大亞 (1609) 深度分析：能源串接領航者，從銅價紅利到無人機供應鏈的華麗轉身

能源轉型的關鍵拼圖

大亞電線電纜股份有限公司（TAYA Electric Wire & Cable，股票代號：1609）成立於 1955 年，總部位於台南。這家走過一甲子的老牌企業，早已不只是傳統印象中的「賣電線」公司。在董事長沈尚弘的帶領下，大亞已成功轉型為涵蓋能源產生、傳輸、轉換、儲存與管理的全方位能源串接領導品牌。

時序進入 2026 年初，全球銅價飆破歷史新高，每公噸突破 1.2 萬美元，加上台電強韌電網計畫的剛性需求，以及無人機國家隊的題材發酵，大亞正處於營運規模擴張與評價重估的關鍵時刻。本文將深入剖析大亞如何利用技術護城河與精準的投資佈局，在能源轉型的浪潮中站穩腳步。

公司發展歷程與組織架構

發展里程碑：從傳產到高科技

大亞的發展史堪稱台灣電力建設的縮影，其轉型軌跡可分為四個關鍵階段：

1. 創業與奠基期（1955-1980 年代）：沈金承先生於台南創立大亞，初期以生產民用電線為主，隨後配合國家十大建設，投入電力電纜研發。

2. 技術突破與上市（1988-2000 年代）：1988 年掛牌上市，並領先業界開發 161kV 及 345kV 交連聚乙烯（XLPE）電力電纜，奠定高壓電纜市場地位。同時期展開南向佈局，成為第一家在越南上市的台資企業。

3. 多元化與綠能佈局（2010-2020 年）：成立大亞綠能，跨足太陽能電廠投資，並透過創投事業佈局生技與高科技產業（如保瑞、穎崴），展現精準的投資眼光。

4. 能源串接集團成形（2021 年至今）：確立「能源串接」品牌定位，積極建置大型儲能系統（ESS）與漁電共生案場。2026 年更憑藉特殊漆包線技術，切入無人機與低軌衛星供應鏈。

集團組織分工

大亞集團採用事業群制，以提升管理效率與市場反應速度：

• 電力通信事業群：負責電力電纜、通信電纜之研發與銷售，為集團營收主力，直接受惠於台電標案。

• 漆包線事業群：專注於漆包線生產，供應馬達、變壓器及電子零組件。近年成功開發電動車（EV）與無人機專用線材。

• 綠能與儲能事業：透過大亞綠能、大亞儲能等子公司，執行太陽能發電與儲能系統整合，提供穩定的現金流。

• 總管理處與創投：負責集團策略規劃及新創投資，為集團帶來可觀的業外收益。

核心業務與產品系統分析

電力電纜系統：強韌電網的基石

電力電纜是大亞的營收基石，主要受惠於台電「強韌電網計畫」及民間建廠需求。

• 特高壓電纜：具備生產 345kV 及 161kV 特高壓電纜能力，是台電核心供應商。由於認證門檻極高，國內僅少數廠商（如大亞、華新、合機）能生產，形成寡占優勢。

• 建築與工業用線：供應科技廠房（如半導體廠）、資料中心及商辦大樓之配電需求。

• 低煙無毒電纜：因應環保法規與消防安全，開發符合綠建築標準之線材。

漆包線：切入 EV 與無人機藍海

漆包線業務正經歷產品結構優化，從傳統家電轉向高附加價值領域：

• 電動車（EV）應用：開發「抗電暈漆包線」，能承受高電壓與高頻運作，提升馬達效率與耐用度，已切入國際車廠供應鏈。

• 無人機（UAV）應用：推出 TD-CCAW（超導熱銅包鋁線）專用線材，具備輕量化、高導熱特性。2026 年初市場傳出大亞已打入國造無人機供應鏈，甚至切入 SpaceX 供應體系，搶攻非紅供應鏈商機。

綠能與儲能服務：穩定的現金奶牛

大亞已轉型為能源營運商（IPP），提供穩定的經常性收益：

• 太陽能發電：擁有全台指標性的漁電共生案場（如志光能源），目標達成綠電裝置容量 500MW。

• 儲能系統：建置 AFC（調頻備轉）及 E-dReg（增強型動態調頻）儲能系統，參與台電電力交易平台，目標儲能容量達 100MW。

營收結構與財務分析

產品營收結構

根據 2025 年至 2026 年初的數據分析，大亞的產品營收結構呈現高度集中於電力電纜工程的趨勢，這反映了強韌電網計畫的強勁需求。

營收分析與銅價影響

1. 電力電纜（65%）：營收佔比最高。由於電纜報價通常採「LME 銅價 + 加工費」模式，2026 年初銅價突破每公噸 1.2 萬美元，將直接推升名目營收。此外，大亞握有低價庫存，預期將產生可觀的庫存評價利益。

2. 漆包線（20%）：雖然營收佔比次之，但隨著高階車用與無人機線材出貨增加，產品組合持續優化。

3. 綠能與其他（15%）：太陽能售電收入雖然佔比不高，但毛利率遠高於製造本業，是穩定獲利的重要來源。

區域市場分析

大亞的銷售重心仍以台灣為主，但越南市場的成長性不容忽視。

• 台灣市場：受惠於台電標案與綠能建設，是營收的壓艙石。

• 越南市場：大亞在同奈與海防設有廠區，受惠於東南亞基礎建設與製造業移轉（China+1），越南廠營運穩健成長。

客戶結構與價值鏈分析

產業價值鏈定位

大亞在產業價值鏈中扮演承上啟下的關鍵角色，串聯原物料供應與終端能源應用。

客戶群體分析

1. 公部門依賴度高：台電為最大單一客戶。2026 年台電啟動「配電系統五年升級計畫」，預算達 334 億元，加上原有的強韌電網計畫，訂單能見度長且穩定。

2. 新興載具切入：透過漆包線技術切入 EV 與無人機市場，成功打入高門檻的供應鏈體系，降低對傳統家電市場的依賴。

3. 能源服務轉型：從單純賣斷產品轉向提供電力服務（售電、儲能），建立長達 20 年的穩定現金流模式。

綠能工程與儲能案場資訊

大亞積極開發再生能源案場，以下為近期指標性案場資訊：

指標案場一覽表

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

1. 技術護城河：擁有 345kV 特高壓電纜生產與測試能力。這是電力傳輸的最高規格，全台僅少數廠商具備此資格，進入門檻極高。

2. 垂直整合能力：集團內部具備從電纜製造、升壓站建置到儲能系統整合（SI）的完整能力，能有效控制綠能案場的建置成本與品質。

3. 靈活的財務操作：透過期貨避險管理銅價風險，並利用創投事業（如投資保瑞、穎崴）的獲利挹注集團資源，支持資本密集的綠能投資。

市場競爭態勢

在電力電纜領域，大亞與華新麗華、太電、合機等大廠並列。

• 華新麗華：往海底電纜發展，規模最大。

• 合機：專注於高壓電纜標案，是大亞在台電標案的主要對手。

• 大亞：差異化在於「能源串接」的完整性，以及在漆包線（無人機/EV）的技術領先。

近期重大事件分析

銅價飆漲與報價調升

2025 年底至 2026 年初，受全球大型銅礦場停產及 AI 伺服器需求帶動，LME 銅價突破每公噸 1.2 萬美元。

• 影響：大亞已規劃自 2026 年起調升產品報價約一成。

• 效益：由於大亞握有低價庫存，這波漲價將對 2026 年上半年的毛利產生顯著的正面挹注。

無人機國家隊與國防訂單

2026 年 1 月，市場傳出國防部將釋出鉅額無人機採購案。大亞因具備 TD-CCAW 超導熱銅包鋁線技術，成為無人機馬達的關鍵材料供應商，股價一度受此題材激勵而強勢上漲。

台電配電系統升級計畫

台電於 2026 年初宣布啟動總預算 334 億元的「配電系統五年升級計畫」，這與原本的強韌電網計畫疊加，進一步確保了線纜業者未來 3-5 年的訂單動能。

未來發展策略展望

短期發展計畫（1-2 年）

1. 反映成本調漲報價：因應國際銅價高檔，落實產品漲價策略，維持毛利率。

2. 加速儲能案場轉換：完成多個儲能案場向 E-dReg 模式的轉換，提升電力交易平台的收益效率。

3. 無人機市場滲透：擴大無人機專用漆包線的出貨量，搶佔國防與商用無人機市場份額。

中長期發展藍圖（3-5 年）

1. 雙 500 目標：持續推進綠電裝置容量 500MW 與儲能 100MW 的建置目標，使綠能收入佔比顯著提升，降低受銅價波動的影響。

2. 深化能源串接：整合光電、儲能與售電業務，發展虛擬電廠（VPP）商業模式。

3. 創投收割：持續孵化具潛力的新創公司，維持業外收益的貢獻度，並尋求技術合作機會。

重點整理

1. 營運雙引擎：大亞具備「電力電纜本業」與「綠能事業」雙重成長引擎。本業受惠台電強韌電網及配電升級計畫，在手訂單逾百億；綠能事業則提供穩定現金流。

2. 轉型成效顯現：從傳統製造業成功轉型為能源服務商，並透過高階漆包線切入 EV 與無人機等高科技供應鏈，技術含金量提升。

3. 銅價紅利：2026 年初銅價飆漲環境下，大亞擁有低價庫存與轉嫁能力，有利於短期獲利表現。

4. 風險提示：需留意國際銅價若劇烈反轉對庫存評價的影響，以及綠能案場建置進度是否受缺工或行政流程影響。

參考資料說明

公司官方文件

1. 大亞電線電纜股份有限公司 2025 年第一季業績說明會簡報（2025.05.26）。本研究主要參考該簡報之財務數據、產品營收結構、綠能案場分佈及未來營運目標。

2. 大亞集團官方網站企業資訊。參考其組織架構、發展歷程及產品詳細規格說明。

新聞報導

1. 經濟日報產業專題報導（2026.01）。報導詳述國際銅價創新高對線纜業之影響，以及大亞調漲報價之策略。

2. 工商時報產業分析（2026.01）。分析大亞跨足無人機市場之進展，以及台電配電系統升級計畫對營收之貢獻。

3. 鉅亨網個股動態（2025.12 – 2026.01）。提供大亞近期股價走勢、營收表現及法人觀點。

產業研究資料

1. 台電電力交易平台公開資訊。參考儲能系統參與 AFC 及 E-dReg 之運作機制與市場規模。

2. 倫敦金屬交易所（LME）銅價走勢資訊。作為分析原物料成本變動之依據。