圖(1)個股筆記：1784 訊聯（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 12 日
公司概要與發展歷程
訊聯生物科技股份有限公司（Bionet Corp.，股票代碼：1784）自 2000 年 成立以來，已躍升為亞洲生技醫療產業的領導品牌。公司總部位於台北市內湖區，是台灣首家專注於幹細胞治療與基因檢測的上市櫃生技公司。訊聯以再生醫學與細胞治療、精準健康與基因醫學及數位醫療與智慧研發三大核心支柱，構築起難以複製的競爭優勢。
近年來，訊聯生技以前瞻視野積極佈局外泌體（Exosome）技術，並巧妙融合 AI 智能，引領公司邁向再生醫學的嶄新紀元。隨著 2026 年 《再生醫療雙法》正式上路，訊聯憑藉其深厚的技術底蘊與龐大的華人基因資料庫，正處於營運規模擴張與產品組合優化的高原期。
組織架構與品牌佈局
訊聯透過垂直整合與水平分工，建構了完整的產業生態系，旗下擁有多個特色品牌，共同擴大市場覆蓋面並強化集團競爭韌性：
主要業務
訊聯生技的核心業務涵蓋細胞儲存及應用服務、產前檢測、外泌體製備及委託代工等。公司擁有免疫細胞、臍帶血、臍帶間質幹細胞、牙齒幹細胞、成人周邊血幹細胞及脂肪間質幹細胞等 六種細胞庫 與核心技術，是台灣最大臍帶血儲存銀行。
再生醫學與細胞治療
訊聯生技在細胞治療領域提供多元儲存方案與應用服務，致力於將再生醫學技術普及化。受惠於《特管法》與《再生醫療雙法》的推動，公司在臨床應用上取得豐碩成果。
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幹細胞儲存與應用：提供包含免疫細胞、臍帶血造血幹細胞、臍帶間質幹細胞（MSC）等多種儲存方案。臍帶血造血幹細胞應用於血液、免疫系統及代謝疾病治療；間質幹細胞則應用於心肌梗塞、骨質疏鬆、中風等研究。
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臨床治療服務：積極拓展於退化性關節炎、膝關節軟骨缺損、慢性傷口等疾病應用。截至 2025 年底，訊聯已獲衛福部核可 73 項 「再生醫療技術」細胞治療計畫，其中脂肪幹細胞在多項適應症核准率與收案人數皆居全台之冠。
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PRP PLUS 技術升級：2025 年底 全面翻新 PRP PLUS 技術，突破傳統限制，於無菌環境下製備。該技術可提高 PDGF-BB 生長因子濃度 2.4 倍、IGF-1 含量近 7 倍，同時降低發炎反應近 60%，搶攻龐大的 PRP 市場商機。
圖(2)訊聯攜手醫界，實現細胞治療普及化（資料來源：訊聯公司網站）
精準健康與基因檢測
訊聯基因數位專注於基因檢測服務，涵蓋母胎醫學、新生兒篩檢至癌症基因檢測等不同階段的健康需求，為精準健康把關。
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母胎醫學與新生兒篩檢：提供脊髓性肌肉萎縮症（SMA）基因檢測、胚胎著床前基因診斷等服務。新生兒基因檢測市場佔有率領先同業，服務涵蓋率超過全台新生兒 50% 以上。
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AI 藥物設計與開發：2026 年 7 月 推出 DeepExoMir 平台，主動設計新藥分子。訊聯基因鎖定腦癌、胰臟癌等領域，發展出 20 款 具新穎性的小分子藥物，進入臨床前試驗。此外，攜手萊斯特生醫推進新型抗生素、帕金森氏症新藥開發，預計 2026 年 申請美國新藥臨床試驗（IND）。
外泌體製備與 CDMO 業務
訊聯細胞智藥以前瞻性的「Exosome Foundry 全球研發代工」模式切入外泌體市場，為化妝品產業提供高品質原料，並積極開發外泌體新藥。
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Exosome Foundry 平台：全球首創外泌體代工平台，2026 年 7 月 產能自 300 瓶 大幅提升至 5 萬瓶，推出一年來已吸引近千家品牌與院所投入合作。
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多元應用與創新：推出 PRE 自體血小板外泌體產品，安全性與功效優於傳統 PRP，且具備冷凍保存能力。此外，與清冠一號團隊開發「清泌一號」，聚焦毛髮、皮膚與私密處保養；並與寶泰生醫開發寵物專用外泌體凝膠。
圖(3)外泌體多元化來源，迅速拓展國內外市場（資料來源：訊聯公司網站）
營收結構
訊聯生技的營收結構呈現穩健的「多引擎」態勢，傳統細胞儲存與基因檢測提供充沛的現金流，而外泌體與再生醫療技術服務則成為推升獲利成長的第二曲線。
產品營收組合
根據 2025 年 至 2026 年 的營運數據分析，訊聯的產品組合持續優化，高毛利的外泌體產品比重穩步提升：
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細胞儲存與再生醫學：佔比約 55%，為公司傳統核心營收來源。受惠於《特管法》帶動的細胞治療合作案，再生醫學技術服務三年複合成長率達 62.6%。
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基因檢測與精準醫療：佔比約 35%。隨著產前檢測普及與 AI 輔助診斷應用落地，遺傳疾病篩檢營收成長近 10 倍，支撐公司基本盤。
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外泌體、醫美及其他：佔比約 10%。廣義外泌體研發代工業務在 2025 年上半年 營收年成長逾 70%，是目前最具爆發力的潛力領域。
區域市場分布
訊聯的銷售版圖目前高度集中於台灣本土市場，但正積極透過外泌體技術拓展國際市場：
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台灣市場：佔比約 97%，涵蓋細胞儲存、基因檢測及特管法細胞治療。全台超過 95% 的婦產科及超過 100 家 大型醫院與訊聯建立長期合作關係。
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國際市場：佔比約 3%。訊聯已將 Exosome Foundry 視為國際化核心動能，產品銷售至全球 21 個 國家。人體間質幹細胞外泌體已取得衛福部粧品原料核可，並取得東南亞及中南美洲銷售許可，助攻國際市場推展。
圖(4)進軍 6 國→ 6 大洲 擴大海外各類型通路（資料來源：訊聯公司網站）
產能配置與供應鏈管理
訊聯的生產基地高度集中於台灣，並以台北內湖總部為核心樞紐。為應對龐大需求，公司正積極擴張產能：
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內湖總部實驗室：包含 GTP（良好組織規範）實驗室、基因檢測中心及細胞處理中心，負責全台樣本處理與儲存。
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PIC/S GMP 再生醫療製劑廠：2026 年 7 月 訊聯細胞智藥外泌體代工廠正式落成，導入 PIC/S GMP 醫藥級自動化系統，單日可量產破萬瓶。該廠房是訊聯從技術服務轉型為生技藥廠的關鍵設施。
原物料方面，訊聯主要依賴生物性檢體（如臍帶血、脂肪組織）及國際進口之實驗室耗材與化學試劑。憑藉高達 45% 至 50% 的毛利率，公司對國際試劑匯率波動與能源成本上漲具有較強的轉嫁與吸收能力。
重大事件
訊聯生技近年來在法規開放、技術突破與跨界合作上屢創佳績，以下依時間順序整理近期重大事件：
跨界合作與醫美保養品推展 (2025 年 8 月)
2025 年 8 月 10 日，羅麗芬-KY 宣布攜手北醫大與訊聯生技開發醫研保養品。新品結合北醫大研發的「紅球薑抗老化之天然物」、羅麗芬獨家梔子花植萃，以及訊聯生技的幹細胞外泌體。
隨後於 2025 年 8 月 15 日 的美容展上，羅麗芬主推「煥能修護安膚水」與「逆時青春霜」兩款新品。其中，安膚水採用訊聯生技外泌體粉末凍乾技術，專為敏感肌及醫美術後修護設計。訊聯董事長蔡政憲表示，期望透過科學實證，將醫用產品帶入大眾化妝台，創造華人精準養護產品的新標竿。
再生醫療雙法助攻與特管法成果 (2025 年 10 月至 12 月)
隨著 2026 年 《再生醫療雙法》即將全面上路，訊聯營運利基大幅增加。2025 年 10 月 30 日 數據指出，訊聯透過自體脂肪幹細胞治療退化性關節炎，已獲 68 件 特管法核可，累積收案突破 200 位，患者軟骨再生率達 88%。未來針對危及生命或嚴重失能等適應症，在二期臨床試驗後有機會申請臨時藥證。
2025 年 12 月 24 日，訊聯宣布全面翻新 PRP PLUS 技術，並推出 PRE 自體血小板外泌體產品。脂肪幹細胞服務業績年成長逾五成，帶動股價強勢表態，於 12 月 24 日 以漲停價 111 元 改寫近一年來新高。
圖(5)再生醫療法助攻（資料來源：訊聯公司網站）
AI 平台升級與產能大躍進 (2026 年 7 月)
2026 年 7 月 17 日，訊聯推出 DeepExoMir 平台，主動設計新藥分子，並將 AI 應用延伸至半導體材料模擬，布局國際合規系統，帶動收檢數倍數成長。
2026 年 7 月 27 日，訊聯細胞智藥外泌體代工廠落成，導入 PIC/S GMP 醫藥級自動化系統。Exosome Foundry 服務推出一年來，產能自 300 瓶 躍升至 5 萬瓶，吸引近千家合作夥伴。產能擴充消息激勵股價止跌反彈，強勢漲停作收。
圖(6)訊聯再生醫療 3 寶碩果不斷（資料來源：訊聯公司網站）
未來展望
展望未來，訊聯生技制定了明確的成長藍圖，聚焦於技術深化、產能擴張與全球市場佈局，穩步朝向國際級再生醫學領導品牌邁進。
短中期發展策略 (1-2 年)
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擴大 Exosome Foundry 平台規模：隨著 PIC/S GMP 新廠落成，訊聯將全力衝刺外泌體代工業務。透過 AI 數位模擬技術，提供客製化外泌體原料，滿足全球醫美、化妝品及生髮市場的龐大需求。
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加速新藥臨床進程：推進 BU-01（臍帶間質幹細胞新藥）針對肺纖維化及 ARDS 之二期臨床試驗；同時加速 ExoTear（外泌體新藥）用於乾眼症治療的研發進度。
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深耕 AI 藥物設計：持續優化 DeepExoMir 平台與通用型 AI 胜肽設計平台。預計 2026 年 協同萊斯特生醫，將新型抗生素與帕金森氏症新藥推進至美國 FDA 申請新藥臨床試驗（IND）階段。
中長期發展藍圖 (3-5 年)
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進軍六大海外市場：將營運觸角全面延伸至美國、日本、東南亞等六大海外市場。透過技術授權、原料出口及 CDMO 服務，提升國際營收佔比，分散單一市場風險。
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再生醫療製劑化：配合《再生醫療雙法》實施，將現有細胞治療技術轉化為標準化製劑產品，實現大規模量產，從醫療技術服務商徹底轉型為高科技生物藥研發製造商。
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跨業生態圈整合：持續將外泌體與 AI 技術應用於中醫藥（如清泌一號）、農業再生醫學及寵物醫療領域，創造多元化的營收來源。
圖(7)躍升再生醫療市場新寵（資料來源：訊聯公司網站）
財務與投資評估
訊聯具備高達 45% 至 50% 的毛利率，財務體質屬於高成長、高現金流的健康狀態。法人機構預估，隨著新產能開出與海外訂單挹注，訊聯 2026 年 EPS 有望挑戰 1.50 元 甚至更高水準。儘管短期內 PIC/S GMP 廠房的折舊費用可能對營業利益率造成些許壓力，但其 AI 結合再生醫療的雙軌策略已構築深厚的競爭護城河，長期投資價值備受市場期待。
參考資料
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訊聯生技 2024 至 2025 年櫃買市場業績發表會簡報。本研究主要參考簡報中關於公司營運實績、AI 平台發展、Exosome Foundry 商業模式及未來展望等重要資訊。
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訊聯生技及訊聯基因數位 112 年度及 113 年度年報。參考年報中關於公司沿革、業務範圍、生產基地產能分配、財務狀況等資訊。
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公開資訊觀測站重大訊息公告（2024-2026）。參考關於子公司登錄興櫃、細胞治療計畫核准、PIC/S GMP 廠房落成及財務數據發布等最新公告。
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醫藥品查驗中心 (CDE) 指標案件輔導資訊。參考關於 BU-01 及 ExoTear 新藥開發進度之資訊。
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各證券商與法人機構投資研究報告（2025-2026）。參考法人對訊聯生技營運表現、獲利預估（EPS）、技術評價及市場競爭態勢的分析。
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工商時報、經濟日報、鉅亨網等財經媒體報導（2025-2026）。彙整關於公司月營收表現、羅麗芬-KY 跨界合作、DeepExoMir 平台發表及股價動態之即時資訊。
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