鳳凰旅遊（5706）：深耕台灣，航向全球的旅遊領導品牌

圖(1)個股筆記：5706 鳳凰（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 20 日

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本文深入分析鳳凰國際旅行社（Phoenix Tours International, Inc.，5706）的營運現況、發展歷程、財務表現與未來展望。鳳凰旅遊為台灣首家上市旅行社，深耕歐洲長程線與郵輪市場，近年積極擴展多元業務，包含飯店、餐飲等。公司受惠於疫後旅遊市場復甦，營運績效亮眼，2024 年營收獲利創下新高，2025 年初營收動能持續強勁。

重要事件與重大訊息：

• 2024 年營收 31.45 億元創上市櫃以來新高，年增 42.8％，EPS 3.75 元。

• 2025 年將持續擴大包機包船業務，爭取企業獎勵旅遊訂單。

• 高雄「天成逸旅 – 舶寓高雄」及小琉球「天成文旅 – 曉琉球」預計於 2025 年陸續開幕。

本篇文章重點：

• 分析鳳凰旅遊的營運模式、競爭優勢與財務狀況。

• 探討公司在旅遊市場復甦下的成長策略與未來發展。

• 提供投資者對鳳凰旅遊的全面性了解，並分析旅遊股投資價值。

圖(2)5706 鳳凰 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)5706 鳳凰 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

鳳凰國際旅行社股份有限公司（Phoenix Tours International, Inc.，股票代號：5706，公司網址：https://travel.com.tw/）於 1957 年 4 月 30 日成立，前身為亞洲旅行社，初期專注於入境旅遊（INBOUND）業務。隨著台灣經濟起飛及政府開放國人出國觀光，公司於 1980 年轉型至休閒旅遊服務，並於 1989 年正式更名為鳳凰旅遊。公司總部位於台北市中山區長安東路一段 25 號 4 樓，現任董事長為張巍耀，總經理為卞傑民。

鳳凰旅遊的發展歷程可謂台灣旅遊產業的縮影。從早期的亞洲旅行社，到轉型為休閒旅遊服務，再到成為台灣首家上市旅行社，每一步都展現了公司在市場變遷中的靈活應變能力。創辦人黃保農先生於 1957 年創立亞洲旅行社，並與一群外語專長的菁英共同打造「香格里拉假期」，積極推廣台灣旅遊業。

重要發展里程碑

• 1957 年： 成立亞洲旅行社，主營入境旅遊業務。

• 1980 年： 政府開放國人出國觀光，公司轉型拓展休閒旅遊服務。

• 1988 年： 改制為綜合旅行社。

• 1989 年： 更名為鳳凰國際旅行社股份有限公司。

• 1995 年： 成立「財團法人鳳凰旅遊基金會」。

• 1998 年： 通過 ISO9001 品質認證。

• 2001 年： 於台灣證券交易所上櫃（OTC）。

• 2011 年： 10 月 21 日由上櫃轉為上市（TWSE），成為台灣首家上市旅行社。

• 2018 年： 跨足餐飲業，成立「好食嗑 HAUS FOOD」美食街。

• 2020 年： 成立健身房品牌「Fitnexx」。

• 2024 年： 與天成飯店集團合作推出「天成逸旅 – 舶寓高雄」飯店品牌。

• 2025 年： 計劃於小琉球開設首家飯店「天成文旅 – 曉琉球」。

組織規模與服務據點

鳳凰旅遊總部位於台北市，截至 2023 年，員工人數約 200 人。公司在台灣設有多個服務據點，包括台北、桃園、新竹、台中、嘉義、台南及高雄，以服務廣大客戶群體。公司致力於提供全方位的旅遊服務，包括團體旅遊與自由行。

主要業務範疇分析

多元化的旅遊產品線

鳳凰旅遊的主要業務包括包辦旅遊、自組旅遊團、國內外旅遊服務、代售運輸業務客票、代客購票及託運行李、代辦簽證等。公司提供多樣化的旅遊產品，以滿足不同客戶的需求，涵蓋：

1. 國外團體旅遊：歐洲、東北亞、亞洲、美洲、紐澳等長短程線路。其中歐洲旅遊一直是強項。

2. 自由行產品：提供機票、訂房等彈性選擇。

3. 郵輪旅遊：代理國際知名郵輪品牌，並推出包船行程。

4. 國內旅遊：國民旅遊、高鐵假期等。

5. 特殊主題旅遊：企業獎勵旅遊、員工旅遊、親子旅遊、蜜月旅遊、高爾夫旅遊、世界遺產、極光行程等。

6. 相關配套服務：機票銷售、海外旅遊平安保險代辦、簽證代辦等。

跨足餐飲與住宿

近年來，鳳凰旅遊積極推動多角化經營，除核心旅遊業務外，亦跨足餐飲（好食嗑美食街）、健身（Fitnexx）及飯店經營（天成逸旅、天成文旅）。

營收結構與市場分析

產品營收結構

根據 2023 年財報，鳳凰旅遊的營收全部來自旅行社業務。各產品線營收佔比如下：

從數據中可見，歐洲線為公司最主要的營收來源，佔比超過一半，達到 53%。其次為東北亞線，佔 12%。亞洲線、美洲線、紐澳線及郵輪線各佔 7%，顯示產品線分布廣泛，但重心明顯在歐洲長程線。國民旅遊佔比相對較低，約 1.8%。

區域營收結構

若以 2024 年第三季的區域營收來看，結構略有變化：

歐洲線佔比仍居冠，達 50.19%。紐澳線（10.53%）與郵輪線（9.51%）佔比提升。東北亞線（7.20%）、美洲線（7.83%）、大陸線（6.24%）及亞洲線（4.92%）亦有貢獻。國民旅遊佔比為 1.15%。

市場銷售區域

鳳凰旅遊的銷售主要集中於台灣北部，約佔總銷售的 65%。公司積極進行旅遊數位轉型，開發了手機版響應式網頁、行動機票及旅遊保險銷售 APP，提供顧客隨時隨地的便利服務。

產業鏈關係與競爭態勢

上下游關係

• 上游供應商： 主要包括國際航空運輸協會（IATA）票務中心、各大航空公司（如中華航空、長榮航空、泰國航空、大韓航空、日本航空、國泰航空等）、台灣高鐵、國際郵輪公司（如義大利歌詩達郵輪、公主遊輪、皇家加勒比海郵輪）及國外當地合作旅行社。

• 下游客戶： 主要為個人旅遊消費者、企業行號（獎勵旅遊、員工旅遊）、政府機關及學校團體等。

鳳凰旅遊透過旗下關係企業如雍利企業、玉山票務、台灣中國運通（代理航空票務、遊覽車服務）及雍利保險代理人（代理旅遊平安險）等，整合部分上下游資源，形成較完整的旅遊服務生態系。

市場競爭分析

台灣旅遊市場競爭激烈，主要競爭對手包括：

1. 易遊網 (2717)

2. 燦星旅遊 (2719)

3. 雄獅旅遊 (2731)

4. 易飛網 (2734)

5. 山富旅遊 (2743)

6. 五福旅遊 (2745)

7. 旅天下 (6961)

8. 東南旅行社

9. 康福旅行社（可樂旅遊）

10. 品冠國際綜合旅行社

雖然雄獅旅遊因規模較大，整體市佔率領先，但鳳凰旅遊憑藉其在歐洲長程線及郵輪旅遊市場的深耕，以及優良的品牌形象與服務品質，穩居市場前列。這些旅行社的營收表現，也反映了整體旅遊市場復甦的趨勢。

財務表現與營運概況

公司基本概況

目前股價：58.4

預估本益比：16.5

預估殖利率：4.88

預估現金股利：2.85 元

報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖、5706 鳳凰 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
EPS 熱力圖呈現了分析師對鳳凰旅遊未來年度 EPS 的預估變化，股價走勢圖分別有日、週、月的走勢圖。

圖(4)5706 鳳凰 K 線圖（日）（本站自行繪製）

圖(5)5706 鳳凰 K 線圖（週）（本站自行繪製）

圖、5706 鳳凰 K 線圖（月）（本站自行繪製）
股價走勢圖說明此公司過去一段時間的價格變化。而日、週、月等線圖分別代表日、週、月的股價變化。了解鳳凰旅遊股價，有助於分析旅遊類股的投資價值。

近期營運績效

鳳凰旅遊在疫情後展現強勁復甦力道，營運表現亮眼：

• 2024 年全年： 合併營收達新台幣 31.45 億元，年增 42.8%，創下上市櫃以來新高。營業利益約 2.3 億元，稅後淨利 3.02 億元，每股盈餘（EPS）達 3.75 元，相較 2023 年的 2.44 元大幅提升。
  根據 2025.03.07 新聞，2024 年營收 31.45 億元創上市櫃以來新高，年增 42.8％，EPS 3.75 元。

• 2024 年第三季： 單季稅後淨利達 1.08 億元，年增 85%，EPS 為 1.34 元，創下 12 年來單季新高。前三季累計稅後淨利 2.45 億元，年增 112%，EPS 3.05 元，已超越 2023 年全年獲利。
  根據 2024.11.08 新聞，鳳凰 3Q24 稅後純益達 1.08 億元，年增 85%，每股盈餘 1.34 元，創下 12 年來新高紀錄，前三季累計稅後純益為 2.45 億元，每股盈餘 3.05 元，超過 23 年 24 年表現。

• 2025 年第一季： 營收動能持續，1 月營收 2.59 億元，年增率高達 149.69%，創同期歷史新高。3 月營收 2.61 億元，年增 44.86%。累計前三月營收約 7.2 億元，年增 20.42%。
  根據 2025.02.10 新聞，鳳凰旅遊 1M25 營收 2.59 億，年增 149.69％，創同期歷史新高。

營收成長主要受惠於疫情後旅遊需求爆發、傳統旺季效應（寒暑假、春節）、穩定且上漲的票價與團費（平均上漲 10-20%），以及高端旅遊市場的蓬勃發展。

成本控制與獲利能力

圖、5706 鳳凰 獲利能力（本站自行繪製）
獲利能力圖表呈現了公司毛利率、營益率、純益率等指標的變化情形。

圖、5706 鳳凰 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖說明公司過去一段時間的資本變化情形，若該資本佔比不斷增加的情況下，即可見出公司擴張的跡象，該指標為領先指標。

相較於部分同業，鳳凰旅遊的實體門市數量較少，主力透過網路行銷與線上平台進行銷售，有助於節省店租、人力及部分行銷費用，其營業費用率相對較低。此外，公司每年約有穩定的業外收益（約 4 千萬元），進一步提升整體獲利能力。

股利政策與股東回饋

圖、5706 鳳凰 股利政策（本站自行繪製）
股利政策呈現了公司歷年股利發放的狀況。

鳳凰旅遊自上市以來，展現對股東的穩定承諾，已連續 23 年發放股利。董事會針對 2024 年度盈餘，擬配發現金股利每股 2.75 元、股票股利 0.5 元，合計 3.25 元，配發率約 86.7%，創下歷史次高紀錄。
根據 2025.03.07 新聞，董事會擬配發現金股利每股 2.75 元、股票股利 0.5 元，將於 2025.06.03 召開股東常會。

資金運用與籌資活動

• 現金增資： 公司於 2024 年 8 月完成普通股現金增資，發行 7,314,595 股，主要用於充實營運資金及支持多元事業發展（如飯店投資）。

• 發債與可轉債： 目前公開資訊顯示，公司近期無發行公司債或可轉換公司債的計畫。

圖、5706 鳳凰 合約負債（本站自行繪製）
合約負債代表公司的的「預收款項」，合約負債的變化越高，代表公司未來的潛在訂單越多，成長動能越大。

• 財務結構： 近年負債比率上升主因為「合約負債」增加，此為預收客戶款項，提供公司穩定營運現金流，有別於傳統借貸負債，整體財務結構尚屬穩健。

員工持股信託

公司自 2002 年起實施員工持股信託，2024 年 11 月宣布恢復並優化該制度，放寬加入門檻、提高獎勵金，有助於凝聚員工向心力、穩定股權並提升經營績效。
根據 2024.11.22 新聞，鳳凰宣布恢復員工持股信託，放寬加入門檻並提高獎勳金基準。

圖、5706 鳳凰 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與平均售貨天數，存貨越多，代表公司的存貨供應能力越好，平均售貨天數越低，代表公司的存貨成本越低。

圖、5706 鳳凰 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比，存貨越多，代表公司的存貨供應能力越好，但相對地可能說明公司的去庫存能力變差。

圖、5706 鳳凰 現金流狀況（本站自行繪製）
現金流狀況，現金流量越高，代表公司的資金利用率越高，資金流向越好。

圖、5706 鳳凰 杜邦分析（本站自行繪製）
杜邦分析代表公司的財務狀況，財務狀況越好，代表公司的獲利能力越好。

圖、5706 鳳凰 資本結構（本站自行繪製）
資本結構，資本來源越多，代表公司的資本配置越健康。

圖、5706 鳳凰 營收趨勢圖（本站自行繪製）
營收趨勢圖代表營收的變化情形，可用以說明營收過去一段時間的變化情形。

圖、5706 鳳凰 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
法人籌碼呈現法人在股票市場的進出情形。

圖、5706 鳳凰 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
大戶籌碼呈現大戶在股票市場的進出情形。

圖、5706 鳳凰 內部人持股（月）（本站自行繪製）
內部人持股呈現公司內部人員持有公司股票的情形。

圖、5706 鳳凰 本益比河流圖（本站自行繪製）
本益比河流圖，用以呈現每一年的本益比變化，以及預估下一年的本益比變化。

圖(6)5706 鳳凰 淨值比河流圖，用以呈現每一年的淨值比變化。

產品創新與市場拓展

特色旅遊產品開發

鳳凰旅遊不斷推出創新產品以區隔市場：

1. 金蕃薯系列： 專注於高品質住宿、餐飲和行程安排的國內旅遊產品，鎖定 45-50 歲成熟客群。

2. 在地特色行程： 如搭配台南七股海鮮的「七寶宴」行程，結合美食與在地文化，市場反應熱烈。

3. 特殊體驗旅遊： 開發如極光玻璃屋、南極旅遊探險等高單價、獨特性高的行程。

4. 高端郵輪/河輪： 代理國際豪華郵輪，並推出歐洲頂級河輪（萊茵河、多瑙河）包船行程，搶攻金字塔頂端客群，預計 2025 年河輪包船可貢獻 1 億元營收。
   根據 2025.01.13 新聞，鳳凰旅遊看好河輪旅遊，預計歐洲頂級河輪包船帶進 1 億營收。

5. 主題旅遊： 持續開發深度文化、古文明、高爾夫、親子、蜜月等主題行程。

新設施與品牌合作

積極拓展非旅遊本業，深化與天成飯店集團的合作：

• 天成逸旅 – 舶寓高雄： 位於高雄亞洲新灣區，為精品設計飯店，預計 2025 年 7 月試營運。

• 天成文旅 – 曉琉球： 位於屏東小琉球水岸，定位為高級度假飯店，預計 2025 年上半年開幕。

跨足飯店業有助於提升集團營收多元性，並打造「旅遊+住宿」一站式服務。

數位轉型與科技應用

鳳凰旅遊重視數位科技應用以提升服務效率與客戶體驗：

• 建置手機版響應式網頁，方便客戶隨時查詢、預訂。

• 提供行動機票服務。

• 開發鳳凰隨身雲 APP，整合行程資訊、領隊公告、地圖定位、社群互動等功能。

• 透過關係企業雍利保險代理人，提供旅遊平安險 APP 線上投保服務。

• 運用 ERP 系統及電子交易憑證優化內部營運。

• 利用線上訂位系統（如 Sabre、Amadeus、Galileo）提供便捷的訂位開票服務。

競爭優勢分析

核心競爭力

• 悠久品牌歷史與信譽： 成立逾 60 年，為台灣首家上市旅行社，具備高知名度與市場信任度。

• 專業深度旅遊產品： 長期深耕歐洲長程線、郵輪及特殊主題旅遊，產品具差異化與高品質。

• 服務品質獲肯定： 多次榮獲國內外獎項（如金質旅遊獎、TTG Asia 最佳旅行社），導遊專業度受肯定。

• 穩定的供應鏈關係： 與多家航空公司、郵輪公司及飯店集團建立長期合作關係。

• 集團資源整合： 透過關係企業掌握票務、保險等資源，具備垂直整合優勢。

• 數位化服務能力： 積極投入旅遊數位轉型，提升客戶體驗與營運效率。

• 穩健的財務結構： 合約負債提供穩定現金流，成本控制得宜。

近期重大事件與市場反應

重大計畫與業務推動

• 2025 大阪世博會行程： 推出包含門票、機票、住宿的專屬旅遊產品。

• 郵輪獨包計畫： 2025 年 3 月高雄出發獨包航次，預計吸引萬人參與；持續推動 2025 年歐洲河輪包船。

• 企業獎勵旅遊復甦： 已掌握多個大型企業獎勵旅遊訂單（如千人泰國團、南美團）。

• 飯店開幕： 高雄「天成逸旅 – 舶寓高雄」及小琉球「天成文旅 – 曉琉球」預計於 2025 年陸續開幕。

• 新航線配合： 積極配合航空公司（如聯合航空、國泰航空等）新開或恢復的國際航線，推出新行程。
  根據 2025.03.07 新聞，鳳凰積極搶攻復甦商機，增加包機包船業務，配合新航點推出多樣行程，並爭取獎勵旅遊團，推出頂級主題遊程，滿足高端旅遊市場需求。

市場反應與股價表現

• 營收動能強勁： 2025 年初營收屢創佳績，年增率顯著。
  根據 2025.02.10 新聞，鳳凰旅遊 1M25 營收 2.59 億，年增 149.69％，創同期歷史新高。

• 法人看好： 多家機構法人預估 2025 年 EPS 可達 4.4 元以上，給予正面評價。

• 題材發酵： 受惠於旅遊復甦、兩岸觀光開放預期、數位轉型等題材，鳳凰旅遊股價在特定時期表現強勢。

• 外部事件影響： 曾受南韓戒嚴短暫影響股價，但公司評估衝擊有限；兩岸關係變化亦牽動市場情緒。
  根據 2024.12.04 新聞，鳳凰旅遊總經理表示，戒嚴事件時間短暫且迅速解決，對旅遊業影響有限，消費者信心應無大衝擊。

環境永續發展 (ESG)

鳳凰旅遊重視企業社會責任與旅遊永續發展：

• 推廣綠色旅遊： 在旅遊產品中融入環保永續元素，鼓勵選擇低碳交通及環保住宿。

• 環保標章認證： 通過環保署認證環保標章旅行社。

• 永續報告書： 已完成編制永續報告書，落實 ESG 各項要求。

• 社會參與： 透過鳳凰旅遊基金會參與社會公益活動。

未來發展策略與展望

短中期發展策略 (1-2 年)

• 擴大包機包船業務： 持續推動郵輪及歐洲河輪包船，掌握獨家資源。
  根據 2025.03.07 新聞，鳳凰積極搶攻復甦商機，增加包機包船業務，配合新航點推出多樣行程，並爭取獎勵旅遊團，推出頂級主題遊程，滿足高端旅遊市場需求。

• 爭取獎勵旅遊訂單： 鎖定疫後復甦的企業旅遊市場。

• 新航點開發： 配合航空公司布局，開發美國西岸、加拿大等新行程。

• 飯店業務啟動： 確保高雄及小琉球飯店如期開幕營運，貢獻營收。

• 數位服務優化： 持續提升 APP 功能與線上預訂體驗。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

• 深化高端旅遊市場： 開發更多頂級、獨特的旅遊產品（如南極、特殊火車旅行）。

• 拓展多元營收： 提升飯店、餐飲等非旅遊本業比重。

• 強化 ESG 實踐： 將永續理念更深入地融入營運與產品設計。

• 國際市場探索： 評估與海外旅行社合作或拓展海外市場的可能性。

• 人才培育與留任： 透過員工持股信託等福利措施，吸引並留住優秀人才。

營運目標與展望

• 公司對 2025 年旅遊市場持樂觀態度，預期營收可達 34.3 億元，EPS 可望挑戰 4.4 元以上。

• 法人普遍看好鳳凰旅遊能持續受惠於旅遊市場復甦及公司策略執行，維持成長趨勢。

• 雖面臨通膨、票價上漲及國際情勢不確定性等挑戰，但公司憑藉其競爭優勢與應變能力，預期能穩健應對。

重點整理

• 市場領導者： 鳳凰旅遊為台灣首家上市旅行社，品牌歷史悠久，在歐洲長程線及郵輪市場具領導地位。

• 營運績效亮眼： 疫情後復甦強勁，2024 年營收獲利創新高，2025 年初動能持續。

• 產品多元創新： 提供從大眾到高端、從團體到自由行、從國內到國外的全方位產品，並積極開發特色行程與包船/包機業務。

• 多元化經營： 成功跨足飯店業，與天成集團合作打造自有品牌飯店，拓展營收來源。

• 數位轉型有成： 積極應用數位科技提升服務效率與客戶體驗。

• 財務結構穩健： 合約負債提供穩定現金流，成本控制得宜，股利政策穩定。

• 未來展望正向： 受惠旅遊需求復甦、高端市場成長及公司策略推動，法人普遍看好未來營運表現。

參考資料說明

公司官方文件

1. 鳳凰國際旅行社股份有限公司 2024 年第三季財務報告

本文財務分析依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

1. 鳳凰國際旅行社股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.12.13）

本研究參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、資產開發進度及未來展望。

1. 鳳凰國際旅行社股份有限公司 2023 年度年報

參考年報中關於公司歷史沿革、組織架構、產品服務及財務數據等資訊。

1. 鳳凰國際旅行社股份有限公司 股東會年報及議事手冊 (歷年)

參考歷年年報及股東會資料，了解公司策略、財務及股利政策等資訊。

研究報告

1. 券商研究報告（2025.01-2025.04）

參考近期多家券商研究報告，分析鳳凰旅遊的營運狀況、市場競爭力及未來發展潛力。

1. 投顧研究報告（2024.12-2025.04）

參考投顧機構針對鳳凰旅遊營運概況、資產活化計畫及未來發展提供的專業分析與評估。

1. Fintel 機構分析師預測資料 (2025.04)

參考 Fintel 平台彙整的分析師對鳳凰旅遊的 EPS 及 EBIT 預測數據。

新聞報導

1. 工商時報、經濟日報、中時新聞網、聯合新聞網、鉅亨網、Yahoo 新聞、三立新聞網、財訊快報等媒體報導 (2024.08 – 2025.04)

廣泛參考各大財經及綜合媒體近期關於鳳凰旅遊的營運、財務、市場動態、股價表現、產業趨勢及兩岸觀光等相關新聞報導。

產業活動

1. ITF 台北國際旅展（2024.11）

參考鳳凰旅遊於旅展期間發布的產品資訊及銷售目標。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年 4 月的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。