圖(1)個股筆記：4588 玖鼎電力（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 04 月 26 日
免責聲明
請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。
快速總覽
本文深入分析 玖鼎電力（4588） 的營運現況、財務表現、市場布局與未來展望。玖鼎電力為 台灣智慧電表 及 電力監控設備領導廠商，受惠於 台電智慧電表 標案，營運穩健成長。公司積極擴充 香山新廠 產能，拓展 海外市場，並投入新技術研發，具備長期發展潛力。以下從「股東權益報酬率、預估本益成長比、預估本益比、股價淨值比、預估殖利率」等 基本面分析 量化指標雷達圖，可觀察公司 基本面分析 健康狀況。
圖(2)4588 玖鼎電力 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）
同時，從「產業前景、題材利多、訊息多空比、法人籌碼 動向」等質化暨市場面分析雷達圖，可觀察公司的市場前景。
圖(3)4588 玖鼎電力 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）
公司重要事件包括：
- 承接 台電智慧電表 標案總計 111 萬具，總金額 26.22 億元。
- 香山新廠 啟用，智慧電表 月 產能擴充 提升至 8 萬具。
- 積極拓展 海外市場，布局 東南亞市場 及北美市場。
本篇文章重點：
- 玖鼎電力 為 台灣智慧電表領導廠商，台電智慧電表 市佔率約 20-25%。
- 手握 台電智慧電表 長期大額訂單，能見度延伸至 2027 年。
- 產能擴充 倍增，滿足國內外需求。
- 技術領先，擁有多項專利與國際 ANSI 認證，積極投入新技術研發。
- 海外市場 擴張，取得美規認證，布局 東南亞市場，海外市場 將成未來成長新動能。
- 財務穩健，營收分析 獲利創新高，透過發行 可轉換公司債 優化資金運用。
- 產業前景 正向，受惠全球 智慧電網 建置、節能減碳 及能源轉型趨勢，市場前景看好。
公司簡介
玖鼎電力 資訊股份有限公司（Arch Meter Corporation，股票代號：4588）成立於 2005 年 6 月 15 日，源自工業技術研究院（ITRI）能源與資源研究所的核心團隊與專利技術。公司專注於 智慧電網（Smart Grid）及 電力監控設備 的研發、製造與銷售，結合工研院移轉的 8 項專利與 4 項技術，涵蓋關鍵晶片開發、系統產品整合及通訊校驗設備。公司網址為：http://www.archmeter.com/。
經過近二十年的發展，玖鼎電力 已成為 台灣智慧電表 市場的領導廠商之一，是國內少數能同時大量供貨 智慧電表 及生產多樣化 電力監控設備 的廠商。公司於 2024 年 1 月 29 日 在台灣證券交易所掛牌上市，總資本額達新台幣 4.2857 億元，標誌著企業發展進入新里程碑。
基本概況
截至目前，玖鼎電力 的 股價分析 約為 64.0 元，預估 本益比 為 32.82。
圖(4)4588 玖鼎電力 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
從 EPS 熱力圖可看出，市場 法人 對公司未來幾年的 EPS 預估呈現穩健成長的趨勢。
圖(5)4588 玖鼎電力 K 線圖（日）（本站自行繪製）
圖(6)4588 玖鼎電力 K 線圖（週）（本站自行繪製）
圖(7)4588 玖鼎電力 K 線圖（月）（本站自行繪製）
股價分析 走勢圖顯示公司過去一段時間的價格變化。日、週、月等線圖分別代表不同時間週期的 股價分析 變化。
組織架構與經營團隊
玖鼎電力 的經營核心由董事長兼執行長 陳展鵠博士 及總經理 曾文良 領導，兩人均出身工研院能源與資源研究所，具備深厚的 產業前景 知識與管理經驗。2024 年 法說會 簡報由總經理 曾文良 主講，提供最新且權威的公司營運資訊（法說會 中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/458820241210M001.pdf、法說會 影音連結：http://irconference.twse.com.tw/4588_4_20241211_ch.mp4）。公司股權結構穩健，截至 2024 年資料，法人 持股約佔 22%、自然人持股 41%、董事持股 31%、員工持股 6%。主要 法人 股東包括 士林電機（Shihlin Electric）、旺玖科技（Wang Ju Technology）、亞力電機（Asia Electric）、三菱電機株式會社、國賓大飯店、仰德投資事業及新光人壽等知名企業與機構投資者。
觀察 法人籌碼 動向，可見 法人 近期對 玖鼎電力 呈現買超。
圖(8)4588 玖鼎電力 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
圖(9)4588 玖鼎電力 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
圖(10)4588 玖鼎電力 內部人持股（月）（本站自行繪製）
核心業務與產品組合
圖(11)產業領域（資料來源：玖鼎電力公司網站）
玖鼎電力 的營運結構主要涵蓋三大核心領域。根據 2024 年第三季的 營收分析 數據，各業務佔比如下：
-
智慧電網產品：佔 營收分析 83.4%，主要為 智慧電表 及其相關系統。
-
電力監控設備：佔 營收分析 13.0%，提供各式 電力監控 儀表。
-
電能管理系統：佔 營收分析 3.6%，包含監控軟體與系統整合服務。
2024 全年度 營收分析 結構中，智慧電網產品 佔比約 84.2%，顯示其核心業務地位穩固。2024 年 營收分析 達 10.7 億元，創歷史新高，其中 智慧電網產品 佔 84.2%。
智慧電表系統
智慧電表 系統為 玖鼎電力 的主力產品線，憑藉源自工研院的技術基礎，產品具備多項核心優勢：
圖(12)智慧電網 相關產品系列（資料來源：玖鼎電力公司網站）
-
寬範圍電源供應系統：能適應各種複雜的供電環境。
-
高精度電力量測功能：確保計費與監測數據的準確性。
-
電力品質監視系統：可即時監控電壓、電流、頻率等供電品質指標。
-
先進負載紀錄功能：完整記錄用戶的詳細用電數據，支援需量反應。
-
時間電價（TOU）計算能力：支援多元電價方案，促進電力資源優化配置。
-
停電偵測與回報技術：提升電網可靠度與故障排除效率。
-
多樣化通訊整合能力：支援 PLC、RF Mesh、NB-IoT 等多種通訊協議，滿足不同佈建需求。
電力監控設備
針對工商業用戶的配電盤及 電力系統，玖鼎電力 開發完整的監控產品系列，協助客戶實現精確的 電力 監測與管理：
圖(13)電力監控 儀表產品系列（資料來源：玖鼎電力公司網站）
圖(14)電能管理系統 產品系列（資料來源：玖鼎電力公司網站）
-
電力分析表：提供諧波分析、電壓驟降/驟升監測等完整的 電力 品質分析功能。
-
多功能電力表：整合電壓、電流、功率、頻率等多種即時監測能力。
-
集合式電力表：適用於數據中心、商場等多迴路集中監控需求。
-
負載記錄電力表：專注於長時間用電數據的收集與分析。
-
精巧型電力表：體積小巧，安裝便利，適用於空間有限的盤面。
-
多迴路電力表：可同時監控多個獨立電路系統，提升監控效率。
電能管理系統
玖鼎電力 在 電能管理 領域提供從硬體到軟體的完整解決方案，產品線涵蓋多元應用場景：
-
大型監控軟體：功能強大，可整合大量監測點，提供智慧化管理平台。
-
中小型電力監控系統：採用套裝產品設計，易於導入與操作。
-
雲端電力監控平台：支援遠端監控與多群組階層化管理，提升管理彈性。
-
預付費電能管理系統：針對特定計費需求（如出租套房、商場攤位）量身設計。
圖(15)4588 玖鼎電力 本益比 河流圖（本站自行繪製）
圖(16)4588 玖鼎電力 淨值比河流圖（本站自行繪製）
觀察 本益比 河流圖與淨值比河流圖，可見公司近幾年的評價有逐步提升的趨勢。
市場布局與客戶群分析
國內市場表現
玖鼎電力 深耕台灣市場，在 智慧電表 領域扮演重要角色。公司為 台灣電力公司（Taipower） 主要的 智慧電表 供應商之一，市佔率約維持在 20% 至 25% 之間。
根據最新資訊，玖鼎電力 承接 台電 111～113 年度的 智慧電表 標案，原訂單 91 萬具，後增購 20 萬具，合計達 111 萬具，總契約金額達新台幣 26.22 億元。其中，約 37 萬具 智慧電表預計於 2024 年 12 月至 2025 年第三季 間完成交貨。
此外，公司於 2025 年初 再度取得 台電 「低壓智慧型電表」新標案，訂單金額約 19.17 億元（未稅），交付期長達兩年，訂單能見度延伸至 2027 年。這些來自 台電 的穩定且龐大的訂單，是公司營運成長的主要支柱。
海外市場拓展
玖鼎電力 亦積極拓展 海外市場，視其為未來重要的成長動能。
-
國際認證：已完成美規（ANSI）智慧電表 國際 認證，為進入北美市場奠定基礎。
-
東南亞布局：與國內通訊廠商組成策略聯盟，已在 東南亞市場 完成 智慧電表 及通訊整合測試系統。
-
產品開發：針對目標 市場布局 需求，開發下一代 智慧電表，預計於 2025 年 進行驗證，強化全球市場競爭力。
-
營收分析 貢獻：預計 2025 年起 海外市場 將逐步貢獻 營收分析。
客戶群分布
公司的主要客戶群涵蓋多元領域：
-
公營事業：以 台灣電力公司 為最主要客戶。
-
高科技產業：服務半導體廠、面板廠等對 電力 品質要求高的客戶。
-
教育機構：合作超過 30 所 大專院校及 50 所 中等學校，建置校園 電能管理系統。
-
工商業客戶：提供大型工廠、商業大樓、連鎖商店等 電力監控 與 電能管理 解決方案。
生產基地與 產能擴充 配置
現有產能規劃
玖鼎電力 目前擁有兩大生產基地：
-
新竹科學園區廠房：面積約 1,624 坪，為公司初期的主要生產與研發據點。
-
香山新廠：位於新竹香山，面積 3,600 坪，總投資金額達 8.6 億元。此新廠已於 2024 年 10 月底至 11 月初 陸續啟用，將建置多條 智慧電表 生產線（2025.01.16 新聞）。
香山新廠 規劃設置四條主要生產線：
- 台電智慧電表 專線：兩條產線，專門應對 台電 的大量訂單。
- 外銷智慧電表 線：一條產線，針對國際 市場布局 需求設計。
- 電力監控設備 及 電能管理系統 產線：一條綜合生產線。
圖(17)產線與產能（資料來源：玖鼎電力公司網站）
產能擴充 計畫
香山新廠 的正式投產是 玖鼎電力 重要的里程碑。新廠啟用後，智慧電表 的月產能將從原先的 4 萬具 倍增至 8 萬具（2025.01.16 新聞），大幅提升了公司的生產供應能力，足以應對 台電 持續釋出的標案及未來 海外市場 的需求。竹科舊廠則規劃轉型為 智慧電表 倉儲與發貨中心（2025.01.16 新聞）。新廠可滿足中期營運成長所需，且設計融入 ESG 理念，注重 節能減碳、公司治理 及社會責任（2025.01.16 新聞）。
公司亦自主開發多項檢測設備，確保產品品質與生產效率：
-
電表檢驗 裝置：自動化檢測確保產品符合高精度要求。
-
絕緣耐壓測試設備：提升產品安全性檢測的效率與可靠性。
-
自動化燒機（Burn-in）裝置：加速產品老化測試流程，確保長期穩定性。
新廠設計亦融入 ESG 理念，引進太陽光電系統、超高效率空調、專業照明及資訊化智慧倉儲系統（2025.01.16 新聞），注重 節能減碳、公司治理 及社會責任，並已獲得多項 綠色採購 及 綠色夥伴 相關獎項肯定（2025.01.16 新聞）。
圖(18)4588 玖鼎電力 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
觀察不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，可見公司近年來積極擴充資本支出，為未來的成長奠定基礎。
財務分析 表現與營運分析
營收分析 表現
圖(19)4588 玖鼎電力 營收分析 趨勢圖（本站自行繪製）
玖鼎電力 近年營運表現強勁，受惠於 台電智慧電表 標案的穩定出貨。營收分析 趨勢圖顯示公司 營收分析 呈現逐年成長的態勢。
-
2024 年表現：全年合併 營收分析 達新台幣 10.7 億元，年增 23.1%（2025.01.16 新聞），創下歷史新高，其中 智慧電網 佔 84.2%（2025.01.16 新聞）。
-
2024 年前三季：累計 營收分析 達新台幣 7.45 億元。
-
2024 年前 11 個月：累計 營收分析 達 9.36 億元，年增 45.48%（2024.12.13 新聞）。
營收分析 成長的主要動能來自 台電智慧電表 的持續交付。
獲利能力
圖(20)4588 玖鼎電力 獲利能力（本站自行繪製）
公司 獲利能力 維持穩健水平。從 獲利能力 圖可看出，公司的毛利率、營益率與純益率等指標皆維持在良好水準。
-
2024 年前三季：
- 毛利率為 35.19%。
- 營業利益率為 21.44%。
- 稅後淨利率為 15.78%。
- 每股盈餘（EPS）達到 2.76 元。
總經理 曾文良 指出，公司前三季營運穩健並符合 獲利能力 預期（2024.12.13 新聞）。
圖(21)4588 玖鼎電力 杜邦分析（本站自行繪製）
圖(22)4588 玖鼎電力 資本結構（本站自行繪製）
圖(23)4588 玖鼎電力 股利政策（本站自行繪製）
公司 股利政策 穩健，並重視股東權益。
圖(24)4588 玖鼎電力 合約負債（本站自行繪製）
觀察合約負債的變化，可見公司未來的潛在訂單充沛。
圖(25)4588 玖鼎電力 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
圖(26)4588 玖鼎電力 存貨與存貨 營收分析 比（本站自行繪製）
圖(27)4588 玖鼎電力 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力 表現穩健，顯示公司在產品製造、成本控制及營運效率方面具備良好能力。
財務結構與資金運用
玖鼎電力 財務結構穩健，營運資金充裕。為支應 香山新廠 建設及未來營運需求，公司於 2024 年 11 月 董事會決議發行國內第一次無擔保 可轉換公司債（CB），發行總額上限為新台幣 4 億元，票面利率 0%，主要用於償還銀行借款及強化財務體質。此舉有助於優化資本結構，降低對銀行借款的依賴。
公司目前應收帳款周轉情況良好，庫存控管得宜，整體營運效率維持在理想水準。
競爭優勢與 市場布局 地位
技術創新能力
玖鼎電力 專注於 智慧電表 及 電力監控 領域的技術研發，核心競爭優勢包括：
-
完整專利組合：擁有源自工研院及自主研發的多項核心測量技術專利。
-
自主研發能力：具備開發高精度、高可靠度監控系統的能力。
-
系統整合技術：能提供從硬體設備到軟體平台的完整 智慧電網 解決方案。
-
產品認證實力：取得 台電認證 及美規（ANSI）等多項國際標準 認證。
創新產品開發
公司積極投入非侵入式家電負載監測（Non-Intrusive Appliance Load Monitoring, NIALM）技術研發。此技術透過單一傳感器，結合暫態電力特徵擷取及雲端人工智慧（AI）系統，分析家中各電器的用電情況。目前已在 10 戶 測試系統中取得良好成效，家電運轉識別成功率高，未來可應用於智慧家庭能源管理及獨居老人居家照護等加值服務。公司應用 NIALM 技術，開發家庭用傳感器，提供獨居老人居家照護服務（2025.01.16 新聞）。
此外，因應電動車市場的快速成長，玖鼎電力 已開發並量產汽車 電動車充電樁 所需的 電力量測 與漏電偵測模組，以及適用於充電站的盤面式及軌道式直流電表，成功切入 綠色能源 交通基礎設施供應鏈。玖鼎電力 成長動能來自 台電智慧電表 需求、汽車充電產品導入等（2025.01.16 新聞）。
市場競爭環境
在國內市場，玖鼎電力 的主要競爭對手包括大同、中興電、康舒、華新儀表等同樣參與 台電 標案的業者。玖鼎電力 憑藉其技術實力、穩定的產品品質、快速的交貨能力（香山新廠產能）及與 台電 的良好合作關係，在競爭中維持約 20% 至 25% 的市佔率。
未來展望與發展策略
市場布局 計畫
玖鼎電力 的成長策略清晰，涵蓋國內深化與 海外市場 拓展：
-
深耕台電市場：持續穩定交付現有訂單，並積極準備參與 2025 年度 及後續的 台電 新標案。
-
布局海外市場：
-
東南亞市場：利用已完成的通訊整合測試系統，爭取當地電力公司訂單。玖鼎電力 與國內通訊廠合作，於 東南亞市場 完成 智慧電表 測試系統（2025.01.16 新聞）。
-
北美市場：憑藉 ANSI 認證，開拓美國及加拿大市場。
-
歐洲市場：規劃開發符合歐規需求的 智慧電表。
-
-
加強通訊整合：持續與國內外通訊模組廠商合作，提升產品的連網能力與互操作性。
-
拓展新應用領域：推廣 電動車充電樁 相關產品及 NIALM 應用服務。
產業前景 分析
全球 智慧電網 市場正處於高速成長期。根據 Precedence Research 的研究報告，全球市場規模預計從 2020 年的 306 億美元，成長至 2030 年的 1,624 億美元，年複合成長率（CAGR）高達 18.2%。
台灣市場方面，台電 規劃於 2035 年前 完成全台約 1,400 萬具 智慧電表 的全面建置與換裝，預估每年市場規模達 36.8 億至 49.2 億元 新台幣。智慧電表 的平均壽命約 10 年，意味著未來將有持續的汰換需求。
全球 節能減碳、淨零排放的政策趨勢，以及企業對 ESG 的重視，都將持續推動 智慧電網、電力監控 及 電能管理系統 的需求，為 玖鼎電力 帶來長期的發展機遇。
重點整理
-
市場領導者：玖鼎電力 為 台灣智慧電表 及 電力監控設備領導廠商，台電智慧電表 市佔率約 20-25%。
-
訂單穩固：手握 台電智慧電表 長期大額訂單，能見度延伸至 2027 年，營運基礎穩固。玖鼎電力 承接 台電智慧電表 標案總計 111 萬具，總金額 26.22 億元（2025.01.02 新聞）。
-
產能擴充 倍增：香山新廠 啟用，智慧電表 月產能由 4 萬具提升至 8 萬具，滿足國內外需求（2025.01.16 新聞）。
-
技術領先：擁有多項專利與國際 認證，積極投入 NIALM、EV 充電模組 等新技術研發。
-
海外市場 擴張：取得美規 ANSI 認證，布局 東南亞市場，海外市場 將成未來成長新動能。
-
財務分析 穩健：營收分析 獲利創新高，財務結構良好，透過發行 可轉換公司債 優化資金運用。
-
產業前景 正向：受惠全球 智慧電網 建置、節能減碳 及能源轉型趨勢，市場前景看好。
-
多元成長動能：成長來自 台電 標案、海外市場 拓展、電動車充電樁 產品及 NIALM 加值服務。
綜合評估，玖鼎電力 憑藉其技術實力、穩固的國內 市場布局 地位、積極的 產能擴充 與 海外市場布局，以及符合 產業前景 趨勢的產品策略，已在 智慧電網產業 鏈中佔據有利位置，未來營運成長可期。
參考資料說明
公司簡介 官方文件
- 玖鼎電力 資訊股份有限公司 2024 年 法說會 簡報（2024.12.13）
本研究主要參考 法說會 簡報的 財務分析 數據、產品結構分析、產能擴充 規劃、市場布局 展望及經營策略。該簡報由總經理 曾文良 主講，提供最新且權威的 公司簡介 營運資訊。
- 玖鼎電力 2024 年第三季 財務分析 報告
本文的 財務分析，包含合併 營收分析、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據，主要依據此份財報。
- 玖鼎電力 上市前公開說明書（2024.01）
提供 公司簡介 完整的背景資料、歷史沿革、股東結構、經營策略及風險評估，作為本文 公司簡介 基本資料與背景分析的重要依據。
- 玖鼎電力 公司基本資料（官網公告）
參考 公司簡介 官網提供的基本聯絡資訊、股東結構、經營團隊等資訊。
- 玖鼎電力 重大訊息公告（公開資訊觀測站）
參考 公司簡介 發布的重大訊息，如取得標案、香山新廠 進度、發行 可轉換公司債 等事件。
研究報告
- 工研院產業科技國際策略發展所研究報告（2024.12）
該報告深入分析智慧電網產業發展趨勢與技術動向，為本文提供產業分析的專業觀點。
- 智慧電表產業研究報告（Precedence Research，2024）
提供全球智慧電表市場規模預測及成長趨勢分析，作為市場前景評估的重要參考。
- 券商研究報告（UAnalyze, MoneyDJ, 各大券商，2024-2025）
參考市場法人對玖鼎電力的營運分析、財務預估及投資評價。
官方政策文件
- 台灣電力公司智慧電表建置計畫書（2024-2035）
詳述台電智慧電表建置的目標、時程與規模，提供本文在市場規模預測與訂單分析方面的官方依據。
新聞報導
- 工商時報、經濟日報、鉅亨網、MoneyDJ 等財經媒體報導（2024.12 – 2025.01）
參考相關新聞報導，掌握公司最新動態、法人看法、市場反應及新廠啟用等即時資訊。
註：本文內容主要依據上述 2024 年底至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。