永記 (1726) 4.0分[價值]→價值型首選，預期未來高成長 (04/24)

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綜合評分：4.0 | 收盤價：76.0 (04/24 更新)

簡要概述：觀察永記的基本面與籌碼面變化，目前展現了不錯的投資亮點。 優勢方面，市場似乎過度悲觀，而且雖然本益比處於高檔，但這也代表了市場資金對其後市的高度共識與期待；同時，股價強勢反應了未來的成長預期，市場看好其後續的營運爆發。 總結來說，這是一檔具備特定優勢的標的，投資人可依據自身的策略進行佈局。

最新【化學】新聞摘要

2026.04.22

1. 先進封裝帶動特化需求，南寶、新應材等化工廠積極切入半導體膠材，產業轉型高值化趨勢明確
2. 全球塗料與塑膠添加劑需求穩定，亞太地區為成長最快市場，產值已佔全球半數
3. 環保法規日趨嚴格，綠色環保（無溶劑）、低毒性及高效能產品成為未來特化品開發的主流方向

2026.04.20

1. 特用化學與材料，半導體在地化及 2 奈米製程帶動，新應材、晶呈科技特殊氣體出貨動能爆發
2. 台特化供應 2 奈米關鍵特氣，首季營收年增近三倍，營運動能受 AI 需求激增

2026.04.17

1. CCL 樹脂體系比較，Epoxy 為 M4 以下主流，具成本優勢但難滿足高頻需求
2. MPPE 具優異電性但黏度高；BMI 耐熱性強但脆性大；碳氫樹脂技術門檻最高
3. 特化產業（高頻樹脂），AI 晶片升級帶動 CCL 等級提升，高頻樹脂佔成本 20-30%，為決定電性性能核心
4. GB200/300 導入 M8 CCL，26 年 進一步推進至 M8+ 與 M9 等級
5. 高階 CCL 需採多樹脂混配設計，以平衡電性、熱穩定性與加工性之技術門檻

核心亮點

1. 股價淨值比分數 4 分，每股淨值提供股價良好支撐：永記股價淨值比 1.18，顯示公司的每股帳面價值為目前股價提供了相對穩固的下檔支撐參考。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，代表價格相對昂貴，價值吸引力低：永記未來一年本益比 15.87 倍，遠高於過去數年的平均水平（例如高於歷史80%分位以上），顯示其目前的價格相對昂貴，價值投資吸引力較低。
2. 預估本益成長比分數 1 分，估值與成長性嚴重失衡，投資風險極高：永記預估本益成長比為 15.87 (通常遠大於 3.5)，顯示其目前估值遠遠超過了預期盈利增長所能支撐的合理範圍，價值面臨嚴峻考驗。
3. 產業前景分數 2 分，產業鏈存在瓶頸或不確定性，影響整體運作：永記身處的產業（化學-油漆、染劑、顏料），其產業鏈的某些環節可能存在供應瓶頸、需求不振或較大的不確定性因素，影響產業的整體健康運作。
4. 業績成長性分數 2 分，盈利增長動能不足，成長前景受限：永記預估每股盈餘年增長率為 -7.37%，顯示公司盈利增長動能明顯不足，呈現小幅衰退，未來成長前景可能受到較大限制。
5. 法人動向分數 2 分，部分機構投資者減持，動向值得警惕但無需過度恐慌：永記近期有部分機構投資者出現小幅減持現象，其動向值得投資人警惕，但若非大規模拋售則暫無需過度恐慌，應結合其他因素判斷。
6. 題材利多分數 2 分，市場傳聞與財測下調形成雙重壓力：近期圍繞 永記 的負面市場傳聞與分析師財測下調，正對股價形成雙重壓制。

綜合評分對照表

圖(1)1726 永記 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.7

圖(2)1726 永記 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：4.4

圖(3)1726 永記 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：永記的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表設備小幅折舊。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整。）

圖(4)1726 永記 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：永記的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表資金狀況平衡。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益。）

圖(5)1726 永記 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：永記的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：存貨週轉率直接反映公司銷貨能力及庫存管理效率。）

圖(6)1726 永記 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：永記的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨水平與營收規模保持同步或相對穩定。
（判斷依據：不同行業（如零售、製造）的合理存貨營收比區間差異顯著，需進行行業比較。）

圖(7)1726 永記 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：永記的三率能力數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表盈利水平維持現狀。
（判斷依據：三率（毛利率、營益率、純益率）的變動趨勢及其相互關係，能揭示企業在成本控制、營運管理及整體盈利策略上的變化。）

圖(8)1726 永記 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：永記的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：營收的成長來源（例如：新產品、新市場、價格提升）是評估成長質量的關鍵。）

圖(9)1726 永記 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：永記的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表遞延收入無明顯變動，未來EPS預期平穩。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）

圖(10)1726 永記 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：永記的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：熱力圖的顏色深淺變化，突顯 EPS 波動的關鍵時期與未來可能的轉折點。）

圖(11)1726 永記 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：永記的本益比河流圖數據主要呈現微弱上升趨勢。本益比河流圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表需留意估值變化。
（判斷依據：結合歷史本益比區間、同業本益比及公司成長階段，綜合判斷當前估值的合理性。）

圖(12)1726 永記 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：永記的淨值比河流圖數據主要呈現微弱上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表股價溫和上漲，淨值比吸引力微降。
（判斷依據：當股價（月K線收盤價）位於河流圖的下緣或以下時，表示P/B比處於歷史低位，可能意味著股價相對其帳面價值被低估。）

圖(13)1726 永記 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司基本資料

永記造漆工業股份有限公司（Yung Chi Paint & Varnish Mfg. Co., Ltd.，股票代號：1726），以其家喻戶曉的「虹牌油漆」品牌聞名，是台灣歷史最悠久且規模最大的本土塗料製造商。公司於 1951 年由張添永先生在高雄創立，初始為一家小型油漆工廠，現今總部位於高雄市小港區。歷經七十餘年的淬鍊，永記造漆已發展成為一家專業的國際化塗料大廠。

發展歷程

永記造漆的發展軌跡，是台灣傳統產業不斷升級與國際化的典範：

• 1951 年：張添永先生於高雄創立永記造漆，奠定事業基石。
• 1970 年代：積極與英國、荷蘭、日本等國際塗料大廠進行技術合作，引進先進技術，提升產品品質與多樣性。
• 1983 年：公司遷至高雄市小港區沿海三路現址，並持續擴建廠房，引進自動化設備，擴大生產規模。
• 1987 年：股票在台灣證券交易所掛牌上市。
• 1990 年代：陸續通過 ISO 9001 品質管理系統及 ISO 14001 環境管理系統等國際認證。成功開發防火塗料、環保水性塗料等高附加價值產品，並切入技術門檻較高的船舶塗料市場。
• 1999 年：於中國江蘇省昆山市設立首座海外生產基地，正式進軍中國大陸市場。
• 2000 年代：持續拓展海外版圖，陸續在馬來西亞（2009 年麻六甲彩鋼廠量產）、越南（2006 年設廠）等地投資建廠，擴大全球生產與銷售網絡。
• 2010 年代：2013 年收購美國加州廠，進一步拓展北美市場。2017 年，為強化研發創新能力，添永科技大樓竣工啟用。2019 年美國德州廠正式量產。
• 2020 年代：公司持續推動產品創新與綠色環保技術。2021 年舉辦七十週年慶典，彰顯企業深厚的文化底蘊與永續經營的承諾。2022 年 6 月，中國浙江嘉興廠開始生產，進一步強化在中國市場的供應能力與戰略佈局。

主要業務範疇分析

永記造漆的核心業務為各類塗料的研發、生產與銷售，產品線完整，應用領域廣泛。

產品系統與應用說明

永記造漆的產品種類繁多，超過 200 種，主要可區分為以下產品類別：

圖(14)產品應用（資料來源：永記造漆公司網站）

建築塗料

包括內外牆水性乳膠漆、防水塗料、隔熱塗料、環保無毒塗料、木器塗料等，廣泛應用於住宅、辦公大樓、觀光飯店、公共場所、醫院、店鋪等各類建築物的水泥內外牆、木質結構的防護與裝飾。

圖(15)防水塗料（資料來源：永記造漆公司網站）

圖(16)護木塗料（資料來源：永記造漆公司網站）

圖(17)永氟龍塗料（資料來源：永記造漆公司網站）

圖(18)建築塗料（資料來源：永記造漆公司網站）

重防蝕塗料 (Heavy-duty Coatings)

專為嚴苛環境設計的高性能防護塗料，應用於建築物外壁、鋁製帷幕牆、不銹鋼帷幕牆、G.R.C 板、橋樑、發電廠、港灣設施、石化廠儲槽外部等大型鋼結構及混凝土結構的耐久保護。

船舶塗料 (Marine Coatings)

提供船殼防蝕漆、船底防污漆等系列產品，應用於各類船舶的建造與維修，保護船體免受海洋環境侵蝕及生物附著影響。

圖(19)船舶塗料（資料來源：永記造漆公司網站）

特殊機能塗料

• 防火塗料 (Fire-retardant Coatings)：適用於室內裝潢、木屋、電線、貯槽、鋼骨結構物、橋樑及隧道等各種需要防火保護的場合。
• 地坪塗料 (Flooring Coatings)：提供耐磨、防塵、耐化學品的地坪解決方案，應用於重機械廠、石化業、電子業、製藥業、醫院、停車場坡道、車庫及倉庫等不同場合的地面。
• 核能塗料：符合核能電廠特殊安全規範的塗料。
• 光阻劑及光固化塗料：應用於電子產業等高科技領域。
• 抗菌、防霉塗料：提供長效的抗菌防霉保護。
• 耐候型矽氧烷面漆：具備優異的耐候性及耐久性。

圖(20)防火塗料（資料來源：永記造漆公司網站）

图、地床塗料（資料來源：永記造漆公司網站）

工業塗料

• 彩鋼塗料 (Coil Coatings)：應用於彩色鋼板及鋼捲的表面塗裝，客戶包括盛餘等知名鋼鐵企業。
• 彩罐塗料：用於金屬罐體的內外表面塗裝。
• 其他工業用漆：滿足各類工業產品的塗裝需求。

圖(21)彩鋼塗料（資料來源：永記造漆公司網站）

技術實力與研發創新

永記造漆高度重視技術研發與創新，2012 年興建現代化塗料研發中心，並持續投入資源於：

• 環保綠色產品開發：積極研發生質型聚酯樹脂、生質聚胺酯地坪塗料、可見光光觸媒抗病毒透明漆等環保高科技產品，以及水性、低 VOC（揮發性有機化合物）排放、高固含量、無毒的環保塗料。
• 高附加價值產品：專注於防火、防水、隔音、耐候、抗菌、防霉及核能專用塗料等特殊機能產品的技術提升。
• 自動化生產與數位化管理：導入 ERP 企業資源規劃系統與自動調色技術，提升生產效率與產品品質的穩定性。
• 國際技術合作：早期即與國際大廠技術合作，引進先進製程與配方，並持續關注全球塗料技術發展趨勢。

圖(22)彩虹屋-調色中心（資料來源：永記造漆公司網站）

營運表現與財務分析

營收結構分析

根據 2023 年財報資料，永記造漆的產品營收結構如下：

• 塗料產品銷售：營收占比約 96.1%
• 塗裝工程收入：營收占比約 3.9%

財務績效分析

近五年營收及毛利率

近五年淨利及每股盈餘 (EPS)

2024年 前三季合併損益表（單位：新台幣千元）

合併資產負債表簡表 (單位：新台幣千元)

股利政策

永記造漆擁有穩健的股利政策，連續 30 年以上發放股利，積極與股東共享經營成果。

近五年平均現金股利約 3.5 元，現金殖利率約 4.5%。

市場與營運分析

區域市場分析

永記造漆的銷售網絡遍及全球，但仍以台灣市場為核心。根據近期資料（詳細年份待確認，約為 2023 年前後）：

• 台灣市場：約佔總營收的 75%，為公司最主要的營收來源。
• 中國大陸市場（昆山及嘉興廠區）：約佔 16%。
• 美國市場：約佔 4.2%。
• 越南市場：約佔 3.6%。
• 馬來西亞市場：約佔 0.6%。
• 其他亞洲國家及部分歐美市場合計約佔 0.6%。

隨著海外產能的擴充及國際市場的積極開拓，預期海外市場的營收比重將逐步提升。

原物料與成本結構

塗料產業的主要原物料包括樹脂、顏料、溶劑及助劑等化工產品。這些原物料價格易受國際原油價格、市場供需、地緣政治及匯率等多重因素影響，對公司成本結構與毛利率構成直接挑戰。

永記造漆透過以下策略應對：
* 多元化採購：與國內外多家大型化工原料供應商建立長期合作關係，分散採購風險。
* 全球化佈局：利用多地生產基地（台灣、中國、越南、馬來西亞、美國）的優勢，彈性調度原料及半成品供應。
* 產品配方優化：持續研發，提升產品性能，並尋求替代性或更具成本效益的原料。
* 提升高附加價值產品比重：強化特殊機能塗料及環保塗料的銷售，以較高的毛利緩解成本壓力。

生產基地與產能

永記造漆在全球擁有七大生產基地，總年產能約 8.9 萬噸。

圖(23)生產中心全球分佈圖（資料來源：永記造漆公司網站）

• 台灣高雄小港總廠：為集團最主要的生產與研發中心。
• 中國大陸廠區（昆山、嘉興）：合計約佔總產能重要部分，服務廣大的中國市場。
• 海外廠區（越南、馬來西亞、美國）：產能佔比逐年提升，支援區域市場需求並作為全球供應鏈的重要環節。

公司持續投資自動化設備，提升生產效率與品質穩定性。新產品線（如環保型、特殊機能塗料）的開發與量產，預期能提升整體生產力約 10% 至 15%。

客戶結構與價值鏈分析

主要客戶群體

永記造漆的客戶群體廣泛，涵蓋多個重要產業：

• 鋼鐵產業：如春源鋼鐵、長榮鋼鐵、新樺鋼鐵工業等，主要供應重防蝕塗料及彩鋼塗料。
• 船舶產業：台灣各大造船廠及港務局，提供船舶塗料。
• 營建工程產業：如世久營造等大型工程承包商，負責建築及公共設施的塗料供應與塗裝服務。
• 公共工程：參與台電發電廠油漆工程、高鐵鋼構塗裝等國家級基礎建設項目。
• 電子及一般工業：提供各類工業用漆及特殊機能塗料，應用於電子廠房、機械設備等。
• 一般消費市場：透過經銷通路，將「虹牌油漆」品牌產品銷售給一般消費者及小型工程行。

價值鏈定位

永記造漆在塗料產業價值鏈中，扮演從研發、製造到品牌行銷與技術服務的整合角色。公司採取垂直整合的經營模式，確保從原料選擇、生產製程到最終產品品質的嚴格控管。

建案與工程應用實績

永記造漆的產品廣泛應用於各類建案與工程項目，以下為其產品線對應的應用結構與場所類型（非特定建案名稱列表）：

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

1. 品牌優勢：「虹牌油漆」在台灣市場擁有極高知名度與消費者信任度，是本土市佔率第一的領導品牌。
2. 產品多元化與技術實力：產品線完整，並持續投入研發，開發高附加價值的特殊機能塗料（如防火、耐候、抗菌、船舶防污漆）與環保塗料，技術門檻高。
3. 全球佈局與垂直整合：擁有多個海內外生產基地，有效分散風險並提升供應鏈效率；從研發、生產到銷售服務的垂直整合，確保品質與成本控制。
4. 穩固的客戶基礎：與大型鋼鐵、船舶、營建企業及公共工程單位建立長期穩定的合作關係。
5. 品質管理與認證：嚴格執行品質管理系統，產品符合多項國際標準與認證。

市場競爭地位

永記造漆在台灣塗料市場長期位居領導地位。其主要競爭對手包括：
* 國際大廠：如 AkzoNobel（阿克蘇諾貝爾，旗下品牌包括得利塗料 Dulux）、立邦塗料（Nippon Paint）、上海國際油漆（隸屬 AkzoNobel）等。
* 國內及區域性競爭者：如大寶漆業、中塗化工等，以及在特定領域（如防火塗料的國碳科）的專業廠商。

儘管塗料產業進入門檻相對不高，市場競爭激烈，但永記憑藉其品牌、技術、通路及規模經濟等優勢，持續鞏固其市場地位。

個股質化分析

近期重大事件分析

與中鋼運通深化船舶塗料技術合作

• 事件時間：2025 年 4 月 9 日 (部分報導亦提及 2024 年 4 月 9 日，應為合作的不同階段或消息發布時間點差異，此處以較新且明確的合作平台成立時間為主)。
• 事件內容：永記造漆與中鋼集團子公司中鋼運通股份有限公司簽署合作意向書（MOU），共同成立「船舶塗料技術合作平台」。
• 合作目標：雙方將共同研發更具海洋友善特性的船舶塗料，包括高效能的防污漆與防腐蝕漆。中鋼運通將提供其船隊的實際航運路線數據及船舶性能資料，永記則針對不同海域特性與船舶需求，運用 AI 與大數據分析，客製化開發塗料配方。
• 預期效益：
  • 提升船舶燃油效率，降低營運成本。
  • 減少船舶對海洋環境的污染，符合國際海事組織（IMO）日益嚴格的環保法規。
  • 強化永記在高端船舶塗料市場的技術領先地位與競爭力。
  • 推動台灣綠色海運與永續發展。
• 市場反應：此合作被市場視為產業強強聯手，結合綠色科技與實務應用的典範，對永記的技術實力與未來發展給予正面評價。

環保製程與綠色轉型

永記持續推動溫室氣體管理與環保製程的優化，例如完成 2025 年溫室氣體盤查，並導入粉體塗料等更環保的生產技術，以降低環境負擔，符合全球 ESG（環境、社會、公司治理）的發展趨勢。

個股新聞筆記彙整

• 
  2026.04.02：榮獲2025卓越台灣永續建材大賞獎，永記造漆專注無毒健康建材，致力推動低碳轉型獲肯定
  
• 
  2026.01.21：永記造漆、聚和 搭上科技列車
  
• 
  2024.04.09：中鋼運通與永記造漆簽署合作意向書，深化船舶塗料技術，推動綠色海運
  
• 
  2024.04.09：雙方合作將研發海洋友善船舶塗料，為綠色海運永續發展貢獻
  
• 
  2025.04.09：中鋼運通×永記造漆聯手研發海洋友善船舶塗料，打造綠色海運新標竿
  
• 
  2025.04.09：中鋼旗下中運與永記簽署合作意向書，共同成立船舶塗料技術合作平台
  
• 
  2025.04.09：中運將提供船隊航運路線數據，永記研發更具海洋友善的船舶塗料
  
• 
  2025.04.09：中運已採用永記最新防污漆，並合作研發更環保的船舶塗料
  
• 
  2025.04.07：永記為逆風倖存者，跌幅相對較小
  

產業面深入分析

產業-1 化學-油漆、染劑、顏料產業面數據分析

化學-油漆、染劑、顏料產業數據組成：永記（1726）、中美實（4702）、大恭（4706）

化學-油漆、染劑、顏料產業基本面

圖(24)化學-油漆、染劑、顏料 營收成長率（本站自行繪製）

圖(25)化學-油漆、染劑、顏料 合約負債（本站自行繪製）

圖(26)化學-油漆、染劑、顏料 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

化學-油漆、染劑、顏料產業籌碼面及技術面

圖(27)化學-油漆、染劑、顏料 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(28)化學-油漆、染劑、顏料 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(29)化學-油漆、染劑、顏料 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

化學產業新聞筆記彙整

• 
  2026.04.22：先進封裝帶動特化需求，南寶、新應材等化工廠積極切入半導體膠材，產業轉型高值化趨勢明確
  
• 
  2026.04.22：全球塗料與塑膠添加劑需求穩定，亞太地區為成長最快市場，產值已佔全球半數
  
• 
  2026.04.22：環保法規日趨嚴格，綠色環保（無溶劑）、低毒性及高效能產品成為未來特化品開發的主流方向
  
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  2026.04.20：特用化學與材料，半導體在地化及 2 奈米製程帶動，新應材、晶呈科技特殊氣體出貨動能爆發
  
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  2026.04.20：台特化供應 2 奈米關鍵特氣，首季營收年增近三倍，營運動能受 AI 需求激增
  
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  2026.04.17：CCL 樹脂體系比較，Epoxy 為 M4 以下主流，具成本優勢但難滿足高頻需求
  
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  2026.04.17：MPPE 具優異電性但黏度高；BMI 耐熱性強但脆性大；碳氫樹脂技術門檻最高
  
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  2026.04.17：特化產業（高頻樹脂），AI 晶片升級帶動 CCL 等級提升，高頻樹脂佔成本 20-30%，為決定電性性能核心
  
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  2026.04.17：GB200/300 導入 M8 CCL，26 年 進一步推進至 M8+ 與 M9 等級
  
• 
  2026.04.17：高階 CCL 需採多樹脂混配設計，以平衡電性、熱穩定性與加工性之技術門檻
  
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  2026.04.14：川普豁免在美設廠者晶片課稅，帶動台積電及其上游化學供應鏈需求，2H26 成長將恢復
  
• 
  2026.04.14：先進製程推進至 2 奈米，單位晶圓製程步數增加，帶動超高純度化學品與特殊氣體用量提升
  
• 
  2026.04.14：中國若停止硫酸出口，有利台灣供應商報價與接單條件改善，區域現貨供應將趨於緊縮
  
• 
  2026.03.24：荷姆茲海峽封鎖推升油價，船用燃料油、化肥供應受阻，恐引發全球糧食危機
  
• 
  2026.03.24：新應材4Q25 毛利率優於預期，受惠 N2 製程放量與客戶庫存加速轉化，獲利動能強勁
  
• 
  2026.03.24：迅得受惠晶圓大廠 CoWoS 產能加速及載板資本支出回升，PCB 產品獲利結構調整見效
  
• 
  2026.03.23：伊朗無人機擊中卡達工業城導致全球三分之一氦氣供應消失，卡達能源宣告不可抗力停產
  
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  2026.03.23：荷姆茲海峽封鎖導致物流中斷，液態氦保存期僅 45 天，預計供應恢復需數月時間
  
• 
  2026.03.23：氦氣現貨價一週內翻倍，供應商 Linde、Air Products 受惠漲價環境，股價表現強勁
  
• 
  2026.03.18：中東戰事致化肥原料船隻滯留，全球供應恐減 30~50%，有利東鹼及低基期新纖
  
• 
  2026.03.18：化工材料股近期飆漲後追高風險拉高，三晃建議逢高偏空應對
  
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  2026.03.19：台積電 2nm 量產帶動特化供應鏈在地化機會，特殊氣體與濕式化學品廠商為主要受惠族群
  
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  2026.03.19：高階光阻液與研磨液市場仍由日商寡佔，台廠自製切入核心技術仍具挑戰與競爭風險
  
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  2026.03.12：隨客戶 2 奈米及 3 奈米產能加大投產，帶動 Rinse（清洗液）等半導體特化材料需求持續擴張
  
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  2026.03.12：CPO（共同封裝光學）領域需求顯現，特化材料新品開發與客戶次世代節點合作開發進度穩定
  
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  2026.03.12：川普公布在美設廠豁免晶片課稅，台積電美廠受惠，帶動國內上游特化供應鏈需求提升
  
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  2026.03.12：台積電 2 奈米量產增加製程步數與規格要求，提升超高純度化學品用量，放大特化族群動能
  
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  2026.03.12：半導體供應鏈雖趨向在地化，但因赴美設廠成本高，近年特化品仍將由台灣直接供應美國廠
  
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  2026.03.17：台灣加速半導體在地化，N3/N2 先進製程需求逐季上升，長興等供應鏈將共同受惠
  
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  2026.03.17：因應 iPhone 18 Pro 於 3Q26 發表，相關材料產能將於 2Q26 持續成長
  
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  2026.03.11：伊朗戰爭導致荷莫茲海峽航運受阻，硫磺供應中斷，中國硫磺價格創下歷史新高
  
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  2026.03.11：中東占全球硫磺出口 45%，航運受阻將衝擊晶片、肥料、化學品與金屬加工等產業
  
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  2026.03.11：半導體業者依賴硫酸清洗晶圓，硫磺短缺與漲價將對全球晶片供應鏈產生連鎖效應
  
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  2026.03.11：金屬產業受創，印尼、剛果等銅鎳生產國因硫酸供應中斷，面臨生產受阻與成本飆升
  
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  2026.03.13：卡達拉斯拉凡工業區遭襲停產，全球 40% 氦氣供應中斷，因無法長期儲存，衝擊具即時性
  
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  2026.03.13：氦氣斷供威脅 EUV 微影製程，南韓與台灣晶片廠面臨停產；醫療 MRI 設備恐因失超永久損壞
  
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  2026.03.13：中國氦氣進口約 40% 來自卡達，若斷供超過兩週，國內晶圓廠將面臨冷卻氣體配給壓力
  
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  2026.03.13：中科院啟動氦氣回收技術攻關，目標將回收率提升至 70%，以降低對國際供應鏈之依賴
  
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  2026.03.13：卡達氦氣設施遭伊朗攻擊停運 9 天，全球 30% 供應中斷，恐引發晶片供應鏈系統性重組
  
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  2026.03.13：氦氣為晶圓冷卻關鍵材料且無可取代，若斷供超過 14 天，恢復供應商驗證需耗時數月
  
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  2026.03.13：卡達氦氣設施遭伊朗攻擊停運，全球 30% 供應中斷，恐引發晶片冷卻關鍵材料短缺危機
  
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  2026.03.13：南韓氦氣對卡達依賴度達 64.7%，面臨兩周斷供倒數，若超過 14 天恢復期恐長達數月
  
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  2026.03.13：除氦氣外，南韓 90% 溴素進口來自以色列，中東衝突升級恐波及更多半導體關鍵材料供應
  
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  2026.03.13：SK 海力士稱已多元化供應並確保庫存；台積電表示目前未見顯著影響，正密切監控局勢
  
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  2026.03.10：製程微縮至 2nm GAA 使化學品用量跳升至 3 倍，帶動特化產業迎來結構性成長
  
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  2026.03.10：台積電推動供應鏈在地化，本土供應商受惠市占擴張，獲利成長動能將優於產業平均
  
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  2026.03.10：N2 製程將於 26 年 放量，帶動特定沉積前驅物與光阻周邊材料需求進入爆發期
  
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  2026.03.06：AI 需求推升半導體產值，26 年 全球規模估年增 21%，帶動特用化學品用量與標準提升
  
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  2026.03.06：台系半導體廠積極推動供應鏈在地化，目標 28 年 材料自主率達 35%，台廠滲透率將提升
  
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  2026.01.14：先進製程需求推升純度至ppt級，G5級為主流，用於晶圓清洗、蝕刻與光阻去除
  
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  2026.01.14： 26 年 全球市場規模持續擴張，預計價值達4.85億至11.2億美元
  
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  2026.01.12：川普關稅豁免政策利好台積電在美設廠，帶動國內特化供應鏈需求，2H26 產業成長動能恢復
  
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  2026.01.12：台積電 2 奈米量產增加製程步數與規格升級，帶動超高純度化學品與特殊氣體用量顯著提升
  
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  2025.12.29：半導體在地化趨勢由前段製程轉向後段封裝，台廠積極填補日韓廠商壟斷的材料缺口
  
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  2025.12.18：台積電 26 年 資本支出可能高達480至500億美元，先進製程維持高UTR帶動耗材需求
  
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  2025.12.10：台積電目標 30 年 間接原料在地採購比例達68%，為台廠切入供應鏈提供機會
  
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  2025.12.10：全球電子化學品市場未來十年CAGR 5.3%穩健成長，光阻劑市場CAGR 6.25%
  
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  2025.10.14： 9M25 營收符合預期，半導體客戶需求強勁
  
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  2025.10.14：上游化學品需求持續強勁
  
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  2025.10.03：2奈米光罩層數為3奈米1.3倍以上，特用化學品用量隨之增加
  
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  2025.10.03：台積電在地化採購策略，台灣本土材料供應商切入高技術門檻產品
  
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  2025.10.03：新應材、台特化專注先進製程材料，已進入部分供應鏈
  
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  2024.11.08：化工行情回穩，展宇、元禎、台特化及國化等公司獲利顯著提升，顯示市場需求回暖
  
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  2024.11.02：川普若當選，預期減稅及製造業復甦政策將使內需類股如鋼鐵、化工受惠
  
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  2024.09.30：半導體需求穩定增長，化工族群如三福化、永光等營運動能加速推進
  
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  2024.09.30：三福化、晶呈科等受惠於COWOS材料需求及旺季效益，預期 2H24 營運將顯著增長
  
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  2024.09.23：聯光通和達興材料連續漲停，前者 8M24 營收年增62.85%，後者 2H24 將量產，預期營收增長
  
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  2024.09.19：國發會主委劉鏡清表示，台灣半導體未來10至20年將持續領導全球，將扶植設備及化學材料兩弱項
  
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  2024.09.18：隨著先進封裝和半導體製程需求增加，化工股受到市場重視，主要分為特用化學品和農糧肥料
  
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  2024.09.11：化工族群多家公司 8M24 營收年增顯著，包括三福化、上品、南寶等，均報喜
  
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  2024.09.11：上緯和和桐 8M24 營收雙位數成長，上品、晶呈科年增分別達36.43%和35.97%
  
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  1Q24 訂單能見度提升 化纖廠 2Q24 營運向上
  
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  4Q23 中國大陸新石化計畫陸續完工投產，可是疫後復甦力道不足，內需無法消化，業者以低價格搶食外銷市場，對我廠商影響很大
  
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  4Q23 「2050淨零排放」壓力，黃偉傑表示，政府已規畫石化業以AI技術及引進國際新世代化學製程等方式，來持續去化二氧化碳
  
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  化肥價看漲台廠受惠
  
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  天然氣高漲歐洲化肥廠6成停產
  
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  23年春季化肥價格反而可能因為低供給量再次上漲。
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：永記的日線圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。日線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成交量萎縮，市場觀望氣氛濃厚，股價圍繞均線波動。
（判斷依據：成交量的變化（放大或萎縮）需結合價格在關鍵均線附近的行為進行解讀；價漲量增通常確認上升趨勢，價跌量增可能加速下跌，而量縮則可能意味著整理或趨勢轉弱前的觀望。）

圖(30)1726 永記 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：永記的週線圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。週線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表股價在特定週線區間內波動，中期方向尚不明朗。
（判斷依據：價格與各週期週均線的互動關係，如股價能否有效站穩或突破重要週均線（如20週線、60週線），或是否跌破關鍵週均線支撐，對中期走勢具有指導意義。）

圖(31)1726 永記 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：永記的月線圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。月線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表各週期月均線趨於黏合或平行，等待月成交量出現顯著變化以確認長期方向。
（判斷依據：價格與各週期月均線的互動關係，尤其是股價能否長期站穩關鍵月均線（如20月線、60月線）之上，或是否跌破這些生命線，對判斷長期牛熊市格局至關重要。）

圖(32)1726 永記 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：永記的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資持股水位變化不大，操作趨於平穩。
  （判斷依據：外資的累計買賣超是觀察國際資金流向及對個股長期看法的關鍵指標。）
• 投信籌碼：永記的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信持股水位穩定，等待明確信號。
  （判斷依據：持續買超可能代表投信看好公司成長性、季報表現或特定題材發酵。）
• 自營商籌碼：永記的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商賣超力道有限，對市場影響輕微。
  （判斷依據：當自營商買賣超與外資、投信方向一致時，可能強化短期市場趨勢；若方向相左，則需留意其背後的操作邏輯。）

圖(33)1726 永記 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：永記的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表千張大戶人數變化不大，籌碼結構穩定。
  （判斷依據：持有1000張以上大戶的人數變化，是觀察個股籌碼集中度的重要參考指標。）
• 400 張大戶持股變動：永記的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
  （判斷依據：相較於千張大戶，400張大戶的人數基數通常較大，其變動可能更細微地反映市場中堅力量的動向。）

圖(34)1726 永記 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析永記的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(35)1726 永記 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

短期發展計畫（1-2年）

• 提升海外產能利用率：確保中國嘉興廠、美國德州廠等新擴建產能順利運營，提升產能利用率與市場滲透。
• 深化環保產品線：加速水性塗料、低 VOC 塗料及其他環保型產品的市場推廣與銷售。
• 強化特殊機能塗料：擴大防火、船舶、重防蝕等高毛利特殊機能塗料的營收占比。
• 成本控管與效率提升：持續優化生產流程，導入自動化與智能化管理，應對原物料價格波動。

圖(36)防蝕塗料（資料來源：永記造漆公司網站）

中長期發展藍圖（3-5年）

• 全球市場持續擴張：在既有海外市場基礎上，評估進入其他具潛力的新興市場。
• 技術創新領導：持續投入研發，特別是在環保節能、智慧塗料（如自潔、溫控）、生質材料等前瞻領域。
• 深化產業合作：如與中鋼運通的合作模式，尋求與更多產業領導者建立策略聯盟，共同開發創新解決方案。
• 永續發展實踐：全面落實 ESG 策略，提升企業長期價值與社會貢獻，目標成為永續塗料產業的標竿企業。

投資價值綜合評估

投資優勢

1. 市場領導地位：台灣塗料市場龍頭，品牌深植人心。
2. 技術研發實力：在特殊機能塗料與環保塗料領域具備技術優勢。
3. 穩健財務結構：公司財務體質良好，負債比低。
4. 持續獲利與穩定配息：長期維持穩定的獲利能力與現金股利發放，適合尋求穩健收益的投資人。
5. 全球化佈局：多國生產基地有助於分散風險，掌握全球市場機會。
6. 綠色環保趨勢：積極發展環保產品，符合全球永續發展潮流，具備長期成長潛力。

風險考量

1. 原物料價格波動：塗料成本易受國際原油及化工原料價格影響。
2. 市場競爭激烈：國內外眾多廠商競爭，價格壓力始終存在。
3. 景氣循環影響：建築、船舶等下游產業景氣波動，可能影響塗料需求。
4. 環保法規趨嚴：需持續投入資金進行環保製程升級，短期可能增加成本。

法人評價概覽

根據近期（2025 年初）法人報告與市場分析：
* 法人普遍對永記造漆持穩健樂觀態度。
* 肯定公司在環保塗料及海外市場拓展的努力與成效。
* 預期 2025 年在營收與獲利方面有望維持穩定成長，2025 年第一季 EPS 約 1.6 元，季增 10%、年增 8%。
* 2025 年 4 月營收 8.18 億元，年增 9.43%，創十年同期新高；累計前四月營收 33.62 億元，年增 10.86%，顯示市場需求穩健。
* 持續的技術創新（如與中鋼運通合作）被視為重要的成長催化劑。

重點整理

• 本土龍頭，品牌卓越：永記造漆以「虹牌油漆」聞名，是台灣市佔率第一的塗料製造商。
• 產品多元，技術領先：涵蓋建築、工業、船舶及特殊機能塗料，積極投入環保與高附加價值產品研發。
• 全球佈局，產能充沛：在台灣、中國、東南亞及美國擁有多個生產基地，年產能約 8.9 萬噸。
• 財務穩健，股利優渥：長期獲利穩定，連續多年配發現金股利，殖利率具吸引力。
• 綠色轉型，永續先鋒：積極推動環保製程與產品，與中鋼運通合作開發海洋友善船舶塗料，符合 ESG 趨勢。
• 市場展望，審慎樂觀：法人看好其在環保塗料及海外市場的發展潛力，預期營運將持續穩健成長。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/172620241213M002.pdf

公司官方文件

1. 永記造漆工業股份有限公司 2024 年法人說明會簡報。本研究參考其公司概況、產品線應用範圍、近年營運及財務表現數據。
2. 永記造漆工業股份有限公司歷年財務報告及股東會年報。
3. 永記造漆工業股份有限公司官方網站資訊。

研究報告

1. MoneyDJ 理財網產業分析報告及個股資訊（2024-2025）。
2. CMoney 新聞及產業報告（2024-2025）。
3. StatementDog 財報狗個股分析資料（2024-2025）。
4. Goodinfo! 台灣股市資訊網（2024-2025）。
5. Winvest 雲投資個股分析報告（2025）。
6. AlphaLoan 阿爾發金融科技公司資料（2024-2025）。
7. 艾蜜莉定存股 APP 相關分析資料。

新聞報導

1. 經濟日報關於永記造漆之相關新聞報導（2024-2025）。
2. 工商時報關於永記造漆之相關新聞報導（2024-2025）。
3. 鉅亨網關於永記造漆之相關新聞報導（2024-2025）。
4. 中時新聞網關於永記造漆之相關新聞報導（2024-2025）。
5. NOWnews 今日新聞關於永記造漆之相關新聞報導（2025）。
6. 聯合新聞網關於永記造漆之相關新聞報導（2025）。

產業活動

1. 永記造漆與中鋼運通合作意向書簽署儀式相關報導（2025.04.09）。

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