圖(1)個股筆記：6582 申豐（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 09 月 28 日
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公司概要
申豐特用應材股份有限公司（6582），成立於 1979 年 7 月，原名申豐化學工業股份有限公司，隸屬於永豐餘集團。2016 年 12 月更名為現有名稱，專注於生產合成乳膠原料，技術來自日本三井化學株式會社。產品應用範圍廣泛，涵蓋紙業、紡織、建材、木材加工及醫療耗材等領域。公司為全球第七大 NBR 乳膠製造商，也是全球第十一大 SBR 乳膠製造商，為台灣該領域的領導企業。
公司沿革
- 1979 年：公司成立，開始進行合成乳膠原料的生產與開發。
- 1980 年：鳥山廠建設完成，進行合成乳膠的量產。
- 1984 年：公司增加合板二次加工用接著劑的生產與銷售。
- 2001 年：完成塗布加工用高強度 SBR 乳膠的研發，並通過國內三大紙廠認證。
- 2005 年：公司開始量產高透度低丙烯腈丁腈乳膠（NBR Latex），擴展醫療手套市場。
- 2007 年：公司產能持續擴大，並於屏東工業區建立新廠。
- 2009 年：成功進入世界第一大醫療檢驗用手套供應鏈，並提升全球競爭力。
- 2012 年：因應市場需求變化，公司完成擴建工程。
- 2015 年：水性 PSA（Acrylic Latex）研究完成，進一步強化技術研發能力。
- 2017 年：公司股票正式掛牌上市（股票代號：6582）。
- 2021 年：通過產品研發與量產驗證，積極佈局綠色環保材料市場，研發量產保護型電子系統相關材料。
- 2022 年：公司獲得電動車廠認證，並成功打入車用手套供應鏈。同年成立「永豐環保委員會」，推動綠色環保經營理念。
營業項目
申豐主要生產合成橡膠乳液，包含 NBR（丁腈橡膠）乳膠和 SBR（丁苯橡膠）乳膠。NBR 乳膠主要用於醫療和工業用手套，SBR 乳膠則應用於紙業與木材加工。2022 年公司產品結構中，NBR 乳膠佔總營收的 94%，SBR 乳膠佔 6%。
- 手套製造業：占公司總營收 70-75%，應用於醫療、檢驗、電子及食品相關領域。
- 紙業應用：占總營收 15-20%，以 SBR 乳膠為主。
- 環保建材：占總營收 5-10%，主要為綠色環保建材應用。
產品與技術
- SBR 乳膠具有優良的物性，應用於顏料塗料、接著劑、紡織品製程以及紙張塗佈，能有效提升紙張強度和光澤。
- NBR 乳膠則廣泛用於手套製造，具有耐酸鹼、隔離效果佳、抗過敏等特點，因此成為醫療和電子行業手套的替代選擇。
圖(2)主要產品應用市場（資料來源：申豐公司網站）
原物料與產能
- 主要原物料包括丁二烯、苯乙烯和丙烯腈，供應商以台塑、中油及台苯為主。
- 公司於 2015 年將生產線遷至屏東廠，並於 2019 年新增產線。截至 2021 年，NBR 乳膠年產能達 12 萬噸，SBR 乳膠年產能為 3 萬噸。
市場銷售
2022 年公司外銷主要集中於亞洲，佔比達 78%，內銷佔 19%。申豐是台灣最大的 SBR 乳膠供應商，並長期與中華紙漿合作，市占率達 90%。在全球 NBR 乳膠市場中，公司市占率約 5%。
- 2024 年 1-8 月營收：截至 8 月，累計營收突破 10.48 億元，年增率 82.58%。8 月單月營收 2.08 億元，年增 182.53%，月增 29.81%。
- 2024 年第二季營收：第二季營收達 4.69 億元，年增 94%，每股純益 0.37 元，帶動上半年純益轉正。
- 市場需求回溫：第三季預期因手套需求復甦與產能提升，業績有望再創高峰。手套平均售價有望回升，削價競爭趨緩。
產業趨勢與未來展望
- 手套市場回暖：東南亞手套產能利用率提高，需求顯著回升。新加坡券商大華繼顯預測 2024 年下半年手套市場將顯著復甦，預期價格穩定回升。
- 競爭壓力：儘管銷量上升，但因價格壓力，手套價格仍未回到成本線之上，產業整併尚未結束。申豐與南帝面對東南亞市場的競爭挑戰，需持續應對成本壓力。
- 綠色建材與新應用：公司已成為大中華地區唯一無甲醛木工膠原料供應商，並積極開發水性材料，如鋰電池用水性接著劑等，拓展新興市場。
- 去庫存策略：隨著手套庫存消化，市場普遍預期 2024 年將進入復甦期。儘管第一季虧損擴大，但營收轉正，市場對手套產業的復甦抱持樂觀態度。
圖(3)未來發展方向（資料來源：申豐公司網站）
圖(4)建立市場區隔-開發特規乳膠手套（資料來源：申豐公司網站）
相關連結
公司網址：https://www.shinfoong.com.tw/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/658220231219M002.pdf
基本概況
股價：68.4
預估本益比：nan
預估殖利率：0.0%
預估現金股利：0.0元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(5)6582 申豐 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)6582 申豐 K線圖（日）
圖(7)6582 申豐 K線圖（週）
圖(8)6582 申豐 K線圖（月）
日報表
圖(9)6582 申豐 法人籌碼
週報表
圖(10)6582 申豐 大戶籌碼
月報表
圖(11)6582 申豐 內部人持股
圖(12)6582 申豐 本益比河流圖
圖(13)6582 申豐 淨值比河流圖
新聞筆記
3％，累計前 8M24 營收突破10億元，年增超8
成
.53%，月增率29.81% Note right of 2024.09.09: ↑24 年 1M24-8M24 累計營收10.48
億元，年增率82.58%
每股純益0.37元，帶動 1H24 每股純益轉正 Note right of 2024.08.13: ↑申豐預期 3Q24 業績將因手套需求復甦與開工率
提升而再上層樓 Note right of 2024.08.13: →儘管乳膠銷售量增加，但價格競爭激烈，手套製作售價
仍低於成本，產業整併尚未結束
申豐受益機會大 Note right of 2024.07.31: ↑新加坡券商大華繼顯看好手套產業，2H24 需求明
顯復甦，削價競爭結束 Note right of 2024.07.31: ↑報告指出，未來幾季客戶需求增加，產能利用率與效率
提升，手套平均售價預期提高
1H24 營收雙位數增長 Note right of 3Q24: ↑受惠市場回溫和產品銷售增加，兩大廠 2Q24 各
月營收快速攀升，解除過去乳膠手套產能過剩的困境 Note right of 3Q24: ↑疫情影響下，乳膠手套需求復甦 Note right of 3Q24: ↑東南亞乳膠手套產能復甦，預計美國市場轉單效益將助
推南帝、申豐上游供應商的業績增長
市場消化庫存有成 Note right of 2Q24: ↓成本壓力導致申豐虧損擴大，首季稅前淨損近3,07
0萬元，按年擴大5％。淨損2,473萬元，按年擴大
9％。每股損失0.23元 Note right of 2Q24: ↓近年在疫情後醫療手套庫存難消化背景下，申豐NBR
乳膠業務受到巨大衝擊，公司營收占比也有巨大轉變，整
體營收規模也從 21 年 高峰迅速滑落 Note right of 2Q24: →經過近年去庫存後，市場不少觀點認為手套市場將在
24 年從谷底反彈，申豐 1Q24 營收轉正成長也
被視為訊號之一
景不明朗，近日股價不斷探底 Note right of 1Q24: ↓申豐 23 年虧近1.08億 連8年配息中斷 Note right of 1Q24: →下游手套市場需求仍然低迷，要等待整體市況改善，公
司同步也加快特殊應用材料的開發，積極改善營運成績 Note right of 1Q24: ↓此前疫情時期中國拋棄式手套擴產過多，庫存堆積龐大
，過去一年雖有去庫存但手套價格仍沒有明顯回升 Note right of 1Q24: →同樣瞄準車用鋰電池領域，自主研發將石墨等負極材料
黏著在銅箔上的水性接著劑
深度分析
季報表
圖(14)6582 申豐 營收狀況
圖(15)6582 申豐 獲利能力
圖(16)6582 申豐 合約負債
圖(17)6582 申豐 存貨與平均售貨天數
圖(18)6582 申豐 存貨與存貨營收比
圖(19)6582 申豐 現金流狀況
圖(20)6582 申豐 杜邦分析
圖(21)6582 申豐 資本結構
年報表
圖(22)6582 申豐 股利政策