圖(1)個股筆記：3032 偉訓（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
公司基本資料
公司概要說明
偉訓科技股份有限公司（HEC COMPUCASE ENTERPRISE），股票代號 3032，創立於 1979 年，並於 2002 年 8 月 在台灣證券交易所正式掛牌上市。公司總部位於台灣台南市，實收資本額達新台幣 11.32 億元，全球員人數約 3,000 人。偉訓科技早期以電腦機殼代工起家，憑藉強大的模具開發能力與垂直整合優勢，逐步擴張至電源供應器（PSU）領域，並成功創立自有品牌，現已發展為涵蓋機電整合、自有品牌及醫療照護等領域的綜合型集團。
發展歷程分析
偉訓科技的發展軌跡呈現出從傳統製造向高科技與多元化領域轉型的過程，主要分為三個關鍵階段：
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基礎奠定時期（1979-2006 年）：初期以汽車輪圈蓋製造起家，1989 年轉型進入電腦機殼代工生產領域，1997 年切入交換式電源供應器市場，強化產品廣度。
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品牌轉型時期（2007-2015 年）：2007 年創立電競品牌「COUGAR」，跨足全球電競玩家市場。2014 年積極投入伺服器機殼與雲端儲存設備研發，轉型資料中心市場。
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多元擴張時期（2016 年至今）：2016 年收購力韡與富驊，正式跨入醫療產業與強化伺服器市場深度。2025 年斥資約新台幣 14 億元 收購全球音圈龍頭 Amber Investment Partners Limited（AIP），正式進軍聲學關鍵元件與電動車領域。
組織規模概況
偉訓科技在全球擁有完整的研發、生產及行銷網絡。公司採取「台灣研發中心結合海外大規模生產」的策略，並正經歷從中國製造向全球分散製造的轉型期。
核心業務分析
產品系統說明
偉訓科技已發展成為業務多元化的企業集團，主要營運範疇涵蓋四大核心領域：
圖(2)主要產品（資料來源：偉訓公司網站）
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電源供應器事業：為公司核心業務，不僅為全球知名電競電源品牌提供代工服務，更持續投入研發，推出符合 Intel ATX 3.1 最新規格與 Titanium（鈦金牌） 高效能標準的產品。
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電腦及伺服器機殼事業：產品線涵蓋標準 PC 機殼、高階電競機殼，以及近年重點發展的 AI 伺服器機殼與機櫃，包含氣冷及水冷散熱方案。
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電競自有品牌事業：透過 COUGAR 品牌提供全方位電競硬體與周邊設備，以高性能、創新設計及人體工學為訴求，在全球電競市場建立良好聲譽。
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醫療與家居床事業：透過子公司力韡經營，主要產品為醫療用床及家居護理床，積極拓展長照設備市場。
應用領域分析
隨著 AI 算力需求大幅提升，偉訓科技積極布局 AI 伺服器機櫃市場。公司推出的 21 吋與 19 吋 AI 水冷機櫃 產品，整合 Manifold（分歧管） 與 CDU（冷卻液分配裝置），能為 AI 高瓦數系統提供完善的液冷散熱解決方案。相關技術已獲得美系雲端大廠測試通過，突顯其技術領先地位。
圖(3)電源產品（資料來源：偉訓公司網站）
技術優勢分析
偉訓科技的技術護城河正從傳統的模具開發能力，轉向熱能管理與精密機電整合。公司具備從單一組件進化到系統級整合的能力，特別是在應對高功耗與高散熱需求的場景。針對新一代 NVIDIA RTX 50 系列顯示卡，偉訓已開發出 1200W 至 2000W 的高瓦數電源，並擁有多項創新機殼散熱專利，如分倉散熱設計與旋轉風扇支架。
圖(4)COUGAR 品牌-1（資料來源：偉訓公司網站）
圖(5)COUGAR 品牌-2（資料來源：偉訓公司網站）
市場與營運分析
營收結構分析
偉訓科技的營收來源相當多元，根據 2023 年財報數據，產品營收結構如下：
受惠於 AI 浪潮與併購效益，偉訓科技近期營運表現極為亮眼。2025 年全年合併營收突破百億大關，達新台幣 111.37 億元，年增率高達 50.2%。2026 年 1 月合併營收更達 11.85 億元，年增 41.6%，創下歷史單月新高。
| 期間 | 營收 [新台幣) | 年增率（YoY） | 每股盈餘 (EPS] | 營運重點說明 |
|---|---|---|---|---|
| 2024 全年 | 74.02 億元 | -9.0% | 4.61 元 | 獲利表現穩健，電競需求回溫 |
| 2025 第三季 | 32.96 億元 | +102.0% | 0.76 元 | 單季轉虧為盈，併購珀韻效益顯現 |
| 2025 全年 | 111.37 億元 | +50.2% | 待公布 | 營收突破百億大關，創歷史新高 |
| 2026 年 1 月 | 11.85 億元 | +41.6% | 待公布 | 展現強勢成長動能，水冷機櫃放量 |
區域市場分析
偉訓科技高度依賴外銷市場，外銷比重高達 99%。2025 年至 2026 年初的區域營收分布呈現出全球化布局成果：
亞洲市場為最大營收來源，包含中國大陸生產基地、伺服器組裝中心及快速增長的東南亞電競市場。歐洲市場次之，自有品牌 COUGAR 在德國、英國等地具備極高品牌知名度。美洲市場目前佔比約 7%，但隨著 AI 伺服器機櫃與水冷散熱模組放量，未來有望成為營收增長的關鍵動力。
客戶結構與價值鏈分析
客戶群體分析
偉訓科技採取代工（OEM/ODM）與自有品牌（OBM）雙軌經營模式，客戶結構涵蓋國際知名科技大廠與終端消費者：
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伺服器與雲端客戶：主要為美系雲端服務供應商（CSP）及國際伺服器系統整合商。子公司富驊的加入，進一步強化與 HP、Dell 等一線品牌廠的合作關係。
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電競與消費性電子客戶：代工客戶包含 Corsair、Cooler Master 等知名品牌；自有品牌 COUGAR 則透過全球代理商與電商平台直接面對終端玩家。
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醫療與聲學客戶：醫療領域供應國際醫療連鎖機構；併購 AIP 後，客戶群擴展至專業音響、智慧家庭及車用聲學設備商。
價值鏈定位與生產基地
偉訓科技在全球擁有完整的供應鏈網絡，生產基地布局正從中國轉向東南亞及北美，以分散地緣政治風險並就近服務客戶。
圖(6)全球生產基地佈局（資料來源：偉訓公司網站）
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中國基地：東莞廠與江西廠為主要產能所在，負責高階電腦機殼與電源供應器組裝。
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台灣基地：台南總部作為研發中心，負責模具設計及少量高階伺服器與醫療產品組裝。
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東南亞基地：越南廠於 2025 年加速建置，預計 2026 年擴大產能；馬來西亞廠則為全球聲學元件重要生產基地。
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美洲基地：透過 2026 年初的聯貸案資金，強化美國組裝據點，直接對接北美 AI 伺服器機櫃需求。
競爭優勢與未來展望
競爭優勢分析
相較於同業，偉訓科技的核心競爭優勢在於跨產業的垂直整合能力與高毛利利基市場的精準卡位：
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機電散熱三合一整合力：偉訓科技是市場上少數能同時自主研發高階機殼與高效能電源的廠商，能直接在設計階段優化機殼內部的風道與供電布局。
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聲學元件跨界壁壘：併購全球音圈龍頭 AIP 後，掌握高階聲學元件技術，成功切入電動車聲學系統市場，提升整體毛利率。
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自有品牌通路溢價：COUGAR 品牌在歐洲與拉丁美洲具備高度品牌忠誠度，毛利率優於純代工訂單，並能快速掌握終端市場趨勢。
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AI 水冷技術快速驗證：水冷機櫃與 ASIC 散熱模組已通過美系雲端大廠驗證，具備處理 AI 伺服器高熱能排放的設計與製造實力。
近期重大事件分析
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收購 AIP 跨足聲學與車用領域（2025 年 3 月）：偉訓科技董事會決議以約新台幣 14 億元 收購聲學元件廠 AIP 100% 股權，並於 2025 年下半年完成交割。此舉旨在整合資源，進軍聲學關鍵元件及電動車市場，預期將為集團帶來顯著營收成長。
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完成 2.08 億美元大型聯貸案（2025 年底至 2026 年初）：偉訓科技完成等值約新台幣 65.3 億元 的聯合授信案，獲得 1.67 倍超額認購。資金主要用於 AIP 併購後整合、加速越南與馬來西亞產能布局，以及支應 AI 伺服器機櫃備貨需求。
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受惠 NVIDIA 新顯卡與 AI 需求（2025 年至 2026 年）：NVIDIA RTX 50 系列顯示卡上市帶動高瓦數電源換機潮，同時 AI 水冷機櫃通過美商大廠測試並開始放量，推升 2026 年 1 月營收創下歷史新高。
未來發展策略
偉訓科技未來發展藍圖清晰，聚焦於高成長潛力市場，主要策略包含：
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AI 與伺服器業務深化：持續擴大 AI 伺服器機殼與水冷機櫃產能，針對 ASIC 應用的熱管與 VC 散熱模組進行擴產，預計 2026 年第二季起產能將大規模釋放。
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電競與 PC 市場升級：配合新世代硬體規格，推出 1200W 至 2000W 高瓦數電源及散熱優化機殼，並強化 COUGAR 品牌在全球高階電競市場的地位。
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新興業務拓展：整合 AIP 聲學技術與客戶資源，拓展專業音響與汽車音響市場，切入快速成長的電動車供應鏈。
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全球產能優化：持續推進越南新廠建設與量產，提升非中國大陸產能比重，滿足客戶區域化生產需求，建構具韌性的全球供應鏈。
重點整理
偉訓科技已成功從傳統 PC 零組件廠轉型為涵蓋 AI 基礎設施、高階電競、醫療照護及聲學元件的多元化集團。憑藉在電源效率、水冷散熱及機電整合方面的核心技術，公司成功切入美系雲端大廠供應鏈。併購 AIP 更為其開啟了聲學與電動車領域的新成長引擎。在 2026 年初完成大型聯貸案後，偉訓科技具備充足資金進行全球產能擴張，未來營運動能強勢。然而，投資人仍需留意擴產初期的折舊費用增加、大規模聯貸帶來的利息壓力，以及國際地緣政治與匯率波動等潛在風險。
參考資料說明
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偉訓科技股份有限公司 2024 年線上法人說明會簡報（2024.12.11）。本研究主要參考法說會簡報的營運概況、產品策略分析、全球布局及未來展望。該簡報提供最新且權威的公司營運資訊。
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偉訓科技 2024 年第三季財務報告（2024.10）。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。
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偉訓科技 2024 年 ESG 企業永續報告書（2023）。提供偉訓科技在環境、社會及公司治理各面向的具體作為與未來規劃。
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偉訓科技重大訊息說明記者會內容（2025.03.20）。關於收購 Amber Investment Partners Limited (AIP) 之詳細說明與目的。
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資策會 MIC 研究報告（2024.Q2）。研究報告提供 AI 風潮驅動全球資訊系統產品成長趨勢分析，以及企業換機潮預測。
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Market Research Future 產業研究報告（2024）。提供賽車模擬器市場規模及成長預測，作為電競周邊產品市場分析參考。
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ISO14064-1 溫室氣體查證報告（2024）。此報告詳細說明偉訓科技在環境永續發展方面的承諾與具體措施。
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各大財經媒體產業新聞報導（2024.11 – 2026.01）。相關報導詳述偉訓在 AI 伺服器業務突破、NVIDIA 新顯卡效應、AIP 收購案、營收表現及股價動態等多方面資訊。
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