凡甲 (3526) 7.7分[成長]↗超級成長股，最強獲利資優生 (04/24)

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綜合評分：7.7 | 收盤價：269.0 (04/24 更新)

簡要概述：總體來看，凡甲在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。 從正面因素來看，市場完全忽視了其未來的爆發力，這是佈局高成長股的絕佳時機。不僅如此，業績呈現噴發式成長；同時，為股東創造價值的能力極強。 簡言之，目前的價位反映了市場對其未來的預期，值得投資人多加關注。

核心亮點

1. 預估本益比分數 4 分，顯示股票處於具吸引力的價值區域：凡甲未來一年預估本益比 14.78 倍，位於其歷史估值波動的相對低檔區域，顯示出價值投資的契機。
2. 預估本益成長比分數 5 分，具備戴維斯雙擊的巨大佈局價值：凡甲未來一年預估本益成長比 0.8 (小於1)，顯示其成長潛力與低估值有望帶來盈利與估值的雙重提升，佈局效益極大。
3. 股東權益報酬率分數 5 分，體現了公司創造巨額且持續超額報酬的強大實力：凡甲股東權益報酬率 26.45%，持續維持如此高的 ROE，預示其能為股東帶來長期且極其豐厚的超額回報。
4. 業績成長性分數 5 分，極大潛力實現盈利與估值的顯著戴維斯雙擊效應：隨著 凡甲 18.47% 的高速盈餘年增長持續兌現並超越預期，市場不僅會大幅提升其盈利預測，更會傾向於給予其更高的估值倍數，從而帶來極其可觀的戴維斯雙擊效應。
5. 題材利多分數 4 分，觀察到公司與一些正面市場傳聞或趨勢相關聯：凡甲近期與市場上討論的一些正面傳聞或初步形成的趨勢有所關聯，這可能為短期市場情緒帶來一些溫和的正面影響。

主要風險

1. 股價淨值比分數 1 分，即使是成長股，如此高P/B也意味著成長性被嚴重透支：對於 凡甲而言，即使其具備一定的成長性，4.19 倍的股價淨值比也強烈暗示其未來的成長潛力已被當前股價嚴重透支，市場對其成長性的要求極高。
2. 產業前景分數 2 分，產業易受外部環境波動影響，穩定性較差：凡甲所屬的產業（連接器-連接器、連接器-連接線、車用-連接器、電動車-連接器、連接線、電動車-特斯拉）可能較易受到宏觀經濟、政策變動或國際局勢等外部環境因素的顯著影響，導致產業前景的穩定性與可預測性較差。

綜合評分對照表

圖(1)3526 凡甲 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：8.8

圖(2)3526 凡甲 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：6.5

圖(3)3526 凡甲 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★★★

• 評級方式：高速成長：營收/獲利年增率>30%+持續擴張市場份額
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★★☆

• 評級方式：具題材性，動能中等：與主流題材相關+成交量能穩定
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：凡甲的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表設備維持現狀。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向。）

圖(4)3526 凡甲 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：凡甲的現金流數據主要呈現強烈上升趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表現金流大幅改善。
（判斷依據：現金流變化直接影響公司營運資金週轉、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)3526 凡甲 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：凡甲的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表庫存管理無重大變化。
（判斷依據：存貨週轉率直接反映公司銷貨能力及庫存管理效率。）

圖(6)3526 凡甲 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：凡甲的存貨與存貨營收比數據主要呈現強烈上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表存貨水平急劇攀升，大幅推高存貨營收比。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）

圖(7)3526 凡甲 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：凡甲的三率能力數據主要呈現劇烈下降趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表毛利率急劇惡化。
（判斷依據：三率（毛利率、營益率、純益率）的變動趨勢及其相互關係，能揭示企業在成本控制、營運管理及整體盈利策略上的變化。）

圖(8)3526 凡甲 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：凡甲的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表營收爆炸性增長。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）

圖(9)3526 凡甲 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：凡甲的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：合約負債是未來營收的先行指標，其變動預示企業未來的營收確認能力，進而影響EPS。）

圖(10)3526 凡甲 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：凡甲的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：熱力圖的顏色深淺變化，突顯 EPS 波動的關鍵時期與未來可能的轉折點。）

圖(11)3526 凡甲 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：凡甲的本益比河流圖數據主要呈現穩定下降趨勢。本益比河流圖變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表未來盈利預期持續向好，帶動遠期P/E溫和走低。
（判斷依據：預估本益比（通常基於未來4季滾動EPS）的下降趨勢，意味著市場預期公司未來盈利能力增強，或股價已具備吸引力。）

圖(12)3526 凡甲 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：凡甲的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表估值偏高風險增加，安全邊際縮小。
（判斷依據：股價在河流中由上往下移動，代表P/B比下降，估值趨於便宜；反之，由下往上移動，代表P/B比上升，估值趨於昂貴。）

圖(13)3526 凡甲 淨值比河流圖（本站自行繪製）

投資觀點與前言

在電子零組件產業中，追求規模經濟往往是常態，但凡甲科技（Alltop Technology）卻走出了一條截然不同的道路。這家公司不追求營收的絕對規模，而是專注於高技術門檻與高毛利率的利基市場。凡甲已成功從傳統筆記型電腦連接器廠，華麗轉身為 AI 伺服器與電動車（EV）電池管理系統（BMS）的關鍵供應商。

憑藉著在高功率電源連接器與高速傳輸技術的深厚底蘊，凡甲不僅打入全球頂尖雲端服務商（CSP）的供應鏈，更成為全球電池龍頭寧德時代（CATL）與比亞迪（BYD）的戰略合作夥伴。隨著 AI 算力需求爆發以及能源轉型趨勢確立，凡甲正處於公司成立以來最強勁的獲利成長週期，其高達 50% 左右的毛利率與長期穩定的高配息政策，使其成為兼具成長性與防禦性的優質標的。

公司概要與發展歷程

公司基本資料

凡甲科技股份有限公司（股票代號：3526）成立於 1998 年 11 月，總部位於台灣新北市。公司專注於電子連接器的研發與製造，是台灣連接器產業中「小而美」的代表。不同於同業多角化經營線束或組裝業務，凡甲 100% 的營收皆來自連接器本業，這使其資源投放極為聚焦。

2021 年初，功率半導體大廠強茂（Panjit）收購凡甲約 19% 股權成為最大股東，此舉不僅穩固了凡甲的股權結構，更在車用電子領域產生了強大的資源整合綜效。

關鍵發展里程碑

凡甲的發展可分為三個階段，展現了其精準的市場嗅覺與轉型決心：

1. 奠基期（1998-2010）：以筆記型電腦（NB）I/O 連接器起家，憑藉靈活的客製化能力，迅速成為廣達、仁寶等代工廠的主要供應商。
2. 轉型期（2011-2019）：預見 NB 市場成長趨緩，公司毅然投入伺服器與車用連接器的研發。此階段公司致力於開發高頻高速與高功率產品，並開始切入比亞迪等中國車廠供應鏈。
3. 爆發期（2020-至今）：轉型成果顯現。AI 伺服器需求大增帶動高功率連接器出貨，同時打入寧德時代供應鏈，確立了在 BMS 連接器的領導地位。毛利率從過去的 30% 級別躍升至 50% 級別。

核心業務與關鍵技術分析

凡甲的產品策略非常清晰：鎖定高門檻、高單價、長生命週期的非標準品。

1. 伺服器連接器：AI 算力的電力動脈

這是凡甲目前營收佔比最高（約 50%-55%）且成長最快的業務。

• 高功率電源連接器（High Power Connector）：
  隨著 NVIDIA Blackwell 等新一代 AI 晶片功耗突破 1000W，傳統連接器已無法負荷。凡甲開發的電源連接器具備大電流承載能力與低阻抗散熱設計，能確保電力穩定傳輸且不過熱。這是 AI 伺服器運作的基礎設施。
• 高速傳輸解決方案：
  針對 PCIe Gen 5 及未來的 Gen 6 規格，凡甲推出了 Over-the-Board 高速傳輸線與連接器，解決了訊號在 PCB 板傳輸時的衰減問題。
• 液冷技術佈局：
  因應 AI 伺服器散熱從氣冷轉向液冷，凡甲已研發出適用於浸沒式或液冷機櫃的特殊連接器，具備高密封性與抗腐蝕特性，進一步提升產品護城河。

圖(14)伺服器高速連接器（資料來源：凡甲公司網站）

2. 車用連接器：電動車心臟的守護者

凡甲在車用領域專攻電池管理系統（BMS），這是電動車最核心且安全性要求最高的組件。

• BMS 連接器：負責監控電池芯的電壓與溫度。凡甲的產品通過極嚴苛的車規認證，能抵抗行駛中的劇烈震動與極端溫差。
• 800V 高壓技術：隨著電動車邁向 800V 快充架構，凡甲已開發出對應的高壓連接器，單價與毛利均優於傳統 400V 產品。
• 客戶黏著度：由於 BMS 涉及行車安全，車廠一旦認證通過便極少更換供應商，這為凡甲帶來了極其穩定的現金流。

圖(15)車用連接器（資料來源：凡甲公司網站）

3. 筆記型電腦與其他應用

雖然營收佔比下降，但凡甲在高階商務筆電與電競筆電的極細同軸電纜連接器仍具競爭力。隨著 AI PC 帶動內部傳輸規格升級，此業務將維持穩健貢獻。

營收結構與財務績效

產品營收結構

凡甲的營收結構已發生質變，高毛利的伺服器與車用產品合計佔比已超過八成。

財務表現亮點

凡甲的財務數據展現了「高獲利、高配息」的特質，是典型的績優成長股。

數據來源：彙整自公司財報與法人研究報告預估值

• 毛利率傳奇：凡甲毛利率長期維持在 45%-50%，遠高於同業平均。這歸功於其「客製化」策略，避開了標準品的紅海價格戰。
• 高配息政策：公司長期維持 90% 以上 的盈餘分配率。以 2024 年獲利推算，2025 年配息可望維持高水準，現金殖利率具吸引力。

客戶群體與全球布局

供應鏈地位

凡甲處於電子產業鏈的中游，上游對接金屬與塑膠原料廠，下游則深入全球最頂尖的科技供應鏈。

核心客戶群

• 伺服器領域：主要客戶為台灣 ODM 雙雄——廣達（Quanta）與緯穎（Wiwynn），以及英業達。透過這些代工廠，凡甲的產品最終應用於 Google、Amazon (AWS)、Microsoft 與 Meta 的資料中心。
• 車用領域：深度綁定全球電池龍頭寧德時代（CATL）與電動車銷量冠軍比亞迪（BYD）。此外，凡甲正積極拓展非中系車廠，目前已開始接觸歐美 Tier 1 供應商。

圖(16)伺服器客戶群（資料來源：凡甲公司網站）

圖(17)車用客戶群（資料來源：凡甲公司網站）

生產基地與擴產計畫

凡甲採取「輕資產、高自動化」的生產策略。

1. 中國蘇州廠：目前的生產主力，擁有高度自動化的組裝與檢測設備。因應訂單需求，公司已啟動蘇州二廠擴產計畫，預計 2025 年底至 2026 年初動工。
2. 越南廠：為因應地緣政治風險與客戶「China+1」要求，越南產能已建立並開始量產。這賦予凡甲靈活調度產能的能力，有效降低關稅與貿易戰風險。

圖(18)生產基地分布（資料來源：凡甲公司網站）

競爭優勢與護城河

凡甲之所以能維持高獲利，源於以下四大核心優勢：

1. 專利壁壘（Patent Wall）：
   擁有超過 400 項 專利，涵蓋結構設計與製程。這不僅保護了高毛利產品不被低價模仿，更迫使國際大廠在特定領域必須與凡甲合作。
2. Design-in 研發模式：
   凡甲不只是賣零件，而是參與客戶的早期研發。在 AI 伺服器設計階段，凡甲工程師即進駐協助解決散熱與電力傳輸問題，這種深度綁定讓訂單極難被取代。
3. 快速反應速度：
   相較於 TE Connectivity 或 Amphenol 等國際巨頭，凡甲的決策鏈短、反應快。在 AI 規格每兩年一變的節奏下，凡甲能更快推出樣品並通過驗證。
4. 自動化生產效率：
   透過自主開發的自動化設備，凡甲大幅降低了對人工的依賴，有效抵銷了中國工資上漲的壓力，並確保了車規級產品的一致性。

個股質化分析

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.13：凡甲配息逾5元，預計04.16除息，每股配發約16.84元，現金殖利率達5.80%
  
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  2026.03.06：4Q25 獲利符合預期，營收規模擴張帶動營利率季增至 32.4%，優於市場預期
  
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  2026.03.06：伺服器業務為 26 年 成長主力，受惠規格升級，預估營收年增 40% 且佔比升至 57%
  
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  2026.03.06：電動車業務受惠比亞迪出貨量增長，26 年 營收有望年增 15-20%，毛利率維持高檔
  
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  2026.03.06：獲利： 25 年 EPS 16.97 元，上修 26 年 預估至 21.05 元，現金殖利率達 5-6%
  
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  2026.03.06：筆電業務展望保守，受記憶體等零件成本高漲壓抑需求影響，26 年 營收恐年減雙位數
  
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  2026.02.08：法人篩選出凡甲等「565」潛力股
  
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  2026.02.09：凡甲 1M26 營收4.48億元，年增50.91%，創單月歷史新高
  
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  2026.02.09：伺服器需求穩健成長，激勵凡甲股價走高，盤中最高來到283.5元
  
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  2026.02.09：凡甲估中國車市最壞狀況已過，車用新客戶加入及滲透率提升
  
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  2026.02.09：凡甲將擴增蘇州二廠，預計於 26 年底動工，增加中國產能規劃
  
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  2026.02.09：凡甲與客戶研發的AI伺服器產品進入試產，包含高功率、高速連接器等
  
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  2026.02.09：PCIe 6.0已接近完成研發，大功率連接器已有小幅貢獻
  
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  2026.01.31：股王信驊衝刺萬元好貴貴！PCB女王再點「4檔」黑馬潛力股，低本益比、強獲利超誘人
  
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  2026.01.31：廖婉婷點名嘉澤、川湖、宏致與凡甲4檔本益比偏低、具備獲利成長性的個股
  
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  2026.01.31：凡甲本益比12.7倍，受惠於伺服器線材Server滑軌需求，預期 26 年EPS上看20.31元
  
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  2026.01.31：宏致、凡甲資訊透明度較低，但本益比偏低，評價面具備吸引力
  
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  2025.11.21：凡甲、元太等法人看好個股，獲資金回補，股價強於大盤
  
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  2025.11.21：凡甲自2025.10.09高點修正後，2025.11.20 跳空收復 2025.11.10 線，獲資金回補
  
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  2025.11.21：法人看好車用市場復甦，及凡甲伺服器營收占比提升，毛利率有望回升
  
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  2025.11.21：受惠AI伺服器需求，凡甲伺服器業務有望維持高雙位數成長
  
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  2025.11.19：1-3Q25營收28.2億元年增24%、EPS 11.29元年增11%，3Q25EPS 4.1元季減1%、年減6%
  
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  2025.11.19：3Q25毛利率47.9%季減4.2ppts、年減5.5ppts，因中國電動車殺價競爭及金價上漲
  
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  2025.11.19：中國電動車市況自中秋節後回溫，預期新平台新車型量產將改善車用產品毛利率
  
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  2025.11.19：伺服器產品營收佔比50-55%年增17%，切入新AI伺服器客戶，高功率高速連接器試產中
  
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  2025.11.19：獲利： 25 年 EPS 16.91元年持平，26 年 EPS 20.31元年增20%，目標價300元
  
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  2025.11.19：凡甲法說會表示中國新能源車最壞情況已過，AI伺服器相關產品趕工中
  
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  2025.11.19：總經理張一偉對 26 年營運有信心，認為是值得期待的一年
  
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  2025.11.19：凡甲 25 年前三季大賺12.33元，為連接器產業獲利領先群，預期 25 年 將連續三年獲利逾一個股本
  
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  2025.11.19：凡甲自 18 年 以來，配息率超過90％，公司表示 1Q26 將拍板股利，股息值得期待
  
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  2025.11.19： 25 年凡甲在AI伺服器的進度已趕上，26 年成績會更好
  
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  2025.11.19：凡甲以高功率、高速連接器及高速連接器切入AI伺服器市場，全新投入AI的客戶均已進入試產階段
  
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  2025.11.19： 3Q25 因中國車市內捲導致毛利率下滑，隨反內捲政策啟動，最壞狀況已過
  
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  2025.11.19：車用新客戶加入及滲透率提升，加上AI相關產品進入試產階段，看好 4Q25 及 26 年營運
  
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  2025.11.19：隨反內捲政策啟動，加上打入新品牌客戶及滲透率增加，將擴增蘇州二廠
  
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  2025.11.19：AI伺服器方面，與客戶共同研發的產品已進入試產階段，包含高功率、高速連接器、高速線等
  
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  2025.11.19：PCIe 6.0已接近完成研發，越南廠已於 24 年 量產，將持續擴產
  
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  2025.11.20：凡甲判斷蘇州廠產能恐告缺，因此啟動蘇州二廠擴產計畫，規劃 25 年底至 26 年初動工
  
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  2025.11.20：800V趨勢下，凡甲可望參與相關連接器設計開發
  
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  2025.11.07： 3Q25 BYD降價使車用電池系統連接器價格承壓，金價上揚推升成本
  
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  2025.11.07：伺服器帶來挹注，25 年獲利上升至17元，26 年受惠伺服器及EV成長，上升至20元
  
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  2025.09.19： 25 年以來貿聯-KY、凡甲、萬泰科等連接器廠商均啟動募資計畫
  
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  2025.08.22：凡甲受大廠青睞，高殖利率搭配營運成長雙驅動
  
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  2025.08.22：凡甲 24 年 營收32.11億元，稅後EPS達16.8元，年增34%
  
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  2025.08.22：董事會決議配發現金股利每股16.4元，殖利率衝破6%
  
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  2025.08.22： 25 年 1M25-7M25 營收約21.36億元，年增達31.45%，法人看好 25 年表現
  
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  2025.08.22：凡甲為AI伺服器連接器供應商，客戶涵蓋Google、Amazon、Microsoft等
  
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  2025.08.22：也是鴻海、英業達、廣達、緯創等AI伺服器廠的重要夥伴
  
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  2025.08.22：AI伺服器推升高功率連接器需求，帶動凡甲營收雙位數成長
  
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  2025.08.22：凡甲已在越南建立產能，減輕關稅衝擊，維持營運動能
  
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  2025.08.22：車用電子為另一營收來源，預計 25 年 海外交車將倍增至80萬輛
  
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  2025.08.22：凡甲聚焦大電流客製化產品，被砍價壓力相對有限
  
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  2025.08.22：董事會通過發行新一波可轉債，募資15億元以上
  
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  2025.08.22：股價在 8M25 初帶量衝高後拉回整理，觀察能否重回十日線與250元
  
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  2025.08.18：萬泰科為繼凡甲後，第二家啟動募資的連接器產業相關廠商
  
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  2024.06.13：凡甲發15億CB 攻電動車、伺服器
  
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  2024.06.13：凡甲股東常會通過議案，預期電動車、伺服器訂單穩定，2H24 營運可望優於 1H24
  
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  2024.06.13：凡甲將發行五年期無擔保轉換公司債（CB），額度達15億元，票面年利率0%
  
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  2024.06.13：凡甲 23 年 合併營收32.11億元，年增34.08%，稅後純益10.21億元，每股稅後純益16.8元
  
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  2024.06.13： 1Q24 營收9.24億元，毛利率52.1%，稅後純益2.65億元，每股稅後純益4.1元
  
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  2024.06.13： 24 年前 5M24 累計營收15.35億元，較 23 年同期成長38.5%
  
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  2024.06.02：薪資前十名依序為晶焱、力旺、凡甲、鑫聯大投控、精確、力領科技、群聯
  
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  2025.06.02：上櫃公司員工年薪，給薪前十高中有6家為半導體業，其餘依序為晶焱、力旺、凡甲、鑫聯大投控、精確、力領科技、群聯
  
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  2025.05.07：台光電、凡甲 2Q25 旺，資金卡位
  
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  2025.05.07：凡甲首季EPS為4.1元，預估 2Q25 營收將有個位數成長
  
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  2025.05.07：凡甲維持 25 年 三大事業營收年增雙位數展望
  
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  2025.05.07：凡甲受惠筆電換機、電競筆電及伺服器需求成長
  
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  2025.05.07：凡甲電源連接器需求成長，電動車應用營收 25 年 將年增20%以上
  
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  2025.05.07：凡甲受惠中國電動車需求，25 年 毛利率仍可望持穩
  
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  2025.05.05：凡甲 1Q25 EPS達4.1元，稅後純益2.65億元年增46.4%，創歷年同期新高
  
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  2025.05.05： 1Q25 營收9.24億元，毛利率52.07%，本業獲利率成長
  
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  2025.05.05： 1Q25 稅後純益季減16.4%
  
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  2025.05.05：預計 2025.06.13 股東常會通過16.46元盈餘分派案，隱含現金殖利率達6.62%
  
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  2025.05.03：凡甲 1Q25 EPS達4.1元，寫歷年同期最佳
  
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  2025.05.03：凡甲 1Q25 稅後純益達2.65億元，年增46.4％，創歷年同期新高
  
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  2025.05.03：凡甲 1Q25 營收達9.24億元，毛利率與營益率分別為52.07％及33.31％，本業獲利率成長
  
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  2025.05.03：凡甲將於2025.06.13舉行股東常會，預計通過16.46元盈餘分派案，現金殖利率達6.62％
  
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  2025.04.08：13檔除息倒數，殖利率飆逾6％
  
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  2025.04.08：因股價回檔，凡甲等13檔個股現金殖利率升至6%以上
  
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  2025.03.17：連接元件族群 24 年年報已躍升高獲利族群，7家公司賺進一個資本額以上
  
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  2025.03.17：嘉澤 24 年EPS 82.77元，居上市櫃公司第三名
  
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  2025.03.17：貿聯-KY 24 年EPS 25.41元，凡甲 24 年EPS 16.8元，毛利率領先
  
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  2025.03.17：信邦 24 年EPS 14.7元、新至陞13.85元、胡連12.79元、優群11.25元，皆超過一個資本額
  
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  2025.03.17：佳必琪 24 年EPS 8.69元，湧德創近年新高6.42元，維熹重回高獲利6.12元
  
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  2025.03.17：嘉基5.26元、鉅祥5.18元，創上市新高
  
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  2025.03.17：貿聯-KY擁HPC與半導體製造雙箭頭；凡甲車用、伺服器、筆電看增長
  
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  2025.03.12：連接器獲利前五強，2025續攻高
  
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  2025.03.12：凡甲2024獲利創新高
  
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  2025.01.13：凡甲 24 年營收也創下近年新高
  
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  2025.01.10：16檔營收創高且獲法人買超個股包含凡甲
  
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  2024.10.09：凡甲 9M24 營收達3.4億元，月增13.2%，年增37.6%，創下新高
  
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  2024.10.09：法人預期凡甲營運逐季上升，股價沿十日均線走高，KD指標持續向上
  
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  1Q24 每股稅後純益為3.06元，年增40.64%
  
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  2Q24 預期 2H24 車用及伺服器市場成長，營運表現持續看好
  
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  11M23 時經董事會決議擬發行10億元可轉換公司債（CB），歷經近三個月的籌備，日前正式宣告債款代收銀行業已收足其國內第六次無擔保轉換公司債
  
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  1Q24 隨著陸系電動車龍頭比亞迪大幅拉升產能，市占率快速崛起，不僅在中國市場表現亮眼，也積極布局海外市場，使得供應鏈的凡甲也同步受
  

產業面深入分析

產業-1 連接器-連接器產業面數據分析

連接器-連接器產業數據組成：廣宇（2328）、正崴（2392）、建通（2460）、百容（2483）、信邦（3023）、優群（3217）、建舜電（3322）、台端（3432）、崧騰（3484）、長盛（3492）、矽瑪（3511）、凡甲（3526）、嘉澤（3533）、宏致（3605）、艾恩特（3646）、湧德（3689）、連展投控（3710）、宣德（5457）、浪凡（6165）、幃翔（6185）、萬泰科（6190）、佳必琪（6197）、詮欣（6205）、詠昇（6418）、瀚荃（8103）、正淩（8147）

連接器-連接器產業基本面

圖(19)連接器-連接器 營收成長率（本站自行繪製）

圖(20)連接器-連接器 合約負債（本站自行繪製）

圖(21)連接器-連接器 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

連接器-連接器產業籌碼面及技術面

圖(22)連接器-連接器 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(23)連接器-連接器 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(24)連接器-連接器 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 連接器-連接線產業面數據分析

連接器-連接線產業數據組成：廣宇（2328）、正崴（2392）、良得電（2462）、太空梭（2440）、華新科（2492）、健和興（3003）、今皓（3011）、鴻名（3021）、信邦（3023）、鴻碩（3092）、樺晟（3202）、建舜電（3322）、長盛（3492）、華盈（3520）、凡甲（3526）、聯穎（3550）、映興（3597）、宏致（3605）、艾恩特（3646）、貿聯-KY（3665）、松普（5488）、鎰勝（6115）、信音（6126）、金橋（6133）、萬旭（6134）、禾昌（6158）、佳必琪（6197）、詮欣（6205）、岳豐（6220）、胡連（6279）、良維（6290）、詠昇（6418）、嘉基（6715）、圓裕（6835）、鴻呈（6913）、瀚荃（8103）

連接器-連接線產業基本面

圖(25)連接器-連接線 營收成長率（本站自行繪製）

圖(26)連接器-連接線 合約負債（本站自行繪製）

圖(27)連接器-連接線 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

連接器-連接線產業籌碼面及技術面

圖(28)連接器-連接線 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(29)連接器-連接線 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(30)連接器-連接線 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-3 車用-連接器產業面數據分析

車用-連接器產業數據組成：信邦（3023）、凡甲（3526）、胡連（6279）

車用-連接器產業基本面

圖(31)車用-連接器 營收成長率（本站自行繪製）

圖(32)車用-連接器 合約負債（本站自行繪製）

圖(33)車用-連接器 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

車用-連接器產業籌碼面及技術面

圖(34)車用-連接器 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(35)車用-連接器 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(36)車用-連接器 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-4 電動車-連接器、連接線產業面數據分析

電動車-連接器、連接線產業數據組成：崧騰（3484）、凡甲（3526）、宏致（3605）、貿聯-KY（3665）、宣德（5457）、信音（6126）、詮欣（6205）、胡連（6279）

電動車-連接器、連接線產業基本面

圖(37)電動車-連接器、連接線 營收成長率（本站自行繪製）

圖(38)電動車-連接器、連接線 合約負債（本站自行繪製）

圖(39)電動車-連接器、連接線 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電動車-連接器、連接線產業籌碼面及技術面

圖(40)電動車-連接器、連接線 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(41)電動車-連接器、連接線 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(42)電動車-連接器、連接線 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-5 電動車-特斯拉產業面數據分析

電動車-特斯拉產業數據組成：和大（1536）、劍麟（2228）、為升（2231）、華通（2313）、順德（2351）、致茂（2360）、台光電（2383）、健和興（3003）、亞光（3019）、昇達科（3491）、凡甲（3526）、同致（3552）、智伸科（4551）、美琪瑪（4721）、系統電（5309）、高力（8996）

電動車-特斯拉產業基本面

圖(43)電動車-特斯拉 營收成長率（本站自行繪製）

圖(44)電動車-特斯拉 合約負債（本站自行繪製）

圖(45)電動車-特斯拉 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電動車-特斯拉產業籌碼面及技術面

圖(46)電動車-特斯拉 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(47)電動車-特斯拉 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(48)電動車-特斯拉 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

電動車產業新聞筆記彙整

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  2026.04.21：特斯拉 Robotaxi，Robotaxi 服務拓展至達拉斯與休士頓，顯示無人監督自駕技術邁向多城市複製，具正面意義
  
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  2026.03.24：邁入 Agentic AI 時代，微軟與 NVIDIA 推動 AI 從輔助工具轉型為主動智能中樞，帶動企業營運自動化
  
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  2026.03.24：Agentic AI 成為自動駕駛新架構，透過多 Agent 協作整合感知與決策，搭配物理 AI 模擬加速商用化
  
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  2026.03.24：緯軟受惠 AI 與大數據等資訊服務外包需求，預估 26 年 EPS 達 10.28 元，營運穩健成長
  
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  2026.03.24：宏碁資訊受惠政府 AI 基礎建設政策與雲端趨勢，預估 26 年 EPS 達 15.70 元，展望樂觀
  
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  2026.03.24：創泓布局 LLM 與影像辨識技術，整合無人機與熱像儀開發，預估 26 年 EPS 達 7.55 元
  
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  2026.03.17：輝達 GTC 大會 Blackwell 與 Rubin 晶片訂單能見度達 27 年 底，總金額上看 1 兆美元，遠優於市場預期
  
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  2026.03.17：Vera Rubin NVL72 系統將於 2H26 量產，搭載 HBM4 記憶體，推理吞吐量較前代提升 5 倍
  
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  2026.03.17：首次展出 Groq 3 LPU 處理器，採 SRAM 取代 HBM 技術，滿足 AI 系統低延遲與大規模上下文需求
  
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  2026.03.17：預告 28 年 新架構 Feynman，將推出 Rosa CPU 及第四代 LPU，持續鞏固 AI 工廠核心設計商地位
  
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  2026.03.17：推動 AI 代理革命，與 OpenClaw 合作推出 NeMo Claw，協助企業轉型為 AaaS 智能即服務模式
  
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  2026.03.17：自駕車進入 ChatGPT 時刻，比亞迪等車廠加入平台；太空領域開發專用晶片，但實質貢獻尚早
  
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  2026.03.16：高通與 Wave 合作開發標準化自駕方案，整合晶片與軟體以降低車廠整合複雜性
  
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  2026.03.16：特斯拉計畫在日本導入純視覺自駕技術；本田、日產等日系大廠則堅持採用光達確保安全
  
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  2026.03.15：供應鏈顯示下單量驚人，馬斯克可能端出驚喜，建議在市場唱衰、空單增加時逆向買進
  
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  2026.03.15：估值偏高且難以計算合理價，即便基本面良好，仍須留意股價回檔 20% 至 30% 的風險
  
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  2026.03.11：台灣 2M26 車市掛牌數年減 19.9%，受農曆年假工作天數少及美製車零關稅預期導致觀望影響
  
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  2026.03.11：特斯拉 25 年 銷量被比亞迪超越，且預計 26 年 2Q26 停產 Model S/X，轉產人型機器人
  
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  2026.03.11：比亞迪發表第二代刀片電池，支援 5 分鐘快充至 70%，推動電動車充電速度接近加油速度
  
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  2026.02.28：馬斯克長期包下三星德州 Taylor 新廠至 33 年 ，產能將專供 AI6 晶片使用
  
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  2026.02.28：AI 晶片需求強勁，預計投入 165 億美元僅為最低底線，實際產出規模有望倍增
  
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  2025.09.09：ADAS（先進駕駛輔助系統），感測元件為系統中最具成長潛力產業，預計 32 年 市場規模達 170 億美元
  
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  2025.09.09：Level 2 為近年市場主要動能，Level 3 以上預估 25 年 後開始顯著成長
  
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  2025.09.09：技術分純視覺與光達兩大流派，多數車廠傾向以光達實現 Level 3 安全要求
  
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  2026.02.28： 26 年 定義為實體 AI 從算力競賽步入「實踐應用」元年，自動駕駛成為 AI 走向實體的濫觴
  
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  2026.02.28：自駕平台成熟將加速人形機器人發展，解決過去缺乏「世界建模與資料生成」完整平台的問題
  
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  2026.02.28：實體 AI 在高風險自駕場景驗證成功後，將延伸至工業場域，優化產線調度與跨站協作可靠性
  
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  2026.02.27：特斯拉（TSLA）端到端純視覺自駕方案具領先優勢，中國自駕技術短期內難以威脅其地位
  
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  2026.02.27：機器人業務雖面臨中國競爭壓力，但在非中（Non-China）架構體系下仍具備發展空間
  
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  2026.02.02：特斯拉（TSLA）4Q25 營收與淨利分別年減 10.2% 及 60.5%，26 年總營收出現上市以來首次衰退
  
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  2026.02.02：電動車銷量持續疲軟，4Q25 交付量年減 15.6%，Model S/X 預計於 2Q26 停產
  
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  2026.02.02：汽車銷售毛利率（扣除積分）環比回升至 17.2%，受惠於產能利用率及 4680 電池良率提升
  
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  2026.02.02：聚焦自動駕駛，Cybercab 預計 4M26 投產；FSD 轉為每月 99 美元訂閱制並取消買斷服務
  
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  2026.02.02：Optimus 3.0 人形機器人將於數月內發布，原 S/X 產線將改造用於機器人生產
  
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  2026.02.02：獲利： 25 年 1.56 元，26 年 預估 2.05 元，維持持有評等，目標價 382 美元
  
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  2026.01.30：特斯拉精簡車款強攻機器人，盟立、亞光等台廠沾光
  
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  2026.01.30：馬斯克宣布將全面轉向自動化未來，預告 1M26 起邁向真正的無人駕駛
  
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  2026.01.30：特斯拉將停產Model S與Model X兩款電動車，全面衝刺第三代人形機器人Optimus，目標 26 年底量產
  
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  2026.01.30：光學鏡頭廠亞光同時扮演特斯拉自駕車與機器人重要夥伴，受惠最大，亞光的光學鏡頭是自駕車達成全自駕目標的關鍵
  
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  2026.02.02：特斯拉（TSLA）4Q25 財報優於預期，汽車毛利率達 17.9% 顯著回升，能源業務受惠儲能需求強勁
  
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  2026.02.02：加速 AI 轉型，Cybercab 預計 4M26 投產，Optimus 三代機器人將於 1Q26 揭露
  
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  2026.02.02： 26 年 資本支出跳升至 200 億美元投資 6 座工廠，高額支出恐對自由現金流造成壓力
  
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  2026.02.02：獲利： 25 年 1.66 元，26 年 預估 1.99 元，核心汽車業務成長放緩，維持中立評等
  
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  2026.01.26：L2+/L3 自駕將於 30 年 普及至 7 成新車，大幅改寫車用半導體與記憶體需求曲線
  
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  2026.01.26：車用 DRAM 將由 16GB 翻倍至 64GB，NAND 則由 200GB 邁向 TB 級容量
  
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  2026.01.26： 30 年 市場規模將達 1300 億美元，自駕相關運算、感測與高速連接晶片成長最陡峭
  
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  2026.01.26：汽車成為繼資料中心後資料密集終端，高耐寫模式運作帶動 NAND 位元需求快速上升
  
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  2026.01.22：特斯拉 Tesla（TSLA）Elon Musk 宣布在奧斯汀展開無安全員 Robotaxi 服務，強化自駕商業化進度想像
  
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  2026.01.06：賓士 2025 CLA 將導入 NVIDIA DRIVE AV 系統，具備增強型 L2 點對點導航功能
  
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  2026.01.06：搭載 NVIDIA 軟體技術之車款獲 EuroNCAP 五星最高安全評等，預計年底在美上路
  
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  2026.01.06：NVIDIA 發表首款開放式推理自駕模型 Alpamayo，結合思維鏈推理與路徑規劃，衝刺 L4 自駕
  
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  2026.01.06：於 Hugging Face 公開程式碼與 1.7 萬小時駕駛資料集，強化自駕開發生態系
  
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  2026.01.06：Alpamayo 首個具推理能力的視覺-語言-動作模型，使自駕車能像人類思考並解決紅綠燈故障等複雜情境
  
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  2026.01.06：輸出推理軌跡向乘客解釋決策，解決不透明問題，首款技術車輛預計 26 年 1Q26 在美上路
  
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  2026.01.08：自動駕駛與機器人發布 Alpamayo 自駕 AI，首創具推理能力的端對端系統，賓士 CLA 將於 1Q25 上路
  
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  2026.01.08：推出 Cosmos 世界基礎模型，透過合成資料讓 AI 學習物理常識，加速機器人發展
  
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  2026.01.08：創始人李斌指出 26 年最大成本壓力為記憶體漲價，智慧車智駕系統需與 AI 產業搶奪資源
  
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  2026.01.04：中國 EV 產量增速超 20%，比亞迪等廠商憑價格優勢加速全球布局並在新加坡突破
  
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  2026.01.04：歐美市場需求低迷，燃油車銷量下滑且經濟壓力抑制電動車滲透率，面臨中國競爭壓力
  
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  2026.01.01：汽車經歷從軟體定義向 AI 定義的躍遷，NVIDIA Thor 芯片主導 L4 級自動駕駛市場
  
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  2026.01.01：高通憑藉「艙駕一體」架構搶佔智能座艙高地；吉利、長城等中國車企展示 VLA 大模型領先優勢
  
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  2025.12.16：特斯拉採RF透明聚合物車頂整合GNSS、LTE、Wi-Fi天線，消除鯊魚鰭設計，改善訊號性能與外觀
  
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  2025.12.16：聚合物車頂薄膜效應提供更優異碰撞緩衝，同時增加車內頭部空間，符合FMVSS 201U安全標準
  
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  2025.12.16：模組化組裝流程可縮短產線工時3-5倍，實現水平工位預裝與全自動化，革新汽車製造效率
  
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  2025.12.16：泡沫夾層提供隔熱隔音雙重優勢，聚合物材料具設計自由度、抗腐蝕與客製化優勢
  
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  2025.12.16：特斯拉新專利採RF透明聚合物車頂，整合GNSS、LTE、Wi-Fi等天線與通訊模組，支援衛星通訊
  
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  2025.12.16：車頂模組化設計可縮短產線裝配工時3-5倍，支援水平工位預裝，提升自動化效率
  
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  2025.12.16：為Robotaxi/車隊營運做準備，解決山區無訊號問題，車頂成為可擴充通訊平台
  
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  2025.12.11：Robotaxi市場規模美國 35 年 達365億美元年複合成長率61%
  
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  2025.12.11：中國市場規模 35 年 達445億美元，2025~ 35 年 CAGR高達96%
  
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  2025.12.11： 35 年 預測40~80個城市有大規模robotaxi車隊，主要在中國與美國
  
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  2025.12.11：光達市場2024~ 29 年 CAGR達35%，成本下降為主要方向
  
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  2025.12.11：雷達市場規模 30 年 將達325.6億美元，大於光達及鏡頭
  
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  2025.12.11：車用鏡頭市場 25 年 83.8億美元成長至 32 年 150.3億美元
  
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  2025.12.11：自駕等級Level 4+算力需求百Tops
  
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  2025.12.09：電動車年增長率從 25 年 21.8%放緩至 26 年 15.2%，電動化紅利見頂
  
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  2025.12.09：智駕化成勝負分水嶺，30 年 L2以上滲透率接近6成，市場規模六年成長2.8倍
  
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  2025.12.09：電動化紅利見頂，25 年 全球電動車年增21.8%，26 年 成長放緩至15.2%
  
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  2025.12.09：智駕化為下一勝負分水嶺，30 年 L2以上滲透率近6成，市場規模6年內成長2.8倍
  
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  2025.11.21： 26 年 全球電動車銷量預測2,240萬輛，年成長14%，增速放緩
  
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  2025.11.21：自駕車市場百花齊放，Waymo拓展高速公路服務，Uber推無人計程車
  
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  2025.11.21：L2+到L5自駕車滲透率預期從 25 年 10%增至 30 年 40%
  
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  2025.11.10：貨物稅減徵有助提振購車信心，電動車免徵牌照稅與貨物稅優惠至 30 年
  
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  2025.11.10：BMW總代理 11M25 推出購車優惠，預期新年式新車到港與市場買氣回升
  
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  2025.11.03：Tesla 飛行車計畫，Elon Musk 透露年底前將展示飛行車原型
  
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  2025.11.03：載具具「瘋狂技術」，外觀類似汽車，細節仍保密
  
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  2025.11.03：飛行車設計尚未確定，起降方式未公開
  
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  2025.11.03：Musk 承諾推出創新載具，挑戰傳統交通工具概念
  
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  2025.11.03：Roadster 生產持續延宕，外界對時程表保持質疑
  
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  2025.11.03：過往產品開發經驗顯示，實際量產仍有挑戰
  
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  2025.11.03：Musk 重返飛行汽車領域，改變先前批評立場
  
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  2025.11.03：飛行車商業化仍面臨技術與法規挑戰
  
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  2025.10.24：奧斯汀幾個月內將移除安全員，年底前擴展至8-10個都會區
  
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  2025.10.24：24個月內衝刺年產300萬輛，Cybercab專為自動駕駛優化
  
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  2025.10.24：特斯拉年底前取消Robotaxi安全駕駛測試
  
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  2025.10.24： 25 年 底Robotaxi將在三州開始營運
  
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  2025.10.24： 1Q26 可能推出Optimus V3機器人
  
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  2025.10.24： 2Q26 將開始生產無方向盤Cybercab
  

車用產業新聞筆記彙整

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  2026.04.20：北美商用車隊管理滲透率預計 28 年 升至 80.6%，硬體轉向 SaaS 訂閱模式確保穩定收益
  
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  2026.04.20：全球行車紀錄器轉向主動安全預警，日本法規紅利帶動租賃與計程車平台加速數位升級裝機
  
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  2026.04.20：零售業進入 5-7 年設備換機潮，AI 辨識與邊緣運算整合需求確立，動能擴及物流與路網市場
  
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  2026.04.20：車用電子產值預估 27 年 突破 4,000 億美元，ADAS 滲透率提升帶動車載資通訊進入需求高峰
  
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  2026.04.21：ADAS 與車聯網普及帶動商用車隊滲透率，車載資通訊轉向 SaaS 模式，確保穩定經常性收益
  
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  2026.04.21：日本法規紅利驅動行車紀錄器數位升級，具備車廠合作實績之供應商將受惠剛性需求
  
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  2026.04.18：車用與其他消費性電子領域需求相對疲軟，營收占比預期將被高成長的 AI 業務稀釋
  
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  2026.04.16：產業處於政策觀望期，受關稅與地緣政治影響，短期出貨受壓抑，預期 26 年呈現先蹲後跳走勢
  
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  2026.04.16：散熱需求延伸至汽車與半導體領域，帶動相關零組件供應商稼動率維持高檔，業務多元化成趨勢
  
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  2026.04.16：台廠透過併購與設立海外新廠（如越南、歐洲）積極切入國際一階供應鏈，優化長期獲利結構
  
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  2026.04.16： 3M26 台灣車市掛牌數回升至 3.9 萬輛，但首季仍年減 3.4%，AM 產業受關稅政策影響觀望
  
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  2026.04.16：台美貿易協定預計 26 年 中實施美製車零關稅，市場觀望氣氛濃厚，衝擊國產車銷量
  
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  2026.04.07：美製汽車關稅從 17.5% 降至 0%，引發車款價格戰並提升消費者購車意願與線索費收入
  
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  2026.03.24：億豐受惠美國關稅調降至 10% 及產品組合轉佳，4Q25 EPS 6.69 元優於預期
  
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  2026.03.24：東陽 4Q25 EPS 2.07 元符合預期，短期受關稅不確定性影響，但中長期回補庫存動能仍在
  
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  2026.03.09：台美達成降稅協議使關稅降至15%，帝寶等AM件廠受惠，預估稅後淨利有望提升10%以上
  
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  2026.03.11：台灣 2M26 車市掛牌數年減 19.9%，受農曆年假工作天數少及美製車零關稅預期導致觀望影響
  
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  2026.03.11：特斯拉 25 年 銷量被比亞迪超越，且預計 26 年 2Q26 停產 Model S/X，轉產人型機器人
  
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  2026.03.11：比亞迪發表第二代刀片電池，支援 5 分鐘快充至 70%，推動電動車充電速度接近加油速度
  
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  2026.03.02：春節長假及美國進口車關稅干擾，2M26 豪華車領牌數近腰斬，年減45.1%，佔整體車市銷售占比下滑至18.2%
  
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  2026.03.02： 2M26 全台新車領牌數受春節長假影響，工作天數縮短，年減近2成，進口車年減24.7%，市佔率47.2%
  
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  2026.03.02：春節長假＋美國進口車關稅干擾，2M26 豪華車領牌數近腰斬
  
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  2026.03.02： 2M26 全台新車領牌數年減近2成，進口車年減24.7%，市佔率47.2%
  
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  2026.03.02：三陽代理的HYUNDAI汽車 1M26-2M26 領牌數年增10.5%，市佔率4.4%
  
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  2026.03.03： 2M26 新車領牌數年減 19.9%，受假期、基期高及進口關稅未定案影響，市場觀望情緒濃厚
  
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  2026.03.03：台美協議確定美製車零關稅，預期觀望消除後景氣恢復常態，優先看好中華車
  
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  2026.02.23：銷美關稅高達27.5%，相較日、韓、歐僅15%，對企業經營是一大衝擊和考驗
  
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  2026.02.23：美規車零關稅受川普關稅官司影響恐延後上路，但大方向確定，有利消除觀望並恢復車市景氣
  
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  2026.02.22：台美貿易協定使美國進口車關稅降至 0%，不確定性消除有望帶動 26 年 車市回升
  
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  2026.02.22：東陽、帝寶受惠台美協定關稅上限 15%，且不疊加 122 條款關稅
  
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  2026.02.22：最高法院判決 IEEPA 違法，川普改援引貿易法 122 條對全球加徵 15% 臨時關稅
  
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  2026.02.22：網通、手機、藥品、汽車列入豁免清單，電聲產品關稅負擔較先前下降約 4-5%
  
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  2026.02.22：美國廢除溫室氣體排放標準，利多傳統車廠但衝擊純電轉型，電動車補貼退坡銷量放緩
  
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  2026.02.22：美製小客車進口台灣關稅歸零，售價更具競爭力，看好東陽受惠售後市場需求
  
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  2026.02.13：台美對等貿易協定簽署，將對台股市場帶來板塊挪移
  
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  2026.02.13：裕日車、汎德永業、和泰車被列為主要受惠股，裕隆、中華車以及鴻華先進等恐需面對電動車與高價車降價的直接衝擊
  
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  2026.02.13：台灣產業重組加速，國產車面臨價格錯位與競爭加劇的壓力，裕隆等國產體系業者則面臨競爭壓力
  
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  2026.02.13：進口小客車關稅降至零，國產整車產值預估受損 40 億元，政府撥 30 億元預算協助轉型
  
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  2026.02.13：國產車具妥善率與維修優勢，且與進口車存有價位落差，實際衝擊仍需觀察後續市場變化
  
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  2026.02.13：美規小客車關稅降至 0% 且取消配額限制，提升消費者購車選擇與醫療可近性
  
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  2026.02.13：裕隆、中華車、鴻華先進受美規車零關稅衝擊，國產車面臨直接定價壓力
  
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  2026.02.05：北美冬季風暴及旺季效應，推升碰撞件需求，東陽 1M26 營收較上月成長3%，達21.5億元
  
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  2026.02.06：高通（QCOM US）記憶體短缺與漲價衝擊手機供應鏈，下修 2Q26 手機營收指引至 60 億美元，年減 13%
  
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  2026.02.06：DRAM 產能轉向 HBM 導致結構性缺貨，手機廠預防性減產並優先生產高毛利旗艦機種
  
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  2026.02.06：汽車業務營收創 11 億美元新高；晶片支援多世代記憶體控制器，增加客戶調整物料靈活性
  
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  2026.01.28：終端應用與供應鏈衝擊，三星與海力士向蘋果提出 LPDDR 漲價近 1 倍，定價權完全向供應商傾斜
  
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  2026.01.27：記憶體短缺蔓延至汽車產業，1H26 價格恐翻漲 2 倍，嚴重衝擊整車利潤與產能
  
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  2026.01.28：鎧俠推出 UFS 4.1 快閃記憶體，隨機讀取性能提升 90%，鎖定端側 AI 與車用市場
  
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  2026.01.28：中微半導體與國科微宣布調漲 MCU、NOR Flash 與 KGD 價格，漲幅最高達 80%
  
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  2026.01.16：關稅降至 15% 提升工具機與手工具競爭力，並取得汽車零組件、木材等關稅最優待遇
  
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  2026.01.16：汽車零組件與木材產品關稅上限降至 15%，協議為川普政府關稅政策下的不確定性提供明確方向
  
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  2026.01.10：台美關稅談判若調降進口關稅，預期將引發報復性購車潮，對 26 年 零售貢獻顯著
  
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  2026.01.06：與輝達合作五年成果落地，首款搭載 Alpamayo 推理型自駕系統車型，預計 1Q26 上路
  
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  2025.12.30：特斯拉受安全調查影響股價走弱，衝擊裕隆、和大及貿聯-KY 等車用供應鏈氣氛
  
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  2025.12.24：北美雪季將帶動中重度事故增加，鈑金件（引擎蓋、葉子板）需求有望隨季節性因素回升
  
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  2025.12.24：受惠北美平均車齡延長至 12.8 年及保險大廠擴大 AM 件理賠，長期具備穩健成長動能
  
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  2025.12.24：北美進入雪季使碰撞事故增加，帶動維修零件需求，東陽憑藉產品線完整與認證優勢受惠
  
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  2025.12.24：State Farm 擴大 AM 件賠付範圍，加上美國平均車齡延長至 12.8 年，支撐長期成長
  
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  2025.12.02：連賢明院長指出全球趨勢將聚焦川普政策走向與AI需求發展兩大關鍵
  
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  2025.12.02：美國將有高機率要求台灣開放農產品與汽車進口，關稅可能降至約15％
  
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  2025.11.12：市場傳出鴻華先進將接手裕隆旗下納智捷品牌，作為電動車進軍海外平台
  
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  2025.11.12：裕隆傳將納智捷汽車股權移轉給鴻華先進
  
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  2025.11.12：鴻海間接取得納智捷品牌主導權，整合電動車供應鏈
  
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  2025.11.12：納智捷成為鴻華先進100%子公司，加速垂直整合
  
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  2025.11.12：市場推測 Luxgen n5 將喊卡，改以 Foxtron Bria搶市
  
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  2025.11.12：鴻海自有品牌Foxtron將接棒亮相
  
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  2025.11.12：LUXGEN主攻內銷，FOXTRON瞄準外銷，為國際客戶開發與代工合作創造更大空間
  
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  2025.11.10：政府購車政策帶動，和泰車 10M25 及前 10M25 營收創同期新高
  
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  2025.10.22：熱門股，耿鼎股價收29.85元，漲幅7.96％，收復月線
  
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  2025.10.22：周線及十日線呈現上彎，周KD呈現黃金交叉向上
  
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  2025.10.22：外資及自營商同步買超，單日成交量放大至8,938張
  
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  2025.10.22：2025.09營收2.12億元、年減16.64％
  
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  2025.10.22：北美AM汽車零件市場需求進入 4Q25 傳統旺季，後續仍有庫存回補需求
  
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  2025.10.22：旗下AM鈑金產品於北美市場認證逾1,200項具利基
  
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  2025.10.21：報廢車拆解量減少，供給趨緊導致銅鋁水箱價格上漲
  
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  2025.10.21：國際銅鋁金屬期貨價格回暖，支撐廢水箱市場行情
  
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  2025.10.21：下游再生金屬煉廠訂單回升，增加對銅鋁混合料需求
  
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  2025.10.21：佛山地區銅鋁水箱市場價格週漲0.25%，達每噸40050-40250元
  
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  2025.10.13：中國稀土管制若造成電動車供應中斷，有利東陽等AM供應鏈
  
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  2025.10.13：電動車對稀土依賴高於燃油車，若供應受阻，車廠恐減產，反而有利東陽等AM供應鏈
  
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  2025.09.24：美國輕型車售後市場規模達4,137億美元，年增5.7%，2024- 28 年 CAGR達9.9%
  
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  2025.09.24：美國車輛平均車齡延長至12.6年，碰撞機率上升，對AM件需求穩定
  
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  2025.09.24：客戶庫存已降至1個月，預期旺季後將提升至2個月，有回補需求
  
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  2025.09.24：State Farm等大型保險公司採用AM件趨勢不變，東陽CAPA認證件數逾8,000個
  
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  2025.09.22：砸數10億助攻國產
  
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  2025.09.09： 8M25 新車掛牌29,460輛月減17%，1M25-8M25 年衰退14.2%創12年同期低
  
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  2025.09.09：消費者觀望美車關稅談判，車商不敢放車入關，新車堆積港口
  
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  2025.09.09：9/8起「汰舊換新」貨物稅減徵延至2030/12/31，新購小客車最高減10萬元
  
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  2025.09.09：電動車牌照稅免徵延至2029/12/31，預期帶動車廠推新車、市占提升
  
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  2025.09.09：台灣汽車輸美關稅20%談判中，美方要求降至2.5%甚至0%，細節未公布
  
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  2025.09.09：若美車關稅降至0%，國產車競爭力下滑，不利裕隆、中華車
  
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  2025.09.09：美製Tesla、BMW X系列等車款若降稅，搭配台幣升值，消費者享價差
  
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  2025.08.01：日本 AM 零件市占率低，與我國非競爭關係，目前衝擊持平
  
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  2025.08.01： 2H25 車市景氣或優於預期，關注美國對他國汽車關稅協商
  
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  2025.07.25：盤前／隨Robotaxi跑起來 台股車用2英雄飛出
  
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  2025.07.25：Robotaxi市場正快速擴張，成為新一輪產業競爭焦點
  
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  2025.07.25：中長期關注車用晶片、感測器、智慧座艙與高頻連接器等相關供應鏈
  
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  2025.07.25：東陽、胡連有望受惠Robotaxi市場擴張
  

連接器產業新聞筆記彙整

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  2026.04.13：AI 與低軌道衛星需求強勁，多檔個股首季營收年增逾二成，信邦營收轉正落底回升
  
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  2026.04.13： 2Q26 PC 應用因提前拉貨預計持平，但 AI 與低軌道衛星持續放量，帶動整體營運續佳
  
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  2026.04.14：AI 訓練使 InfiniBand 與 800G 乙太網路成為標配，帶動 AEC 傳輸線滲透率逐季提升
  
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  2026.04.14：GPU 數據同步頻寬需求極高，若網路頻寬不足將影響訓練效率，促使 CSP 廠加速規格升級
  
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  2026.04.14：Rubin 世代在 Scale up 領域仍維持使用銅線，預計至下世代才會由 CPO 技術取代銅介質
  
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  2026.04.09：銅纜在短距離互連具低功耗優勢，預估 2024- 28 年 AEC 市場年複合成長率達 45%
  
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  2026.04.09：CPO 架構帶動 FAU、MPO 與 Shuffle Box 需求，看好貿聯、波若威、上詮等供應鏈
  
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  2026.02.10：AI 訓練推升 GPU 數據同步需求，InfiniBand 與 800G 乙太網路成為標準配置
  
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  2026.02.10：機櫃內互聯需求增加，AEC（主動電纜）滲透率逐季提升，帶動傳輸線廠商營運成長
  
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  2026.01.12：AI 訓練推升伺服器數據交換需求，InfiniBand 與 400G/800G 網路將成為標準配置
  
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  2026.01.12：GPU 互聯頻寬需求極高，若網路頻寬不足將大幅增加訓練時間，帶動高階連接線材需求
  
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  2025.10.21：AI伺服器推升主動傳輸線材需求，AEC滲透率預估 29 年 達25%
  
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  2025.10.21：貿聯-KY、鴻呈、萬泰科等線材廠商將受惠AI伺服器商機
  
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  2025.10.21：DAC線材仍占伺服器內部連接七成，3米以內傳輸距離為主流
  
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  2025.10.21：正崴、宣德積極切入AEC領域，4Q25 可望開始出貨
  
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  2025.10.21：萬泰科擴產，年底月產能將達1千萬米，26 年衝刺2千萬米
  
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  2025.10.15：AI 伺服器及數據中心推升高速連接器需求，預估年複合成長率4.1%
  
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  2025.10.15：USB-C 介面統一，高速傳輸介面持續升級
  
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  2025.10.15：車用、工業自動化等新興應用帶動連接器需求成長
  
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  2025.09.09：2023-2032全球連接器市場CAGR 4.1%，AI伺服器、數據中心需求帶動成長
  
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  2025.09.09：歐盟USB-C強制令 12M24 生效，統一介面並推升相關產品需求
  
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  2025.09.09：AI與數據中心擴張，推動MCIO、QSFP-DD等高速伺服器連接需求
  
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  2024.12.20：中國調降多項產品的出口退稅，取消銅材、鋁材退稅並調整其他產品退稅率，對連接器廠商成本產生影響
  
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  2024.12.20：連接器廠商預期原料成本可能上升，但銅料報價持穩，並透過產品優化來降低毛利率衝擊
  
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  2024.12.20：中國稅務機構強化查稅，退稅調整將影響部分廠商的資金規劃及作業流程
  
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  2024.12.20：連接器廠商將加速產品組合調整與製程改善，提升產品附加價值，以保證毛利率
  
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  2024.12.20：部分廠商預期 25 年毛利率將上升，貢獻來自於產品組合調整與經濟規模擴大
  
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  2024.10.21：AI市場發展助力連接器廠，嘉澤、貿聯-KY、佳必琪和宏致相繼布局
  
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  2024.09.16：銅價高波動驅使廠商轉型，降低依賴純銅料
  
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  2024.09.16：多家廠商如萬泰科和健和興擴大特殊連接器及高階線材市場
  
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  2024.09.05：延長線價格上漲20%，最小規格售價達300元，部分產品甚至超過400元
  
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  2024.09.05：漲幅原因包括銅線等原物料價格上升和用電法規的嚴格調整
  
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  2024.09.04：網友抱怨延長線價格大幅上漲，從原本的100多元漲至400-500元
  
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  1Q24 N+1風潮也吹進連接器業，在地緣政治的課題未解前，前進東南亞和美墨成了最佳避風港
  
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  3Q23 英特爾發布最新Thunderbolt 5連接技術，利用單一介面就能同時支援資料、影像與電力傳輸，勢必成為將來終端連接應用趨勢
  
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  3Q23 Thunderbolt 5和i15採相同USB-C接口 帶動需求
  
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  3Q23 外界認為23年iPhone 15系列最明顯的規格改變就是充電埠，從原有的 Lightening改為USB-C埠
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：凡甲的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表各週期均線趨於糾結，等待帶量突破或跌破。
（判斷依據：成交量的變化（放大或萎縮）需結合價格在關鍵均線附近的行為進行解讀；價漲量增通常確認上升趨勢，價跌量增可能加速下跌，而量縮則可能意味著整理或趨勢轉弱前的觀望。）

圖(49)3526 凡甲 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：凡甲的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表各週期週均線趨於收斂或糾結，等待週成交量放大帶動方向選擇。
（判斷依據：價格與各週期週均線的互動關係，如股價能否有效站穩或突破重要週均線（如20週線、60週線），或是否跌破關鍵週均線支撐，對中期走勢具有指導意義。）

圖(50)3526 凡甲 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：凡甲的月線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表月線級別短期均線（如5月、10月線）呈陡峭多頭排列，長線買盤力量強大。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）

圖(51)3526 凡甲 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：凡甲的外資籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。外資籌碼變化幅度相對溫和，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表外資買超金額不大，觀望氣氛仍存。
  （判斷依據：觀察外資買賣超的連續性、規模及佔成交比重，有助於判斷其操作的真實意圖與對股價的影響力。）
• 投信籌碼：凡甲的投信籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表投信少量減碼，可能因應基金贖回或轉換標的。
  （判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
• 自營商籌碼：凡甲的自營商籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商少量參與，操作金額不大。
  （判斷依據：當自營商買賣超與外資、投信方向一致時，可能強化短期市場趨勢；若方向相左，則需留意其背後的操作邏輯。）

圖(52)3526 凡甲 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：凡甲的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表千張大戶人數變化不大，籌碼結構穩定。
  （判斷依據：需注意「人數增加」並不等同於「總持股比例增加」，應結合「大戶總持股比例」一同分析，以更全面判斷籌碼動向。）
• 400 張大戶持股變動：凡甲的400 張大戶持股變動數據主要呈現劇烈下降趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表籌碼結構惡化，對股價形成明顯壓力。
  （判斷依據：例如，若千張大戶人數增加，但400張大戶人數減少，可能意味著籌碼「由中實戶流向超級大戶」，籌碼更趨集中在頂端。）

圖(53)3526 凡甲 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析凡甲的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(54)3526 凡甲 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

近期重大動態與未來展望

近期重要利多

• AI 伺服器新品試產：針對 NVIDIA 新平台的高功率連接器與高速線已進入試產階段，預計將成為 2025-2026 年的主要成長動能。
• 車市復甦與反內捲：隨著中國推動「反內捲」政策及車市回溫，加上凡甲切入新車型與新客戶，車用業務毛利率最壞情況已過，預期將逐步回升。
• 獲利預期上修：法人圈普遍看好凡甲 2025 年獲利將持續創高，EPS 有望挑戰 17 元 水準，2026 年更上看 20 元。

未來發展策略

1. 深化 AI 布局：持續開發 PCIe Gen 6 及液冷相關連接器，提升在單台 AI 伺服器中的產值（Content Value）。
2. 車用去集中化：降低對單一電池廠的依賴，積極開發歐美傳統車廠的混合動力（PHEV）與電動車訂單。
3. 維持高配息：在資本支出可控的前提下，持續將高額獲利回饋給股東，維持高 ROE 與高殖利率。

投資價值綜合評估

優勢總結

• 雙引擎驅動：同時站在 AI 與電動車兩大長線趨勢的風口。
• 財務體質強：零負債經營、現金流充沛、配息大方。
• 技術含金量：高功率與高速傳輸技術築起深厚護城河。

風險提示

• 地緣政治：生產基地仍集中於中國，需關注美中貿易政策變化。
• 原物料波動：銅價與金價若大幅上漲，可能短暫影響毛利率（雖公司具轉嫁能力）。
• 匯率風險：營收多以美元計價，需留意匯率波動對業外損益的影響。

總結來說，凡甲科技已成功證明其並非傳統的電子零組件廠，而是一家具備高技術附加價值的解決方案提供商。在 AI 算力需求方興未艾、電動車滲透率持續提升的大環境下，凡甲憑藉其技術實力與靈活策略，未來幾年的營運表現值得高度期待。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/352620221116M001.pdf
2. 法說會影音連結：https://www.tpex.org.tw/web/about/news/media/media_gallery.php?l=zh-tw

1. 公司官方文件：凡甲科技股份有限公司法人說明會簡報（2024-2025）。主要參考其產品技術藍圖、營收結構分析及未來產能規劃。
2. 財務報告：凡甲科技歷年財務報表。用於分析毛利率、EPS、配息率等關鍵財務指標。
3. 研究報告：彙整自凱基證券、元大投顧、富邦證券等機構之產業研究報告（2024-2026）。參考法人對 AI 伺服器與車用市場的供需預測及凡甲的獲利預估。
4. 財經新聞：工商時報、經濟日報、MoneyDJ 理財網關於凡甲之營運報導與高層專訪。

(註：本文內容依據截至 2026 年初之市場資訊與預測進行整理分析，投資人應審慎評估並自負風險。)

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