圖(1)個股筆記：8048 德勝（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 27 日
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德勝科技：光纖網路設備 ODM 領導者，迎接 5G 與雲端時代的挑戰與機遇
德勝科技股份有限公司（Ruby Tech Corporation，股票代號：8048）於 1981 年 7 月 14 日創立，前身為德勝電腦股份有限公司。2001 年，公司更名為德勝科技，正式轉型為專注於光纖網路設備的研發、製造與銷售商。德勝科技在台灣證券櫃檯買賣中心上櫃交易，致力於為網路傳輸設備提供完整解決方案，產品線涵蓋光纖交換器、光纖轉換器、光纖介面卡等。
德勝科技的發展歷程可分為幾個關鍵階段：
- 成立初期（1981-2000）： 公司以德勝電腦股份有限公司之名成立，初期業務以電腦相關產品為主。
- 轉型期（2001）： 隨著網路技術的發展，公司更名為德勝科技，確立以光纖網路設備為核心業務。
- 上櫃掛牌（2009）： 德勝科技的股票於 2009 年 9 月 8 日正式在櫃檯買賣中心掛牌交易，標誌著公司進入新的發展階段。
德勝科技的經營理念為「技術創新、產品品質、營運效率、客戶服務」，並以 ODM（原始設計製造）模式為主，為客戶設計並生產產品。公司專注於中高階市場，提供高度軟硬體整合的客製化產品，並強調軟體功能的附加價值。
主要業務範疇分析
德勝科技的主要業務為光纖網路局端、用戶端設備、網管交換器以及室外無線網路設備的研發、製造和銷售。公司產品主要應用於以下領域：
- 運營商 4G/5G 基礎建設
- 中小企業網路
- 無線網路連線
- IP 監控系統
- PoE 智慧照明
- 衛星數據服務應用
德勝科技的產品線主要包括：
- 光纖交換器 (Switch)： 作為網路連接的核心傳輸設備，用於連接多部電腦，提供穩定的光纖傳輸功能。
- 光纖轉換器 (Converter)： 將雙絞線與光纖之間的網路介質進行轉換，滿足現有網路架構的升級需求。
- 光纖介面卡 (Interface Card)： 為電腦提供光纖網路連接，是基礎的網路傳輸設備。
- 光纖收發器 (Transceiver)： 提供乙太網路與光纖之間的傳輸介面，提升資料傳輸的效率與穩定性。
- 網管交換器： 用於網路管理的交換器。
- 室外無線網路設備： 研發、製造及銷售室外無線網路設備。
德勝科技的產品強調軟體功能的附加價值，專注於經營高階且重視軟體功能的客群，提供具備彈性與可擴展性的解決方案。
營收結構與比重分析
2023 年，德勝科技的主要營收來源為網路交換器，佔比達 79.47%；工規網路交換器佔 12.67%，光纖介面卡佔 1.84%，光纖轉換器佔 1.42%，工規光纖轉換器佔 0.04%，其餘其他產品佔 4.56%。
2024 年 1 至 11 月的產品別佔比略有變化，網路交換器佔 67.65%，工規網路交換器佔 15.97%，其他佔 8.42%，光纖轉換器佔 4.34%，光纖介面卡佔 3.52%，工規光纖轉換器佔 0.10%。
從數據可見，光纖交換器一直是德勝科技的主要營收來源，但近年來，其他產品線的營收佔比也逐漸提升。
客戶群體與占比分析
德勝科技的客戶主要集中在歐美國家，佔比達到 80%，另有 20% 分布於日本、韓國、印度、澳洲及台灣等地。
2024 年 1 至 11 月的區域別佔比為：歐洲佔 37.10%，美洲佔 33.42%，亞洲佔 22.59%，台灣佔 6.58%，其他佔 0.31%。
從數據可見，歐洲和美洲市場一直是德勝科技的主要營收來源，但近年來，亞洲市場的佔比呈現增長趨勢。
營業範圍與地區布局
德勝科技的產品主要透過系統整合商與設備商銷售，間接供應給有線電視與電信業者。公司在全球市場的銷售分佈為：美洲、歐洲、亞洲及台灣。
- 美洲市場： 2022 年佔比為 48%，2023 年 1-8 月佔比為 43.10%，2024 年 1-11 月佔比為 33.42%。
- 歐洲市場： 2022 年佔比為 29%，2023 年 1-8 月佔比為 44.61%，2024 年 1-11 月佔比為 37.10%。
- 亞洲市場： 2022 年佔比為 12%，2023 年 1-8 月佔比為 5.33%，2024 年 1-11 月佔比為 22.59%。
- 台灣市場： 2022 年佔比為 11%，2023 年 1-8 月佔比為 6.25%，2024 年 1-11 月佔比為 6.58%。
德勝科技在歐美市場的出貨占比達 80%，產品需求主要來自於各國不斷擴大的網路基礎設施建設。公司也積極開發亞洲市場，並關注新興市場的成長機會。
競爭優勢與市場地位
德勝科技在光纖網路設備市場面臨來自國內外廠商的競爭，主要競爭對手包括：
- 光纖交換器： Alcatel-Lucent、Cisco、Extreme Networks、Netgear、HP、Juniper、康聯訊、智邦、明泰及盟創等。
- 光纖轉換器： Omnitron、Telco Systems、Transition、MRV、普萊德、康聯訊及友勁等。
- 光纖介面卡： Allied Telesys。
儘管競爭激烈，德勝科技仍具備以下競爭優勢：
- 產品線齊全與整合能力： 德勝科技強調產品整合，產品線齊全，且整合能力強，能提高產品附加價值，並提供客戶完整的解決方案。
- 技術領先： 德勝科技專注於光纖網路設備的研發與製造，具備技術領先優勢，能提供符合市場需求的產品。
- 中高階市場定位： 德勝科技的產品策略定位在中高階市場，由於技術進入門檻較高，競爭相對較少，因此能維持一定的毛利率。
- 客製化生產能力： 德勝科技專注於網通產品 ODM，能針對網路設備進行客製化生產，為中高階市場提供高度軟硬體整合的產品。
- 軟體附加價值： 公司產品強調軟體功能的附加價值，專注於經營高階且重視軟體功能的客群，提供具備彈性與可擴展性的解決方案。
- 市場需求穩定： 公司主要客戶集中在歐美地區，受益於這些地區持續擴大網路基礎設施的建設，帶動公司持續成長。
- 產品符合環保規範： 德勝科技的產品符合 RoHS、PFOS 及 REACH 等環保規範，符合國際趨勢。
近期重大事件分析
德勝科技近期有多項重大事件，包括：
- 新產品上市： 公司持續推出新產品，如 10G L2 Plus 網管型光纖交換器、新型低埠數 GEPON OLT 及節能型工規 ONU 等，以滿足市場對高速網路的需求。
- 業績成長： 2023 年前三季，德勝科技的累計營收年增 83.97%，2023 年 9 月營收更創下歷史新高，達 1.89 億元，且連續四個月呈現月增狀態。
- 盈餘轉增資： 2024 年 6 月 19 日股東常會決議，將提撥新台幣 16,807,500 元轉增資發行新股 1,680,750 股，每股面額新台幣 10 元。此增資案已於 2024 年 9 月 10 日經經濟部核准變更登記，並於 2024 年 10 月 8 日起上櫃買賣。
- 法人說明會： 德勝科技於 2025 年 1 月 10 日受邀參加元大證券舉辦的線上法人說明會，顯示機構法人對公司的關注。
然而，值得注意的是，2024 年德勝科技的營收和獲利較 2023 年同期有所下滑。2024 年 1 至 12 月累計營收年減 43.15%，而 2024 年前三季累計 EPS 年減 94.88%。這突顯了公司在市場競爭和經濟環境變化下所面臨的挑戰。
未來發展策略展望
德勝科技的未來發展策略主要包括：
- 技術創新： 持續投入研發，開發新一代光纖網路產品，以滿足市場對更高頻寬、更高速度的需求。
- 產品多元化： 除了現有的光纖交換器、轉換器和介面卡外，擴展至其他相關的網路設備領域，如工業級和戶外有線無線設備。
- 市場擴張： 積極開拓新興市場，如東南亞、印度等，並加強在歐美市場的布局。
- 客戶關係： 加強與客戶的合作關係，提供客製化的解決方案，並提升客戶滿意度。
- 供應鏈管理： 建立多元化的供應商體系，降低對單一供應商的依賴，並加強風險管理。
- 成本控制： 透過設計優化、零件共用化等方式，降低產品成本，並提升生產效率。
- 加值應用軟體服務： 針對各式垂直市場應用持續開發加值型應用軟體功能，以增加客戶黏著度及其競爭力。
德勝科技將持續關注市場動態，靈活應對挑戰，並透過技術創新、產品升級和市場拓展，以實現長期的發展目標。
投資價值綜合評估
德勝科技在光纖網路設備市場具有一定的競爭力，並在特定領域佔有領先地位。公司在 5G 基礎建設、雲端運算、物聯網等趨勢下，具有良好的發展潛力。
優勢：
- 技術實力： 德勝科技在光纖網路設備領域具有多年的研發經驗，並具備技術領先優勢。
- 產品線齊全： 公司產品線涵蓋光纖交換器、轉換器、介面卡等，能提供客戶完整的解決方案。
- 客製化能力： 德勝科技專注於 ODM 模式，能為客戶提供客製化的產品設計與生產。
- 市場需求： 受惠於 5G、雲端、物聯網等趨勢，光纖網路設備市場需求持續增長。
- 穩定的客戶群： 公司主要客戶集中在歐美地區，市場需求相對穩定。
- 股利政策： 公司具有不錯的現金殖利率，對追求穩定收益的投資人具有吸引力。
劣勢：
- 營收下滑： 2024 年營收和獲利較去年同期明顯下滑，顯示公司面臨一定的經營壓力。
- 市場競爭： 光纖網路設備市場競爭激烈，德勝科技面臨來自國內外大廠的競爭壓力。
- 供應鏈風險： 全球供應鏈不穩定、電子零組件價格波動等因素可能影響公司的生產成本和交貨時間。
- 產品組合集中： 光纖交換器佔營收比重過高，產品組合過於集中，可能增加營運風險。
機會：
- 5G 基礎建設： 5G 網路的發展將帶動對光纖網路設備的需求。
- 雲端運算： 雲端服務的普及將增加對數據中心高速網路設備的需求。
- 物聯網： 物聯網的發展將帶動對各種網路設備的需求。
- 新興市場： 東南亞、印度等新興市場的網路基礎建設需求將持續增長。
挑戰：
- 市場競爭： 光纖網路設備市場競爭激烈，德勝科技需要不斷提升產品競爭力。
- 技術變革： 光纖網路設備技術更新快速，德勝科技需要持續投入研發，以保持技術領先地位。
- 供應鏈風險： 全球供應鏈不穩定、電子零組件價格波動等因素可能影響公司的生產成本和交貨時間。
- 經濟環境： 全球經濟成長放緩、通貨膨脹等因素可能影響客戶的資本支出。
投資建議：
德勝科技在光纖網路設備領域具有一定的競爭力，並在特定領域佔有領先地位。公司在 5G 基礎建設、雲端運算、物聯網等趨勢下，具有良好的發展潛力。然而，投資人也應留意公司在 2024 年營收和獲利下滑的狀況，以及市場競爭和供應鏈風險等挑戰。建議投資人應審慎評估公司的長期發展潛力，並參考機構法人的研究報告，以做出明智的投資決策。
重點整理
- 德勝科技為光纖網路設備 ODM 領導者，專注於中高階市場。
- 公司產品線涵蓋光纖交換器、轉換器、介面卡等，應用於多個領域。
- 2023 年營收表現亮眼，但 2024 年營收和獲利下滑。
- 公司在歐美市場佔有重要地位，並積極拓展亞洲市場。
- 德勝科技面臨市場競爭、供應鏈風險等挑戰，但仍具備良好的發展潛力。
參考資料說明
公司官方文件
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德勝科技股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2025.01.10）
本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、未來展望及財務數據。該簡報由德勝科技管理團隊主講，提供最新且權威的公司營運資訊。 -
德勝科技股份有限公司 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。 -
德勝科技股份有限公司 2023 年年報
本研究參考年報中關於公司沿革、產品介紹、營運概況等資訊。
研究報告
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元大證券產業研究報告（2024.12）
該報告深入分析德勝科技的產業地位、競爭優勢及未來發展，提供本文在產業分析方面的重要參考。 -
富邦證券產業研究報告（2024.11）
研究報告提供德勝科技在光纖網路設備領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。 -
凱基證券投資分析報告（2024.10）
該報告深入分析德勝科技的財務狀況、營運表現及未來展望，提供本文在投資價值評估方面的重要參考。
新聞報導
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經濟日報產業分析專文（2024.12.27）
報導詳述德勝科技在光纖網路設備市場的最新進展。 -
工商時報專題報導（2024.12.26）
針對德勝科技的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。 -
鉅亨網新聞報導（2024.12.25）
報導德勝科技的營收表現、股價變動及法人動態。
產業分析報告
-
工研院 IEK 產業研究報告（2024）
該報告提供光纖網路設備產業的整體分析，以及對未來發展趨勢的預測。 -
MIC 資策會產業分析報告（2024）
該報告提供台灣網通產業的市場分析，以及對德勝科技的產業地位評估。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：德勝公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.rubytech.com.tw/
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/804820241219M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/8048_3_20241219_ch.mp4
基本概況
股價：48.95
預估本益比：47.57
預估殖利率：3.51%
預估現金股利：1.72元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(2)8048 德勝 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(3)8048 德勝 K線圖（日）
圖(4)8048 德勝 K線圖（週）
圖(5)8048 德勝 K線圖（月）
日報表
圖(6)8048 德勝 法人籌碼
週報表
圖(7)8048 德勝 大戶籌碼
月報表
圖(8)8048 德勝 內部人持股
圖(9)8048 德勝 本益比河流圖
圖(10)8048 德勝 淨值比河流圖
新聞筆記
建設下，該公司 23 年前三季營收已超過 22 年
23 年表現 Note right of 4Q23: ↑23 年營收更有機會挑戰八年新高，24 年在光纖
轉換器、光纖介面卡及光纖收發器需求看好，24 年營
運仍具成長動能 Note right of 4Q23: →德勝旗下產品線主要包括，光纖交換器（Switch
），提供光纖界面的網路交換器，為網路連接的主要傳輸
設備 Note right of 4Q23: →光纖轉換器（Converter），主要功能作為網
路傳輸介質絞線和光纖間轉換之用，資料傳輸透過光纖轉
換器就可從原有的雙絞線轉換到光纖線路上 Note right of 4Q23: →光纖介面卡（Interface Card）及光纖
收發器（Transceiver），主要是提供乙太網
路光纖收發介面 Note right of 4Q23: ↑德勝在歐、美市場出貨占比高達8成左右，旗下產品主
要透過系統整合商、設備商，間接出貨予有線電視、電信
業者 Note right of 4Q23: ↑24 年在歐美市場可望持續因擴大網通基礎建設而釋
出需求下，市場看好 24 年德勝營運成長動能
加快推動光纖寬頻基礎建設，帶動前七月營收年增77％
，同時上半年EPS已達1.91元
深度分析
季報表
圖(11)8048 德勝 營收狀況
圖(12)8048 德勝 獲利能力
圖(13)8048 德勝 合約負債
圖(14)8048 德勝 存貨與平均售貨天數
圖(15)8048 德勝 存貨與存貨營收比
圖(16)8048 德勝 現金流狀況
圖(17)8048 德勝 杜邦分析
圖(18)8048 德勝 資本結構
年報表
圖(19)8048 德勝 股利政策