易飛網（2734）：台灣首家 OTA 的數位轉型與產業創新

圖(1)個股筆記：2734 易飛網（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 21 日

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本文深入分析易飛網國際旅行社股份有限公司（2734）的營運狀況、市場策略與未來發展。作為台灣首家 OTA 線上旅行社，易飛網在數位旅遊市場中佔據領先地位。公司透過多元產品結構、獨家資源掌握、以及積極的市場拓展，應對市場競爭與產業變遷。

從基本面量化指標雷達圖可見，易飛網在股東權益報酬率、預估殖利率等方面表現尚可，但預估本益比偏高，股價淨值比也有待加強。

圖(2)2734 易飛網 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

從質化暨市場面分析雷達圖可見，產業前景看好，題材利多，但訊息多空比略顯負面，法人動向也需持續關注。

圖(3)2734 易飛網 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

重要事件與重大訊息：

• 取得越南越捷航空台灣區客運總代理權（2025 年 1 月 1 日起生效）。
• 子公司飛買家取得越南越捷航空機上免稅品 10 年運營權。
• 113 年度現金增資，募集資金用於充實營運資金及償還銀行借款。

文章重點：易飛網具備技術平台優勢與多元產品結構，透過獨家資源與策略佈局，在復甦的旅遊市場中尋求成長。惟需留意成本上升、市場競爭及宏觀經濟等挑戰。

公司基本資料

公司概要與組織架構

易飛網國際旅行社股份有限公司（ezfly International Travel Agent Co., Ltd.）成立於 1999 年，為台灣第一家線上旅行社（Online Travel Agency, OTA）。公司於 2013 年掛牌上櫃（股票代號 2734），目前總市值約新台幣 13 億元，現有員工 120 人。作為台灣知名的旅遊服務提供商，易飛網提供全方位的旅遊產品，包含機票訂購、酒店預訂、旅遊行程規劃等服務，也提供團體旅遊及自由行等選擇。公司網址為：https://www.ezfly.com/。

公司組織結構方面，易飛網旗下擁有多家子公司，包括：

• 飛買家股份有限公司：資本額 1 億元，主要經營旅遊商品銷售及航空機上免稅品業務。
• 誠信旅行社股份有限公司：資本額 3,000 萬元，負責旅行社業務。
• 飛龍股份有限公司：資本額 5,000 萬元，支援集團業務發展。
• 佳品旅行社股份有限公司：資本額 1,000 萬元，共同支援集團業務發展。

圖(4)子公司資訊（資料來源：易飛網公司網站）

基本概況

易飛網（2734）目前股價約為 18.7 元，預估殖利率為 0.16 %，預估現金股利為 0.03 元。公司報表更新進度為月報及季報。投資人可以關注易飛網的營收趨勢圖以及 EPS 熱力圖，分析公司獲利能力。

圖、2734 易飛網 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
EPS 熱力圖呈現了易飛網歷年 EPS 的預估變化，可觀察公司獲利能力的趨勢。

圖、2734 易飛網 K 線圖（日）（本站自行繪製）

圖、2734 易飛網 K 線圖（週）（本站自行繪製）

圖、2734 易飛網 K 線圖（月）（本站自行繪製）
股價走勢圖分別以日、週、月為單位，呈現易飛網過去一段時間的價格變化。投資者可藉此觀察不同時間週期的股價波動，並參考本益比及淨值比等數據。

發展歷程與轉型

易飛網作為台灣網路旅遊服務的先驅，見證並參與了台灣旅遊產業的數位化進程。公司自成立以來，持續運用科技提升服務效率與使用者體驗。

1. 1999 年：易飛網成立，開創台灣線上旅遊服務新模式。
2. 2013 年：公司於櫃買中心掛牌上櫃，進入資本市場。
3. 2015 年：推出自有品牌「廉航‧易起飛」，整合多家廉價航空資源，提供彈性購票服務，強化在廉航市場的競爭力。
4. 近年發展：積極拓展國內外旅遊市場，取得多家航空公司代理權，並與國際平台合作，擴大產品線與服務範圍。同時，透過子公司飛買家切入航空免稅品市場，尋求多元營收來源。

核心業務分析

主要業務範疇

易飛網的主要業務可區分為三大類別：

1. 旅遊團體服務：提供國內外團體旅遊行程、航空公司套裝假期（機加酒）、高鐵假期及各式主題旅遊規劃，滿足不同旅客的旅遊需求。
2. 產品銷售與設備租賃：銷售旅遊相關周邊商品，如 WiFi 分享器租賃、免稅商品、當地交通票券、景點門票、租車服務及一日遊行程等。
3. 機票及訂房服務：提供全球各大航空公司的機票即時訂位與開票服務，以及國內外飯店、特色民宿的線上預訂。易飛網也提供網路訂票服務，方便旅客快速預訂機票。

產品系統與應用

易飛網的產品線涵蓋廣泛，滿足旅客從出發前規劃到旅途中的各項需求：

• 機票訂購：整合傳統航空與廉價航空資源，提供即時查詢、比價與訂購服務。
• 飯店訂房：透過與 Expedia、TimeDesign 等國際平台合作，提供全球超過 15.5 萬家飯店及 1,300 家日本特色民宿的預訂選項。
• 旅遊套裝行程：規劃多元主題的國內外團體旅遊與自由行產品，如航空假期、高鐵假期、郵輪旅遊等。
• 票券與交通：銷售全球主要城市的交通票券、景點門票及提供租車服務。
• 旅遊周邊：提供護照簽證代辦、旅遊平安險、WiFi 租賃、機場接送及免稅品預購等加值服務。
• 廉價航空平台（廉航‧易起飛）：整合超過 15 家廉價航空公司，提供不同航司自由混搭的彈性購票方案。
• 企業與同業服務：為企業客戶提供商務差旅管理、員工獎勵旅遊規劃，並設有 B2B 平台供同業使用。

技術平台與優勢

作為台灣首家 OTA，易飛網在技術平台方面具備多項核心優勢：

• 自有研發交易平台：建立安全、便捷、透明的線上旅遊交易系統，具備即時、完整的旅遊資源整合能力。
• 高效能系統架構：採用多伺服器負載平衡技術，確保 7×24 小時 不間斷服務，具備高穩定性與快速反應能力，避免單點故障（No Single Point of Failure, SPOF）。
• 嚴謹交易安全機制：部署入侵防禦系統（IPS）、定期執行弱點掃描，並強制使用 128/256 位元 SSL 加密，保障消費者個資與交易安全。
• 客製化與自動化系統：開發行銷管理系統及全球分銷訂位（Global Distribution System, GDS）訊息自動分派系統，支援 B2B、B2C、B2B2C 等多元交易模式。
• 全球資源整合：透過 API 介接國際訂房平台（Expedia、TimeDesign）及廉價航空系統，擴大產品覆蓋範圍與即時性。

市場與營運分析

營收結構分析

根據 2023 年財報資料，易飛網的營業收入結構主要來自以下幾個部分：

• 旅遊團體：佔比最高，達 72 %，為公司最主要的營收貢獻來源。
• 產品銷售與 WiFi 機租賃：佔 25 %，顯示旅遊周邊商品與服務的重要性日益提升。
• 機票及訂房業務：佔 3 %，雖然佔比較低，但仍是線上旅遊平台不可或缺的基礎服務。

近年來，公司積極拓展業務範疇，成功取得多項重要代理權，有助於優化營收結構：

1. 華信假期總代理，提供國內線機加酒打包產品。
2. 馬祖南北之星船班總代理，開發離島「跳島」旅遊新模式。
3. 桃園機場櫃台代理營運，整合交通票券、通訊設備租賃及旅遊諮詢服務。
4. 台灣虎航線上免稅店獨家經營權。
5. 越南越捷航空（Vietjet Air）台灣區客運總代理（GSA），自 2025 年 1 月 1 日起生效。

圖(5)桃園機場櫃台營運（資料來源：易飛網公司網站）

區域市場分析

易飛網的銷售市場涵蓋國內與國外旅遊，近年區域營收分布概況如下：

區域	營收佔比 (約略)	說明
國內旅遊	29.59 %	疫情期間需求強勁，離島及熱門路線為主力
國外旅遊	68 %	疫情後逐步復甦，為主要營收來源
– 日本	20 %-30 %	傳統熱門目的地，包機航線挹注顯著
– 東南亞	10 %-20 %	越南、泰國等地需求增長，越捷代理權有助拓展
– 中國大陸	剩餘部分	兩岸旅遊開放程度影響較大
FIT 國際票	5 %	自由行旅客的國際機票訂購

公司積極拓展海外市場，尤其著重日本與東南亞。日本方面，透過包機（如佐賀、宮崎）及與地方政府合作（取得行銷預算），推廣深度旅遊。東南亞方面，取得越捷航空總代理及機上免稅品經營權，深化越南市場布局。台灣已成為越南第三大國際旅客來源國。

圖(6)日本官方行銷資源（資料來源：易飛網公司網站）

財務表現概況

易飛網近期財務表現呈現波動：

• 營收狀況：2025 年 3 月合併營收約 1.31 億元，較去年同期下滑 41.93 %，顯示近期營收面臨壓力。2025 年前兩月累計營收約 2.73 億元，年減 39.28 %。
• 獲利能力：儘管營收下滑，公司 2023 年度仍維持獲利，全年營業收入約 16 億元，營業利益約 -5,192 萬元，但稅前淨利達 4,436 萬元，稅後淨利約 4,016 萬元。顯示公司在成本控制與業外收益方面有所表現。2023 年第一季曾因國境開放需求復甦，獲利創下近六年新高。
• 財務結構：2024 年底負債比率約 40 %，近年維持在 50 %-60 % 區間，透過現金增資改善資本結構，財務風險尚屬可控。截至 2024 年第三季，每股淨值約 9.42 元。

圖、2734 易飛網 營收趨勢圖（本站自行繪製）
營收趨勢圖顯示了易飛網過去一段時間的營收變化情形，可藉此了解公司營運狀況。

圖、2734 易飛網 獲利能力（本站自行繪製）
獲利能力圖表呈現了易飛網的毛利率、營益率、純益率等指標變化，可用於評估公司的獲利情形。

圖、2734 易飛網 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖顯示了公司資本支出的變化情形，若該資本佔比不斷增加的情況下，即可見出公司擴張的迹象。

圖、2734 易飛網 合約負債（本站自行繪製）
合約負債代表公司的「預收款項」，合約負債的變化越高，代表公司未來的潛在訂單越多。

圖、2734 易飛網 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與平均售貨天數代表公司的存貨管理能力，平均售貨天數越低，代表公司的存貨成本越低。

圖、2734 易飛網 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比代表公司的存貨供應能力，但若存貨過高，可能說明公司的去庫存能力變差。

圖、2734 易飛網 現金流狀況（本站自行繪製）
現金流狀況代表公司的現金流量，現金流量越高，代表公司的資金利用率越高。

圖、2734 易飛網 杜邦分析（本站自行繪製）
杜邦分析代表公司的財務狀況，可用於評估公司的獲利能力。

圖、2734 易飛網 資本結構（本站自行繪製）
資本結構代表公司的資本來源，資本來源越多，代表公司的資本配置越健康。

籌碼動向

圖、2734 易飛網 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

圖、2734 易飛網 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖、2734 易飛網 內部人持股（月）（本站自行繪製）
法人動向、大戶籌碼及內部人持股等籌碼動向圖，分別以日、週、月為單位，呈現不同參與者的持股變化。

圖、2734 易飛網 本益比河流圖（本站自行繪製）
本益比河流圖呈現了易飛網歷年的本益比變化，以及預估下一年的本益比變化。

圖、2734 易飛網 淨值比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖呈現了易飛網歷年的淨值比變化。

圖、2734 易飛網 股利政策（本站自行繪製）
股利政策圖表呈現了易飛網過去的股利發放情況，可供投資者參考。

客戶結構與市場策略

主要客戶群體

易飛網的客戶基礎廣泛，主要包括：

• 個人消費者：包含自由行旅客（FIT）與團體旅遊參加者，為最大宗客戶。
• 企業客戶：提供企業商務差旅管理、員工獎勵旅遊等客製化服務。
• 同業夥伴（B2B）：透過 B2B 平台服務中小型旅行社，提供機票、訂房、自由行元件等資源。

公司擁有超過 120 萬會員，會員重購率達 82 %，服務滿意度達 85 %，顯示客戶忠誠度高。

市場策略與通路

易飛網採取多元化的市場經營策略：

• 線上平台為主：以自有網站（ezfly.com）及 APP 作為主要銷售與服務通路。
• 線下整合：於桃園機場設立服務櫃台，提供實體服務與產品銷售；並設有台中、桃園分公司，計劃擴展高雄據點。
• B2B2C 元件分銷：推出 B2B2C 平台，讓缺乏技術資源的中小型旅行社也能銷售易飛網的自由行產品元件（機票、飯店等），擴大銷售網絡。
• 品牌行銷活動：積極參與線上及實體旅展，2023 年第三季線上旅展帶動官網流量成長 3.87 倍，實體旅展 4 天創造 2,400 萬營收。
• 獨家資源掌握：透過包機（如日本九州、澎湖直飛韓國）、總代理（華信假期、南北之星、越捷航空）等方式，取得獨家旅遊資源，建立市場區隔。

圖(7)B2B2C 元件分銷平台（資料來源：易飛網公司網站）

圖(8)南北海運新航線代理（資料來源：易飛網公司網站）

競爭態勢與產業地位

主要競爭對手

台灣旅遊市場競爭激烈，易飛網面對眾多線上與線下競爭者，主要對手包括：

• 雄獅旅遊（2731）
• 易遊網（ezTravel）
• 鳳凰旅遊（5706）
• 燦星旅遊（2719）
• 山富旅遊（2743）
• 五福旅遊（2745）
• 旅天下（6961）

這些業者在產品線、通路布局、品牌知名度等方面各有優勢。

競爭優勢分析

易飛網的核心競爭優勢體現在：

• 技術領先：作為台灣首家 OTA，擁有成熟穩定的線上交易平台與技術研發能力。
• 產品多元整合：提供一站式購足服務，涵蓋機票、訂房、行程、票券及周邊商品。
• 廉航市場布局：「廉航‧易起飛」平台成功整合多家廉價航空，滿足彈性旅遊需求。
• 同業合作網絡：秉持「誠信」與「共好」理念，與中小型旅行社建立緊密合作關係，擴大通路基礎。
• 獨家資源掌握：透過包機、總代理等方式取得差異化旅遊產品。
• 品牌忠誠度：高會員數、高重購率及高滿意度，奠定穩固的客戶基礎。

市場地位與產業趨勢

易飛網在台灣線上旅遊市場中處於領導地位，尤其在網路訂票、自由行及廉價航空整合方面具備優勢。

當前旅遊產業呈現以下趨勢：

• 數位化加速：線上預訂與服務成為主流，OTA 平台重要性提升。
• 旅遊需求復甦：疫情後國內外旅遊需求強勁反彈，但恢復速度與模式仍在變化。
• 自由行與碎片化：旅客偏好更彈性、客製化的自由行，對機票、飯店、當地體驗等單項產品需求增加。
• 廉價航空興盛：廉航提供更多元的航線選擇與價格彈性，帶動市場增長。
• 永續旅遊意識：環保、在地體驗等永續概念逐漸影響旅遊決策。

易飛網的經營模式與市場策略，普遍符合上述產業趨勢。

近期重大事件與發展

重大合作與代理

• 越捷航空總代理：2024 年 11 月 28 日宣布，自 2025 年 1 月 1 日起，正式成為越捷航空在台灣的客運業務總代理（GSA），負責票務、團體業務及航線申請。此舉將強化易飛網在越南航線的市場地位。
• 越南航空機上免稅品經營權：2023 年 11 月，子公司飛買家取得越南越捷航空機上免稅品 10 年運營權，拓展航空周邊服務營收。
• 澎湖直飛韓國包機：2024 年 12 月 26 日宣布推出澎湖包機直飛韓國新航線，市場反應熱烈，預訂量超過九成。
• 宮崎包機：2024 年 11 月 27 日表示，日本宮崎包機銷售持續熱絡，預計 2024 年 12 月至春節期間載客率達 90 %，2025 年第一季預估達 85 %。
• 全球訂房系統整合：與 Expedia 及日本 TimeDesign 完成系統介接，大幅擴充國際訂房選擇。

增資計畫

• 113 年度現金增資：2024 年 11 月董事會決議辦理現金增資發行普通股 1,500 萬股，每股發行價格 23.5 元，預計募集資金 3.525 億元。
• 資金用途：主要用於充實營運資金及償還銀行借款，以強化財務結構，支持業務發展。
• 認購結構：保留 15 %（225 萬股）供員工認購，10 %（150 萬股）對外公開申購，其餘由原股東按比例認購。

近期市場動態與新聞

近期易飛網受到市場關注，新聞摘要如下：

• 2025 年 1 月：受惠於兩岸觀光開放預期及旅遊股整體氣氛，股價一度出現強勢上漲，1 月 17 日漲幅超過半根停板，1 月 20 日早盤大漲逾 5 %。12 月 17 日因雙城論壇釋出利多消息，股價亦有近 5 % 漲幅。
• 2024 年 12 月：推出澎湖包機直飛韓國新航線，市場反應熱烈，預訂量超過九成。
• 2024 年 11 月：宣布自 2025 年 1 月 1 日起，正式成為越捷航空在台灣的客運業務總代理（GSA）。宮崎包機銷售持續熱絡，預計 2024 年 12 月至春節期間載客率達 90 %。
• 2023 年第四季：董事長周昀生預估 2024 年出境旅遊數將較 2023 年成長 30 % 至 50 %。公司亦預期 2023 年 ITF 旅展業績可望倍增，突破億元。
• 2024 年春節期間團費因機票、住宿、餐食成本上揚，平均漲幅約 30 %。公司指出「旅費高於疫前」是影響部分旅客出遊意願的主因。

未來發展策略與展望

短中期營運目標

• 掌握復甦商機：積極爭取國內外旅遊市場回溫帶來的商機，提升營收與市佔率。
• 強化核心產品：持續優化機票、訂房、團體旅遊及自由行產品，提升使用者體驗。
• 拓展獨家資源：增加包機航線、爭取更多航空公司與飯店代理權，建立產品差異化。
• 深化 B2B2C 平台：協助更多中小型旅行社透過易飛網平台銷售產品，擴大通路效益。
• 提升營運效率：透過技術升級與流程優化，降低營運成本，改善獲利能力。
• 擴大實體據點：計劃設立高雄分公司，強化南台灣市場服務。

圖(9)獨家航班保證（資料來源：易飛網公司網站）

長期發展藍圖

• 國際市場擴張：以日本、東南亞為重點，持續深化當地市場布局，尋求更多跨國合作機會。
• 技術引領創新：投資 AI、大數據等技術，應用於個人化推薦、動態定價、行程規劃等方面，提升平台智慧化程度。
• 旅遊生態系建構：整合更多旅遊周邊服務（如保險、金融、零售），打造更完整的旅遊服務生態系。
• 永續旅遊推動：開發符合永續理念的旅遊產品，響應全球環保趨勢。

市場展望與挑戰

• 市場展望：
  • 全球旅遊需求持續復甦，尤其亞洲區成長潛力大（Booking Holdings 2023 年 Q3 財報顯示亞洲訂房量較疫前成長 30 %）。
  • 數位化、自由行、廉價航空趨勢有利於 OTA 平台發展。
  • 兩岸觀光若逐步開放，將為市場帶來新的增長動能。
• 面臨挑戰：
  • 全球經濟不確定性及通膨可能抑制消費力。
  • 航空燃油、人力成本上升，墊高旅遊產品價格。
  • 市場競爭激烈，價格戰與服務創新壓力大。
  • 地緣政治風險可能影響特定區域旅遊市場。

重點整理

• 市場領導者：易飛網為台灣首家 OTA 線上旅行社，在線上旅遊市場具備領先地位與品牌知名度。
• 技術平台優勢：擁有穩定、安全、功能完善的自有線上交易平台，並持續整合國際資源。
• 多元產品結構：營收來源涵蓋團體旅遊、產品銷售、機票訂房，產品線完整。
• 策略佈局清晰：積極拓展獨家資源（包機、代理）、深化同業合作（B2B2C）、布局國際市場（日、越）。尤其是取得越捷航空 GSA 總代理，有助於開拓東南亞旅遊市場。
• 財務狀況穩健：近期營收雖有壓力但仍維持獲利，透過現金增資強化資本結構。
• 成長動能明確：受惠旅遊市場復甦、數位化趨勢及廉價航空興起，具備成長潛力。
• 挑戰仍存：需應對成本上升、市場競爭及宏觀經濟不確定性等挑戰。此外，也需關注旅遊股的股價分析以及營運分析等資訊。

參考資料說明

公司官方文件

1. 易飛網國際旅行社股份有限公司 2023 年法人說明會簡報（2023.11）
   本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、營收分布及營運策略。該簡報由易飛網董事長周昀生主講，提供最新且權威的公司營運資訊。法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/273420221219M002.pdf

2. 易飛網 2023 年第三季財務報告（2023.11）
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

3. 易飛網 113 年度現金增資相關公告及公開說明書（2024.11-12）
   現金增資計畫的細節、目的及認購結構主要參考相關公告及文件。

4. 易飛網歷年股東會年報及議事手冊
   公司發展歷程、組織架構、董事會決策等資訊參考相關年度報告。

研究報告與產業分析

1. 摩根士丹利 台灣觀光產業研究（2023.12）
   該報告提供台灣觀光產業復甦趨勢分析，以及對易飛網未來發展的評估。

2. 元大投顧 產業分析報告（2023.12）
   研究報告針對易飛網的業務轉型、市場策略及競爭優勢提供專業分析。

3. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 易飛網（持續更新）
   提供公司基本資料、產品結構、營收佔比、上下游關係、經營模式等綜合資訊。

4. 券商研究報告摘要（CMoney 等平台，2024-2025）
   參考市場對易飛網的評價、股價分析及法人動向資訊。

新聞報導

1. 工商時報、經濟日報、鉅亨網、聯合新聞網、財訊等媒體報導（2023.11 – 2025.01）
   涵蓋公司最新業務進展（如越捷代理、包機航線）、市場動態（旅展、股價表現）、高層訪談及市場展望等。

2. 旅報 TTN TAIWAN 等專業旅遊媒體報導（2023-2024）
   提供易飛網在同業合作、市場策略方面的深入報導。

市場調查報告

1. Booking Holdings 2023 年第三季財報分析（2023.11）
   提供全球及亞洲旅遊市場復甦趨勢的重要參考數據。

2. 亞太旅遊市場趨勢報告（2023.12）
   針對後疫情時代的旅遊市場變化提供深入分析。

註：本文內容主要依據 2023 年第三季至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。文中所使用的圖片版權歸屬於易飛網國際旅行社股份有限公司。