邁達康（9960）：領航台灣高爾夫通路，拓展健康運動新版圖

圖(1)個股筆記：9960 邁達康（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 16 日

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本文深入分析台灣高爾夫用品通路領導者邁達康（9960）的公司概況、發展歷程、業務範疇、市場與營運狀況，以及未來發展策略。邁達康以線上 GolfShop.com.tw 與線下 22 家門市的雙軌經營模式，在台灣高爾夫用品市場佔據領導地位。近年積極拓展家用康復型健身器材市場，試圖開創新的成長動能。2025 年 4 月營收雖較去年同期減少，但累計前四個月營收仍呈現成長。公司主要面臨成本上漲、費用增加及通膨壓力等挑戰。未來將聚焦強化電子商務、拓展通路、推廣自有品牌及深化康復健身器材市場。

圖(2)9960 邁達康基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)9960 邁達康質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司基本資料

邁達康網路事業股份有限公司（Medialink Network Business Co., Ltd.，股票代號：9960），成立於 2000 年 2 月，總部位於高雄市苓雅區，公司網址為 https://www.golfshop.com.tw。該公司為台灣高爾夫用品專業通路領導者，於 2004 年 12 月正式在台灣證券交易所上櫃。邁達康以網路電子商務起家，成功建立全台灣規模最大的高爾夫專業銷售網站 GolfShop.com.tw，並結合實體通路，形成線上線下整合的營運模式。公司資本額約新台幣 3 億 3 千萬元，員工人數約 100 人。現任董事長為吳冲先生，總經理為黃瓊瑤女士。

發展軌跡

邁達康的發展歷程，清晰展現其從網路先驅到實體整合，再到跨足新領域的策略脈絡：

1. 2000 年：公司成立，同年 4 月推出 GolfShop.com.tw 高爾夫網站，切入電子商務市場。

2. 2001 年：開設第一家實體店面，啟動網路與實體通路整合的經營策略。

3. 2004 年：股票正式上櫃，強化資本市場能見度。

4. 2005 年：取得 NIKE GOLF 中國大陸及港澳地區總代理權，成立 MDC SPORTS INT’L LTD 及深圳名將子公司，正式進軍大中華市場。

5. 2006 年：在中國大陸市場取得優異的營運與獲利表現，成功建立 NIKE GOLF 在當地的市場份額。

6. 2008 年：成立通邁（北京）貿易有限公司，並收購北京、上海、昆山、蘇州等地 10 家高爾夫門市，積極拓展中國大陸零售市場。

7. 2009 年：轉投資彭博實業有限公司，成立第二品牌「三裕高爾夫生活館」，主攻高級休閒高爾夫用品市場。

8. 2010 年：取得日本 PRGR 及丹麥 ECCO 高爾夫球鞋品牌於中國大陸及港澳地區的代理權，並成立香港及深圳子公司，擴大高爾夫品牌代理版圖。

9. 2010 年代以後：持續在大中華地區擴展直營、加盟及經銷據點，數量達數百家，鞏固市場領導地位。

10. 2020 年：跨足家用康復型健身器材市場，收購美國 Innova Products，擴大產品線與市場版圖。

組織與營運據點

邁達康以高雄總公司為營運核心，在台灣設有橫跨北中南地區的 22 家直營門市。海外市場方面，透過子公司與合作夥伴，在中國大陸、香港等地建立銷售網絡。近年收購美國 Innova Products 後，亦將營運觸角延伸至北美市場。

圖(4)直營門市 – 全台 22 家門市（資料來源：邁達康公司網站）

公司基本概況

邁達康（9960）目前股價約為 25.1 元，預估本益比為 50.2 倍，預估殖利率為 5.42%，預計發放現金股利 1.36 元。公司報表更新頻率為月報與季報。

圖(5)9960 邁達康EPS 熱力圖（本站自行繪製）：EPS 熱力圖呈現了歷年 EPS 的預估變化。

觀察邁達康的股價走勢，可見股價呈現波動。以下分別為日、週、月的 K 線圖：

圖(6)9960 邁達康K 線圖（日）（本站自行繪製）：日線圖顯示股價每日的波動情況。

圖(7)9960 邁達康K 線圖（週）（本站自行繪製）：週線圖呈現股價每週的變化趨勢。

圖(8)9960 邁達康K 線圖（月）（本站自行繪製）：月線圖則顯示了股價每月的長期股價走勢。

主要業務範疇與產品系統

核心業務分析

邁達康的核心業務主要環繞在高爾夫運動及健康器材兩大領域：

1. 高爾夫球具用品銷售：此為公司傳統主力業務，透過線上高爾夫電商平台（GolfShop.com.tw）與全台高爾夫實體門市，銷售全球知名品牌的高爾夫球具、球桿、球鞋、服飾、配件及相關高爾夫用品。

2. 家用康復型健身器材銷售：為近年積極拓展的新興業務，主要透過收購美國 Innova Products 公司，運用 Amazon.com 及 Walmart.com 等國際電子商務平台，銷售家用康復型與健身相關器材。

圖(9)高爾夫球具用品銷售（資料來源：邁達康公司網站）

圖(10)家用康復型健身器材銷售（資料來源：邁達康公司網站）

圖(11)家用康復型健身器材-1（資料來源：邁達康公司網站）

圖(12)家用康復型健身器材-2（資料來源：邁達康公司網站）

產品結構

公司的產品線相當完整，涵蓋高爾夫運動愛好者的全方位需求，並延伸至居家健康領域：

1. 球具類：包括一號木桿、球道木桿、鐵木桿、鐵桿組、推桿、挖起桿等。

2. 球鞋類：提供有釘鞋、無釘鞋及兒童高爾夫球鞋。

3. 服飾類：包含 POLO 衫、長褲、短褲、外套、帽子、手套等高爾夫專用服飾。

4. 配件類：涵蓋球袋、腳架袋、訓練用品、測距儀、太陽眼鏡、高爾夫手錶等。

5. 康復型健身器材：如健身車、倒立機等家用運動及康復輔助設備。

6. 其他服務：提供高爾夫旅遊代訂、球技教學及差點系統等加值服務。

公司主要代理全球知名高爾夫品牌，如 Adidas、Callaway、Cleveland、FootJoy、Garmin、HONMA、Mizuno、Nike、PING、TaylorMade、Titleist、PRGR、ECCO 等。此外，旗下亦有子品牌 M.D.C SPORTS 及 M.U SPORTS，提供部分自有設計商品，以補足代理品牌的產品線。

市場與營運分析

營收結構分析

邁達康的主要收入來源為高爾夫相關用品銷售，約佔整體營收 99%。家用康復型健身器材雖然目前佔比較低，但被視為未來重要的成長動能。

區域市場分析

邁達康的銷售市場以台灣為核心，並積極拓展海外版圖：

1. 台灣市場：為公司主要營收貢獻來源，約佔整體營收 88%。透過綿密的高爾夫實體門市網絡及強大的電子商務平台深耕在地市場。

2. 亞洲其他地區：包含中國大陸、香港等市場，約佔營收 12%。公司早期透過代理品牌進入，後續亦發展自有通路。

3. 美國及其他海外市場：主要為康復型健身器材業務，透過 Amazon、Walmart 等電商平台進行銷售，為公司開拓新市場的重要佈局。

生產與供應鏈

邁達康本身並非高爾夫球具的製造商，其營運模式主要為品牌代理與通路銷售。高爾夫產品主要向上游的國際品牌原廠或其總代理進行採購。公司採取聯合採購方式，供應商主要來自台灣及美國等地的品牌總代理。

在康復型健身器材方面，透過收購 Innova Products，掌握了該領域產品的設計、部分生產及銷售的供應鏈。

邁達康集團在越南明安設有生產基地，負責球具、小白球及複合材料產品的生產，該基地產能約佔集團總產能的 60% 以上，並預計在 2025 年複合材料產線加入後，貢獻集團超過 75% 的產出。此部分生產基地應主要服務於集團內其他事業體或特定產品線，而非邁達康通路銷售的主力供應模式。

圖(13)高爾夫產業分析概況（資料來源：邁達康公司網站）

營運狀況分析

觀察邁達康的營收趨勢圖，可以了解公司營收的變化情況。

圖(14)9960 邁達康 營收趨勢圖（本站自行繪製）

以下圖表呈現了邁達康的獲利能力，包括毛利率、營益率與純益率等指標。

圖(15)9960 邁達康獲利能力（本站自行繪製）

以下圖表顯示了邁達康不動產、廠房、設備及待出售非流動資產的變化，這些資本支出的增加可能代表公司正在擴張。

圖(16)9960 邁達康不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

合約負債代表公司的預收款項，從下圖可以看出合約負債的變化。

圖(17)9960 邁達康合約負債（本站自行繪製）

存貨與平均售貨天數的圖表，有助於了解公司的存貨管理效率。

圖(18)9960 邁達康存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比的圖表，則顯示了存貨與營收之間的關係。

圖(19)9960 邁達康存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

現金流量圖表呈現了公司的現金流狀況。

圖(20)9960 邁達康現金流狀況（本站自行繪製）

杜邦分析圖表，用於評估公司的財務狀況。

圖(21)9960 邁達康杜邦分析（本站自行繪製）

資本結構圖表，呈現公司的資本來源。

圖(22)9960 邁達康資本結構（本站自行繪製）

籌碼分析

觀察法人籌碼的日線圖，可以了解法人機構的買賣動向。

圖(23)9960 邁達康 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

大戶籌碼的週線圖，則呈現了大戶的持股變化。

圖(24)9960 邁達康 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

內部人持股的月線圖，顯示了公司內部人士的持股情況。

圖(25)9960 邁達康內部人持股（月）（本站自行繪製）

本益比河流圖呈現了歷年本益比的變化，以及預估下一年的本益比。

圖(26)9960 邁達康 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖呈現了歷年淨值比的變化。

圖(27)9960 邁達康淨值比河流圖（本站自行繪製）

股利政策

公司的股利政策如下圖所示：

圖(28)9960 邁達康 股利政策（本站自行繪製）

客戶結構與競爭態勢

主要客戶群體

邁達康的客戶群體主要為：

1. 高爾夫運動愛好者：包含專業選手、業餘球友及休閒玩家，遍及不同年齡層與技術水平。
2. 居家健身與康復需求者：透過線上平台購買家用康復型健身器材的消費者。

市場競爭地位

邁達康在台灣高爾夫用品零售市場擁有領導地位，為國內規模最大的高爾夫專業銷售網站 GolfShop.com.tw 的經營者。公司在台灣高爾夫品牌總代理市場的佔有率約 20% 至 30%。

主要競爭優勢包括：

1. 專業通路整合：成功結合高爾夫網路商店與高爾夫實體門市，提供消費者便利且完整的購物體驗。
2. 品牌代理多元：代理眾多國際知名高爾夫品牌，產品線齊全，滿足一站式購足需求。
3. 完善售後服務：設有 0800 客服專線及會員制度（Golf Point），提供售後服務、高爾夫球具競標、教學、代訂球場等加值服務，提升顧客忠誠度。
4. 市場先占優勢：作為台灣唯一高爾夫用品通路上櫃公司，具備較高的品牌認知度與消費者信任。

圖(29)高爾夫電商網站（資料來源：邁達康公司網站）

其競爭對手多為其他綜合型零售商或小型高爾夫專賣店，例如東森（2614）、三商（2905）、寶雅（5904）等，在高爾夫專業通路領域，邁達康擁有明顯的規模與專業優勢。

近期營運表現與重大事件

財務表現

根據 2025 年最新公告：

1. 2025 年 4 月合併營收為新台幣 4,938.7 萬元，較去年同期減少 16.55%。

2. 累計 2025 年前四個月營收約新台幣 2.29 億元，較去年同期成長約 11.74%。

3. 2025 年 3 月營收表現突出，達新台幣 6,809 萬元，月增 8.3%、年增 38.32%，顯示營運具季節性波動，但整體呈現成長趨勢。

4. 2024 年第三季每股盈餘（EPS）為 0.52 元，季增 16%，年減 46%；累計 2024 年前三季 EPS 為 1.49 元，年減 23%。

5. 2023 年全年 EPS 為 2.52 元。

近期重大發展

1. 多角化經營：公司積極拓展康復型健身器材市場，透過 Amazon 及 Walmart 等電商平台銷售，期望成為新的營收成長引擎。
2. 產能規劃：關係企業明安公司（高爾夫球具代工）於 2024 年 5 月重啟屏東二廠，並加速越南廠區建設，有助於整體供應鏈穩定。邁達康本身通路業務則持續優化庫存管理。
3. 通路優化：持續經營 GolfShop.com.tw 網路商城與全台高爾夫實體門市，強化品牌代理與客戶服務。
4. 財務策略：截至 2025 年 5 月，公司並無公開的發債、現金增資或可轉換公司債計畫，顯示財務狀況相對穩健。

未來發展策略與展望

短中期發展策略

邁達康未來發展將聚焦於以下幾個方向：

1. 電子商務強化：全面提升 GolfShop.com.tw 的內容與服務體驗，優化使用者介面，導入更精準的數據分析與客戶關係管理。
2. 通路積極拓展：持續評估並拓展台灣及海外高爾夫實體門市與虛擬通路，提升市場覆蓋率。
3. 自有品牌推廣：投入更多行銷資源，推廣 M.D.C SPORTS 等自有或獨家代理商品，提升毛利率。
4. 康復健身市場深化：擴大 Innova Products 的產品線與行銷力度，鞏固在 Amazon、Walmart 等平台的銷售表現。
5. 人才培育：加強員工教育訓練，提升服務專業度與營運效率。

面臨挑戰與因應

公司在法人說明會中提及未來營運面臨不利因素：

1. 成本上漲：原物料、物流等成本可能持續上揚。
2. 費用增加：行銷及營運費用可能隨擴展而增加。
3. 通膨壓力：可能影響消費者購買力及營運成本。

因應上述挑戰，公司將透過優化採購、提升營運效率、調整產品組合及價格策略等方式應對。

長期願景

邁達康致力於成為全球華人市場最大的高爾夫用品通路平台，並在健康運動器材領域建立穩固的市場地位。公司將持續推動電子商務與實體通路的深度整合，提升消費者購物體驗，並積極尋求國際市場的拓展機會，引進優質品牌與創新產品，強化整體市場競爭力。

重點整理

• 邁達康為台灣高爾夫用品通路龍頭，結合線上（GolfShop.com.tw）與線下（22 家高爾夫實體門市）的雙軌經營模式。
• 公司主要業務為高爾夫用品銷售（約佔營收 99%），並積極拓展家用康復型健身器材市場。
• 台灣市場為主要營收來源（約 88%），同時布局中國大陸、香港及美國市場。
• 代理 TaylorMade、Callaway 等多個國際知名高爾夫品牌，產品線完整。
• 近期營收呈現成長趨勢，但受季節性因素影響波動。
• 未來發展重點為強化電子商務、拓展通路、推廣自有品牌及深化康復健身器材市場。
• 公司財務狀況穩健，目前無大型籌資計畫。

參考資料說明

公司官方文件

1. 邁達康網路事業股份有限公司 法人說明會簡報。本研究主要參考此簡報的公司概況、高爾夫產業分析概況、營運概況、財務概況及未來展望，法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/996020221216M001.pdf。
2. 邁達康網路事業股份有限公司 2024 年年報（112 年度）。
3. 邁達康網路事業股份有限公司 2025 年第一季合併財務報告。
4. 邁達康網路事業股份有限公司 官方網站 (GolfShop.com.tw) 公開資訊。

研究報告與新聞報導

1. MoneyDJ理財網 邁達康公司基本資料及相關報導。
2. 鉅亨網 邁達康公司介紹及相關新聞。
3. CMoney 股市資訊 邁達康營收及法人報告摘要。
4. Yahoo股市 邁達康公司公告及新聞。
5. 智研諮詢 中國高爾夫用品行業市場報告相關數據。
6. 搜狐財經 高爾夫產業分析文章。
7. 玩股網 邁達康公司資料。
8. NStock 網站 邁達康公司資訊。
9. StockFeel股感 邁達康產業分析。
10. Winvest 投資知網 邁達康相關新聞。
11. Statementdog 財報狗 邁達康財報數據。
12. HiStock嗨投資 邁達康個股資訊。

註：本文內容主要依據截至 2025 年 5 月前之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。