個股筆記：6509 聚和

圖(1)個股筆記：6509 聚和（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 04 日

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聚和國際：從造紙化學品到生技製藥的轉型之路

聚和國際股份有限公司（Hopax，股票代號：6509）創立於 1975 年，初期以特用化學品起家，深耕造紙化學品領域。近年來，公司積極轉型，將業務觸角延伸至精密化學品、生技醫療及綠色永續領域，展現多元發展的強勁動能。

公司概要

聚和國際總部位於台灣高雄大寮區，由郭聰田先生創辦。公司於 2004 年 4 月在台灣證券交易所掛牌上櫃，目前實收資本額為新台幣 19.9 億元。公司在全球擁有 975 名員工，其中台灣地區員工為 525 人。

聚和國際的營運據點遍布全球，生產基地涵蓋台灣高雄大發廠、中國常熟廠、昆山廠及印尼泗水廠，銷售網絡則延伸至台北業務處與英國銷售處，形成一個完整的全球營運體系。

圖(2)營運據點（資料來源：聚和公司網站）

事業體系與產品範疇

聚和國際的事業體系主要由四大事業部及多家子公司構成，展現出多元化的業務布局。

主要事業部門

1. 精密化學品事業部 (FINE CHEMICALS)：專注於烷基磺酸化學產品，是公司轉型生技製藥領域的核心引擎，營收佔比約 41%。
2. 特用化學品事業部 (SPECIALTY CHEMICALS)：以造紙化學品為主力，深耕造紙產業多年，營收佔比約 31%。
3. 自黏便條紙事業部 (STICK’N)：以自有品牌 N 次貼 行銷全球，為全球第三大自黏便條紙製造商，營收佔比約 26%。
4. 農業科技事業部 (AGRICULTURE TECH.)：投入生物肥料開發，佈局農業生技領域，營收佔比較小，約 2%。

子公司體系

• 聚和生醫科技 (HOPAX BIOMEDICAL TECH.)：專注於個人護理產品研發與銷售，旗下品牌包括 黃金盾 及 無醛屋。
• 聚天生醫 (SEECURE TAIWAN)：投入新藥開發領域，展現進軍製藥產業的企圖心。
• 企業研發中心 (Corporate Innovation Center)：作為集團技術創新的引擎，負責前瞻技術研發與產品創新。
• 聚和文化藝術基金會 (Culture & Art Foundation)：積極推動企業社會責任，回饋社會。

圖(3)事業體系與產品結構（資料來源：聚和公司網站）

產品應用領域

聚和國際的產品應用領域廣泛，橫跨傳統產業與高科技產業，展現其多元化的產品布局與技術實力。

特用化學品應用

特用化學品事業部 主要服務於造紙工業，提供超過 50 種專業化學添加劑，客戶涵蓋亞洲各大造紙集團，如永豐餘、正隆等。產品應用包括：

• 造紙化學品：提升紙張品質、改善製程效率。
• 水處理劑：應用於工業廢水及都市污水處理，協助客戶符合環保法規。

生醫產業應用

精密化學品事業部 的主力產品 生物緩衝劑，已成為公司營收的重要支柱，廣泛應用於：

• 生物製藥：作為藥品開發與生產的關鍵原料，符合 IPEC-GMP 國際醫藥級標準，已獲得多家國際藥廠認證。
• 隱形眼鏡：應用於清潔液及保養液配方。
• 醫療器材：提供醫療級產品所需的特殊化學材料。
• 個人護理：應用於保養品及清潔用品配方。

辦公文具應用

自黏便條紙事業部 的 N 次貼 系列產品，主要應用於辦公及文具市場：

• 辦公用品：各式便利貼、標籤及文書用品。
• 教育市場：學習輔助用品及創意文具。
• 消費性產品：家庭及個人使用的便利貼產品。

因應國際貿易情勢變化，N 次貼 部分產能已從中國昆山廠移轉至高雄大發廠，以降低關稅影響。

其他工業應用

特用化學品 亦廣泛應用於其他工業領域：

• 電鍍工業：提供電鍍製程所需的化學添加劑。
• 鋰電池製造：開發電池材料相關化學品，切入綠能產業供應鏈。
• 化妝品產業：提供各類功能性添加劑。
• 農業科技：開發生物肥料及農業用特殊化學品，佈局農業生技。

財務表現與營運分析

聚和國際近年來財務表現穩健，營收與獲利能力均呈現成長趨勢，展現其轉型策略的初步成果。

營收與獲利能力

• 營收成長：2024 年前三季營收達新台幣 36.27 億元，較 2023 年同期成長 3.81%。累計至 10 月份營收達 39.87 億元，年增率為 4.15%，營運趨勢穩健。
• 毛利率提升：2024 年第三季毛利率提升至 31.64%，主要受惠於高毛利產品 生物緩衝劑 銷售增長及產品組合優化。
• 獲利能力增強：2024 年前三季稅後淨利達新台幣 4.33 億元，每股盈餘 (EPS) 為 2.48 元，較 2023 年同期大幅成長 21.57%，顯示獲利能力顯著提升。

財務結構

• 負債比降低：2024 年前三季負債比降至近年新低，顯示財務結構持續優化。
• 現金充裕：現金及約當現金達新台幣 17.3 億元，佔總資產 23%，財務狀況穩健。

營運概況

• 生物緩衝劑營收佔比提升：精密化學品事業部之生物緩衝劑已成為主要營運項目，預計 2024 年下半年營收佔比將超過 50%。
• N 次貼產能調整：因應美國關稅政策，N 次貼部分產能已移轉至高雄大發廠，降低關稅衝擊。
• 客戶庫存去化：下游客戶庫存去化問題已獲改善，生物緩衝劑訂單逐步回升，有助於營運回溫。

重大投資計畫：屏東新廠

為擴大生物緩衝劑產能，並提升全球市場佔有率，聚和國際啟動創立以來最大規模的投資計畫，將投入超過新台幣 55 億元，分期開發屏東科學園區新廠。

• 擴產規模：新廠將使生物緩衝劑產能增加 兩倍。
• 綠色製程：導入綠色製程技術，提升製程效率並降低能源消耗。
• 完工時程：第一期工程預計 2026 年底完工，2027 年開始營運貢獻營收。
• 資金來源：透過現金增資、發行公司債、銀行借款及自有資金等多元管道籌措。

屏東新廠的興建，不僅是聚和國際擴大產能的重要里程碑，更展現其深耕生技製藥領域的決心。

未來展望與發展策略

展望未來，聚和國際將持續聚焦以下發展策略，追求穩健成長：

1. 擴大生物緩衝劑產能：藉由屏東新廠的興建，擴大生物緩衝劑產能，搶佔全球市場份額，鞏固全球醫療級生物緩衝劑領導廠商地位。
2. 深耕精密化學品市場：持續精進生物緩衝劑技術，並開發新應用領域，擴大市場版圖。
3. 優化產品組合：提高高毛利產品（如生物緩衝劑）比重，優化產品結構，提升整體獲利能力。
4. 推動綠色永續經營：積極導入環保製程，開發綠色產品，符合 ESG 永續發展趨勢，提升企業價值。
5. 強化全球市場布局：擴大亞洲、歐美等市場佈局，提升國際市場營收貢獻。

熱門題材概念股潛力

聚和國際積極佈局生技醫療、綠色永續等熱門產業，使其具備成為市場 題材概念股 的潛力。

• 生技醫療產業：全球生物製藥市場預期將以 12.42% 的年複合成長率快速成長，聚和 生物緩衝劑 營收佔比持續提升，可望搭上產業成長順風車。
• 綠色永續趨勢：聚和積極推動 綠色製程 與 環保產品 開發，符合全球 ESG 永續發展 趨勢，有助於吸引 ESG 基金 等長期投資者目光。
• 擴廠題材：屏東新廠的興建計畫，不僅擴大產能，更導入 綠色製程 技術，可望為公司營運注入新動能，成為市場關注焦點。

重點整理

• 營運轉型：從傳統造紙化學品廠轉型為 精密化學品 及 生技醫療 領域的領先企業。
• 獲利能力提升：受惠於 生物緩衝劑 銷售成長，毛利率 及 獲利能力 顯著提升。
• 擴大產能：屏東新廠 興建計畫將使 生物緩衝劑 產能倍增，為未來成長奠定基礎。
• 題材潛力：佈局 生技醫療、綠色永續 等熱門產業，具備 題材概念股 潛力。
• 財務穩健：負債比 降至近年新低，現金部位 充裕，財務結構穩健。

參考資料說明

公司官方文件

1. 聚和國際股份有限公司 2024 年第三季財務報告
2. 聚和國際股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.11.27）
3. 聚和國際股份有限公司企業社會責任報告書

研究報告

1. 元大投顧產業分析報告（2024.12）
2. 富邦證券產業研究報告（2024.12）
3. 凱基證券投資分析報告（2025.01）

市場研究資料

1. 全球生物緩衝劑市場研究報告（2024）
2. 產業技術研究院產業分析報告
3. 工研院 IEK 產業研究報告

註： 本文內容主要依據 2024 年第三、四季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：聚和公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.hopax.com/zh-tw

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/650920241126M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6509_3_20241127_ch.MP4

基本概況

股價：37.45
預估本益比：16.64
預估殖利率：4.65%
預估現金股利：1.74元
報表更新進度：□ 月報 ☑ 季報

圖(4)6509 聚和 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(5)6509 聚和 K線圖（日）

圖(6)6509 聚和 K線圖（週）

圖(7)6509 聚和 K線圖（月）

日報表

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週報表

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月報表

圖(10)6509 聚和 內部人持股

圖(11)6509 聚和 本益比河流圖

圖(12)6509 聚和 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(13)6509 聚和 營收狀況

圖(14)6509 聚和 獲利能力

圖(15)6509 聚和 合約負債

圖(16)6509 聚和 存貨與平均售貨天數

圖(17)6509 聚和 存貨與存貨營收比

圖(18)6509 聚和 現金流狀況

圖(19)6509 聚和 杜邦分析

圖(20)6509 聚和 資本結構

年報表

圖(21)6509 聚和 股利政策