圖(1)個股筆記：6509 聚和（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
主要業務
公司概要與發展歷程
聚和國際股份有限公司（Hopax International Corp.，股票代號：6509）成立於 1975 年 2 月，總部位於台灣高雄市大寮區大發工業區。公司由創辦人郭聰田博士一手打造，初期以生產造紙用化學品起家，歷經近半個世紀的技術深耕與策略轉型，現已蛻變為涵蓋特用化學品、精密化學品及消費性辦公文具三大領域的綜合性化學製造大廠。
聚和國際目前實收資本額約為新台幣 19.9 億元，全球員工人數達 975 人。公司於 2004 年在台灣證券交易所掛牌上櫃，並持續推動全球化佈局，在台灣、中國大陸、印尼、美國及英國等地設立生產基地與銷售據點。
圖(2)營運據點（資料來源：聚和公司網站）
回顧聚和國際的發展軌跡，堪稱台灣傳統化學產業轉型升級的典範：
-
草創奠基期（1975 – 1985 年）：專注於造紙化學品，成功研發塗佈粘劑，打破國外大廠壟斷，奠定在台灣特用化學領域的穩固地位。
-
品牌建立期（1986 – 2000 年）：1987 年成功研發獨家微球體感壓黏著技術，推出自有品牌「Stick’N N 次貼」，正式進軍國際消費性文具市場，挑戰全球龍頭 3M 的市場地位。
-
技術升級期（2001 – 2015 年）：投入高技術門檻的精密化學領域，開發高品質生物緩衝劑與鋰電池電解液添加劑，成功打入全球生技製藥與電動車供應鏈。
-
生醫與半導體擴張期（2016 年至今）：因應全球生技產業爆發與半導體先進製程需求，擴大高純度化學品產能。2024 年啟動屏東科學園區新廠建設計畫，全面邁向高附加價值材料供應商。
核心產品與技術範疇
聚和國際的營運架構由四大核心事業部組成，透過垂直整合與跨領域技術遷移，建立起難以複製的競爭優勢。
圖(3)事業體系與產品結構（資料來源：聚和公司網站）
1. 精密化學品事業部（FINE CHEMICALS）
此為公司目前獲利貢獻度最高、成長動能最強的核心事業，主要產品包含：
-
生物緩衝劑（Biological Buffers）：生產 HEPES、TRIS 等高端緩衝劑，主要應用於疫苗製造、蛋白質純化、細胞培養及體外診斷試劑（IVD）。聚和具備超高純度合成技術，能將雜質控制在極低 ppm 等級，並取得 IPEC-GMP 及 EXCiPACT GMP 等國際認證，成功打入 Merck、Thermo Fisher 及 Bristol-Myers Squibb 等國際大藥廠供應鏈，穩居全球前三大供應商。
-
鋰電池電解液添加劑：開發 VC、FEC 等特殊配方添加劑，用於提升鋰電池的循環壽命、耐高溫性能及安全性，主要供應全球大型電解液配方廠，並應用於電動車（EV）與儲能系統（ESS）。
-
半導體化學助劑：隨著半導體先進製程（如 CoWoS 封裝）對清洗液與化學助劑的純度要求日益嚴苛，聚和正將其生醫等級的純化技術延伸至半導體產業，開拓全新高毛利市場。
2. 特用化學品事業部（SPECIALTY CHEMICALS）
作為公司的基石業務，主要提供超過 50 種專業造紙添加劑，包含增強劑、施膠劑、助留劑及水處理化學品。聚和在台灣造紙化學品市場佔有率達 40% 至 50%，客戶涵蓋永豐餘、正隆及印尼 APP 集團等亞洲大型造紙廠。近年積極開發無環境荷爾蒙、低 VOC 的環保型添加劑，協助客戶達成低碳生產目標。
3. 自黏便條紙事業部（STICK’N）
以自有品牌「N 次貼」行銷全球百餘國，為全球第二大自黏便條紙製造商。核心技術為自主研發的微球體膠水技術（Microsphere Adhesive），具備「重覆黏貼、不留殘膠」特性。面對全球減塑與 ESG 趨勢，公司持續推出 100% 再生紙與無溶劑黏膠的環保系列產品，維持穩定的市場份額與現金流。
4. 子公司與新創佈局
-
聚和生醫科技：專注於個人護理與居家保健，擁有「黃金盾」長效抗菌系列及「無醛屋」綠色建材除甲醛劑等知名品牌。
-
聚天生醫：投入新藥開發，主力為癌症診斷用藥 Tc-GP，展現進軍高階製藥產業的企圖心。
技術護城河與競爭優勢
聚和國際能夠在國際大廠環伺下脫穎而出，主要仰賴以下四大核心競爭優勢：
-
高階認證與法規壁壘：生物緩衝劑取得美國 FDA 的藥品主檔案（DMF）登記。藥廠一旦將聚和產品納入製程，更換供應商需重新進行耗時數年的穩定性測試與法規報備，形成極高的客戶黏著度。
-
垂直整合與自主研發：擁有逾百人的研發團隊，每年投入營收 3% 至 5% 於研發。從單體合成、乳化聚合到精密塗佈皆能自主完成，具備強大的客製化開發能力。
-
跨領域技術遷移：成功將造紙化學的聚合經驗，轉化為文具黏膠技術，再延伸至電池電解液與生醫純化技術，透過核心技術的多向延伸，持續開拓高毛利市場。
-
全球化短鏈佈局：在台灣、中國大陸及印尼設有生產基地，並於歐美設立物流中心，能提供較國際巨頭更具彈性且快速的在地化服務。
營收結構
產品營收組合與獲利分析
聚和國際近年成功優化產品結構，高毛利的精密化學品已成為推升營運成長的主力引擎。根據 2024 年至 2025 年的營運數據分析，各事業部營收佔比呈現顯著的板塊移動：
-
精密化學品：營收佔比已攀升至約 45%，且在 2024 年下半年單季佔比突破 50%。受惠於高端生物緩衝劑市場需求強勢，該部門毛利率高達 40% 以上，貢獻公司整體超過七成的獲利。
-
特用化學品：佔比約 30%，市場需求相對平穩，主要作為公司穩定的現金流基石。
-
自黏便條紙：佔比約 23%，透過推出高單價的環保再生紙產品，維持穩定的獲利空間。
區域市場分布
聚和國際為高度國際化的企業，外銷比例超過 80%。區域營收分布如下：
-
亞洲市場：佔比約 52%，中國大陸為特用化學品與文具的主要市場，台灣則是研發中心與精密化學品核心生產基地。
-
歐美市場：合計佔比達 43%，為高階生物緩衝劑與品牌文具的主要外銷目的地。隨著全球藥廠推動「China Plus One」供應鏈重組，歐美市場的營收貢獻度正持續擴大。
供需狀況與市場動態
-
生物緩衝劑（供不應求）：全球生物製藥市場預期年複合成長率達 12.42%。歷經 2023 年的庫存調整後，2024 年上半年客戶下單已全面恢復正常。高端生物緩衝劑在 2025 年成長約 15%，訂單能見度長達三年以上，目前產能處於滿載狀態。
-
鋰電池添加劑（逐步回溫）：雖面臨中國廠商產能開出的價格競爭，但聚和鎖定高純度與特殊配方市場，隨著 2025 年儲能系統需求增溫，出貨量正逐步回升。
-
造紙與文具（平穩轉型）：傳統市場需求平穩，公司策略轉向開發綠色環保產品，並因應美國對中國製品徵收 25% 關稅，將部分 N 次貼產能從中國昆山廠移轉至台灣高雄大發廠，以靈活調配產能避開關稅衝擊。
財務績效表現
聚和國際在產品組合優化下，展現優異的財務體質與獲利成長：
-
營收表現：2024 年合併營收達 47.46 億元。2025 年全年營收進一步攀升至 48.77 億元，創下歷史次高紀錄。2025 年 3 月單月營收達 4.41 億元，月增 16.32%、年增 9.22%，突顯生醫訂單的強勢拉貨動能。
-
獲利能力：2024 年前三季毛利率大幅提升至 31.86%（第三季單季達 31.64%）。2024 年全年每股稅後純益（EPS）達 2.71 元。2025 年第一季在增資股本膨脹下，EPS 仍繳出 0.81 元的佳績，整體營收與淨利均優於前一年度同期。
-
股利政策：公司維持穩健的配息政策，2024 年配發現金股息 1.30 元，2025 年 8 月除息派發現金股利 1.3195 元，兼具成長與高殖利率題材。
重大事件
屏東科學園區擴廠計畫：啟動史上最大規模投資
為因應全球生醫市場的強勢需求，聚和國際於 2024 年正式啟動創立以來最大規模的資本支出計畫，於屏東科學園區興建全新精密化學品廠房。
-
投資規模與資金籌措：總投資額預估超過新台幣 55 億元，第一期投資達 35.5 億元。公司於 2024 年 9 月順利完成現金增資，發行 2,600 萬股（發行價 32 元），成功募集 8.32 億元，並搭配發行可轉換公司債，確保擴廠資金無虞。
-
產能與技術升級：第一期工程預計 2026 年底至 2027 年完工，2028 年正式量產。新廠將全面導入符合國際藥廠要求的 cGMP 規範生產線，預計將使生物緩衝劑產能增加兩倍。
-
綠色製程導入：新廠設計導入大量節能設備、廢熱回收系統及 Pure Storage 儲存設備，目標降低能耗 15% 至 20%，全面符合歐盟 CBAM 及國際大廠的 ESG 永續採購標準。
導入 Intellicon AI Agent Hub：全面啟動數位轉型
2025 年 7 月，聚和國際宣布導入 Intellicon AI Agent Hub，打造「AI 自訓、自管、自用」的企業轉型機制，成為傳統製造業導入 AI 的指標性案例。
-
全員 AI 化：公司推動員工轉型為「提示工程師（Prompt Engineer）」，超過 80 人完成實作課程。
-
營運效率提升：已成功開發並部署近 20 隻 AI Agents，應用涵蓋人資、訂單處理與財務分析。超過 82% 的核心成員表示已將 AI 技能應用於日常流程，大幅節省例行任務的人力時數，有效提升跨部門協作效率。
切入半導體 CoWoS 供應鏈與股價強勢表態
隨著台積電於 2024 年 8 月宣布在嘉義擴建 CoWoS 先進封裝廠，半導體先進製程對超高純度化學清洗液與緩衝劑的需求急遽升溫。聚和憑藉在生醫領域累積的極低雜質（ppm 等級）純化技術，成功將精密化學品應用延伸至半導體供應鏈，成為市場矚目的隱形冠軍。
在生醫擴產與半導體題材雙重發酵下，聚和股價展現強勢動能：
-
2025 年 12 月：歷經 9 個月的複合式 W 底整理，股價站穩 52 周均線，投信連續買超。
-
2026 年 2 月 12 日：受惠營收創高題材，帶量長紅突破頸線，強勢攻上漲停價 37.70 元。
-
2026 年 3 月 18 日：無視外資賣超干擾，尾盤再度強勢漲停收 45.75 元，成交量顯著放大，技術面突破箱型整理，確立中長多格局。
-
2026 年 4 月 28 日：股價持續挑戰波段高點，市場評價（Re-rating）顯著提升，從傳統化工股正式躍升為高本益比的特化與生技材料股。
實施庫藏股維護股東權益
面對資本市場波動，聚和董事會於 2025 年 4 月 12 日決議實施庫藏股計畫，預計於市場買回 3,000 張股票（約佔已發行股份總數 1.50%），買回價格區間設定為 20.30 元至 52.93 元。此舉不僅有效維護公司信用，更突顯經營團隊對未來獲利成長的強烈信心。
未來展望
短中期營運策略（1-2 年）
-
產能靈活調度：在屏東新廠量產前，為衝高 2026 年至 2027 年的營收目標，公司將策略性調度中國常熟廠的產能，支援高雄大發廠的生產需求，確保高階生物緩衝劑的穩定交貨。
-
深化半導體與車用佈局：加速鋰電池電解液添加劑的車用規格認證，並擴大高純度化學品在半導體先進製程（如 CoWoS 封裝）的滲透率，打造生醫之外的第二成長曲線。
-
產品組合持續優化：預期高端生物緩衝劑營收佔比將穩步超越 50%，帶動整體毛利率常態性維持在 35% 以上的高水準。
中長期發展藍圖（3-5 年）
-
鞏固全球生醫材料領導地位：待 2028 年屏東科學園區新廠全面量產後，聚和將具備更強大的規模經濟與 cGMP 產能，有望在全球生物製藥供應鏈中，進一步瓜分歐美大廠的市佔率，成為 mRNA 疫苗與基因治療產業的關鍵戰略夥伴。
-
掌握地緣政治紅利：在全球「China Plus One」的供應鏈重組趨勢下，聚和作為具備國際認證的台灣本土化學大廠，將持續受惠於歐美客戶尋求「非中國生產」的轉單效應，鎖定更多長期穩定的高毛利合約。
-
落實 ESG 綠色轉型：全面推動無醛屋綠色建材、環保型造紙化學品及 100% 再生紙 N 次貼的市場佈局。屏東新廠的低碳製程將成為公司應對歐盟碳邊境調整機制（CBAM）的核心競爭力。
潛在風險與挑戰評估
儘管營運前景樂觀，投資人仍需關注以下潛在風險：
-
折舊費用壓力：屏東新廠高達 35.5 億元的資本支出，將在 2026 年完工後帶來較高的折舊費用。若屆時產能利用率爬坡速度不如預期，短期內可能對獲利表現造成壓力。
-
原物料與匯率波動：特用化學品與文具業務仍受石化原料與國際紙漿價格影響；且公司外銷比重極高，新台幣匯率的劇烈升值可能侵蝕毛利與產生匯兌損失。
-
中國市場競爭：在鋰電池添加劑領域，中國大廠（如新宙邦、天賜材料）的產能擴張可能帶來大宗產品的價格戰，考驗聚和在利基型高階產品的技術領先優勢。
重點整理
聚和國際（6509）正處於企業發展史上最重要的「質變」階段。憑藉在精密聚合與超高純度純化的核心技術，公司成功從傳統造紙化學廠，華麗轉身為橫跨生技醫療、半導體先進製程與綠能電池的特化隱形冠軍。隨著屏東新廠的建設推進與 AI 數位轉型的落實，聚和在 2026 年展現出強勢的營收爆發力與市場評價重估契機，是佈局台灣高階特用化學與生醫材料不可忽視的優質標的。
參考資料
-
聚和國際股份有限公司 2024 年及 2025 年第一季財務報告。本文財務數據主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、稅後淨利及 EPS 等關鍵指標。
-
聚和國際股份有限公司 2024 年法人說明會簡報。參考簡報中關於產品結構、區域營收分布、屏東科學園區擴廠計畫及未來展望之說明。
-
聚和國際股份有限公司公開資訊觀測站重大訊息公告（2024-2026 年）。彙整關於現金增資、可轉換公司債發行、庫藏股買回計畫及月營收表現等即時資訊。
-
元大投顧與凱基證券產業分析報告（2024-2025 年）。參考其對全球生物緩衝劑市場供需狀況、半導體化學品應用及聚和競爭優勢之深度評估。
-
Intellicon 官方新聞稿（2025.07）。參考關於聚和國際導入 AI Agent Hub 進行企業數位轉型之成效數據。
-
工商時報、經濟日報相關財經報導（2024-2026 年）。引用關於台積電 CoWoS 供應鏈擴張、市場法人評價及股價技術面動態之分析。
免責聲明
請參閱本站免責聲明，本站所提供資訊係基於公開資料整理與本站演算法進行分析，僅供一般投資資訊參考，不代表任何形式之投資建議、保證或邀約。本站對於所提供資訊之正確性、完整性或實用性不做任何形式之擔保。本站與讀者無任何對價關係，讀者應自行評估相關內容資訊之適當性，並自主進行相關投資決策並承擔盈虧風險，本站不負相關損益責任。