個股筆記：4306 炎洲

圖(1)個股筆記：4306 炎洲（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 01 月 30 日

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炎洲集團：台灣包材產業的多元布局領導廠商

炎洲股份有限公司（股票代碼：4306）成立於 1978 年，由董事長李志賢先生領導，資本額達新台幣 67.9 億元。公司於 2000 年正式上市，全球員工人數達 2,321 人。從早期的膠帶製造起家，逐步拓展到包裝材料、特用化學品、房地產開發及綠色能源等多元領域，奠定了在台灣包材產業的領導地位。

業務架構與營運現況

炎洲集團目前擁有五大事業體系，依 2024 年前二季營收占比分別為：製造事業 66%、房地產事業 20%、流通事業 9%、特用化學事業 3%、新能源事業 2%。各事業體系分工明確，相輔相成，形成完整的產業價值鏈。

產品結構與營運分析

炎洲集團採用垂直整合的經營模式，從原材料採購到產品生產銷售建立完整供應鏈。目前產品結構包括膠帶（佔總營收 69%）、薄膜（11%）、包裝材料（11%）、建設業務（6%）及其他業務（3%）。

在市場布局方面，中國大陸市場貢獻約 50% 的合併營收，主要來自食品包裝和電子產品包裝的穩定需求。主要客戶包括康師傅、娃哈哈等大型飲料企業，以及多家電子資訊產業客戶。

製造事業核心競爭力

製造事業承擔集團營收主力，採取垂直整合策略，自原材料生產到產品銷售建立完整供應鏈體系。產品線以膠帶製品為主，包含三大核心產品系列：

OPP膠帶系列採用聚丙烯薄膜為基材，具備高透明度、易撕及強黏性等特點。目前重點推展 OPP 膜 2.0 產品，持續提高消費品膜類比重。同時積極開發生物可分解及 PIR 回收膜膠帶，順應環保趨勢並減少碳排放與塑膠污染。

圖(2)品牌形象（資料來源：炎洲公司網站）

PVC膠帶系列以高黏性橡膠與 PVC 材料製成，憑藉優異的絕緣特性，深耕東南亞市場並開發多元特殊應用產品。近期成功打入國際汽車大廠供應鏈，為產品線注入新動能。公司積極推廣環保無溶劑型及水性 PVC 產品，展現永續經營理念。

圖(3)相關產品（資料來源：炎洲公司網站）

特殊膠帶產品著重創新研發，積極開發減碳回收膜產品及綠色生物可分解牛皮紙膠帶。建築用環保 PE 耐候膠帶已申請專利，進一步拓展電子產業用膠帶市場，持續擴大特殊膠帶應用領域。配合產品組合優化與製程改善，製造事業毛利率維持在 17-18% 的良好水準。

市場競爭與生產布局

炎洲在台灣及中國大陸設有多處生產基地，主要競爭對手包括台塑企業及國際品牌 3M。公司持續透過製程優化提升生產效率，加強市場競爭力。近期更積極投入特殊化學品及綠能產品的開發，以期在環保趨勢中搶得先機。

房地產業務發展

房地產事業近年成為集團第二大營收來源。目前進行中的重要建案包括：

• 林口「旺洲逸品」：總銷 30.5 億元，已於 2024 年第三季完成交屋
• 新莊「炎洲THE ONE」：總銷 16.5 億元，預計 2024 年第四季交屋
• 台北北投「炎洲奇玉」：總銷 10.8 億元，2024 年第四季開始銷售
• 台北士林「炎洲隱玉」：總銷 27.5 億元，2024 年第四季開始銷售
• 台北北投「炎洲琉玉」：總銷 17.9 億元，2025 年第三季開始銷售

同時，公司積極購置土地儲備，包括投資 10.42 億元購入新北市塭仔圳重劃區約 2,300 坪土地，累計持有該區約 6,500 坪土地，為未來開發奠定基礎。

特用化學與新能源布局

特用化學事業聚焦於電子級化學品的純化與循環再利用。中科分公司於 2024 年 5 月成立，將在虎尾園區建置新廠，基地面積 15,594 平方米，預計 2026 年第一季投產。

新能源事業方面，子公司鴻晶新科技在全台已建置 31 處太陽能發電系統，未來將持續推動屋頂型太陽能系統及農電共生計畫，並拓展生質能源與綠電交易業務。

市場表現與財務概況

2024 年前三季，炎洲合併營收達 125.24 億元，年增 36.18%；稅後淨利 8.2 億元，每股盈餘 1.28 元，已超越前一年度全年表現。製造事業在規模效益及原料價格穩定下，毛利率提升至 17-18%。

主要競爭對手包括綠悅-KY（1262）、地球（1324）、萬洲（1715）、炎洲流通（3171）及冠好（8354）等公司。炎洲透過技術創新及產品多元化策略，持續保持市場領先地位。

未來發展規劃

炎洲集團擘劃未來發展藍圖，鎖定製造本業升級、房地產拓展及綠能產業發展三大方向。在製造本業部分，公司深耕環保材料研發，積極布局東南亞市場，並深化與國際汽車產業的供應鏈合作。研發團隊專注於開發創新環保產品，擴大在特殊應用領域的市場份額。

房地產業務延續成長動能，塭仔圳重劃區開發將成為未來主軸，預計於 2026 年展開九個建案開發計畫，總銷售金額上看 233 億元。公司持續評估精華地段土地投資機會，同時規劃推出更多優質建案，藉此穩固營收成長動能。目前手握的土地儲備價值充足，為長期發展奠定良好基礎。

綠能產業發展著眼於永續經營，公司加速太陽能發電系統建置，拓展農電共生業務版圖。同時積極布局生質能源開發及綠電交易市場，為集團創造新的營收來源。在全球環保意識提升下，炎洲期望透過多元布局，提升企業價值並實現永續經營的理念。

透過這三大領域的策略推展，炎洲將持續深化各事業體系的競爭優勢，以創新技術及永續思維，打造更具市場競爭力的經營體質。未來，公司也將持續關注產業發展趨勢，適時調整營運策略，為股東創造更高的投資價值。

相關建案一覽表

已完工/交屋中建案

預計開案建案

未來規劃案

參考資料說明

公司官方文件

1. 炎洲集團 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.13）
   本研究主要參考法說會簡報的公司基本資料、財務數據、產品結構及未來展望。簡報資料涵蓋炎洲集團五大事業體的營運現況及發展策略。

2. 炎洲集團 2024 年第三季財務報告
   本文財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、資產負債表、利息保障倍數及股東權益報酬率等關鍵指標數據。

3. 炎洲集團房地產建案開發計畫書（2024.11）
   提供旺洲建設各項建案的詳細資訊，包含總銷金額、銷售進度及預計完工時程等資料。

公開資訊

1. 炎洲集團新聞發布（2024.12.05）
   說明子公司萬洲化學處分台積電股票交易細節及持股現況。

2. 炎洲集團重大訊息公告（2024.11.13）
   公告董事會通過與萬洲化學簡易合併案，以及新莊建案「炎洲 THE ONE」開發進度。

產業分析報告

1. 包材產業研究報告（2024.11）
   分析膠帶及包材產業的市場趨勢、競爭態勢及未來發展。

2. 房地產市場研究報告（2024.10）
   針對新北市塭仔圳重劃區開發計畫及房地產市場前景提供專業分析。

新聞報導

1. 經濟日報產業專題（2024.12）
   報導炎洲集團在特用化學及新能源領域的發展策略。

2. 工商時報深度分析（2024.11）
   探討炎洲集團的多角化經營策略及未來展望。

註：本文內容主要依據 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。如有更新或變動，請以公司最新公告為準。

參考資料來源

資料來源：炎洲公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.ycgroup.tw/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/430620241219M001.pdf

基本概況

股價：17.2
預估本益比：31.27
預估殖利率：4.71%
預估現金股利：0.81元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(4)4306 炎洲 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(5)4306 炎洲 K線圖（日）

圖(6)4306 炎洲 K線圖（週）

圖(7)4306 炎洲 K線圖（月）

日報表

圖(8)4306 炎洲 法人籌碼

週報表

圖(9)4306 炎洲 大戶籌碼

月報表

圖(10)4306 炎洲 內部人持股

圖(11)4306 炎洲 本益比河流圖

圖(12)4306 炎洲 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(13)4306 炎洲 營收狀況

圖(14)4306 炎洲 獲利能力

圖(15)4306 炎洲 合約負債

圖(16)4306 炎洲 存貨與平均售貨天數

圖(17)4306 炎洲 存貨與存貨營收比

圖(18)4306 炎洲 現金流狀況

圖(19)4306 炎洲 杜邦分析

圖(20)4306 炎洲 資本結構

年報表

圖(21)4306 炎洲 股利政策