潤德室內裝修設計工程股份有限公司（6881）深度分析：高端商辦與公共工程的整合型裝修龍頭

公司概要與發展歷程

公司基本資料與市場定位

潤德室內裝修設計工程股份有限公司（Ruentex Interior Design Inc.，股票代號：6881）成立於 1991 年 11 月 14 日，實收資本額新台幣 1 億 5 千萬元，總部位於臺北市中山區八德路二段 308 號 11 樓之 1。公司隸屬潤泰集團，定位為提供一條龍整合的室內設計與工程管理服務商，核心強項涵蓋室內設計、機電設計（MEP）、景觀設計、精品建材介接、工程規劃、專案管理與永續設計。

公司以「潤澤社會，泰安民生」為經營精神，自許為「空間美的魔術師」，強調美學、機能、舒適與永續並重。截至 2024 年 10 月 31 日，員工人數達 123 人；2025 年約 134 人。董事長為簡滄圳，2025 年 8 月總經理由許茲榮博士接任，強化管理與策略執行能力。

圖(1)公司概況（資料來源：潤德室內裝修設計工程公司網站）

公司市場定位聚焦高端商辦空間、大型公共設施、科技廠辦與住宅社區公共設施之整合型裝修工程，在產業價值鏈中扮演開發商／業主與多工種分包之間的整合者角色，負責前端設計整合與後端工程管理交付。

發展歷程與重要里程碑

潤德的發展軌跡清晰展現台灣室內裝修產業的演進脈絡。1991 年公司成立，首個專案為書田診所，隨後逐步深耕中高齡專用住宅、銀行總部、科技廠辦及住宅社區公共設施等領域。1992 至 1996 年間，公司執行「潤福生活新象」專案，規劃中高齡專用住宅，提供安全、安心、舒適、愉快、有尊嚴的生活環境，奠定專業口碑。

2007 至 2008 年，公司承接 HTC 宏達電龜山廠新建研發中心及創意電子廠辦空間規劃，累積大型企業辦公與廠辦經驗。2011 至 2014 年執行潤泰松濤苑專案，2014 年獲全球知名豪宅業者蘇富比國際物業票選為「全球 5 大夢幻住宅」。2012 至 2018 年間，公司承接松山車站與南港車站規劃案，結合商場、辦公與公共場域，打造跨場域整合實力。

2016 年起，公司多次獲華人金創獎及義大利 A’ Design Award 等國際獎項，建立國際級專案口碑。2021 至 2025 年，公司連續五年獲中華徵信所 TP5000「建物裝修及裝潢業」第 1 名，穩居產業龍頭。2022 年 1 月 5 日完成公開發行，同年 7 月 25 日登錄興櫃；2024 年 2 月通過櫃買中心上櫃申請，5 月 21 日正式掛牌上櫃，走向資本市場。

組織規模與資源配置

潤德擁有 108 至 117 張專業證照、38 名專業技術人員，遠高於產業人均水準。根據內政部國土管理署統計，2023 年產業平均每家僅 2 名領證人員，潤德的專業證照與技術人員配置明顯領先同業。

公司自建機電設計與品保勞安部門，落實前端設計、過程控管與完工品質稽核，維持「零重大工安事故」紀錄。公司以臺灣為核心據點，採專案制整合分包，產能彈性來自長期合作之分包網絡。主要分包商合作超過 20 年，形成穩定供應鏈與默契，確保施工品質與進度控制。

核心業務與產品系統

產品系統與服務模組

潤德的服務組合以設計整合＋工程交付為主，形成五大模組：

室內設計與施工：涵蓋商辦、商場、公設、公共建築、文教與展覽場域，提供從概念設計到施工完成的全流程服務。

機電設計（MEP）整合：整合空調、電力、給排水、消防、弱電／智能控制等系統，確保建築機能與使用效率。

景觀建築與綠化：提供社區、公設、公共空間的景觀與生態介面設計，強調環境友善與生態平衡。

精品建材與軟裝介接：協助建材選型、色彩與材料系統整合，提升空間質感與使用體驗。

專案管理與價值工程（VE）：施工圖整合、工序優化、成本與進度管理，降低業主整合成本與時程風險。

技術特色包含 3D 模擬、完整施工圖(2)IEH（室內環境健康）標準導入、智能照明與建築控制整合，以及綠建材與低碳材料的系統性應用。

圖(3)特色案例（資料來源：潤德室內裝修設計工程公司網站）

圖(4)營運與發包流程（資料來源：潤德室內裝修設計工程公司網站）

應用領域與目標客群

潤德的終端市場涵蓋高端商辦、科技廠辦、購物中心、政府與公共設施、醫療與文教、住宅社區公共設施等多元領域。客群類型包含國際／本土大企業總部、科技製造業、商用不動產開發業者、政府標案主體、學研與文化單位。

圖(5)目標客群與客戶（資料來源：潤德室內裝修設計工程公司網站）

公司價值主張在於大型或高複雜度空間中交付高品質、一致性與可追溯的工程成果，降低業主整合成本與時程風險。客戶肯定度高，涵蓋醫療類（書田診所、榮總醫護宿舍、美兆東京聖路加健診中心）、商空類（美麗華百樂園、大潤發、CITYLINK）、教育文化類（國立陽明交通大學、經國七海文化園區）、商業辦公室（HSBC、MUFG BANK、國票金融控股公司、EPSON、Colliers、CBRE）、科技辦公室與實驗室（Google、Foxconn、Microsoft、Thermo Fisher、Schneider、acer、英業達集團、緯創資通、LINE、台灣三菱地所、台灣資生堂）等。

技術與創新優勢

潤德的核心技術包含 3D BIM／模型預演、MEP 一體化設計、智能控制整合、IEH 指標、工序標準化與 VE。公司多次獲國際獎項肯定，包含義大利 A’ Design Award 及華人金創獎，展現設計與工程管理實力。

圖(6)競爭優勢（資料來源：潤德室內裝修設計工程公司網站）

公司積極推動 ESG 與溫室氣體盤查，2023 年成立永續發展推動小組，編製永續報告書；2024 年擬訂溫室氣體盤查計畫，成立盤查推行小組；2025 年完成 2024 年度盤查工作；2027 年完成 2026 年度盤查資料及外部查證。公司與潤泰集團建材與施工體系深度整合，形成「設計—材料—施工」閉環能力。

市場與營運分析

營收結構與財務績效

根據公開資訊彙整，潤德營收以工程承攬為核心，設計／維修／建材僅小幅占比。2023 年度營收與獲利躍升，2024 年延續增長動能；2025 年營收、獲利與在手工程續創高。

年度走勢方面，2021 年營收 910,639 仟元，稅後淨利 39,776 仟元，每股盈餘 5.20 元；2022 年營收 1,062,793 仟元，稅後淨利 103,283 仟元，每股盈餘 7.65 元；2023 年營收 1,521,800 仟元，稅後淨利 148,069 仟元，每股盈餘 10.97 元。2024 年前三季營收 1,415,021 仟元，稅後淨利 159,731 仟元，每股盈餘 11.21 元，截至 2024 年 11 月 12 日指標創新高。

2025 年 1 至 8 月累計營收約 16.08 億元，8 月營收 2.13 億元，年增 17.82％；2025 年上半年稅後純益約 1.27 億元，年增 39.5％；第二季稅後純益約 6,946 萬元，年增 42.4％。

獲利體質方面，2023 年起毛利、營業利益穩步提升，主因高價值專案占比提升、VE 與工序優化帶動。費用管控與勞安品質維持紀律，營業利益率逐步擴大。

股利政策方面，2021 至 2023 年現金配息維持高檔（含資本公積配息），配息率 82％至 98％ 區間。2025 年法說重申「股東最大利益導向」，延續高配息紀律。

產品營收結構視覺化

以下以示意方式呈現工程服務為核心之結構，對應公開敘述的「工程承攬約占 97％；設計、維修與材料約占 3％」。實際比例依各期財報為準。

區域市場分布

營收幾乎全部來自臺灣市場，尚無明確海外認列。此高度聚焦有利於交付品質與供應鏈協同，但也意味後續拓點與外部專案將是中長期成長新解。

財務重點與現金流

截至 2025 年 9 月 2 日，合約在手約 52 億元，其中約 23 億元 尚待認列。2025 年新增訂單 15 筆、約 13.3 億元；2024 年度新增訂單 17 筆、約 26 億元。財務穩健，近期未見發債／增資計畫；以營運現金與集團資源支撐擴張。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體與合作結構

潤德的客戶橫跨高科技、外商企業總部、商用不動產開發與政府／公共工程，案型多元且規模化。下圖以圖譜方式示意公司在產品類別與區域、客戶之間的串接。

客戶類別與貢獻方面，高科技總部與研發中心年規模大、工期嚴、MEP 複雜度高，為獲利核心；公共設施與文教場館如臺中國際會展中心、文化與醫療設施等，提高品牌可信度；商場與商辦帶動長期翻新與維運改裝需求；住宅社區公設提供穩定案源，提升社區美學與機能。

供應鏈定位方面，上游為建材、機電設備、消防與空調、塗裝與木作等分包體系；潤德負責設計協調、VE、工序整合與交付驗收；下游為企業總部、園區開發、公共機構與開發商客戶。

客戶黏著度方面，與分包商合作超過 20 年，形成「工項記憶體系」與默契；大型客戶跨案延續，利於降低新案啟動摩擦與交付風險。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

潤德的核心競爭力體現在多個面向。技術研發與專案力方面，公司運用 3D／BIM、MEP 整合、VE、IEH 與智能控制導入，解決高複雜度空間交付難題。品質勞安系統方面，獨立品保安衛維持「零重大工安事故」，打造信任資產。

資源整合方面，潤泰集團建材與營建垂直整合，原物料與工序掌控力強。人才與證照方面，證照數量與比例領先產業平均，支撐大型專案同時交付。財務與信用方面，無重大履約糾紛、高配息紀律，形塑市場與資本雙重信任。

市場地位與同業比較

產業對手含匯僑設計、紅木 KY、特定建材與系統裝修商等，多屬中小型專案或特定工種聚焦。潤德差異化在於整合交付能力與高複雜度專案經驗，加上集團資源，能承作跨場域大型工程。

市占率方面，公司揭露 2024 年市占小於 1％，中長期目標提升至 1％ 以上；在分散市場中，以大型複合案型建立辨識度。

近期重大事件與工程脈動

重大事件時間序

2024 年 5 月 21 日，公司正式上櫃。2024 年 11 月 12 日，前三季稅後純益 1.59 億元，每股盈餘 11.21 元，營收 14.15 億元；單月營收創高。

2025 年 9 月 2 日，法說公布新增訂單 15 筆、約 13.3 億元；在手工程約 52 億元，約 23 億元未認列；上半年營收 11.9 億元、淨利 1.3 億元。2025 年 10 月 24 日，臺中國際會展中心開幕，潤德協助如期完成點交。2025 年 11 月 11 日，確認收穫輝達南港研發中心與臺中國際會展中心等工程，在手金額維持高檔。

事件影響與策略調整

影響評估方面，大型公共與科技總部案放量，提升 2025 至 2026 年認列能見度。策略調整方面，公司擴大智能空間與多功能複合場域承攬（藝文、醫療、科技廠辦）；參與軌道聯開案之商場／辦公／高端住宅公共設施；強化 ESG 與 IEH 標準，在公共場域導入綠建材與低碳工法。

未來發展策略展望

短期（1 至 2 年）

營運目標方面，維持高雙位數營收與獲利成長，以在手工程 52 億元為基礎加速認列。產能與人力方面，增聘設計／工務管理人才，強化多案並行能力。

研發專案方面，深化 3D／BIM 與 AI 輔助設計，推進數位化工地管理。市場拓展方面，鎖定科技總部與公共設施案，強化南港、生技與會展廊帶案源。財務規劃方面，延續高配息政策，無大額資本支出；不急於籌資。

中長期（3 至 5 年）

策略性投資方面，投入 AI 輔助設計與工程管理系統；IEH 與低碳材料應用標準化。全球化布局方面，以臺灣為交付中心，選擇性承攬具規模的跨境企業總部或亞太案型。

產品線深化方面，發展智慧建築控制整合服務包，延伸維運與改裝服務。組織擴張方面，建立跨區域 PMO（專案管理辦）機制，提升複合型案型標準化能力。永續目標方面，完成溫室氣體盤查與外部查證時程，持續推動廢棄物減量與場外加工。

風險與因應

原物料與人工成本波動方面，以集團採購協同與長約策略平抑成本；以 VE 與工序優化維持毛利。交付期程與多案並行風險方面，強化 PMO 與關鍵路徑法（CPM），與核心分包維持動態產能池。

接單集中度方面，提高公共與文化設施占比，分散單一大型客戶週期。政策與景氣方面，受都更／危老與公建時程影響，採「多標包分散＋長期客戶延展」降低波動。

投資價值綜合評估

成長性方面，在手工程 52 億元、未認列 23 億元，2025 年營收與每股盈餘動能可視性高。抗風險方面，高證照、高標準勞安，分包網絡深耕 20 年以上，交付風險可控。

現金回饋方面，高配息紀律，資本開支低，股東權益友善。定位清晰方面，高複雜度整合與公共／科技總部標竿案累積，品牌議價力與續單力提升。關鍵觀察方面，AI 客戶擴張節奏、公共工程標案進度、數位化管理導入成效。

ESG 與永續推進

環境（E）方面，綠建材與可回收材料導入、場外加工減廢、溫室氣體盤查路線明確（2025 年完成 2024 年盤查；2027 年完成 2026 年盤查與外部查證）。

社會（S）方面，教育訓練時數達 4,091 小時、性別比例平衡（男女任用比例 1:1）、員工健檢率 100％、EPA 員工協助方案、將身障藝術品導入公共空間（如榮總醫護宿舍收藏身心障礙藝術家 10 幅作品）。

治理（G）方面，7 位董事（含 3 位獨董、1 位女性），功能性委員會績效高分（董事會及功能性委員會績效評估皆達 97 分以上）；資訊揭露與利害關係人溝通機制健全。

重點整理

營運動能：2025 年新增訂單 15 筆約 13.3 億元、在手工程約 52 億元，約 23 億元尚待認列，營收與獲利具延續性。

競爭優勢：MEP 整合、3D／BIM、IEH、VE 與品保勞安體系，搭配潤泰集團供應鏈優勢，交付效率與品質兼顧。

市場布局：高端商辦與公共工程為雙主軸，擴展智能空間、醫療與藝文場域，參與軌道聯開生態。

財務紀律：高配息、低資本支出、短中期無融資壓力，資本市場形象穩健。

永續治理：ESG 機制完善，推進溫室氣體盤查與低碳工法，形塑長期品牌資產。

投資評述：具備結構性成長與穩健現金流特質，重點跟蹤公共工程時程、AI 客戶投入與數位化管理落地成效。

參考資料說明

公司官方文件

1. 潤德室內裝修設計工程股份有限公司 2024 年第三季財務報告。本文財務分析主要依據營業收入、毛利、營業利益、稅後淨利與每股盈餘指標，並輔以在手工程與訂單資訊。

2. 潤德室內裝修設計工程股份有限公司 2025 年法人說明會資料（2025.09.02）。本研究引用新增訂單數量與金額、在手工程規模、營收與獲利成長、客戶與市場展望及永續策略。

3. 潤德室內裝修設計工程股份有限公司 2023 至 2024 年永續報告摘要。引用 ESG 推動歷程、溫室氣體盤查規劃、員工培育與勞安制度。

研究報告

1. 券商與財經媒體投資研究（2025.09 至 2025.11）。提供潤德在高端商辦、公共設施與智能空間等領域的市場分析與業績展望。

2. 產業研究機構報告（2024 至 2025）。補充室內裝修產業規模、從業人力與最後修整工程業營業額趨勢。

新聞報導

1. 財經媒體報導（2024.11.12、2025.09.02、2025.10.24、2025.11.11）。援引單月營收創高、法說重點、臺中國際會展中心時程與輝達南港研發中心工程進度。

2. 產業動態與公司公告（2025.08 至 2025.11）。說明管理層異動、在手工程更新與智能空間策略。

永續發展文件

1. 公司 ESG 內部推動與盤查規劃文件（2023 至 2025）。引用環境面減廢、材料選擇、場外加工、社會面員工照護與治理結構。

註：本文依 2024 至 2025 年公開資訊、法說會簡報與權威財經媒體報導交叉驗證撰寫。部分圖表屬示意性視覺化，實際比例以公司公告為準。所有資料之時間點已於段落中明確標註並以較新資訊優先整併。