圖(1)個股筆記：4572 駐龍（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 05 月 20 日
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本文深入分析駐龍精密機械（4572）的營運現況、發展歷程、產品應用、市場策略及未來展望。駐龍是台灣航太產業中舉足輕重的精密機械製造商，專注於大型飛機結構零件及特殊模治具的研發、生產與銷售。公司近年營運表現穩健，2024年營收獲利創高，但短期受到波音事件影響。長期來看，受惠於全球航空市場復甦及仁武新廠產能擴張，公司具備成長潛力。近期重大事件包括股市波動受軍工概念股題材影響、波音供應鏈事件衝擊、新廠建設計畫及發行無擔保轉換公司債。
圖(2)4572 駐龍 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）
圖(3)4572 駐龍 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）
文章重點：駐龍是航太精密製造領導者，具備完整製程能力及國際客戶認可。仁武新廠將是未來成長關鍵，但需關注波音事件及市場波動風險。
公司概要與發展歷程
駐龍精密機械股份有限公司（Drewloong Precision Inc.），股票代號 4572，自 1990 年 8 月 8 日成立以來，總部位於台灣高雄市仁武區，已發展成為台灣航太產業中舉足輕重的精密機械製造商。公司專注於大型飛機結構零組件（涵蓋機身、引擎及起落架）以及特殊模治具的研發、生產與銷售，在全球航太供應鏈中扮演著關鍵的 Tier 2 等級製造商角色。
駐龍的發展歷程，體現了其對技術深化與市場拓展的堅持。公司不僅具備完整的特殊製程技術能力，更成功取得美國波音公司（Boeing）、法國賽峰集團（Safran Group）及 NADCAP（國家航太和國防合同方授信計畫）等多項關鍵認證，奠定其作為國際航太龍頭企業重要策略合作夥伴的地位。公司於 2019 年 9 月 10 日在台灣證券交易所正式掛牌上市，進一步拓展其營運規模與國際能見度。營收分析顯示，公司近年來表現穩健。
主要業務範疇分析
駐龍的業務核心聚焦於提供高精密度、高品質的航太零組件及相關服務。公司整合了從原材料採購、精密數控（CNC）加工、鈑金成型、熱處理、非破壞性檢測（NDT）、表面處理（如噴砂、陽極處理、塗裝）到最終品質檢驗的一站式製造解決方案。此完整的製程能力，使駐龍能有效滿足客戶從小型零件到大型組合件的多元化需求，確保產品符合嚴苛的國際航太標準。
公司的技術實力體現在其擁有的多項特殊製程認證，這些認證不僅是進入航太供應鏈的必要門檻，也代表著其在特定製造技術領域的專業水準，使其能夠承接技術要求高、附加價值大的訂單。
產品系統與應用說明
駐龍的產品組合廣泛，主要應用於全球主流的商用及部分軍用飛機，其核心產品可分為以下幾類：
航太零組件
此為公司最主要的營收來源，根據 2024 年第三季資料，機身結構零組件佔整體營收比重高達 89%，其餘 11% 來自模具及其他產品。相關零組件涵蓋：
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機身結構零件：構成飛機主體框架的關鍵部件。
-
引擎結構零件：承受高溫高壓的引擎關鍵組件。
-
起落架零件：支撐飛機起降、承受巨大衝擊力的部件。
這些零組件被廣泛應用於波音 B737、B747、B767、B777、B787 系列，以及空中巴士 A220、A320、A350 等市場主流機型。
圖表顯示，機身結構零組件佔了公司營收的絕大部分，是公司主要的營收來源。
圖(4)主要製造機型（資料來源：駐龍公司網站）
特殊模治具
駐龍設計並製造航空工業生產所需的特殊模治具、夾具與工具，這些客製化的設備對於確保零件生產的精度、一致性及效率至關重要，是協助客戶達成量產目標的重要輔助。
圖(5)製程與服務（資料來源：駐龍公司網站）
特殊製程服務
憑藉獲得 NADCAP 等國際認證的特殊製程能力，駐龍亦提供熱處理、非破壞性檢測、噴砂、陽極處理、表面塗裝等專業代工服務，滿足客戶在特定製程上的需求。
圖(6)主要產品（資料來源：駐龍公司網站）
基本概況
駐龍精密機械 (4572) 目前股價分析約為 175.0 元，預估本益比為 37.47 倍，預估殖利率為 1.83%，並預計配發現金股利政策 3.21 元。公司網站為 http://www.drewloong.com.tw/，投資人可從中獲得更多公司資訊。
圖、4572 駐龍 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
EPS 熱力圖呈現了公司歷年 EPS 的預估變化，可觀察出市場對於公司未來獲利能力的預期。
圖(7)4572 駐龍 K線圖（日）（本站自行繪製）
圖(8)4572 駐龍 K線圖（週）（本站自行繪製）
圖、4572 駐龍 K線圖（月）（本站自行繪製）
股價分析走勢圖分別呈現了日、週、月的股價變化，投資人可藉此了解公司股價的波動趨勢。
市場與營運分析
營收結構與比重分析
駐龍近年營運表現穩健，2024 年合併營收達到新台幣 8.71 億元，年增近 5%。全年每股盈餘（EPS）約 7.29 元，相較前幾年呈現逐年增長趨勢。其中，2024 年第四季表現尤為突出，單季 EPS 達 1.74 元，毛利率高達 47.42%，營業利益率 34.6%，稅後淨利率 33.4%，突顯公司優異的獲利能力。
然而，受到 2024 年波音飛安事件及相關罷工影響，主要客戶 Spirit AeroSystems 拉貨動能趨緩，加上年底歐美假期因素，導致 2025 年第一季營收表現相對疲弱，合併營收約 1.72 億元，較去年同期減少約 25.8%。儘管如此，公司目前稼動率維持在 80% 水準，部分產線甚至需要加班因應，訂單能見度已排至 2030 年，顯示長期需求依然穩固。
圖、4572 駐龍 營收趨勢圖（本站自行繪製）
營收分析趨勢圖呈現了公司營收的歷史變化，可觀察出營收的成長或衰退趨勢。
圖、4572 駐龍 獲利能力（本站自行繪製）
獲利能力圖顯示了公司的毛利率、營益率及純益率等指標，可評估公司的獲利表現。
營業範圍與地區布局
駐龍的市場布局具備國際化特徵，根據 2024 年第三季資料，主要銷售區域分布如下：
- 美國：佔營收 52%，主要客戶為 Spirit AeroSystems 等波音供應鏈夥伴。
- 台灣：佔營收 39%，主要供應國內航太大廠如漢翔（AIDC）、長榮航太（EGAT）等。
- 法國：佔營收 5%，主要供應賽峰集團（Safran Group）等歐洲客戶。
- 其他地區：佔營收 4%。
此分布反映了駐龍成功打入北美、亞洲及歐洲三大航空市場，並與國際級客戶建立穩固的合作關係。
圖表顯示，美國為公司最主要的市場，佔據了超過一半的營收。
圖(9)全球客戶（資料來源：駐龍公司網站）
客戶群體與價值鏈分析
客戶群體分析
駐龍的客戶群體主要為國際知名的一級（Tier 1）航太結構件與引擎製造商，以及國內航太產業的領導企業。核心客戶包括美國 Spirit AeroSystems（波音主要機身供應商）、法國 Safran Group（引擎與起落架系統大廠）、台灣的漢翔工業及長榮航太。這些客戶對供應商的技術能力、品質穩定性及交期準確性均有極高要求。駐龍能獲得其長期訂單與信賴，突顯了公司在技術、品質與服務方面的競爭力。
價值鏈定位
在全球航太產業的複雜供應鏈中，駐龍定位於關鍵的二級（Tier 2）供應商。其主要角色是依據 Tier 1 客戶提供的設計藍圖與規格要求，運用自身的精密機械製造加工、特殊製程及品質管理能力，製造出符合標準的零組件。在此定位下，駐龍的核心價值在於其整合製造能力與特殊製程認證。
在原物料方面，駐龍透過參與波音供應鏈的集中採購機制，與指定的鋁、鈦材料供應商（如 TMX）合作，有助於確保料源穩定並降低價格波動風險，強化其在價值鏈中的韌性。
籌碼分析
圖、4572 駐龍 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
法人籌碼圖呈現了法人機構對公司股票的買賣情況，可觀察法人對公司未來發展的看法。
圖、4572 駐龍 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
大戶籌碼圖顯示了大戶投資人對公司股票的持有比例，可了解市場主力對公司的信心程度。
圖、4572 駐龍 內部人持股（月）（本站自行繪製）
內部人持股圖呈現了公司內部人士持有公司股票的情況，可了解公司管理層對公司未來發展的信心。
財務分析
圖、4572 駐龍 本益比河流圖（本站自行繪製）
本益比河流圖呈現了公司歷年本益比的變化，可評估公司股價是否合理。
圖、4572 駐龍 淨值比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖呈現了公司歷年淨值比的變化，可評估公司股價是否具有投資價值。
圖、4572 駐龍 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖顯示了公司資本支出的情況，可觀察公司是否積極擴張。
圖、4572 駐龍 合約負債（本站自行繪製）
合約負債圖呈現了公司預收款項的變化，可預測公司未來的營收成長動能。
圖、4572 駐龍 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與平均售貨天數圖顯示了公司的存貨管理能力，可評估公司的營運效率。
圖、4572 駐龍 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比圖顯示了公司的存貨週轉情況，可評估公司的營運效率。
圖、4572 駐龍 現金流狀況（本站自行繪製）
現金流狀況圖呈現了公司現金流入與流出的情況，可評估公司的財務體質。
圖、4572 駐龍 杜邦分析（本站自行繪製）
杜邦分析圖呈現了公司的財務結構與獲利能力，可綜合評估公司的財務狀況。
圖、4572 駐龍 資本結構（本站自行繪製）
資本結構圖顯示了公司的資金來源，可評估公司的財務風險。
股利政策
圖、4572 駐龍 股利政策（本站自行繪製）
股利政策圖呈現了公司歷年的股利發放情況，可評估公司是否重視股東權益。
競爭優勢與市場地位
核心競爭力
駐龍的核心競爭力體現在以下幾個方面：
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完整的製程整合能力：從原料到成品，涵蓋加工、成型、熱處理、表面處理等全製程服務。
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關鍵技術與認證：擁有 NADCAP 等多項航太特殊製程認證，是重要的技術門檻與競爭優勢。
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國際客戶認可：獲得波音、賽峰集團等國際大廠的供應商資格認證，建立長期穩固的合作關係。
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品質與交期管控：嚴格的品質管理系統與穩定的交期表現，深獲客戶信賴。
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供應鏈管理效率：有效利用波音供應鏈資源，確保原物料穩定。
市場競爭地位
在台灣航太零組件產業中，駐龍是機身結構零件的主要供應商之一，具備領先地位。國內主要競爭對手包括長亨、晟田、寶一等公司。放眼國際市場，競爭對手眾多，但駐龍憑藉其技術、品質與客戶關係，在特定的利基市場（如波音 737 系列零件）佔有重要的一席之地。公司持續擴大對空中巴士 A320、A350 等機型的零件開發，以期進一步提升市場份額。
近期重大事件分析
近期影響駐龍營運及市場關注度的重大事件包括：
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股市波動與題材發酵（2025 年 3-4 月）：
- 受台海局勢升溫及國防預算提升預期影響，駐龍被納入「軍工概念股」，股價隨題材發酵出現顯著上漲，甚至數度攻上涨停板，成為市場資金追逐焦點。根據新聞報導，2025 年 3 月至 4 月期間，駐龍股價受軍工概念股題材帶動而波動劇烈。
- 然而，股價波動性也隨之增加，曾因成交量異常、當沖比例過高被列為注意股票，並在市場大幅修正時出現跌停情況，顯示其股價易受市場情緒及題材熱度影響。
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波音事件衝擊與復甦預期（2024 年至今）：
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波音 737MAX 的飛安事件及後續生產、交機延遲，對主要客戶 Spirit AeroSystems 造成影響，進而衝擊駐龍 2024 年下半年至 2025 年初的拉貨動能。
- 市場普遍預期，隨著波音逐步解決問題、提高產量，相關供應鏈需求將自 2025 年第二季起逐步回溫，帶動駐龍業績重回成長軌道。
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高雄仁武新廠建設計畫（2024 年啟動）：
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為因應長期訂單需求及產能擴充，駐龍斥資 7 億元於高雄仁武產業園區興建新廠。
- 該廠預計於 2025 年第四季完工，完工後預計最高可貢獻約 30 億元年營收，是公司未來重要的成長引擎。
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發行無擔保轉換公司債（2025 年 3 月決議）：
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董事會決議發行總額上限 5 億元的國內第一次無擔保轉換公司債（CB），主要用途為支應新廠興建及購置機器設備。
- 此舉顯示公司積極透過資本市場籌資，支持長期擴張計畫。
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財務表現與股利政策：
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公司公布 2024 年財報，EPS 達 7.29 元，創下新高，並決議配發現金股利 5 元，展現穩健的獲利能力與回饋股東的意願。
圖、4572 駐龍 可轉換公司債餘額比例（本站自行繪製）
可轉換公司債餘額比例圖顯示了公司可轉換公司債的發行情況，投資人需注意可轉債轉換可能對股價造成的影響。
未來發展策略展望
短期發展計畫（1-2 年）
未來一至二年，駐龍的營運重點將聚焦於：
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應對市場波動：密切關注波音產線恢復進度，彈性調整生產排程，確保滿足客戶回溫的需求。
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新訂單爭取：持續爭取空中巴士 A320、A350 等機型的結構零件訂單，分散客戶與產品風險。
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新廠建設推進：確保仁武新廠按計畫時程於 2025 年底順利完工投產。
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營運效率提升：持續導入智慧製造與數位化管理工具（如 SAP ERP、FlowMaster BPM），優化生產流程。
中長期發展藍圖（3-5 年以上）
展望未來三至五年，駐龍的發展策略將著重於：
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產能擴張效益：充分利用仁武新廠的產能，承接更多元、更大規模的訂單，目標是將營收規模提升至新層級。
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技術升級與產品延伸：持續投入研發，開發技術層次更高、附加價值更大的零組件，並探索從零件製造延伸至次系統組裝的可能性。
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深化客戶關係：鞏固與現有核心客戶的策略夥伴關係，並積極拓展新客戶與新市場。
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永續經營實踐：落實 ESG（環境、社會、公司治理）策略，強化節能減碳措施，提升企業永續競爭力。
重點整理
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產業地位：駐龍是台灣領先的航太精密製造商，定位於全球供應鏈 Tier 2，擁有關鍵技術與國際認證。
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核心業務：專注大型飛機機身結構零件、引擎、起落架零組件及特殊模治具製造，具備全製程整合能力。
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客戶結構：主要客戶為 Spirit AeroSystems、Safran Group、漢翔、長榮航太等國際及國內航太龍頭。
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市場布局：營收主要來自美國（52%）、台灣（39%），並積極拓展歐洲市場。
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營運表現：2024 年營收獲利創高（EPS 7.29 元），雖短期受波音事件影響，但長期訂單穩固（至 2030 年）。
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成長動能：仁武新廠（預計 2025 年 Q4 完工）將大幅提升產能，預計最高貢獻 30 億元年營收。
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財務策略：透過發行 5 億元 CB 籌資，支持擴廠計畫。
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市場關注：近期因軍工概念股題材受市場追捧，股價波動較大，但基本面受惠於全球航空市場復甦趨勢。
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風險因素：需關注波音供應鏈穩定性、全球經濟景氣、地緣政治風險及原物料價格波動。
參考資料說明
資料來源：駐龍公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：http://www.drewloong.com.tw/
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/457220241127M001.pdf
法說會影音連結：https://youtu.be/WzwEPSsIfq8
公司官方文件
- 駐龍精密機械股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.10.15）
本文主要參考法說會簡報的財務數據、產品營收占比、區域營收分布及未來展望。該簡報由公司總經理主講，提供最新且權威的公司營運資訊。
- 駐龍精密機械股份有限公司 2024 年第三季財務報告（2024.11）
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、營業費用、稅後淨利及每股盈餘等關鍵數據。
- 駐龍精密機械股份有限公司 2024 年第二季董事會重大訊息公告（2024.08）
本文關於新廠建設計畫及無擔保轉換公司債發行的資訊，主要參考此份公告內容。
- 駐龍精密機械股份有限公司 2025 年股東常會議事手冊
參考公司治理、董事會運作、永續發展等相關資訊。
- 駐龍精密機械股份有限公司 2025 年 3 月董事會決議公告
參考關於發行轉換公司債、盈餘轉增資等最新決策。
- 駐龍精密機械股份有限公司官方網站（公司簡介、產品介紹、永續發展專區）
參考公司沿革、產品技術、經營理念、治理架構、風險管理及永續措施等資訊。
研究報告
- 元大投顧產業分析報告（2024.11）
該報告深入分析駐龍精在航太零組件市場的競爭優勢及市場布局，提供本文在產業分析方面的重要參考。
- 凱基證券研究報告（2024.10）
研究報告提供駐龍精密在全球航空市場復甦後的營運展望分析，以及對公司未來發展的評估。
- 群益投顧研究報告（提及 2025.03）
提及看好駐龍在航太軍工概念股領域的發展。
新聞報導
- 工商時報產業分析專文（2024.11.15）
報導詳述駐龍精密在高雄仁武新廠的建設計畫及預期效益。
- 經濟日報專題報導（2024.11.10）
針對駐龍精密的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析，特別關注公司在疫後航空市場的商機。
- 鉅亨網產業新聞（2024.10.25；2025.03-04）
報導分析波音及空中巴士新機需求對駐龍精密業務的正面影響，以及近期股價波動與軍工題材關聯性。
- MoneyDJ 理財網（公司資訊、新聞報導 2024-2025）
提供公司基本資料、營運概況、財務數據及近期新聞動態。
- Cnyes 鉅亨網（公司資訊、新聞報導 2024-2025）
提供公司基本資料、股價資訊、重大訊息及相關新聞。
- Yahoo 奇摩股市（公司資訊、新聞報導 2024-2025）
提供公司概況、股價表現及相關財經新聞。
- UAnalyze 投資研究報告（提及 2025.03）
分析公司與航太復甦題材關聯性。
- NStock 網站（公司資訊、新聞報導 2024-2025）
提供公司業務介紹及軍工概念股相關分析。
- Winvest 投資癮（新聞報導 2024-2025）
提供公司業績分析及市場展望。
- Vocus 方格子（產業分析文章 2023.03）
提供關於公司原物料採購與成本結構的分析。
產業研究資料
- 波音公司 2024-2043 年全球航空市場展望報告（CMO, Commercial Market Outlook）（2024.09）
本文引用該報告中關於未來二十年全球新機需求的預測數據。
- 空中巴士 2024-2043 年全球市場展望報告（GMF, Global Market Forecast）（2024.09）
本文參考該報告中對全球航空客運量成長及新機需求的分析。
註：本文內容主要依據 2024 年第三、四季至 2025 年第一、二季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。文中所有圖片連結資訊均來自原始提供資料。