望隼科技（4771）：隱形眼鏡 ODM 專業製造商，智慧製造驅動營運成長

圖(1)個股筆記：4771 望隼（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 06 月 06 日

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本文深入分析望隼科技（4771.TW），一家專注於軟式拋棄型隱形眼鏡 ODM 製造的領導廠商。文章從公司簡介、基本概況、發展歷程、產品應用、籌碼分析、營收結構、財務狀況、競爭態勢、未來展望等多個面向，進行全面性的剖析，帶您了解隱形眼鏡產業分析。

基本面量化指標雷達圖顯示，望隼科技在股東權益報酬率方面表現突出，但預估殖利率方面則有待加強。

圖(2)4771 望隼 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

質化暨市場面分析雷達圖則指出，產業前景看好、題材利多，惟須留意訊息多空比及法人動向。

圖(3)4771 望隼 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

重要事件與重大訊息：

1. 2024 年營收突破 30 億元新高，每股盈餘創新高 11.81 元。

2. 矽水膠日拋隱形眼鏡獲得美國 FDA 認證，拓展美國市場。

3. 持續擴充產能，目標月產能達 1.6 億片。

4. 面臨晶碩光學專利侵權訴訟，後續發展待觀察。

文章重點：

1. ODM 領導地位： 在中國隱形眼鏡代工市場具領導地位，並積極拓展全球市場。

2. 技術創新： 智能製造隱形眼鏡與矽水膠隱形眼鏡技術領先，為產品差異化與營運效率提升注入動能。

3. 成長動能： 受惠於市場需求增長與新產品上市，2025 年營收與獲利能力可望持續提升。

公司簡介

望隼科技股份有限公司（VIZIONFOCUS INC.，股票代號：4771.TW）於 2012 年 5 月 10 日在台灣苗栗縣竹南鎮成立，專注於軟式拋棄型隱形眼鏡的研發、製造與銷售。作為長華集團轉投資企業，望隼科技憑藉其 ODM（原始設計製造）代工模式，已在全球隱形眼鏡產業中佔據重要地位。公司產品線涵蓋矯正近視、美瞳、以及具備濾藍光隱形眼鏡功能之隱形眼鏡，並提供多樣化的含水率及使用週期選擇，以滿足不同消費族群之需求。望隼科技主要經營 ODM 代工業務，為國際品牌客戶設計與製造隱形眼鏡產品，並不以自有品牌直接銷售市場。更多資訊，請參考望隼公司網站。

公司基本概況

項目	數值
目前股價	186.0
預估本益比	16.01
預估殖利率	N/A
預估現金股利	N/A 元
報表更新進度	月報、季報

4771 望隼 EPS 熱力圖

圖(4)4771 望隼 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

上圖為望隼科技的 EPS 熱力圖，呈現了市場對於公司未來獲利能力的預期變化。

4771 望隼 K 線圖

圖(5)4771 望隼 K 線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)4771 望隼 K 線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)4771 望隼 K 線圖（月）（本站自行繪製）

上圖分別為望隼科技的日、週、月 K 線圖，望隼科技股價走勢圖說明此公司過去一段時間的價格變化。而日、週、月等線圖分別代表日、週、月的股價變化。

公司沿革與發展歷程

奠基台灣，放眼全球

望隼科技的發展歷程可分為以下重要階段：

1. 創立初期（2012 年）： 望隼科技正式成立，初期專注於軟式拋棄型隱形眼鏡之研發、製造與銷售，為日後發展奠定基礎。公司於 2012 年 12 月取得 ISO 13485 醫療器材品質管理系統認證。

2. 取得國際認證（2013 年）： 2013 年 2 月通過歐盟 CE 認證（HEMA 及矽水膠產品），同年 3 月獲得 GMP 優良醫療器材製造商資格，並於 8 月取得中華民國醫療器材許可證，9 月更取得日本厚生省醫療機器外國製造業者認定證，為產品進軍國際市場奠定堅實基礎。

3. 市場拓展（2014 年 – 2017 年）： 開始大規模出口水膠透片和彩片至日本與中國市場。2015 年獲得中國醫療器材許可證。2017 年成功出貨首批 55% 水膠抗 UV 透片至日本，展現產品技術與品質的國際競爭力。

4. 佈局中國市場（2016 年）： 望隼科技投資設立大陸子公司江蘇視准醫療器械有限公司，積極擴展中國隱形眼鏡市場業務，強化生產基地並申請相關中國市場證照。

5. 掛牌上市（2024 年）： 望隼科技於 2024 年 3 月 18 日正式在台灣證券交易所掛牌上市，實收資本額擴增至約新台幣 5.8 億元。當年營收突破 30 億元新高，年增率達 17%，每股盈餘創新高 11.81 元，顯示公司穩健成長與市場接受度。

產業地位與競爭優勢

望隼科技在台灣隱形眼鏡產業中扮演關鍵角色，尤其在軟式拋棄型隱形眼鏡 ODM 代工領域具備顯著競爭優勢。公司產品行銷全球，涵蓋日本、中國、美國及東南亞等市場，其中中國與日本為主要營收貢獻區域。截至 2024 年，公司員工人數約 500 人，董事長為黃修權，總經理為石安。

產品系統與應用

多元產品線，滿足市場需求

望隼科技產品結構完整，包含四大類別：

1. 一般透片：用於矯正近視。

2. 濾藍光透片：針對長時間使用 3C 產品的用戶，減少藍光對眼睛的傷害。

3. 一般美瞳片：彩色隱形眼鏡，滿足消費者對外觀美化的需求。

4. 濾藍光美瞳片：兼具美觀與護眼功能。

公司產品提供多種含水率（如 38% 及 55%）及使用週期（日拋、雙週拋、月拋），亦開發運動型鏡片、散光矯正鏡片及漸進多焦老花鏡片等，以滿足不同消費者之需求。

圖(8)光學設計與加工（資料來源：望隼科技公司網站）

技術創新，驅動產品差異化

望隼科技在隱形眼鏡製造技術上持續創新，具備以下技術優勢：

1. 智能製造系統：導入 AI 技術於圖紋設計、智慧排程、品質檢測及智能辨識等環節，結合大數據分析與自動光學檢測技術，提升投產效率與產品良率（維持 90% 以上）。公司已建設全自動化示範線，預計於 2026 年全面實施智慧製造，提升競爭力。鼎新電腦部落格曾於 2023 年分析望隼導入智慧製造之背景與效益。

2. 矽水膠材質應用：積極佈局矽水膠隱形眼鏡，該材質具備高透氧性與舒適度，已於台灣、中國上市，並取得美國 FDA 認證。公司持續開發彩色矽水膠鏡片等高門檻產品。

3. 自動化生產製程：採用全注模製程，並持續精進設備與製程，提升生產效率。

圖(9)材料與製程（資料來源：望隼科技公司網站）

籌碼分析

圖(10)4771 望隼 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

上圖顯示了望隼科技法人籌碼的變化，觀察法人在一段時間內的買賣情形，有助於了解機構投資者對公司的看法。

圖(11)4771 望隼 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

大戶籌碼圖呈現了主要股東的持股變化，可觀察公司股權的集中程度。

圖(12)4771 望隼 內部人持股（月）（本站自行繪製）

內部人持股比例圖顯示了公司內部人士的持股狀況，有助於了解管理階層對公司前景的信心。

營收結構分析

產品營收佔比

依據 2024 年資料，望隼科技產品營收結構如下：

• 一般透片：營收佔比約 41%。

• 一般美瞳片：營收佔比約 39%。

• 濾藍光美瞳片：營收佔比約 10%。

• 濾藍光透片：營收佔比約 8%。

• 其他（包含矽水膠初期貢獻等）：營收佔比約 2%。

區域營收佔比

2024 年，望隼科技區域營收比重以中國市場為大宗，其次為日本市場。為分散風險，公司目標將中國營收占比降至 50% – 55%。

• 中國市場：營收佔比約 61%。

• 日本市場：營收佔比約 34%。

• 台灣及其他市場：營收佔比約 5%。

營收表現與獲利能力

圖(13)4771 望隼 營收趨勢圖（本站自行繪製）

上圖顯示了望隼科技的營收趨勢，營收的穩定增長，展現了公司的市場擴張能力。根據 2025 年 4 月 8 日的新聞筆記資料，望隼調整策略，積極布局新市場，並推出新品項刺激消費，帶動營收成長。

望隼科技近年營收呈現顯著成長趨勢，2020 年至 2023 年營收 CAGR（年均複合成長率）達 44%。

年度	營收（百萬新台幣）	營收成長率	每股盈餘（EPS）（新台幣）
2020 年	855	–	2.94
2021 年	1,420	66%	4.64
2022 年	1,834	29%	6.02
2023 年	2,572	40%	10.77
2024 年	3,010	17%	11.81
2024 年前三季	2,240	27%	8.89

獲利能力方面，望隼科技毛利率及營業利益率維持穩健水準。2024 年受中國市場影響，毛利率略降至 39%，但仍維持高檔。

圖(14)4771 望隼 獲利能力（本站自行繪製）

上圖呈現了望隼科技的獲利能力，毛利率、營益率維持在一定水準之上。

項目	2020	2021	2022	2023	2024 年前三季	2024 全年
毛利率	34%	35%	38%	40%	39%	39%
營業利益率	17%	23%	20%	31%	30%	N/A

2024 年稅後純益 6.7 億元、年增 19.22％，EPS 達 11.81 元新高，董事會決議配發現金股息 5.57 元。2025 年 3 月營收 2.95 億元，月增 13.57%，年成長 29.74%。

本益比與淨值比

圖(15)4771 望隼 本益比河流圖（本站自行繪製）

上圖為望隼科技的本益比河流圖，用以呈現每一年的本益比變化，以及預估下一年的本益比變化。

圖(16)4771 望隼 淨值比河流圖（本站自行繪製）

上圖為望隼科技的淨值比河流圖，用以呈現每一年的淨值比變化。

市場與營運分析

客戶群體與經營模式

望隼科技主要客戶為各大隱形眼鏡品牌商，尤其以日本前五大品牌商為主要合作夥伴。公司經營模式以 ODM 代工為主，為客戶提供客製化設計與生產服務，利用台灣科技業的製造標準與經驗，結合自有材料研發與製程設計，提升產品品質與生產效率。隱形眼鏡屬醫療器材，需取得各國政府核可證照，這成為行業進入門檻，望隼已取得多國認證，強化市場競爭力。

生產基地與產能

圖(17)4771 望隼 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

上圖顯示了望隼科技的不動產、廠房、設備等非流動資產的資本變化，若該資本佔比不斷增加的情況下，即可看出公司擴張的迹象。

望隼科技生產基地主要分布於台灣竹南（兩座廠區）及中國江蘇河陽。截至 2024 年底，公司月產能約 5,200 萬片。2025 年初提升至 5,400 萬片，並計畫於 2025 年新增 2 條產線，將月產能提升至 5,700 萬片。公司同時於竹南興建新的總部大樓，預計 2026 年完工。未來兩年內計劃在台灣及中國大陸共三處建新廠，總隱形眼鏡擴產投資額約 32 億元新台幣，目標將月產能倍增至 1.6 億片。

圖(18)生產基地與公司概況（資料來源：望隼科技公司網站）

2025 年第一季產能利用率約 70% – 80%，預計隨訂單回溫，第二季起將超過 80%，第三季達 90% 以上，第四季因雙 11 購物節等促銷活動，產能有望滿載。

原物料與供應鏈

望隼科技主要原物料包含 HEMA、矽水膠等醫療級高分子材料，供應商來自全球各大化學原料廠。公司透過與供應商建立長期合作關係，並結合自有材料研發能力，確保原物料供應穩定與品質。原物料成本對公司影響顯著，望隼透過智能製造及製程優化，提升良率，降低單位成本，減輕原料價格波動帶來的壓力。目前全球醫療級高分子材料供應逐步穩定，但矽水膠因需求增長，供應相對緊張。

財務狀況

圖(19)4771 望隼 合約負債（本站自行繪製）

上圖為望隼科技的合約負債，代表公司的的「預收款項」，合約負債的變化越高，代表公司未來的潛在訂單越多，成長動能越大。

圖(20)4771 望隼 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

上圖為望隼科技的存貨與平均售貨天數，存貨越多，代表公司的存貨供應能力越好，平均售貨天數越低，代表公司的存貨成本越低。

圖(21)4771 望隼 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

上圖為望隼科技的存貨與存貨營收比，存貨越多，代表公司的存貨供應能力越好，但相對地可能說明公司的去庫存能力變差。

圖(22)4771 望隼 現金流狀況（本站自行繪製）

上圖說明望隼科技的現金流狀況，代表公司的現金流量，現金流量越高，代表公司的資金利用率越高，資金流向越好。

圖(23)4771 望隼 杜邦分析（本站自行繪製）

上圖為望隼科技的杜邦分析，代表公司的財務狀況，財務狀況越好，代表公司的獲利能力越好。

圖(24)4771 望隼 資本結構（本站自行繪製）

上圖為望隼科技的資本結構，代表公司的資本來源，資本來源越多，代表公司的資本配置越健康。

股利政策

圖(25)4771 望隼 股利政策（本站自行繪製）

上圖為望隼科技的股利政策，公司董事會決議配發現金股息 5.57 元，展現其與股東分享利潤的意願。對隱形眼鏡投資者來說，這是一個重要的指標。

競爭態勢分析

主要競爭者

望隼科技在全球隱形眼鏡市場中，面臨國際四大品牌廠：嬌生（Johnson & Johnson）、酷柏（Cooper）、愛爾康（Alcon）及博士倫（Bausch Health）主導約九成市場的競爭環境。台灣隱形眼鏡同業方面，主要競爭對手包括精華（1565）等隱形眼鏡製造商。

市場地位與競爭優勢

望隼在全球隱形眼鏡代工市場屬於中小型廠商，但在中國市場約佔 60% 代工市占率，為中國隱形眼鏡代工龍頭之一。公司競爭優勢主要來自：

1. 中國建廠優勢：率先在中國江蘇設廠，取得成本、打樣速度與交貨彈性的在地供應優勢。

2. 智能製造與自動化：結合 AI、大數據分析與智能製造技術，提升生產良率（超過 90%），降低成本。

3. 產品創新能力：持續推出差異化產品（如運動型、二代濾藍光、矽水膠、散光彩片），擁有多國認證。

4. 差異化市場策略：切入利基市場（如運動、功能性鏡片），拓展美國高端市場。

5. 經營團隊背景：具備鴻海、群創等大型科技企業高階經驗，擁有豐富製造與管理能力。

競爭對手雖有產能調整，但望隼在產能擴充與智能製造方面具領先優勢。

未來展望與發展策略

市場趨勢與成長動能

1. 全球隱形眼鏡市場持續成長：受惠於全球視力矯正需求增加，特別是亞洲市場，隱形眼鏡市場趨勢規模持續擴大。預計 2028 年將成長至 114 億美元。

2. 矽水膠隱形眼鏡成主流：矽水膠材質因高透氧性與舒適度，成為市場主流趨勢，佔 2023 年市場約 50%。

3. 中國市場需求回溫：中國市場不景氣逐漸落底，「性價比」成為關鍵競爭力，客戶訂單回流，預期 2025 年業績可維持成長。根據 2025 年 3 月 24 日的新聞筆記，大陸隱形眼鏡市場仍維持成長態勢，產品的「性價比」（CP 值）成為關鍵競爭力。

4. 新興市場拓展：公司積極耕耘美國、台灣及東南亞市場，有望於未來貢獻營收。美國市場因取得 FDA 認證，成長潛力看好。

未來發展策略

1. 擴大產能：持續擴充產能，包含台灣竹南新總部興建計畫及兩岸三處新廠計畫，目標月產能達 1.6 億片。

2. 拓展美國市場：已取得美國矽水膠證照，2025 年 2 月開始出貨，預期美國市場將成為營收成長新動能。根據 2024 年 12 月 19 日的新聞筆記，望隼自研矽水膠隱形眼鏡日拋獲得美國 FDA 認證，預見美國市場成為新的成長動能。

3. 新產品開發：持續投入研發創新，預計 2025 年上半年推出第二代濾藍光產品及矽水膠美瞳（2025 年第二季取得中國證照），提升產品組合與附加價值。持續開發高保濕材料（維他命 B12、玻尿酸、薄荷醇）隱形眼鏡。

4. 強化智能製造：深化 AI 技術於生產流程之應用，提升生產效率、降低成本，並優化產品品質。

5. 市場策略調整：透過適當讓利吸引中國市場訂單回流，並利用規模經濟壓低成本，維持毛利率。根據 2025 年 3 月 25 日的新聞筆記，望隼 25 年策略改變，透過適當讓利吸引訂單回流，並利用規模經濟壓低成本，來維持毛利率。

近期重大事件與市場反應

• 美國 FDA 認證：2024 年 12 月，望隼矽水膠日拋隱形眼鏡獲得美國 FDA 認證，為拓展美國市場奠定重要基礎，市場反應正面。預計 2025 年美國市場矽水膠營收比重可達雙位數。

• 專利訴訟：2024 年 12 月，面臨競爭對手晶碩光學提起專利侵權訴訟，指控望隼產品侵犯其水膠相關專利。望隼澄清其產品符合國際認證，無侵權疑慮，將捍衛權益。此事件後續發展仍待觀察。

• 業績表現：2025 年 2 月營收年增 18.33%，3 月營收年增 29.74%，顯示新產品出貨及市場拓展策略已見成效。法人機構預估 2025 年望隼營收將呈現雙位數成長，單月營收有望突破 3 億元。

• 產能擴充計畫啟動：竹南新總部已於 2024 年 12 月動土，預計創造 600 個職缺。

• 現金增資：2024 年初次上市前完成現金增資，募集資金用於償還銀行借款及充實營運資金。目前無發行公司債或可轉債計畫。

投資價值評估

投資優勢

1. 產業前景看好：全球隱形眼鏡市場持續成長，矽水膠產品成主流趨勢，產業發展前景樂觀。

2. 技術領先優勢：具備智能製造與矽水膠技術優勢，產品差異化明顯，競爭力突出。

3. 營收成長動能強勁：受惠於新產品上市、美國市場拓展及產能擴充，營收成長可期，2025 年展望樂觀。關注望隼科技營收和望隼科技財報，可以更深入了解公司的財務狀況。

4. 獲利能力穩健：毛利率及營業利益率維持穩健水準，展現良好獲利能力。

5. 市場地位鞏固：在中國 ODM 市場具領導地位，並積極拓展全球市場。

風險與挑戰

1. 市場競爭激烈：隱形眼鏡市場競爭激烈，國際品牌大廠及同業競爭壓力仍存。

2. 原物料價格波動：原物料價格波動可能影響公司成本結構。

3. 經濟環境不確定性：全球經濟環境仍存不確定性，可能影響終端消費市場需求。

4. 專利訴訟風險：與晶碩光學的專利訴訟結果可能影響營運。

5. 中國市場依賴：雖積極分散，但中國市場波動仍具影響。

重點整理

• 隱形眼鏡 ODM 領導廠商：專注軟式拋棄型隱形眼鏡 ODM 製造，具備產業領導地位，尤其在中國市場。

• 技術創新驅動成長：智能製造與矽水膠技術領先，為產品差異化與營運效率提升注入動能。

• 市場拓展策略奏效：美國市場拓展取得進展，中國與日本市場穩健成長，全球佈局效益顯現。

• 營收獲利展望樂觀：受惠於市場需求增長與新產品上市，2025 年營收與獲利能力可望持續提升。

• 積極擴張產能：新總部興建計畫啟動，兩岸擴產目標明確，產能擴充可期，為未來營運成長奠定基礎。隱形眼鏡概念股的未來發展值得關注。

參考資料說明

資料來源：望隼公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司官方文件

1. 望隼科技股份有限公司法人說明會簡報（法說會中文檔案連結）（2024.11.25）

本研究主要參考法說會簡報之公司概況、財務資訊、市場分析及未來展望，簡報由總經理石安主講，提供公司最新營運資訊與策略方向。

1. 望隼科技股份有限公司 110 年度股東常會議事手冊（2022.05.24）

本研究參考股東會資料，補充公司發展歷程與早期認證資訊。

1. 望隼科技股份有限公司公開發行說明書（2024 年）

本研究參考公開發行說明書，獲取公司 IPO 前之詳細營運、財務及募資計畫資訊。

1. 望隼科技股份有限公司董事會決議公告（2025.03.10）

本研究引用董事會決議，佐證公司股利分派政策。

奠基台灣，放眼全球

望隼科技的發展歷程可分為以下重要階段：

• 創立初期（2012 年）： 望隼科技正式成立，初期專注於軟式拋棄型隱形眼鏡之研發、製造與銷售，為日後發展奠定基礎。公司於 2012 年 12 月取得 ISO 13485 醫療器材品質管理系統認證。

• 取得國際認證（2013 年）： 2013 年 2 月通過歐盟 CE 認證（HEMA 及矽水膠產品），同年 3 月獲得 GMP 優良醫療器材製造商資格，並於 8 月取得中華民國醫療器材許可證，9 月更取得日本厚生省醫療機器外國製造業者認定證，為產品進軍國際市場奠定堅實基礎。

• 市場拓展（2014 年 – 2017 年）： 開始大規模出口水膠透片和彩片至日本與中國市場。2015 年獲得中國醫療器材許可證。2017 年成功出貨首批 55% 水膠抗 UV 透片至日本，展現產品技術與品質的國際競爭力。

• 佈局中國市場（2016 年）： 望隼科技投資設立大陸子公司江蘇視准醫療器械有限公司，積極擴展中國市場業務，強化生產基地並申請相關中國市場證照。

• 掛牌上市（2024 年）： 望隼科技於 2024 年 3 月 18 日正式在台灣證券交易所掛牌上市，實收資本額擴增至約新台幣 5.8 億元。當年營收突破 30 億元新高，年增率達 17%，每股盈餘創新高 11.81 元，顯示公司穩健成長與市場接受度。

產業地位與競爭優勢

望隼科技在台灣隱形眼鏡產業中扮演關鍵角色，尤其在軟式拋棄型隱形眼鏡 ODM 代工領域具備顯著競爭優勢。公司產品行銷全球，涵蓋日本、中國、美國及東南亞等市場，其中中國與日本為主要營收貢獻區域。截至 2024 年，公司員工人數約 500 人，董事長為黃修權，總經理為石安。

產品系統與應用

多元產品線，滿足市場需求

望隼科技產品結構完整，包含四大類別：

1. 一般透片：用於矯正近視。

2. 濾藍光透片：針對長時間使用 3C 產品的用戶，減少藍光對眼睛的傷害。

3. 一般美瞳片：彩色隱形眼鏡，滿足消費者對外觀美化的需求。

4. 濾藍光美瞳片：兼具美觀與護眼功能。

公司產品提供多種含水率（如 38% 及 55%）及使用週期（日拋、雙週拋、月拋），亦開發運動型鏡片、散光矯正鏡片及漸進多焦老花鏡片等，以滿足不同消費者之需求。

圖(8)光學設計與加工（資料來源：望隼科技公司網站）

技術創新，驅動產品差異化

望隼科技在隱形眼鏡製造技術上持續創新，具備以下技術優勢：

1. 智能製造系統：導入 AI 技術於圖紋設計、智慧排程、品質檢測及智能辨識等環節，結合大數據分析與自動光學檢測技術，提升投產效率與產品良率（維持 90% 以上）。公司已建設全自動化示範線，預計於 2026 年全面實施智慧製造，提升競爭力。

2. 矽水膠材質應用：積極佈局矽水膠隱形眼鏡，該材質具備高透氧性與舒適度，已於台灣、中國上市，並取得美國 FDA 認證。公司持續開發彩色矽水膠鏡片等高門檻產品。

3. 自動化生產製程：採用全注模製程，並持續精進設備與製程，提升生產效率。

圖(9)材料與製程（資料來源：望隼科技公司網站）

營收結構分析

產品營收佔比

依據 2024 年資料，望隼科技產品營收結構如下：

• 一般透片：營收佔比約 41%。

• 一般美瞳片：營收佔比約 39%。

• 濾藍光美瞳片：營收佔比約 10%。

• 濾藍光透片：營收佔比約 8%。

• 其他（包含矽水膠初期貢獻等）：營收佔比約 2%。

區域營收佔比

2024 年，望隼科技區域營收比重以中國市場為大宗，其次為日本市場。為分散風險，公司目標將中國營收占比降至 50% – 55%。

• 中國市場：營收佔比約 61%。

• 日本市場：營收佔比約 34%。

• 台灣及其他市場：營收佔比約 5%。

營收表現與獲利能力

望隼科技近年營收呈現顯著成長趨勢，2020 年至 2023 年營收 CAGR（年均複合成長率）達 44%。

年度	營收（百萬新台幣）	營收成長率	每股盈餘（EPS）（新台幣）
2020 年	855	–	2.94
2021 年	1,420	66%	4.64
2022 年	1,834	29%	6.02
2023 年	2,572	40%	10.77
2024 年	3,010	17%	11.81
2024 年前三季	2,240	27%	8.89

獲利能力方面，望隼科技毛利率及營業利益率維持穩健水準。2024 年受中國市場影響，毛利率略降至 39%，但仍維持高檔。

項目	2020	2021	2022	2023	2024 年前三季	2024 全年
毛利率	34%	35%	38%	40%	39%	39%
營業利益率	17%	23%	20%	31%	30%	N/A

2024 年稅後純益 6.7 億元、年增 19.22％，EPS 達 11.81 元新高，董事會決議配發現金股息 5.57 元。2025 年 3 月營收 2.95 億元，月增 13.57%，年成長 29.74%。

市場與營運分析

客戶群體與經營模式

望隼科技主要客戶為各大隱形眼鏡品牌商，尤其以日本前五大品牌商為主要合作夥伴。公司經營模式以 ODM 代工為主，為客戶提供客製化設計與生產服務，利用台灣科技業的製造標準與經驗，結合自有材料研發與製程設計，提升產品品質與生產效率。隱形眼鏡屬醫療器材，需取得各國政府核可證照，這成為行業進入門檻，望隼已取得多國認證，強化市場競爭力。

生產基地與產能

望隼科技生產基地主要分布於台灣竹南（兩座廠區）及中國江蘇河陽。截至 2024 年底，公司月產能約 5,200 萬片。2025 年初提升至 5,400 萬片，並計畫於 2025 年新增 2 條產線，將月產能提升至 5,700 萬片。公司同時於竹南興建新的總部大樓，預計 2026 年完工。未來兩年內計劃在台灣及中國大陸共三處建新廠，總投資額約 32 億元新台幣，目標將月產能倍增至 1.6 億片。

圖(18)生產基地與公司概況（資料來源：望隼科技公司網站）

2025 年第一季產能利用率約 70% – 80%，預計隨訂單回溫，第二季起將超過 80%，第三季達 90% 以上，第四季因雙 11 購物節等促銷活動，產能有望滿載。

原物料與供應鏈

望隼科技主要原物料包含 HEMA、矽水膠等醫療級高分子材料，供應商來自全球各大化學原料廠。公司透過與供應商建立長期合作關係，並結合自有材料研發能力，確保原物料供應穩定與品質。原物料成本對公司影響顯著，望隼透過智能製造及製程優化，提升良率，降低單位成本，減輕原料價格波動帶來的壓力。目前全球醫療級高分子材料供應逐步穩定，但矽水膠因需求增長，供應相對緊張。

競爭態勢分析

主要競爭者

望隼科技在全球隱形眼鏡市場中，面臨國際四大品牌廠：嬌生（Johnson & Johnson）、酷柏（Cooper）、愛爾康（Alcon）及博士倫（Bausch Health）主導約九成市場的競爭環境。台灣同業方面，主要競爭對手包括精華（1565）等隱形眼鏡製造商。

市場地位與競爭優勢

望隼在全球隱形眼鏡代工市場屬於中小型廠商，但在中國市場約佔 60% 代工市占率，為中國隱形眼鏡代工龍頭之一。公司競爭優勢主要來自：

• 中國建廠優勢：率先在中國江蘇設廠，取得成本、打樣速度與交貨彈性的在地供應優勢。

• 智能製造與自動化：結合 AI、大數據分析與智能製造技術，提升生產良率（超過 90%），降低成本。

• 產品創新能力：持續推出差異化產品（如運動型、二代濾藍光、矽水膠、散光彩片），擁有多國認證。

• 差異化市場策略：切入利基市場（如運動、功能性鏡片），拓展美國高端市場。

• 經營團隊背景：具備鴻海、群創等大型科技企業高階經驗，擁有豐富製造與管理能力。

競爭對手雖有產能調整，但望隼在產能擴充與智能製造方面具領先優勢。

未來展望與發展策略

市場趨勢與成長動能

1. 全球隱形眼鏡市場持續成長：受惠於全球視力矯正需求增加，特別是亞洲市場，隱形眼鏡市場規模持續擴大。預計 2028 年將成長至 114 億美元。

2. 矽水膠隱形眼鏡成主流：矽水膠材質因高透氧性與舒適度，成為市場主流趨勢，佔 2023 年市場約 50%。

3. 中國市場需求回溫：中國市場不景氣逐漸落底，「性價比」成為關鍵競爭力，客戶訂單回流，預期 2025 年業績可維持成長。

4. 新興市場拓展：公司積極耕耘美國、台灣及東南亞市場，有望於未來貢獻營收。美國市場因取得 FDA 認證，成長潛力看好。

未來發展策略

1. 擴大產能：持續擴充產能，包含台灣竹南新總部興建計畫及兩岸三處新廠計畫，目標月產能達 1.6 億片。

2. 拓展美國市場：已取得美國矽水膠證照，2025 年 2 月開始出貨，預期美國市場將成為營收成長新動能。

3. 新產品開發：持續投入研發創新，預計 2025 年上半年推出第二代濾藍光產品及矽水膠彩片（2025 年第二季取得中國證照），提升產品組合與附加價值。持續開發高保濕材料（維他命 B12、玻尿酸、薄荷醇）隱形眼鏡。

4. 強化智能製造：深化 AI 技術於生產流程之應用，提升生產效率、降低成本，並優化產品品質。

5. 市場策略調整：透過適當讓利吸引中國市場訂單回流，並利用規模經濟壓低成本，維持毛利率。

近期重大事件與市場反應

• 美國 FDA 認證：2024 年 12 月，望隼矽水膠日拋隱形眼鏡獲得美國 FDA 認證，為拓展美國市場奠定重要基礎，市場反應正面。預計 2025 年美國市場矽水膠營收比重可達雙位數。

• 專利訴訟：2024 年 12 月，面臨競爭對手晶碩光學提起專利侵權訴訟，指控望隼產品侵犯其水膠相關專利。望隼澄清其產品符合國際認證，無侵權疑慮，將捍衛權益。此事件後續發展仍待觀察。

• 業績表現：2025 年 2 月營收年增 18.33%，3 月營收年增 29.74%，顯示新產品出貨及市場拓展策略已見成效。法人機構預估 2025 年望隼營收將呈現雙位數成長，單月營收有望突破 3 億元。

• 產能擴充計畫啟動：竹南新總部已於 2024 年 12 月動土，預計創造 600 個職缺。

• 現金增資：2024 年初次上市前完成現金增資，募集資金用於償還銀行借款及充實營運資金。目前無發行公司債或可轉債計畫。

投資價值評估

投資優勢

1. 產業前景看好：全球隱形眼鏡市場持續成長，矽水膠產品成主流趨勢，產業發展前景樂觀。

2. 技術領先優勢：具備智能製造與矽水膠技術優勢，產品差異化明顯，競爭力突出。

3. 營收成長動能強勁：受惠於新產品上市、美國市場拓展及產能擴充，營收成長可期，2025 年展望樂觀。

4. 獲利能力穩健：毛利率及營業利益率維持穩健水準，展現良好獲利能力。

5. 市場地位鞏固：在中國 ODM 市場具領導地位，並積極拓展全球市場。

風險與挑戰

1. 市場競爭激烈：隱形眼鏡市場競爭激烈，國際品牌大廠及同業競爭壓力仍存。

2. 原物料價格波動：原物料價格波動可能影響公司成本結構。

3. 經濟環境不確定性：全球經濟環境仍存不確定性，可能影響終端消費市場需求。

4. 專利訴訟風險：與晶碩光學的專利訴訟結果可能影響營運。

5. 中國市場依賴：雖積極分散，但中國市場波動仍具影響。

重點整理

• 隱形眼鏡 ODM 領導廠商：專注軟式拋棄型隱形眼鏡 ODM 製造，具備產業領導地位，尤其在中國市場。

• 技術創新驅動成長：智能製造與矽水膠技術領先，為產品差異化與營運效率提升注入動能。

• 市場拓展策略奏效：美國市場拓展取得進展，中國與日本市場穩健成長，全球佈局效益顯現。

• 營收獲利展望樂觀：受惠於市場需求增長與新產品上市，2025 年營收與獲利能力可望持續提升。

• 積極擴張產能：新總部興建計畫啟動，兩岸擴產目標明確，產能擴充可期，為未來營運成長奠定基礎。

參考資料說明

公司官方文件

1. 望隼科技股份有限公司法人說明會簡報（2024. 11. 25）

本研究主要參考法說會簡報之公司概況、財務資訊、市場分析及未來展望，簡報由總經理石安主講，提供公司最新營運資訊與策略方向。

1. 望隼科技股份有限公司 110 年度股東常會議事手冊（2022. 05. 24）

本研究參考股東會資料，補充公司發展歷程與早期認證資訊。

1. 望隼科技股份有限公司公開發行說明書（2024 年）

本研究參考公開發行說明書，獲取公司 IPO 前之詳細營運、財務及募資計畫資訊。

1. 望隼科技股份有限公司董事會決議公告（2025. 03. 10）

本研究引用董事會決議，佐證公司股利分派政策。

產業研究報告

1. 視客數據運營《隱形眼鏡/護理液行業資訊》（2024. 09）

本研究引用視客數據運營之產業報告，佐證中國大陸隱形眼鏡市場之銷售數據與成長趨勢分析。

1. UAnalyze 投資研究報告（2024. 12 – 2025. 01）

該報告深入分析望隼科技的產品組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。

1. 財經 V 報投資研究報告（2025. 05）

此報告分析望隼科技之經營模式、競爭優勢與成長潛力。

新聞報導

1. 鉅亨網新聞（2025. 01. 31 – 2025. 03. 07, 2025. 05. 10, 2025. 05. 13）

本研究引用鉅亨網多篇新聞，佐證望隼科技營收表現、新品出貨、市場展望及競爭態勢相關資訊。

1. 經濟日報新聞（2024. 11. 07, 2024. 12. 19, 2025. 01. 31, 2025. 03. 25）

本研究引用經濟日報多篇新聞，佐證望隼科技營運表現、FDA 認證、專利訴訟及法人看法等資訊。

1. 中央社新聞（2024. 12. 20）

本研究引用中央社新聞，佐證望隼科技竹南新總部興建計畫相關資訊。

1. 工商時報新聞（2024. 11. 06）

本研究引用工商時報新聞，佐證望隼科技 2024 年營收表現及營運展望相關資訊。

1. 聯合新聞網（2024. 11. 07, 2025. 01. 03, 2025. 02. 17, 2025. 03. 25, 2025. 05. 10）

本研究引用聯合新聞網多篇報導，分析望隼科技營收、獲利表現、市場動態及法人預期。

1. 財訊快報（2024. 12. 05）

本研究引用財訊快報，佐證 11 月營收受船期影響之說明。

1. MoneyDJ 理財網（2024. 11. 26, 2025. 02. 17, 2025. 03. 24, 2025. 05. 13）

本研究引用 MoneyDJ 多篇報導，提供望隼科技產能利用率、擴產計畫、市場策略及法人看法等資訊。

1. Genet 觀點（2024. 12. 19, 2025. 03. 10, 2025. 04. 08）

本研究引用 Genet 觀點，補充 FDA 認證細節、董事會決議及最新營收數據。

1. 股市爆料同學會（CMoney）（2025. 03. 25, 2025. 04. 08）

本研究參考股市爆料同學會資訊，了解市場對望隼股價與營運的討論熱度。

1. 財富雜誌（Wealth Magazine）（2024. 05. 29）

本研究引用財富雜誌文章，分析望隼的競爭策略與市場定位。

1. 今周刊（Business Today）（2024. 03. 13）

本研究引用今周刊文章，補充望隼上市初期之市場分析。

1. 鼎新電腦部落格（2023. 08. 28）

本研究參考鼎新電腦文章，了解望隼導入智慧製造之背景與效益。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三、四季及 2025 年第一、二季之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導。