慶豐富 (9935) 5.6分[價值]→股息回報極高，資產價值浮現 (04/23)

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綜合評分：5.6 | 收盤價：18.65 (04/23 更新)

簡要概述：綜合評估慶豐富近期的營運與市場表現，我們可以發現幾個鮮明的特徵。 值得投資人留意的是，市場少見的豐厚股息回報，而且擁有具備話題性的利多題材。更重要的是，目前的價格具有資產保護傘。 簡言之，目前的價位反映了市場對其未來的預期，值得投資人多加關注。

核心亮點

1. 預估殖利率分數 5 分，為追求高固定收益者提供極具競爭力的稀有選項：慶豐富預估殖利率為 9.65% (遠超 7%)，此殖利率水平在固定收益市場中堪稱鳳毛麟角，提供了極佳的超額收益機會。
2. 股價淨值比分數 4 分，每股淨值提供股價良好支撐：慶豐富股價淨值比 1.24，顯示公司的每股帳面價值為目前股價提供了相對穩固的下檔支撐參考。
3. 題材利多分數 4 分，市場對此類話題的反應尚可，資金流向有待觀察：目前市場對於 慶豐富所涉及的這類話題反應尚可，相關的資金流向變化及持續性有待進一步觀察。

主要風險

1. 預估本益成長比分數 1 分，強烈建議投資人遠離，基本面無法支撐炒作：慶豐富預期本益成長比 13.92，強烈建議投資人遠離此類成長性與估值嚴重不匹配的股票，其基本面遠不足以支撐市場的過度樂觀或炒作。
2. 產業前景分數 2 分，市場對產業信心不足，整體評價偏向保守：慶豐富所在的產業（零售百貨-日用品製造）近期可能因某些負面因素影響，導致市場信心相對不足，投資者對該產業的整體評價趨向保守。

綜合評分對照表

圖(1)9935 慶豐富 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：5.1

圖(2)9935 慶豐富 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：6.1

圖(3)9935 慶豐富 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★★☆

• 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：慶豐富的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表設備維持現狀。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向。）

圖(4)9935 慶豐富 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：慶豐富的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：資金流向分析有助於評估投資決策成效。）

圖(5)9935 慶豐富 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：慶豐富的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：結合平均售貨天數(DSI)分析，能更全面評估存貨健康度及變現能力。）

圖(6)9935 慶豐富 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：慶豐富的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表營運資金中存貨佔比平穩。
（判斷依據：分析存貨營收比的變化趨勢，有助於預測企業未來的營運資金需求和盈利能力。）

圖(7)9935 慶豐富 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：慶豐富的三率能力數據主要呈現強烈上升趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表產品獲利能力顯著增強。
（判斷依據：與同業及歷史數據比較，有助於評估企業的競爭優勢與潛在風險。）

圖(8)9935 慶豐富 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：慶豐富的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表市場需求穩定。
（判斷依據：與產業成長率及競爭對手比較，能更客觀地評估公司的市場地位。）

圖(9)9935 慶豐富 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：慶豐富的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：合約負債是未來營收的先行指標，其變動預示企業未來的營收確認能力，進而影響EPS。）

圖(10)9935 慶豐富 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：慶豐富的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：結合年增率(YoY)與季增率(QoQ)的變化，能更細緻地分析季節性因素及短期增長動能。）

圖(11)9935 慶豐富 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：慶豐富的本益比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。本益比河流圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表估值位於相對穩定區間。
（判斷依據：結合歷史本益比區間、同業本益比及公司成長階段，綜合判斷當前估值的合理性。）

圖(12)9935 慶豐富 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：慶豐富的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價與淨值變動趨勢一致，估值水平無顯著變化。
（判斷依據：長期而言，股價圍繞其內在價值（部分可由淨值代表）波動，淨值比河流圖有助於識別極端的估值水平。）

圖(13)9935 慶豐富 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司簡介

慶豐富實業股份有限公司 (Ching Feng Corp.，股票代號：9935.TW) 於 1977 年 3 月 9 日在台灣彰化創立，深耕居家生活產業，專注於各式窗簾產品及其零組件的研發、製造與銷售，並跨足塑膠玩具、塑膠建材及木製品等領域。歷經逾四十年發展，慶豐富已成為北美前三大安全窗簾供應商，以 OEM 及 ODM 模式服務全球大型零售通路品牌。

公司沿革

慶豐富創立初期以傳統竹簾生產銷售起家，逐步轉型為現代化企業，並擴展產品線至紡織類窗簾、衛浴用品等多元居家裝飾用品。

發展里程碑：

• 1977年：公司創立，投入竹簾生產與銷售。

• 1998年：股票於台灣證券交易所掛牌上市 (股票代號：9935.TW)。

• 2018年：資本額增至新台幣 16.96 億元。

• 2023年：資本額提升至新台幣 30 億元。

公司基本資料

圖(14)公司概況（資料來源：慶豐富公司網站）

核心業務分析

產品系統與結構

慶豐富產品線多元，涵蓋窗簾、家飾品及塑膠製品三大類別：

1. 窗簾：

   • 百葉窗：塑膠百葉窗、鋁百葉窗、仿木百葉窗等多種材質與功能。

   • 窗簾：羅馬簾、蜂巢簾等各式布質窗簾。

   • 智能窗簾：電動窗簾、智能控制系統。

2. 家飾品：

   • 浴簾

   • 毛毯

   • 其他居家裝飾用品

3. 塑膠製品：

   • 塑膠玩具

   • 塑膠建材

根據 2023 年資料，公司產品營收結構如下：

產品應用領域

慶豐富產品主要應用於居家生活用品領域，為住宅及商業空間提供兼具機能性與美觀性的窗飾解決方案。

• 住宅裝修：滿足家庭用戶對於隔熱、遮光、隱私及美觀的需求。

• 商業空間設計：為酒店、辦公室等商業場所提供專業窗簾及遮陽解決方案。

技術與創新

慶豐富持續投入研發創新，以 「Safety [安全)、Smart（智慧）、Sustainability (永續]」 為三大產品創新策略主軸，積極開發高附加價值及差異化產品。

• 環保永續：

  • rPET 百葉簾：採用全回收材質 rPET 製造，符合環保永續趨勢，全球首創三層結構設計，獲 GRS 全球回收標準與 RCS 認證，2024 年銷售年增 52.1%。

  • 環保回收碳黑配方：部分產品採用環保回收碳黑配方，降低環境足跡。

  • 環保織物 Eco-Tex 運用：將回收聚酯瓶與植物纖維混紡製成環保織物 Eco-Tex，應用於窗簾產品。

  • 低碳製程：越南廠導入太陽能板，降低生產碳排 20-30%，薄型化設計減少原料用量 12-15%，年減碳量達 1,200 噸。

• 智能科技：

  • 智能控制式窗簾：開發可透過手機 APP 遙控的智能窗簾系統，遙控式窗簾於 2024 年 10 月上市，APP 控制智能窗簾預計 2025 年 1 月推出，目標滲透率從 3% 提升至 5%。

  • 技術合作：與北美電商平台共建 AI 庫存系統及光感應演算法，開發遠端控制與自動調光功能，提供智能窗簾與家居中控系統的 API 介面，切入專業裝修市場。

  • 快速客製化服務：因應電商通路特性，發展快速客製化產品服務模式，導入 BIM 系統與 AI 裁切設備，將客製化交期縮短至 14 天。

• 安全設計：

  • 無拉繩設計：開發第三代無繩窗簾結構，符合美國 ASTM F2085 安全規範，導入磁吸式簾體技術，提升產品安全性與使用便利性。

  • 環保材質：使用 UL Green Guard 認證的低揮發性材料，蜂巢簾系列通過有機氣體排放最高標準。

  • 結構整合：AIO（All-in-One）設計整合智能系統與安全結構，提升產品耐用性。

圖(15)快速客製化服務（資料來源：慶豐富公司網站）

市場與營運分析

客戶結構與銷售通路

慶豐富主要客戶為全球大型居家用品零售通路商，如 Lowe’s、Walmart、IKEA、Home Depot、日本宜得利等。近年積極拓展線上電商通路及專業市場，如 Amazon、MENARDS、HD supply、Macy’s 等電商平台（從 20 個增至 30 個），以及建築師、建商等專業客戶。公司明確表示 「不著墨自有品牌」，專注於成為大型零售商的 ODM 供應商，近年轉型為 「製造+服務」 的全價值鏈供應商。

圖(16)主要渠道與客戶（資料來源：慶豐富公司網站）

圖(17)渠道拓展（資料來源：慶豐富公司網站）

主要客戶營收佔比（2024年推估）：

• Lowe’s：35%

• Walmart：22%

• IKEA：14%

• Home Depot：3%

• Amazon：5%

銷售通路結構（2024年前三季）：

• 零售通路：72.2%

• 電商通路：19.8% (2025年Q1 提升至 27.6%，目標五年內達 50%)

• 專業市場：8.0% (2024年前三季訂單超越 2023 全年)

慶豐富祭出「三多」發展策略，積極拓展多元銷售渠道：

1. 多元產品：深化安全、智慧、永續等 3S 產品創新策略，並拓展家紡毛毯等跨品類產品線。

2. 多元渠道：拓展大型實體零售店、線上電商及專業市場領域，強化 OMO (Online-Merge-Offline) 整合。

3. 多區市場：複製北美市場成功經驗，開拓歐洲、日本及東協等區域市場。

區域市場分析

慶豐富產品銷售區域以北美市場為主，佔營收比重逾八成。近年積極拓展歐洲及其他區域市場。

區域營收佔比（2024年）：

• 美國：80%

• 歐洲：15-16% (目標提升至 16-18%)

• 其他地區：4-5%

區域拓展策略：

• 北美：深耕主要零售客戶，擴大電商與專業市場滲透率，利用亞特蘭大廠提供在地化客製服務。

• 歐洲：以中國鎮江廠專供 IKEA 訂單，主推 rPET 環保產品，應對 CBAM 碳關稅，提高區域倉庫備貨因應物流挑戰。

• 亞洲：開發日本宜得利與東協新客戶，利用泰國廠與越南廠地緣優勢。

生產基地與產能

慶豐富於全球佈建多元生產基地，以分散風險並提升供應鏈韌性，形成「非中國」與「中國」兩大供應體系。

圖(18)多元供應鏈（資料來源：慶豐富公司網站）

• 台灣：彰化福興廠、彰濱廠 (2020 年投產，主攻高階客製化產品，產值占比 42%)。

• 中國：元鼎鎮江廠 (轉型 IKEA 專用廠，供應歐洲，產值占比 15%)。

• 越南：明洋廠、慶越廠 (量產型窗簾與毛毯，產值占比 43%)。

• 泰國：支援東協市場，產能占比較低。

• 美國：亞特蘭大客製化生產工廠 (提升「美國製造」含量，服務電商)。

產能配置策略：

• 非中供應鏈 (台灣+越南)：產值占比 85%，主供北美、歐洲（部分）、日本市場，避開美國對中關稅。

• 區域專廠化：中國鎮江廠專供 IKEA 歐洲訂單；越南廠擴增家紡產能 (2025 年 Q1 新增毛毯年產能 200 萬件)，提升生產效率；台灣彰濱廠升級智慧化產線。

• 供應鏈數位化：導入 AI 裁切、BIM 系統、生產履歷追溯，提升客製化效率與良率 (99.5%)。

財務績效分析

近年營收表現

慶豐富近年營收穩健成長，2024 年營收表現亮眼，創下近四年同期新高。

營收亮點（近期）：

• 2024 全年營收：達新台幣 53.99 億元，年增 18.87%，創近四年同期新高。

• 2024 第四季營收：達新台幣 14.28 億元，年增 11.55%，創近四年同期新高。

• 2024 年 12 月營收：達新台幣 4.54 億元，年增 29%。

• 2025 年 Q1 營收：達新台幣 11.88 億元，年增 6.29%，創歷年同期次高。

• 線上電商營收：2024 年佔窗簾營收比重達 21.4%，創歷史新高；2025 年 Q1 進一步提升至 27.6%，連續 5 個月 保持雙位數年增。

獲利能力分析

慶豐富獲利能力明顯提升，毛利率及營業利益率均呈現成長趨勢。

獲利能力提升關鍵：

• 毛利率提升：受惠於產品組合優化 (高毛利 rPET、智能產品)、全渠道 ODM 業務拓展、線上電商銷售成長及 PVC 原料低價鎖定效益。

• 營業利益率、稅後淨利率成長：反映公司營運效率提升及獲利能力增強。

• 每股盈餘 (EPS)：2024 年 EPS 2.39 元，年增近 3 倍，創歷史新高。

• 股利政策：2024 年擬配發現金股利 1.8 元，配息率 75.31%，現金殖利率約 5.39% (以 2025/2/27 收盤價計)。

資產負債結構 (2024 年 9 月底)

財務結構穩健：

• 資產總額：新台幣 76.96 億元。

• 現金部位：充沛，達新台幣 7.69 億元。

• 負債比率：約 66.9%，尚屬合理範圍。113 年度辦理現金增資 4,000 萬元 (4,000 張) 用於償還銀行借款，有助優化財務結構。

• 籌資計畫：目前無公開可轉債或公司債發行計畫，主要依賴銀行借款及營運現金流。

競爭優勢分析

多元化生產基地與供應鏈韌性

慶豐富於台灣、中國、越南、泰國及美國等地佈建生產基地，形成多元化供應鏈，有效分散地緣政治風險，確保供貨穩定性與彈性。「非中供應鏈」 (台灣+越南，產值佔比 85%) 策略成功避開美國對中關稅，強化對北美客戶的吸引力。

創新研發與產品差異化 (3S 策略)

慶豐富以 「Safety、Smart、Sustainability」3S 策略 驅動產品創新，積極開發高附加價值及差異化產品。安全方面，無繩窗簾技術符合美國新規，掌握換機潮商機；智能方面，布局 IoT 窗簾，結合 APP 控制與光感應調節；永續方面，rPET 環保窗簾獲國際認證，契合 ESG 趨勢，提升毛利率。

全渠道 ODM 業務模式

慶豐富成功轉型為全渠道 ODM 供應商，整合 OEM、ODM 及 OBM 模式優勢，透過多元銷售通路 (零售、電商、專業市場) 拓展市場。電商渠道表現尤其亮眼，佔比持續提升，成為重要成長引擎。

客製化與快速反應能力

慶豐富具備快速客製化服務能力，透過模組化設計與智能製造，能因應電商通路及專業市場客戶需求，提供客製化窗簾產品，交期縮短至 14 天。並透過數據化分析 (AI 庫存預測、OMO 模擬器) 掌握市場趨勢與消費者偏好，優化產品開發與行銷策略。

圖(19)客製化與快速服務能力（資料來源：慶豐富公司網站）

ESG 領先布局

公司積極投入永續產品研發與綠色生產，rPET 產品獲 GRS/RCS 認證，生產基地導入太陽能，符合國際品牌 ESG 採購要求，建立市場區隔，並可能享有 CBAM 碳關稅豁免的潛在優勢。

個股質化分析

個股新聞筆記彙整

• 
  2026.03.16：股東會紀念品最後買進日將至，慶豐富提供 7-11 或全家便利商店商品卡券
  
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  2026.03.10：2026股東會紀念品最後買進日全攻略，慶豐富最後買進日為 2026.03.19
  
• 
  2026.03.09：26檔股東會紀念品出爐，慶豐富公告提供超商商品卡或禮物卡
  
• 
  2026.03.03：股東會紀念品全攻略，慶豐富等12家公司已公告最後買進日
  
• 
  2026.03.03：慶豐富之最後買進日落在2026.03.18至2026.03.19之間
  
• 
  2026.02.28：營運落底回升，受惠窗簾新品項增加、電商滲透率提升及拓展專業建商通路，訂單恢復成長
  
• 
  2026.02.28：獲利： 25 年 EPS 1.6 元，隨關稅衝擊淡化與主要客戶需求回溫，預估 26 年獲利回升至 2.3 元
  
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  2026.02.25：窗簾業務受惠第一大客戶品項增加、電商滲透率提升與專業市場拓展，26 年 營運看旺
  
• 
  2026.02.25：關稅衝擊逐漸淡化，配合生產基地效率優化與業外無匯損影響，26 年 獲利將恢復成長
  
• 
  2026.02.25：利用不織布材料切入衛材市場，預計 26 年 開始小量貢獻營收，增加產品多樣性
  
• 
  2026.02.25：獲利： 25 年 EPS 1.6 元，預估 26 年 成長至 2.3 元，維持買進評等，目標價 25 元
  
• 
  2026.02.25：推估 25 年 將配發現金股利 1.2 元，以參考價計算，現金殖利率約 6.3%，具備下檔支撐
  
• 
  2026.02.25： 25 年 受台幣大幅升值與關稅兩大因素衝擊，導致 26 年營收與獲利呈現衰退
  
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  2026.01.13：受惠美國房市政策指引與電商成長，26 年 EPS預估回升至2元以上
  
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  2026.01.13：受惠美國房市刺激政策、毛毯業務復甦及電商業務擴張，導入新產品增添動能
  
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  2026.01.13：受惠川普房市刺激政策與毛毯業務復甦，電商業務擴張與新產品導入將增添營運動能
  
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  2026.01.12：家紡事業放緩拖累，慶豐富 12M25 、26 年營收年減逾8％
  
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  2026.01.12：慶豐富 12M25 合併營收4.15億元，月減10.4％，年減8.69％，累計 25 年 度合併營收為49.42億元，年減8.47％
  
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  2026.01.12：集團核心窗簾事業仍展現良好成長，25 年 度銷售額以美元計算年增2.33％，以新台幣計算年減0.66％
  
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  2026.01.12：線上電商通路客戶貢獻放大，帶動 25 年 度銷售年增46.27％
  
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  2026.01.12：慶豐富於建築師、建商的專業市場拓展成效逐步展現，窗簾事業來自專業市場營收比重達16.8％
  
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  2026.01.12：截至 3Q25 電商零售額，占整體零售銷售比重增加至16.4％，深化線上電商通路客戶服務，轉型「B2B2C」商業模式
  
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  2026.01.12：越南廠已正式承接歐美市場主要出貨任務，有效分散生產風險，完成美國亞特蘭大據點產能擴增
  
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  2026.01.12：慶豐富秉持「全渠道」通路客戶發展策略，推動窗簾產品向智能化、電動化、環保化升級開發
  
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  2025.11.20：3Q25毛利率26.3%創歷史新高，季增0.7ppts、年增1.7ppts，電商銷售佔比超35%
  
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  2025.11.20：電商逆勢高速成長受惠消費降級，為業界唯一提供電商代營運+快速客製化供應商
  
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  2025.11.20： 26 年 電商將打入新平台、專業市場客戶展望正面、毛毯出貨有望落底回升
  
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  2025.11.20：美國第二倉庫預計 2M26 取得使用許可，加速電商出貨，全客製化目標成長一倍
  
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  2025.11.20：3Q25毛毯營收年減55.3%超1000萬美金，25 年毛毯銷售為歷年最差狀況
  
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  2025.10.13：慶豐富 3Q25 營收13.11億元，登 25 年單季新高
  
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  2025.10.13：慶豐富 9M25 營收月減6.90％，前三季營收年減7.32％
  
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  2025.10.13：受惠線上電商通路及專業市場客戶訂單，3Q25 營收成長
  
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  2025.10.13：線上電商通路客戶銷售季增17.21％，年增48.72％
  
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  2025.10.13：拓展建築師、建商專業市場成效，助窗簾銷售放大
  
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  2025.10.13：深化「全渠道」布局，創造窗簾事業競爭優勢，年底前將推出免打孔窗簾
  
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  2025.10.13：看好線上電商通路及專業市場銷售為未來營運亮點
  
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  2025.10.13：規劃擴增美國亞特蘭大據點產能，提升出貨效率
  
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  2025.10.13：推進窗簾產品升級，導入智能與電動化技術
  
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  2025.10.13：數據化管理結合消費者分析，提升客戶服務附加價值
  
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  2025.10.01： 2Q25 新台幣升值致營收、毛利率雙雙受壓，業外匯損拖累稅後表現
  
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  2025.10.01：預估 25 年EPS衰退至1.3元，26 年持平至小幅提升，電商成長與毛毯漲價效應有限
  
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  2025.08.14：居家生活類股上漲4.96%最強勁，慶豐富上漲5.67%
  
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  2025.08.11：慶豐富法說會，董事長許閔琁拚三箭齊發，擴大美國電商客戶佈局，助攻營收新高
  
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  2025.08.11：窗簾事業採取「全渠道」通路策略奏效，電商通路客戶訂單美金銷售已達 24 年 25 年約七成
  
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  2025.08.11：具備固定尺寸、快速客製化及全客製化窗簾商業供貨模式，有效應對客戶需求
  
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  2025.08.11：線上電商通路客戶業務快速成長，優化銷售結構，並成為窗簾事業第二成長支柱
  
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  2025.08.11：將擴大亞特蘭大據點產能，提升美東與美南地區出貨效率，鞏固電商客戶服務
  
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  2025.08.11：大型實體零售客戶訂單回升，加上電商客戶訂單暢旺，帶動單月營收連續三個月成長
  
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  2025.08.11： 7M25 合併營收達新台幣4.33億元，月增2.64％，累計前7月營收為28.02億元，年減4.54％
  
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  2025.08.11：為激勵員工，董事會決議買回庫藏股以轉讓員工，預計買回股票2,000張
  
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  2025.08.11：秉持「全渠道通路」、「多元生產基地」、「3S方針」三大布局主軸，創造營運動能
  
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  2025.08.11：美國對台實施20%高關稅政策，慶豐富認為影響在於供應鏈重組，需1~2年時間
  
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  2025.08.11： 1H25 美國關稅及新台幣升值干擾，慶豐富營收與 24 年同期相當，但營業利益仍創歷年同期新高
  
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  2025.08.11： 2Q25 台幣升值產生匯兌損失，影響EPS 0.8元，使得 1H25 稅後淨利及EPS較 24 年同期減少
  
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  2025.08.11：將推出多款窗簾新品，並調漲既有線上銷售產品價格，搶攻 2H25 美國消費旺季
  
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  2025.08.11：預計 4Q25 擴增亞特蘭大據點產能，完善線上電商客戶即時供貨服務，採取三箭齊發策略
  
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  2025.08.08：慶豐富H1本業獲利寫同期高點，4Q25 擴產、併購並行，H2營運更優
  
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  2025.08.08：慶豐富 1H25 電商營收比重超過兩成，帶動本業獲利創同期新高
  
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  2025.08.08：針對關稅成本，慶豐富將調漲線上銷售窗簾產品價格5-10%
  
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  2025.08.08：慶豐富規劃於 4Q25 擴增亞特蘭大據點產能，提升 2H25 營運，並預計擴大美國亞特蘭大據點產能，提升出貨效率
  
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  2025.08.08：慶豐富有意於 4Q25 啟動併購計畫，擴展線上版圖，併購計畫有意朝線上窗簾品牌方向進行，提升線上銷售及市占率
  
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  2025.08.08：目標 30 年 前線上營收比重超過四成
  
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  2025.08.08： 1H25 電商通路客戶訂單美元銷售已達 24 年 25 年約七成
  
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  2025.08.08： 1H25 營業利益2.52億元，年增26.52%，創歷年同期新高
  
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  2025.08.08： 2Q25 受台幣升值認列匯兌損失1.42億元，影響EPS 0.8元
  
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  2025.08.08： 2025.08.07 董事會決議買回庫藏股2,000張，價格區間15元至31元
  
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  2025.08.08： 2H25 將於線上推出多款免打孔系列窗簾新品
  
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  2025.08.08： 7M25 營收達4.33億元，月增2.64%，連續 3M25 逐月成長
  
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  2024.07.30：台股持續走強，居家生活股強勢勁揚
  
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  2024.07.30：居家生活個股慶豐富上漲最高破3%
  
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  2025.07.25： 2Q25 客戶下單保守且新台幣升值致匯損，EPS年減145%，恐由盈轉虧
  
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  2025.07.25： 2H25 為旺季，營運將好於 1H25 ，25 年EPS約1.5元
  
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  2025.07.25： 26 年關稅議題淡化，客戶拉貨正常，EPS有望回升至2元
  
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  2025.07.25： 2Q25 受客戶下單保守和匯損影響，EPS 年減 145%，預計由盈轉虧
  
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  2025.07.25： 26 年關稅議題淡化，客戶拉貨恢復，營運有望恢復成長，EPS 回升至 2 元
  
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  2025.06.12：慶豐富 5M25 營收報喜，營收為3.81億元，較上月微幅成長1.11%，累計1至 5M25 合併營收年增1%
  
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  2025.06.12：線上電商通路客戶窗簾訂單表現亮眼，5M25 銷售額年增32.68%
  
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  2025.06.12：慶豐富深化「全渠道」通路策略，拓展客戶並優化業務結構
  
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  2025.06.12：集團整合生產基地，以彈性應對客戶多元需求及交期
  
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  2025.06.12：慶豐富積極開發智能、電動窗簾等產品，提升附加價值
  
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  2025.06.12：展望未來，慶豐富持續關注市場動態，並積極拓展業務接單動能
  
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  2025.05.26：慶豐富配息1.8元，現金殖利率逾7％
  
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  2025.05.26：慶豐富 24 年 25 年合併營收53.99億元，稅後純益4.15億元，EPS達2.39元，獲利創新高
  
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  2025.05.26：窗簾事業營收比重增加至80％，線上電商及專業市場銷售占比提升，帶動營運成長
  
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  2025.05.26：慶豐富深化全價值鏈ODM業務轉型，提升毛利率、營業利益率及ROE、ROA，皆創5年新高
  
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  2025.05.26：慶豐富看好零售供應鏈重整機會，積極整合價值鏈，投入新產品研發，提高市場競爭力
  
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  2025.05.22：慶豐富通過配發1.8元現金股利
  
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  2025.05.22：慶豐富股東常會通過 24 年 度盈餘分配案，決議配發每股1.8元現金股利，配息率達75.31%
  
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  2025.05.22：慶豐富 24 年 合併營收53.99億元，年增18.73%，稅後淨利4.15億元，每股稅後盈餘2.39元
  
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  2025.05.22：慶豐富積極轉型ODM業務，提升毛利率及營業利益率，24 年 分別達24%及10%
  
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  2025.05.22： 24 年 股東權益報酬率(ROE)及資產報酬率(ROA)分別達16.37%及6.90%，創近5年新高
  
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  2025.05.21：慶豐富股東會通過 24 年 盈餘分配案，每股配發現金股利1.8元，殖利率達7.19％
  
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  2025.05.21：慶豐富 24 年 營收53.99億元，年增18.73％，稅後淨利4.15億元創新高，EPS達2.39元
  
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  2025.05.21：窗簾事業營收占比達80％，線上電商通路及專業市場銷售表現亮眼，營運成長動能佳
  
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  2025.05.21：毛利率、營業利益率分別達24％、10％，ROE、ROA創近五年新高
  
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  2025.05.21：慶豐富看好OMO發展趨勢，將優化全球生產基地，並投入研發新產品以提升競爭力
  

產業面深入分析

產業-1 零售百貨-日用品製造產業面數據分析

零售百貨-日用品製造產業數據組成：三地開發（1438）、嘉威（3557）、金洲（4417）、耀億（4430）、牧東（4950）、視陽（6782）、永豐實（6790）、志旭（8067）、益張（8342）、冠好（8354）、弘帆（8433）、億豐（8464）、鼎炫-KY（8499）、青鋼（8930）、關中（8941）、慶豐富（9935）、萬國通（9950）

零售百貨-日用品製造產業基本面

圖(20)零售百貨-日用品製造 營收成長率（本站自行繪製）

圖(21)零售百貨-日用品製造 合約負債（本站自行繪製）

圖(22)零售百貨-日用品製造 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

零售百貨-日用品製造產業籌碼面及技術面

圖(23)零售百貨-日用品製造 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(24)零售百貨-日用品製造 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(25)零售百貨-日用品製造 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

零售百貨產業新聞筆記彙整

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  2026.03.15：健康意識強勁，中國消費者對高營養、有機認證及特定膳食需求產品的關注度顯著高於全球平均
  
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  2026.03.15：環保溢價意願高，63% 中國消費者願為可持續食品支付溢價，視環保標籤為產品安全的保證
  
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  2026.03.15：美食探索需求旺盛，逾四分之一受訪者經常嘗試世界美食，創新產品是更換常購品牌的主因
  
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  2026.03.15：儲蓄悖論顯現，儘管購買力提升，但房價下跌抑制信心，居民存款總額已超過全國 GDP
  
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  2026.03.15：零售商策略與品類管理，自有品牌潛力巨大，中國目前滲透率僅約 5%，遠低於歐美，是零售商突破價格戰的關鍵槓桿
  
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  2026.03.15：品類管理轉向「協作模式」，零售商與供應商透過 AI 與大數據共享，提升選品精準度與利潤
  
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  2026.03.15：國潮 2.0 推動本土品牌崛起，在受調品類前十名 SKU 中佔比達 65%，品質與創新獲消費者認可
  
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  2026.03.15：中國零售商正經歷轉型期，需打破對上架費模式的依賴，深化品類管理並建立長期供應商信任
  
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  2026.01.08：整合 Reply、11x 與 Qualified 等工具，可建構從開發、電訪到預約會議的全自動化銷售漏斗
  
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  2026.01.08：AI 銷售工具已進入低成本、高效能階段，單一工具月費僅約 500 美元，導入期僅需 2 至 4 週
  
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  2026.01.08：預測傳統初級銷售（SDR）將於 26 年 滅絕，AI 將全面取代平庸、重複性高的行政銷售工作
  
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  2026.01.08：頂尖銷售人才將轉型為 AI 管理者，負責指揮多個 AI 代理，職位價值與薪資將顯著提升
  
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  2025.08.12：中國將對3歲以下嬰幼兒發放育兒補貼，每年人民幣3600元，追溯至2025.01.01生效
  
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  2025.07.28：手搖飲漲價，包裝飲料廠搶市，愛之味推無糖麥茶、無糖豆奶燕麥等加入超商促銷
  
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  2025.04.25： 3M25 美國零售銷售額年增 4.6%，月增 1.4%，優於經濟學家預期，反映消費者提前消費
  
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  2025.03.14：主要玩具供應商加快撤離中國，重新調整生產布局，玩具漲價勢在必行
  
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  2025.03.14：MGA Entertainment將在六個月內把40%生產移往印度、越南和印尼
  
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  2025.03.14：加速轉移後，MGA約六成生產仍將在中國
  
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  2025.03.14：MGA可能不得不提高在中國製造產品的批發價格
  
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  2025.03.14：美國玩具協會表示零售商貨架上的價格可能更高
  
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  2025.03.14：20%的關稅可能意味著玩具漲價高達20%
  
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  2025.03.14：美泰兒計劃減少對單一地區的依賴，並計劃在 25 年 底關閉在中國的一家工廠
  
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  2025.01.02：Coresight Research統計，24 年 美國零售商宣布關閉店面數量多於新開商店
  
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  2025.01.02： 24 年 截至 2025.12.27 美國零售商宣布店面淨關閉數量約為1400個，51家零售商宣告破產
  
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  2024.12.26：美國零售銷售在 2024.11.01 至 2024.12.24 期間成長3.8%，超過 23 年同期的3.1%，並優於萬事達卡預期的3.2%增幅
  
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  2024.12.26：線上銷售額成長6.7%，高於 23 年同期的6.3%，服裝市場需求強勁，最後五天的銷售額佔總支出的10%
  
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  2024.12.26：消費者偏好購物的CP值，並集中在促銷期間於實體店及線上平台購物
  
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  2024.12.26：餐廳支出增長6.3%，禮物消費推動服裝、珠寶及電子產品需求分別成長3.6%、4%及3.7%
  
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  2024.11.23： 10M24 CPI年增率為1.69%，創三年半新低，但外食費、房租仍持續上漲，民眾生活壓力大
  
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  2024.11.23：大學生每週餐費平均2344元，部分學生需打工支撐，感受到物價上漲帶來的生活壓力
  
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  2024.11.13：立委郭國文指出，台灣現有超商約1萬多家，銀行與分支機構近6000家，實體需求已減少，應推動整併
  
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  2024.11.06：隨著物價上漲，許多人發現生活成本急劇增加，導致消費者開始放棄某些漲價過高的食物
  
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  2024.10.23：雖然通膨率回落至2.4%，但高房價導致家庭負債增加，預估萬聖節消費將減少4%
  
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  2024.10.23：即使家庭負債高漲，零售聯盟預測年終購物季消費將上升，仍需關注住房成本對通膨的影響
  
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  2024.10.20：台中逢甲夜市多數店面掛上招租中標誌，人潮稀疏，暗淡的街道和小攤位關閉，引發民眾關注
  
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  2024.10.20：商圈內算命和四面佛店增加，顯示逢甲商圈正面臨轉型挑戰，攤商表示人潮減少影響生意，租金未調降
  
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  2024.10.18：美國 9M24 零售銷售月增0.4%，超出市場預期的0.3%
  
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  2024.10.18： 9M24 無店鋪零售商銷售額年增7.1%，創1992年以來新高
  
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  2024.10.18：家具和家居用品店零售額年減2.3%，負增長持續19個月
  
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  2024.09.25：百貨周年慶陸續展開，遠百等品牌預期業績成長3％至5％，吸引消費者關注
  
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  2024.09.25：滿心及集雅社業績表現良好，滿心 8M24 營收年增12.72％，集雅社前 8M24 營收年增9.73％，均受益於周年慶促銷
  
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  2024.09.18：聯徵中心調查顯示，46%上班族無法存錢，原因包括物價高漲及收入有限
  
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  2024.09.18：專家認為，許多人對長期財務規劃感到遙遠，選擇即時享樂，影響存款能力
  
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  2024.09.16：分析師指出，消費必需品類股通常在聯準會首次降息前表現良好，而近期投行摩根史坦利也推薦了這些防禦型企業
  
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  2024.09.30：愛買新竹店將於 2024.09.30 正式歇業，主要原因為地主將租金從每月600萬元漲至850萬元
  
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  2024.09.30：愛買新竹店自 03 年 開店以來一直穩定營運，現在因租金暴漲而決定結束營業，新竹市勞工處尚未收到大量解僱的正式通報
  
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  2024.09.03：受中秋送禮及烤肉採購高峰影響，遠百、統一超商、三商家購等百貨零售股股價逆勢上漲
  
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  3Q24 南韓中產階層約每5戶有1戶處於「赤字生活」，財政壓力顯著
  
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  3Q24 購物中心增設平價熟食與小份量蔬果，以吸引成本敏感消費者
  
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  3Q24 新增美食街的機器人自動送餐服務，升級用餐體驗，積極搶攻水原地區消費市場
  
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  2Q24 高通膨、高利率、高租金三重壓力，首爾商圈店鋪大量關閉
  
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  2Q24 扛不住高通膨！美國版十元商店「99美分」 371間門市陸續關閉
  
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  2Q24 扛不住通膨壓力！知名廉價零售巨頭下決定 關閉全美371家分店
  
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  1Q24 亞尼克連關6門市！董座親上火線說明 難擋缺工料漲挑戰
  
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  1Q24 連鎖健身房桃園2分店爆無預警歇業 可爾姿:事前已掌握
  
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  1Q24 四大貸款利率站上2% 低利環境已過去
  
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  1Q24 受惠疫後零售 1H24 消費力大爆發，帶動百貨零售類股包括遠百（2903)、寶雅、集雅社(2937）等 23 年 度營收均創新高紀錄
  
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  1Q24 南韓嚴打「變相漲價」！ 價沒變容量偷偷縮小將開罰
  
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  1Q24 通膨照買 全國節日購物成長3％ 服裝、餐飲都增加
  
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  4Q23 零售業 11M23 營收創新高！
  
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  4Q23 冬衣.暖器買氣總算來了! 百貨業者估低溫商機雙位數成長
  
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  4Q23 陸鞋「反傾銷稅」 24 年停課徵！ 台製鞋廠：撐不住了
  
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  10M23 零售餐飲營收創高 百貨週慶飆490億破紀錄
  
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  3Q23 居家生活類股進入 23Q4 旺季，行情已呈谷底翻轉，尤其看好修繕局部改裝等剛性需求漸增
  
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  3Q23 基本工資調漲4.05% 超乎預期！商總許舒博憂導致「通膨惡化」
  
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  3Q23 「外冷內熱」 台灣批發業營業續悶、零售餐飲同步成長
  
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  3Q23 超商雙雄 霜淇淋大戰開打
  
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  3Q23 天氣太熱去百貨公司避暑！購物暑期首周業績暴增2成
  
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  2Q23 年中慶挹注 百貨類股六月營收旺！
  
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  超商雙雄 強攻訂閱制
  
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  通膨不退 中低收入不敢消費 零售業看淡23年營收
  
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  全球通膨居高不下 三大日系冷氣機喊漲
  
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  立院21日三讀通過全民普發6,000元特別條例
  
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  海運費砍半 美Costco樂見降價潮
  
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  第四季是傳統百貨零售旺季，周年慶業績為全年的四分之一
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：慶豐富的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表股價橫盤整理，多空在均線（如月線、季線）附近呈現拉鋸。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）

圖(26)9935 慶豐富 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：慶豐富的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週成交量放大伴隨價格下殺，中期下行風險加劇。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）

圖(27)9935 慶豐富 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：慶豐富的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價在較大月線區間內波動，長期方向等待基本面或宏觀因素指引。
（判斷依據：月成交量的變化需結合價格在歷史關鍵高低點或重要月均線位置的表現來解讀：長期底部區域的溫和放量或頂部區域的異常天量，往往預示著長期趨勢的重大轉變。）

圖(28)9935 慶豐富 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：慶豐富的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表外資賣超金額不大，股價面臨輕微壓力。
  （判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。）
• 投信籌碼：慶豐富的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信持股水位穩定，等待明確信號。
  （判斷依據：投信的買盤通常具有「抬轎」效應，尤其對中小型股的股價影響力不容小覷；其認養的個股常有波段行情。）
• 自營商籌碼：慶豐富的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商操作方向不明，可能等待市場突破。
  （判斷依據：當自營商買賣超與外資、投信方向一致時，可能強化短期市場趨勢；若方向相左，則需留意其背後的操作邏輯。）

圖(29)9935 慶豐富 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：慶豐富的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
  （判斷依據：需注意「人數增加」並不等同於「總持股比例增加」，應結合「大戶總持股比例」一同分析，以更全面判斷籌碼動向。）
• 400 張大戶持股變動：慶豐富的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
  （判斷依據：持有400張以上大戶（常被視為中實戶或超級大戶的門檻之一）的人數變化，提供了另一個觀察籌碼流向的維度。）

圖(30)9935 慶豐富 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析慶豐富的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(31)9935 慶豐富 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

短期發展策略 (2025 年)

1. 擴大市場佔有率：持續深耕北美市場，複製成功經驗至歐洲及其他區域市場 (日本、東協)，擴張全球市場版圖。

2. 提升產品組合：擴大智能化產品線 (APP 控制窗簾上市)，導入更多綠色環保材料 (rPET 佔比目標 45%)，提升高毛利產品比重。

3. 優化生產基地：擴增越南廠家紡產能 (200 萬件/年)，提升生產效率；中國廠區專注 IKEA 供貨；台灣、美國廠強化客製化能力。

4. 強化全渠道佈局：持續拓展線上電商通路 (佔比目標 25%+，長期 50%) 及專業市場，完善全渠道銷售網絡。

5. 提升客戶服務：強化供應鏈彈性與自動化生產，提供快速客製化服務，加深與 Lowe’s、Walmart 等主要客戶合作緊密度。

圖(32)營運發展重點（資料來源：慶豐富公司網站）

長期發展藍圖

1. 全價值鏈 ODM 轉型：深化設計、服務與品牌運營能力，提升客戶黏著度。

2. 產品創新領導：持續投入 3S 策略研發，開發符合 ESG 趨勢及智能家居潮流的新產品 (如光感應窗簾)。

3. 供應鏈優化：建構更具韌性、彈性及效率的全球供應鏈體系，強化數位化管理。

4. 永續經營深化：落實 ESG 永續發展策略，推動綠色生產與循環經濟，提升企業永續價值。

5. 人才發展：重視人才培育與發展，提升中高階人才留任率，打造高效率團隊。

市場展望

慶豐富預期 2025 年整體營運表現將優於產業平均，法人預估營收年增 5-8%，獲利成長動能優於營收。主要成長動能來自：

• 北美市場需求穩健：受惠於美國房屋市場回溫、居家裝修需求及無繩窗簾安全規範換機潮。

• 線上電商業務持續擴張：電商通路銷售佔比持續提升，成為營收成長重要引擎。

• 專業市場拓展效益顯現：建築師、建商等專業市場接單量放大，挹注營收成長動能。

• 新產品開發與推廣：環保 rPET 百葉簾、智能窗簾等新產品市場反應良好，貢獻營收可期。

• 越南廠產能擴充：越南廠擴增家紡產能，預計 2025 年 Q1 投產，提升整體產能規模。

投資價值評估

投資優勢

1. 產業領導地位：北美前三大安全窗簾供應商，具備市場領導地位。

2. 多元化供應鏈：全球佈建生產基地，供應鏈韌性佳，有效分散地緣政治與關稅風險。

3. 創新研發能力：3S 產品創新策略領先，掌握安全、智能、永續市場趨勢。

4. 全渠道 ODM 模式：成功轉型，多元銷售通路佈局完善，電商成長動能強勁。

5. 財務績效亮眼：2024 年營收獲利創歷史新高，獲利能力顯著提升，股利政策穩定。

6. ESG 永續發展：積極落實 ESG 規範，符合國際趨勢，具備環保產品溢價優勢。

7. 機構法人看好：多家機構法人給予「看多」或「買進」評等，目標價上看 39-39.5 元。

風險提示

1. 客戶集中度高：前三大客戶營收佔比達 71%，客戶訂單變動對營運影響較大。

2. 全球經濟下行風險：經濟不確定性可能影響非必需性的居家裝飾消費需求。

3. 匯率波動風險：美元計價採購與銷售比重高，台幣匯率波動影響成本與獲利。

4. 成本上漲壓力：越南勞工成本年增 5-8%，原物料價格 (尤其油價) 波動可能壓縮毛利。

5. 市場競爭風險：億豐等競爭對手亦在擴產與技術升級，需持續維持領先。

6. 關稅政策變數：美國未來若調整對東南亞關稅政策，可能影響越南廠成本優勢。

綜合評估

慶豐富實業股份有限公司憑藉其在窗簾產業的深耕經驗、多元化供應鏈佈局、領先的 3S 產品創新策略及成功的全渠道 ODM 轉型，已在全球市場佔據有利地位。2024 年營收獲利創下歷史新高，展現強勁的營運韌性與成長動能。

在 ESG 永續發展及智能家居趨勢下，慶豐富積極推出符合市場需求的新產品，並透過數位化管理與生產基地優化提升效率。電商渠道的快速成長更為公司注入新的活力。儘管面臨客戶集中、成本上漲等風險，但公司透過多元化布局與創新策略積極應對。

整體而言，慶豐富實業股份有限公司具備清晰的成長路徑與穩健的營運基礎，具備長期投資價值，值得投資人持續關注。

重點整理

• 產業地位：北美前三大安全窗簾供應商，全球居家生活用品領導者。

• 營運模式：全渠道 ODM 模式 (零售/電商/專業)，「非中供應鏈」布局。

• 核心策略：3S 產品創新 (安全/智能/永續)，三多發展策略 (產品/渠道/市場)。

• 競爭優勢：多元生產基地、創新研發能力、快速客製化、ESG 領先。

• 財務績效：2024 年營收獲利創歷史新高，EPS 2.39 元，毛利率提升至 24.34%。

• 未來展望：電商、專業市場、環保智能產品為主要成長動能，2025 年營運審慎樂觀。

• 投資價值：機構法人看好，目標價 37-39.5 元，具備長期投資潛力，惟須關注成本與客戶集中風險。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/993520241119M001.pdf
2. 法說會影音連結：https://www.chingfeng.com/msg/seminar.html

公司官方文件

1. 慶豐富實業股份有限公司 2023 年永續報告書

   • 本研究參考該報告書中關於公司 3S 策略、ESG 實踐、環保產品認證 (GRS/RCS/UL Green Guard)、專利布局及供應鏈數位化等資訊。

2. 慶豐富實業股份有限公司 2024 年法人說明會簡報 (參考時間：2024 年 8 月、11 月)

   • 本研究主要參考法說會簡報的公司概況、產品結構、客戶與通路分析、生產基地布局、財務績效、競爭優勢、三多策略及未來展望等資訊。

3. 慶豐富實業股份有限公司 合併財務報表 (2022-2024 年)

   • 本文的財務分析數據，如營收、毛利率、營業利益率、稅後淨利、EPS、資產負債結構等，主要依據相關年度及季度財報。

4. 慶豐富實業股份有限公司 公開資訊觀測站公告 (參考時間：2024 年 10 月 – 2025 年 4 月)

   • 參考現金增資計畫、董事會決議 (股利政策)、每月營收公告等重大訊息。

5. 臺灣證券交易所 法人說明會影音 (慶豐富實業股份有限公司)

   • 輔助驗證法人說明會簡報內容。

公司新聞與公告

1. 鉅亨網 – 台股 – 慶豐富 (9935) (參考時間：2024 年 10 月至 2025 年 4 月)

   • 提供公司每月營收、季度財報發布、法人說明會重點、市場動態及股價資訊。

2. MoneyDJ 理財網 – 慶豐富 (參考時間：2024 年 10 月至 2025 年 4 月)

   • 提供公司基本資料、新聞、營收財報數據、法人報告摘要及股利資訊。

3. Yahoo! 奇摩股市 – 慶豐富 (9935.TW) (參考時間：2024 年 10 月至 2025 年 4 月)

   • 提供即時股價、公司公告、新聞、營收及財務報表連結。

4. 工商時報、經濟日報、聯合報、自由財經、中央社、三立新聞網、時報資訊 (參考時間：2024 年 10 月至 2025 年 4 月)

   • 提供公司營運策略、新產品發布、市場展望、客戶訂單狀況、關稅影響、法人看法等新聞報導。

研究報告與法人觀點

1. 台新投顧 慶豐富 (9935) 績效評等報告 (參考時間：2025 年 2 月)

   • 提供對公司營運的分析、評價與目標價預估，特別關注電商轉型與越南擴產效益。

2. 宏遠證券 慶豐富 (9935) 投資評估報告 (參考時間：2025 年 2 月)

   • 提供對公司非中供應鏈、環保產品優勢的分析及目標價預估。

3. 凱基投顧 慶豐富 (9935) 初評報告 (參考時間：2025 年 2 月)

   • 提供對公司投資價值的評估及推測合理股價。

4. UAnalyze 投資研究報告 – 慶豐富 (參考時間：2024 年 12 月)

   • 提供對公司產品組合、市場布局、競爭優勢及財務狀況的深入分析。

5. CMoney 股市 – 慶豐富 (9935) 法人觀點 (參考時間：2024 年 11 月至 2025 年 2 月)

   • 彙整多家法人機構對公司的評價、目標價及 EPS 預測。

6. StockFeel 股感 – 慶豐富 (9935) 公司分析 (參考時間：2024 年 12 月)

   • 提供公司基本面、營運概況及市場競爭分析。

7. StatementDog 財報狗 – 慶豐富 (9935) 財報分析 (參考時間：2024 年 12 月)

   • 提供詳細的財務數據圖表化分析。

註： 本文內容係依據上述 2024 年第三季至 2025 年第一季之公開資訊進行分析與整理，所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導。部分營收占比、產能占比、市場推估數據可能基於多方資訊綜合判斷。

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