股價一度從 126 元大幅下跌至 83.5 元，跌幅達 33.7%。

• 公司回應：和潤強調其核心業務為車輛分期，對建商提供的機器設備融資皆要求不動產擔保，以釐清疑慮。金管會亦要求業者改正不符合原始貸款目的的放款行為。

營運挑戰

• 資金成本上升：全球升息環境導致借貸成本增加，壓縮利潤空間。

• 資產品質調整：雖整體風險可控，但仍需持續關注並調整授信策略，特別是中國市場。

• 部分業務衰退：中古車融資市場面臨衰退壓力；機車融資業務受先買後付（BNPL）模式興起影響，估計影響全年業績約 5%。

• 策略因應：公司逐步提高企金及商品分期業務比重，以彌補毛利缺口。

永續發展與社會責任

和潤企業積極推動 ESG（環境、社會、公司治理） 永續發展，並獲得多項肯定。

ESG 成果與認證

• 連續三年入選國內上市櫃公司「商業週刊碳競爭力 100 強」。

• 連續三年入選台灣證券交易所「公司治理 100 指數」成分股。

• 榮獲 TCSA 台灣企業永續獎「永續報告書金獎」及「創新成長領袖獎」等多項國內外獎項與認證。

• 通過 ISO 9001 國際品質認證、ISO 27001 資訊安全管理系統認證。

環境行動 (E)

• 連續三年實現碳排強度下降。

• 超前政府規範，提前四年完成溫室氣體盤查並取得 ISO 14064-1:2018 國際驗證。

• 2024 年預計透過推動綠電和低碳辦公，減少約 80 公噸碳排放。

• 積極推動濕地保育行動，範圍遍及新北、桃園、台中、高雄，並計劃 2025 年擴大至全台六都。

• 啟動「綠能公益行動計畫」，與和潤電能合作設立公益太陽能案場。

• 與利害關係人合作，推動綠色金融商品與永續連結貸款。

社會責任 (S)

• 員工關懷：

  • 榮獲 2024 年度「幸福企業金獎」。

  • 提供優越薪酬福利，2023 年非主管全時員工薪資平均數達 134.7 萬元，年增 10.7%。

  • 推行員工持股信託計畫。

• 社會參與：

  • 連續三年補助全台民眾上機車駕訓班，累積補助金額逾 400 萬元，受惠人數達 2,635 人。

  • 2024 年舉辦機車道安影片徵選賽，推廣交通安全。

  • 積極推廣反詐騙行動。

公司治理 (G)

• 持續強化董事會職能與資訊透明度。

• 建立完善的風險管理與內部控制機制。

• 保障股東權益，維持穩健經營。

未來發展策略與展望

核心策略

和潤企業 2025 年的核心策略為「向下紮根，向上突圍」，具體方向包括：

• 向下紮根：穩固核心汽車融資本業，持續提升市占率與服務品質。

• 向上突圍：

  • 深化商品分期（Pay4U）與企業金融（和潤興業）兩大成長引擎。

  • 加速綠能事業（和潤電能）發展。

  • 積極拓展東南亞市場（柬埔寨）。

  • 持續推動數位轉型，導入 AI、BI 技術提升效率。

短中期目標 (2025年)

• 整體營運：預期營運表現與 2024 年持平或重回成長軌道。

• 企金與商品分期：目標營收年增至少兩成。和潤興業業績目標翻倍成長。

• 綠能事業：和潤電能衝刺案場簽約與售電業務，目標年供綠電突破 2,500 萬度。

• 柬埔寨市場：聚焦提升品牌知名度與市占率，朝五年內前三大 MFI 目標邁進。

• 資產品質：預期延滯率保持平穩或下降。

長期展望

和潤企業憑藉其在汽車金融的領導地位、多元化的業務布局、積極的數位轉型與創新、以及在綠能和海外市場的拓展，具備長期穩健的成長潛力。儘管短期面臨市場波動與成本壓力，但公司透過策略調整與風險控管，展現出經營韌性。未來在企金、商品分期、綠能及東南亞市場的持續發力，有望為公司帶來新的成長曲線。

重點整理

• 市場領導者：和潤企業在台灣汽車分期市場連續 21 年市占第一，並在重車、醫療設備分期領域具領先地位。

• 多元成長引擎：除核心汽車金融外，積極發展企業金融、商品分期（Pay4U）、綠能（和潤電能）及海外市場（柬埔寨）四大成長動能。

• 綠能事業潛力：和潤電能成立三年即獲利，太陽能、儲能、充電樁布局完整，並與多家企業策略合作，成長前景看好。

• 數位轉型加速：導入 AI/BI 技術，推動 Pay4U 數位生態圈，提升營運效率與客戶體驗。

• 財務穩健：透過發行特別股強化資本結構，ESG 聯貸案顯示市場認可，風險控管得宜。

• 永續經營實踐家：ESG 表現獲多項肯定，積極投入環境保護與社會責任。

• 近期挑戰：面臨資金成本上升、市場監管趨嚴（金保法納管）及部分業務短期衰退壓力。

• 未來展望：2025 年以「向下紮根，向上突圍」為策略，聚焦新興業務成長，預期重回成長軌道，長期發展潛力值得關注。

參考資料說明

公司官方文件

1. 和潤企業股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.20）

本研究參考法說會簡報的財務數據、延滯率分析、未來業務調整方向及綠能事業進展。

1. 和潤企業 2023 年及 2024 年各季度財務報告

本文的財務分析主要依據相關財報，包含合併營收、營收結構、區域分布、獲利能力等關鍵數據。

1. 和潤企業集團結構說明文件（2024）

本文的公司架構、子公司布局及業務劃分主要依據此官方文件。

1. 和潤企業永續報告書（2023, 2024）

詳細說明公司在環境永續、社會責任及公司治理方面的具體措施與成果。

1. 和潤企業董事會決議公告（含 2023 年現金增資發行乙種特別股相關公告）

提供公司重大決策及資本市場活動資訊。

新聞報導與市場分析

1. 經濟日報、工商時報、鉅亨網、財訊快報、聯合報、中時新聞網等財經媒體相關報導（2023.05 – 2025.03）

涵蓋公司營運、法說會內容、股價分析、市場挑戰（如金保法、建商貸爭議）、綠能布局、海外拓展、數位轉型、ESG 活動等多方面資訊。

1. 商業週刊碳競爭力專題（2024.11）

分析和潤企業在環境永續發展方面的表現及排名。

產業研究報告

1. 金融產業、租賃產業、綠能產業相關研究報告（2024-2025）

提供產業競爭環境、市場趨勢、和潤企業定位及法人評價預估。

1. 券商研究報告（如 MoneyDJ、CMoney 等資訊平台彙整之法人報告）

提供機構法人對和潤企業的營運預估、目標價及投資評價。

其他公開資訊

1. 和潤企業官方網站（www.hfcfinance.com.tw）及 ESG 網站（esg.hfcfinance.com.tw）

提供公司簡介、業務介紹、最新消息、投資人關係及永續發展資訊。

1. 公開資訊觀測站（MOPs）

提供公司財報、法說會簡報、重大訊息等公告。

註：本文內容主要依據 2023 年至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析及事件描述均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。圖表及數據來源已於文中或圖說標註。