圖(1)個股筆記：4550 長佳（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 05 月 19 日
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本文深入分析長佳機電[4550]的公司概要、發展歷程、業務範疇、營收結構、客戶關係、競爭優勢、未來發展策略等。長佳機電以機電工程和運動場館經營為雙引擎，技術實力雄厚，客戶基礎穩固，財務狀況健康，且積極佈局 ESG 永續發展。近期重要事件包括持續承攬大型工程案、運動場館業務擴展、穩定的股利政策等。然而，需關注原物料價格波動和市場競爭等風險。長佳智能攜手群聯開發 AI 醫療照護機器人是公司近期關注的新聞焦點。
圖(2)4550 長佳 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）
圖(3)4550 長佳 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）
公司概要與發展歷程
公司基本資料
長佳機電工程股份有限公司（CHANG JIA ELECTROMECHANICAL ENGINEERING CO., LTD.，股票代號：4550）於 1993 年 5 月 17 日成立，初始公司名稱為長欣機電工程股份有限公司，為甲級水電承裝公司，實收資本額為新台幣 500 萬元。公司總部位於台北市內湖區基湖路 10 巷 1 號 8 樓。1995 年更名為現稱。長佳機電是一家專業的機電工程整合公司，並於 2015 年 3 月 18 日在台灣證券櫃檯買賣中心正式上櫃交易。截至 2023 年底，公司實收資本額為新台幣 378,388 仟元。
長佳機電專注於機電系統的設計規劃、施工管理、測試驗收及保養維護，並將業務觸角延伸至運動休閒場館的經營管理。公司憑藉其專業技術、優質服務及誠信經營的理念，在業界建立穩固基礎。
基本概況
- 目前股價：27.25
- 預估本益比：26.2
- 預估殖利率：8.22
- 預估現金股利：2.24 元
- 報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(4)4550 長佳 EPS 熱力圖（本站自行繪製）：EPS 熱力圖呈現了公司歷年 EPS 的預估變化。
觀察長佳機電的股價走勢，可發現：
圖(5)4550 長佳 K線圖（日）（本站自行繪製）
圖(6)4550 長佳 K線圖（週）（本站自行繪製）
圖(7)4550 長佳 K線圖（月）（本站自行繪製）：股價走勢圖分別呈現了日、週、月的股價變化，股價走勢圖說明此公司過去一段時間的價格變化。
發展歷程重要里程碑
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1993 年：公司成立，奠定水電工程基礎。
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1995 年：更名為長佳機電工程股份有限公司。
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1997 年：自購並遷入台北市八德路四段「新矽谷工商大樓」辦公室。
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1999 年：完成好市多（Costco）內湖店大賣場水電消防工程。
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2001 年：完成台積電（TSMC）晶圓十二廠新建接地系統工程。
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2006 年：完成台灣高鐵 S250 標台中車站新建工程。
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2010 年：購買南港軟體園區 D 棟辦公室，隔年遷入。
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2011 年：取得臺北教育大學游泳池營運管理權，正式跨足運動場館經營。
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2012 年：取得新北市中和及板橋國民運動中心經營權，加速多角化經營。
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2013 年：董事長王才翔成立長佳開發股份有限公司，專注運動場館委外經營管理；同年 11 月 25 日於台灣興櫃掛牌交易。
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2015 年：3 月 18 日正式於櫃檯買賣中心上櫃。
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近年發展：持續承攬大型機電工程，並擴大運動場館營運版圖，積極推動 ESG 永續發展策略。
主要業務範疇分析
核心業務領域
長佳機電的營運主要聚焦於兩大核心業務：
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機電工程部門：提供全面的機電系統整合服務，涵蓋：
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特高壓及高低壓配電系統
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冷凍空調及通風排氣系統
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衛生給排水及污廢水處理系統
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消防火警、撒水泡沫及排煙系統
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電子半導體廠無塵室特殊機電工程
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發電廠及汽電共生系統機電工程
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超高層商業大樓機電系統整合與施工管理
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其他各類建築（住宅、大型賣場、廠房、飯店、公共工程）之機電工程
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此部門業務範圍廣泛，從設計規劃、設備採購、現場施工、進度管理、品質控制、測試驗收到後續保養維護，提供一站式解決方案。
- 運動休閒場館經營部門：透過轉投資的長佳開發股份有限公司，負責多座國民運動中心及體育場館的委外經營管理。提供場館日常營運、活動策劃、設施維護、會員管理等服務。
經營理念與價值主張
公司秉持「專業服務、團隊合作、完美品質、誠信經營」的核心價值，致力於成為機電工程業的領導廠商。其經營理念強調對客戶負責、為股東創造利益及為員工謀福利，並注重人才培育與技術創新，以提供客戶高品質、高效率的整合服務。
產品系統與應用說明
長佳機電主要提供專業工程技術服務與場館經營管理，而非製造實體產品。其服務與技術應用於多元場景：
機電系統整合應用
長佳的機電工程技術廣泛應用於各類型建築與設施：
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高科技廠房：為半導體、電子等產業提供高潔淨度、高穩定性的無塵室機電系統。服務客戶包括台積電、日月光、康寧玻璃等。
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商業大樓與飯店：提供辦公大樓、購物中心、飯店等場所所需的高低壓配電、空調、消防、給排水等整合系統。指標客戶如中國人壽、遠東集團、東方文華酒店、台南皇冠飯店等。
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大型賣場與物流中心：為 Costco、愛買、永聯物流、聯華食品等提供配電、空調、消防及特殊倉儲機電系統。
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公共工程：參與大型公共建設，如台灣高鐵車站、國民運動中心、國際會議中心、捷運車站等機電工程。
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航空產業：承攬長榮航空、星宇航空等辦公大樓或維修設施的機電工程。
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住宅建築：提供集合住宅的水電、消防、弱電等基礎機電系統。
圖(8)配電工程（資料取自長佳官網）
運動場館經營應用
公司透過專業團隊經營管理多座運動場館，提供市民優質的運動休閒環境，應用範疇包括：
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場館設施營運：游泳池、健身房、球場、多功能教室等設施的日常管理與維護。
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課程與活動規劃：開設多元運動課程、舉辦體育賽事與休閒活動。
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客戶服務與會員管理：提供諮詢、報名、會籍管理等服務。
圖(9)委辦營運收入（資料取自長佳官網）
營收結構與比重分析
營收結構
長佳機電的營收主要來自機電工程及運動場館經營兩大業務。根據 2023 年財務資料，營收結構大致如下：
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配電工程：佔比約 71%
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運動休閒場館委辦營運收入：佔比約 29%
註：根據 2023 年第四季在手訂單結構分析，配電工程佔比約 83%，委辦營運收入佔 17%，此數據反映當時的訂單組成，與全年實際營收結構略有差異。
近年來，隨著公司積極拓展運動場館經營業務，該部分營收佔比呈現逐年提升的趨勢，從 2012 年的約 1,000 萬元成長至 2023 年近 3 億元，顯示公司多元化經營策略的成效。
圖(10)4550 長佳 營收趨勢圖（本站自行繪製）：營收趨勢圖說明公司過去一段時間的營收變化情形。
財務績效分析
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2023 年財務表現：全年合併營收達 15.24 億元，超越前兩年全年營收。第三季單季 EPS 達 1.25 元，較 2022 年同期 0.91 元明顯成長，創同期次高。全年稅後純益約 1.19 億元，EPS 3.16 元。
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獲利能力：2023 年第三季營業毛利率達 22.38%，淨利率為 11.65%。顯示公司在成本控制與營運效率方面維持良好水準。觀察長佳機電的獲利能力，可參考下圖：
圖(11)4550 長佳 獲利能力（本站自行繪製）：本圖表呈現了公司的毛利率、營益率與純益率等指標變化，可用於評估公司的獲利情形。
- 股利政策：2024 年董事會決議配發 2023 年度每股現金股利 2 元，現金殖利率約 6.9%，維持穩健的股東回饋政策。關於長佳機電的股利政策，可參考下圖：
圖(12)4550 長佳 股利政策（本站自行繪製）
- 2024 年第一季表現：合併營收約 3.85 億元，稅後淨利約 2,400 萬元，毛利率維持穩定。2025 年 3 月單月營收 5,938.5 萬元，累計前三月營收 1.92 億元。
從杜邦分析圖可看出公司的財務狀況：
圖(13)4550 長佳 杜邦分析（本站自行繪製）：杜邦分析可用於評估公司的財務狀況與獲利能力。
公司的資本結構如下圖所示：
圖(14)4550 長佳 資本結構（本站自行繪製）：資本結構圖顯示了公司的資本來源，多樣的資本來源通常代表更健康的資本配置。
客戶群體與上下游關係分析
主要客戶群體
長佳機電的客戶基礎廣泛且穩固，涵蓋多個產業領域的領導企業及公共機構：
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高科技產業：台積電、日月光、康寧玻璃、華碩電腦等。
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金融保險業：中國人壽、台中商銀等。
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零售與物流業：好市多 (Costco)、愛買、永聯物流、聯華食品等。
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航空運輸業：長榮航空、星宇航空等。
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建築開發與飯店業：遠東集團、台肥、東方文華酒店、台南皇冠飯店等。
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公共部門：新北市政府、臺北市政府、桃園市政府、台灣高鐵等。
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醫療機構：義大醫院等。
產業價值鏈與上下游關係
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上游：主要為機電設備、材料供應商及專業技術服務商。長佳採購的項目包括發電機、各式主機、風機設備、空調箱、水塔、泵浦、無塵室設備、電線電纜、配電盤、照明設備、消防器材等。公司與國內外多家優質供應商建立長期合作關係，確保材料品質與供貨穩定。
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中游：長佳扮演系統整合與工程承包的角色，提供設計、施工、管理與維護服務。
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下游：為各行業的業主或開發商，涵蓋上述所列的主要客戶群體。
長佳透過整合上下游資源，提供客戶從規劃設計到完工驗收及後續維運的全方位解決方案。
觀察長佳機電的不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖：
圖(15)4550 長佳 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）：非流動資產的增加可能代表公司正在擴張。
長佳機電的合約負債變化如下圖：
圖(16)4550 長佳 合約負債（本站自行繪製）：合約負債代表公司的預收款項，數值越高可能代表公司未來的潛在訂單越多。
長佳機電的存貨與平均售貨天數如下圖：
圖(17)4550 長佳 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）：平均售貨天數越低，代表公司的存貨成本越低。
長佳機電的存貨與存貨營收比：
圖(18)4550 長佳 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）：較低的存貨營收比可能代表公司有較佳的去庫存能力。
長佳機電的現金流狀況：
圖(19)4550 長佳 現金流狀況（本站自行繪製）：正向的現金流量可能代表公司有較高的資金利用率。
營業範圍與地區布局
營運據點
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台灣總部：位於台北市內湖區，為主要營運及管理中心。
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工程地點：遍及全台灣，依承攬的工程項目而定。
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運動場館：目前營運管理的場館主要分布於新北市（板橋、新店）、台北市（中正、大安、和平籃球館）及桃園市（蘆竹）。
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海外據點：於中國上海設有辦公室，作為拓展大陸市場的據點，但目前海外業務佔比較低。
市場布局
長佳現階段主要深耕台灣市場，憑藉在地經驗與客戶關係，穩固市場地位。未來計劃逐步拓展海外市場，特別是東南亞及大中華地區，尋求新的成長機會。
觀察長佳機電的法人籌碼、大戶籌碼與內部人持股變化：
圖(20)4550 長佳 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
圖(21)4550 長佳 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
圖(22)4550 長佳 內部人持股（月）（本站自行繪製）
競爭優勢與市場地位
核心競爭力
長佳在競爭激烈的機電工程市場中，具備以下核心競爭優勢：
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專業技術與系統整合能力：擁有完整的甲級水電承裝執照及豐富經驗，特別擅長高低壓配電、冷凍空調、消防、給排水及高階無塵室等複雜機電系統的整合與施工。
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多元化業務模式：成功結合機電工程與運動場館經營，創造穩定的雙引擎營收來源，提升抗風險能力。運動場館經營的快速成長更挹注顯著動能。
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穩固的客戶基礎與實績：與多家大型企業及政府機構建立長期合作關係，承攬眾多指標性工程，累積良好市場口碑與豐富實績。
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優質服務與品質管理：重視客戶需求，提供客製化解決方案與完善的售後服務。嚴格的品質管理流程確保工程品質。
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集團資源整合潛力：與母公司達欣工程的潛在合作關係（需持續關注），有助於資源整合及大型標案爭取。
市場地位與競爭態勢
長佳在台灣機電工程市場屬於中大型專業承包商，與東元電機、中興電工、亞力電機、華城電機、漢唐、同開、聖暉、亞翔等知名廠商共同競爭。市場呈現分散狀態，長佳在特定領域（如高科技廠房無塵室、大型商辦機電整合、運動場館機電與營運）建立利基市場。
雖然面臨大型企業的競爭，但長佳憑藉其靈活的經營策略、專業技術及多元業務布局，在中大型工程市場佔有一席之地。
觀察長佳機電的本益比河流圖和淨值比河流圖：
圖(23)4550 長佳 本益比河流圖（本站自行繪製）：本益比河流圖呈現了公司歷年的本益比變化，以及預估的未來本益比。
圖(24)4550 長佳 淨值比河流圖（本站自行繪製）：淨值比河流圖呈現了公司歷年的淨值比變化。
近期重大事件分析
新工程案簽約與進展
長佳持續承攬多項國內大型機電工程案，截至 2023 年第四季，在手訂單金額達 17 億元，預計未來二至三年陸續完工認列。重要在建工程包括：
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南港台肥 C2 商辦大樓
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台中商銀商辦大樓
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華碩電腦蘆竹廠廠辦大樓
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永聯物流楊梅物流中心
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拓凱實業中科后里廠廠辦園區
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聯華食品富岡物流中心
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遠東國際會議中心文化紀念館
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長家國際食品蘆竹廠生鮮冷鏈
運動場館業務發展
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2023 年斥資 1 億元翻修台北市大安運動中心，預計分 6 年攤提，短期可能影響部分獲利，但目標年營收達 1.4 億元。
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2024 年積極爭取桃園蘆洲及台北市中正運動中心續約。
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持續關注並爭取未來新增的國民運動中心營運權。
財務與股利政策
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2024 年公布 2023 年度財報，EPS 3.16 元，並決議配發現金股利 2 元，殖利率具吸引力。
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2024 年 Q1 財報顯示營運穩定。
相關工程一覽表
以下為長佳機電近期部分重要在建工程整理：
商辦大樓類
| 工程名稱 | 地點 | 建物類型 | 總樓層數 | 總面積[M²] | 工程金額[億元] | 預計完工期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 南港台肥 C2 | 南港區 | 商辦大樓 | – | – | – | – |
| 台中商銀新建工程 | 台中市西屯區河南路與市政路口 | 旅館暨商辦大樓 | 地上 39 層、地下 10 層 | 111,423 | 6.0 | 2025年 Q1 |
| 星宇航空辦公大樓 | – | 辦公大樓 | – | – | – | – |
| 台肥南港五星級酒店及商辦 | 南港區 | 酒店暨商辦 | – | – | – | – |
| 台中水湳愛買購物商場 | 台中市 | 購物商場 | – | – | – | 2024年 |
工業廠房類
| 工程名稱 | 地點 | 建物類型 | 總樓層數 | 總面積[M²] | 工程金額[億元] | 預計完工期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 華碩電腦桃園蘆竹廠 | 桃園市蘆竹區南山路三段 17 巷 10 號 | 高科技產業/自動化設備試驗工廠 | 地上 5 層、地下 2 層 | 16,799 | 2.1 | 2023年 Q4 |
| 拓凱實業中科后里廠房 | 中科后里園區-台中市后里區星科路 | 廠房暨辦公大樓（六棟建物） | A:1~6F+RF; B:1~5F+RF; C:1~8F+RF; D:B1F~7F+R2F; E:1F; F:1F | 70,326.89 | 7.1 | 2023年 Q4 |
物流中心類
| 工程名稱 | 地點 | 建物類型 | 總樓層數 | 總面積[M²] | 工程金額[億元] | 預計完工期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 永聯物流楊梅物流中心 | 桃園市楊梅區環東路 292 號 | 物流中心 | 地上 5 層 | – | 4.48 | 2024年 Q2 |
| 聯華食品富岡物流中心 | 桃園市楊梅區民富路 | 物流中心 | 地上 5 層 | – | 4.28 | 2025年 Q4 |
| 長家國際食品蘆竹廠 | – | 生鮮冷鏈 | – | – | – | – |
文教會館與公共工程類
| 工程名稱 | 地點 | 建物類型 | 總樓層數 | 總面積[M²] | 工程金額[億元] | 預計完工期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 遠東國際會議中心 | 桃園市中壢區遠東路（元智大學旁） | 紀念館、會議中心 | 地下 2 層、地上 2 層 | – | 2.9 | 2025年 6 月 30 日 |
| 台中捷運 G03 建築 | 台中市 | 捷運車站 | – | – | – | – |
註：1. “-” 表示該資料未在原始資料中提供。 2. 完工期可能因工程實際進度調整。
未來發展策略展望
短中期發展計畫（1-2 年）
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機電工程：確保在建工程如期如質完工，穩定認列營收；持續爭取大型商辦、高科技廠房及公共工程標案。
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運動場館：完成大安運動中心翻修後的營運優化；爭取桃園蘆洲、台北中正等運動中心續約；提升現有場館經營效率與服務品質。
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財務管理：維持穩健財務結構與良好現金流；有效管理原物料成本波動風險。
中長期發展藍圖（3-5 年）
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市場擴張：
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深耕台灣市場，鞏固領導地位。
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逐步拓展海外市場，以東南亞及大中華區為潛力目標。
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評估潛在的併購機會，進行垂直或水平整合。
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業務深化：
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持續提升運動場館經營佔比，目標達到 40%-50%。
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強化在高階機電技術（如智慧建築、綠能系統）的領先地位。
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永續發展：
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2025 年底前提出完整永續計畫書。
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達成 2028 年企業碳中和目標。
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積極投入環境友善工程（儲能、再生能源、資源再利用）。
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落實 ESG（環境、社會、公司治理）策略，提升企業價值。
重點整理
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雙引擎驅動：長佳機電成功建立機電工程與運動場館經營兩大穩定營收來源，後者成長動能強勁。
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技術實力堅強：在機電系統整合，特別是高科技廠房無塵室及大型商辦領域，擁有豐富經驗與專業技術。
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客戶基礎穩固：與多家國內外知名企業及政府機構建立長期合作關係，訂單來源穩定。
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財務狀況健康：營收獲利穩健，負債比率適中，股利政策穩定，具備良好財務體質。
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成長前景可期：受惠於台商回流、公共建設及運動產業發展趨勢，未來營運成長空間大。
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永續經營佈局：積極推動 ESG 與碳中和目標，符合未來發展趨勢。
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風險管理：需持續關注原物料價格波動、市場競爭及經濟景氣變化等潛在風險。
參考資料說明
公司官方文件
- 長佳機電工程股份有限公司 2023 年第四季法人說明會簡報（2023.12）
本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、新建案進度及未來展望。該簡報提供最新且權威的公司營運資訊。
- 長佳機電工程股份有限公司 2023 年第三季財務報告（2023.11）
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據，以及產品營收結構。
- 長佳機電工程股份有限公司 2024 年第一季合併財務報告（2025.05）
參考此份財報更新最新的營收、獲利及毛利率等財務數據。
- 長佳機電工程股份有限公司公司年報（2023）
提供公司營運方針、業務內容及未來發展策略等基礎資訊。
- 長佳機電工程股份有限公司董事會決議公告（2025.03）
參考董事會關於 2023 年度財報承認及股利分派的決議內容。
建案資訊文件
- 台中商銀新建工程計畫書（公開資料，約 2023.Q3）
詳述該案工程規模、進度及預算等重要資訊。
- 拓凱實業中科后里廠房新建工程計畫（公開資料，約 2023.Q4）
提供該工程的建築規劃、施工進度及預算等關鍵數據。
- 遠東國際會議中心新建工程企劃書（公開資料，約 2023.Q4）
記載該案的工程規模、設計理念及施工時程等詳細資料。
研究報告
- 凱基證券產業研究報告（2023.12）
深入分析長佳機電在機電工程產業的競爭優勢及市場地位。
- 元大投顧產業分析報告（2023.12）
提供長佳機電在運動場館經營方面的專業分析，以及對公司未來發展的評估。
- 多家投顧及法人機構市場分析報告（綜合近期資訊）
提供對長佳多元經營策略、財務表現及市場前景的整體評價。
新聞報導
- 工商時報專題報導（2023.12.20）
詳述長佳機電在大安運動中心的投資規劃及營運展望。
- 經濟日報產業分析（2023.12.15）
針對長佳機電的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。
- 聯合報報導（2025.02.13）
報導長佳 2023 年財報及股利政策。
- 經濟日報報導（2018.12.19）
報導長佳簽訂星宇航空等四項大型工程案。
- ETtoday 財經雲報導（2015.03.18）
報導長佳上櫃及未來發展計畫，包含海外拓展與併購可能性。
- 其他財經媒體（MoneyDJ、Yahoo 股市、鉅亨網、Vocus 等）
提供公司基本資料、歷史沿革、業務範圍、客戶資訊、競爭對手及市場評價等補充資訊。
永續發展文件
- 長佳機電企業社會責任報告書（或相關公開聲明，約 2023）
說明公司在環境永續發展方面的承諾與具體措施。
- 公司永續發展計畫書（預計 2025 年底提出）
將記載公司在 ESG 方面的具體規劃及目標。
註：本文內容主要依據 2023 年第三季至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。