圖(1)個股筆記：6776 展碁國際（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 12 日
展碁國際股份有限公司（Weblink International Inc.，股票代號：6776）成立於 1977 年，隸屬於宏碁集團（Acer Group），為台灣前三大 3C 產品專業通路代理商。歷經數十年發展，公司已成功從傳統的硬體搬運商，蛻變為具備高附加價值的平台服務商。
在 AI 應用全面落地、企業數位轉型加速，以及全球供應鏈重組的背景下，展碁國際憑藉其獨特的「夥伴經濟」策略，不僅在既有的資訊產品代理領域穩居領導地位，更積極跨足軟體訂閱、雲端服務、綠能儲能及工業材料等多元領域。受惠於 2025 年至 2026 年的 AI PC 換機潮與記憶體價格上行循環，公司營運規模持續擴張，2025 年全年營收達新台幣 293 億元，創下歷史新高。本文將深入剖析展碁國際的營運模式、競爭優勢及未來成長動能。
核心產品與技術
展碁國際的業務範疇廣泛，代理國內外超過 150 個知名品牌，建構了難以取代的通路護城河。其核心產品與技術服務可劃分為五大主軸：
資訊系統與週邊產品
此為公司營收的傳統基石，涵蓋商用與家用個人電腦、伺服器、工作站，以及儲存裝置、顯示器等電腦周邊配件。主要代理品牌包括宏碁 [Acer)、華碩（ASUS）、蘋果 (Apple] 等。在 AI 浪潮推動下，展碁積極引進具備 NPU 算力的 AI PC，並於 2025 年底取得日系高階筆電 VAIO 在台代理權，引進日本製高階機款 VAIO SX14-R 與全球最輕外接螢幕 Vision+ 14，進一步強化商務與創作者市場的產品深度。
軟體與雲端加值服務
軟體代理與雲端服務是展碁近年獲利成長的關鍵引擎。公司不僅代理 Microsoft、Adobe、趨勢科技等國際大廠軟體，更具備深厚的軟體授權顧問 (SAM) 與雲端架構設計能力。透過推動 SaaS（軟體即服務）訂閱制，展碁協助企業將 Microsoft Copilot 與 Adobe Firefly 等生成式 AI 工具無縫整合至現有工作流程中，創造具備高黏著度與高毛利的持續性收入。
AI 算力與邊緣運算解決方案
看準企業對本地端 AI 算力的龐大需求，展碁於 2025 年 11 月正式引進 NVIDIA DGX Spark 桌上型 AI 超級電腦，並同步代理新一代 NVIDIA RTX Pro 6000 Blackwell 旗艦級繪圖卡。透過將硬體算力、AI 軟體與資安防護「打包」成一站式解決方案，展碁大幅降低了企業導入 AI 的技術門檻，展現其強大的軟硬體整合技術實力。
生活科技與數位娛樂
為分散單一電子產業的景氣波動風險，展碁積極拓展非 3C 領域。在數位娛樂方面，作為 任天堂 (Nintendo) 在台灣的重要代理商，遊戲主機與軟體銷售持續貢獻穩定現金流；在智慧生活方面，代理 LG、Sharp 等智慧家電，以及 Amazfit 穿戴裝置。此外，2026 年初更取得 Pantone 台灣區授權代理商資格，提供專業數位色彩管理解決方案。
工業材料與綠能佈局
透過子公司博瑞達 (Protrade)，展碁跨足合成橡膠、天然橡膠及特殊化學品的全球貿易，有效分散台灣內需市場的單一區域風險。同時，響應 ESG 永續發展趨勢，公司取得 Acer Power Bar 家用儲能系統總代理，並於 2026 年 6 月攜手 CyberPower 推出專為 AI 伺服器與高階電競設計的不斷電系統 (UPS)，搶攻龐大的綠能與電力備援商機。
營收結構分析
展碁國際的營收結構呈現高度多元化，有效抵禦了單一產業的景氣循環衝擊。根據 2025 年全年度的營運數據，各產品線的營收佔比分佈如下：
產品營收動能解析
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工業材料穩居首位：由子公司博瑞達貢獻的橡膠製品佔比達 24%，成為營收佔比最高的單一板塊，突顯跨產業佈局的成效。
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硬體系統受惠換機潮：系統產品與資訊週邊合計佔比達 42%。2025 年至 2026 年，受惠於 Windows 10 退場與 AI PC 換機潮，加上記憶體價格上漲帶動的提前拉貨效應，硬體營收呈現雙位數成長。
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高毛利軟體佔比提升：軟體產品佔比達 13%。雖然營收絕對金額不及硬體，但因其毛利率顯著較高，對公司整體獲利結構的優化貢獻極大。
區域市場與價值鏈分佈
展碁國際的銷售市場以台灣為核心，並透過子公司積極拓展海外版圖：
在產業價值鏈中，展碁扮演承上啟下的關鍵樞紐角色。公司服務全台超過 6,000 家 活躍經銷商，涵蓋大型連鎖賣場（如燦坤）、電商平台（如 momo、PChome）及企業系統整合商。
重大事件分析
展碁國際在 2025 年下半年至 2026 年上半年期間，展開了一系列極具戰略意義的業務拓展與投資計畫，大幅強化了其市場競爭力：
1. 搶攻 AI 算力與高階設備市場 (2025 年 11 月 – 12 月)
看準生成式 AI 帶動的地端運算需求，展碁於 2025 年 11 月正式引進 NVIDIA DGX Spark 桌上型 AI 超級電腦及 RTX Pro 6000 Blackwell 繪圖卡。首批設備迅速出貨，滿足了研究單位與中大型企業在本地端微調大型語言模型的需求。緊接著於 12 月，取得日系頂級筆電 VAIO 在台代理權，首波主打搭載 64GB 記憶體的 SX14-R「勝色」限量版，精準切入高階商務與創作者利基市場。
2. 記憶體價格上漲與定價策略調整 (2025 年 12 月 – 2026 年 1 月)
面對全球記憶體供不應求與價格飆漲的產業週期，展碁憑藉強大的資金實力與精準的庫存管理，提前進行備貨。公司總經理林佳璋於 2025 年底預估，2026 年 PC 終端售價將調漲 15% 至 20%。展碁透過與原廠協調優先供貨配額，不僅確保了下游客戶的穩定採購，更在價格上漲的過程中享受了豐厚的庫存增值紅利，帶動記憶體相關業務營收比重從年初的 6% 提升至年底的 9%。
3. 跨國併購擴張大洋洲版圖 (2025 年 12 月)
為突破台灣內需市場的成長天花板，展碁宣布入主澳洲資訊通路商 BLUECHIP INFOTECH，取得其股權。此項跨國投資預計於 2026 年上半年完成整合，不僅將展碁的 IT 代理業務正式延伸至大洋洲市場，更為公司帶來全新的營收增長動能。
4. 深化專業軟體與綠能電力佈局 (2026 年 2 月 – 6 月)
2026 年 2 月，展碁正式成為 Pantone 台灣區授權代理商，引進數位色彩管理解決方案，並將其與既有的 Adobe Creative Cloud 深度整合，提升設計產業的工作效率。同年 6 月，因應 AI 伺服器對穩定電力的嚴苛要求，展碁攜手 CyberPower 推出具備純正弦波與自動穩壓功能的高階不斷電系統 (UPS)，於 PChome 首賣，成功將業務觸角延伸至 AI 電力基礎設施領域。
財務與營運績效表現
受惠於上述策略的成功執行，展碁國際展現了強勢的財務績效：
| 年度 / 季度 | 合併營收 | 年增率 (YoY) | 每股盈餘 (EPS) | 關鍵營運驅動因素 |
|---|---|---|---|---|
| 2024 年 | 255.1 億元 | 12.0% | 4.11 元 | 商用 PC 需求回溫，生活科技產品穩定成長。 |
| 2025 年 | 293.0 億元 | 14.8% | 4.20 元 | 任天堂熱銷、記憶體拉貨潮、AI 軟體訂閱爆發。 |
| 2026 年 Q1 | 77.8 億元 | 創新高 | 尚未公告 | AI PC 新機上市、MacBook Neo 預購、Win10 換機潮。 |
公司維持一貫的高配息政策，2025 年決議配發 3 元 現金股利，配發率高達 71.4%，以當時股價計算，現金殖利率約 5.6%，兼具成長性與防禦性。
未來展望與發展策略
展望 2026 年下半年及未來，展碁國際設定了營收突破 350 億元 的宏大目標。為達成此藍圖，公司將聚焦於四大發展策略：
1. 擴大 AI 軟硬整合的市場滲透率
隨著 AI 應用從雲端走向地端，展碁將持續擴大 NVIDIA DGX Spark 及 AI PC 的銷售力道。公司計畫將硬體設備與 Microsoft Copilot、Adobe Firefly 及 Pantone 數位色彩管理系統進行深度綑綁，並導入 MDM 資安方案建構 AI Agent。透過提供完整的技術培訓與顧問服務，展碁將從單純的設備供應商，徹底轉型為企業 AI 數位轉型的核心推手。
2. 深化 SaaS 訂閱制，優化獲利結構
面對硬體通路市場激烈的價格競爭，展碁將持續提升高毛利軟體訂閱服務的營收比重。透過擴充雲端管理技術人力與系統頻寬，公司目標讓軟體訂閱相關營收維持 50% 以上的高速成長，藉此建立穩定且具備高客戶轉換成本的持續性現金流，進一步優化整體的毛利率結構。
3. 加速海外市場整合與夥伴經濟擴張
在國際佈局方面，展碁將全力推動澳洲 BLUECHIP INFOTECH 的資源整合，將台灣成功的「夥伴經濟」模式複製至海外市場。同時，子公司博瑞達將持續在東南亞與美洲增設貿易據點，擴大工業橡膠的全球配銷能力。在國內市場，則將持續尋求具備互補效應的電子零組件或利基型通路商進行策略投資。
4. 強化物流自動化與供應鏈韌性
為支撐 350 億元的龐大營收規模，展碁將持續投入資本優化全台物流中心的自動化程度，提升每日出貨處理量能與庫存周轉率。面對記憶體等關鍵零組件的價格波動，公司將運用靈活的資金調度與精準的庫存預測模型，協助下游客戶穩定採購成本，鞏固其在供應鏈中不可或缺的樞紐地位。
綜合評估，展碁國際憑藉宏碁集團的生態系資源、極致多元的產品組合，以及領先同業的軟體加值能力，已成功構築深厚的競爭護城河。在 AI 換機潮與數位轉型的大趨勢下，展碁具備強勢的成長動能，是台灣電子通路產業中極具長線投資價值的指標性企業。
參考資料說明
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展碁國際股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報。本研究參考法說會簡報中的公司營運概況、產品結構分析及數位轉型策略。
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展碁國際股份有限公司 2023 年及 2024 年股東會年報。本文的歷史沿革、供應鏈管理及子公司博瑞達營運資訊主要參考此份文件。
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展碁國際股份有限公司 2024 年至 2026 年第一季財務報告。本文的財務分析主要依據財報數據，包含合併營收、毛利率、稅後淨利及 EPS 等關鍵指標。
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元大投顧、富邦證券及凱基證券產業分析報告（2024.12 – 2025.01）。參考其對展碁國際在 AI 軟體訂閱、雲端服務及記憶體價格循環中的競爭優勢分析。
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經濟日報、工商時報、鉅亨網等財經媒體報導（2025.11 – 2026.06）。彙整關於展碁取得 NVIDIA、VAIO、Pantone 代理權、併購澳洲 BLUECHIP 通路商，以及 2026 年營收創同期新高之最新市場動態。
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