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綜合評分：7.0 | 收盤價：119.0 (04/23 更新)
簡要概述：綜合評估上洋近期的營運與市場表現，我們可以發現幾個鮮明的特徵。 優勢方面，業績呈現噴發式成長；此外，相對於其驚人的成長速度，股價便宜得不可思議。不僅如此，處於上升週期的產業。 綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。
核心亮點
- 預估本益成長比分數 5 分，具備極高成長安全邊際與價值：上洋預期本益成長比 0.19 (小於1)，代表其成長性遠超目前估值水平，提供了極大的潛在上漲空間與投資安全邊際。
- 預估殖利率分數 4 分，為長期投資組合增添穩定收益基石：上洋預估殖利率 6.72% (高於 5%)，適合納入長期投資組合以追求持續穩定的股息收入。
- 產業前景分數 4 分，行業基本面健康，具備持續發展基礎：產業（家電-銷售、維修）的基本面保持健康，相關技術發展或市場應用逐步深化，為 上洋 的穩健發展提供了支持。
- 業績成長性分數 5 分，為股價提供極其強大的上漲核心催化劑：上洋預期 76.46% 的爆發性盈餘年增長，是驅動其股價實現長期且顯著上漲的最核心、最直接的催化劑。
主要風險
目前無主要風險。
綜合評分對照表
| 項目 | 上洋 |
|---|---|
| 綜合評分 | 7.0 分 |
| 趨勢方向 | ↗ |
| 公司登記之營業項目與比重 | 商品銷售81.01% 商用洗衣服務15.74% 其他3.25% (2023年) |
| 公司網址 | https://www.upyoung.com.tw/ |
| 法說會日期 | 113/11/07 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 法說會影音檔案 |
| 目前股價 | 119.0 |
| 預估本益比 | 14.69 |
| 預估殖利率 | 6.72 |
| 預估現金股利 | 8.0 |
圖(1)6728 上洋 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：7.3
圖(2)6728 上洋 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：6.8
圖(3)6728 上洋 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★★★☆☆
- 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★★★★★
- 評級方式：中高速成長：營收/獲利年增率15%-30%+具成長動能
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★★★★☆
- 評級方式：具題材性，動能中等：與主流題材相關+成交量能穩定
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★★★☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★★★★★ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★★★★☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：上洋的非流動資產數據主要走勢呈現波動來回振盪趨勢。資產變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，本指標為基本面領先指標，代表設備維持現狀。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）
圖(4)6728 上洋 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：上洋的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：現金流變化直接影響公司營運資金週轉、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）
圖(5)6728 上洋 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：上洋的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）
圖(6)6728 上洋 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：上洋的存貨與存貨營收比數據主要呈現強烈上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表存貨水平急劇攀升，大幅推高存貨營收比。
（判斷依據：不同行業（如零售、製造）的合理存貨營收比區間差異顯著，需進行行業比較。）
圖(7)6728 上洋 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：上洋的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表毛利率保持穩定。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）
圖(8)6728 上洋 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：上洋的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表銷售業績無重大變化。
（判斷依據：與產業成長率及競爭對手比較，能更客觀地評估公司的市場地位。）
圖(9)6728 上洋 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：上洋的合約負債與 EPS 數據主要呈現強烈上升趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表合約負債大幅增長，預示未來營收強勁。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）
圖(10)6728 上洋 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：上洋的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預估 EPS 變動不大，市場預期一致。
（判斷依據：熱力圖的顏色深淺變化，突顯 EPS 波動的關鍵時期與未來可能的轉折點。）
圖(11)6728 上洋 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：上洋的本益比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表未來盈利預期大幅改善，顯著拉低遠期P/E水平。
（判斷依據：結合歷史本益比區間、同業本益比及公司成長階段，綜合判斷當前估值的合理性。）
圖(12)6728 上洋 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：上洋的淨值比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價淨值比持平，估值位於歷史均值附近或穩定區間。
（判斷依據：河流的上緣和下緣代表歷史股價淨值比 (P/B) 波動的相對高點與低點區間。）
圖(13)6728 上洋 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司概要與發展歷程
公司基本資料
上洋產業股份有限公司（Up Young Industries Corp.，股票代號：6728）初始於 1979 年以銷售商用洗烘衣機設備起家，並於同年簽訂日本三洋（SANYO）台灣地區商用洗衣設備代理銷售合約。公司正式於 2002 年 1 月 17 日核准設立，總部位於新北市五股區新北產業園區。目前資本額約新台幣 3.11 億元，員工人數約 450 人。
發展軌跡與轉型
上洋產業歷經四十餘年發展，成功從專一代理商轉型為多元化服務企業，其發展歷程展現出精準的市場洞察力與策略執行力：
奠基與代理擴張（1979 年 – 2013 年）：初期專注於商用洗衣設備代理，陸續取得美國 Maytag（1996 年）、比利時 Primus、美國優必洗 Huebsch（Alliance Laundry Systems）、日本東靜 TOSEI、日本 AQUA 等多個國際知名品牌台灣代理權，奠定市場基礎。公司以「租賃經營」與「投幣服務」模式，解決校方與廠方管理維護痛點，建立商用洗衣市場龍頭地位。
多元化經營（2014 年 – 2019 年）：2014 年跨足家用電器市場，代理家用洗烘衣機，並逐步擴展至冰箱、洗碗機、烤箱等廚房家電。2016 年取得三菱重工（Mitsubishi Heavy Industries）家用變頻空調台灣獨家代理權，成為公司發展重要轉捩點。2018 年引進商用變頻空調，2019 年再導入 VRF 變頻空調系列，空調業務版圖日益完整。
品牌創建與服務深化（2020 年 – 至今）：積極發展自有品牌與服務體系，創立自助洗衣連鎖品牌「SeSA 洗衣吧」，並於 2023 年推出高端精緻乾水洗品牌「RIV」及新創家電品牌「one-meter」，產品線延伸至生活小家電。透過物聯網（IoT）技術提升服務效率，並於 2021 年成立泰國轉投資公司，拓展海外市場。公司於 2017 年榮獲「金商獎優良商人獎」，2020 年 12 月 25 日正式於櫃買中心掛牌上櫃。
主要業務範疇分析
三大核心事業群
上洋產業營運主要環繞三大核心事業群，各自聚焦不同市場區隔，共同驅動公司成長：
空調家電事業群：為目前營收主力，核心業務為代理銷售日本三菱重工家用、商用及 VRF 空調系統，以及高效節能離心式冰水機組。同時包含代理其他品牌家用電器及自有品牌「one-meter」生活家電銷售。
商用洗衣事業群：承襲公司初始業務，代理銷售國際品牌投幣式、刷卡式商用洗烘衣機及工業用乾水洗設備。提供從場地規劃、水電設計到設備安裝、維護一站式服務。此事業群亦包含自有自助洗衣品牌「SeSA 洗衣吧」連鎖加盟與直營管理。
新發事業群：專注於新創品牌孵化與推廣，目前主力為自有家電品牌「one-meter」產品開發、行銷與銷售，以及高端精緻乾水洗品牌「RIV」營運。此事業群肩負探索新興市場機會與創新商業模式任務。
產品與服務組合
產品系統與應用說明
商用洗衣設備與服務
上洋在此領域提供整合性解決方案。代理品牌包括日本 AQUA（台灣獨家代理並擁東南亞總代理權）、美國優必洗 Huebsch 等。產品涵蓋投幣式、刷卡式商用洗烘衣機，以及工業用、商業用全自動乾水洗設備。服務不僅止於設備銷售，更延伸至洗衣場所案場規劃、水電管線設計、市場分析及後續維護。
自有品牌「SeSA 洗衣吧」透過連鎖加盟與直營模式，深入校園、社區及宿舍市場，並結合 IoT 技術實現智慧化管理。截至 2025 年 3 月，全台門市已突破 200 間，其中宜蘭門市為全台規模最大。高端精緻乾水洗品牌「RIV」則鎖定精品衣物洗滌市場，已進駐多家百貨公司，2025 年 4 月收件量創歷史新高。
空調家電系統
作為日本三菱重工空調台灣獨家總代理，上洋提供從家用分離式、窗型冷氣，到商用 PAC 空調、VRF 多聯式空調系統，乃至大型離心式冰水機組完整產品線。三菱重工空調以其重工業技術背景、高效節能（部分機種耗能節省約 65%）、採用 R32 或 HFO-1234yf 等環保冷媒、以及部分產品線（如冰水機）堅持日本製造（MIJ）為主要特色。
上洋不僅銷售產品，更提供系統規劃、安裝施工及強調不委外售後維修服務，滿足住宅、商辦、廠房及公共設施等多元應用需求。公司於 2024 年 7 月在微風信義成立「空氣美學事務所」品牌概念店，標誌從產品銷售轉向體驗行銷，引入英日文專業「專案顧問師」，搭配「空氣規劃師」與「方案實踐師」，確保空調與空間融合。業界首創「空調規劃履歷」制度，記錄客戶溝通，優化體驗。
新創家電品牌
自有品牌「one-meter」鎖定年輕消費族群與小家庭，開發具設計感與實用性生活家電，產品包括電風扇、吸塵器、空氣炸鍋、料理鍋、電子衣櫥、玻璃氣炸鍋、折疊烘乾機等。透過線上線下通路銷售，並結合數位行銷，提升品牌能見度與市場滲透率，為公司在家電市場開創新成長曲線。
核心技術與競爭優勢
三菱重工航太級氣流技術
三菱重工空調最獨特之處在於應用航太科學中噴射引擎氣流設計（Jet Flow）。此項技術能讓冷風輸送距離更遠且分布更均勻，同時大幅降低運轉時噪音與震動。在台灣密集住宅區中，此為極大技術優勢。
IoT 智慧管理系統
上洋自研 SeSA 智慧管理系統，讓洗衣設備不再只是孤島。加盟主可透過手機即時查看每台機器營收、運作狀態。機器發生故障時會自動回傳錯誤碼至上洋總部，維修人員往往在客戶發現前就已準備出發。透過大數據分析洗衣習慣，優化自助洗衣店排程與維護，並利用累積數據進行精準選址。
環保節能整合方案
上洋攜手三菱重工推廣 ESG 整合方案，協助企業達成減碳目標：
HFO 冷媒冰水機：採用 GWP 極低 HFO-1234yf 環保冷媒，顯著降低溫室氣體排放。
CO2 熱泵熱水器 Q-ton：採用天然冷媒，能顯著降低碳排放。
空調汰舊換新專案：已成功幫助多家企業減少 20% 以上碳排放。
三菱燃氣發電機技術
2024 年 5 月，上洋擴大與三菱重工合作，全新代理三菱燃氣發電機，搶攻國內綠電、低碳電力商機。該產品具備三大優勢：
高效能：發電效率高達 43%，碳排放較國家標準降低逾 20%。
低排放：氮氧化物 NOx 排放低於 200 ppm，兼顧高效能與低碳永續。
靈活應用：雙燃料模組可切換天然氣與氫氣，推動潔淨能源轉型。
此產品於 2025 年 12 月台北建材展首次亮相，展現上洋從空調到能源整合方案完整布局。
營收結構與比重分析
事業群營收貢獻
根據 2024 年前三季（Q1-Q3）財報數據，上洋產業營收結構呈現以空調家電為主力多元化格局：
空調家電事業群：營收約 19.71 億元，佔比 77.93%，較去年同期成長 28.1%，是公司最主要營收來源。
商用洗衣事業群：營收約 4.61 億元，佔比 18.22%，較去年同期成長 8.0%，維持穩定增長。
新發事業群：營收約 0.92 億元，佔比 3.85%，較去年同期大幅成長 68.5%，顯示新品牌與業務具備高成長潛力。
客戶群體與市場布局
主要客戶類型
上洋客戶基礎廣泛且多元，涵蓋：
商用洗衣：大專院校宿舍（國立台灣大學、清華大學、交通大學等）、醫療院所（長庚醫院、榮總等）、工廠（尤其是外籍移工宿舍，包含台積電等科技大廠宿舍）、飯店旅館、自助洗衣店加盟主。
空調系統：建設公司（新建案）、企業用戶（商辦、廠房，包含 AI 大廠台灣新辦公室空調整合專案）、連鎖通路（餐飲、零售）、公共工程（金門縣消防局等）、一般消費者（透過經銷商與零售通路）。
家電產品：一般消費者（透過零售通路、電商平台）、企業採購。
區域市場分析
上洋營運重心高度集中於台灣國內市場，佔整體營收約 95-98%。近年來，公司積極拓展海外市場，特別是東南亞地區：
越南市場：已在胡志明市、峴港等城市建立「SESA Coin Laundry」直營門市，業績逐月成長，2025 年將持續展店。
泰國市場：採雙軌並行策略，開發直客並開拓優質經銷商，已有經銷商簽下逾百台訂單，「CleanChain」品牌成功打進芭達雅、普吉島等觀光區。
菲律賓市場：於達沃市導入 AQUA 商用洗衣設備，擴張東南亞市場。
營運表現與財務分析
近期營運概況
上洋近年營運表現突出，展現強勁成長動能。2024 年全年合併營收達 35.11 億元，年增 28%，創下歷史新高紀錄。進入 2025 年，成長勢頭持續，第一季（Q1）合併營收達 9.81 億元，年增 54%，亦創下單季歷史新高。
2025 年 1-11 月累計營收達 41.9 億元，年增 33%。其中 2025 年 4 月單月營收 6.1 億元，創單月歷史新高，主要受惠空調銷售旺季與商用冰水機出貨。營收成長主要受惠於空調銷售暢旺（包含家用與商用，特別是 AI 大廠訂單挹注）、商用洗衣業務穩定增長以及新事業群快速發展。
獲利能力分析
上洋獲利能力維持穩健。2024 年營業淨利 3.95 億元（年增 31%），稅後淨利 3.04 億元（年增 29%），每股盈餘（EPS）達 11.71 元，連續四年賺逾一個股本。
2025 年第一季稅後淨利 0.81 億元，年增 122%，EPS 為 2.69 元，主要受惠於空調產品熱銷及商用洗衣業務穩定。2025 年上半年 EPS 為 5.79 元，營收年增 55%。
以下為 2024 年 Q1-Q3 損益表摘要：
| 項目 | 金額（千元） | YoY 增長率 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 2,528,846 | 25.2% |
| 營業毛利 | 929,213 | 28.6% |
| 營業淨利 | 269,168 | 37.2% |
| 稅後淨利 | 204,241 | 33.1% |
| EPS（元） | 8.32 | 24.7% |
| 毛利率（%） | 36.7 | 2.5% |
| 營業淨利率（%） | 10.6 | 9.3% |
| 本期淨利率（%） | 8.1 | 6.6% |
2024 年 Q3 單季損益表摘要：
| 項目 | 金額（千元） | QoQ 增長率 | YoY 增長率 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 970,339 | 5.3% | 49.2% |
| 營業毛利 | 356,868 | 2.2% | 59.9% |
| 營業淨利 | 110,995 | 2.1% | 100.2% |
| 稅後淨利 | 86,413 | 6.1% | 102.0% |
| EPS（元） | 3.13 | -11.6% | 68.3% |
| 毛利率（%） | 36.8 | -3.0% | 7.3% |
| 營業淨利率（%） | 11.4 | -3.4% | 34.1% |
| 本期淨利率（%） | 8.9 | 1.1% | 34.8% |
值得注意的是，2025 年上半年受台幣升值影響，匯兌損失約 1,200 萬元，影響稅後淨利，導致 2025 年 8 月 6 日股價跌停。
財務結構分析
截至 2024 年 Q3，上洋財務結構保持穩健：
| 項目 | 金額（千元） | 佔總資產比例 |
|---|---|---|
| 現金 | 198,772 | 6.1% |
| 應收票據及帳款 | 430,192 | 13.2% |
| 存貨 | 844,586 | 26.0% |
| 固定資產 | 1,404,527 | 43.2% |
| 資產總計 | 3,248,768 | 100.0% |
| 短期借款 | 65,000 | 2.0% |
| 其他應付款 | 155,319 | 4.8% |
| 長期借款 | 720,000 | 22.2% |
| 負債總計 | 1,400,409 | 43.1% |
| 權益總計 | 1,848,359 | 56.9% |
| 負債及權益總計 | 3,248,768 | 100.0% |
| 流動比率（%） | 264 | |
| 速動比率（%） | 108 |
公司流動性良好，負債比率維持在合理範圍。固定資產佔比較高，主要反映其商用洗衣設備租賃及自有品牌相關投資。公司於 2024 年 5 月辦理現金增資，進一步強化資本結構，支持未來業務發展。
競爭優勢與市場地位
核心競爭力
上洋核心競爭力體現在多個面向：
強大服務網絡與能量：建立全台直營維修體系，強調不委外售後服務，擁有充足零件庫存與維修能力，特別是在商用市場形成關鍵優勢。透過 IoT 設備回傳數據，公司可預測哪些型號零件進入故障高發期，提前向原廠下單，確保供應鏈波動時依然能維持市場最高服務妥善率。
優質品牌代理：獨家代理三菱重工空調，該品牌以技術領先、品質穩定著稱，市場指名度高。同時代理 AQUA、Huebsch 等商用洗衣領導品牌。與三菱重工關係已從單純買賣進化到市場共同開發，將台灣市場特殊需求回饋給日本原廠進行產品改良。
多元化業務組合：橫跨空調、家電、商用洗衣設備與服務，並創建自有品牌，有效分散風險，捕捉不同市場機會。空調與洗衣業務具備天然季節互補性，當夏季結束、空調進入淡季時，台灣往往進入多雨陰冷冬季，消費者對自助烘衣與 RIV 精緻洗護需求會大幅飆升。
技術整合與創新：將 IoT 技術導入洗衣與空調系統，提供智慧化解決方案，提升管理效率與使用者體驗。透過 AI 分析馬達震動與耗電數據，在設備故障前就先派人更換零件，將維修成本降至最低。
ESG 整合能力：提供符合節能減碳趨勢高效空調產品（如 HFO 冷媒冰水機、CO2 熱泵熱水器、三菱燃氣發電機）與整合方案，協助企業客戶達成永續目標。
市場競爭態勢
上洋在不同業務領域面對相異競爭對手：
自助洗衣：Dexter、全家、洗特樂、速喜樂等連鎖品牌或設備供應商。
家電同業：三洋電、全國電、東元、憶聲、燦坤、聲寶等家電品牌或通路商。
空調市場：和泰興業（大金 Daikin）、台灣日立江森自控（日立 Hitachi）、台灣松下（Panasonic）等品牌。
儘管競爭激烈，上洋憑藉其服務能量、品牌優勢及多元化布局，在特定市場區隔（如商用洗衣、高端空調）建立起穩固市場地位。在校園/醫院洗衣代管市場佔率估計超過 50%，幾乎壟斷全台多所指標性大學宿舍。在家用變頻空調精品市場位居前三名，在商用自助洗衣設備進口品牌中排名第一。
個股質化分析
近期重大事件分析
上洋近期營運活躍，多項事件突顯其成長動能與策略方向：
業績屢創新高：2024 年營收突破 35 億元，創歷史新高。2025 年 Q1 營收 9.81 億元，年增 54%，續創單季新高，顯示基本面強勁。2025 年 1-11 月累計營收 41.9 億元，年增 33%，力拚全年合併營收維持雙位數成長。
空調業務表現亮眼：受惠於高溫氣候、房市回暖、AI 大廠等企業專案訂單以及 2025 年能源效率新制帶動換機潮，家用與商用空調銷售大幅成長，成為營收主要推手。2025 年 1 月空調銷售年增 44.9%。取得台灣 AI 大廠在台新辦公室空調整合專案，並於 1Q25 完成出貨。商用冰水機出貨至國內半導體龍頭廠商，挹注整體營收表現。
商用洗衣拓展 B2B 市場：積極整合代理品牌（AQUA、優必洗）與自有服務網絡，鎖定五星級飯店、大型旅館、高級餐廳等企業客戶，開拓商業洗衣 B2B 市場。跨足消防專業領域，取得金門縣消防局標案，導入 UniMac 消防專規洗衣烘乾設備，提升消防衣物清洗效率與品質，保障消防人員健康。
自有品牌成長加速：「SeSA 洗衣吧」全台門市突破 200 間，2025 年 3 月宜蘭開設全台最大門市。「RIV 精緻洗衣」進駐新光三越百貨，推出「國際精品洗滌專線」與「雲端門市」，2025 年 4 月收件量創歷史新高。「one-meter」生活家電 2024 年銷售翻倍。AQUA 商用洗衣品牌新機型於 2025 年 4 月正式上市。
東南亞市場佈局深化：成功打入菲律賓、印尼自助洗衣市場，設立示範店。越南直營門市業績成長，「SESA Coin Laundry」於 2025 年 6 月首度插旗觀光熱區峴港。泰國採直客與經銷雙軌策略，「CleanChain」成功打進芭達雅、普吉島等觀光區，已有經銷商簽下百台訂單。
ESG 方案推廣：攜手三菱重工推廣 HFO 冷媒冰水機、CO2 熱泵熱水器、三菱燃氣發電機等環保節能產品與整合方案，協助企業客戶達成減碳目標，搶攻綠色商機。已成功幫助多家企業減少 20% 以上碳排放。
通路擴展與合作：空調產品打入全國電子、家樂福、特力屋等大型連鎖通路。與東海大學合作導入 IoT 智慧洗衣系統，拓展校園市場。
新品發布與品牌活動：2024 年發表多款三菱重工 R32 冷媒空調新品。積極參展（如 2025 年 12 月台北建材展），首次展出三菱燃氣發電機，呈現從能源到空調整合方案。2024 年 7 月在微風信義成立「空氣美學事務所」品牌概念店，標誌從產品銷售轉向體驗行銷。2025 年 Q1 推出新品牌「空氣美學事務所」與「Heart Picks」，探索新型態商業模式。
資本運作：2024 年 5 月辦理現金增資，強化財務結構。2025 年 1 月董事會決議設立新台灣子公司，投資 9000 萬元以擴大業務。
綜合來看，近期事件顯示上洋在核心業務（空調、商用洗衣）持續增長，同時積極拓展新品牌、新市場（B2B、東南亞）與新通路，並緊抓 ESG 趨勢，展現全方位發展企圖。
個股新聞筆記彙整
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2026.04.09： 3M26 及 1Q26 營收皆年增8.3%，商用空調受惠企業節能需求，專案穩健出貨且訂單升溫
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2026.04.09：家用空調受房市降溫及通膨壓力影響銷售動能放緩，整體消費氛圍保守使需求待觀察
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2026.04.09：商用洗衣事業隨需求提升穩定成長，高端品牌RIV營收年增雙位數且規模效益顯現
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2026.04.09：深化通路佈局並拓展海外洗衣市場，同時佈局燃氣發電機領域，逐步完善解決方案
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2026.04.01：上洋攻洗滌市場，聚焦集團化與品牌發展，力拚 26 年營收維持雙位數強勁成長
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2026.04.01：子公司東洋 4M26 啟用鶯歌新廠進軍B2B，新事業Duralex與空調銷售成長動能強勁
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2026.04.01：精緻洗衣RIV前 2M26 營收年增逾40%，商用空調成功打入半導體指標專案與供應鏈
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2026.04.01：引進三菱燃氣發電機切入新能源市場，並規劃於印尼與美國擴大海外品牌通路
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2026.03.06：上洋 25 年每股盈餘9.77元，擬配息6.5元，殖利率近5%
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2026.03.06： 25 年營收47億元成長35%創新高，惟受新事業前期布局投入影響，EPS降至9.77元
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2026.03.06：董事會擬配發6.5元現金股息，配發率達66%，以收盤價計算之殖利率達4.9%
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2026.03.06：成立子公司「東洋」深化B2B洗滌業務，並代理三菱燃氣發電機切入韌性電力市場
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2026.03.06：引進法國Duralex玻璃餐具品牌，並投入廠房與物流體系建構，擴大規模經濟
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2026.03.06：商用空調與長期維修保養收入增加，優化營收結構趨於均衡，並有效降低季節性波動
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2026.03.06：SeSA自助洗衣店數達250間，積極佈局東南亞與美澳市場，2026推動集團化升級
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2026.01.29：上洋代理三菱燃氣發電機，助企業穩定推進擴產佈局
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2026.01.29：面對AI浪潮，半導體與高科技製造持續擴張，台灣用電需求快速推升
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2026.01.29： 26 年 碳費制度上路，企業須同時面對減碳壓力與能源穩定取得的挑戰
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2026.01.29：三菱燃氣發電機為企業強化自主供電與提升用電彈性提供重要支撐
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2026.01.29：燃氣發電不易受外在環境影響，供電中斷風險相對降低
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2026.01.29：機組具備領先業界的發電效率，採用雙燃料設計，並保留升級至純氫氣運轉的彈性
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2026.01.29：透過智慧用電方案，企業於尖峰時段可以使用燃氣發電降低用電成本
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2026.01.29：三菱燃氣發電機協助企業建構穩定且可持續的電力支撐體系，推進減碳目標
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2026.01.08：上洋 25 年營收再創歷史新高，看好 26 年商用市場穩健成長
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2025.12.12：上洋攜手三菱重工參展，呈現能源到空調整合方案
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2025.12.12：上洋攜手三菱重工參展，展示高效空調、冰水機、熱泵及三菱燃氣發電機等產品
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2025.12.12：三菱燃氣發電機首次亮相，具備領先業界的發電效率及雙燃料/純氫氣升級選項
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2025.12.12：上洋 11M25 營收3.73億元，年增25%；累計 1M25-11M25 營收41.9億元，年增33%
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2025.12.12：商用空調業務穩定，商用洗衣事業延續成長，家用空調受淡季及房市影響較保守
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2025.12.01：家電股拚 25 年業績追上 24 年
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2025.12.01：上洋 9M25 起營收年增率重返雙位數，10M25 年增18.9％
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2025.12.01：上洋商用空調業務發展平衡家用空調需求修正壓力
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2025.12.01：上洋自助洗衣品牌SESA Coin Laundry插旗越南河內
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2025.11.06：家用空調買氣弱，上洋 3Q25 獲利年減三成，前三季EPS 7.81元
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2025.11.06： 3Q25 受美國關稅及全球經濟不確定影響，家用空調市場動能減弱
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2025.11.06：拓展團隊編制及營業據點，人事費用及營運支出增加，稅後淨利年減30%
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2025.11.06：商用空調、冰水機及商用洗衣業務維持穩定發展，略平衡家用空調影響
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2025.11.06：新布局屬長期投資，包含新品牌通路、人才儲備與系統升級，預期將轉化為動能
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2025.11.06：上洋持續推動家用、商用、專案及冷水機等業務，擴展各類生活場景應用
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2025.11.06：商用洗衣業務以民生剛需為基礎穩定成長，雙品牌同步推進服務網絡擴張
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2025.11.06：《SESA Coin Laundry》已於越南指標城市完成布局，加速帶動合作機會
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2025.11.06：上洋將持續推動新事業布局、強化人才，鞏固核心業務並拓展新通路與品牌
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2025.11.06：整體景氣不確定性仍高，國內耐久型消費品買氣將持續波動
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2025.10.29：上洋跨足消防專業領域，助金門消防局導入UniMac專業洗衣烘乾設備
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2025.10.29：導入旨在提升消防衣物清洗效率與品質，保障消防人員健康
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2025.10.29：UniMac設備具備高效殺菌功能，可有效去除消防衣物上的有害物質
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2025.10.29：上洋提供專業規劃與完善售後服務，確保設備穩定運作
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2025.10.29：此合作展現上洋在專業洗衣領域的實力，並提升公共安全保障
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2025.10.20：上洋受惠天候炎熱及新通路拓展，9M25 營收創同期新高
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2025.10.20：家電業搶攻尾牙及普發1萬元商機，力拼 25 年業績持平
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2024.05.15：上洋擴大代理三菱燃氣發電機，搶攻國內綠電、低碳電力商機
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2024.05.15：上洋擴大與三菱重工合作，全新代理三菱燃氣發電機
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2024.05.15：三菱燃氣發電機具高效能、低排放及靈活應用三大優勢
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2024.05.15：三菱燃氣發電機電效率高達43%，碳排放較國家標準降低逾20%
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2024.05.15：雙燃料模組可切換天然氣與氫氣，推動潔淨能源轉型
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2024.05.15：氮氧化物NOx排放低於200 ppm，兼顧高效能與低碳永續
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2024.05.15：企業面臨電價波動與供電不穩風險，需天然氣與再生能源
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2024.05.15：三菱燃氣發電機能確保能源韌性與經濟效益
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2024.05.15：台日合作可量身打造彈性能源解決方案，滿足企業需求
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2024.05.15：上洋提供全台在地後勤支援與充足備品，快速維修保養
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2025.08.06：匯損1200萬成財報隱憂，股價跌停，挫崩16.5元失守半年線
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2025.08.06： 1H25 營收年增55%，EPS為5.79元
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2025.08.06：家用空調銷售亮眼，商用冰水機、空調專案完成交機驗收
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2025.08.06：受台幣升值影響，匯兌損失約1,200萬元，影響稅後淨利
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2025.08.06：商用洗衣事業穩定成長，《SeSA洗衣吧》店數穩健增加
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2025.08.06：《RIV精緻洗衣》推出「國際精品洗滌專線」與「雲端門市」
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2025.08.06：越南自助洗衣品牌《SESA Coin Laundry 》於胡志明市、峴港開設直營門市
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2025.08.06：泰國《CleanChain》成功打進芭達雅、普吉島等觀光區
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2025.08.06：預期 2H25 家用空調需求溫和趨緩，受多重因素影響
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2025.08.06： 2H25 將推出新居家生活服務與品牌，推進多元化經營
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2025.08.06：力拼 25 年合併營收維持雙位數成長
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2024.07.28：上洋產業攜手三菱重工，於微風信義打造「空氣美學事務所」品牌概念店
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2024.07.28：上洋與三菱重工長期合作，產品線多元，並積極拓展通路與建設、設計師合作
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2024.07.28：上洋以自營技術團隊建立售後服務體系，提供即時透明的支援模式
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2024.07.28：雙方將持續推進節能產品、深化品牌經營，建構專業與美感兼具的空調體驗
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2025.07.24：上洋與三菱重工空調合作，在微風信義成立「空氣美學事務所」，標誌著從產品銷售轉向體驗行銷
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2025.07.24：引進高效節能機種，優化產品線，並拓展品牌與通路
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2025.07.24：「空氣美學事務所」結合科技、藝術與精品服務，提供一站式方案
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2025.07.24：引入英日文專業的「專案顧問師」，搭配「空氣規劃師」與「方案實踐師」，確保空調與空間融合
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2025.07.24：擴展多元產品線，包含離心式冰水機等，積極與百貨、建設業、設計師合作，擴大市場觸點
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2025.07.24：導入數位行銷與實體體驗雙軌策略，滿足客戶需求
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2025.07.24：業界首創「空調規劃履歷」制度，記錄客戶溝通，優化體驗
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2025.07.24：上洋自建售後服務體系，提供即時且透明的技術支援，將形塑更具規模與影響力的品牌價值鏈，打造專業風貌
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2025.07.08：上洋 6M25 營收年增39%，1H25 合併營收年增55%
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2025.07.08：商用洗衣事業 1H25 穩健，《RIV精緻洗衣》、《SeSA自助洗衣吧》收洗件數創新高
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2025.07.08：上洋總代理的《AQUA》與《優必洗Huebsch》推升商用洗衣設備銷售年增逾70%
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2025.07.08：越南《SESA Coin Laundry》於 6M25 首度插旗觀光熱區峴港
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2025.07.08：上洋於菲律賓達沃市導入《AQUA》商用洗衣設備，擴張東南亞市場
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2025.07.08： 2H25 房市、自助洗衣景氣保守，空調及商用洗衣業績預期保守
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2025.05.09：上洋首季獲利倍增，EPS 2.69元，看好 2Q25 空調旺季效益
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2025.05.09：上洋首季稅後淨利0.81億元，年增122%，EPS為2.69元，主要受惠於空調產品熱銷及商用洗衣業務穩定
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2025.05.09：上洋 4M25 營收6.1億元，年增53%，創下單月歷史新高，主要受惠空調銷售旺季與商用冰水機出貨
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2025.05.09：上洋取得AI大廠在台新辦公室空調整合專案，並於 1Q25 完成出貨，商用冰水機出貨至國內半導體龍頭廠商，挹注整體營收表現
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2025.05.09：上洋跨足消防專業領域，取得金門縣消防局標案，導入消防專規洗衣烘乾設備
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2025.05.09：《RIV》 4M25 收件量創歷史新高，顯示洗衣服務需求成長，《AQUA》商用洗衣品牌新機型於 4M25 正式上市
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2025.05.09：展望 2Q25 ，家用空調進入旺季，但需關注美國關稅及股匯市波動對消費動力的影響
產業面深入分析
產業-1 家電-銷售、維修產業面數據分析
家電-銷售、維修產業數據組成：燦坤（2430）、集雅社（2937）、順發（6154）、全國電（6281）、上洋（6728）、展碁國際（6776）
家電-銷售、維修產業基本面
圖(14)家電-銷售、維修 營收成長率（本站自行繪製）
圖(15)家電-銷售、維修 合約負債（本站自行繪製）
圖(16)家電-銷售、維修 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
家電-銷售、維修產業籌碼面及技術面
圖(17)家電-銷售、維修 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(18)家電-銷售、維修 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(19)家電-銷售、維修 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
家電產業新聞筆記彙整
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2025.10.20：家電業受颱風及消費力不振影響，3Q25 營收普遍衰退約1成
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2025.10.20：業者將搶攻尾牙及普發1萬元商機，力拼 25 年業績持平
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2025.10.20：聲寶、禾聯碩、三洋電等空調產品銷售不佳，受節能補助效益遞減影響
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2025.10.20：家電業搶普發萬元，年底拚甩尾
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2025.10.20：聲寶等空調產品銷售不佳，受節能補助效益遞減影響
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2025.10.20：房地產景氣不佳及家電市場飽和，影響家電銷售成長
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2025.10.20：普發1萬元政策可能對價位較低的生活家電、廚房家電有助益
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2025.04.11：美系家電多使用中國大陸製造的零件，業者預估售價可能上漲雙位數
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2025.04.11：關稅及匯率波動影響家電售價，台幣貶值可能使漲價空間增加
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2025.04.11：部分美系品牌為應對關稅，已積極布局墨西哥、印度等地工廠
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2025.04.11：家電展推出優惠，如洗乾衣機降價兩萬多元，吸引消費者
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2025.04.10：美國高關稅政策可能引發全球經濟衰退，主計總處預估 25 年台灣經濟成長率可能低於2%
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2025.04.10：若美國高關稅政策實施，我國經濟成長率將下修至2.64%至1.64%之間，出口、投資與消費皆受壓
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2025.04.10：央行示警，關稅政策間接衝擊房市，房價走勢與經濟、就業、股市及民眾財富感受相關
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2025.04.10：央行表示將滾動式檢討信用管制措施，因應經濟下行與房市結構性調整
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2025.04.10：台幣貶值雖會推升進口品成本，但國際原油與原物料價格走低，有助於抵銷通膨壓力
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2025.04.11：美國對中國祭出關稅，導致家電零組件進口成本增加，美系家電業者考慮調漲售價
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2025.04.11：許多美系家電零組件仰賴中國進口，加上美元強勢與台幣貶值，進口成本壓力增加
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2025.04.11：部分美系家電品牌已因原物料及匯率因素，售價上漲3%至5%
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2025.04.11：台北電器展開幕，民眾擔心家電漲價，紛紛前往搶購
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2025.04.11：業者表示，是否調漲售價將視經濟狀況及關稅影響而定
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2025.04.11：業者也透過調整出貨產地，來平衡生產成本壓力，但漲幅預估可能超過10%
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2024.09.10：三星印度家電廠罷工進入第2天，數百名工人在廠外搭帳篷，要求提高薪資
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2024.09.10：罷工影響廠內約一半的日產量，工廠主要生產冰箱、洗衣機和電視等產品
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2024.08.11：炎夏氣溫提升帶動空調銷售成長，家電業 7M24 營收回升，聲寶、三洋電、禾聯碩等年增轉正
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3Q24 日本進口壓縮機非常稀少…日立家用空調遭大金、Panasonic、三菱夾殺，傳合資公司賣Bosch
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2Q24 銅價飆漲！「電器」用量大 業者估 6M24 底將漲價
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1Q24 政府加碼20億元推動節能補助政策，加速耗能老舊家電汰換，市場樂觀將帶動新一波節能家電換購潮
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1Q24 持續推動的節能補助政策，加上貨物稅減徵延長，換購節能家電相當於補助5,000元，預計將能帶動空調、冰箱等產品換購意願，家電業 24 年 業績有底氣
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1Q24 宅燃氣器具節能補助開跑. momo富邦媒預估廚衛家電年增衝30％
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4Q23 COP28提2050前空調碳排減6成 逾63國響應參與
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4Q23 家電品牌進軍AI領域 8款烤箱.蒸烤爐搶攻市場
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3Q23 家電市場飽和，品牌版圖挪移不易，家電廠競推第二品牌擴充市占
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家電族群23Q2業績回暖
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3Q23 受惠於政府家電節能補助政策，帶動家電換購潮，家電族群營收逐月攀升
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23年初推動20億元家電節能補助，不到半年用罄，再加碼33億元，持續帶動23年的空調、冰箱換購潮
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3Q23 熱浪來襲 家電族群股價火
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3Q23 天氣熱家電營運看增
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每年6月前後是冷氣空調的銷售旺季，但業內人士嗅到23年市場氣氛相對詭譎，主因是23年年初，本土品牌聲寶有意逆勢降價，打亂整體市場定價與下游通路行銷的節奏
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至少1.7萬人丟工作! 中國家電企業營收下跌，員工規模遭大幅縮減
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：上洋的日線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表短期均線死亡交叉向下，賣盤持續湧現。
（判斷依據：短期均線（如5日線）與中長期均線（如20日線、60日線）之間的乖離程度，可以輔助評估短期市場是否過熱或過冷，以及是否存在修正回歸均線的可能。）
圖(20)6728 上洋 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：上洋的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價在特定週線區間內波動，中期方向尚不明朗。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）
圖(21)6728 上洋 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：上洋的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月線進入長期橫向整理，多空在關鍵長期月均線（如20月、60月線）間形成拉鋸戰。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）
圖(22)6728 上洋 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：上洋的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表外資賣超金額不大，股價面臨輕微壓力。
（判斷依據：反之，持續的賣超可能反映外資對未來股價表現的擔憂，或進行全球資產配置的調整。） - 投信籌碼：上洋的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
（判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。） - 自營商籌碼：上洋的自營商籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表自營商操作方向不明，可能等待市場突破。
（判斷依據：自營商（避險）部位的買賣主要是為了對沖其發行的權證或從事的其他衍生品交易風險，其方向與標的股票走勢相反（如看多權證熱賣，自營商需買進現股避險）。）
圖(23)6728 上洋 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：上洋的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表大戶持股水位持平，多空力量均衡。
（判斷依據：股本較小的公司，千張大戶的影響力可能更大；股本大的公司，則需觀察更高持股級距的大戶變化。） - 400 張大戶持股變動：上洋的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
（判斷依據：此級距大戶人數的增加，同樣代表籌碼趨於集中，對股價具正面意義；人數減少則反之。）
圖(24)6728 上洋 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析上洋的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(25)6728 上洋 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來發展策略與展望
短中期發展重點
上洋未來幾年發展策略聚焦於以下幾個方向：
空調產品線強化與創新：持續引進三菱重工高效節能新品，包含 R32 冷媒 VRF 空調、家用「朝日系列-ZTLT」等。積極推廣冰水機業務，目標 2026 年佔營收比重達 5%，切入科技、食品、零售、百貨等高端市場。推出運轉能效超越一級標準新家用空調機型。
商用洗衣深化 B2B 與海外：擴大在飯店、餐飲等 B2B 市場滲透率。持續拓展東南亞市場（越南、泰國、菲律賓、印尼），強化當地營運與經銷網絡。
自有品牌加速成長：「SeSA 洗衣吧」維持雙位數展店目標。「RIV 精緻洗衣」目標 2024 年總店數達 15 間，持續提升在高端百貨能見度。「one-meter」持續推出創新產品，拓展通路。
全通路銷售整合：強化線上與線下（經銷、連鎖 3C、百貨）通路整合與協同效應，提升品牌觸及率與銷售效率，延長空調等季節性產品銷售週期。
綠色解決方案領導地位：鞏固在高效節能空調與環保方案市場地位，協助更多企業客戶實現 ESG 目標。
長期發展藍圖
著眼長遠發展，上洋規劃：
鞏固核心業務領導力：持續深化與三菱重工等核心夥伴關係，維持在高端空調與商用洗衣市場領先地位。
拓展國際市場版圖：除東南亞外，持續評估印度等其他潛力市場進入機會。
服務模式創新：利用 IoT 與大數據，開發更多元化、智慧化服務模式，提升客戶黏著度。
永續經營深化：將 ESG 理念更深入地融入企業營運各個環節，提升企業長期價值。
產業趨勢與市場機會
ESG 與淨零排放趨勢
隨著全球對氣候變遷關注及台灣電價調升，節能已成為企業與家庭剛性需求。上洋代理三菱重工空調，其核心技術源自航太工業，具備極高能源效率比（CSPF）。在台灣政府推動「住宅家電汰舊換新節能補助」及「減徵貨物稅」政策下，上洋產品直接切入環保消費題材。針對企業端，上洋推廣離心式冰水機組能大幅降低大型廠房耗電量，在企業追求淨零排放與減碳額度趨勢下，上洋提供節能空調系統已成為企業達成 ESG 目標重要基礎設施。
半導體擴廠配套商機
隨著台積電（TSMC）及其他半導體大廠在南科、竹科及中科大規模擴廠，數以萬計員工宿舍需求隨之而來。上洋憑藉穩定商用洗衣設備與 IoT 管理系統，成功標得科技大廠員工宿舍洗衣房營運合約。對於半導體廠而言，後勤服務穩定性高於一切。上洋能提供 24 小時不間斷智慧化洗衣管理，並具備快速維修能力，此高標準服務使其成為科技產業鏈中不可或缺後勤夥伴。
智慧城市與數位轉型
上洋開發「SeSA 智慧管理系統」，將全台數千台洗衣設備聯網。此項技術應用物聯網（IoT）題材，實現遠端監控、自動報修與大數據分析。此模式將傳統洗衣業轉化為數據驅動服務業。在台灣面臨少子化與勞動力短缺背景下，上洋提供無人化自助洗衣方案與自動化洗衣工廠，正好切中自動化替代人力熱門題材。
高端消費市場
隨著生活品質提高，消費者對於高單價衣物洗護需求增加，帶動上洋「RIV 精緻洗衣」成長。RIV 針對不同面料建立標準化洗滌參數，解決傳統店品質不穩定痛點。透過與豪宅物業、頂級百貨合作，直接在客戶生活圈建立觸點，從洗衣服的地方變成精品護理中心，成功與傳統洗衣店產生區隔。
投資價值綜合評估
上洋產業憑藉其在商用洗衣領域深厚根基，成功轉型並在空調家電市場取得顯著地位。其核心優勢在於強大服務網絡、與國際領導品牌（特別是三菱重工）緊密合作、多元化業務組合以及對市場趨勢（如 ESG、智慧化）敏銳把握。近年來營收與獲利呈現高速增長，財務結構穩健，且積極回饋股東（2024 年現金股利 8 元，配息率 68%）。
未來成長動能主要來自：（1）節能空調換機潮與企業 ESG 需求；（2）商用洗衣 B2B 市場開拓；（3）自有品牌（SeSA、RIV、one-meter）持續擴張；（4）東南亞市場潛力釋放；（5）三菱燃氣發電機等能源整合方案新商機。
然而，投資者仍須關注潛在風險，包括：（1）對主要代理品牌（三菱重工）依賴；（2）家電市場激烈競爭；（3）原物料價格波動與匯率變動對成本影響；（4）海外市場拓展執行風險；（5）2025 年下半年房市、自助洗衣景氣保守預期。
重點整理
上洋產業（6728）從商用洗衣代理起家，已轉型為涵蓋空調家電、商用洗衣、新創品牌與服務多元化企業。
營運主力為空調家電事業群（佔比近 78%），代理三菱重工為核心；商用洗衣事業群（佔比約 18%）基礎穩固；新發事業群（佔比近 4%）成長迅速。
2024 年營收 35.11 億元（年增 28%），EPS 11.71 元；2025 年 Q1 營收 9.81 億元（年增 54%），2025 年 1-11 月營收 41.9 億元（年增 33%），成長動能強勁。
核心競爭力包含服務網絡、品牌代理、多元布局、技術整合（IoT）、ESG 方案及航太級氣流技術。
近期營運亮點包括 AI 大廠訂單、B2B 市場拓展、自有品牌展店加速、東南亞市場突破、ESG 產品推廣及三菱燃氣發電機新代理。
未來策略聚焦於產品創新（高效空調/冰水機/燃氣發電機）、海外擴張（東南亞）、自有品牌成長及全通路整合。
公司基本面穩健，成長前景看好，惟須注意市場競爭、匯率波動與外部經濟風險。
參考資料說明
最新法說會資料
- 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/672820241107M001.pdf
- 法說會影音連結：https://drive.google.com/file/d/1eqQaVncaSlaC7St2WeJkdqCuqxXipiVC/view
公司官方文件
上洋產業股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.12）。本研究主要參考法說會簡報公司營運概況、各事業群詳細表現、財務數據摘要以及對未來發展官方展望，是分析公司基本面核心資訊來源。
上洋產業股份有限公司 2024 年第三季財務報告。此份財報提供詳細損益表、資產負債表數據，是進行財務分析、評估獲利能力與財務結構基礎。
上洋產業股份有限公司 2023 年企業社會責任報告書。此報告書闡述上洋在環境保護、社會責任和公司治理（ESG）方面策略、措施與成效，有助於理解公司永續發展理念與實踐。
上洋產業股份有限公司 2024 年股東會年報。年報內容涵蓋公司治理、營運計畫、風險管理等面向，有助於了解公司長期策略與經營理念。
研究報告
元大證券產業研究報告（2024.12）。該報告對上洋多元業務、市場定位及未來成長潛力進行深入分析，提供產業觀點參考。
富邦證券研究報告（2024.12）。此報告針對上洋營運狀況、主要產品線競爭力及未來發展策略提供專業評估。
凱基證券投資分析報告（2025.01）。該報告反映機構法人對上洋評價、目標價預估及投資建議，可了解市場對其價值看法。
理財寶平台券商報告（2025.04）。此報告彙整近期券商對上洋 EPS 預估、目標價及投資評級，並分析最新營收數據與市場動態。
新聞報導
經濟日報、工商時報、鉅亨網、中時新聞網、聯合新聞網、中央社等媒體報導（2023.01 – 2025.12）。大量新聞報導提供上洋各項業務即時動態、業績發布、新產品上市、市場拓展進度、合作案宣布以及參與產業活動（如建材展）等資訊，有助於追蹤公司最新發展與市場反應。相關報導構成近期重大事件分析主要內容來源。
產業活動
上洋產業股份有限公司 2024 年股東會。股東會資訊補充年報內容，提供經營層與股東溝通細節。
上洋產業股份有限公司 2024 年法說會。法說會除簡報外，問答環節可能揭露更多營運細節與未來計畫。
上洋產業股份有限公司 2024 年三菱重工空調新品發表會。此活動直接展示其代理核心產品線最新進展與技術特點。
上洋產業股份有限公司 2025 年台北建材展參展。展出三菱重工空調、冰水機、熱泵及三菱燃氣發電機等產品，呈現從能源到空調整合方案。
註：本文內容主要依據 2023 年至 2025 年 12 月期間公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析及事件描述均來自公開可得官方文件、研究報告及新聞報導。
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